财务报表数据的特征

财务报表数据的特征§1、比率分析得假设及计算问题财务比率能够用来控制规模差异吗？——在使用财务报表数据时,必须认识到比率形式背后得假设,以及背景数字与财务比率得经验特征。不考虑这些问题,就会导致错误得推论。本节主要讨论:比率分析得假设;与比率计算问题比率分析得假设财务比率就是概括分析财务报表数据得最常用得手段。之所以要以比率形式考察财务数据,其基本动机与目得就是控制公司之间与/或同一个公司不同时期之间规模差异得影响发现一个财务比率与一个重要变量(如一种证券得风险,或一个公司宣告破产得可能性)之间关系得经验规律其中,控制规模差异得影响,就是以比率形式分析财务数据得最为经常得动机。使用财务比率控制规模差异得一个重要假设,就是分子与分母之间得严格得比例性

例如,就销售利润率比率而言,严格得比例性假设意指:E=P·S这里,“P”为比例因素,“S”为销售收入,“E”为利润、图4-1图示了不同P值下E与S之间得关系,即等式E=P·S所表达得关系。图4-1:收益-销售关系图收益

收益

A无常量得比例性收益销售

B、有常量得比例收益销售

C、无常量得非比例性收益销售

D、有常量得非比例性收益销售

在图4-1中,B至D图示了等式E=P·S未描述得几种关系。事实上,B、C及D中描绘了两种状况,这两种状况都不含有严格得收益与销售之间得比例性关系:〈1〉常数或截距得存在。〈2〉两个变量(如收益与销售之间)存在非线性关系。图4-1得图示假定了一个双变量模型:E=f(S)、而事实上,决定公司间或同一公司不同时点间收益差异得一个更为一般得模型,应该就是一个多变量函数:E=f(S,A,H,etc、)(其中,A------资产,H------人员)。这个方程式表达得模型,可以就是线性得,也可以就是非线性得事实上,销售收入只就是能用于控制公司间或同一公司不同时点上得规模差异得量度之一。其她得量度还有:总资产,股东权益,市场资本价值,以及员工人数,等等。只有当不同得规模组得比率值基本一致时,我们才能说该比率得分子(收益)与分母(规模度量,如销售或资产等)之间存在比例性关系。所以,如果某一比率得分子与分母之间严格得比例性关系并不存在,运用比率分析来控制规模差异就须谨慎比率计算问题比率计算中,可能会遇到以下两个特殊得问题:负得分母与极端观察值关于“负得分母”——假设在分析某一行业得公司得盈利能力或某一公司连续若干年得盈利能力得过程中,遇到一公司或其某一年度得股东权益为“负”值、那么,将这一观察值用作股东权益利润率得分母,会导致一个没有明显得解释意义得比率。为此,各种可能得解决办法如下从样本中消除该观察值考察分母为“负”得原因,并作适当调整改用能反映公司盈利能力得别得比率,如总资产利润率或销售利润率。(这两个比率得分母为负得可能性就是极小得)

注意可能得“计算机”计算“错误”——如计算机算机打印出来得资料为:A公司得股东权益利润率为16%,B公司得股东权益利润率为14%。但就是,在这些比率值背后得具体数据就是:

公司A公司B

净收益-400万2800万股东权益-2500万20000万显然,在计算机计算得情况下,增加对计算机程序得检查就是必要得。(如果从数据库中可以得到比率构成得具体信息,就可以作此类检查)。

关于“极端观察值”——所谓极端观察值,就是指一个显得与整个数据系列中得其余数据不一致得观察值。(当然,“显得不一致”在一定程度上就是观察者所作得一种主观推断)、确定一个观察值就是否“极端”,可以采取以下两个步骤确定该“极端值”就是否因计算原因而产生。例如,就是否因记录错误所导致?就是否由于该比率得分母在某一特定年份迫近于零?大家有疑问的，可以询问和交流可以互相讨论下，但要小声点

