断路器项目投资评估与管理方案

断路器项目

投资评估与管理方案

XXX有限公司

目录

一、产业环境分析...................................................4

二、行业竞争格局...................................................4

三、必要性分析.....................................................5

四、公司基本情况...................................................5

五、投资项目评估学的形成与实践....................................7

六、投资项目评估学的理论基础.....................................12

七、利息与利率....................................................21

八、单利与复利....................................................22

九、符合国家产业政策和行业发展战略...............................23

十、符合地区经济发展的需要.......................................24

十一、项目投资环境评估概述.......................................26

十二、项目投资微观环境评估.......................................37

十三、项目经济效益分析...........................................47

营业收入、税金及附加和增值税估算表................................47

综合总成本费用估算表..............................................49

利润及利润分配表..................................................50

项目投资现金流量表................................................53

借款还本付息计划表................................................55

十四、投资计划方案................................................56

建设投资估算表....................................................58

建设期利息估算表..................................................59

流动资金估算表....................................................60

总投资及构成一览表................................................61

项目投资计划与资金筹措一览表...........................................................................63

一、产业环境分析

总的来看，“十三五”时期，我省发展仍处于大有可为的重要战

略机遇期没有改变，经济发展总体向好的基本面没有改变，正处于动

力转换、结构优化的关键阶段。必须准确把握我省发展所处的历史方

位，既要紧紧抓住和用好战略机遇期，坚定信心、乘势而上，推动经

济总量、发展质量再上一个大台阶，又要充分认识新常态也是非常期,

把握新常态趋势性特征，坚定信心、改革创新、顽强奋斗，妥善应对

转型困难和风险挑战，努力开创中原崛起河南振兴富民强省新局面。

二、行业竞争格局

低压电器行业的国际竞争形势非常激烈，行业市场化程度较高，

国际领先企业垄断了国内高端市场。国内优秀企业则以产品定位、销

售渠道、服务能力等因素为发展导向，在中端及大众市场进行差异化

竞争。相较于国际领先企业，国内企业在产品品质、更新迭代、部分

关键核心技术等方面还存在一定差距。

从中国低压电器市场份额来看，排名前列的厂商包括施耐德、正

泰电器、德力西以及ABB,销售额均在50亿元以上，处于第一梯队；

第二梯队销售额为20-50亿元之间，包括西门子、良信电器、常熟开

关以及天正电气等企业；第三梯队销售额为5-20亿元之间，包括上海

人民和伊顿等企业；其余为规模更小的参与者。

三、必要性分析

1、提升公司核心竞争力

项目的投资，引入资金的到位将改善公司的资产负债结构，补充

流动资金将提高公司应对短期流动性压力的能力，降低公司财务费用

水平，提升公司盈利能力，促进公司的进一步发展。同时资金补充流

动资金将为公司未来成为国际领先的产业服务商发展战略提供坚实支

持，提高公司核心竞争力。

四、公司基本情况

（一）公司简介

本公司秉承“顾客至上，锐意进取”的经营理念，坚持“客户第

一”的原则为广大客户提供优质的服务。公司坚持“责任+爱心”的服

务理念，将诚信经营、诚信服务作为企业立世之本，在服务社会、方

便大众中赢得信誉、赢得市场。“满足社会和业主的需要，是我们不

懈的追求”的企业观念，面对经济发展步入快车道的良好机遇，正以

高昂的热情投身于建设宏伟大业。

公司满怀信心，发扬“正直、诚信、务实、创新”的企业精神和

“追求卓越，回报社会”的企业宗旨，以优良的产品服务、可靠的质

量、一流的服务为客户提供更多更好的优质产品及服务。

（二）核心人员介绍

1、方XX,中国国籍，无永久境外居留权，1971年出生，本科学

历，中级会计师职称。2002年6月至2011年4月任xxx有限责任公司

董事。2003年11月至2011年3月任xxx有限责任公司财务经理。

2017年3月至今任公司董事、副总经理、财务总监。

2、田xx,中国国籍，1976年出生，本科学历。2003年5月至

2011年9月任xxx有限责任公司执行董事、总经理；2003年11月至

2011年3月任xxx有限责任公司执行董事、总经理；2004年4月至

2011年9月任xxx有限责任公司执行董事、总经理。2018年3月起至

今任公司董事长、总经理。

3、韦xx,中国国籍，无永久境外居留权，1958年出生，本科学

历，高级经济师职称。1994年6月至2002年6月任xxx有限公司董事

长；2002年6月至2011年4月任xxx有限责任公司董事长；2016年

11月至今任xxx有限公司董事、经理；2019年3月至今任公司董事。

4、曹xx,中国国籍，1977年出生，本科学历。2018年9月至今

历任公司办公室主任，2017年8月至今任公司监事。

5、邵xx,中国国籍，无永久境外居留权，1959年出生，大专学

历，高级工程师职称。2003年2月至2004年7月在xxx股份有限公司

兼任技术顾问；2004年8月至2011年3月任xxx有限责任公司总工程

师。2018年3月至今任公司董事、副总经理、总工程师。

五、投资项目评估学的形成与实践

（一）投资项目评估学的形成

项目评估源于投资学中的投资决策问题。在最初的投资决策活动

中，一个富有经验的投资决策者足以凭经验解决他所面临的复杂问题。

但是，随着社会化大生产和工业资本的发展，经济活动逐渐复杂起来,

在这种情况下单凭决策者的经验已不能满足投资决策的需要，于是，

初级阶段的项目评估理论和方法开始产生，那就是以西方福利经济学

