金融信息服务行业专题研究：用户积累与ARPU提升决定金融信息服务企业盈利能力

请阅读最后评级说明和重要声明报告日期:2025年5月报告日期:2025年5月15——金融信息服务行业专题研究金融信息服务公司核心竞争力在于零售客户金融科技指数与沪深300指数走势对比较小，在提升付费转化率方面各具特色。指南针专注于证券分析软件领域；形成“公域获客-私域沉淀-付费转化”的漏斗模型。金融科技指数与沪深300指数走势对比一方面，AIGC可直接创造新的盈利增长点，包括作为智能投顾助理极布局，同花顺“问财投资助手”融合大模型升级，且推出AIFinD飞研。东方财富推出“妙想投研助理”。市场波动风险；宏观经济及行业政策风险；互联网系统及数据安全风险。2 3 3 4 7 72.寻找多元化流量变现途径，提升ARPU 9 图1：金融信息服务行业上下游 3图2：2024年金融信息服务各公司的营收及增速 5图3：2024年金融信息服务各公司的归母净利润及增速 5图4：2024年金融信息服务各公司的毛利率 6图5:2024年金融信息服务各公司的ROE 6图6：2024年金融信息服务各公司的销售人数 6图7:2024年金融信息服务各公司的销售费用率 6图8：2024年金融信息服务各公司的研发费用（亿元） 7图9:2024年金融信息服务各公司的扣非净利率 7图10：指南针的流量渠道 8图11：九方智投的流量漏斗模型 9图12：同花顺的广告收入增速 10图13：沪深两市新增开户数量（万户） 11图14：九方智投MCN渠道覆盖主流短视频平台 12图15：同花顺问财产品页面 13图16：东方财富妙想大模型 13表1：金融信息服务公司核心业务体系 4表2：九方智投的流量渠道 8表3：金融信息服务公司牌照情况 103一、金融信息服务公司的业务体系证券营业部。交易全流程基本实现线上化，大量投资者的交易行为和金融信息服务需求向移动端转移。服务、互联网广告服务三大板块构建。为投资者提供实时行情数据、深度行业分析及智能化投资决策工供金融数据服务。3）互联网广告服务：依托平台积累的用户行为数据与流量入口优势，通过精准广告投放、资料来源：指南针招股说明书，源达信息证4业务模式商业模式盈利模式驱动因素件售件550同花顺九方智投指南针大智慧同花顺九方智投指南针大智慧益盟股份财富趋势古鳌科技麟龙股份50同花顺九方智投同花顺九方智投指南针大智慧益盟股份财富趋势古鳌科技麟龙股份暂时落后于同业。6同花顺九方智投同花顺九方智投指南针大智慧益盟股份财富趋势古鳌科技麟龙股份同花顺九方智投同花顺九方智投指南针大智慧益盟股份财富趋势古鳌科技麟龙股份资料来源：Wind，源达信息证券研究所资料来源：Wind，源达信息证券研究所从费用角度来看，金融信息服务行业普遍存在销售费用率较高的现象，其中麟龙股份投（45.95%）均维持在较高水平。相比之下，同花顺和早期的东方财富凭借前期积累的庞图7:2024年金融信息服务各益盟股份指南针同花顺8财益盟股份指南针同花顺8财富趋势古鳌科技古鳌科技麟龙股份大智慧方智投同花顺九方智投同花顺九方智投指南针大智慧益盟股份财富趋势古鳌科技麟龙股份资料来源：Wind，源达信息证券研究所资料来源：Wind，源达信息证券研究所此外，研发投入方面亦呈现分化趋势，头部企业与中小型公司的差距较为明显。根据20247有限。图9:2024年金融信息服务各86420同花顺九方智投指南针大智慧益盟股份财富趋势古鳌科技同花顺九方智投指南针大智慧益盟股份财富趋势古鳌科技麟龙股份同花顺九方智投同花顺九方智投指南针大智慧益盟股份财富趋势古鳌科技麟龙股份资料来源：Wind，源达信息证券研究所资料来源：Wind，源达信息证券研究所二、金融信息服务公司的盈利驱动金融信息服务公司核心竞争力在于零售客户的累积。提升C端金融资讯服务产品交易和使用体验，产品定位为广泛面向各类投指南针和九方智投用户流量池规模相对较小，在提升付费转化率方面各具特色：的阶梯化产品体系，层层筛选，有效提升客户留存和付费转化率。8域获客-私域沉淀-付费转化”的漏斗模型。1）内渠道媒介2022M1-10付费用户占比MCN频道MCN频道社交媒体平台传统媒体移动应用程序自有互联网终端自有互联网终端资料来源：九方智投招股说明书，源达信息证9但其核心均聚焦于提升ARPU。提升ARPU主要有两条路径：其一，通过提高产品价格实获取相关金融牌照等方式。观察财务表现较好的金融信息服务公司的营收成长路径，可以发现：l同花顺的广告业务收入从2014年的0.07亿大幅提升至2024年的2点击分成，以及依托按销售付费模式的证券开户导流分佣），50此外，东方财富自2012年起实施"牌照+流量"战略，通过持续并购构建完整子公司天天基金于2012年获批第三方基金销售牌照。2015年底收购西藏同信证券通过多次外部融资补充运营资本，证券业务排名及收入高速扩张，2016-2024年，公司证保险经纪、基金投顾等业务牌照，持续扩大多元金融版图，打造综合财富管理服务体系。牌照东方财富同花顺指南针-------三、金融信息服务公司的未来展望20234106.5920224863.8020216285.5020205711.702019-3413.8220185088.0420176153.2620167251.7120158865.8520141435.422013769.25效果往往不尽如人意。这一现状为行业企业提供了重要机遇——以同花顺为例，其券商精选"合作模式颇具前瞻性。该模式精准锁定交易终端上的活跃客户群体，这些客户虽否再度变迁。AIGC技术与金融信息服务行业的深度融合带来新的行业机会。一方面，AIGC可直接创造系。问财投资助手作为旗舰级AI对话产品，此前在投资问答领域已具有丰富的积累，融合多模态大模型后实现交互精准度提升40%；同创智能体平台已赋能超百家金融飞研及"产业智绘"平台，实现研报效率提升5倍并手为开发者提供跨项目代码支持，已生成超百万行代码。文档翻译、会议纪要、AI研究员、我的知识库等多种功能，同时附带金融终端软件常见的四、风险提示宏观经济及行业政策风险；买入：相对于恒生沪深增持：相对于