CFHJ公司盈利能力分析

绪论1.1研究背景近些年来，环保行业受到了越来越多的关注，全球环保市场规模在2025年预计达到15亿美元，其中占比最高的分别是水处理、大气治理与固废处理等领域。而中国作为全球最大的环保市场之一，我国2025年预计营收高达2.5万亿，占全球市场的25%。在"十三五"规划实施期间得以显著提升的，是我国资源节约与环境保护工作成效性指标，呈现良好发展态势的则是绿色产业领域。快速增长态势显现于节能环保产业领域，相关数据显示：从2015年4.5万亿元规模跃升至2023年超过8万亿元规模，实现了该产业产值的大幅度提升。由中共中央与国务院联合印发的《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》，于2024年8月正式发布实施，其中明确指出需加速培育具有绿色低碳特征性的新型产业形态、新兴业态及创新商业模式。由此可见，到2030年实现15万亿元左右规模将成为节能环保产业的发展目标。实例表明，该产业即将在市场需求层面、技术创新维度以及资金投入领域获得全新发展契机。面临重大挑战的同时迎来发展机遇的，是当前环保行业整体发展态势。日趋白热化的市场竞争局面正随着环保行业的快速扩张而形成，特别是在固体废弃物处置、污水治理等细分业务板块中表现得尤为突出的是企业间竞争激烈程度。同时我国的环保的行业在技术创新层面也存在瓶颈期，一些环保技术尚未达到国际先进水平，无法满足市场对高效、节能、环保的需求。环保行业作为资本密集型行业，需要大量的资金投入，但是由于部分环保项目其回报周期长、收益并不稳定，则企业就会面临较大的资金压力，不利于企业的经营与发展。在此大背景下，对环保行业CFHJ公司的盈利能力进行分析就显得十分必要了。对CFHJ公司的分析并和同行业其他企业对比，能够得出更具有说服力、更准确的建议，为环保行业发展注入新的活力。1.2研究目的及意义1.2.1研究目的盈利能力是衡量一个企业真实经营水平，决定了公司未来的经营道路，对于一个企业来说至关重要。本论文对CFHJ公司的盈利能力进行分析，是为了给企业的相关利益人员，提供最有效的数据。对于管理者来说，该分析可以帮助其全面系统的了解企业的各环节经营状况，进一步明确企业在市场竞争中的优劣势，让管理层制定出更具有实质性的经营战略，提升公司的营业水平；对于投资人来说，盈利能力分析是最能够直接判断公司是否赚钱的手段，投资者根据盈利能力的强弱进行是否增加投资资本；对于整个行业来说，CFHJ公司的盈利能力分析，可以为同行业的其他企业提供参考和借鉴，从中吸取成功的经验和失败的教训，为自己的企业发展蓄力，从而推动整个环保行业的发展。1.2.2研究意义理论意义：通过查找中国知网和维普等数据库，发现了我国对于环保型企业的研究与分析相对其他类型的企业分析的较少，在现代社会环保越来越受重视的大背景下，对于CFHJ公司的盈利能力分析显得就很有必要了。针对环保类企业开展分析工作，能够为经营实力提升提供理论参考依据。实践意义：以CFHJ公司为研究对象，其五年间财务数据被用于盈利能力分析，实例表明管理层认知得以深化。与主要竞争对手的差异被客观识别，由此可见盈利制约因素得以明确。长期存在的运营问题及管理弊端被发现，实例显示这对于企业整体具有重要价值。价值创造能力提升成为可能，企业核心竞争力强化由此获得实践指导。1.3研究现状1.3.1国内研究现状国内许多学者对于盈利能力持有不同观点如:存在密切关联性被张楠等学者指出，在企业的收益水平化指标与债权人债务安全性程度、经营者绩效表现及企业发展层级之间，问题的发现经由对企业盈利能力的深度解析化过程得以实现，相应解决对策由此提出。企业盈利水平的提升化目标在此基础之上达成成为可能，更加良好的发展前景在日趋白热化的市场竞争环境中将为企业所获取REF_Ref15556\r\h[1]。魏小东认为使用杜邦分析法对企业关键财务指标进行分析研究，能够了解企业的盈利水平，洞察企业经营中的不足，进而提出一系列切实可行的改善措施，推动企业健康有序地发展REF_Ref31853\r\h。郝佳,刘一泽从市场、生产、研发等多方面分析了美的公司盈利能力和资本运作效率，认为美的公司应根据企业自身的发展战略目标，选择与自身相匹配的多元化经营战略和产业链增长战略，以此来满足用户的多元化需求REF_Ref17375\r\h[3]。王珊珊认为技术变革与政策扶持给网络视频平台带来了发展机遇，但是国内网络视频行业仍然面临竞争激烈、内容质量参差不齐及成本费用高等问题，导致网络视频平台长期处于亏损困境状态之中REF_Ref11233\r\h。申俊玲,李默涵,史撼现有资源收益转化能力的体现形式之一即为盈利能力，企业长期发展所需基础性支撑亦来源于此。投资者与企业管理层经营现状认知水平的提升，很大程度上依赖于对盈利能力的系统性分析工作。实例表明，科学的投资决策制定过程与此类分析呈现显著相关性。由此可见企业经营管理制度优化完善的重要前置条件，正是对盈利能力指标的深度解析REF_Ref18237\r\h[5]。1.3.2国外研究现状国外学者对于盈利能分析有着自己的独到见解。