理论为基础，以财务分析为主要手段，对投资项目进行分析决策。财

务分析主要是从企业（或项目单位）盈利角度所进行的分析，它对私

人投资有极其重要的意义。但是，资本主义私人经济的增长也带来了

政府对公用事业投资的增长。对公用事业投资的分析，就不能完全用

财务分析的方法。随着资本主义生产力发展带来的一系列大的公用投

资项目的开发，经济学家对这些项目的经济效益评估做了较深入的研

究，其结果就形成了不应从项目本身，而应从整个国家经济系统的角

度去评价一个项目的经济和社会效益的思想。

其后，在20世纪五六十年代，一些发达国家，特别是一些国际金

融组织在帮助发展中国家建设一些工程项目时，发现用传统的财务分

析的方法已无法正确进行投资项目的决策。这些发展中国家商品市场

发育不完善，物资供给短缺，为了保护本国的工

农业发展又都实行了经济保护价格和保护汇率制度，因而各种资

源与产出物的价格往往是扭曲的，并不能反映它们的真正价值。因此,

用这样的价格进行分析计算，无法正确确定一个投资项目对这个国家

经济发展的真正贡献。

正是在上述背景下，项目评估从单纯的财务分析向着眼于整个经

济系统的经济分析发展。20世纪60年代末，具有实用价值的项目经济

评估理论正式诞生。1968年，英国牛津大学经济学教授李特尔和数学

教授米尔利斯联合编写了《发展中国家工业项目分析手册》一书，系

统地提出了进行投资项目评估的理论和方法。1972年，联合国工业发

展组织出版了《项目评价准则》一书。此书是由伦敦经济学院的帕萨,

达斯古普塔、阿马泰亚，森和哈佛大学的斯蒂芬，马格林三人合作撰

写的，是项目评估中的又一本重要著作。1974年，李特尔和米尔利斯

对他们1968年出版的《发展中国家工业项目分析手册》一书做了修订

和补充，改名为《发展中国家项目评价和规划》。1975年，世界银行

工作人员林恩，斯夸尔和赫尔曼，G・范德塔克合作出版了《项目经济

分析》一书。这本书推动了项目评估理论的发展。1972年，世界银行

出版了J.普赖斯，吉延格撰写的《农业项目经济分析》，第一次将项

目评估的理论和方法引入农业（1982年又做了修订）。1980年，联合

国工业发展组织与阿拉伯工业发展中心联合编写出版了《工业项目评

价手册》一书。这本书提出了一套比较适合发展中国家使用的项目评

估理论和方法。

以上所提及的这些项目评估的经典性著作，为项目评估的发展做

出了重要的贡献，同时它们也分别代表了不同的理论学派。

总之，项目评估科学的形成是沿着从财务评估到经济评估再到社

会评估的思想路线。这三个不同的评估层次具有不同的着眼点、不同

的利益主体和不同的广度和深度。同时，在项目评估科学的发展中形

成了四大评估学派，它们的理论主张和操作方法在具体的项目评估实

践中得到广泛应用。

（二）投资项目评估学的实践

大规模的投资项目评估实践是从20世纪30年代美国开发治理田

纳西河流域开始的。美国政府在1936年通过了《洪水控制法案》，对

项目评估的社会成本效益法做了总结。《洪水控制法案》称：控制洪

水事关全国福利。控制洪水项目的效益应当包括所有个人得到的收益。

联邦政府决定是否实施控制洪水项目的一般准则是：项目的效益必须

超过其成本。但是《洪水控制法案》并没有提出一套完整的项目评估

方法。1950年美国联邦河谷委员会成本收益分委会发表《对河谷项目

进行经济分析的建议》，试图总结出一套大家一致同意的比较成本和

效益的规则，使项目评估程序标准化。1952年，美国预算局发表《A—

47号预算周期文件》，正式提出了指导预算局评估预算的各种考虑。

在20世纪50年代甚至60年代，该文件一直是项目评估的官方指南。

1958年围绕着治水问题，美国同时出版了三本重要著作：埃克斯坦的

《水利资源的发展》、麦克基恩的《系统分析中的政府效率》及克鲁

提纳和埃克斯坦合编的《项目评估案例研究》。这三本书都试图把项

目评估实践与福利经济学理论紧密联系起来。20世纪60年代初，在马

斯所作的《哈佛水利资源规划》中，项目评估实践和福利经济学理论

之间的联系得到了进一步加强。

第二次世界大战后，世界上出现了一大批新兴的发展中国家，发

展成为国际社会关注的热点问题。当时，几个主要发达资本主义国家

出于冷战及其自身经济利益的考虑，决定向发展中国家提供一定的经

济援助。这便促使发达资本主义国家的一些经济学家研究发展中国家

的实际问题。面对发展中国家与发达资本主义国家社会经济生活之间

的巨大反差，西方经济理论，特别是福利经济学的项目评估理论基础

被项目评估的实践动摇。另外，由于发达资本主义国家为发展中国家

提供的双边和多边资金援助大都采取项目贷款的形式，因而西方项目

评估学便随着项目贷款一起输入发展中国家，并得到进一步的实践。

同时，根据发展中国家的经济特点，项目评估理论在福利经济学的基

码上逐渐引入西方发展经济学和边际分析等新的经济理论。

在项目评估工作的实际推行方面，世界银行发挥了极大的作用，

做了多方面有益的实践。世界银行成立于1945年，从1947年起成为

联合国的专门机构，现有成员约140个。世界银行下设的两大业务机

构是国际金融公司和国际开发协会，前者着重对成员的私人企业提供

桧期贷款，后者主要对发展中国家提供优惠的长期贷款，具有援助性

质，所以十分重视贷款的经济效益。在成立后的前20年中，贷款的

2/3用于援助电力和运输等基础设施项目。它当时认为，发展中国家只

要有了充分的基础设施和逐步实现工业化，就可以带来经济的发展和

人民生活的改善。但事实是，这样的做法并没有增加发展中国家的就

业机会，没有减轻贫困和迅速改变经济落后的状况。相反，由于忽视

了农业，这些国家的粮食储备不足，从而被迫大量进口粮食，国际收

支逆差不断增加。通过贷款实践，世界银行认识到，农业落后确实是

发展中国家急待解决的一大问题。资助发展中国家发展经济，必须与

农业发展紧密结合起来，才能使他们逐步摆脱贫困落后的面貌。因而

世界银行对农业贷款的比重也逐年增长。1960年农业项目贷款占世界

银行全部贷款总额的7%,到1985年增加到40%以上。

世界银行的贷款主要是项目贷款，只在“特殊情况下”才提供非

项目贷款。多年来，世界银行在项目的投资管理方面积累了比较丰富

的实践经验，形成了一套完整而又严格的制度、程序和方法。世界银

行进行项目评估的具体方法主要是成本效益分析法。同时，为了确保

贷款项目具有盈利能力和偿还能力，对每一项目从计划到实现，要经

过六个阶段的“项目周期”，即项目的选定、准备、评估、谈判、执

行和评价总结。世界银行采用的成本效益分析法，经实践证明是一套

成功的方法，目前世界各国都在使用。为了帮助各国提高项目管理水

平，特别是提高项目评估水平，世界银行在许多国家举办了项目评估

的培训学习班。我国恢复了世界银行的席位以来，也在世界银行的帮

助下培训了项目管理人员，并在全国范围内开展了项目评估实践。

六、投资项目评估学的理论基础

研究西方投资项目评估学的形成过程和实践，我们发现即使在第

一阶段一西方项目评估学的形成时期，就存在着政府的努力方向与学

术界的努力方向不一致的问题。这说明用西方福利经济理论解释项目

评估实践是不完全的。在项目评估学发展的第二阶段一西方项目评估

学在发展中国家的广泛应用和实践时期，福利经济理论与项目评估实

践之间的矛盾已经激化一定程度，以致西方经济学家断然否定了西方

福利经济学作为项目评估科学理论基础的合理性。他们试图提出新的

理论取代福利经济理论在项目评估学中的位置、但是，这方面努力的

成果并不令人满意。这一阶段的项目评估学理论带有很大的拼凑性质,

既有西方发展经济理论的成分，又有效用价值论的成分，当二者均无

济于事时，还求助于经济专家和发展中国家政治领导人的价值判断。

那么，项目评估科学的理论基础究竟是什么？我们认为，投资项目评