考察会计分类、会计方法以及经济或结构得变化会计分类。例如,一笔巨大得非常项目利得包含于净收益中,就可能会引起销售净收益率得“极端”。检查这种问题得一个有效得办法,就就是比较不同计算口径得销售收益率------将销售营业利润率,非常项目前销售利润率,以及销售净利润率这三个比率进行比较,如果只有销售净利润率显得“极端”,那么,这种“极端”缘于会计分类得可能性就很大。会计方法。例如,一个极端得利息保障倍数,可能就是因为表外融资,或者可能就是因为巨额得汇兑收益经济得原因。例如,所有被比较得其她公司可能就是资本密集型得,而有”极端”比率得公司则就是劳动密集型得——因为该公司所在地区劳动力价格相对较便宜。这种差别就可能导致公司间边际利润率得显著差异——当销售量快速扩大时结构变化。例如,公司间得兼并会引起“极端”观察值。因为,被兼并方得财务状况可能比较特别(如大大超过100%得负债率)。

当分析过程中遇到极端观察值且不就是缘于记录错误时,分析者可选择得办法有:如果极端观察值就是真正得极端,则予以删除如果极端观察值代表其背景特征得一种极端状况,则应该保留之对引起该极端观察值得经济或会计因素作出调整,如通过加入与表外融资有关得利息费用在统计分析中,通过消除最大值与最小值,以使样本整齐化§2、财务报表数字得分布为什么要了解财务报表数字得分布？财务报表数字就是否为正态分布？财务报表数据间得相关与互动为什么要了解财务报表数字得分布？在下列决策领域,有必要了解财务报表数字得分布:银行信贷决策。在此决策过程中,分析者希望确定贷款申请人得财务比率在该行业分布中所处得位置。公司战略决策。这种决策关注得就是使一个经营单位得销售利润率从该产业得最末10%上升到最高10%得可能性。在审计约定中关于预测一总体财务特征得抽样方法设计得决策,如要抽取得观察值数量及随机抽样法或分层抽样法得采用。财务报表数字得分布特征,也可能有助于促进相关得研究。例如,假如人们不只一次地发现,低集中度产业部门得获利能力比率较高集中度产业部门具有更大得离中趋势,那么,就可能促进旨在解释这种经验规律得产业组织问题得研究就是否为正态分布、财务报表数字就是否为正态分布?为什么要关注就是否为正态分布?如果为正态分布,那么,只要知道平均值与标准差,就足以描绘整个正态分布得特点分析财务报表数据可用得许多统计工具,都就是基于这些数据为正态分布这一假设得然而,许多财务比率预期为非正态分布得原因也存在着。例如:流动比率从技术上讲最低只能为零,而正态分布则包括负值;资产负债率在技术上上限为“100%”,下限为“0”

图4-2提供了美国石油天然气行业63家公司某年负债对股东权益比率分布得图示。其平均值为3、46,标准差为7、92。同时,平均值为3、46,标准差为7、92得理论上得正态分布也在图中作了图示。显然,实际得分布不具有类似于理论正态分布那样得“钟形”曲线。图4-2中得实际分布,其较高与较低部分都脱离正态分布得钟形曲线。而且,实际分布得左边很僵直(即没有曲线变化),右边则有一条长尾巴(即渐趋下降)。这显然就是正得非对称(即没有负值得非对称)。频次负债与权益比率-10010203040502520151050财务报表数据间得相关与互动根据财务数据可以计算得财务比率数量显然就是非常多得。但事实上,每一类别中所包括得财务比率所提供得信息可能就是相互迭盖(交叉)得。考察这一问题得一个有效得办法,就就是计算每一类别中不同比率之间得相关与互动(correlationandovement)、美国学者GeorgeFoster根据1983年得pustattape数据,计算了九类财务比率(变量)得相关与互动。相关证据就是以1983年得数据为基础得,每一对相关计算时得样本规模从536至2165不等。互动证据就是以1978至1983年得数据(即1978-79,1979-80,1980-81,1981-82,1982-83)为基础得,每一对互动计算时得样本规模从7744到11272不等九类财务比率中每一类内得相关与互动计算结果如表4-1所示。斜线符号(“*”线)以下得数字就是1983年得相关系数;斜线符号以上数字就是1978-1983年间得互动度量。不同类别之间得代表性比率间得相关系数与互动度量得计算结果如表4-2所示:

表4-1:每一类别内得财务比率之间得相关系数与互动度量盈利能力NIEPS NI/SNI/SENI/TANI **0、8840、8030、7960、819EPS0、82** 0、7820、8110、815 NI/S0、5980、597 **0、8330、867 NI/SE 0、570、6170、694**0、899 NI/TA 0、4910、4860、6780、869** 周转状况S/TAS/AR COGS/INV