NygårdSH,OttesenØS,SkonnordHO借用了一个位于挪威东南部的20个家庭的案例研究来调查部署住宅电池的可行性。基于零售电价、基于电力的电价和通过向电网出售电力的潜在收入,优化了隐含灵活性的潜在年度节省REF_Ref2210\r\h[13]。JasmineN,ChenggangW,L.GR,etal研究目的是评估基于土壤性质和地形创建的管理区(ManagementZone,MZ)中棉花盈利能力的时空变化模式和盈利能力的稳定性。方法研究分析了2000-2003年南方高原地区8个商业管理领域的盈利模式，结果表明了解管理区利润模式的变化有助于确定特定领域和特定区域投入管理的最佳策略REF_Ref2419\r\h[14]。AhmedHBK,ImranS,HamzaCR,etal研究的目的是了解Fibonacci技术指标(TI)和基于趋势方向和价格强度(trend-intensity)的多类分类的影响,以提高人工智能(AI)模型的性能和盈利能力。最后，盈利能力分析揭示了利用Fibonacdi和多分类的实际好处REF_Ref2533\r\h[15]。1.3.3文献综述通过对国内外的文献进行研究和梳理，能发现盈利能力对一个公司的经营与发展有着至关重要的作用，其也受到了营业收益、债权债务、经营战略等多种因素的影响。随着研究的不断深入，分析企业的盈利能力方法愈发体系化，更加全面与完善。在此情况下所进行的分析就会更加具有说服力与可行性。其中一篇文献中提及到从市场、生产、研发等多方面分析企业盈利能力与资本运作效率，分析出的问题更加具有针对性，对于企业的发展需求能够提出更加有特色的解决措施。从资本维度、经营层面与资产结构等多元视角出发，CFHJ公司盈利能力得以通过系列财务指标化进行系统评估。存在若干经营性问题被揭示，针对性改进方案由此提出。1.4研究内容及研究方法1.4.1研究内容聚焦于CFHJ公司这一研究对象展开探讨，采取数据解析方法实现问题识别、问题剖析与问题处理的完整逻辑链条，最终完成对企业盈利能力的系统性考察。实施过程中，通过横向比较行业内其他企业的经营数据与CFHJ公司的财务表现，制约该公司盈利水平提升的关键性障碍得以显现，针对性改进方案随之被制定。考察视角划分为三个维度：首要维度涉及经营层面的盈利性体现，即常规业务运作过程中利润获取效能的强弱程度。该维度亦可表述为资本增值效能的体现形式，属于企业基础性能力范畴的重要构成部分。根据CFHJ公司近五年的财务数据利用销售净利率、销售毛利率来分析企业销售商品所获得的利润；第二个层面是资产盈利能力，其是指企业资产配置和投资所获得的盈利能力，这个层面是从资产入手，衡量CFHJ公司投资组合的风险和收益，以及资金的有效利用度。利用该层面中的总资产报酬率、总资产净利率两个指标对CFHJ公司资产利用进行评估；第三个层面是资本盈利能力，其是指企业通过资本投入来获取利润，从投资者角度看，能够知道投入资本带来多少的回报，从企业本身角度来看，它可以评估资源的利用效率和运营管理水平的高低。利用净资产收益率、市盈率两个指标来具体分析CFHJ公司的盈利能力。经过三个层面的分析发现CFHJ公司存在的经营问题，并且提出解决对策。1.4.2研究方法文献研究法。现有研究中涉及盈利能力提升方向的文献资料，包括期刊论文、研究报告等学术性材料，已被系统地搜集与归类。主要理论观点及其核心思想由此得以全面把握，各类学术见解通过整合分析的方式被有机联系起来。案例研究法。本论文是以案例分析的形式对CFHJ公司盈利能力进行分析，依据公司近五年财务数据为依据，根据计算相关指标来发现公司盈利能力的问题并提出解决方案。定量分析法。以CFHJ公司2019年-2023年财务报表为主要数据来源，运用指标分析、趋势分析等方法分析案例公司的盈利能力，并进行成因分析，找出影响该公司盈利能力的因素，并提出解决措施。第2章盈利能力概述2.1盈利能力的概念企业创造利润的能力性指标，在一定时间段内可被定义为盈利能力性特征。反映着资源配置的效益度，该能力同时体现经营管理活动的效率化水平。市场竞争实力的大小，由此可见亦可通过此指标得到具体化呈现。企业的盈利能力强，意味着其能更有效地利用资源，创造更多的价值，对投资者、债权人、经营者和员工等都具有重要意义。2.2盈利能力分析的目的作为核心目标性存在的企业经营管理活动，利润最大化原则始终贯穿其中。可被视为重要衡量标尺的盈利能力，即企业创造利润效能的强弱程度，在很大程度上反映着管理层经营水平的高低化特征。实施现代企业制度架构的公司实体中，所有经营活动均围绕利润中心化展开具有必然性。简单再生产活动得以持续进行的前提条件，乃是利润率保持在特定阈值之上，而扩大再生产可能性及良好发展态势的维系亦复如是。企业经营绩效评估体系的设计与实施，无不以利润指标作为基础性参照标准。对于企业管理决策层、债权人群体、投资主体以及政府监管部门而言，企业的盈利表现始终处于重点关注范畴之内。上市公司的股权持有者群体尤甚，其对公司成长潜力的关注度集中体现为对股票市盈率指标的高度敏感性。2.3盈利能力相关指标2.3.1销售净利率计算公式：销售净利率=净利润（总收入-总成本-费用-税收）/销售收入*100%销售净利率这一财务指标性概念，被定义为净利润与销售收入之比值化呈现。