估科学应该建立在市场经济理论、福利经济理论、劳动价值论和现代

投资理论的基础上。

（一）市场经济理论

（1）从西方项目评估学的形成和实践看，项目评估科学本身就是

建立在市场经济理论的基础上，在引入我国后，只是为了适应我国当

时计划经济体制，才在实践中被“修正”，具体表现在项目评估中考

虑计划多，考虑市场少。我国实行社会主义市场经济体制后，有必要

从计划向市场回归，使项目评估学建立在市场经济理论的基础上。

（2）市场经济是一种资源最优配置的经济运行方式，这与项目国

民经济评估的思想是一致的。因为项目国民经济评估就是要使国家稀

缺资源合理流通，在项目之间实现最优配置。因此，项目评估只有以

市场经济理论为基础，才能做到这一点。

（3）西方新古典经济学派认为，在完全竞争的理想市场上，经济

活动会自发地产生一种高效率，同时只要处理得当这种高效率，就可

变成高效益。投资和投资项目决策的唯一动机就是获得更高的经济效

益，这也正是投资项目评估的最终目的。

（4）项目评估的核心问题是项目价值的估算问题，而要估算项目

价值，项目投入、产出物价格的确定是最关键的环节。西方经济学者

应用严密的数学方法证明：运用线性规划计算出来的资源影子价格等

值于完全竞争的理想市场上该资源的市场价格。因此，在市场经济理

论指导下，项目评估价格的调整更加逼近于影子价格。

（5）从我国经济改革的趋势看，主要是沿着计划经济向市场经济

转变。因此，在投资项目评估学中以市场经济为其理论基础，不仅符

合国家的改革走向，而且也符合我国经济发展的规律。

（二）福利经济理论

尽管在项目评估科学的形成与实践过程中福利经济理论作为项目

评估的理论基础被动摇，甚至被否定。但从福利经济理论的基本思想

看，对投资项目评估具体实践仍有积极的意义。其理由是：

（1）从投资项目评估方法看，虽然方法较多，但现代成本效益分

析方法作为投资项目评估的最主要和最基本的方法，已被人们公认。

而现代成本效益法的理论依据正是西方福利经济理论。

（2）福利经济理论主要是研究社会经济利益的分配问题。因此，

它与投资项目评估科学中社会效益评估紧密相关。项目社会效益评估

就是站在全社会的立场上，分析项目投资建设为社会带来的福利大小,

以及项目的社会效益在各社会成员（项目单位、地方、国家等）之间

的分配。项目社会效益的增加意味着社会福利的提高，项目社会效益

的减少意味着社会福利的减少。这对投资项目评估具有指导意义。

(3)福利经济理论的精髓一一帕累托最优准则，也是适合投资项

目评估的。因为，一个项目的投资建设，除了给国家、社会和项目单

位带来利益外，也可能为社会带来客观外在副作用。例如，在某流域

的上游实施一个化工项目，会影响下流的农业生态，造成农业减产。

因此，帕累托提出的“一些人或一个人好起来，而没有一些人或一个

人坏下去，那么就意灰着社会福利的增加”的法则，对投资项目评估

有重要的指导作用。

(4)项目的建设和投资问题，从社会再生产的角度看，也可以说

是再分配，而这种分配除了考虑它的财务商业效益、国民经济效益外,

还应考虑它的社会效益。这也正是西方福利经济理论中“效率与公平

重要命题”的基本思想。因此，我们在项目的立项、区位选择等方面,

除了考虑提高项目的经济效益外，还要考虑扶持落后地区和少数民族

地区发展经济(因为项目建设对一个地区经济的发展有启动作用)，

提高社会效益。

(5)在项目评估实践中，福利经济理论被动摇或被否定，其主要

原因并非经济学理论本身有什么错误，而是经济发展落后、经济环境

闭塞。

（三）劳动价值理论

项目评估的核心问题是项目的价值估算问题，项目评估思想与方

法的建立必然以一定的价值理论为其理论前提。价值理论不同，项目

评估思想和方法也就不同。

（1）劳动价值论证明了社会折现率完全等值于劳动生产率的增长

率。从马克思劳动价值观点看，项目评估学研究的首要问题是在社会

生产力发展的情况下，价值形成的时滞问题。因为在项目评估中，由

于项目往往涉及巨额的固定资产，而且耗费相当长的时间，时滞问题

就显得非常突出，成为项目评估学研究的首要问题。根据马克思劳动

价值论，单位商品的价值量与生产该商品所消耗的社会必要劳动时间

成正比，与生产该商品的劳动生产率成反比。价值量决定于劳动量，

价值量的减少即劳动量的减少，劳动量的减少即劳动生产率的提高。

因此，商品价值量的下降率就等值于社会劳动力的增长率，即社会折

现率完全等值于预期的社会劳动生产的增长率。这就为投资项目评估

中确定和使用折现率问题找到了科学的理论依据。

（2）劳动价值论揭示了“货币时间价值学说”的神秘面纱。一个

具体的建设项目总是投资支出发生在前，一系列的收入发生在后，如

果考虑货币的时间价值，现在值的投资支出和将来值的项目收入就不

存在可比性，因而也无法进行正确的经济效益分析。为了得出正确的

结论，我们就有必要将不同时间发生的收入和支出放在同一时点上考

察，也就是把不同时期的货币价值换算成相同时期的货币价值。这就

是货币时间价值学说在项目评估中的意义所在。从马克思劳动价值论

看，货币时间价值并不意味着货币本身能增值，也并非由于通货膨胀、

现时消赛偏好和投资风险的表面因素，而是因为货币代表一定量的物

化劳动，充当生产资本参与再生产过程，并在生产和流通中与劳动相

结合，才产生增值。这里主要是与劳动结合，是劳动创造了价值。所

谓货币时间价值，是货币随时间推移在不同的时点上形成的价值差。

那么，这种价值差从何而来呢？这里问题的焦点在于货币概念上的差

别。在马克思劳动价值论中，货币是科学意义上的货币，即货币是价

值的表现形式，一定量的货币表示一定量的价值；而在货币时间价值

学说中，货币是社会经济活动统计工具意义上的货币，是商品使用价

值的数量表示，即一定量的货币表示一定量的使用价值。因此，如果

把货币时间价值所说的“现在的1元钱比将来的1元钱价值大”这句

令人费解的话翻译过来，就是说，现在与将来相比，同等数量的商品

所包含的价值量现在要比将来大。显然，这是社会生产力发展或劳动

生产率提高的结果。由此可见，马克思劳动价值论与货币时间价值说

并不矛盾，马克思劳动价值论更能揭示货币时间价值的实质。

(3)马克思劳动价值论中的价值与西方项目评估学中的影子价格

具有趋同性。所谓影子价格，有三种解释：一是把既能反映资源的必

要劳动消耗，即价值，又能反映资源的稀缺程度，即供求关系的价格。

二是指完全竞争市场上的商品价格。三是指线性规划对偶问题的最优

解，是资源的一种估价值。从上述三种解释可知，影子价格就是价值。

在项目评估中，对于最终消费品而言，影子价格就表现为消费者愿付

代价，即消费者对最终消费品价值的评估价格；对于资源、生产要素

而言，影子价格就表现为生产者的机会成本，即生产者对资源或生产

要素价值的评估价格。价值是商品的社会属性，其内涵体现了商品生

产者之间的经济关系。同样，影子价格在生产资料等作为最优化的约

束条件下，无论它们的具体形式如何千差万别，只要都用货币表示，

只要这些生产资料都参与社会周转，都会表现为一定的生产关系和经

济关系，都可以归结为单位生产资料可能获得的边际价值或收益。

影子价格与商品价值的外延也相差不大。有人认为只有作为商品

的劳动产品才具有价值，而任何具有使用价值的物品，任何社会需求

的对象，不论是人类劳动产品，还是自然力作用的结果，只要构成社

会生产要素，就有影子价格。这样一来，好像影子价格比价值的外延

范围要大。其实不然，我们说劳动产品有价值，影响劳动生产力的自

然力也与价值有关。马克思在《资本论》第三卷中详细地研究了自然

力与价值的关系，并指出：“自然力不是超额利润的源泉，而是超额

利润的一种自然基础。因为它是特别高的劳动生产力的自然基础。”

