期货从业资格之期货投资分析能力测试备考题含答案详解（突破训练）

期货从业资格之期货投资分析能力测试备考题第一部分单选题(50题)1、下列关于我国商业银行参与外汇业务的描述，错误的是（）。

A.管理自身头寸的汇率风险

B.扮演做市商

C.为企业提供更多、更好的汇率避险工具

D.收益最大化

【答案】：D

【解析】本题主要考查对我国商业银行参与外汇业务相关内容的理解。选项A商业银行在参与外汇业务时，会持有一定的外汇头寸。由于汇率是不断波动的，这就使得银行持有的外汇头寸面临汇率风险。为了保障自身的稳健经营和资产安全，商业银行需要管理自身头寸的汇率风险，所以选项A描述正确。选项B在外汇市场中，商业银行常常扮演做市商的角色。做市商是指在金融市场上，不断向公众投资者报出某些特定金融产品的买卖价格（即双向报价），并在该价位上接受公众投资者的买卖要求，以其自有资金和证券与投资者进行交易的金融机构。商业银行通过做市商的身份，为外汇市场提供了流动性，促进了外汇交易的顺利进行，因此选项B描述正确。选项C随着企业国际化程度的不断提高，企业在涉外经济活动中面临着越来越大的汇率波动风险。商业银行凭借自身的专业优势和资源，能够为企业提供诸如远期外汇合约、外汇期权等更多、更好的汇率避险工具，帮助企业降低汇率波动带来的损失，所以选项C描述正确。选项D商业银行参与外汇业务有多种目的，如管理风险、服务客户、促进市场流动性等，不能简单地将收益最大化作为参与外汇业务的目标，且在实际业务中，也要平衡风险与收益等多方面因素，不能单纯追求收益最大化，因此选项D描述错误。综上，答案选D。2、CFTC持仓报告的长期跟踪显示，预测价格最好的是（）。

A.大型对冲机构

B.大型投机商

C.小型交易者

D.套期保值者

【答案】：A

【解析】本题主要考查对CFTC持仓报告中不同主体预测价格能力的了解。在CFTC持仓报告的长期跟踪研究里，大型对冲机构凭借其专业的投资团队、广泛的信息资源、先进的分析技术以及丰富的市场经验，往往能够对市场趋势和价格走势做出更准确和深入的分析与判断。大型对冲机构通常会运用复杂的量化模型和多元化的投资策略，综合考虑各种宏观经济因素、行业动态和市场情绪等，从而在价格预测方面展现出较强的优势。而大型投机商虽然也在市场中积极参与交易，但他们的交易目的更多是追求短期的投机利润，其交易行为可能受到市场短期波动和情绪的影响较大，对价格的预测稳定性和准确性相对较差。小型交易者由于资金规模有限、信息获取渠道相对狭窄以及专业知识和分析能力不足等原因，在价格预测方面的能力相对较弱。套期保值者主要是为了规避现货市场的价格风险而进行期货交易，他们的交易重点在于锁定成本或利润，并非以价格预测为主要目标。所以，综合来看，预测价格最好的是大型对冲机构，本题答案选A。3、根据某地区2005～2015年农作物种植面积（x）与农作物产值（y），可以建立一元线性回归模型，估计结果得到可决系数R2＝0.9，回归平方和ESS＝90，则回归模型的残差平方和RSS为（）。

A.10

B.100

C.90

D.81

【答案】：A

【解析】本题可根据一元线性回归模型中可决系数、回归平方和与残差平方和之间的关系来求解残差平方和RSS。步骤一：明确可决系数\(R^{2}\)的计算公式在一元线性回归模型中，可决系数\(R^{2}\)的计算公式为\(R^{2}=\frac{ESS}{TSS}\)，其中\(ESS\)为回归平方和，\(TSS\)为总离差平方和，且总离差平方和\(TSS=ESS+RSS\)（\(RSS\)为残差平方和）。步骤二：根据已知条件计算总离差平方和\(TSS\)已知可决系数\(R^{2}=0.9\)，回归平方和\(ESS=90\)，将其代入可决系数公式\(R^{2}=\frac{ESS}{TSS}\)中，可得\(0.9=\frac{90}{TSS}\)。等式两边同时乘以\(TSS\)得到：\(0.9TSS=90\)。等式两边再同时除以\(0.9\)，解得\(TSS=\frac{90}{0.9}=100\)。步骤三：计算残差平方和\(RSS\)由总离差平方和\(TSS=ESS+RSS\)，可得\(RSS=TSS-ESS\)。将\(TSS=100\)，\(ESS=90\)代入上式，可得\(RSS=100-90=10\)。综上，答案选A。4、量化数据库的搭建步骤不包括（）。

A.逻辑推理

B.数据库架构设计

C.算法函数的集成

D.收集数据

【答案】：A

【解析】本题主要考查量化数据库搭建步骤的相关知识。选项A：逻辑推理逻辑推理是一种思维方法，通常用于分析和解决问题，但它并非量化数据库搭建过程中的直接步骤。量化数据库的搭建是一个具体的、具有明确操作流程的任务，逻辑推理本身并不能直接构建数据库，所以它不属于量化数据库的搭建步骤。选项B：数据库架构设计数据库架构设计是搭建量化数据库的关键步骤之一。它涉及到对数据库的整体结构、数据组织方式、表结构、数据关系等进行规划和设计。合理的数据库架构设计能够确保数据的高效存储和快速查询，为后续的数据处理和分析奠定基础，所以该选项不符合题意。选项C：算法函数的集成在量化数据库中，需要运用各种算法和函数对数据进行处理、分析和计算。例如，对金融数据进行风险评估、趋势预测等，都需要集成相应的算法函数。将这些算法函数集成到数据库系统中，可以实现数据库的智能化和自动化处理，因此算法函数的集成是量化数据库搭建的重要步骤，该选项不符合题意。选项D：收集数据数据是量化数据库的核心，没有数据就无法构建数据库。收集数据是搭建量化数据库的首要步骤，需要从各种渠道收集与量化分析相关的数据，如市场数据、财务数据、行业数据等。只有收集到足够的、准确的数据，才能进行后续的存储、管理和分析，所以该选项不符合题意。综上，答案选A。5、根据美林投资时钟理论，随着需求回暖，企业经营状况得到改善，股票类资产在复苏阶段迎来黄金期，对应的是美林时钟（）点。

A.12～3

B.3～6

C.6～9

D.9～12

【答案】：D

【解析】本题可依据美林投资时钟理论中不同阶段对应资产的特点以及时钟点位的划分来解答。美林投资时钟理论是一种将经济周期与资产和行业轮动联系起来的分析框架，该理论把经济周期划分为四个阶段，每个阶段对应着时钟上的不同点位。在复苏阶段，需求开始回暖，企业经营状况得到改善，此时股票类资产表现优异，迎来黄金期。在美林时钟中，9-12点对应的正是经济复苏阶段。在这一阶段，经济增长开始加速，物价保持相对稳定，货币政策通常较为宽松，企业盈利逐渐增加，这些因素都有利于股票市场的上涨，所以股票类资产在该阶段表现突出。而选项A，12-3点对应的是经济过热阶段，此时通货膨胀上升，经济增长强劲，大宗商品表现较好；选项B，3-6点对应的是滞胀阶段，经济增长放缓，通货膨胀高企，现金是较好的选择；选项C，6-9点对应的是衰退阶段，经济增长下滑，物价下跌，债券表现出色。综上所述，本题正确答案选D。6、运用模拟法计算VaR的关键是（）。