用以评估企业特定经营周期内，其销售收入转化为最终利润的效能性表现。每一单位货币计量的销售收入所对应的净利润产出量，通过该指标得以量化性展示。实例表明，当其他条件恒定时，若净利润呈现上升态势性变化，则销售净利率将随之产生同向变动；反之若销售收入单独增加而净利润未同步增长，该指标的数值化结果则可能出现下降趋势。由此可见，企业要实现销售净利率的稳定性保持或提升化发展，必须在扩大销售规模的同时确保净利润获得更大幅度的增长性表现。2.3.2销售毛利率计算公式：销售毛利率=毛利（销售收入-销售成本）/销售收入*100%作为衡量企业盈利能效性的关键参量之一，销售毛利率指标反映着每单位销售收入扣除相应成本后的剩余价值空间。可用于支付期间费用及形成利润的金额大小，正是由该指标直接决定着的。构成销售净利率的基础性要素即为毛利率，实例表明若其数值未能达到特定阈值水平，则企业整体盈利将难以实现。由此可见该指标在上市公司财务分析体系中的重要地位。产品定价策略的有效性与成本管控机制的完善程度，均能够通过该项指标得到一定程度的体现。销售收入规模的扩大抑或销售成本数额的降低，均会导致毛利率数值产生正向变动。2.3.3总资产报酬率计算公式：总资产报酬率=（利润总额+利息支出）/平均资产总额*100%企业全部资产的总体获利能力得以反映通过总资产报酬率这一指标，作为评价资产运营效益的重要参考值。体现在该指标中的，是企业包含负债与净资产在内的所有资产的综合盈利水平。实例表明，当该比率呈现较高数值时，意味着更有效率的资产利用在企业中得以实现。由此可见，在资金使用节约和收入增加方面，良好的效果已被企业所取得。‌2.3.4总资产净利率计算公式：总资产净利率=净利润/平均资产总额*100%企业整体资产之盈利水平，总资产净利率这一指标得以反映。每单位资产占用所创造利润额，通过该指标可被准确衡量。实例表明，投入产出效率与指标数值呈现正相关关系性。资产运营有效性程度，成本费用管控水平高低，均由此指标数值得以侧面映射。企业管理水准之优劣，亦可从中窥见一斑性。企业整体资产盈利能力之评估，通过比率计算得以实现。运营效率及财务健康状态之判断标准，该指标提供重要参考依据性。2.3.5成本费用利润率计算公式：成本费用利润率=利润总额/成本费用总额*100%被视作重要盈利性衡量指标之一的成本费用利润率，其计算方式为利润总额与成本费用总额之比。在一定经营周期内，企业通过主要经营活动所获利润与同期支出成本费用间的比例关系，通过该指标得以反映。实例表明，这一比值能够有效评估企业的盈利状况。通过计算该指标企业管理层可以清晰地了解企业的经营效益是否健康。成本费用利润率越高，表明企业在控制成本和提高收益方面表现越佳，意味着企业有更强的市场竞争力和更稳定的财务状况。‌‌2.3.6净资产收益率计算公式：净资产收益率=净利润/平均净资产*100%被称作股东权益报酬率化的净资产收益率指标，反映着收益水平化的股东权益特征，用于衡量自有资本运用效率化的公司表现。越高数值化的净资产收益率，表明越好地运用企业股本这一现象，实例企业盈利能力呈现正向关联性。由此可见，企业经营情况评估化的工作，能够通过该指标完成。最终反映经营管理业绩化的企业表现，净资产收益率实为综合作用化的偿债能力、营运能力与获利能力之结果。2.3.7市盈率计算公式：市盈率=股票每股市价/每股税后利润*100%作为衡量股价与收益关系的重要指标性参数，市盈率这一概念在金融分析领域中被广泛运用。由市场交易价格与每股盈利的比值所构成，该比率能够反映出投资者收回全部投资所需年限的测算值，此处需满足两个基本前提条件：其一为假设企业的盈利分配政策采取100%派息率，其二为假定所有股息收入均未进行再投资行为的条件下。实例表明，当某只股票呈现较低水平市盈率特征时，往往意味着其市场价格相对于盈利能力的低估状态。由此可见，这种情况下投资者所需等待的投资回收周期相对缩短，伴随而来的是风险系数的降低以及潜在投资价值的提升趋势。第3章CFHJ公司盈利能力现状分析3.1公司简介1998年12月31日于河南省完成工商注册的CFHJ公司，系河南投资集团控股之上市主体，其主营业务涵盖多重领域。生活垃圾等低值废弃物领域，无害化处置与资源化利用技术得以重点开发；城镇供水系统与污水处理工程方面，投资建设活动及智慧化运营服务同步推进；交通基础设施板块中，高速公路及其配套产业的专业化服务亦被纳入业务范畴。专业化发展战略始终被该公司作为核心驱动力，市场化运作模式则成为其发展壮大的重要支撑。标准化管理体系与生态化发展理念相结合，智能化技术应用得到持续强化。资本市场的对接工作被积极推动，固废处理技术研发、智慧水务系统构建、环保装备制造等业务板块完成战略布局。静脉产业园区的建设运营项目正在统筹推进中，污水治理工程等重点项目有序实施。以上市公司为枢纽平台，各类市场主体实现产业链深度整合的环保产业生态体系已初步形成。3.2经营盈利能力现状分析CFHJ公司作为环保型上市企业，其主要经营范围为环境及公用事业项目的投资与建设、运营。