同时，还要注意一个事实，资源尽管没有价值，但有使用价值（或称

效用价值）和稀缺价值，随着时间发展，资源将会凝结更多的人类劳

动，资源成为商品，具有价值，参与市场流通。另外，商品货币关系

有一种波及作用，使一些没有价值的东西能够具有价格。这说明资源

的价值性是与资源商品化的前提相伴而生。

（四）现代投资理论

投资项目评估源于投资学中的投资决策问题，因此，投资项目评

估的理论基础应从现代投资理论中寻找。

1、投资活动的含义和构成要素

从西方投资经济学角度看，投资是对经济系统的注入，是形成净

资本或净生产力的一种经济行为，是积累资本的潜在功能在现实中的

表现。现代投资概念告诉我们，投资活动的实现涉及三个要素，即投

资者、资本、投资机会。项目作为投资活动的有机整体，其运行和实

现同样少不了投资者（金融机构、项目单位等）、资本（自有资本、

借贷资本等）、投资机会（科技进步的诱发）三要素的共同配合和协

调发展。

2、投资与项目经济增长目标的关系

从世界各国经济发展过程来看，资本已成为国民经济增长和发展

的主要源泉，国民经济的长足发展寄希望于资本存量的不断增加，也

就是投资的增加。西方经济学家利用严密的投资乘数理论和加速原理

证明，投资是启动经济增长的主要力量，认为投资对国民经济的有效

增长具有内在作用，国民经济的增长也会促进投资的增长。这一结论

说明，在投资项目国民经济评估中，项目的评估方法、评估价格、评

估参数、评估目标、评估指标的制定都应以国民经济增长为依据。

3、把握投资体制是项目评估的前提

随着我国社会主义市场经济体系的建立和完善，我国投资体制正

在发生根本性变化，诸如投资对象、投资机制、投资政策、投资管理、

投资规模、投资主体、投资环境、投资渠道等都有大的改观。因此，

项目评估工作要适应国家的投资体制改革，从总体目标上把握，以市

场经济为导向，根据国家总量资金的情况投放资金，配置资源，保持

总资金供给与需求的平衡，既不能过分赤字投资，也不能减缩投资从

而影响经济增长，应根据竞争性、基础性、公益性三类项目配置资金

来源，建立投资主体，采取有差别的投资政策、管理制度，形成以国

家投资为导向，银行信贷为支柱，企业投资为基础，利用外资和横向

吸收资金为补充的多层次、多渠道、全方位的网络化的投资格局。

4、投资评估是项目评估的主题

尽管我国投资体制依据市场经济的要求做了大的改革，但从目前

我国具体的投资过程看，我们面临着两大难题：一是投资机制问题，

即投资主体由单一主体变为多元化后，国家应采用怎样的投资机制改

变目前投资供给不足的现状，提高投资主体的积极性的问题。二是投

资决策问题，即投资主体如何将有限的资金投资于最合理、最经济的

产业、地区和项目上，并使投资项目的建设和运营取得最优的经济效

益。这不仅涉及投资项目的选择，而且涉及投资项目的监控。投资机

制问题属投资经济学研究的内容，而投资决策问题是投资项目评估学

研究的中心主题。

从以上的论述中，我们不难看出，市场经济理论、福利经济理论、

劳动价值论和现代投资理论不仅解决了投资项目评估学中的指导思想

和评估方法问题，而且奠定了投资项目评估学的理论基础。因此，在

我国社会主义市场经济体制下，以这四大基础一理论指导投资项目评

估工作将具有重要的理论价值和现实意义。

七、利息与利率

（一）利息

利息是指占用资金所付的报酬（或放弃使用资金所得的补偿）。

若将一笔资金（本金）存入银行，经过一段时间之后，存款用户可在

本金之外得到一笔利息，作为存款的报酬。

（二）利率

利率又称报酬率，是指一个计息周期内所得的利息与本金之比，

即单位本金经过一个计息周期后的增值额，通常用百分数表示。

1、名义利率

在以一年为计息基础时，名义利率是按每一计息周期的利率乘以

每年计息期数。它实际上是按单利法计算的年利率。例如，存款的月

利率为4%,则名义利率为4.8%,即4%xl2=4.8%。名义利率是实际计息

时不用的利率，只是在金融活动中或贷款合同文件上出现的利率。

2、实际利率

实际利率是实际计算利息时使用的利率，如上面的月利率4%就是

实际利率，不过我们这里所说的实际利率是以年为计算利息的周期而

表达的年利率，即按复利法计算换算的年利率。如果计息周期为1年,

则名义利率就是实际利率。但计息期不是1年时，名义利率就不是实

际利率。

3、名义利率与实际利率的换算

从以上计算可以看出，1年内，实行分期计算复利的条件下，实际

年利率大于名义利率，计息期越多，相差越大。

4、连续利率

八、单利与复利

计算利息的方法有单利法和复利法两种。

（一）单利计算法

单利计算法的特点是：各年的利息额仅按本金计算，各年的新增

利息不加入本金计算其利息，即不计算利息的利息。这种方法的优点

是计算简便，但缺点也比较明显，这种计算方法属于一种静态分析方

法，不太符合资金运动规律，未能反映各期利息的时间价值，因而不

能完全反映资金的时间价值。

（二）复利计算法

复利计算法的特点是：将上期期末的本利和作为本期的本金，在

新的本金基础上计算本期的利息，即计算利息的利息。这种方法的优

点是考虑了资金的增值部分利息或盈利的时间价值，能完全反映资金

的时间价值，缺点是计算相对复杂一些。

在投资项目评估中计算资金的时间价值都采用复利法。

九、符合国家产业政策和行业发展战略

国家产业政策是国家根据国民经济发展的内在要求，旨在提高产

业整体素质，调整产业结构，优化布局，调整供给结构和总量所采取

的政策和措施的总和。由于市场机制对产业结构的调节力度比较弱，

国家必须制定产业政策进行调节。产业政策包括产业组织政策、产业

结构政策、产业技术政策和产业布局政策，以及其他对产业发展有重

大影响的政策和法规，是国家加强和改善宏观调控，增强产品素质，

促进国民经济持续、快速、健康发展的重要手段。行业发展战略主要

是对各行业的市场结构、运行状况与竞争态势进行分析，为企业经营

决策者和行业管理者制定企业战略策略与行业政策规范提供科学依据。

行业发展战略主要包括全行业及其主要分行业运行情况分析、国

际市场分析、主要区域市场运行情况分析、竞争格局分析、业内主要

企业的竞争态势、营销策略和市场行为比较分析、销售渠道分析、消

费行为分析、上下游及相关行业分析等。

每个国家都会制定不同的产业政策和行业发展战略。产业政策确

定了国民经济优先发展的产业和需要抑制其发展的产业，由此可以看

出政府的产业政策可以反映政府在不同的时期对不同产业的基本态度,

政府的态度会直接影响项目的投资成本、发展前景和投资效果。因此,

在评估投资项目是否有必要进行时，我们应该深入研究国家同期的产

业政策和行业发展战略，并把项目与产业政策发展的要求一一对比，

看所投资项目是否符合国家产业政策和行业发展战略，符合的项目才

有进一步研究的必要。

十、符合地区经济发展的需要

地区经济发展战略是指对一定区域内经济、社会发展有关全局性、

长远性、关键性的一些问题所做的筹划和决策。说得更具体些，是指

在较长时期内，根据对区域经济、社会发展状况的考量，考虑区域经

济、社会发展中的各方面关系，对区域经济发展的指导思想、所要达

到的目标，应解决的重点问题和所需经历的阶段及必须采取的对策的

总筹划和总决策。由于各个地区的经济发展水平和经济结构不同，为

了满足当地经济发展的需要，相关部门会制定适合本地区的经济发展

战略。因此，为了满足经济发展的需要，每一笔投资项目的建设都应

符合所在地区制定的经济发展战略，我们要开发具有本地区地方特色

的项目。改革开放以来，我国的经济发展取得了巨大的成就。经济的

非均衡发展战略充分考虑了各经济区域的差异，因地制宜，以效率为

先，充分发挥了各区域的比较优势，更多地依靠、利用经济发展规律;