A.根据模拟样本估计组合的VaR

B.得到组合价值变化的模拟样本

C.模拟风险因子在未来的各种可能情景

D.得到在不同情境下投资组合的价值

【答案】：C

【解析】本题可根据运用模拟法计算VaR的步骤来分析各选项。模拟法计算VaR（风险价值）是一种通过模拟风险因子的未来情景来估算投资组合风险的方法。其具体思路是模拟风险因子在未来的各种可能情景，然后基于这些情景计算投资组合的价值变化，进而估算VaR。选项A：根据模拟样本估计组合的VaR，这是计算VaR过程中的一个环节，是在得到模拟样本之后进行的操作。它并非运用模拟法计算VaR的关键，关键应在于如何获取合适的模拟样本，所以该选项不正确。选项B：得到组合价值变化的模拟样本，这是模拟风险因子情景并计算投资组合价值后的结果。没有对风险因子情景的模拟，就无法得到组合价值变化的模拟样本，所以它不是关键所在，该选项错误。选项C：模拟风险因子在未来的各种可能情景是运用模拟法计算VaR的核心步骤。只有合理模拟出风险因子的未来情景，才能基于这些情景进一步计算投资组合在不同情况下的价值变化，从而准确估算VaR，所以该项正确。选项D：得到在不同情境下投资组合的价值同样是在模拟风险因子情景之后的操作。没有对风险因子情景的模拟，就无法确定不同的情境，也就不能得到相应情境下投资组合的价值，因此它不是关键步骤，该选项错误。综上，本题正确答案是C。7、企业可以通过多种方式来结清现有的互换合约头寸，其中出售现有的互换合约相当于（）。

A.反向交易锁仓

B.期货交易里的平仓

C.提前协议平仓

D.交割

【答案】：B

【解析】此题主要考查企业结清现有互换合约头寸中出售现有互换合约的等效概念。首先分析选项A，反向交易锁仓是指在市场交易中，通过建立与原有头寸方向相反的新头寸，以锁定当前盈亏，但这并非出售现有互换合约的等效行为，所以A选项不符合。接着看选项B，在期货交易里，平仓是指交易者买入或者卖出与其所持合约的品种、数量及交割月份相同但交易方向相反的合约，了结期货交易的行为。出售现有的互换合约，本质上也是结束当前持有的合约头寸，与期货交易里的平仓概念相符，所以B选项正确。再看选项C，提前协议平仓强调的是通过双方协议的方式提前结束合约，而出售现有互换合约通常是在市场中进行操作，并非一定依赖协议，所以C选项不正确。最后看选项D，交割是指合约到期时，按照合约规定进行实物或现金的交收，这和出售现有互换合约以结清头寸的方式不同，所以D选项也不正确。综上，答案选B。8、下列说法错误的是（）。

A.美元标价法是以美元为标准折算其他各国货币的汇率表示方法

B.20世纪60年代以后，国际金融市场间大多采用美元标价法

C.非美元货币之间的汇率可直接计算

D.美元标价法是为了便于国际进行外汇交易

【答案】：C

【解析】本题可根据美元标价法的相关知识，对各选项逐一进行分析。选项A：美元标价法是以一定单位的美元为标准来计算应兑换多少其他货币的汇率表示方法，也就是以美元为标准折算其他各国货币的汇率表示方法，该选项说法正确。选项B：20世纪60年代以后，随着国际金融市场外汇交易量的迅猛增长，为便于国际外汇交易，国际金融市场间大多采用美元标价法，该选项说法正确。选项C：在美元标价法下，非美元货币之间的汇率往往是通过各自与美元的汇率进行套算得出的，而不是可直接计算，该选项说法错误。选项D：美元标价法是为了统一外汇市场上各国货币的报价，便于国际间进行外汇交易，该选项说法正确。本题要求选择说法错误的选项，因此答案为C。9、按照道氏理论的分类，趋势分为三种类型，()是逸三类趋势的最大区别。

A.趋势持续时间的长短

B.趋势波动的幅度大小

C.趋势持续时间的长短和趋势波动的幅度大小

D.趋势变动方向、趋势持续时间的长短和趋势波动的幅度大小

【答案】：C

【解析】本题考查道氏理论中不同类型趋势的最大区别。道氏理论将趋势分为三种类型，在判断不同类型趋势的差异时，需要综合考虑多个因素。选项A只提到了趋势持续时间的长短，选项B仅涉及趋势波动的幅度大小，这两个选项都只考虑了单一因素，不能全面体现三类趋势的最大区别，故A、B选项错误。而选项C指出趋势持续时间的长短和趋势波动的幅度大小，这两个方面共同作用，能够更全面、准确地体现出不同类型趋势之间的差异，是区分三类趋势的关键要素。选项D中除了趋势持续时间的长短和趋势波动的幅度大小外，还提到了趋势变动方向，但趋势变动方向并非是区分这三类趋势的最大区别所在，所以D选项错误。综上，本题的正确答案是C。10、下列选项中，关于参数优化的说法，正确的是（）。

A.参数优化就是通过寻找最合适的模型参数使交易模型达到最优绩效目标的优化过程

B.参数优化可以在长时间内寻找到最优绩效目标

C.不是所有的量化模型都需要进行参数优化

D.参数优化中一个重要的原则就是要使得参数值只有处于某个很小范围内时，模型才有较好的表现

【答案】：A

【解析】本题可根据参数优化的相关概念和特点，对各选项进行逐一分析：A选项：参数优化本质上就是通过一系列方法去寻找最适合模型的参数，以此来让交易模型达到最优的绩效目标，该选项准确描述了参数优化的定义，所以A选项正确。B选项：市场环境是复杂多变且具有不确定性的，很难在长时间内去寻找到一个固定的最优绩效目标，因为随着时间推移，市场条件改变，原本的最优参数可能不再适用，所以B选项错误。C选项：量化模型在构建过程中，为了使模型能够更好地适应市场数据和达到预期的效果，通常都需要进行参数优化。只有通过对参数的调整和优化，才能让模型发挥出最佳性能，所以基本上所有的量化模型都有参数优化的需求，C选项错误。D选项：参数优化的一个重要原则是参数的稳定性，即参数值在一个较宽的范围内都能使模型有较好的表现，而不是仅处于某个很小范围内才有较好表现。如果参数只有在很小范围内有效，那么模型的稳定性和适应性就会很差，很容易受到市场波动的影响，所以D选项错误。综上，本题正确答案是A。11、期权风险度量指标中衡量标的资产价格变动对期权理论价格影响程度的指标是（）。

A.Delta

B.Gamma

C.Theta

D.Vega

【答案】：A

【解析】这道题主要考查对期权风险度量指标含义的理解。下面对各选项进行分析：-A选项Delta：Delta是衡量标的资产价格变动对期权理论价格影响程度的指标，它反映了期权价格对标的资产价格变动的敏感性，所以该选项正确。-B选项Gamma：Gamma衡量的是Delta值对标的资产价格变动的敏感度，也就是标的资产价格变动一个单位时，Delta值的变化量，并非衡量标的资产价格变动对期权理论价格的直接影响，因此该选项错误。-C选项Theta：Theta用于衡量时间流逝对期权价格的影响，反映了在其他条件不变的情况下，随着到期时间的减少，期权价值的变化情况，与标的资产价格变动对期权理论价格的影响无关，所以该选项错误。-D选项Vega：Vega衡量的是期权价格对标的资产价格波动率变动的敏感度，即当标的资产价格波动率变动一个单位时，期权价格的变化量，并非衡量标的资产价格变动的影响，所以该选项错误。综上，答案选A。12、7月中旬，某铜进口贸易商与一家需要采购铜材的铜杆厂经过协商，同意以低于9月铜期货合约价格100元／吨的价格，作为双方现货交易的最终成交价，并由铜杆厂点定9月铜期货合约的盘面价格作为现货计价基准。签订基差贸易合同后，铜杆厂为规避风险，考虑买入上海期货交易所执行价为57500元／吨的平值9月铜看涨期权，支付权利金100元／吨。如果9月铜期货合约盘中价格一度跌至55700元／吨，铜杆厂以55700元／吨的期货价格为计价基准进行交易，此时铜杆厂买入的看涨期权也已跌至几乎为0，则铜杆厂实际采购价为（）元／吨。

A.57000

B.56000

C.55600

D.55700

【答案】：D

【解析】本题可根据题目所给的现货交易价格确定方式以及已知的期货价格来计算铜杆厂实际采购价。题干信息分析-某铜进口贸易商与铜杆厂协商，以低于9月铜期货合约价格100元／吨的价格作为双方现货交易的最终成交价，且由铜杆厂点定9月铜期货合约的盘面价格作为现货计价基准。-9月铜期货合约盘中价格一度跌至55700元／吨，铜杆厂以55700元／吨的期货价格为计价基准进行交易，此时铜杆厂买入的看涨期权也已跌至几乎为0。推理过程由于双方是以低于9月铜期货合约价格100元／吨的价格作为现货交易最终成交价，且以55700元／吨的期货价格为计价基准，那么此时现货交易价格应为\(55700-100=55600\)元/吨。而铜杆厂此前买入看涨期权支付权利金100元／吨，这部分权利金也是其采购成本。所以铜杆厂实际采购价为现货交易价格加上权利金，即\(55600+100=55700\)元／吨。综上，答案选D。13、下列有关信用风险缓释工具说法错误的是（）。