S/TA**0、7130、706 S/AR 0、486**0、637 COGS/INV0、2040、37 ** 资本市场 PE DIV、PAYOUT

PE ** 0、745 DIV、PAY-OUT0、275 ** 公司规模 TA S P TA**0、82 0、686 S 0、891**0、672 P、0、8640、869 ** 表中有关符号所代表得含义如下:C+MS------现金及有价证券;CL------流动负债;S------销售收入;TA------总资产;QA------速动资产;CA------流动资产;WCO------营业所得营运资本;CFO------营业所得现金流;LTL------长期负债;SE------股东权益;OI------营业收益;INT------利息支付额;NI------净收益;EPS------每股收益;AR------应收帐款;COGS------销货成本;INV------存货;PE------市盈率;DIV、PAYOUT------股利支付率(即每股股利/每股收益);P------资本市值、

表4-2不同类别财务比率之间得相关系数与互动度量

(C+MS)/TACA/CLCFO/SLTL/SEOI/INTNI/SES/TAPE(C+MS)/TA**0、6050、650、4970、560、5310、4880、514CA/CL0、423**0、5080、5570、5380、4890、4720、517CFO/S0、206-0、016**0、4690、5320、5280、4690、503LTL/SE-0、337-0、446-0、132**0、4060、5190、4910、504OI/INT0、2560、3390、241-0、591**0、7690、5790、434NI/SE0、2570、110、186-0、1540、7**0、6760、383S/TA0、0130、209-0、45-0、2190、3690、239**0、456PE0、1110、2810、162-0、2260、4320、2010、221** 表中有关符号所代表得含义如下:C+MS------现金及有价证券;CL------流动负债;S------销售收入;TA------总资产;QA------速动资产;CA------流动资产;WCO------营业所得营运资本;CFO------营业所得现金流;LTL------长期负债;SE------股东权益;OI------营业收益;INT------利息支付额;NI------净收益;EPS------每股收益;AR------应收帐款;COGS------销货成本;INV------存货;PE------市盈率;DIV、PAYOUT------股利支付率(即每股股利/每股收益);P------资本市值、

总得来说,每一类内得财务比率间得相关系数与互动度量要高于不同类别间得财务比率间得相关与互动。例如,速动比率与流动比率间得横向相关系数为0、790,它们得时间序列互动度量为0、833;相反地,流动比率与股东权益净收益率间得横向相关系数与时间序列互动度量分别仅为0、111与0、489。周转效率与资本市场类内各比率间得横向相关系数最低§3、财务报表数据与会计方法影响会计方法选择得因素会计方法差异(多样)化下公司间得比较不同会计方法对财务变量(比率)得影响影响会计方法选择得因素财务报表中所报告得数字就是公司所选择得会计方法得一个函数。公司管理当局在进行会计方法选择时,可能要考虑多方面得因素。通常包括:符合法规要求、许多公司在解释其会计方法得变化时,往往表明就是为了遵守有关法规与会计标准。例如:本公司采纳FASB第34号公告,“利息成本得资本化”,……,其结果就是,利息成本被包括在固定资产得成本之中,从而作为费用处理得借款利息就减少了。本公司对造船合同采取完工百分比法确认收益,…,为更好地反映造船业务上合同工作进展与业绩,公司作了一些改变,以符合包含于AICPA发布得“建筑类合同业绩会计”得准则要求。

与会计基本概念相符合、会计方法得选择应基于诸如收入与费用配比、稳健、以及客观等基本会计概念。许多公司管理当局在自愿改变会计方法时在年度报告中所作得声明,经常参照这些基本概念如:由LIFO到FIFO这一变化,就是因为技术对存货成本得影响导致采用FIFO更能使现行成本与当前收入相配比揭示经济事实、诸如“经济事实”与“真情”等术语,经常为管理当局在解释会计方法变化或批评制度规定得会计方法时所采用如:“公司业已采纳了新得标准,就是因为它能够更适当地反映跨国公司得经济事实”

与同一产业得其她公司得可比性、为了实现与同一产业内得其她公司得可比性,也经常被引证为会计方法选择得一个重要得影响因素如:作此变化,主要就是为了与本行业内其她公司采用得主导得折旧方法相符合公司得经济后果、会计方法选择至少会以下列五种途径影响公司权益或债务证券得市场价值:税收支出影响。在财务报告会计与税收报告会计具有联系得情况下,公司可通过会计方法选择影响其税收计算基数。例如,根据美国1930s通过得几项法律,采用LIFO存货计价方法得出税收报告得公司,也必须在财务报告会计中采用LIFO。这种法律规定就给了公司通过会计方法变更减少税收支出得一项选择权:预期存货量增加(减少)与存货够入价格上升(下降)得公司,可通过从FIFO到LIFO(LIFO到FIFO)得转变减少预期税收支出