而均衡发展战略更多地依据人的主观意志和愿望，在一定程度上忽略

和违背了经济发展的客观规律。

因此，地区经济发展战略是在国民经济发展战略与长远规划的指

导下结合本地区经济特色而制定的，项目的建设要充分发挥当地的地

方特色和充分利用当地的资源优势。各个地区之间的资源优势是不同

的，有的地区具有技术优势，有的地区具有资源优势和劳动力优势。

要想把这些潜在的地区优势转化为经济优势，我们需要通过投资建设

项目创造条件，这样才能增强本地区的经济实力，促进区城经济的迅

速发展，这也正是地区经济发展战略的目标和要求。因此，从地区经

济发展的角度评估项目建设的必要性时，我们要重点分析该项目是否

符合该地区的长远规划，是否合理地利用地区资源，是否发挥地区优

势，是否增强地区的经济实力，是否促进地区经济和企业的协同发展。

十一、项目投资环境评估概述

（一）项目投资环境概念

投资环境是指投资经营者面对的客观条件，这些客观条件是影响

和制约项目投资活动全过程的各种外部条件和内部条件的总和。不管

是国际投资还是国内投资，投资环境会对投资效果产生很大的影响，

会直接影响投资结果。对投资者来说，必须考察各国各地区不同的投

资环境，把资金投向处在有利的环境的项目。对欢迎外来投资的国家

和地区来说，要创造良好的投资环境，吸引各方面投资，以解决资金

不足的困难，繁荣本国、本地经济。投资环境是投资项目实现的重要

保障和基本条件，投资环境分为投资的宏观环境和投资的微观环境，

最初主要表现为一定的物质条件，包括投资所在地的自然地理环境及

基础设施等。随着世界经济一体化的迅速发展，各国都在争取更多的

外来投资以加速经济的迅速发展，因此制定了鼓励投资的各种政策，

在经济、制度、法律文化等方面不断提供各种优惠条件，以吸引各类

的投资。

目前，学术界对于投资环境的定义并没有形成统一的看法。对于

我国现阶段国情而言，投资环境是伴随着中国改革开放的不断深入发

展而逐步出现的，国内学者对投资环境概念的研究仍然有较大的分歧。

目前，国内学者对于投资环境的定义主要有以下几种：

1、投资地对资本的吸收能力角度

投资环境是指一个地区吸收外来资本和消化外来资本的能力，并

且会对资本增值带来影响的所有组成因素的集合体，包括国际和国内、

区内和区外的自然、社会、经济、科技、文化、法律、政策等。

2、投资环境构成的系统性角度

投资环境是指投资项目能够得到有效经营的外部环境，是一个复

合的有机整体和系统。投资环境作为一个有机整体和系统，是由若干

个子系统构成，具有一定的层次。其是在一段时间内，地区所拥有的

影响和决定投资系统正常健康运行，并且取得各种预期收益的主观和

客观因素的集合体。

3、投资环境存在的外部条件角度

国内有关学者认为投资环境是投资者进行投资所必需的外部条件,

主要是由投资的硬环境和投资的软环境组戌。硬环境主要是指投资地

区的基础设施建设的状况、地区资源环境条件等，是吸引外来资金进

行投资的必要条件。软环境是指投资地区的政治、法律、文化、政策、

政府为人民服务的水平等，是构成政府对外投资的充分条件。

4.影响投资环境的因素角度

从影响投资环境的因素角度看，投资环境是指影响和制约投资活

动的一切因素的总和。这些因素主要包括政治、经济、文化、自然、

社会等多方面的因素，投资环境就是由这些因素组成的有机整体，它

们相互影响，相互制约。

总而言之，投资环境是决定投资项目能否正常进行的客观条件，

对项目的影响是基础性的。影响和决定投资环境的因素有很多，主要

包括社会政治因素、市场因素、资源因素、交通运输及通信因素、资

金因素、劳动力因素、经营管理水平等。通常情况下，一个国家政局

稳定，国泰民安，市场机制健全，价格体系在合理范围之内，投资风

险较小。所在地区正处于开发阶段、交通方便并且具有资源优势，通

常能为项目的建设发展提供一个良好的环境。而在那些交通闭塞、劳

动力成本高，不具有资源和资金优势的地区进行的投资项目，投资者

要承担更高的生产经营成本，面临更大的投资风险。

（二）投资环境特征

1、系统性

投资环境主要指影响和制约投资活动的一切因素的总和，这些因

素之间相互协调，相互作用，形成一个完整的投资环境系统。这是一

个统一的整体，在这个统一的投资系统中，任何因素的变化都会对投

资项目产生重大的影响，不管这个因素是自然的、经济的还是政治的,

均起到“牵一发而动全身”的作用。由于投资环境具有系统性，那么

投资者应在投资项目的总目标下，依据投资环境的各要素之间的关系

进行综合的分析评价，进而做出决策。投资环境的系统性说明环境中

各个因素之间是相互连接、相互作用、相互依赖、互为条件的，单一

因素的改变会对投资环境整体情况产生影响。因此，我们在进行投资

环境的考察评估时要综合地看问题，不能单孤立地评估环境对投资项

目的影响。

2、动态性

随着经济社会的发展，投资环境的内涵也在不断地延伸和扩展，

所包含的范围也，越来越广泛。因此，我们说投资环境是一个动态开

放的系统，随着经济社会的发展而变化，我们在进行投资项目环境评

估时的内容和重点也要做出相应的改变。早期的投资者在进行投资时

主要考虑所投资地区的廉价劳动力和丰富的自然资源，而现在的投资

者在考虑这些因素的同时也开始思考该地区的基础设施条件、社会经

济发展水平。而对于国外投资而言，政局的稳定性及政策的连续性是

进行投资时所要考虑的首要因素。

3、相对性

相对性是用来评价投资环境优劣程度的一个相对的概念，是以国

与国之间或地区与地区之间的横向对比作为参照的。在评估一个地方

的投资环境时我们不能孤立地研究所在环境，要与其他国家或地区进

行比较。

（三）项目投资环境分类

1、按照投资环境表现形式的不同，我们把投资环境划分为硬投资

环境和软投资环境

硬投资环境是指那些具有物质形态的各种影响投资活动的因素的

总和，即看得见、摸得着的各种要素的总和，一般指与该投资项目相

关的交通运输、通信设施等条件，以及为生产建设、生活服务等提供

条件的第三产业的发展状况。软投资环境是指不具有物质形态的各种

影响投资活动的因素的总和，即影响投资项目的各种人际环境的因素,

主要包括地区吸引投资的政策、措施，当地政府对投资的支持力度及

为人民服务的水平，科技文化的发展程度，概括起来就是经济环境、

社会文化环境、政策及法制环境、生态环境等因素。

2、按照投资项目与投资环境的关系，我们把投资环境划分为狭义

投资环境和广义投资环境

该类投资环境的划分主要是根据投资环境中包含因素的多少。狭

义的投资环境主要是指经济环境，包括一个国家或者地区的经济发展

水平、经济体制、经济发展模式和市场发育程度等，具体来说就是项

目建设环境、经营环境、社会基础设施环境等。相较于狭义的投资环

境，广义的投资环境包含的范围更广，除了狭义投资环境之外还包含

自然环境、社会环境、政治环境等。它是由与投资项目相关的直接或

间接的诸多环境因素共同构成的。自然环境主要是指所在区域地理位

置、自然条件和自然资源等。社会环境是指人类生存及活动范围内的

社会物质、精神条件的总和，主要包括社会整体的文化教育水平和传

统的风俗习惯等。政治环境是各种不同因素的综合反映，主要用来评

价政局是否稳定、政策是否具有连续性，以及是否存在国家与国家之

间的地区冲突和恐怖主义行为。政治环境主要包括党和国家的方针政

策、政治气氛、国际政治局势、国际关系等。政治环境对企业的影响

是直接的和难以预测的，因此，对投资项目进行评估时，关于环境的

考察是至关重要的。

3、按照投资地域，我们可以将投资环境分为国际投资环境和国内

投资环境

国内投资是指本国政府、企业、个人等在本国境内进行的投资，

国内投资环境一般指投资者在本国境内投资，可能遇到的影响投资决

策的各种因素所构成的环境。国际投资是指投资者为获取预期的效益

而将资本或其他资产在国际间进行投入或流动。国际投资主要包括投

资者向国外的企业投资并对该企业的管理和经营进行控制的直接投资,

通过金融中介或投资工具进行的间接投资，以及以上两类投资与其他

国际经济活动混合而成的灵活形式投资。国际投资环境便是影响这些

投资决策的各种因素所构成的环境。

（四）项目投资环境评估方法

1、冷热因素分析法

冷热因素分析法是美国学者伊西阿，利特法克和彼得，班廷提出

的。他们对20世纪60年代后半期美国、加拿大等国工商界人士进行

调查，综合分析七种因素对各国投资环境的影响，提出了国别冷热比

较法，又称投资环境冷热因素分析法。冷热因素分析法的基本原理是

从投资者的立场出发，选择若干影响投资环境的因素，据此对有关国

家或地区逐一进行评估，并将其由冷到热依次排列起来，热表示投资

环境优良，冷则表示投资环境欠佳。

（1）政治稳定性。若一国的政治形势较为稳定，政府得民心并且

能够为投资者创造一个公平、公正的市场竞争环境，则为热因素。

(2)市场机会。市场机会是指现有市场上的产品结构不能满足消

费者的消赛需求，而所投资项目所生产的产品能够满足消费者的消费

需求，可以进一步扩大市场份额。拥有较大的市场机会为热因素。

(3)经济发展和成就。若一国经济发展速度快，经济运行良好，

则为热因素；反之，则为冷因素。

(4)文化一元化。文化一元化是指一个地区的各个阶层的人民的

相互关系和风俗习惯、价值观、世界观、宗教信仰等方面的差异程度。

若该地区的文化统一，则是一元化程度高，为热因素；反之，则为冷

因素。

(5)法规阻碍。法规阻碍是指一个国家或地区的法律制度的完善

程度，如果该地区的法律法规制度有利于促进该项目的建设，法规阻

碍小，则为热因素；如果该地区的法律法规制度会阻碍项目的进程，

对项目建设造成阻碍，则为冷因素。

(6)实质阻碍。实质阻碍是指一个国家或地区的地形、地势会对

项目的正常生产经营产生阻碍，实质阻碍程度低，则为热因素；实质

阻碍程度高，则为冷因素。

(7)地埋和文化差距。地埋和文化差距是指项目所在地与投资者

所在地较远时，文化、社会观念及语言上存在一定的差距，会对双方

的沟通交流产生不利的影响。如果地理和文化差距小，则为热因素;

