财务报表分析-理论与实务（第2版）课件 第二章 财务报表分析方法

第二章财务报表分析方法传统财务报表分析方法概述财务比率分析杜邦分析体系的原理与应用合并财务报表与母公司财务报表比率分析的应用与上市公司有关的特殊比率基于中国情境的财务报表分析方法的新发展本章主要内容第一节传统财务报表分析方法概述美国主流教材财务报表分析方法的特征对上述传统财务报表分析方法的简要评述一、美国主流教材财务报表分析方法的特征（一）财务报表分析方法与资本市场估值密切相关（二）案例分析对象是美国上市公司的合并财务报表（三）财务报表的分析方法以比率分析法为主主要服务资本市场中的投资者们中国企业报表分析有没有自己的特殊性？一、美国主流教材财务报表分析方法的特征（三）财务报表的分析方法以比率分析法为主1结构分析法2趋势分析法3比率分析法

在美国主流的财务报表分析教材中，除了包含一些战略分析、经济环境和行业分析以外，针对财务报表的分析主要是以数据分析为主，所包含的基本分析方法有：一、美国主流教材财务报表分析方法的特征（三）财务报表的分析方法以比率分析法为主1结构分析法

结构分析法，是指以特定财务报表主要项目的结构与整体的比重关系、不同项目结构之间的相互关系及具体项目结构的变化为基础进行的分析。资产负债表将流动资产和非流动资产分别与资产总额进行对比，以考察企业资产的流动性；将更加具体的资产项目如存货、固定资产、无形资产等与资产总额进行对比，以考察企业的行业特征对资产结构的影响；将企业负债总额与资产总额进行比较，以考察企业债务对企业资源的贡献程度及企业的债务清偿能力等。一、美国主流教材财务报表分析方法的特征（三）财务报表的分析方法以比率分析法为主1结构分析法

结构分析法，是指以特定财务报表主要项目的结构与整体的比重关系、不同项目结构之间的相互关系及具体项目结构的变化为基础进行的分析。利润表通常是以营业收入总额为共同基数，然后再求出表中各项目相对于营业收入的百分比，目的在于帮助了解企业有关销售利润率以及各项费用率的情况；在此基础上，还可将前后几期的结构百分比报表汇集在一起，以判断企业盈利状况的发展趋势。一、美国主流教材财务报表分析方法的特征（三）财务报表的分析方法以比率分析法为主2趋势分析法趋势分析法，是指以特定财务报表主要项目在不同会计期间的变动为基础，考察企业主要项目发展变化动态与方向的方法。绝对数额分析法将有关项目连续几期的绝对数额进行比较；看出相关项目的变动方向和变动趋势。环比分析法计算有关项目相邻两期的变化率，即某项目在分析期的数值相对于基期数值的变动百分比；看出相关项目的变动方向和变动幅度。定基分析法选择一个固定的期间作为基期，计算相关项目在各分析期的数值相对于基期数值的变动百分比；看出相关项目相对于基期水平的变动方向和变动幅度。一、美国主流教材财务报表分析方法的特征（三）财务报表的分析方法以比率分析法为主3比率分析法

美国主流的财务报表分析教材中最主要的分析方法，它是将相关的项目进行对比，计算出具有特定经济意义的相对数指标，据以评价企业的财务状况和经营成果。二、对上述传统财务报表分析方法的简要评述上述传统财务报表分析方法无论是在美国、中国还是在世界上的其他国家中，都被广泛地运用于教学和实践当中，并且这些方法仍然是我们今后进行财务报表分析所必须掌握的基本方法。然而，中国特有的制度背景和市场环境，使得我们在对中国的上市公司进行财务报表分析时，无法按照美国教科书中介绍的财务指标和标准加以“一刀切”式的评价。此外，随着数字时代的到来以及中国企业商业模式的不断创新，大量非常有价值的资源存在于财务报表之外，致使传统的财务报表分析方法在很多方面越来越无法满足企业财务报表分析的实际需求。第二节财务比率分析基本财务比率

一般而言，三张基本财务报表之间存在着紧密的逻辑关系：财务比率分析的局限性企业的资本结构支撑并决定了企业的资产结构资产结构及其运作产生企业的营业收入和投资收益并进而形成企业在一段时期的净利润利润产生的现金流量与企业投资、筹资活动产生的现金流量一起，形成了企业新的经营与投资的现金基础一、基本财务比率（一）偿债能力分析（二）盈利能力分析（三）营运能力分析（四）现金流量比率（一）偿债能力分析1流动比率2速动比率3杠杆比率4其他相关比率

