中小企业融资面临的问题及对策-以M公司为例

第1章绪论1.1研究背景在我国社会经济不断发展的趋势下，中小企业也保持着高度发展的趋势。可以说，我国国民经济的增长在很大程度上是受到中小企业的有力推动的。尤其是在近几年的发展过程中，中小企业不仅推动着我国制造业的转型升级，同时还为社会提供了一定的就业岗位，发挥着重要作用。但是，结合我国中小企业目前的发展情况来说，仍然受到一定的制约，这是由于其融资困难所造成的。尽管当前中小企业可以通过一些有效的方式来获得融资，不过由于融资主要集中在小型融资，银行贷款与民间贷款方面，融资渠道较少，企业依然处于融资的困难境地。在企业越来越重视财务管理的过程中，财务管理对于中小企业的发展具有重要作用。结合我国企业特点来看，通过相关财务报表来探究发展过程中所存在的问题，基于相关理论基础，提出相应的解决措施，可以改善中小企业当前的发展现状，获得更多元化的融资，从而增强企业的核心竞争力，占据市场重要地位。1.2研究目的与意义为了进一步促进企业经营规模的扩展，企业必须通过融资来提高其资金的流动性，实现可持续发展。融资主要是企业利用有效手段，通过筹集资金来提高自己的利益。然而，由于中小企业面临着融资困难的问题，使得中小企业发展受到制约。因此，学术界对中小企业融资难这一现状展开了深入研究，旨在为企业扩宽其融资渠道，获得更多的资金提供一定的理论依据，推动企业的发展。要想实现中小企业长远稳定的发展，其首要问题在于，改善融资难的状况，实现多元化融资，为企业生产机经营获得足够的资金，推动企业长远稳定的发展。1.3国内外研究现状1.3.1国外研究现状结合国外对中小企业融资情况的研究来看，最早在英国金融产业委员所颁布的公开政府报告里，提出的“麦克米伦缺口”(MacmillanGap)对其进行了说明。在该报告中，强调小微企业由于受到资金不足的影响而制约了其发展，同时小企业也无法获得资金提供方的相关资金，在这种情况下，造成企业资金严重不足，发展受到制约，进一步导致英国产生经济危机这一不良局面。RonaldGilson（2002）经过研究之后强调，由于中小企业受到资金短缺的影响，金融机构所提供的金融无法满足企业资本与债务的相关需求，从而制约企业的进一步发生，甚至使其陷入生存危机。结合英国金融体制来看，中小企业与金融市场之间存在着矛盾性。JamesDonald（2003）基于风险债务进行相关阐述，强调具有交易成本时，获得较高利润的企业可以及时地公布其相关信息，并且企业价值与债务情况直接影响着企业的规模。Berger(2012)指出，小微企业更容易通过中小型的金融机构来获得资金，这是因为大型金融机构对于信息的传递环节要耗费较高的成本支出，不愿意为中小企业提供资金。另外，有不少学者指出，通过利率市场化这一政策能够有效改善小微企业融资难的困难，这种方式能够有效的减少风险。1.3.2国内研究现状陈灏(2015)指出，要想改善中小企业融资难的根本手段在于实现融资渠道多元化，对融资方式进行进一步创新。经过他分析与研究指出指出，设立专门的机构可以在一定程度上减少外部信息不对称的情况，并依靠政府力量建立相应的民营投资资金，借助政府为中小企业提供相应的贷款，实现专门化的管理，让中小企业通过股权融资的方式获得更多的资金扶持。蔡清新（2015）强调，由于当前我国中小企业在融资方式上的不足，难以通过外源融资获得有效资金，同时直接融资也存在诸多问题，间接融资更是无法为中小企业提供充足的资金。面对这种现状，中小企业融资难依然是其发展的一个重要难题。他针对我国中小企业的发展实际指出，在改善中小企业融资难的问题上，能够设立中小企业金融机构实现专门的管理，还可以让中小企业利用企业之间的优势形成一个有效的互助金融组织，依靠该组织为企业提供资金，同时能够建立与我国国情相一致的“第二板块市场”，以此加强中小企业的融资能力。李书英（2018）对当前中小企业的发展实际展开分析，了解企业财务管理方面所存在的问题，指出企业目前存在着举债数量较大、资本结构失衡等问题。经过分析与研究，他认为在改善这种问题时，中小企业可以通过扩大融资渠道，进一步调整优化资本结构等有效手段来提高企业的财务管理能力，进一步防范并有效控制财务风险。