A.信用风险缓释合约是指交易双方达成的约定在未来一定期限内，信用保护买方按照约定的标准和方式向信用保护卖方支付信用保护费用，并由信用保护卖方就约定的标的债务向信用保护买方提供信用风险保护的金融合约

B.信用风险缓释合约和信用风险缓释凭证的结构和交易相差较大。信用风险缓释凭证是典型的场外金融衍生工具，在银行间市场的交易商之间签订，适合于线性的银行间金融衍生品市场的运行框架，它在交易和清算等方面与利率互换等场外金融衍生品相同

C.信用风险缓释凭证是我国首创的信用衍生工具，是指针对参考实体的参考债务，由参考实体

【答案】：B

【解析】本题可根据信用风险缓释工具的相关知识，对各选项进行逐一分析。选项A信用风险缓释合约是一种金融合约，交易双方约定在未来一定期限内，信用保护买方按照约定的标准和方式向信用保护卖方支付信用保护费用，信用保护卖方则就约定的标的债务向信用保护买方提供信用风险保护。该选项对信用风险缓释合约的定义描述准确，所以选项A说法正确。选项B信用风险缓释合约和信用风险缓释凭证的结构和交易具有相似性，并非相差较大。并且信用风险缓释凭证是典型的场内金融衍生工具，并非场外金融衍生工具。它在银行间市场交易商之间达成，并在交易商之间流通，是在一定的标准化交易场所进行交易的，并不适合于线性的银行间金融衍生品市场的运行框架，在交易和清算等方面与利率互换等场外金融衍生品也不相同。所以选项B说法错误。综上，本题答案选B。14、原材料库存风险管理的实质是（）。

A.确保生产需要

B.尽量做到零库存

C.管理因原材料价格波动的不确定性而造成的库存风险

D.建立虚拟库存

【答案】：C

【解析】本题考查对原材料库存风险管理实质的理解。选项A，确保生产需要是库存管理的一个重要目标，但并非原材料库存风险管理的实质。库存管理包含多个方面，确保生产需要只是其中一部分内容，它没有触及到风险管理中关于不确定性因素的核心，所以A项不符合题意。选项B，尽量做到零库存是一种库存管理策略，其目的是降低库存成本，但这并不等同于风险管理。零库存更多关注的是库存数量的控制，而没有直接针对原材料价格波动等不确定性因素所带来的风险进行管理，所以B项不正确。选项C，原材料库存风险管理主要就是针对原材料价格波动这种不确定性因素所造成的库存风险进行管理。价格波动会对库存成本、企业利润等产生影响，通过有效的风险管理来应对这种不确定性，才是原材料库存风险管理的实质，该项正确。选项D，建立虚拟库存是应对库存风险的一种手段或方式，而不是风险管理的实质。虚拟库存是利用信息系统等技术手段来模拟库存的一种形式，它是为了实现库存风险管理目标的一种工具，而非实质，所以D项也不符合。综上，本题答案选C。15、一般认为，交易模型的收益风险比在（）以上时盈利才是比较有把握的。

A.3：1

B.2：1

C.1：1

D.1：2

【答案】：A

【解析】本题主要考查交易模型收益风险比与盈利把握之间的关系。收益风险比是指在投资过程中，预期收益与可能承受风险的比例。在交易模型里，当收益风险比较高时，意味着在承担一定风险的情况下，可能获得的收益相对较大，盈利就更有把握。选项A中收益风险比为3：1，这表示预期收益是可能承受风险的3倍。相较于其他选项，该比例下盈利的可能性和把握程度相对更高。选项B的2：1，其收益是风险的2倍，盈利把握程度低于3：1的情况。选项C的1：1，意味着收益和风险相等，在这种情况下盈利的确定性较差。选项D的1：2，收益小于风险，投资者面临亏损的可能性较大，基本难以保障盈利。综上所述，交易模型的收益风险比在3：1以上时盈利才是比较有把握的，本题答案选A。16、某投资者M考虑增持其股票组合1000万，同时减持国债组合1000万，配置策略如下：卖出9月下旬到期交割的1000万元国债期货，同时买入9月下旬到期交割的沪深300股指期货。假如9月2日M卖出10份国债期货合约(每份合约规模100万元)，沪深300股指期货9月合约价格为2984．6点。9月18日(第三个星期五)两个合约都到期，国债期货最后结算的现金价格是105．7436元，沪深300指数期货合约最终交割价为3324．43点。M需要买入的9月股指期货合约数量为（）手。

A.9

B.10

C.11

D.12

【答案】：C

【解析】本题可根据股指期货合约数量的计算公式来计算投资者M需要买入的9月股指期货合约数量。步骤一：明确计算公式在进行股指期货合约数量计算时，通常使用的公式为：买卖期货合约数量=现货总价值÷（期货指数点×每点乘数）。在我国，沪深300股指期货每点乘数为300元。步骤二：确定关键数据已知投资者M考虑增持股票组合1000万，即现货总价值为1000万元；沪深300股指期货9月合约最终交割价为3324.43点，每点乘数为300元。步骤三：计算所需合约数量将上述数据代入公式可得：买卖期货合约数量=\(10000000\div(3324.43\times300)\)\(10000000\div(3324.43\times300)=10000000\div997329\approx10.03\)由于期货合约数量必须为整数，且在实际交易中只能向上取整，所以M需要买入的9月股指期货合约数量为11手。综上，答案选C。17、在交易所规定的一个仓单有效期内，单个交割厂库的串换限额不得低于该交割厂库可注册标准仓单最大量的（），具体串换限额由交易所代为公布。

A.20%

B.15%

C.10%

D.8%

【答案】：A

【解析】本题考查在交易所规定的一个仓单有效期内，单个交割厂库串换限额与该交割厂库可注册标准仓单最大量的比例关系。在交易所规定的仓单有效期内，明确规定单个交割厂库的串换限额不得低于该交割厂库可注册标准仓单最大量的一定比例，这个比例就是需要我们解答的内容。根据相关规定，单个交割厂库的串换限额不得低于该交割厂库可注册标准仓单最大量的20%，所以本题答案选A。18、（）已成为宏观调控体系的重要组成部分，成为保障供应、稳定价格的“缓冲器”和“蓄水池”。

A.期货

B.国家商品储备

C.债券

D.基金

【答案】：B

【解析】本题可根据各选项所涉及内容的特点，结合其在宏观调控、保障供应和稳定价格方面的作用来进行分析。选项A：期货期货是一种金融衍生工具，其主要功能包括价格发现、套期保值和投机等。期货市场通过交易双方的竞价，能够反映出市场对未来商品价格的预期，为生产经营者提供价格参考。同时，生产经营者可以利用期货市场进行套期保值，锁定未来的交易价格，降低价格波动带来的风险。然而，期货本身并不能直接保障商品的实际供应，也不能像实体储备那样直接起到稳定价格的“缓冲器”和“蓄水池”作用。因此，选项A不符合题意。选项B：国家商品储备国家商品储备是指国家为了应对突发事件、保障市场供应、稳定物价等目的，对重要商品进行有计划的储存。国家可以根据市场供需情况，适时地投放或收储商品。当市场供应短缺、价格上涨时，国家可以投放储备商品，增加市场供应量，从而平抑价格；当市场供应过剩、价格下跌时，国家可以收储商品，减少市场供应量，稳定市场价格。所以，国家商品储备成为宏观调控体系的重要组成部分，是保障供应、稳定价格的“缓冲器”和“蓄水池”，选项B符合题意。选项C：债券债券是发行人向投资者发行的一种债务凭证，投资者购买债券相当于向发行人提供资金，发行人按照约定的利率和期限向投资者支付利息和偿还本金。债券主要在金融市场中发挥融资和投资的作用，与商品的供应和价格稳定没有直接的关联。因此，选项C不符合题意。选项D：基金基金是一种集合投资工具，通过汇集众多投资者的资金，由专业的基金管理人进行投资运作。基金的投资对象可以包括股票、债券、货币市场工具等多种资产。基金的主要目的是为投资者实现资产的增值，其运作和功能主要集中在金融投资领域，与保障商品供应和稳定价格并无直接关系。所以，选项D不符合题意。综上，答案选B。19、金融机构在场外交易对冲风险时，常选择（）个交易对手。