2019年营业收入为22.63亿，归属母公司利润有6.24亿，2023年营业收入为65.22亿，归属母公司净利润为10.75亿，可见母公司的净利润增长速度并不乐观。3.2.1销售净利率营业收入中净利润所占的百分比，被定义为销售净利率这一指标。衡量特定时间段内企业获取营业收入能力的强弱，正是通过该指标得以实现。每一单位营业收入所对应的净利润数额，能够由此指标得到反映REF_Ref11288\r\h[7]。 表3-1销售净利率分析表 单位：亿元 年份20192020202120222023期间费用3.95469.59.88营业总成本13.7225.3643.849.350.12净利润6.286.3410.0611.5311.80销售收入22.6034.1456.7163.5665.23CFHJ27.78%18.57%17.72%18.14%18.09%续表3-1销售净利率分析表单位：亿元年份20192020202120222023瀚蓝环境14.67%14.14%10.07%9.13%11.72%伟明环保47.69%40.20%36.75%37.58%34.63%行业均值-22.37%43.07%8.83%-2.53%6.54%数据来源：新浪财经由上表3-1可知，公司2019年-2023年的销售净利率整体呈现先降后缓慢回升再下降的趋势。具体来看公司2019年-2021年销售净利率下降了近10%，造成该结果的原因是由于短短两年时间总营业成本增长了近30亿元，其增长量压缩了净利润的增长空间，净利润作为分子其增长速度低于销售收入的增长速度，当销售收入越来越高时，净利润近几年无显著变化，就使得销售净利率就会越来越小。可见公司的营业收入转化为净利润的能力受到了成本和费用的影响。在2021年到2023年营业总成本虽然仍在增加，但增长的数值在逐渐变小，2022年营业总成本同比去年增长了5.5亿元到2023年同比去年仅增长了0.82亿元，可见营业总成本增长趋势逐渐得到了控制。但CFHJ公司还是要对营业总成本多加关注，降低其对销售净利率结果的影响。经过与行业平均数值的横向对比分析，CFHJ公司的销售净利率表现呈现显著优势性。值得注意的是2020年度，该指标值约为20%，低于同行业平均水平这一现象存在。其余考察年份中，明显高于行业均值的数据被观察到。实例显示，相较于瀚蓝环境公司这一参照对象，五年间持续保持领先地位的销售净利率由CFHJ公司所取得。可见CFHJ公司在整个行业中还是处于中上游企业，但是相对于发展较好的龙头企业伟明环保其差距就比较明显，平均每年低于伟明环保公司销售净利率近17%左右；CFHJ公司的销售净利率整体呈现波动趋势，仍然有很大的提升空间。3.2.2销售毛利率作为衡量上市公司盈利能力的核心指标性要素，销售毛利率这一财务概念的重要性不容忽视。能够体现企业盈利空间大小的，正是该指标所反映的数值水平。表3-2销售毛利率分析表单位：亿元年份20192020202120222023产品成本9.5221.0537.238.4639毛利13.1112.9819.2725.1026.22营业收入22.6334.0356.4763.5665.22CFHJ57.92%38.12%34.09%39.48%40.20%瀚蓝环境28.01%29.58%22.96%20.45%25.19%伟明环保61.99%54.11%47.74%47.22%47.53%续表3-2销售毛利率分析表单位：亿元年份20192020202120222023行业均值33.84%33.97%30.66%27.51%25.96%数据来源：新浪财经由上表3-2可知，公司2019年-2023年销售毛利率呈较大下降缓慢回升的趋势。具体来看，2019年-2021年销售毛利率下降了近23%，由销售毛利率的组成要素能够分析出产品成本在2019年到2021年年均增长量13亿左右，然而毛利在2019年到2021年年均增长量却只有3亿元，毛利等于销售收入减去销售成本，当成本越来越高时毛利的增长空间就会变小最后趋于停止，然而营业收入还在不断增加，那么最终会使毛利不敌营业收入的增长，使得销售毛利率逐渐降低至34.09%；好在CFHJ公司逐渐意识到产品成本的重要性，控制了成本增长让毛利有了增长空间，随着营业收入的增长，销售毛利率逐渐回升，公司的盈利能力逐渐提升。由行业均值可以看出来每年销售毛利率逐年下降，可见环保行业的大环境并不理想。CFHJ公司每年销售毛利率均超过行业平均水平，同时CFHJ公司销售毛利率也高于瀚蓝环境公司的水平，由此可见CFHJ公司排名是行业中上游。但是与龙头企业伟明环保公司相比还是存在一定的差距，好在公司努力追赶把差距日渐缩小，CFHJ公司还需要重视产品成本，降低不必要的成本投入。3.3资产盈利能力现状分析3.3.1总资产报酬率通过税前利润与平均总资产之比值计算所得，被定义为总资产报酬率这一重要财务指标。反映企业整体盈利状况的有效衡量工具，该指标被视为。运营管理水平的优劣程度，往往与较高的总资产报酬率呈现出正相关关系。实例表明，当该数值处于上升趋势时，意味着企业获取利润的能力正在增强。由此可见，资产利用效率的提升通常伴随着这一比率的增长REF_Ref9476\r\h[8]。