吴雨奇,邹蕤羽（2017）指出，面对中小企业当前融资极为困难的现状，怎样通过有效手段来提高其融资能力，改善其不足，是当前我国各界研究的一个重要难题。结合我国中小企业的发展现状来看，构建相关平台，加强企业与基金的合作与联系能够在一定程度上改善企业融资难的问题，为企业注入更多的海外资金。1.4研究方法本文将M公司作为研究案例，根据其当前融资的情况展开分析，通过案例研究法，由以下三个角度分别作出探究：一是融资渠道，二是融资方式，三是融资成本。针对公司融资过程中所具有的不足，制定相应的解决措施，提出有效建议，在促进本公司提高其管理水平，增加融资的同时，给其他企业实现更好地融资提供有效的指导依据。本文在研究过程中，主要运用以下三种方法：实地调查法：作为一种直接进行调查的方法，笔者到达现场，结合自身体验了解公司的现状，分析其中所存在的问题。这种方法可以收集到一手资料，更为直观。文献研究法：这种方法是利用收集并整理相关文献资料，对其展开深入剖析与研究，从科学的角度来作出分析。通常要运用定量分析来客观阐述相关事实，作出科学合理的评价。案例分析法：这种方法也一般被称之为个案分析法，也就是以市场实际为基础，根据相关案例，作出具体的、有针对性的分析，从而更好地探究某一问题，给予相应的对策。本文将M公司作为主要案例进行分析，从而更好地了解到中小企业目前融资的现实状况。第2章M公司融资现状2.1M公司简介M公司在2011年正式成立，，尽管企业属于中小型企业，不过其经营内容较为完善，集设备的开展与产品的生产销售等环节为一体，各方面发展都较为全面。目前公司将其总部设立在东北地区的老工业基地，不仅具备较好的科研基础，还包含着不少优秀的人才，推动公司设备的研发与创新，扩大其销售规模。2.2M公司融资管理的现状2.2.1内源融资作为公司利用本身的生产经营等环节所获得的资金，公司一般利用这部分资金来维持企业的正常运作，这部分资金就被称之为内源融资。内源融资涉及到多个方面，主要有：留存收益、累计折旧以及累计摊销。结合M公司的内容融资情况来看，在2014年至2018年公司融资情况如下：表1M公司2012-2017年内源融资20142015201620172018金额（万元）4490.833671.89-6983.522496.012425.49占融资总量比例（%）29.6821.79-46.389.1910.61结合上表数据来看，从2014年至2018年，公司在这五年期间其内源融资的比例始终没有超过30%。按照发达国家中企业所进行的内源融资比例来看，一般要达到55%，因此和这些公司相比，M公司当前的内源融资显然存在着一定的问题，有所欠缺。产生这种现象的根本原因在于公司刚刚成立不久，在规模方面依然较小，各方面设备较为不足，对新产品的研发与生产能力不足，企业难以取得较好的发展。由于自我内部积累的不足，很容易导致企业生产经营缺乏资金支持，发展受到制约。2.2.2外源融资在企业无法通过其内部资金来维持其生产运作的情况下，往往会选择外部融资的手段来获得更多的资金，这就是外源融资。对于外源融资，企业通常会通过银行贷款、发行股票等方式来进行融资。本文通过M公司的财务数据展开分析，探究其当前的外源融资的情况。（1）银行借款在企业进行融资时，银行借款作为企业运用最为普遍的一种方式，能够为企业获得较为充足的资金。结合M公司的发展情况来看，受到其自身性质的影响，属于新时代的高新技术企业，因此能够获得银行的认可，主要通过银行借款来实现融资。可以根据表2的相关数据对M公司在2014年至2018年的银行借款情况作出分析。表2M公司2014-2018年银行借款情况20142015201620172018短期借款金额（万元）2280.004980.002700.005451.003700.00长期借款金额（万元）0.000.000.000.002500.00总计2280.004980.002700.005451.006200.00结合上表数据来看，在2014年至2018年M公司的银行借款金额整体呈现出上涨趋势，不过有所波动，在2016年金额比2015年有所下降，不过总的来说，其银行借款保持着良好的增长态势。