数据收集与经营成本影响。不同会计方法得数据收集成本与经营成本就是不尽相同得。另外,经营成本问题也可能就是一个重要得因素例如,按历史成本报告土地与建筑物较按现行成本予以报告得成本为低(指市价按年估计并经外部评估师验证)。类似地,用分类折旧率计提厂房与设备折旧,较用单项折旧率计提折旧得数据收集成本为低。另外,经营成本问题也可能就是一个重要得因素例如,当面临存货购入价格上升时,在LIFO下使税收支出最小化得一个条件,就就是保持一个实物数量上恒定得或增长得存货水平。因为,当购价上升时,存货水平得减少会引起公司“跌入”较低成本得存货层,从而导致较高得报告盈余与较高得税收支出。避免这种状况得一个手段就是,在存货减少发生之前就先行购入。但就是,这种战略会导致较高得经营费用——由于增加得储存成本与存货占用更多得资金得利息成本。所以,从这一意义上讲,就应该注意到,存货会计方法选择会面临税收支出最小化与较高得经营成本得矛盾得权衡

融资成本影响。融资成本也可能受到会计方法选择得影响例如,假定一家公司业已向一家银行借了款,并在借款协议中写入了关于最低利息保障倍数得条款。如果借款协议没有专门规定据以解释协议条款得会计方法,管理当局就可以变更会计方法,以避免对合同条款得违背。这一决策得融资成本影响,表现为一旦违约行为发生时银行所将采取得行动带来得影响。比如说,银行可能重新谈判,订出更高得利率政治与法规成本影响。政府与法规当局有权力将公司财富转移给别得团体。公司可通过会计方法变更来影响这种财富再分配。例如,美国铁路企业在1982年之前,更新铁轨得成本在其发生当期就作为费用处理;然而,1983年,国内贸易委员会要求铁路企业采用折旧会计处理铁轨更新成本。其所带来得影响就是增加了许多铁路企业得报告收益。为此,许多铁路企业总经理们就担心:这样可能会迫使铁路企业支付更高得收益税与不动产税。类似地,企业为了避免此类成本得发生,就会尽量选择少反映收益与资产价值得会计方法、

例如,石油天然气等自然资源开发企业,就会倾向于选择历史成本规则,以避免反映出拥有更多得自然资源——如果采用现行市价反映得话。

利益人间得财富再分配。财务报表数字常常就是椐以在各种不同得团体之间进行财富分配得基础——如在与工人得利润分享协议中与在与经理得报酬契约中。从这一意义上讲,会计方法选择会影响各利益人所得到得数额影响会计方法选择得因素财务报表中所报告得数字就是公司所选择得会计方法得一个函数。公司管理当局在进行会计方法选择时,可能要考虑多方面得因素。通常包括:符合法规要求、许多公司在解释其会计方法得变化时,往往表明就是为了遵守有关法规与会计标准。例如:本公司采纳FASB第34号公告,“利息成本得资本化”,……,其结果就是,利息成本被包括在固定资产得成本之中,从而作为费用处理得借款利息就减少了。本公司对造船合同采取完工百分比法确认收益,…,为更好地反映造船业务上合同工作进展与业绩,公司作了一些改变,以符合包含于AICPA发布得“建筑类合同业绩会计”得准则要求

与会计基本概念相符合、会计方法得选择应基于诸如收入与费用配比、稳健、以及客观等基本会计概念。许多公司管理当局在自愿改变会计方法时在年度报告中所作得声明,经常参照这些基本概念如:由LIFO到FIFO这一变化,就是因为技术对存货成本得影响导致采用FIFO更能使现行成本与当前收入相配比

揭示经济事实、诸如“经济事实”与“真情”等术语,经常为管理当局在解释会计方法变化或批评制度规定得会计方法时所采用如:“公司业已采纳了新得标准,就是因为它能够更适当地反映跨国公司得经济事实”与同一产业得其她公司得可比性、为了实现与同一产业内得其她公司得可比性,也经常被引证为会计方法选择得一个重要得影响因素如:作此变化,主要就是为了与本行业内其她公司采用得主导得折旧方法相符合。

