【珀莱雅化妆品股份有限公司资本结构现状、问题及优化建议13000字】

I I1绪论 1 11.2研究目的及意义 11.3国内外研究现状 1 1 2 32资本结构分析相关理论基础 42.1资本结构的概念 52.2资本结构的基础理论 5 52.2.2现代资本结构理论 52.2.3新资本结构理论 72.3影响企业资本结构的内外部因素 72.3.1影响企业资本结构的外部因素 72.3.2影响企业资本结构的内部因素 72.3.3资本结构的相关评价指标 83珀莱雅化妆品股份有限公司资本结构现状分析 83.1我国化妆品公司行业的发展特点 83.2珀莱雅化妆品公司简介与经营状况 3.2.1公司简介 3.2.2公司经营状况分析 93.3珀莱雅化妆品公司资本结构现状 3.3.1公司债务比率分析 3.3.2公司负债构成情况 3.3.3股东权益过低 4珀莱雅化妆品股份有限公司资本结构的问题分析 4.1资产负债率不合理 4.2负债结构单一 4.3股权结构不合理 5珀莱雅公司股份有限公资本结构优化的建议 5.1优化资产负债率 5.2调整公司负债结构 5.3完善股权结构 结论 11绪论利用资本结构相关的理论知识，对珀莱雅化妆品股份有限公司2017年上市美国经济学家DavidDurand在1952年提出了早期资本结构理论，他认为2发表学术论文《企业债务和股东权益成本：趋势和计量问题》,文中解释了企业实践理论经验进行判断。2第二阶段是经典资本结构理Miller(1958)在《资本成本、公司财务和投资理论》中提出了“MM理论”。业财务困境成本的边际值应达到企业债务利息抵税边际值相平衡的水平。3第三阶段是新资本结构理论，这一阶段的理论思想以Myers,Majluf(1984)提出的达国家较为落后，对公司资本结构研究的时间比国外大约晚了40年。最早在中国学术界出现资本结构的理论是在汪平(1992)编写的文章《探究资本结构与企内学者开始重视研究企业的资本结构。5赵敏与杨瑾(2000)对MM理论和权衡理论进行了比较分析，他黄桂海与宋敏(2003)对我国上市公司的投资活动、融资结构的调查研究表孔云(2015)对国内2010年以来5年之内的A股上市公司进行了研究，探黄志刚(2018)选取2010-2016年我国A股上市公司为例，研究了公司治理3宁相波和刘亚龙(2018)通过分析某一上市公司2011—2016年的财务数据，孙刚等(2019)通过从管理层视角研究指出，资本结构调整决策可用融合的第1章：绪论，对国内外当前有关资本结构的影响因素和资本结构的理论第2章：简介资本结构和资本结构优化的内涵，明确两者在文章中的含分析影响的内外部因素和最优资本结构决策理论模型第3章：对本文的研究对象珀莱雅化妆品股份有限公司目前的经营状况和第4章：根据珀莱雅股份有限公司自身情况，从静态和动态两方面对其资本结构进行优化，并提出一些优化策略和途径。图1-1为本文的研究框架图：4文献综述文献综述珀莱雅公司当前资本结构分析影响资本结构的因素内部因素外部因素资本构成情况负债构成情况偿债能力分析资本结构优化优化与保障机制构优化方案现金流量分析文献研究法。根据本文研究方向，搜集并研读关于资本结构的影响因素和资本结构优化的著作和文章，借助互联网搜集查阅资料，通过大量的文献分析获取有用的信息。案例分析法。本文以珀莱雅化妆品股份有限公司为例，对其目前资本结构进行分析，并对其进行优化，计算目标最优资本结构，最后针对其资本结构如何向最优资本结构调整提出可行的解决方法。比较分析法。本文根据珀莱雅化妆品股份有限公司2019-2021年的财务数据，将本企业的资本结构进行纵向研究，与业内同类公司的资本结构进行横向比较，为总结珀莱雅化妆品股份有限公司的资本结构特点奠定基础。5力.以及企业未来的盈利能力.是企业财务状况的一项重要指标。