由此可以看出企业的不断扩大其规模。对公司借款时间进行分析，根据数据可知，在2017年公司存在长期借款，其他年份均属于短期借款，这是由于企业成立时间较短，各方面能力较为欠缺，银行对于公司的信用程度较为不认可，造成公司只能获得短期阶段。发展至2017年，随着公司信用程度的不断提升，公司能够得到长期借款。（2）非金融机构借款非金融机构主要指部分规模较小却具备融资能力的机构，小额贷款、典当行以及融资担保公司均属于该范围内。由于这些机构的贷款门槛较低，企业很容易从中获得贷款，然而其贷款利率却处于较高水平，因此企业一般通过短期贷款的方式来减少利息支出。根据表3数据能够进一步分析M公司在2014年至2018年面向金融机构所实现的借款情况。表3M公司向非金融机构借款情况20122014201520162017金额（万元）2290.004197.009340.0011803.0813730.16通过上表数据能够了解到，在这几年期间，M公司的借款金额保持着稳步增长的趋势。不过由于这类贷款方式让公司付出更高额的成本支出，大量的借款对公司发展来说是存在不利影响的。这也从另一角度说明企业当前信用程度角度，无法由银行获得更多借款。（3）股东投资股东投资作为企业股权资本的一个重要部分，能够帮助企业提升其信用等级，提高其融资能力，让企业快速实现其生产经营能力的增长，并且所耗费的融资成本也较低。不过由于这种方式会引发产权不清晰的不良后果，无法开展产权交易，会为公司发展埋下隐患。根据表格4的数据能够对M公司在2014年至2018年的股东投资情况进行具体分析。表4M公司股东投资情况20142015201620172018金额（万元）0.004000.003000.000.000.00由上表数据能够了解到，公司仅在2014年与2016年这两个年份中利用股东投资的方式实现了融资，其他年份均未由此渠道获得资金。（4）发行股票通过股票融资，可以更好地还清银行贷款，完成货款支付，便于公司更好地开展其生产经营活动。根据表格5的数据能够对M公司在2014年至2018年的发行股票的相关情况进行具体分析。表5M公司发行股票情况20142015201620172018金额（万元）0.000.000.007409.000.00由上表数据能够了解到，公司仅在2017年利用股票融资的方式获得了资金，其他年份均未由此渠道获得资金。在2017年，公司通过股票融资让公司声誉有所提高，还清公司的欠款，给公司未来的融资奠定了较好的基础，促进公司的进一步发展。2.3M公司融资管理中存在的问题2.3.1吸收收入资本不足企业吸收投入资本，其根本在于引进新的合作者以及吸收新的资金，以此来促进企业更好地实现其发展战略的目标，提高其管理水平。作为新的合作者，通常会结合企业各方面的发展情况作出综合的分析与评价来决定是否参与投资。由于存在信息的不对称，其融资的成功率也并不高。2017年，M公司拥有的相关技术已经成熟，需要大量资金进行市场扩张，通过一系列的市场调查和摸底，与具有一定资金规模又有合作意向的B企业取得联系。M公司的融资需求为B企业投入2千元人民币的资金占有M公司20%的股份，但由于B企业对M公司无形资产（发明专利及软件著作权等）的估值上存在分歧。M公司有自己的核心技术，良好的产品以及市场前景。但投资者一般难以深入了解企业的真实情况，特别是企业的信息不是很透明，财务报表不是很规范的情况下，这使得投资者很难在极为有限的信息下来评估和判断投资企业的风险。2.3.2银行贷款获取困难关于银行贷款方面来看，从M公司成立开始，基本很少通过银行获得资金，和银行也尚未建立长期的良好的深入合作的关系，这就使得银行对公司的信用程度不够认可，后续无法给公司提供更多的资金。面对这种情况，公司要想从银行获得资金也就更为困难了，不仅要耗费较高的成本支出，还会浪费较长的时间，审批环节也十分繁琐复杂，对于公司发展十分不利。银行对于企业的贷款只有短期一年贷款，一般没有长期贷款，需一年审批一次，而且其贷款利率要比基准利率上浮10%~30%。