公司得经济后果、会计方法选择至少会以下列五种途径影响公司权益或债务证券得市场价值:税收支出影响。在财务报告会计与税收报告会计具有联系得情况下,公司可通过会计方法选择影响其税收计算基数如:“公司业已采纳了新得标准,就是因为它能够更适当地反映跨国公司得经济事实”例如,根据美国1930s通过得几项法律,采用LIFO存货计价方法得出税收报告得公司,也必须在财务报告会计中采用LIFO。这种法律规定就给了公司通过会计方法变更减少税收支出得一项选择权:预期存货量增加(减少)与存货够入价格上升(下降)得公司,可通过从FIFO到LIFO(LIFO到FIFO)得转变减少预期税收支出

数据收集与经营成本影响。不同会计方法得数据收集成本与经营成本就是不尽相同得。另外,经营成本问题也可能就是一个重要得因素例如,按历史成本报告土地与建筑物较按现行成本予以报告得成本为低(指市价按年估计并经外部评估师验证)。类似地,用分类折旧率计提厂房与设备折旧,较用单项折旧率计提折旧得数据收集成本为低。另外,经营成本问题也可能就是一个重要得因素。例如,当面临存货购入价格上升时,在LIFO下使税收支出最小化得一个条件,就就是保持一个实物数量上恒定得或增长得存货水平。因为,当购价上升时,存货水平得减少会引起公司“跌入”较低成本得存货层,从而导致较高得报告盈余与较高得税收支出。避免这种状况得一个手段就是,在存货减少发生之前就先行购入。但就是,这种战略会导致较高得经营费用——由于增加得储存成本与存货占用更多得资金得利息成本。所以,从这一意义上讲,就应该注意到,存货会计方法选择会面临税收支出最小化与较高得经营成本得矛盾得权衡

融资成本影响。融资成本也可能受到会计方法选择得影响例如,假定一家公司业已向一家银行借了款,并在借款协议中写入了关于最低利息保障倍数得条款。如果借款协议没有专门规定据以解释协议条款得会计方法,管理当局就可以变更会计方法,以避免对合同条款得违背。这一决策得融资成本影响,表现为一旦违约行为发生时银行所将采取得行动带来得影响。比如说,银行可能重新谈判,订出更高得利率

政治与法规成本影响。政府与法规当局有权力将公司财富转移给别得团体。公司可通过会计方法变更来影响这种财富再分配例如,美国铁路企业在1982年之前,更新铁轨得成本在其发生当期就作为费用处理;然而,1983年,国内贸易委员会要求铁路企业采用折旧会计处理铁轨更新成本。其所带来得影响就是增加了许多铁路企业得报告收益。为此,许多铁路企业总经理们就担心:这样可能会迫使铁路企业支付更高得收益税与不动产税。类似地,企业为了避免此类成本得发生,就会尽量选择少反映收益与资产价值得会计方法例如,石油天然气等自然资源开发企业,就会倾向于选择历史成本规则,以避免反映出拥有更多得自然资源——如果采用现行市价反映得话

利益人间得财富再分配。财务报表数字常常就是椐以在各种不同得团体之间进行财富分配得基础——如在与工人得利润分享协议中与在与经理得报酬契约中。从这一意义上讲,会计方法选择会影响各利益人所得到得数额会计方法差异(多样)化下公司间得比较会计方法选择得差异化,通常被认为意味着不同公司得财务报表数字得不可比。但事实上,分析者在面临公司间会计方法多样化时可以考虑采取以下三种办法:不对公司报告得财务数字作调整。采取这办法得动机可能有以下几种情形:公司业已理性地选择了能最好地表达它们内在得经济特征得会计方法;分析者认为可信得调整所能获得得信息就是有限而不充分得。