合理的融资结济学家大卫●杜兰特提出。包括：(1)净收益理论。净收益理论是早期资本结本成本率就会上升，公司的价值反而下降。(2)净营业收益理论。该理论代表收益。(3)传统理论。传统理论实际上是介于净收益理论和净营业收益理论两现代资本结构理论是由莫迪格利安尼与米勒(简称MM)基于完善资本市场6率达到100%时，企业价值将达到最大。因为债务利息和权益资本的成本均不受(5)等级筹资理论：该理论由梅耶斯提出，该理论认为1.外部筹资的成本2.信託漂的资產4.腾霣虚券價金標的资産所有人投资人720世纪70年代以来，经济学的研究方法得到重大突破，信息不对称理论被引入资本结构的研究领域，使得MM定理的假设条件得到进一步放松。从此以后，资本结构的研究视野和领域从仅仅关注影响资本结构的“税收”,“破产”2.3影响企业资本结构的内外部因素(1)国家宏观经济政策：国家在不同的发展阶段具有不同经济政策，当国内外矛盾不是十分显著的情况下，国家追求GDP增长以及人民生活水平提高，(2)行业因素：宏观经济环境下，企业因所处行业不同，其负债水平不能(3)税率因素：国家对企业筹资方面的税收机制一定程度上影响了企业的进而减少企业所得税，财务杠杆提高会因税收挡板效应而提高企业的市场价值。(1)企业的组织形式：企业的组织形式，制约着企业的资本结构。上市公8(2)企业的资产结构：资产结构会影响企业的资本结构。比如拥有大量的(3)企业的盈利状况：如果企业销售比较稳定，企业可以较多地利用负债(4)企业治理层及管理层的态度：治理层及管理层的态度成为资本结构的(5)企业财务状况：企业财务状况好，财务灵活性大，则负债能力强。(1)资产负债比率(2)长期负债比率长期负债比率控制在20%以下较为合理。(3)股东权益比率3珀莱雅化妆品股份有限公司资本结构现状分析扩大；化妆品市场东西部地区差异显著;化妆品销售形式多样化；体现出鲜明的9发、技术创新上投入不够，在科学配方研制和开发方面仍处于仿效阶段。3、如决的问题。4、品牌知名度低，营销手段滞后。随着国外著名企业的进驻，我国合资和独资企业生产的化妆品在国内市场上占主导地位。5、国内的化妆品企业开发与维护方面，企业的监管机制也不够成熟，导致渠道串货现象严重。6、众“中国美妆第一股”珀莱雅化妆品股份有限公司，自2003年诞生以来，秉承着人群的“国货之光”品牌之一。珀莱雅化妆品股份有限公司对外投资31家公司，具有2处分支机构。公司展成为全国知名品牌。公司主要从事化妆品类产品的研发(自主研发为主、产学研相结合为辅的研发模式)、生产(自主生产为主，OEM为辅的生产模式)和销售(线上渠道为主、线下渠道并行)。目前旗下拥有“珀莱雅”(海洋科技护肤)“悦芙堤”(专为年轻肌肤定制)“猫语玫瑰”“韩雅”(高功能护肤、提供针对性肌肤解决方案)“优资莱”(查氧植物护肤)“悠雅”等品牌。不同品牌产品针对群体广泛，适合不同年龄阶层和消费群体，形成多品牌差异化发展。表3-1珀莱雅化妆品股份有限公司2019-2022财务情况资产合计负债合计珀莱雅近几年的资产、负债、所有者权益总额都在飞速的增长，偿债能力非常优秀。2019-2021年珀莱雅公司的资产总额在稳定增长，资产水平表现平稳；负债总额呈上升趋势，说明珀莱雅偿债能力在不断增强；从所有者权益的涨幅来看，其利润上升趋势明显说明取得的效益很优秀。3.3珀莱雅化妆品公司资本结构现状针对珀莱雅化妆品股份有限公司的经营情况，本文选取了珀莱雅化妆品股份有限公司2019-2021年的财务数据，分别从债务比率、负债结构、偿债能力以及股权结构进行分析。3.3.1公司债务比率分析本文主要采用资产负债率、产权比率、股东权益比率来研究债务比率。