银行根据固定资产评估价值的70%确定贷款金额，按照M公司的固定资产价值只能贷款到300万左右，远达不到M公司的资金需求。2.3.3融资成本高结合M公司的具体情况来看，公司性质属于制造类企业，虽然公司的资产质量要远远高于普通的中小企业，不过公司的贷款抵押环节也更为繁琐复杂，在抵押时要对其财产进行价值评估，同时还要缴纳相应的资产评估费用，最终所获得的贷款金额也仅仅是评估价值的6-8成，公司为此要付出较高的成本支出。另外，公司尽管具有一定的资产规模，然而部分资产是无法进行抵押的，这就导致公司更是很难获得贷款。企业为了获得资金选择非正规融资渠道，导致企业要承担更大的成本压力。虽然企业试图借助担保机构来担保其贷款行为，然而由于担保需要耗费较高的费用，这部分费用甚至为企业贷款金额的3%-5%，企业面临高额成本，很难接受这种方式。另外，由于融资会让企业承担不少的利息成本，这部分成本让企业要承担更大的还款压力，随着企业资金需求的增长利息也逐渐增加，企业负担越来越重，不利于企业的发展。2.3.4融资缺口大（1）直接融资渠道受阻随着金融危机的到来，整个股票市场产生动荡，进入低谷期，面对这种情况，对于投资者来说也缺乏信心，他们无法获得预期的投资回报，选择退出市场，以此让企业难以利用资本市场进行融资，使得企业无法直接获得资金。由于我国股票交易市场这一融资渠道有着极其严格的准入条件和要求，所以对股权融资方面来说，大部分中小企业很难涉足其中。尤其是在中小企业各方面规模达不到信用标准，其信用等级更是无法获得金融机构无的认可，企业在对资产评估以及披露信息的过程中要承担更多的成本费用，导致企业无法通过这种方式获得资金。尽管有一小部分能够达到相关标准，然而也无法利用股票交易市场展开直接融资。对于进入该市场的中小企业来说，他们各方面也逐渐规模化，融资渠道更为丰富与多元化，上市能够推动其进一步发展。然而从哪些资金匮乏，难以维持自身发展的中小企业的角度而言，他们根本无法进入到股票市场中，也难以实现融资。（2）银行贷款更加困难尽管在金融危机的影响下，M公司通过银行贷款获得融资的比例因此而减少，不过总的来说，与其他融资手段进行比较，银行贷款依然是公司的主要融资方式。结合上文我们能够了解到，M公司在2017年的银行贷款比例和之前相比是呈现出减少的状态的，不过结合其整体结构来看，这部分资金比例依然较大，可以说，企业融资的主要方式还是银行借款。目前，我国金融体制是高度集中、以银行间接融资占绝对优势、在金融监管当局严格监管下的金融体系。可以说，银行作为市场的垄断主体，市场门槛较高，基本上还是通过银行间接融资的方式来实现融资。由于直接融资缺乏有效渠道，当前也尚未建立一个将直接融资与间接融资结合起来的金融服务体系，这就导致中小企业获得资金还是处于较为困难的境地。（3）缺乏完善的中小企业信用评价体系根据信用等级的不同，银行决定是否向中小企业发放贷款，因此中小企业必须提高其信用等级，才能得到银行的认可，成功实现融资。结合当前的发展情况来看，我国尚未建立科学有效的信用评价体系，也缺乏统一的信息披露平台，中小企业所进行的信用评级信息不够公开透明。银行为了获得企业信息需要支出更多的成本费用，且无法实现资源共享，于是银行在选择信贷对象上，优先考虑大型企业大规模的贷款，主要依据是申请贷款的规模，而不是以信用等级。参考国外的经验，美国目前已经构建了较为完善合理的信用担保体系，并在一定程度上为中小企业的融资风险进行了分担，使得风险得以分散，营造一个健康良好的融资环境，让中小企业更好地开展融资。同时，美国对于中小企业所设立的评估机构也逐渐趋于完善，可以实现综合系统的评价，让中小企业提高融资效率，减少融资成本，利于整个融资市场的发展与不断完善。我国中小企业当前融资较为困难的一个关键因素在于社会整体信用环境较差，究其根本是由于政府没有充分发挥其职能，法制环境不够健全所导致的。在这种背景下，中小企业对于信用等级也缺乏认识，不具备相应的观念，融资陷入困境。另外，从民间融资层面来看，也缺乏完善的制度体系，难以实现有法可依，债权人的权益难以得到保障，企业要承担更大的经营风险，导致企业融资受阻。并且，我国政府机构职能界限不明，出现职权重叠现象，审批环节复杂繁琐，效率极低，无法给中小企业的融资提供较好的支撑作用，企业也难以从政府获得资金。借鉴国外的管理经验来看，我国应该结合我国实际发展，建立专门的管理机构来对我国中小企业进行全面的监管，这是中小企业实现长远稳定的发展的一个必不可少的重要途径。如同美国的小企业管理局一样，我国统一的中小企业管理机构，应从法律法规层面规范市场竞争环境、对中小企业提供财税支持、促进中小企业的良性有序发展。