反之，则为冷因素。

2、等级尺度评分法

等级尺度评分法是1969年美国的罗伯特，斯托伯在《如何分析国

外投资气候》这篇文章中提出的，该方法主要从东道国政府对外国投

资者的鼓励和限制政策的角度出发，把投资环境的内容划分为八大因

素：资金抽回限制、外商股权比例、对外商管制和歧视程度、货币稳

定性、政治稳定性、关税保护的态度、当地资本供应能力、近5年通

货膨胀率。我们再把上述因素进一步划分，每个因素又分为4—7种具

体的子因素，然后根据每一个子因素对投资的有利程度，赋予不同的

分值，最后将分值汇总，用分数综合反映投资环境的优劣程度，分数

越高，投资环境越佳。

3、多因素评估法

多因素评估法是由香港中文大学闵建蜀教授提出的，将投资环境

分为11类因素，包括政治环境、经济环境、财务环境、市场环境、基

码设施、技术条件、辅助工业、法律制度、行政机构效率、文化环境

和竞争环境。每一类因素又可划分出一系列子因素。在评价投资环境

时，专家对各类因素的子因素做出综合评价，然后据此对该类因素做

出优、良、中、可、差的判断，最后计算投资环境总分。投资环境总

分的取值范围为11〜55,数值越高，说明投资环境越好；反之，投资

环境越差。多因素评估法涉及的因素比较细致全面，由专家进行评分

简便易行，但我们要谨慎设置各个因素的权重。

4、关键因素评估法

关键因素评估法是直接从具体的投资项目出发，从影响投资环境

的一般因素中找出关键的因素，这些因素往往能够影响投资动机的实

现。我们首先需要找出这些关键因素，然后用多因素评估法计算各因

素的得分情况，根据得分评价投资环境。香港中文大学的闵建蜀教授

列出了影响不同投资动机实现的关键环境因素。

5、抽样评估法

抽样评估法是指运用抽样调查的相关方法，随机抽取若干不同类

型的外商投资企业，根据投资者设计的相关投资环境的评价因素，由

外商投资企业的高级管理者对东道国的投资环境要素进行口头或书面

评估，根据综合后的意见得出评价结论的一种方法。在进行具体评估

时，我们通常采取问答调查表的形式。具体步骤如下：

(1)选择或随机抽取不同类型的外企；

(2)列出投资环境评估要素；

(3)邀请外商投资企业的高级管理人员对这些因素进行评估；

(4)进行汇总，得出结论。

抽样评估法的主要优点是简单方便、容易执行，并且调查对象可

以根据投资需求来进行合理的选择；便于对调查结果进行综合评价，

可以使调查人较快地掌握第一手核心资料。抽样评估法也存在一定的

缺陷，投资评估所得的结果往往带有研究者的主观意向，很可能与实

际的投资环境存在很大的差距，这个时候需要扩大样本量，减少误差。

6、相似度法

相似度法是对投资环境评估方法的一种创新，是以若干特定的相

对指标为统一尺度，运用模糊综合评判原理，确定评价标准值，得出

一个地区在指标上与标准值的相似度，据以评判该地区投资环境优劣

的一种方法。相似度法使用了数量经济学方法，将此种方法运用到投

资环境评价工作之中进行定量评价，是对投资环境评估方法的一种创

新。相似度法也存在一定的缺陷，一方面是投资环境好的地区不宜选

取；另一方面是有的指标设置并不合理，指标过于笼统，没有包容国

际投资者普遍重视的政治、社会文化、外资政策及相关法律因素等指

标。

7、准数分析法

准数分析法由我国学者林应桐提出，主要是根据投资环境的相关

性对投资环境进行分类，在该分类中，K代表投资环境激励系数，P代

表城市规划完善因子，S代表税利因子，L代表劳动生产率因子，B代

表地区基础因子，T代表汇率因子，M代表市场因子，F代表管理权因

子。准数分析法把每一类的因子再划分为若干子因子，对子因子进行

评估，将所得分数加权计算，全部相加得到这类因子的总分。此种方

法在一定程度上与多因素评估法相似，都是对子因素进行评估和计算,

最后得出总分。

十二、项目投资微观环境评估

（一）项目的行业背景和环境评估

在前文，我们已经介绍了对投资项目宏观环境的分析和评估，项

目的微观环境评估对投资项目起着同样重要的作用。对于项目进行微

观环境分析首先要对该项目的行业背景进行分析。一般来说，行业是

指一些企业所构成的群体，这些企业的产品有着众多相同的属性，以

至许多企业为了争取同样的一个买方群体而展开激烈的竞争。个新的

投资项目就是要加入这样的行业中去，所以，企业必须了解这个行业

的情况，包括竞争对手、产品需求量、产品发展前途、产品应用范围、

本项目的竞争地位等，通过这样的背景资料分析，了解项目所处的微

观环境。行业背景，简而言之，就是说这个行业是做什么的，以及这

个行业所牵扯的部门、人群，产品立足于哪些市场。对于行业背景的

研究要对该行业做出基本的解释，并对该行业加以分析，从而找出决

定该行业营利性的各种因素、该行业目前及预期的营利性及这些因素

的变动情况。管理层必须确定企业在以下方面如何与竞争对手区别开

来：所提供的产品和服务、提供产品和服务的方式和地点，以及其在

形成竞争优势前希望达到的行业规模。在本书中，我们对于行业背景

和环境的评估主要从行业基础、行业能力、行业竞争及行业吸引力四

个方面进行分析。

1、行业基础评估

行业基础主要是指该项目所在行业目前的发展现状、未来的发展

前景等一系列的行业基本特性，一个行业的发展现状和基本状况是该

行业最为直接也是最为重要的微观环境。投资者如果要想对一个项目

进行投资，首先要判断该行业目前的存在和发展是否合理，在未来是

否有发展机会，即是否有良好的发展前景。其次要根据行业的生命周

期判断行业目前所处的发展阶段，行业是处于起步期、成长期、成熟

期还是衰退期，这些对于一个新的项目来说是非常重要的。一个项目

只有选对了行业，在行业尚未发展至成熟时进入该行业，才能有一个

良好的发展基础。如果选错了行业，项目是没有发展前途的，项目的