表3-3总资产报酬率分析表单位：亿元年份20192020202120222023应收账款1.552.079.1116.5426.15应收账款周转率21.4418.8310.114.963.06 利润总额8.608.5913.2814.8714.85利息支出1.982.163.747.787.82平均资产总额87.59115.69183.24257.94299.49CFHJ11.88%9.23%9.29%8.78%7.57%续表3-3总资产报酬率分析表单位：亿元年份20192020202120222023瀚蓝环境7.23%7.10%7.05%6.11%6.79%伟明环保18.14%17.09%13.97%11.21%11.11%行业均值8.18%12.58%6%3.93%3.5%数据来源：新浪财经如表3-3所示，逐年降低态势明显呈现于2019至2023年间该公司总资产报酬率指标层面。具体来看，CFHJ公司的应收账款增长势头迅猛，由2019年的1.55亿元增长到了2023年的26.15亿元平均每年增加约5亿的应收账款，应收账款增长了15.87个百分点。2019年21.44的水平上，CFHJ公司应收账款周转率呈现持续下滑态势，至最低值3.06达到。应收账款规模的显著扩张与周转效率的降低同时发生，实例表明该公司资金回笼速度呈现出明显的延缓趋势，大量货款收不回，就会导致公司的资金周转出现问题，公司收不到货款就会影响利润总额，使其在2020年出现下降。当公司的平均总资产不断增加时利润总额波动甚小，就会导致公司的总资产利用效率低下，企业投入了大量的资产却没有产生相应的效益。由表中近五年的行业数据可以发现大部分环保型企业的总资产报酬率都不理想，2019年度CFHJ公司的总资产报酬率，低于行业平均值这一现象值得注意。其余年份中，该公司该项指标的表现，处于行业中等位置可被观察到。同时瀚蓝环境公司的实力也不容小觑，CFHJ公司的总资产报酬率虽在其之上，但两家公司的总资产报酬率差值越来越小也要时刻关注自身状况。本公司与龙头企业伟明环保相比其差距不断扩大，CFHJ公司急需采用新的应收账款信用政策来逐渐缩小彼此之间的差距，努力向伟明环保公司看齐。3.3.2总资产净利率企业整体资产的盈利能力得以衡量通过总资产净利率这一指标，反映了利润创造过程中资产利用的效率性。不同会计期间总资产净利率数值的对比分析实例表明，资产运营效率的变化趋势能够被有效捕捉，无论是提升抑或下降的态势。 表3-4总资产净利率分析表 单位：亿元年份20192020202120222023净利润6.28 6.3410.0611.5311.80营业收入22.6334.0356.4763.5665.22营业净利率0.280.18非流动资产78.42108176211235总资产周转率0.260.30.320.270.24CFHJ7.17%5.48%5.49%4.47%3.94%续表3-4总资产净利率分析表单位：亿元年份20192020202120222023瀚蓝环境7.23%7.10%7.05%6.11%6.79%伟明环保18.14%17.09%13.97%11.21%11.11%行业均值2.88%5.63%3.67%3.05%2.69%数据来源：新浪财经表3-4所示数据中，CFHJ公司总资产净利率呈现逐年递减态势得以观察。近五年期间，该财务指标持续性下滑现象明显。具体来看，净利润由2019年的6.28亿元增加到2023年的11.8亿元，增长率为88%，而营业收入由2019年的22.63亿元增加到2023年的65.22亿元增长率高达188%，净利润与营业收入增长率的差距揭示出来了营业净利率逐年下降的原因，净利润的增长速度远不及营业收入的增长速度，最终影响了营业净利率的结果。同时在2019年-2023年这段期间非流动资产增长显著，非流动资产本身在企业运营中存在着使用周期长，不易在短期内变现的弊端，过低的总资产周转率反映出企业资产的闲置问题。因此当市场发生变化，非流动资产流动性较差，企业可能会面临资金困难；总资产中非流动资产占比过高会影响总资产周转率，当总资产周转率增加营业净利率降低时，就会出现总资产净利率日渐下降的现象。由近五年行业均值，能够看出CFHJ公司的总资产净利率均低于瀚蓝环境公司2%，与龙头企业伟明环保公司的总资产净利率相比低其将近8%左右。存在资产利用率方面的不足在CFHJ公司中得以显现，闲置状态的资产与分配欠合理的企业资源均被观察到。使资产没有充分的发挥其盈利能力，阻碍了公司整体的盈利能力的发展。3.3.3.成本费用利润率经营耗费所带来之利润成果得以通过成本费用利润率这一指标性参数予以展示，在企业经营过程性活动中具有重要判断价值。越高的数值往往呈现着更优的成本控制化表现，无效支出之减少程度亦随之显现REF_Ref17375\r\h[2]。