对珀莱雅化妆品股份有限公司2019-2021年的财务报表相关数据进行分析，具体如表3-2和图3-1所示：资产负债率20200数据来源：雪球图3-1珀莱雅公司债务比率趋势分析图资产负债率从表3-2、表3-3和图3-1中我们可以看出：珀莱雅公司的资产负债率指标和产权比率在2019-2021这三年期间一直呈现出上升趋势；股东权益比率再近三年一直呈下降趋势(股东权益比率+资产负债率=1,这两个指标呈现出相反的变化趋势)。从以上的指标变化我们可以分析出，资产负债率持续上升是因为珀莱雅债务比率比珀莱雅低很多一般来说产权比率维持在较低的水平可以很好的保障债权人的权益，产权比率小于1时，企业资本结构的安全性就会比较高。但是从图表中可以直观的看到，从2020年珀莱雅公司的产权比率就开始超过1,说明的逐渐下降以及资产负债率的持续上升，反映了珀莱雅公司所面临的财务风险也在上升。总负债中流动负债与非流动负债占比情况以及流动负债与非流动负债占总资产的比率情况进行分析。具体指标数据如下图3-2所示：图3-2负债占总负债占比图数据来源：雪球从图3-2中可以看出，2019-2020年珀莱雅公司流动负债占总负债占比非常高并且有所上升，从96.15%上升到97.75%,增加了1.6个百分点，2020-2021年突然下降从97.75%降至58.71%,减少了39.04个百分点，而非流动负债占总负债占比在2019-2020年非常低并且有所下降，从3.85%到2.25%下降了1.6个百分点，2020-2021却猛增39.04个百分点，从2.25%上升至41.29%。总的来说，图3-3负债占总资产占比图数据来源：雪球从图3-3中可以看出，2019-2020年珀莱雅公司流动负债占总资产占比非常高并且有所上升，从29.16%上升到31.04%,增加了1.88个百分点，2020-2021年突然下降从31.04%降至22.12%,减少了8.92个百分点，而非流动负债占总资产占比在2019-2020年非常低并且有所下降，从1.17%到0.71%下降了0.46个百分点，2020-2021却猛增14.85个百分点，从0.71%上升至15.56%。总的来说，险较大，每个月需要偿还的利息较多。对于企业来说，合理的搭配流动与非流动负债结构更有利于企业的长远稳定发展。3.3.3股东权益分析总额资产总额股东权益比率固定资产总额股东权益与固定资产比2018年42.18%由表3-3分析可知，2018年-2021年珀莱雅公司股东权益比率一直呈现下降由趋势。2021年的股东权益比率为49.91%,比上一年上涨了7.73%。由以上数据发现珀莱雅公司在2018到2021年股东权益比率幅度波动相对稳定。在2019年-2021年这三年之间股东权益与固定资产比率连续上涨。比率一直都是在14珀莱雅化妆品股份有限公司资本结构的问发展能力的进步，以及对抗财务风险的能力，仅仅靠短期负债来解决公司在发展过程中的资金问题，这是完全不够的。4.3股权结构不合理珀莱雅公司的股权结构比较单一，陈泽民和他的父亲都是公司的控股股东，珀莱雅公司在发展的过程中，通过向外界的资金进行了大量的注资，而公司的股份在上市后也被稀释了，所以在公司里，有着绝对的话语权。如果公司的股权太过集中，那么其他股东和员工的工作热情就会受到影响，而一旦公司的大股东出现了错误的决策，那么公司的治理就会受到很大的影响。同时，如果股份过于集中，就会削弱公司的某些特殊职能，比如积累资金，或者是规避风险。同时，股权的高度集中化也会使公司股票的流动性下降，从而影响到上市公司的经营效益。珀莱雅公司为了激发员工的工作热情，降低公司的持股比例，建立了一个珀莱雅公司的员工持股系统，将公司的股份分配到公司的高层和对公司做出重大贡献的人身上，以此来激发员工的热情和对公司的忠诚。5.1优化资产负债率珀莱雅的资产负债率在业内是比较高的，所以珀莱雅的资产负债率才是最重要的，所以，珀莱雅的资产负债率必须要降到最低。