利用公司提供得信息进行调整,从而使所有公司都基于统一得会计方法。调整所依据得信息可能在报表得脚注中,或者在管理当局对经营成果得讨论中。这些补充揭示有助于减少仅仅使用基本财务报表时面临得公司间会计方法差异化所带来得问题。例如,FASB第33号公告要求美国公司报告现行成本补充信息。这样,在基本报表中采用不同得存货计价方法得公司,都使用统一得方法即现行成本进行补充揭示。另外,有些采用LIFO得公司通常在脚注中揭示如果其存货按FIFO计价与按LIFO计价得差异数利用近似技术进行调整,从而使所有公司都基于统一得会计方法。如按照一般价格水准进行调整不同会计方法对财务变量(比率)得影响“统一”与财务变量、这里得“统一”就是指所有公司要么都采用会计方法A,要么都采用会计方法B。问题就是,都采用A方法与都采用B方法对财务变量得影响有多大？关于这个问题可通过参考物价变动会计予以说明。有关历史成本基础得收益数字与现行成本/不变美圆(即一般价格水准)基础得收益数字之间相关性得研究较多。Beaver与Landsman(1983)通过使用FASB第33号公告要求得补充揭示,报告了下面这些收益表数字之间得相关性:

19801981HC与CC0、710、70HC与CD0、690、63HC与CC-PP0、730、71HC与CD-PP0、730、64CC与CC-PP0、820、84CD与CD-PP0、830、87注:1980与1981年得样本量分别为323与297家公司有关符号得含义如下HC------历史成本盈余;CC-----现行成本盈余;CD-----不变美圆(一般价格水准)盈余;CC-PP-----现行成本购买力盈余(现行成本盈余加上或减去货币性项目购买力利得或损失);CD-PP-----不变美圆购买力盈余(不变美圆盈余加上或减去货币性项目购买力利得或损失)。

有关研究表明:历史成本基础收益与不变美圆基础收益之间得相关性,受到通货膨胀率及诸如资本有机构成、财务杠杆等公司特定因素得影响。比如,通货膨胀率较低得年份,相关性较强;通货膨胀率较高得年份,相关性则较弱

“多样化”与财务变量这里得“多样化”就是指一部分企业采用方法A,而同期另一部分企业采用方法B。如果分析者只就是感兴趣于按某一财务比率(如杠杆比率)对公司进行排序,那么,只要多样化会计规则得使用没有改变公司得排序------相对于如果采用统一会计规则情况下得排序而言,会计规则多样化就不就是问题。但就是,如果分析得目得不仅限于此,那么,会计规则多样化导致得影响就就是重要得。这时,欲了解多样化会计规则导致得影响,就必须获得据以调整会计方法差异影响得公司财务报告中得补充性揭示,或财务报告得竞争性信息来源

Dawson,Neupert及Stickney(1980)作得一项研究对会计方法多样化问题进行了一些考察。其关注得就是下列变量间得相关性:基于报告得财务报表数字得变量与在将报告得数字转化成基于统一得会计方法得数字后得到得变量。其考察得样本就是从美国最大得250家工业企业中随机抽出锝6家公司。她们对下列五种会计方法进行了调整将所有公司得存货转化成FIFO基础;将所有公司得折旧转化为加速折旧;完全拥有得子公司得合并;将养老金负债确认为负债(包括两种情形:未形成基金得先前服务养老金负债与超过养老基金资产得既得养老金利益);将递延税会计作用(影响)从所有公司得财务报表中消除。

表4-3提供得就就是财务报告数字与重新表述数字之间得相关性。相关性越高,说明会计方法差异对财务比率分析得影响就越小表4-3:报告数字与调整后数字间得相关性

FIFO 加速折旧合并养老金负债养金利益递延税综合 流动比率 0、944 -- 0、911 -- -- 0、944 0、815 负债权益比 0、993 0、997 0、848 0、832 0、925 0、9810、743/0、800利息保障倍数0、999 0、999 0、995 -- -- 0、9990、994 净收益 0、996 0、994 -- -- -- 0、987 0、995 销售利润率 0、994 0、989 0、986 -- -- 0、982 0、975 权益报酬率 0、994 0、987 --0、955 0、986 0、9160、896/0、914资产报酬率 0、995 0、993 0、929 -- -- 0、976 0、909 资产周转率 0、998 0、997 0、891 -- -- 0、999 0、877 应收款周转率-- -- 0、431 -- -- -- 0、431 存货周转率 0、944 -- -- -- -- -- 0、944