3-5成本费用利润率分析表单位：亿元年份20192020202120222023期间费用3.95469.59.88营业成本13.7225.3643.849.350.12利润总额8.608.5913.2814.8714.85成本费用总额18.4233.9957.0961.8361.52CFHJ46.68%25.27%23.26%24.05%24.14%瀚蓝环境17.69%17.15%11.6%10.2%13.8%伟明环保99.76%77.48%63.93%60.21%57.08%续表3-5成本费用利润率分析表单位：亿元年份20192020202120222023行业均值12.39%27.31%15.49%7.3%8.39%数据来源：新浪财经从表3-5数据得以观察，呈现先降后升态势的，是CFHJ企业近五载期间成本费用利润率指标的变动情形。具体来看，CFHJ公司2019年营业成本为13.72亿，到了2023年营业成本增加至50.12亿元，平均每年营业成本增加7.28亿。并且营业成本在成本费用总额中占比高达70%，随着期间费用也在不断增加，使得成本费用总额增长势头过猛，然而利润总额近几年增长速度缓慢，最终影响到了成本费用利润率的结果。2022年成本费用利润率同比去年增加0.79%，该数据表明公司成本费用利润率在2022年出现了回升迹象，说明公司意识到了问题所在之处，公司积极采取措施对在销售成本上投入的资金进行严格把控，努力降低营业成本在费用总额中的占比，让公司所投入的每一笔资金都能发挥出最大的效益。由行业均值数据可以看出，CFHJ公司只在2020年略低于行业平均值，其余年份均高于同行业的平均值，可见其他公司也意识到了成本费用的重要性，加上疫情期间大环境不好，对于投入资金更严苛，使得2020年行业成本费用利润率均值创新高，但是要想长期维持高要求高标准还是需要更多努力的。3.4资本盈利能力现状分析3.4.1净资产收益率被界定为净利润同平均净资产之比值的，是净资产收益率这一指标化概念。企业股东在完成资金投入行为后所获取报酬的规模大小，能够通过该指标得到较为准确的反映化呈现。实例表明，企业整体盈利能力的强弱程度，由此可获得直观化的判断依据REF_Ref18237\r\h[3]。表3-6净资产收益率分析表单位：亿元年份20192020202120222023营业总成本13.7225.3643.849.350.12净利润6.286.3410.0611.5311.80销售收入22.6034.1456.7163.5665.23销售净利率27.78%18.62%17.82%18.14%18.09%平均净资产30.8543.4858.2768.8779.52总资产周转率0.260.30.320.270.24权益乘数3.082.913.413.893.89CFHJ21.08%14.68%17.22%16.75%14.84%续表3-6净资产收益率分析表单位：亿元年份20192020202120222023瀚蓝环境13.33%13.82%12.68%10.63%12.03%伟明环保26.55%25.67%22.39%17.84%18.08%行业均值15.7%11.35%7.10%3.28%-1.74%数据来源：新浪财经根据表3-6所呈现的数据资料性内容，CFHJ公司净资产收益率这一关键财务指标性数据，在最近五个完整会计年度期间内，呈现出明显的波动化特征。具体来看，2019年到2020年净利润增长乏力增长量仅有0.06亿元，净利润数值在几近波动甚小的情况下，销售收入的增长势头迅猛增长了近11亿，使得销售净利率逐渐降低。在总资产周转率与权益乘数无过大波动时，销售净利率的较大下降就使得CFHJ公司的净资产收益率出现波动。好在CFHJ公司意识到了净利润增长乏力的问题，逐渐扩大经营规模。在2021到2023年净资产收益率再次出现了下降的情况，此次变动是在权益乘数和销售净利率均为上升状态下，总资产周转率的下降所引起的。CFHJ公司经营期间可以观察到，效率低下的情况存在于全部资产从投入到产出的过程中。销售能力的减弱现象由此显现，公司的盈利能力受到显著影响。根据行业均值可以看出，虽然瀚蓝环境公司的净资产收益率均低于CFHJ公司近5%，但瀚蓝环境公司近五年的净资产收益率相对其他两家公司来看是较稳定的其数值在10.5%~13%范围内浮动，CFHJ公司的净资产收益率在2020年和2023年出现过低于15%的情况，其余三年均在16%以上。可见CFHJ公司经营水平不太稳定，反映了所有者权益所获得的报酬水平不稳定。龙头企业伟明环保近五年的净资产收益率均高于CFHJ公司近6%左右，该差值体现了两家公司的差距还是较大。所以CFHJ公司需要寻找新的经济增长点，提高净利润增长动力；同时寻找与同类型其他企业在资产利用方面的差距，提高市场占有率，增加公司销售收入。3.4.2市盈率股价水平合理性评估中频繁采用的指标之一乃市盈率，这一财务指标具有显著的参考价值性。表3-7市盈率分析表单位：亿元年份20192020202120222023销售净利率27.78%18.62%17.82%18.14%18.09%总资产周转率0.260.30.320.270.24股价9.721.599.519.6610.95每股收益1.261.081.51.651.67续表3-7市盈率分析表单位：亿元年份20192020202120222023CFHJ7.7019.996.345.866.56瀚蓝环境15.4319.551413.379.78伟明环保23.82130.6819.2913.79行业均值20.4819.3814.9316.4617.12数据来源：新浪财经由上表3-7可知，CFHJ公司近五年的市盈率呈现先升后降再缓慢回升的波动趋势。