第3章解决中小企业融资问题的措施3.1完善公司治理结构3.1.1建立规范的公司治理结构企业要想提高其管理能力，必须确保公司的治理结构是科学合理的，只有公司建构一个足够规范的治理结构，才能从真正意义上推动中小企业经营管理水平的提升，让财务信息更加公开透明且真实客观。公司需要对目前的治理结构进行调整与改革，转变其思维模式，学习新的管理方法与理念，结合市场需求，建立与时代发展相符合，能够推动企业进步的机制体系，完善公司治理结构。3.1.2重视和提高公司管理人员的素质M公司应该改变传统的管理模式，对于公司人员与岗位的安排不再是任人唯亲，还要面对市场进行招聘，选取符合公司需求的员工，吸引高素质的优秀人才。同时，公司还应该从内部进行改革，建立科学合理的激励约束机制，为人才提供更好地培养机会，增强员工的积极主动性，发挥其潜能，为公司创造更大的价值。3.2降低融资成本3.2.1建立健全财务会计制度M公司应该结合公司发展实际，构建科学完善的财务会计制度。对于筹资与投资活动的开展，应该提前做好相关规划，对于各种筹资方式展开全面的分析，提前预估有可能存在的风险问题，提高成本控制能力，从真正意义上实现全面理财。利用财务会计制度，能够确保财务管理工作的开展有迹可循，实现制度化以及规范化管理，同时提高数据的真实可靠性，实现公开透明的财务管理，让银行对企业更加信任，企业与银行之间实现良好的合作。同时，企业要应该构建一个信息互换平台，加强与金融机构之间的联系，实现信息的及时互换，让金融机构更为全面的了解企业财务状况。3.2.2加强自身信用建设企业从其自身发展来说，也要严格遵守相关制度体系，提高其信用程度，加强企业自身能力，使得银行能够更为全面综合的对企业进行分析与评价，给企业提供银行贷款。当然，在企业不断提高其信用等级的情况下，企业也能够寻求更多的融资渠道，吸引更多的投资者，确保企业生产经营活动的正常开展，树立一个好的企业形象，获得更多资金。3.3拓宽融资渠道3.3.1大力发展中小企业金融机构银行等金融机构需要给予中小企业足够的信贷扶持，对于贷款要求有所放款，让中小企业能够获得更多的资金，促进其发展。同时也要建立相应的信贷部门以及中小融资机构，为企业融资提供更多的可能性。3.3.2大胆尝试股权和债券融资结合我国证券市场的发展情况来看，国家需要构建科学完善的证券市场体系，以此来推动证券市场的进一步发展，给中小企业提供更好地融资空间。依靠创业板能够让我国中小企业实现融资的进一步发展，让整体融资有着新的突破。面对这一机遇，中小企业借此时机，加强自身优势，吸收更多的资金，推动企业的进步。一般来说，对于规模较小、能力较为不足的小型企业来说，可以通过债券融资来获得资金，这种方式所产生的风险更小，能够减少企业的压力。另外，可转换债券也作为一种好的融资方式，国家要给予大力的支持。第4章结论本文描述了M公司融资的现状及存在的问题，并且对融资所面临的困难进行分析，总结出M公司在融资上存在的问题；以及企业在发展道路上为了提高融资能力应该做的改善。多元化的融资渠道和融资方式是企业融资管理的有效对策。随着社会经济的发展，企业的融资需求更加迫切，企业的发展可以推动我国经济的增长，因此企业融资必须要通过政府机构以及金融机构的大力扶持，帮助企业获得更多的资金，推动企业的发展。同时也要构建完善的金融体系以及法律体系，以此为企业的融资提供一个健康稳定的融资环境，确保企业融资顺利进行。

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