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联讯证券投研中心2021年03月近期市场板块热点分析

联讯证券投研中心姜海宇一：近期的形势1：国际态势趋好图1:PSI之前的希腊债务结构图2:PSI之后的希腊债务结构图3：欧元区实际GDP增速1.2美国美国经济继续延续温和复苏态势。1月份ISM制造业PMI指数持续攀升至今年的54.1%，就业市场也出现超预期改善，失业率回落至8.3%。但2月份ISM制造业PMI指数有所回落，显示经济持续回稳仍有待确认早。图4：美国ISM制造业及效劳业PMI就业市场超预期改善，失业率和首次申请失业救济人数连续数月回落，非农就业呈现可持续增长。1月份数据显示新增非农就业人数24.3万人，好于前期的20.3万人，失业率也回落至8.3%，进一步逼近至联储2021年预测区间〔8.2%-8.5%〕的下轨。另外美国劳工部2月18日的最新报告也指出，当周首次申请失业救济人数为35.1万人，与此前一周经向上修正后的数据持平，好于市场预期的35.5万人，就业市场好转的趋势再次得到稳固，对经济的持续回暖形成了强有力的支撑。消费方面，受食品、电子产品和汽油等商品的推动，零售市场出现小幅反弹。1月零售环比增长0.38%，高于前期的0.02%，剔除波动性较大的汽车和零部件销售，核心零售销售环比上升0.72%，高于市场预期，是近10个月来的新高。图5：美国零售环比增速房地产市场方面，受低利率刺激的影响，出现温和反弹。1月份新屋开工数环比增长1.45%，折合成年率为69.9万套，好于市场预期，另外1月新屋营建许可环比上涨0.75%，折年67.6万套。房地产市场呈现一定的复苏势头。图6：美国新屋开工环比2：国内经济下滑图7：工业与重工业增加值同比增速〔%〕

图8：社会消费品零售同比增速〔%〕

外贸领域，1-2月份累计进口增速下降至7.7%，较2021年12月份下滑4.1个百分点。从重要原料的进口量来看，天然橡胶、铁矿砂、钢材等品种的增速均呈现出下降，与前面关于重工业活动疲弱是一致的。值得关注的是，2月出现了罕见的贸易逆差315亿美元，1-2月累计贸易逆差42亿美元。图9：贸易顺差〔亿美元〕

通胀调控已见成效，2月CPI快速回落，负利率消除，上半年CPI延续回落态势，短期通胀压力较小，中期有一定通胀压力。2月份CPI为3.2%，相比上月回落1.3个百分点，负利率局面扭转。2月CPI快速回落主要在于食品价格的快速回落，同时非食品价格亦小幅回落。由于目前经济增速仍在回落，货币增长亦较为缓慢，上半年通胀回落趋势仍将延续。

图10：CPI季调环比继续回落，同比增速亦继续回落

2月新增信贷继续低于市场预期，货币供给量小幅反弹，反映需求仍较弱。2021年2月新增人民币贷款7107元，再次低于市场预期。

图11、2021年2月新增贷款7107亿元图12、2021年2月新增存款16000亿元，快速上升图1

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