具体来看，企业正常的市盈率范围在14~20之间，2019年-2020年CFHJ公司的市盈率变化显著由一开始低于正常范围水平的7.7增加到了19.99。这次市盈率的较大增长得益于其股价的变化，在2019年公司大力发展基础设施环保板块业务，且在许多项目中中标与行业龙头企业形成了强有力竞争态势。这次事件使投资者对公司盈利能力的肯定，看好公司未来发展前景。但在2020年后市盈率出现一路下跌现象，跌至近五年历史最低5.86，并且该数值远低于市盈率14~20的正常区间。销售净利率对市盈率有着正相关的影响，在2021年销售净利率出现下降，反映出企业的获利能力减弱，发展潜力变小，给投资者传递出消极的信号，公司股价被低估，最终使得市盈率下降；在2022年总资产周转率同比去年出现了下降，反应出企业运营资产的能力减弱，发展的潜力减小，投资者对于公司的股票收益预期变低，导致公司股票不被市场所看好。从行业均值能够看出，CFHJ公司市盈率除2020年以外的其余四年均低于环保行业的市盈率的均值。并且与行业平均水平相比较存在着较大的差距，可见CFHJ公司在整个行业中是处于低位，与同行业的其他公司相比，CFHJ公司的发展前景受限。作为龙头企业的伟明环保其市盈率虽然近几年出现下降趋势，但仍超行业平均值不少，CFHJ公司应该以瀚蓝环境为阶段性目标不断缩小与其差距，逐渐向龙头企业靠拢，努力赢得市场与投资者的青睐。第4章CFHJ公司盈利能力存在的问题4.1营业成本过高，产品成本把控不严格依据前面数据分析得出CFHJ公司的销售净利率呈现波动不稳定的趋势，造成该结果的主要原因之一是过高的总营业成本。公司在经营的过程中，营业成本的不断增加，会使得企业需要大量的资金投入到生产经营阶段，让公司的现金流承受着巨大的压力；同时营业成本的增加也会影响公司对产品的定价，当产品成本增加时，公司若想盈利就需要提高产品单价，随着就会带来产品在市场中的竞争力逐渐减弱的影响，最终会直接影响到公司的净利润，净利润的减少又关系到了销售净利率的高低；CFHJ公司作为上市公司，公司经营规模大、员工数量多，随着公司业务范围在不断地拓展所需要的人力物力资金都在不断增加，由此可见在生产经营阶段控制成本就显得十分必要了。2019年CFHJ公司销售毛利率高达57%，往后四年时间里销售毛利率不断下降，下降数值高达20%。其中影响毛利率的重要因素之一就是产品的成本，随着2020年疫情的爆发使得整个市场经济低迷，导致原材料成本、人工成本、运输费用以及相关成本的骤增，使得产品成本增加公司的毛利空间进一步压缩；CFHJ公司主营业务之一高速公路等交通设施的建设与运营，这些工程都需要大型机械设备及专业技术人员和工人操作，这些都无形中增加了产品的成本，可见公司需要降低产品的成本使企业在产品在价格上具有优势，吸引更多消费者，提高市场份额，增加销售收入，让毛利空间越来越大。4.2应收账款过多，资产周转率低根据前面分析表给出的近五年应收账款金额，可以看出其年增长额较大，从2019年到2020年五年时间里应收账款总增长量达到25亿，平均每年增加五亿的应收款。随着公司的业务规模不断扩大，尤其在固废处理，环境卫生服务和污水处理等业务的拓展，CFHJ公司为了吸引更多的客户，便采取了较为宽松的信用政策，也是此政策导致了应收账款日渐增多，甚至于有些应收账款最终无法收回，最后无法收回的账款只能转化为坏账，最终影响到了公司的利润，削弱了公司的盈利能力‌。通过第三章的数据分析能够得出，CFHJ公司的总资产周转率均低于0.5的正常水平，由此得出公司总资产整体利用效率整体偏低‌。依据2023年第一季报显示，CFHJ公司的固定资产和无形资产占比达到了总资产的75%，占比超过了一半还多，流动资产的占比不到40%。由此可见公司的资产结构失衡严重影响了资产的流动性。CFHJ公司的环保设备，垃圾处理设施因技术落后或需求不足导致闲置，其折旧和维护的成本会影响机器设备所带来的价值，这会直接降低资产的报酬率。4.3收入增速放缓，投资者对公司信心度低根据前面数据分析得出，2023年销售收入增长率为2.63%，2022年销售收入增长率为12.08%；可见2023年增长率同比去年降低了近9%。显示出公司近两年收入增长幅度越来越慢，几近于停滞。2021年净利润增长率为58.68%，2022年净利润增长率为14.61%,可见2022年增长率同比下降44%，净利润的增长态势同样不容乐观。这些数据都显示出CFHJ公司在收入规模以及盈利能力上未能实现显著突破，增长的动力不足。根据前面市盈率分析表数据可以看出，CFHJ公司在整个环保行业中处于较低阶段，无论是与大行业基准水平比较还是和竞争对手比较都处在劣势地位。造成该结果的原因有许多，其中之一是总资产周转率的降低，该指标的降低意味着公司在资产利用方面效率低下，甚至于资产的投入无法满足当前阶段企业的经营，最终拖累了盈利能力的发展。