A.1个

B.2个

C.个

D.多个

【答案】：D

【解析】本题考查金融机构在场外交易对冲风险时交易对手的选择。在金融市场中，场外交易的不确定性和风险相对较高。单一的交易对手意味着风险的集中，一旦该交易对手出现违约、经营困境等情况，金融机构可能面临巨大损失。当金融机构选择多个交易对手时，可以将风险分散到不同的主体上。不同的交易对手在财务状况、经营能力、市场适应能力等方面存在差异，通过与多个交易对手进行场外交易对冲风险，能够降低因某一个交易对手出现问题而带来的整体风险影响，更有利于保障金融机构的资产安全和交易稳定。而选择1个、2个交易对手，都无法像选择多个交易对手那样有效地分散风险。所以金融机构在场外交易对冲风险时，常选择多个交易对手，答案选D。20、期货交易是对抗性交易，在不考虑期货交易外部经济效益的情况下，期货交易是()。

A.增值交易

B.零和交易

C.保值交易

D.负和交易

【答案】：B"

【解析】该题正确答案为B。期货交易在不考虑其外部经济效益的情况下是一种对抗性交易。所谓零和交易，是指交易中一方的收益必然意味着另一方的损失，交易双方的收益和损失相加总和永远为“零”。在期货交易里，交易双方处于直接的利益对立状态，一方盈利就对应着另一方亏损，总体盈亏之和为零，符合零和交易的特征。而增值交易通常是指资产价值增加，期货交易本身并不必然导致资产增值；保值交易主要是通过期货市场来规避价格波动风险，实现资产的保值，这并非此题描述的核心特征；负和交易是指交易总体结果为亏损，这与期货交易本身的性质不符。所以本题应选B选项。"21、流通巾的现金和各单位在银行的活期存款之和被称作()。

A.狭义货币供应量M1

B.广义货币供应量M1

C.狭义货币供应量MO

D.广义货币供应量M2

【答案】：A

【解析】本题考查货币供应量的相关概念。选项A：狭义货币供应量M1狭义货币供应量M1是指流通中的现金与各单位在银行的活期存款之和。这部分货币具有较强的流动性，能够直接作为支付手段用于日常交易，与题目中所描述的“流通中的现金和各单位在银行的活期存款之和”相契合，所以选项A正确。选项B：广义货币供应量M1在货币供应量的分类中，并没有“广义货币供应量M1”这一说法，该选项表述错误。选项C：狭义货币供应量M0狭义货币供应量M0是指流通中的现金，不包括各单位在银行的活期存款，所以该选项不符合题意。选项D：广义货币供应量M2广义货币供应量M2是指M1加上居民储蓄存款、单位定期存款、单位其他存款、证券公司客户保证金等。其范围比M1更广，不仅仅是流通中的现金和各单位在银行的活期存款之和，因此该选项也不正确。综上，本题的正确答案是A选项。22、四川的某油脂公司，主要负责省城粮油市场供应任务。通常情况下菜籽油储备要在5月前轮出，并在新菜油大量上市季节7-9月份轮入。该公司5月轮出储备菜油2000吨，轮出价格为7900元/吨，该企业担心9月份菜油价格会持续上涨，于是以8500元/吨的价格买入400手(菜油交易单位5吨/手)9月合约，9月公司债期货市场上以9200元确价格平仓，同时现货市场的购入现货入库，价格为9100元/吨，那么该公司轮库亏损是（）。

A.100万

B.240万

C.140万

D.380万

【答案】：A

【解析】本题可分别计算出期货市场和现货市场的盈亏情况，再据此计算出该公司轮库的盈亏。步骤一：计算期货市场的盈利已知该公司以\(8500\)元/吨的价格买入\(400\)手（菜油交易单位\(5\)吨/手）\(9\)月合约，\(9\)月在期货市场上以\(9200\)元的价格平仓。根据“盈利=（平仓价格-买入价格）×交易手数×交易单位”，可计算出期货市场盈利为：\((9200-8500)×400×5\)\(=700×400×5\)\(=280000×5\)\(=1400000\)（元）\(=140\)（万元）步骤二：计算现货市场的亏损该公司\(5\)月轮出储备菜油\(2000\)吨，轮出价格为\(7900\)元/吨，\(9\)月在现货市场购入现货入库，价格为\(9100\)元/吨。根据“亏损=（购入价格-轮出价格）×轮出数量”，可计算出现货市场亏损为：\((9100-7900)×2000\)\(=1200×2000\)\(=2400000\)（元）\(=240\)（万元）步骤三：计算该公司轮库的盈亏该公司轮库的盈亏为期货市场盈利与现货市场亏损之和，即：\(140-240=-100\)（万元）结果为负，说明该公司轮库亏损了\(100\)万元。综上，答案选A。23、目前中围黄金交易体制为由()按国际惯例实施管理。

A.中国金融期货公司

B.上海黄金交易所

C.中国黄金协会

D.中囤人民银行

【答案】：B

【解析】本题考查中国黄金交易体制的管理主体。选项A，中国金融期货公司主要从事金融期货交易相关业务，并不负责对中国黄金交易体制按国际惯例实施管理，所以A选项错误。选项B，上海黄金交易所是经国务院批准，由中国人民银行组建，在国家工商行政管理总局登记注册的，中国唯一合法从事黄金交易的国家级市场，按照国际惯例对黄金交易体制实施管理，B选项正确。选项C，中国黄金协会是全国黄金行业的非营利性社会组织，主要是发挥行业自律、服务、协调的作用，并非实施管理的主体，C选项错误。选项D，中国人民银行是中华人民共和国的中央银行，负责制定和执行货币政策等宏观调控职能，并非直接按国际惯例对黄金交易体制进行管理，D选项错误。综上，本题正确答案是B。24、在其他因素不变的情况下，当油菜籽人丰收后，市场中豆油的价格一般会()。

A.不变

B.上涨

C.下降

D.不确定

【答案】：C

【解析】本题可根据油菜籽与豆油之间的关系，结合市场供需原理来分析豆油价格的变化情况。油菜籽和豆油在市场中存在一定的替代关系。当油菜籽丰收后，意味着市场上油菜籽的供给量大幅增加。由于油菜籽是制作菜籽油的主要原料，大量的油菜籽会被用于加工成菜籽油，从而使得市场上菜籽油的供给量也随之增加。根据供求关系原理，在其他条件不变的情况下，供给增加会导致商品价格下降。所以菜籽油价格下降后，作为菜籽油替代品的豆油，消费者对其需求会减少。因为当两种商品互为替代品时，一种商品价格下降，消费者会增加对该商品的购买，而减少对另一种商品的需求。同样根据供求关系原理，当豆油需求减少而其他因素不变时，市场上豆油会出现供大于求的情况，这就会使得豆油价格下降。因此，在其他因素不变的情况下，当油菜籽丰收后，市场中豆油的价格一般会下降，本题答案选C。25、材料一：在美国，机构投资者的投资中将近30%的份额被指数化了，英国的指数化程度在20%左右，近年来，指数基金也在中国获得快速增长。

A.4.342

B.4.432

C.4.234

D.4.123

【答案】：C"

【解析】本题所给材料包含两部分内容，一是关于美国、英国指数化投资份额及中国指数基金增长的描述，二是四个选项数字“A.4.342、B.4.432、C.4.234、D.4.123”，正确答案是C。但由于题干未给出具体的题目信息，无法得知该题目所考查的知识点及计算逻辑等情况。不过基于答案为C，在正式考试情境下，考生应是通过对题目具体要求进行分析、运用相关知识或进行计算等方式，得出4.234为正确答案，而其他选项不符合题目条件要求。"26、12月1日，某饲料厂与某油脂企业签订合同，约定出售一批豆粕，协调以下一年3月份豆粕期货价格为基准，以高于期货价格10元／吨的价格作为现货交收价格。同时该饲料厂进行套期保值，以2220元／吨的价格卖出下一年3月份豆粕期货。该饲料厂开始套期保值时的基差为（）元／吨。