偿债能力比率是反映企业用现有资产偿还债务能力的比率，即分析企业目前的资产（流动资产与全部资产）是否存在不能偿还到期债务的风险。一、基本财务比率（一）偿债能力分析1流动比率流动资产与流动负债的比率流动比率＝流动资产／流动负债反映企业运用其流动资产偿还流动负债的能力实践当中，又有人认为将其保持在2∶1左右比较适宜一、基本财务比率（一）偿债能力分析2速动比率速动比率＝速动资产／流动负债“速动资产”是指可以及时、不贬值的转换为可以直接偿债的资产的流动资产；在计算时，一般是将存货从流动资产中剔除就得到速动资产。存在赊销时更精确地评价企业短期偿债能力与流动比率的经验类似，有人认为一个企业的速动比率为1∶1通常是恰当的。一、基本财务比率注：流动比率、速动比率不是越高越好，因为流动资产流动性越强，其收益性可能越差。（一）偿债能力分析3杠杆比率一、基本财务比率反映的是企业的负债与所有者权益之间的对比关系具体的杠杆比率有：资产负债率：资产负债率＝负债总额／资产总额×100％权益比率：权益比率＝所有者权益总额／资产总额×100％资产金融负债率：资产金融负债率=金融性负债/资产总额×100％评价企业长期偿债能力和继续举借债务的能力一般认为，企业股东权益与企业负债的比率越大，企业进一步举债的能力就越大。企业的债务可以区分为:经营性负债

即由企业的经营规模和竞争优势决定的负债，包括应付票据、应付账款、预收款项、合同负债、应付职工薪酬和应交税费等项目金融性负债

即企业的各类有息负债企业真正需要高度关注的是较高的金融负债（一）偿债能力分析4其他相关比率一、基本财务比率利息保障倍数＝息税前利润／利息费用息税前利润是指扣除利息和税务支出之前的利润；从基本关系来看，这个指标一般来说至少要大于1，否则企业的利润总额就是负数；一般认为，这个指标越大，意味着企业债务融资对企业的股东有利；利息保障倍数的真正作用在于，从股东的角度评价企业当前的借债融资的政策是否有利。固定支出保障倍数＝支付固定支出前利润／固定支出考虑到企业中除了利息费用之外，还有一些固定的支出，无论企业是否盈利都会发生的支出，比如优先股的股利、为了保证到期偿还负债而设立的偿债基金要求每年提取的费用。（二）盈利能力分析1毛利率2营业利润率3总营业费用率4销售净利率5总资产报酬率6股东权益报酬率