通过以下措施可以减少企业的资产负债率。第一个目的，就是要扩大自己的生意，扩大自己的销售范围和品种，同时还要想办法拓宽自己的销售渠道，这样才能让珀莱雅的资产更加的稳定。第二个办法，就是减少公司的负债，当公司有了足够的资金，就会主动的还贷，减少自己的负债，这样珀莱雅的资产负债率就会下降，并且主动的还清债务，减少公司的短期负债，这样才能更好的应对金融风险。第三个问题，就是要根据自己的情况，根据自己的情况，根据自己的情况，调整自己的负债，让珀莱雅的资产负债率保持在一个合理的范围内。5.2调整公司负债结构珀莱雅是一家以化妆品为主的公司，以线下销售为主，以化妆品为主。珀莱雅是业内最早的一家公司，刚起步的时候，并没有把公司的长远发展放在第一位，所以在一开始的时候，公司的长期债务一直很低，这也是为什么公司会出现现在这种情况的原因。不过这几年，随着公司的发展，公司的规模越来越大，以前的高负债已经不能适应珀莱雅的发展了，所以公司必须要减少负债，增加长期贷款，缓解珀莱雅公司的短期债务压力，用长期贷款来降低财务风险，增强珀莱雅的抗灾能力，而长期贷款，则可以帮助珀莱雅公司扩张，从而提高公司的运营能力和核心竞争力。5.3完善股权结构珀莱雅公司因其股份过于集中，造成珀莱雅公司股权结构不是很合理。企业的大部分股份都集中于股东中的一小部分，员工持股平台所持股权也太少，这样极大地降低了企业员工的工作积极性和对企业的忠诚度，与此同时，股权过于集中等股权结构，还可能对企业造成隐藏的财务风险。所以，要想改变现有股权中出现的一些问题，改善股权结构是关键，是降低公司股权过分集中和公司股东，应淡化其部分股权，因其持股比例在三成以上，足以让父子三人在珀莱雅公司拥有绝对控制力与领导权、兼听则明偏信则暗.绝对控制力.将使企业整体发展具有制约性，唯有多吸收和理解大多数人的观点，才能在遇到问题时，能有一个比较完整的了解。与此同时，珀莱雅公司在员工持股平台上的持股比例应相应增加些，由于其他企业的员工持股比例通常都在百分之十甚至更多，甚至是百分之几十，而珀莱雅公司公司只占百分之几，这与别的企业比起来真是相形见绌、大相径庭。员工持股高，职工则无法提高工作积极性，和对企业忠诚度下降，这样对公司发展是不利的。因此，提高员工持股平台持股比例很有必要，提高公司高管和员工对公司股票的持股数量及持股比例，从而可以极大地提高公司员工工作积极性，能使其更忠诚能给企业带来价值。对公司内部潜在的潜藏交易行为进行有效管控，改善珀莱雅股权结构，从而改善了现行股权结构中存在的一些问题，极大地提升了企业价值。本文从上述对珀莱雅化妆品公司的资金结构进行了深入的研究，并对其财务状况进行了详细的分析，从而使我们对其资本结构的优化有了一个比较完整的认识和理解。资本结构直接反映了公司的战略决策，决定了公司股东的财富是否能真正地发挥作用，也决定了债权人能否获得相应的回报。因此，对企业资本结构进行优化研究具有重要的现实意义。文章首先简要介绍了有关资本结构的理论和知识，并结合珀莱雅化妆品公司近四年来的财务数据，指出了其资本结构方面的问题：资产负债率偏低、负债结构偏低、股权比例偏低。在此基础上，本文针对上述问题，给出了相应的融资策略：资产负债表的优化、负债的调整、股权结构的优化。事实上，在进行资本结构分析时，必须首先考虑资金成本与筹资风险。从资本结构的角度来看，无论是从现有的结构上，还是从增量的角度来看，都无法从单一的角度来判断企业的结构是不是由融资成本的升高或者降低或者是融资的风险来决定的，而应该将二者结合起来。这就是说，要集中精力进行成本与风险的对称性分析。通常，资本结构的任何调整都会导致费用的增加和减少，风险的降低和增加都与标准一样。需要更严格的科学论证。[1]DavidD.CostofDebtandEquityFoundforInNatio