A.-20

B.-10

C.20

D.10

【答案】：D

【解析】本题可根据基差的计算公式来求解该饲料厂开始套期保值时的基差。基差是指某一特定商品在某一特定时间和地点的现货价格与该商品近期合约的期货价格之差，即基差=现货价格-期货价格。已知合同约定以高于期货价格10元／吨的价格作为现货交收价格，该饲料厂以2220元／吨的价格卖出下一年3月份豆粕期货，那么现货价格比期货价格高10元/吨，即现货价格为2220+10=2230元/吨。将现货价格2230元/吨和期货价格2220元/吨代入基差计算公式可得：基差=2230-2220=10元/吨。所以，该饲料厂开始套期保值时的基差为10元/吨，答案选D。27、在我国，季度GDP初步核算数据在季后（）天左右公布，初步核实数据在季后（）天左右公布。

A.15；45

B.20；30

C.15；25

D.30；45

【答案】：A

【解析】本题考查我国季度GDP初步核算数据和初步核实数据的公布时间。在我国，季度GDP初步核算数据通常在季后15天左右公布，初步核实数据在季后45天左右公布。所以该题应选A选项。28、在中国的利率政策巾，具有基准利率作用的是()。

A.存款准备金率

B.一年期存贷款利率

C.一年期田债收益率

D.银行间同业拆借利率

【答案】：B

【解析】本题主要考查中国利率政策中具有基准利率作用的指标。对各选项的分析A选项：存款准备金率是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的在中央银行的存款占其存款总额的比例。它主要用于调节货币供应量和控制信贷规模，并非基准利率，所以A选项错误。B选项：一年期存贷款利率是中国人民银行公布的重要利率指标，它在整个利率体系中处于关键地位，对其他各类利率具有引导和示范作用，能够影响市场资金的供求关系和金融机构的资金成本，因此具有基准利率的作用，B选项正确。C选项：一年期国债收益率反映的是国债投资的收益水平，它会受到国债市场供求关系、宏观经济形势等多种因素的影响，但不是中国利率政策中的基准利率，C选项错误。D选项：银行间同业拆借利率是银行之间相互拆借资金的利率，主要反映银行间资金的供求状况，虽然它也是重要的市场利率之一，但并非具有基准利率作用的指标，D选项错误。综上，答案选B。29、在资产组合价值变化的分布特征方面，通常需要为其建立（）模型，这也是计算VaR的难点所在。

A.敏感性

B.波动率

C.基差

D.概率分布

【答案】：D

【解析】本题主要考查在资产组合价值变化的分布特征方面建立模型的相关知识。分析各选项A选项：敏感性：敏感性分析主要是衡量资产组合对某些风险因素变化的敏感程度，它并不是用于描述资产组合价值变化的分布特征的模型，与计算VaR时为资产组合价值变化分布特征建模的要求不匹配，所以A选项错误。B选项：波动率：波动率主要反映的是资产价格的波动程度，虽然它是衡量风险的一个重要指标，但不能直接建立起资产组合价值变化的分布特征模型，因此B选项错误。C选项：基差：基差是指某一特定商品在某一特定时间和地点的现货价格与该商品在期货市场的期货价格之差，与资产组合价值变化的分布特征建模没有直接关系，所以C选项错误。D选项：概率分布：在研究资产组合价值变化的分布特征时，通常需要为其建立概率分布模型。通过构建合适的概率分布模型，能够更准确地描述资产组合价值变化的各种可能性及其对应的概率，而计算VaR（ValueatRisk，风险价值）的关键就在于确定资产组合价值变化的概率分布，所以这也是计算VaR的难点所在，D选项正确。综上，答案选D。30、区间浮动利率票据是普通债券与（）的组合。

A.利率期货

B.利率期权

C.利率远期

D.利率互换

【答案】：B

【解析】本题主要考查区间浮动利率票据的构成。选项A，利率期货是指以债券类证券为标的物的期货合约，它可以回避银行利率波动所引起的证券价格变动的风险。利率期货与普通债券组合并不能形成区间浮动利率票据，所以A选项错误。选项B，区间浮动利率票据是普通债券与利率期权的组合。利率期权是一种与利率变化挂钩的期权，区间浮动利率票据的持有者可以在一定区间内获得浮动利率收益，当利率超出该区间时，期权发挥作用，对收益进行调整。所以区间浮动利率票据是普通债券与利率期权的组合，B选项正确。选项C，利率远期是指交易双方约定在未来某一日期，交换协议期间内一定名义本金基础上分别以合同利率和参考利率计算的利息的金融合约。它和普通债券组合不是区间浮动利率票据的构成方式，C选项错误。选项D，利率互换是交易双方在一笔名义本金数额的基础上相互交换具有不同性质的利率支付，即同种通货不同利率的利息交换。它与普通债券组合也不能形成区间浮动利率票据，D选项错误。综上，本题正确答案选B。31、定性分析和定量分析的共同点在于（）。

A.都是通过比较分析解决问题

B.都是通过统计分析方法解决问题

C.都是通过计量分析方法解决问题

D.都是通过技术分析方法解决问题

【答案】：A

【解析】本题可根据定性分析和定量分析的定义及特点，对各选项进行分析判断。选项A定性分析是指通过对事物的性质、特征、属性等方面进行分析和描述，以揭示事物的本质和规律；定量分析则是运用数学方法对数据进行量化处理和分析，以得出具体的数值和结论。二者都需要对不同的情况、对象等进行比较，通过比较分析来解决问题，所以选项A正确。选项B统计分析方法是定量分析中常用的方法，但定性分析主要侧重于对事物性质、特征等的描述和分析，一般不采用统计分析方法，所以并不是二者的共同点，选项B错误。选项C计量分析方法通常是借助数学模型和统计数据进行量化分析，这主要是定量分析所运用的方法，定性分析不涉及计量分析方法，所以该选项不是二者的共同点，选项C错误。选项D技术分析方法一般是用于金融、工程等特定领域，通过对市场数据、技术指标等进行分析来预测趋势等，它既不是定性分析的主要方法，也不是定量分析的通用方法，所以不是二者的共同点，选项D错误。综上，正确答案是A。32、投资者对结构化产品的发行者的要求不包括（）。

A.净资产达到5亿

B.较高的产品发行能力

C.投资者客户服务能力

D.融资竞争能力

【答案】：A

【解析】本题可根据投资者对结构化产品发行者的要求，逐一分析各选项。选项A净资产达到5亿并非是投资者对结构化产品发行者普遍要求的必备条件。在实际的投资活动中，发行者的能力和服务质量等方面相对净资产具体数额更为关键，所以该选项符合题意。选项B结构化产品的发行需要发行者具备较高的产品发行能力。只有具备高水准的发行能力，才能确保产品顺利推向市场，吸引投资者参与投资。因此，较高的产品发行能力是投资者对发行者的要求之一，该选项不符合题意。选项C投资者在投资过程中会有诸多疑问和需求，发行者具备良好的投资者客户服务能力，可以及时为投资者解答问题、提供服务，增强投资者的投资体验和信心。所以投资者会要求发行者具备投资者客户服务能力，该选项不符合题意。选项D融资竞争能力对于发行者至关重要。在市场竞争环境下，发行者只有具备较强的融资竞争能力，才能获得足够的资金支持产品的发行和运营，进而保障投资者的利益。所以投资者通常会关注发行者的融资竞争能力，该选项不符合题意。综上，答案选A。33、3月16日，某企业采购的巴西大豆估算的到岸完税价为3140元/吨，这批豆子将在5月前后到港。而当日大连商品交易所豆粕5月期货价格在3060元/吨，豆油5月期货价格在5612元/吨，按照0.785的出粕率，0.185的出油率，130元/吨的压榨费用来估算，假如企业在5月豆粕和豆油期货合约上卖出套期保值，则5月盘面大豆期货压榨利润为（）元/吨。[参考公式：大豆期货盘面套期保值利润=豆粕期价×出粕率+豆油期价×出油率-进口大豆成本-压榨费用]