评价企业盈利能力的财务比率主要包括两类：经营活动获取利润的能力（这类财务比率的计算主要以利润表的项目为基础）比率企业的资产获取利润的能力（这类财务比率的计算主要以资产负债表和利润表的项目为基础）比率一、基本财务比率（二）盈利能力分析1毛利率毛利率＝毛利／营业收入×100％毛利等于营业收入减去营业成本。衡量企业产品或者劳务的初始盈利能力需要注意在企业间进行毛利率比较时特别关注营业成本的构成情况。一、基本财务比率（二）盈利能力分析2营业利润率营业利润率＝营业利润／营业收入×100％用来评价企业管理层的管理经营能力以及企业产品或者劳务在市场里的综合竞争力一、基本财务比率注：如果以利润表的营业利润去直接与营业收入对比，在企业投资收益、公允价值变动损益、其他收益等占营业利润比重较大时，将会失去意义。（二）盈利能力分析2营业利润率——核心利润率核心利润=毛利-税金及附加-销售费用-管理费用-研发费用-利息费用核心利润率＝核心利润／营业收入×100％更准确地反映了企业经营活动的盈利能力一、基本财务比率（二）盈利能力分析3总营业费用率总营业费用率=总营业费用／营业收入×100%总营业费用，不包含利息费用，仅包含销售费用、管理费用和研发费用等；这个比率可以与企业以前期间的该比率进行比较，找出企业成本控制的变化情况；可以用来和企业所在行业的平均值或者相似企业的该比率进行比较，了解企业所在行业的情况和企业在该行业的地位。一、基本财务比率（二）盈利能力分析4销售净利率销售净利率＝净利润／营业收入×100％衡量企业营业收入给企业带来净利润的能力如果销售净利率比较低，表明企业经营管理者未能创造出足够多的营业收入或者没有成功地控制成本。一、基本财务比率注：如果在企业的净利润中，投资收益、公允价值变动损益、资产处置收益和其他收益等这些与企业营业收入无关的项目金额过大，则此比率同样会失去意义。（二）盈利能力分析5总资产报酬率总资产报酬率＝息税前利润／平均资产总额×100％息税前利润等于利润总额加上财务费用；利润表的不同部分是对不同利益相关者的回报：企业的净利润是对所有者的回报，所得税是对政府的回报，利息是对企业贷款提供者的回报。而恰恰支撑企业资产的主要方面是所有者和贷款提供者，所得税则是企业获得利润前必须支付的。反映的是企业管理层运用企业全部资产获得效益的能力，可有效评价企业管理层利用现有资源创造价值的能力。在企业采用集团化管理的条件下，这个比率应该使用合并报表信息。一、基本财务比率（二）盈利能力分析6股东权益报酬率股东权益报酬率＝净利润／平均股东权益总额×100％分子的净利润要与分母的范围一致：对于不编制合并报表的企业，净利润和股东权益总额直接取自利润表和资产负债表；对于合并报表，净利润和股东权益应该分别来自于合并利润表的归属于母公司所有者净利润和合并资产负债表中的归属于母公司所有者股东权益；分母是期初数加上期末数除以2得到的。股东可以用这个数据和自己的要求收益率相比，决定是否继续投资该企业；管理层可以用这个数据和企业的贷款利率相比较，如果比贷款利率高，则说明企业能够通过贷款筹资为股东创造价值。一、基本财务比率（三）营运能力分析1存货周转率2应收款项周转率3固定资产周转率4总资产周转率一、基本财务比率（三）营运能力分析1存货周转率存货周转率＝营业成本/平均存货存货周转天数＝平均存货*365/营业成本平均存货可以是年平均存货、季平均存货或者月平均存货；营业成本是对应的年营业成本、季营业成本和月营业成本。一、基本财务比率（三）营运能力分析一、基本财务比率2应收款项周转率应收款项周转率＝营业收入／平均应收款项应收款项也可以被称为商业债权，包括应收票据、应收账款和应收款项融资，不包括应收利息、应收股利和其他应收款等债权；平均应收款项是年初应收款项和年末应收款项之和除以2得到的（对有明显季节性销售特征的企业，该指标不适用）；营业收入则是通过赊销取得的收入（在以现销为主的零售业，该指标不适用）。之所以计算应收款项周转率，是因为只有在企业的应收票据规模不大（因为应收票据也推动了企业的营业收入）时，才适合计算应收账款周转率，在应收票据规模较大时，应收账款周转率会被夸大;应收账款应该用没有减除坏账准备以前的“原值”金额;在实施增值税的条件下，企业的营业收入还应该乘以（1+增值税率）。注：（三）营运能力分析3固定资产周转率固定资产周转率=营业收入/平均固定资产原值平均固定资产原值是期初固资产原值和期末固定资产原值的和除以2得到的。反映企业管理层管理企业固定资产的能力一、基本财务比率

需要说明的是，有些教科书用固定资产净值来计算此指标。实际上，企业利用的固定资产不是净值，而是原值。因此，用原值计算出来的周转率可以恰当地反映企业对固定资产的运用状况。（三）营运能力分析4总资产周转率总资产周转率＝营业收入/平均总资产平均总资产是期初总资产和期末总资产的和除以2得到的。反映企业管理层管理企业资产的能力一、基本财务比率

需要注意的是，在企业对外投资规模及与产生营业收入无关的资产（如其他应收款、在建工程等）长期规模较大时，为了更准确考察企业资产与市场的关联度，可以考虑在平均总资产中剔除并不引起营业收入增加的各项投资性资产和其他资产。（四）现金流量比率1现金与流动负债比率2核心利润获现率3投资收益获现率一、基本财务比率（四）现金流量比率1现金与流动负债比率现金与流动负债比率＝经营活动现金净流量／平均流动负债反映了企业经营活动产生的净现金流量所能够承担流动性债务的能力一般来说，该比率越高，企业经营活动对流动负债的保证能力越大一、基本财务比率（四）现金流量比率2核心利润获现率核心利润获现率＝经营活动现金净流量／核心利润反映了企业核心利润带来现金的能力该数值越大，表明企业核心利润的现金能力越强，利润质量越高；该数值越小，表明企业经营性资产整体产生现金能力越差；对于传统工业企业与商业企业，在企业存货周转速度一年大于两次的条件下，经营活动现金净流量与核心利润比率在1.2—1.5之间较为理想。一、基本财务比率