建设是没有必要的。

2、行业能力评估

一个行业的外部会受宏观环境变化的影响，行业内部也存在各种

各样的竞争和协作。一个行业想在整个经济发展中做大做强，需要这

个行业的各个企业共同协作，在竞争中走向强大。投资项目在一个发

展能力较强的行业中，可以充分利用该行业的资源优势和技术优势，

从而得到较快的发展；反之，如果所投资项目所处行业规模较小，行

业的可利用资源较少，行业的技术也不能得到较快的发展，行业发展

能力较弱，在这种情况下，发展新的投资项目就较为困难，成功率较

低，存在一定的投资风险。

3、行业竞争评估

在一个行业的发展之中，不管是与国外企业之间还是与国内企业

之间，行业竞争都是不可避免的，在对投资项目进行评估时必须要充

分地评估该投资项目加入该行业时所处的竞争情况。波特认为，行业

的竞争强度是由五种基本竞争力决定的，这五种竞争力是：现有公司

的竞争、新加入者的威胁、替代产品的威胁、购买者讨价还价的力量、

供应者讨价还价的力量。下文会对这五个方面做具体的讲解。

4、行业的吸引力评估

行业的吸引力是企业进行行业比较和选择的价值标准，也称行业

价值。行业的吸引力是项目发展的重要因素，如果行业的吸引力大，

并且所投资项目在这个领域有相当的竞争力，便有机会在这个行业里

占据领导地位；反之，就不要轻易进入这个行业，或采取回收投资、

及时退出的战略。行业吸引力主要取决于市场规模、市场增长率、利

润率、竞争激励程度、周期性、季节性、规模经济效益等因素，前三

个因素对于行业吸引力来说是非常重要的。行业内各企业所占的市场

规模决定了所投资项目是否有进一步扩大发展的可能。市场不断增长

的需求可以保持该行业的生命力，给行业内的企业更多的发展机会。

行业的利润率是行业最具吸引人的地方，也是行业内部竞争激烈的原

因。

(1)项目所处的生命周期评估。行业的生命周期指行业从出现到

完全退出社会经济活动所经历的时间。行业的生命发展周期主要包括

四个发展阶段：幼稚期、成长期、成熟期、衰退期。在不同的发展阶

段行业的特点也是不同的，在对投资项目进行评估时，我们要充分了

解行业生命周期理论，对所投资项目所处的行业有一个清晰的认识。

下面将分别介绍企业的不同发展阶段：

①幼稚期。这一时期的产品设计尚未成熟，行业利润率较低，市

场增长率较高，需求增长较快，技术变动较大，行业中的企业致力于

开辟新用户、占领市场。但此时技术上有很大的不确定性，在产品、

市场、服务等策略上有很大的余地，对行业特点、行业竞争状况、用

户特点等方面的信息掌握不多，企业进入壁垒较低。

②成长期。这一时期的市场增长率很高，需求高速增长，技术渐

趋定型，行业特点、行业竞争状况及用户特点已比较明朗。企业进入

壁垒提高，产品品种及竞争者数量增多。

③成熟期。这一时期的市场增长率不高，需求增长率不高，技术

上已经成熟，行业特点、行业竞争状况及用户特点非常清楚和稳定。

买方市场形成，行业盈利能力下降，新产品和产品的新用途开发更为

困难，行业进入壁垒很高。

④衰退期。这一时期的行业生产能力会出现过剩现象，技术被模

仿后出现的替代产品充斥市场，市场增长率严重下降，需求下降，产

品品种及竞争者数目减少。从衰退的原因来看，行业的衰退可以分为

四种：生产所依赖的资源枯竭导致的资源型衰退、效率低下的比较劣

势引起的效率型衰退、需求一收入弹性较低导致的收入低弹性衰退、

经济过度聚集的弊端引起的聚集过渡性衰退。

行业生命周期在运用上有一定的局限性，因为生命周期曲线是一

条抽象化了的典型曲线，各行业按照实际销售量绘制出来的曲线远不

是这样光滑规则。因此，有时要确定行业发展处于哪一阶段是困难的,

识别不当时容易导致战略上的失误。因此，在对投资项目进行评估时,

我们要充分了解行业生命周期理论，对投资项目所处的行业有一个清

断的认识。

（2）基于五力模型对项目进行评估。五力模型是波特在20世纪

80年代提出的，波特认为行业中存在决定竞争规模和程度的五种力量,

这五种力量综合起来影响产业的吸引力及现有企业的竞争战略决策。

五种力量分别为同行业内现有竞争者的竞争能力、潜在竞争者进入的

能力、替代品的替代能力、供应商的讨价还价能力、购买者的讨价还

价能力。波特的五力模型多运用于竞争战略分析，可以有效地分析客

户的竞争环境。通常，这种分析法也可用于创业能力分析，以揭示本

企业在本产业或行业中具有何种盈利空间。

（二）同行业内现有竞争者的竞争能力评估

同行业企业的经营状况会对项目的发展产生一定的影响，因为大

部分行业中的企业的利益都是连接在一起的，各企业的目标都是为了

使自己获得竞争优势，可以战胜竞争对手，进而获得更大的市场份额,

所以，各个企业在实施各自目标中必然会产生冲突与对抗现象，这些

冲突与对抗就构成了现有企业之间的竞争。现有企业之间的竞争常常

表现在价格、广告、产品介绍、售后服务等方面，其竞争强度与许多

因素有关。在投资项目评估中对竞争者的评估主要为对主要竞争者的

分析，主要竞争者是指那些对项目未来市场地位构成直接威胁或对项

目未来目标市场地位构成主要挑战的竞争者。对于主要竞争者的评估

包括主要竞争者目标分析、主要竞争者强势与弱点分析、主要竞争者

反应形态分析及主要竞争者目前战略和潜在能力分析等方面的内容。

新进入者在给行业带来新生产能力、新资源的同时，希望在已被

现有企业瓜分完毕的市场中赢得一席之地，这就有可能与现有企业发

生原材料与市场份额的竞争，最终导致行业中现有企业盈利水平降低,

严重的话还有可能危及这些企业的生存。竞争性进入产生的威胁取决

于两方面的因素，即进入新领域的障碍大小与预期现有企业对于进入

者的反应情况。进入障碍主要包括规模经济、产品差异、资本需要、

转换成本、销售渠道开拓、政府行为与政策、不受规模支配的成本劣