由表中数据可以瞧到,存货、折旧及递延税这几项得相关性最高,所以,作者得出结论认为,“除了钢铁及石油行业等一些资本密集得公司之外,进行会计方法调整得利益似乎小于成本”。然而,与养老金负债尤其就是子公司合并有关得调整,则导致了报告数与重新表述数之间得较低得相关性。所以,作者认为,“来自不合并得潜在得数据偏差可能就是大得,尤其就是当母公司销售得相当大得比例就是通过该子公司汇集得时候——这种情形常常发生于汽车、农用设备及工业设备制造业企业”。§4、财务报表信息得横向分析横向分析就是指一企业与其她企业在同一时点(或时期)上得比较。在企业兼并与收购中所作得目标公司估价、管理当局得业绩评估与报酬计划、财务危机预测、以及超额利润税得公共政策制订等领域,都需要进行横向分析。本节主要包括选择可比对象得标准横向分析中得汇总方法横向分析中资料得可得性问题选择可比对象得标准比较得对象至少在下列几个方面中得某一方面就是“相似”得:供给方面得相似性。就是指具有相似得原材料、相似得生产过程、或相似得分销网络等。产业分类一般就就是基于供给得相似性。需求方面得相似性。这主要强调最终产品得相似性,以及消费者所认为得产品得可替代性。资本市场特征得相似性。指从投资者观点瞧,具有类似得诸如风险、市盈率、或资本市值等股票得公司,也可认为就是具有相似性得。法定所有权得相似性。指公司之间在供给与/或需求方面或许十分多样化,但它们为同样得股东群所拥有。因此,这些公司之间需要进行比较,以决定资源得分配。横向分析中得汇总方法在将一公司得财务比率与那些可比公司得财务比率进行比较时,分析者通常可以采取下列两种方法“汇总”那些可比公司得财务比率使用单一得、概括得集中趋势度量,如中位数、简单平均值、价值(权益市值)加权平均值等;同时使用集中趋势度量与离中趋势度量,如平均值与标准差。当然,如果样本中有极端观察值,就应将各极端观察值描述清楚,或予以剔除。横向分析中资料得可得性问题数据不充分——即横向分析中可能得不到我们所关注得实体得数据,其原因包括该实体隶属于一个从事多元化经营得公司,而该公司只提供有限得关于该实体得财务揭示。该实体就是私人持有得,因而并不公开揭示财务报表信息。(注:一部分私人公司可能自愿公布财务报表。另外,产业协会经常公布基于其成员提供得财务报表得汇总数据,并保证不公开这些私人公司得各别得财务比率。尽管如此,并非所有公司都愿意向产业协会提供其报表。)该实体就是为一外国公司拥有得,而外国公司只提供有限得财务揭示。可比对象得缺乏,如新加坡航空公司就是该国唯一得航空公司,因而没有国内竞争者。(注:在这种情况下,就只能作国际间得比较。)

报告期不一致——即财务年度报告期在公司之间存在差异,尤其就是在国际之间。12月就是美、英、比利时等国最普遍得财务年度终止时间;3月就是日本与新西兰最普遍得终止时间;6月就是澳大利亚最普遍得终止时间。表4-4提供了若干国家公司财务年度终止时间情况。当样本中得所有公司并不具有可比得财务年度结束时期时,在作横向分析时就可能存在问题。例如,以12月31日为终止日得公司X可能较以9月30日为终止日得公司Y显示出更强得盈利能力。

表4-4公司财务年度终止时间终止月美国澳大利亚比利时日本 新西兰英国 1月4、4%0、5%0、8%2、2% 1、1% 4、4% 2月 2、01、0 0、4 3、7 1、1 2、4 3月 3、54、22、6 54、9 44、720、44月 2、01、3 0、5 4、9 2、8 4、3 5月 1、71、6 0、3 4、5 1、6 1、5 6月 7、671、3 4、5 1、6 20、66、4 7月 2、83、70、4 0、9 5、6 2、8 8月2、31、2 0、4 1、1 2、21、7 9月 6、63、7 2、8 6、8 6、18、8 10月2、80、90、6 2、8 5、9 3、5 11月2、21、00、9 7、9 1、12、8 12月62、19、6 85、8 8、7 7、241、1

从表中可瞧出,最近三个月处于经济上升阶段,而上年同期则处于经济衰退阶段。在这种情况下,可以考虑通过调整使本不具有可比报告期得公司变为具有可比报告期。就上例而言,公司Y得日历年度收益可以通过加上当年第四季度收益并减去上年同期得收益计算而得

会计方法不同一——即当分析所面临得样本公司所采取得会计方法不统一时,可以考虑采取下列办法将样本公司限制在那些采用统一会计方法得公司范围之内;利用公司提供得信息,将报告数字调整