需要注意的是，如果企业的非流动经营性资产在资产总额中的比例较高（如航空公司等中资产类企业），企业的核心利润在减除较高的折旧与无形资产摊销后的规模可能较低，此时的核心利润获现率就会较高。（四）现金流量比率3投资收益获现率投资收益获现率＝取得投资收益收到的现金／投资收益反映了企业投资收益带来现金的能力该数值越大，表明企业投资收益获得现金的能力越强，投资收益质量越高；该数值越小，表明企业投资收益产生现金能力越差。一、基本财务比率

需要注意的是，这个比率仅仅是对投资收益质量的一个大概性质的考察。实际上，企业产生的投资收益的途径多种多样，投资收益带来的货币资金并不总是反映在“取得投资收益收到的现金”项目上。1关于流动比率2关于速动比率3各类周转率与企业的经营周期二、财务比率分析的局限性1关于流动比率流动资产在全部流动资产中，有些流动资产并不是经营性质的：如隐藏在其他应收款内的向子公司提供资金支持所形成的债权（实际上，这部分债权具有投资性质，且经常具有长期投资性质。因此，这部分债权既不需要短时间内收回，也不可能用于偿还流动负债）；其他短期投资（这些短期投资虽然变现能力较强，但其规模、结构及其运行方式显然与经营性质的资产不同）；经营性质的流动资产，各项目在清偿债务时的“可用性”并不相同；如对于以赊销为主的企业，其存货首先应转化为应收账款或应收票据债权，在回收债权后才能用于偿债。二、财务比率分析的局限性1关于流动比率流动负债全部流动负债也并不均为经营性质：如各类贷款所形成的短期负债（如短期借款、一年内到期的非流动负债和其他具有贷款性质的负债）。这部分贷款类负债，可能与企业的经营活动关联度不高；经营性流动负债，各个项目被要求清偿的程度也不相同；预收款项中包含了不需要立即清偿的毛利部分。二、财务比率分析的局限性2关于速动比率二、财务比率分析的局限性企业发展是动态的——流动资产的流动性，既与其规模大小有关，更与其周转速度有关；在不同的销售策略下，流动资产与应收票据和应收账款之间的关系呈现出多样化的态势。赊销政策宽松的企业，往往导致其存货周转速度加快、存货规模较低，但应收账款增长较快的情形；赊销政策过紧的企业，往往导致其存货周转速度较慢、存货规模较高，应收账款规模不高的情形。3各类周转率与企业的经营周期二、财务比率分析的局限性

企业的经营状况、行业特征是多种多样的。这就存在一种可能——我们所选取的年初、年末（或者期初、期末）数据并没有代表性。在这种情况下，我们所计算出来的各种周转率指标都可能难以反映企业的实际。第三节杜邦分析体系的原理与应用杜邦分析体系的基本原理对杜邦分析体系的解读与运用对杜邦分析体系的误读与滥用公式1所有者权益报酬率=净利润/平均所有者权益公式2所有者权益报酬率=净利润/平均所有者权益=（净利润/平均资产总额）*（平均资产总额/平均所有者权益）=资产净利率*权益乘数公式3所有者权益报酬率=（净利润/平均资产总额）*权益乘数=（净利润/营业收入）*（营业收入/平均资产总额）*权益乘数=销售净利率*总资产周转率*权益乘数