盈利能力降低这一现象，通过销售净利率的下降得以反映，作为第二个影响因素。实例表明，企业利润空间压缩趋势明显。盈利能力作为投资者进行投资活动所参考的重要条件之一，销售净利率的下降就给市场和投资者传递出消极的信号，公司经营现状不够友好，投资者更不愿意承担风险，所以就不会选择买入CFHJ公司的股票，从而低估CFHJ公司的股票价值。‌‌第5章CFHJ公司盈利能力问题的解决方案5.1优化成本结构，精细化管理优化成本结构涉及对成本的全面分析和有效控制‌。首先CFHJ公司需要建立完善的财务管理体系，实时监控成本支出和收益情况；存在成本偏高的环节，通过定期分析评估工作的开展，被公司所必须执行。改进措施的采取，由此显现出重要性。公司更需要设定成本控制目标，并对各部门的成本控制情况进行考核和奖惩REF_Ref11233\r\h[10]。‌其次，精细化管理则需要企业在多个层面进行细致入微的管理‌：1.费用项目的明细化管理化需求：分类处理人员相关支出、物料消耗性费用以及设备维护成本等多项开支，由企业方面实施。核算体系的精细化构建不可或缺，准确性在成本分配过程中应当得到保障。实时监控机制的建立与数据分析工作的开展，使得各项费用的发生状况得以被管理层掌握，决策支持由此获得精细化提升。2.资源的最优配置化实现：分析工作与优化措施需要被企业执行，冗余现象的消除应当作为重点。实例表明，工作时间的合理规划化安排、流程的持续优化化改进，能够带来效率层面的显著提升。3.智能化工具的应用化趋势：财务管理类软件与资源调配型系统等数字化工具，在当今时代具有重要价值。资金使用的安全性与合理性由此得到保证，预算调整的及时性通过实时监控功能得以实现。4.核算与控制的双重精细化：完善的体系在成本核算领域需要建立，分类工作与核算过程应当体现精细特征。控制指标的体系化构建与预算管理的强化措施不可或缺，监控评估工作的有效性必须得到重视。由此可见，成本结构的优化与管理水平的精细化提升，涉及控制措施的强化、资源配置的改进、智能工具的引入以及核算体系的完善等多个维度。通过这些措施的实施，CFHJ公司才可以更有效地管理成本，提升经营效益。5.2优化信用政策，优化资产结构CFHJ公司首先需要制定合理的信用政策，根据客户的信用登等级，合作背景，财务情况，制定出适用更多不同客户的信用政策。对于那些风险度高的客户，需要缩短信用期或者要求客户预付款项，对于优质的客户，公司需要适当的放宽信用政策，但是也要设定明确的信用数额，以免后期发生坏账。对于不同的客户，可以建立客户信用档案，定期更新客户的财务情况以及信用记录，后期为评级留作基础。在掌握了客户基本信息时，公司需要使用第三方信用评级工具，降低客户的违约风险。于合同签订之际，公司方需予以明确化处理的，是与客户方之间的付款条件性条款、具体账期数值以及违约情形下的责任归属问题。CFHJ公司的总资产需要通过定期的进行盘点，确认哪些是闲置设备或者淘汰落后的机器设备厂房等并且对这些设备厂房进行处理，可以对闲置的设备厂房等进行出售、出租手段让公司获得新的收益，现存设备的淘汰处理需执行报废流程化操作。人员管理层面，强化存货相关培训工作的必要性被公司所重视，实践演练环节的加强亦不可忽视。责任义务的具体划分应当明确至个体员工身上，此点尤为重要。存货流程管理相关的专业技能培训需得到持续性的开展，实例表明这是提升管理效能的关键所在。库存状态的优化控制可通过多种适宜性管理手段实现，由此可见既能满足供应需求又可避免过度积压现象的产生REF_Ref15556\r\h[1]。REF_Ref15556\r\h公司也可以将积压多余的存货进行促销或者打折的方式出售，让货物转变成利润，也提高了资产的周转速度。对于公司的轻资产可以采取租赁的形式，减少固定资产的投入，将生产环节可以出租给专业的公司，减少公司大型设备的购入。5.3技术创新，开拓新市场CFHJ公司作为环保型上市企业，对于环保设备的更新要重视起来，围绕新型的节能环保技术，AI智能等新领域，制定设备更新清单与规划方案，推动公司现有产业的升级改造。对公司用电量大的厂房及设备进行技术改造，来降低耗生产成本。可以通过使用太阳能，风能等清洁能源代替消耗能源，在环保的项目中减少污染排放和碳排放。同时公司可以设立一个部门去专门研究节能减排，低碳环保的技术研发，对于研究出来的技术进行专利申请，形成公司自身的独特优势，增强自己的市场竞争力。CFHJ公司当前主营市场在总部河南省，其次是华北地区，可见公司市场发展的局限性，公司需要进一步拓展国内市场及海外市场，可以与更多国央企合作，借助国央企业的优势以及经验，来开拓海外的垃圾发电，低碳排放等市场。公司可以围绕一带一路政策，布局东南亚、东盟等外部国家，建立垃圾发电项目的储备基地，推进优质的项目进行落地。发展海外市场的同时，也不能忽视国内市场的重要性，在国内以垃圾焚烧发电为核心，向环卫服务，污水处理等领域延伸，通过一个垃圾发电项目带动环卫业务，形成产业协同发展效应，这样既节省了市场的开拓成本，同时又获取了更多潜在利益。‌ ‌‌结论盈利能力是衡量企业经营绩效和财务状况的重要指标之一。盈利能力不仅仅反映了企业经营管理的效率，也反映市场竞争力