A.170

B.160

C.150

D.140

【答案】：A

【解析】本题可根据给定公式计算出5月盘面大豆期货压榨利润。步骤一：明确相关数据-已知进口大豆成本：3月16日某企业采购的巴西大豆估算的到岸完税价为3140元/吨，这批豆子将在5月前后到港，所以进口大豆成本为3140元/吨。-豆粕5月期货价格：当日大连商品交易所豆粕5月期货价格在3060元/吨。-豆油5月期货价格：豆油5月期货价格在5612元/吨。-出粕率：0.785。-出油率：0.185。-压榨费用：130元/吨。步骤二：代入公式计算参考公式为：大豆期货盘面套期保值利润=豆粕期价×出粕率+豆油期价×出油率-进口大豆成本-压榨费用。将上述数据代入公式可得：\(3060\times0.785+5612\times0.185-3140-130\)先分别计算乘法：\(3060\times0.785=2402.1\)\(5612\times0.185=1038.22\)再进行加减法运算：\(2402.1+1038.22-3140-130=3440.32-3140-130=300.32-130=170.32\approx170\)（元/吨）综上，答案选A。""34、金融机构内部运营能力体现在（）上。

A.通过外部采购的方式来获得金融服务

B.利用场外工具来对冲风险

C.恰当地利用场内金融工具来对冲风险

D.利用创设的新产品进行对冲

【答案】：C

【解析】金融机构内部运营能力主要体现为对各种金融工具的合理运用和风险管理。本题各选项分析如下：-A选项，通过外部采购方式获得金融服务，这更多体现的是金融机构借助外部资源来满足业务需求，并非自身内部运营能力的直接体现。外部采购可能会受到供应商的制约，且这种方式没有突出金融机构自身在运营中对金融工具和风险管理的能力。-B选项，利用场外工具来对冲风险。场外工具通常缺乏标准化，交易对手信用风险较大，市场透明度较低。虽然场外工具也能用于风险对冲，但金融机构在运用时面临更多的不确定性和操作难度，不能很好地体现其严谨、规范的内部运营能力。-C选项，恰当地利用场内金融工具来对冲风险。场内金融工具具有标准化、流动性强、透明度高、监管严格等特点。金融机构能够恰当运用场内金融工具进行风险对冲，说明其具备专业的市场分析能力、精准的风险评估能力以及高效的交易执行能力，这些都是金融机构内部运营能力的重要组成部分，所以该选项正确。-D选项，利用创设的新产品进行对冲。新产品的创设需要耗费大量的人力、物力和时间，且新产品可能面临市场接受度低、流动性差、定价困难等问题。相比之下，利用成熟的场内金融工具进行风险对冲，更能体现金融机构在现有资源和环境下稳健的运营能力。综上，答案选C。35、某股票组合市值8亿元，β值为0．92。为对冲股票组合的系统性风险，基金经理决定在沪深300指数期货10月合约上建立相应的空头头寸，卖出价格为3263．8点。该基金经理应该卖出股指期货（）手。

A.702

B.752

C.802

D.852

【答案】：B

【解析】本题可根据股指期货套期保值中卖出合约数量的计算公式来计算该基金经理应卖出股指期货的手数。步骤一：明确计算公式在股指期货套期保值中，卖出合约数量的计算公式为：\(买卖期货合约数量=\beta\times\frac{现货总价值}{（期货指数点\times每点乘数）}\)。在沪深300指数期货中，每点乘数为300元。步骤二：分析题目所给条件-已知股票组合市值\(8\)亿元，因为\(1\)亿元\(=10^{8}\)元，所以\(8\)亿元\(=8\times10^{8}\)元。-该股票组合的\(\beta\)值为\(0.92\)。-沪深300指数期货10月合约卖出价格为\(3263.8\)点。-沪深300指数期货每点乘数为\(300\)元。步骤三：代入数据进行计算将上述数据代入公式可得：\(买卖期货合约数量=0.92\times\frac{8\times10^{8}}{3263.8\times300}\)\(=0.92\times\frac{8\times10^{8}}{979140}\)\(\approx0.92\times817\)\(=751.64\approx752\)（手）所以，该基金经理应该卖出股指期货\(752\)手，答案选B。36、期货加现金增值策略中，股指期货保证金占用的资金为一小部分，余下的现金全部投入()，以寻求较高的回报。

A.固定收益产品

B.基金

C.股票

D.实物资产

【答案】：A

【解析】本题考查期货加现金增值策略中资金的投入方向。期货加现金增值策略中，股指期货保证金占用的资金为一小部分，余下的现金需要投入到合适的产品以寻求较高回报。选项A，固定收益产品通常具有相对稳定的收益和较低的风险，能够在保证一定资金安全性的基础上获取较为稳定的回报，符合期货加现金增值策略中对余下现金投入以寻求较高回报的要求。选项B，基金的种类繁多，风险收益特征差异较大，有的基金风险较高，并不一定能保证在该策略中实现稳定的较高回报。选项C，股票市场波动较大，风险较高，可能会导致资金的大幅波动甚至损失，不符合该策略对资金安全性和稳定性的要求。选项D，实物资产的流动性相对较差，且其价格波动受到多种因素影响，在期货加现金增值策略中不是合适的现金投入方向。综上所述，余下的现金全部投入固定收益产品，本题正确答案选A。37、影响波罗的海干散货指数（BDI）的因素不包括（）。

A.商品价格指数

B.全球GDP成长率

C.大宗商品运输需求量

D.战争及天然灾难

【答案】：A

【解析】本题可通过分析各个选项与波罗的海干散货指数（BDI）的关系来判断正确答案。选项A商品价格指数反映的是商品价格的总体变动情况，它主要侧重于体现市场上商品价格的走势和波动程度。商品价格的高低并不直接影响干散货的运输需求和运输成本等与BDI密切相关的因素。BDI主要衡量的是干散货运输市场的景气程度，而商品价格指数与干散货运输市场的关联性较弱，所以商品价格指数不影响波罗的海干散货指数（BDI）。选项B全球GDP成长率是衡量全球经济增长的重要指标。当全球GDP成长率较高时，意味着全球经济处于扩张状态，各行业生产活动活跃，对大宗商品的需求增加，从而带动干散货运输需求上升，推动波罗的海干散货指数（BDI）上涨；反之，当全球GDP成长率较低时，经济增长放缓，大宗商品需求减少，干散货运输市场需求下降，BDI也会随之降低。所以全球GDP成长率会对BDI产生影响。选项C大宗商品运输需求量是影响BDI的核心因素之一。波罗的海干散货指数（BDI）本质上是干散货运输市场的晴雨表，当大宗商品运输需求量增加时，干散货船的需求也会相应增加，在供给相对稳定的情况下，运费会上升，进而推动BDI上涨；反之，当大宗商品运输需求量减少时，运费下降，BDI也会下跌。所以大宗商品运输需求量会影响BDI。选项D战争及天然灾难会对干散货运输市场产生重大影响。战争可能会破坏运输线路、港口设施，导致运输受阻，增加运输成本和风险，影响干散货的正常运输；天然灾难如飓风、地震等也可能损坏港口和航道，使干散货运输无法正常进行，或者改变大宗商品的供需格局，从而影响干散货运输市场的供求关系和运费，最终影响BDI。所以战争及天然灾难会影响BDI。综上，影响波罗的海干散货指数（BDI）的因素不包括商品价格指数，本题正确答案选A。38、期货现货互转套利策略在操作上的限制是（）。

A.股票现货头寸的买卖

B.股指现货头寸的买卖

C.股指期货的买卖

D.现货头寸的买卖

【答案】：A

【解析】本题主要考查期货现货互转套利策略在操作上的限制。期货现货互转套利策略是一种常见的套利手段，其操作过程涉及到现货和期货市场的交易。下面对各选项进行分析：A选项：股票现货头寸的买卖在期货现货互转套利策略中存在诸多操作限制。比如股票市场存在交易时间、交易规则、流动性等方面的约束，并且不同股票的交易特性差异较大，在进行股票现货头寸买卖时，可能面临交易成本高、冲击成本大以及市场深度不足等问题，这些因素都对期货现货互转套利策略的操作形成限制，所以该选项正确。B选项：股指现货通常通过一些指数基金等工具来模拟，相较于单个股票现货，其交易的灵活性相对较高，受个别股票特性的影响较小，在操作上的限制相对股票现货头寸的买卖来说要小一些，所以该选项错误。C选项：股指期货市场具有交易效率高、流动性较好等特点，其交易规则相对统一和规范，在进行股指期货买卖时，能够较为便捷地进行开仓和平仓操作，对期货现货互转套利策略操作的限制相对较小，所以该选项错误。D选项：“现货头寸”表述过于宽泛，没有具体指向，不能准确体现出在期货现货互转套利策略中操作上的实际限制，而股票现货头寸的买卖更能具体说明该策略操作中面临的实际困难和限制，所以该选项错误。综上，本题答案选A。39、在布莱克一斯科尔斯一默顿期权定价模型中，通常需要估计的变量是（）。