杜邦分析体系的基本原理是从所有者权益报酬率（即股东权益报酬率、净资产收益率）出发，并将其分解为相互联系的几个因素，试图揭示改善企业所有者权益报酬率的主要途径。一、杜邦分析体系的基本原理一、杜邦分析体系的基本原理所有者权益报酬率资产净利率销售净利率净利润营业收入营业总成本营业成本、税金及附加销售、管理和研发费用财务费用资产减值损失其他利润或损失所得税营业收入总资产周转率营业收入平均资产总额非流动资产流动资产货币资金应收款项存货其他流动资产权益乘数××÷÷—＋—＋首先提高总资产周转率其次提高每一次周转或者销售的盈利能力，即提高销售净利率最后企业应适当利用财务杠杆改善企业的所有者权益报酬率，可以从三个途径入手：二、对杜邦分析体系的解读与运用三、对杜邦分析体系的误读与滥用（一）对杜邦分析体系的误读（二）对杜邦分析体系的滥用（一）对杜邦分析体系的误读三、对杜邦分析体系的误读与滥用1以为按照杜邦分析体系的结论去做就可以提高企业的盈利能力；2以为提高营业收入就是增加销量和销售价格；3以为提高资产周转率就要尽力追求资产规模低的经营方式；4以为只要企业有盈利能力，财务杠杆就可以尽量加大。（二）对杜邦分析体系的滥用三、对杜邦分析体系的误读与滥用1不区分经营性资产与投资性资产，将全部资产视为经营性资产；2不区分母公司报表与合并财务报表，将合并财务报表视同个别财务报表。（二）对杜邦分析体系的滥用三、对杜邦分析体系的误读与滥用1不区分经营性资产与投资性资产，将全部资产视为经营性资产资产结构中，既有服务于企业从事生产、销售等经营活动的经营性资产如应收票据、应收账款、存货、固定资产、无形资产等也有服务于企业扩张等战略或者为实现更多增值目的而形成的各项投资性资产如交易性金融资产、其他应收款中向子公司提供资金而形成的债权、长期股权投资、持有至到期投资、可供出售金融资产以及因理财而形成的投资性资产等只有经营性资产才支持企业的营业收入！（二）对杜邦分析体系的滥用三、对杜邦分析体系的误读与滥用2不区分母公司报表与合并财务报表，将合并财务报表视同个别财务报表并没有一个现实企业，以合并财务报表中展示的资产资源去从事其经营活动、投资活动和筹资活动。在一定意义上，合并财务报表具有将个别企业的相关信息加以“中和”的含义。个别企业的财务报表所代表的企业是真实存在的，个别企业的资产就是这个企业实际可以支配的资产，个别企业的债务则是这个企业必须承担的偿还义务。杜邦分析体系的恰当运用对象应该是个别企业的财务报表，而且是那些以经营活动为主的企业。第四节合并财务报表与母公司财务报表

比率分析的应用母公司的资产、利润结构不同，财务比率运用也不尽相同合并财务报表可以运用的财务比率合并财务报表需要慎重运用的财务比率一、母公司的资产、利润结构不同，财务比率运用也不尽相同在流动比率方面，当企业流动资产中经营性流动资产占比较低、投资性流动资产占比较高的情况下，应该慎重运用流动比率；在总资产周转率方面，当企业资产总额中经营性资产与投资性资产各自占比均较高的情况下，总资产周转率会在相当程度上失去意义。此时应考虑用经营性资产周转率（经营性资产=资产总额—投资性资产）；在投资收益等与经营活动关联度较低的利润表项目占营业利润比重较高的时候，营业利润与营业收入之间的关联度会大幅度降低，此时的营业利润率、销售净利率也会在很大程度上失去意义。此时应该考虑用核心利润率来代替营业利润率来考察企业营业收入的盈利能力；在企业资产总额中投资性资产比重占据主体的情况下，企业已经不是从事经营活动的主体，而是投资活动的主体。此时，与考察企业经营活动有关的比率居于次要地位，考察企业资产整体盈利能力以及利润的现金能力等居于主导地位。二、合并财务报表可以运用的财务比率毛利率、销售费用率、管理费用率、研发费用率与核心利润率考察企业集团整体在年度之间的盈利竞争力和费用的有效性，以及企业营业收入获取核心利润的能力。核心利润获现率反映了整个集团的核心利润对从企业集团外部获得现金流量的能力。总资产报酬率以合并资产展示的整个集团的资产为基础，考察企业整体的盈利能力。所有者（股东）权益报酬率（净资产收益率）从整体上把握企业集团的股东权益报酬率及其变化趋势对股东意义重大！三、合并财务报表需要慎重运用的财务比率流动比率在合并财务报表的条件下，母子公司之间的内部交易在编制过程中被抵消掉了，这也就意味着企业间鲜活的内部业务关联被提剔除掉了；合并资产负债表的流动资产和流动负债更多地是展示和罗列流动资产和流动负债，不再反映流动资产和流动负债之间的内在联系。存货周转率在合并财务报表的条件下，合并资产负债表上的存货数字是对整个集团母子公司的存货数字相加并剔除重复计算因素以后得到的数字；企业集团内部的各个公司自己的存货推动了自己利润表的营业成本。没有一个企业以合并报表上的存货来推动合并报表上的营业成本。三、合并财务报表需要慎重运用的财务比率固定资产周转率在合并财务报表的条件下，合并资产负债表上的固定资产数字是对整个集团母子公司的固定资产数字相加并剔除重复计算因素以后得到的数字；企业集团内部的各个公司自己的固定资产原值推动了自己利润表的营业收入。没有一个企业以合并报表上的固定资产来推动合并报表上的营业收入。总资产周转率在合并财务报表的条件下，合并资产负债表上的资产数字是对整个集团母子公司的资产数字相加并剔除重复计算因素以后得到的数字；企业集团内部的各个公司自己的资产总额推动了自己利润表的营业收入。没有一个企业以合并报表上的资产总额来推动合并报表上的营业收入。第五节与上市公司有关的特殊比率与上市公司有关的特殊比率关于上市公司相关比率的讨论对杜邦分析体系的误读与滥用1每股收益2股票收益率3市盈率4股利支付率5每股净资产6股利保障倍数7每股经营活动现金净流量8市净率一、与上市公司有关的特殊比率1每股收益=一、与上市公司有关的特殊比率