势、自然资源、地理环境等方面，其中有些障碍是很难借助复制或仿

造的方式进行突破。预期现有企业对进入者的反应情况，主要是采取

报复行动的可能性大小，取决于有关厂商的财力情况、报复记录、固

定资产规模、行业增长速度等。总之，新企业进入一个行业的可能性

大小，取决于进入者主观估计进入所能带来的潜在利益、所需花费的

代价与所要承担的风险三者的相对大小情况。

（三）替代品的替代能力评估

商品与商品之间存在两种关系，一种是替代关系，另一种是互补

关系，分别对应替代品和互补品。替代品指能带给消费者近似的满足

度的几种商品间具有能够相互替代的性质，两个处于不同行业的企业,

所生产的产品如果可以互为替代，它们之间会产生竞争行为，这种源

自于替代品的竞争会以各种形式影响行业中现有企业的竞争战略。主

要体现在以下几个方面：首先是现有企业产品售价及获利潜力的提高,

将由于存在着能被用户方便接受的替代品而受到限制。其次是由于替

代品生产者的进入，现有企业必须提高产品质量，或者通过降低成本

来降低售价，或者使其产品具有特色，否则其销量与利润增长的目标

就有可能受挫。最后是源自替代品生产者的竞争强度，受产品买主转

换成本高低的影响。

总之，替代品价格越低、质量越好、用户转换成本越低，其所能

产生的竞争压力就强。这种来自替代品生产者的竞争压力的强度，可

以具体通过考察替代品销售增长率、替代品厂家生产能力与盈利扩张

情况加以描述。

（四）供应商的讨价还价能力评估

供应商能够影响企业的盈利能力和产品的竞争能力，因为供应商

可以提高或降低其投入要素的价格。供方力量的强弱主要取决于他们

提供给买主的是什么投入要素，当供方所提供的投入要素的价值占买

主产品总成本的较大比例、对买主产品生产过程非常重要、严重影响

买主产品的质量时，供应商对于买主的潜在讨价还价力量就大大增强。

一般来说，满足如下条件的供应商会具有比较强大的讨价还价力量：

第一，供应商是一些具有比较稳固的市场地位而不受市场激烈竞

争困扰的企业，其产品的买主很多，以至于每一单个买主都不可能成

为供方的重要客户。第二，供方各企业的产品具有一定特色，以至于

买主难以转换或转换成本太高，或者很难找到可与供应商企业产品相

竞争的替代品。第三，供应商能够方便地实行前向联合或一体化，而

买主难以进行后向联合或一体化。对供应商讨价还价能力评估要重点

考察这几个方面，其结果会对项目的经营产生一定的影响。

（五）购买者的讨价还价能力评估

购买者的讨价还价能力也会影响企业的盈利状况和产品的竞争能

力，购买者可以通过后价要求买方提供较高质量的产品和更为完善的

服务。如果购买者的总数较少，卖方的生产量较大，而每个购买者的

购买量较大，占了卖方销售量的很大比例时，购买方有较强的讨价还

价能力。还有一种情况是购买者所购买的产品基本上是一种标准化产

品，可以同时向多个卖主购买，经济情况也不存在任何问题，这种情

况下购买者具有较强的讨价还价能力。

（六）项目的经营环境分析

1、项目的产品竞争力分析

产品竞争力是指产品符合市场要求的程度，这种要求具体体现在

消费者对产品各种竞争力要素的考虑和要求上。产品竞争力的高低并

不完全取决于这个产品本身的质量，影响产品竞争力的因素有很多。

产品是否具有竞争力主要体现在两个方面：第一是它的市场地位，第

二是其销售情况。我们在比较时，首先要与市场上的同类产品进行比

较，哪个企业产品的市场占有率高，哪个企业的竞争力就较强。其次

还要同本企业的其他产品相比较，有利于找出企业具有核心优势的产

品。一般来说，在企业生产的众多产品中，销量大且利润高的产品是

具有核心竞争力的。因此在对投资项目的产品竞争力进行评估时我们

要着重从产品的市场地位和销售情况进行分析，对于市场地位的分析

应重点从行业状况、竞争对手的水平、企业的规模、经济实力、营销

方法、竞争者数量等方面进行。影响销售情况的因素有很多，主要包

括产品的生命周期、技术因素、价格和质量等，对销售情况的分析要

从这些方面综合进行。

2、项目的市场分析

项目的市场分析主要是分析产品未来需求量与产品的总供应量及

其他相关问题，并对它们之间的数量关系进行分析对比，做出项目有

无建设的可能性的结论。市场分析的重要内容是市场预测分析。市场

预测是根据市场调查得到的资料，运用科学方法，对未来某一时期内

市场需求和供给状况进行的推测。市场预测和供求分析及在此基础上

的综合分析是投资项目评估的前提与先决条件。

十三、项目经济效益分析

（一）生产规模和产品方案

本期项目所有基祀数据均以近期物价水平为基础，项目运营期内

不考虑通货膨胀因素，只考虑装产品及服务相对价格变化，同时，假

设当年装产品及服务产量等于当年产品销售量。

（二）项目计算期及达产计划的确定

为了更加直观的体现项目的建设及运营情况，本期项目计算期为

10年，其中建设期1年（12个月），运营期9年。项目自投入运营后

逐年提高运营能力直至达到预期规划目标，即满负荷运营。

（三）营业收入估算

本期项目达产年预计每年可实现营业收入30600.00万元；具体测

算数据详见一《营业收入税金及附加和增值税估算表》所示。

营业收入、税金及附加和增值税估算表

单位：万元

序

项目第1年第2年第3年第4年第5年

号

1营业收入18360.0022950.0026010.0030600.00

2增值税583.16774.00901.231092.07

2.1销项税2386.802983.503381.303978.00

2.2进项税1803.642209.502480.072885.93

3税金及附加69.9792.88108.15131.04

3.1城建税40.8254.1863.0976.44

3.2教育费附加17.49