A.期权的到期时间

B.标的资产的价格波动率

C.标的资产的到期价格

D.无风险利率

【答案】：B

【解析】本题可结合布莱克-斯科尔斯-默顿期权定价模型的相关知识，对各选项进行逐一分析。选项A：期权的到期时间在布莱克-斯科尔斯-默顿期权定价模型中，期权的到期时间是一个明确的已知条件，它是期权合约在订立时就已经确定好的，不需要进行估计。所以选项A不符合要求。选项B：标的资产的价格波动率标的资产的价格波动率反映了标的资产价格的波动程度。由于市场情况复杂多变，价格波动受到多种因素的影响，如宏观经济环境、行业发展趋势、公司自身经营状况等，很难准确预测其未来的波动情况，因此在布莱克-斯科尔斯-默顿期权定价模型中，标的资产的价格波动率通常是需要进行估计的变量。所以选项B正确。选项C：标的资产的到期价格布莱克-斯科尔斯-默顿期权定价模型主要是基于当前已知的信息来对期权进行定价，标的资产的到期价格是不确定的未来值，且模型不需要估计标的资产的到期价格来计算期权价值。所以选项C不符合要求。选项D：无风险利率无风险利率通常可以参考国债等无风险投资产品的利率，在金融市场上有较为明确的报价和数据来源，一般是已知的或者可以根据市场情况直接获取的，不需要进行估计。所以选项D不符合要求。综上，本题正确答案是B。40、在结构化产品到期时，()根据标的资产行情以及结构化产品合约的约定进行结算。

A.创设者

B.发行者

C.投资者

D.信用评级机构

【答案】：B

【解析】本题主要考查结构化产品到期结算主体的相关知识。选项A分析创设者通常是负责设计和创造结构化产品的一方，他们的主要职责在于产品的研发和构建，一般并不直接参与到期时依据标的资产行情以及合约约定进行结算的工作，所以选项A不符合要求。选项B分析发行者是将结构化产品推向市场的主体，在结构化产品到期时，发行者有责任根据标的资产的实际行情以及结构化产品合约的具体约定来进行结算，确保投资者能够按照约定获得相应的收益或承担相应的损失，因此选项B正确。选项C分析投资者是购买结构化产品的一方，他们的角色是投入资金并期望获取收益，而不是进行结算操作，所以选项C不正确。选项D分析信用评级机构主要负责对结构化产品或相关主体的信用状况进行评估和评级，为市场参与者提供参考信息，并不参与产品到期的结算工作，所以选项D也不正确。综上，正确答案是B。41、既可以管理汇率风险，也可以管理投资项目不确定性风险的是（）。

A.买入外汇期货

B.卖出外汇期货

C.期权交易

D.外汇远期

【答案】：C

【解析】本题可根据各选项所涉及金融工具的特点，判断其是否能同时管理汇率风险和投资项目不确定性风险。选项A：买入外汇期货外汇期货是在集中形式的期货交易所内，交易双方通过公开叫价，以某种非本国货币买进或卖出另一种非本国货币，并签订一个在未来的某一日期根据协议价格交割标准数量外汇的合约。买入外汇期货主要是用于规避外汇汇率上升带来的风险，重点在于管理汇率波动方面的风险，对于投资项目不确定性风险的管理功能相对有限，所以该选项不符合要求。选项B：卖出外汇期货卖出外汇期货通常是为了对冲外汇汇率下跌的风险，即担心外汇贬值而提前卖出外汇期货合约。同样，它主要侧重于汇率风险的管理，对于投资项目不确定性风险，如市场需求变化、技术创新等因素带来的风险，难以起到有效的管理作用，所以该选项也不正确。选项C：期权交易期权是一种选择权，赋予期权买方在约定的期限内，按照事先确定的价格，买入或卖出一定数量某种特定商品或金融工具的权利。对于汇率风险，期权交易可通过购买外汇期权来锁定汇率的波动范围，避免因汇率不利变动而遭受损失，实现对汇率风险的管理。对于投资项目不确定性风险，期权的灵活性使得投资者可以根据项目的实际进展情况，选择是否执行期权。当项目前景较好时执行期权获取收益；当项目出现不利情况时，投资者可以放弃执行期权，仅损失期权费，从而有效管理投资项目的不确定性风险。所以期权交易既可以管理汇率风险，也可以管理投资项目不确定性风险，该选项正确。选项D：外汇远期外汇远期是交易双方达成约定，在未来某一特定日期，按照约定的汇率，买卖一定数量的某种外汇的交易行为。外汇远期的主要作用是锁定未来的外汇交易汇率，从而避免汇率波动带来的风险，主要针对的是汇率风险，对于投资项目不确定性风险，如项目本身的市场风险、技术风险等，外汇远期无法起到有效的管理作用，所以该选项不合适。综上，本题答案选C。42、下列不属于压力测试假设情景的是（）。

A.当日利率上升500基点

B.当日信用价差增加300个基点

C.当日人民币汇率波动幅度在20～30个基点范围

D.当日主要货币相对于美元波动超过10％

【答案】：C

【解析】本题可根据压力测试假设情景的特点，对每个选项进行分析判断。选项A当日利率上升500基点，利率的大幅上升属于较为极端的情景，利率的变动会对金融机构的资产、负债价值以及盈利等产生重大影响，在压力测试中，常常会设置这样的极端利率变动情景来评估金融机构对利率风险的承受能力，所以该选项属于压力测试假设情景。选项B当日信用价差增加300个基点，信用价差反映了信用风险的变化情况，信用价差的大幅增加意味着信用风险显著上升，这会影响到金融机构持有的信用类资产的价值和信用相关业务的收益，是压力测试中常见的用于评估信用风险承受能力的假设情景，所以该选项属于压力测试假设情景。选项C当日人民币汇率波动幅度在20-30个基点范围，20-30个基点的汇率波动幅度相对较小，属于日常汇率正常波动的范畴，并非极端或异常的波动情况，而压力测试主要是针对极端、小概率但可能对金融系统造成重大冲击的情景进行模拟，所以该选项不属于压力测试假设情景。选项D当日主要货币相对于美元波动超过10％，主要货币相对于美元出现超过10％的大幅波动属于极端情景，这种大幅波动会对国际贸易、跨国投资、外汇储备等多方面产生巨大影响，金融机构面临的汇率风险会急剧上升，因此是压力测试中会考虑的情景，所以该选项属于压力测试假设情景。综上，答案选C。""43、由于市场热点的变化，对于证券投资基金来说，基金重仓股可能面临很大的（）。

A.流动性风险

B.信用风险

C.国别风险

D.汇率风睑

【答案】：A

【解析】本题可结合各选项所涉及风险的概念，分析基金重仓股在市场热点变化时可能面临的风险。A选项：流动性风险流动性风险是指因市场成交量不足或缺乏愿意交易的对手，导致未能在理想的时点完成买卖的风险。当市场热点发生变化时，基金重仓股可能会出现投资者交易意愿降低的情况，比如原本热门的股票因热点转移而变得无人问津，使得该股票难以在合理价格下及时变现，从而面临较大的流动性风险。所以基金重仓股在市场热点变化时可能面临很大的流动性风险，A选项正确。B选项：信用风险信用风险又称违约风险，是指交易对手未能履行约定契约中的义务而造成经济损失的风险，即受信人不能履行还本付息的责任而使授信人的预期收益与实际收益发生偏离的可能性。市场热点的变化主要影响的是股票的交易情况和市场需求，与交易对手的违约行为并无直接关联，所以基金重仓股不会因市场热点变化面临信用风险，B选项错误。C选项：国别风险国别风险是指由于某一国家或地区经济、政治、社会变化及事件，导致该国家或地区借款人或债务人没有能力或者拒绝偿付商业银行债务，或使商业银行在该国家或地区的商业存在遭受损失，或使商业银行遭受其他损失的风险。市场热点的变化是市场内部的动态变化，并非由国家或地区层面的经济、政治、社会等宏观因素变化所导致，与国别风险没有直接关系，所以基金重仓股不会因市场热点变化面临国别风险，C选项错误。D选项：汇率风险汇率风险是指由于汇率的不利变动而导致发生损失的可能性。市场热点的变化主要涉及股票市场的交易情况和投资者偏好，与汇率的变动并无直接联系，所以基金重仓股不会因市场热点变化面临汇率风险，D选项错误。综上，本题正确答案是A。44、假设对于某回归方程，计算机输出的部分结果如下表所示。表回归方程输出结果根据上表，下列说法错误的是（）。