反映了企业一定时期平均对外发行的股份所享有的净利润。一般来说，每股收益指标值越高，在利润质量较好的情况下，表明股东的投资获得利润的能力越强，股东获取较高股利分配的可能性也就越大。这个指标是普通股股东最关心的指标之一。2股票收益率=

从上式分子、分母的构成可以看出，股票价格的波动和股利水平的任何变化均会导致股票收益率的变化。

3市盈率=一、与上市公司有关的特殊比率

市盈率是反映市场对企业的期望的指标，比率越高，市场对企业的未来越看好。在资本市场上，投资者经常将市盈率的高低作为企业股价高低的一个很重要参考因素。普遍认为，如果企业的市盈率较高，则股票被高估的可能性就比较大。当然，市盈率的问题之一是会计利润会受各种公认会计政策、会计估计的影响，从而使得企业间的比较容易出现不可比性。4股利支付率=

反映普通股股东从企业的全部利润中实际可获取的股利份额。

5每股净资产=一、与上市公司有关的特殊比率

每股净资产在理论上提供了企业普通股每股的最低价格。6股利保障倍数=

这一比率是指用企业的税后净利润与股利支付规模所进行的比较。据此，信息使用者可以分析在什么条件下企业的盈利仍能保障目前股利的分配。股利保障倍数反映了企业的净利润与股利支付数间的比例关系。此比率越大，表明企业留存的利润越多。

7每股经营活动现金净流量=一、与上市公司有关的特殊比率

每股经营活动现金净流量，反映了企业一定时期平均对外发行的股份所享有的经营活动现金流量净额。一般来说，每股经营活动现金净流量指标值越高，企业核心利润的质量越高，股东获取较高现金股利分配的可能性也就越大。这个指标是普通股股东最关心又一个重要指标。8市净率=

市净率也是考察企业股价高低的一个重要参考。普遍认为，市净率越高的股价，被高估的可能性也就越大。

1企业之间由于会计政策、会计估计的差异而难以进行比较二、关于上市公司相关比率的讨论上述诸比率中，有的涉及企业的净利润，有的涉及企业的净资产；无论是净利润还是净资产，均是会计按照权责发生制的原则对企业的会计信息进行处理的结果；这样，即使是同行业内的企业，在具体的会计处理过程中对会计政策、会计估计的选择时，不同企业之间也可能存在显著差异。2每股收益与每股经营现金流量利润表上的净利润与现金流量表上的经营活动产生的现金流量净额是两个口径有显著差异的概念，一般不能直接进行比较；同样，每股经营活动现金流量与每股收益之间口径是有显著差异的；一般来说，不能简单认为每股经营活动现金流量大于或等于每股收益时企业的净利润质量就高。第六节基于中国情境的财务报表分析方法的新发展从财务比率分析到财务状况质量分析从财务状况