A.对应的t统计量为14.12166

B.0＝2213.051

C.1＝0.944410

D.接受原假设H0：β1＝0

【答案】：D

【解析】本题可根据回归方程输出结果及相关假设检验的知识，对各选项逐一进行分析。选项A在回归分析中，通常会给出回归系数对应的\(t\)统计量的值。由于给定表格中虽未展示，但题中明确提到“对应的\(t\)统计量为\(14.12166\)”，所以在默认表格有此对应数据的情况下，该选项有可能是正确的表述。选项B在回归方程\(\hat{y}=\hat{\beta}_{0}+\hat{\beta}_{1}x\)中，\(\hat{\beta}_{0}\)是截距项。题中提到“\(\hat{\beta}_{0}=2213.051\)”，在回归方程输出结果中会给出截距项的估计值，所以该选项也有可能是正确的表述。选项C在回归方程\(\hat{y}=\hat{\beta}_{0}+\hat{\beta}_{1}x\)中，\(\hat{\beta}_{1}\)是回归系数。题中提到“\(\hat{\beta}_{1}=0.944410\)”，回归方程输出结果通常也会给出回归系数的估计值，所以该选项同样有可能是正确的表述。选项D在回归分析中，原假设\(H_{0}:\beta_{1}=0\)，备择假设\(H_{1}:\beta_{1}eq0\)。一般通过\(t\)检验来判断是否拒绝原假设，当\(t\)统计量的绝对值较大时，对应的\(P\)值会很小，若\(P\lt\alpha\)（\(\alpha\)为显著性水平，通常取\(0.05\)），则拒绝原假设，表明自变量\(x\)对因变量\(y\)有显著影响。通常情况下，较大的\(t\)统计量（如选项A中的\(14.12166\)）意味着\(P\)值很小，应拒绝原假设\(H_{0}:\beta_{1}=0\)，而不是接受原假设。所以该选项说法错误。综上，答案选D。45、在中国的利率政策中，具有基准利率作用的是()。

A.存款准备金率

B.一年期存贷款利率

C.一年期国债收益率

D.银行间同业拆借利率

【答案】：B

【解析】本题可根据各选项所涉及概念的性质和作用，来判断在中国利率政策中具有基准利率作用的选项。选项A：存款准备金率存款准备金率是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的，是缴存在中央银行的存款，中央银行要求的存款准备金占其存款总额的比例。存款准备金率主要是用于调节货币供应量和控制信贷规模，并非直接作为基准利率来影响市场利率水平，它对市场利率的影响是间接的，所以选项A不符合题意。选项B：一年期存贷款利率一年期存贷款利率由中国人民银行制定并公布，它在整个利率体系中处于关键地位，具有决定性作用。其他各种利率会根据一年期存贷款利率进行相应调整，它能够引导市场利率的走向，影响社会资金的供求关系和配置，是中国利率政策中具有基准利率作用的重要指标，所以选项B正确。选项C：一年期国债收益率一年期国债收益率是指投资一年期国债所获得的收益比率，它反映了市场对一年期国债的供求状况以及投资者对未来利率和风险的预期。虽然它也是一种重要的市场利率指标，但它并不是由官方直接确定的基准利率，其波动更多地受到市场供求和宏观经济环境等因素的影响，所以选项C不符合题意。选项D：银行间同业拆借利率银行间同业拆借利率是银行与银行之间进行短期资金拆借时所使用的利率，它反映了银行间资金的供求状况。银行间同业拆借利率是市场利率的一种，主要用于调节银行间短期资金的余缺，虽然对金融市场有重要影响，但它不是中国利率政策中的基准利率，所以选项D不符合题意。综上，答案选B。46、一个红利证的主要条款如下表所示，请据此条款回答以下五题。

A.95

B.100

C.105

D.120

【答案】：C"

【解析】本题虽未给出红利证主要条款的表格内容，但可根据所给选项及答案进行一定分析。选项分别为A.95、B.100、C.105、D.120，正确答案是C选项105。推测题目可能是围绕红利证的某项指标，如特定的数值门槛、收益计算结果等进行考查。由于105这一数值成为正确答案，可能在条款所涉及的计算逻辑（如根据一定的比例、基数进行运算）、条件判定（如达到某个条件的对应数值）等方面具有合理性，而其他选项95、100、120不符合条款所规定的相关要求或运算结果，故应选择C选项。"47、某大型粮油储备企业，有大约10万吨玉米准备出库。为防止出库销售过程中，价格出现大幅下跌，该企业打算按销售总量的50%在期货市场上进行套保，套保期限为4个月（起始时间为5月份），保证金为套保资金规模的10%。公司预计自己进行套保的玉米期货的均价2050元/吨。保证金利息成本按5%的银行存贷款利率计算，交易手续费为3元/手，公司计划通过期货市场对冲完成套期保值，则总费用摊薄到每吨玉米成本增加为（）元/吨。

A.3.07

B.4.02

C.5.02

D.6.02

【答案】：B

【解析】本题可先计算出套保玉米的数量，进而得出套保资金规模，再分别算出保证金利息成本和交易手续费，最后将总费用摊薄到每吨玉米计算成本增加额。步骤一：计算套保玉米的数量已知企业有大约\(10\)万吨玉米准备出库，按销售总量的\(50\%\)在期货市场上进行套保，则套保玉米的数量为：\(10\times50\%=5\)（万吨）\(=50000\)吨。步骤二：计算套保资金规模已知公司预计自己进行套保的玉米期货的均价为\(2050\)元/吨，套保玉米数量为\(50000\)吨，根据“套保资金规模=套保玉米数量×期货均价”，可得套保资金规模为：\(50000\times2050=102500000\)（元）。步骤三：计算保证金利息成本已知保证金为套保资金规模的\(10\%\)，保证金利息成本按\(5\%\)的银行存贷款利率计算，套保期限为\(4\)个月（\(\frac{4}{12}\)年）。-先计算保证金金额：\(102500000\times10\%=10250000\)（元）。-再根据“利息=本金×利率×时间”，计算保证金利息成本：\(10250000\times5\%\times\frac{4}{12}\approx170833.33\)（元）。步骤四：计算交易手续费一般玉米期货交易每手是\(10\)吨，套保玉米数量为\(50000\)吨，则交易手数为：\(50000\div10=5000\)（手）。已知交易手续费为\(3\)元/手，根据“交易手续费=交易手数×每手手续费”，可得交易手续费为：\(5000\times3=15000\)（元）。步骤五：计算总费用摊薄到每吨玉米成本增加额总费用为保证金利息成本与交易手续费之和，即：\(170833.33+15000=185833.33\)（元）。总费用摊薄到每吨玉米成本增加额=总费用÷套保玉米数量，即：\(185833.33\div50000\approx4.02\)（元/吨）。综上，答案是B选项。48、天然橡胶供给存在明显的周期性，从8月份开始到10月份，各产胶国陆续出现台风或热带风暴、持续的雨天、干旱，这都会（）。

A.降低天然橡胶产量而使胶价上涨

B.降低天然橡胶产量而使胶价下降

C.提高天然橡胶产量而使胶价上涨

D.提高天然橡胶产量而使胶价下降

【答案】：A

【解析】本题可根据天气状况对天然橡胶产量的影响，以及产量变化对胶价的影响来进行分析。分析天气对天然橡胶产量的影响题干中提到从8月份开始到10月份，各产胶国陆续出现台风或热带风暴、持续的雨天、干旱等恶劣天气。这些不利的天气条件会对天然橡胶的生产造成诸多负面影响，例如台风和热带风暴可能破坏橡胶树，持续雨天可能引发病虫害，干旱则会影响橡胶树的生长和乳胶分泌等，进而降低天然橡胶的产量。分析产量对胶价的影响在市场经济中，商品的价格由供求关系决定。当