财务分析综合实训(一)

©河H今成耳）1

财务分析综合实训

公司名称:岳阳林纸股份有限公司_______________

学生姓名：―学号：

系别班级：..

专业（方向）：会计学______________________

指导者：___________

2014年5月31日

目录

第一篇公司简介......................................................2

第二篇财务报告分析..................................................3

一、资产负债表分析................................................3

1、资产负债表水平分析.......................................3

2、资产负债表垂直分析.......................................6

3、资产负债表变动原因分析...................................9

4、资产负债表的对称结构分析.................................10

二、利润表分析...................................................11

1、利润表综合分析...........................................11

2、利润表分局部析............................................14

3,利润表分项分析............................................15

三、现金流量表分析...............................................17

1、现金流量表水平分析.......................................17

1、现金流量表垂直分析.......................................20

第三篇财务效率分析...............................................25

一、企业盈利能力分析.............................................25

1、资本经营能力因素分析.....................................25

2、盈利能力历史分析.........................................26

3、盈利能力同行业分析.......................................27

二、营运能力分析

1、营运能力历史分析.........................................29

2、营运能力同行业分析.......................................30

三、偿债能力分析.................................................31

1、偿债能力历史分析.........................................31

2、偿债能力同行业分析.......................................33

四、开展能力分析.................................................34

1、开展能力趋势分析.........................................34

2、开展能力同行业分析.......................................35

第四篇杜邦分析模型.................................................36

第五篇财务报告综合分析............................................40

第一篇公司简介

岳阳林纸股份有限公司前身为岳阳造纸厂，始建于1958年，2000年由泰格林纸集团股份有限

公司昨为主发起人发起设立岳阳纸业股份有限公司，于2004年5月在上海证券交易所上市，2011

年6月1日起岳阳纸业更名为岳阳林纸。公司控股股东泰格林纸集团股份有•限公司是中国诚通控股

集团有限公司旗下中国纸业投资总公司的控股公司。中国诚通控股集团有限公司是国务院国资委管

理的大型企业集团，也是国务院国资委确定的唯一一家以“林浆纸〃为主业的中央企业。

公司属于造纸及纸制品行业，主营业务包括机制纸、巩制浆的生产和销售及木材种植、销售。

公司羽有数台多功能纸机，可以根据市场需求生产复印纸、轻涂纸、新闻纸、轻型纸、颜料整饰纸、

热敏原纸、淋膜原纸、包装纸、工业纸等几十种纸，目前生产的主要产品是复印纸、轻涂纸、颜料

整饰纸、淋膜原纸、包装纸和商品木浆。公司造纸产能103万吨/年，商品浆产能40万吨/年。

公司产品品牌在国内享有较高声誉，产品远销多个国家和地区。公司生产的环保复印纸已列入

“环境标志产品政府采购清单〃，为全国再生复印纸首批获此殊荣的三家单位之一。公司取得了食

品包装纸生产许可证、FSC-COC森林产销链体系认证和SGS认证。公司通过了IS09002利IS09001：

2000国际质量体系认证、IS014001:2004环境管理体系以及GB/T28001-2001职业健康平安管理体

系认证，成为“三合一〃管理体系认证企业之一。岳阳楼牌胶印书刊纸系列产品曾荣获“国家质量

金奖"、"全国用户满意产品奖"；“泰格•雅〃牌精制轻量涂布纸、“泰格•雅〃牌颜料整饰胶版纸

被评为湖南省名牌产品。

公司属国家高新技术企业，依托国家级技术中心，技术研发能力强。公司近年研发了国家级

与省级新产品20个，其中轻量涂布纸获、轻型印刷纸、高级彩印新闻纸、彩印超级压光纸分别获

国家级新产品称号。近年公司成功研发出高白工业淋膜原纸、静电复印纸、胶带原纸，无碳原纸，

无碳复写原纸等高附加值品种。公司主持研发的“意大利杨APMP新工艺制浆及其应用”工程获2003

年国家科技进步二等奖。公司拥有多项国家级自主知识产权，获国家授权专利超过70项。

公司积极落实国务院“退田还湖、退耕还林〃的有关政策，坚持走“林纸一体化〃的道路，

公司沸有自营纸材林基地200万亩，实现了以林促纸、以纸兴林、林纸结合、林纸共同开展的良性

循环：并国家林业局评为国家级农业产业化龙头企业。公司拥有全国最大的黑杨优质种质资源库，

并于2009年12月4日被国家林业局评为第一批“国家林木种质资源库〃。

公司高度重视环保工作，坚持科学开展，积极推行清洁生产、重视节能降耗和环境保护。近

几年来，环保投资累计10亿元以上，实现了废水、废气和固体废弃物综合治理的达标排放，履行

好了一个企业应该承当的企业公民责任。

公司曾先后荣获“全国用户满意单位〃、“全国五一劳动奖状〃、全国设备管理优秀单位、

中国企业信息化500强、中国造纸行业“两化〃融合标杆企业、湖南省节能减排科技示范企业等荣

耀称号。

第二篇财务报告分析

一、资产负债表分析

1、资产负债表水平分析单位：元

岳阳林纸股份有限公司资产负债表水平分析表(表1)

变动情况

程2012年2011年变动额变动(%)对总资产的影।

产：

665,424,096.241,151,867,818.83-486,443,722.59-0.422308632-0.(

融资产—

767,214,360.321,016,286,750.38-249,072,390.06-0.24508082-0.(

867,619,229.97860,660,438.306,958,791.670.0080854090.(

206,517,510.71254,268,245.76-47,750,735.05-0.18779669-0.(

款45,944,661.1b64,902,58b.46-18,957,924.31-0.292098137-0.(

公司款—

__

4,295,672,251.433,857,660,619.99438,011,631.440.113543330.(

耗性生物

期的非流

资产154,587,470.4282,628,626.5771,958,843.850.8708706270.(

合计7,002,979,580.247,288,275,085.29-285,295,505.05-0.039144448-0.(

资产:

金融资产--

期投资

款

,投资

地产

9,161,883,803.918,839,925,343.74321,958,460.170.036420948

81,176,110.29329,194,617.01-248,018,506.72-0.753409971

3,447,567.982,874,818.83572,749.150.19922965

清理

物资产一一

279,584,973.05284,077,231.39-4,492,258.34-0.015813511

费用

税资产69,182,229.4926,720,731.5842,461,497.911.589084407

动资产

产合计9,595,274,684.729,482,792,742.55112,481,942.170.011861689

16,598,254,264.9616,771,067,827.84-172,813,5G2.88-0.0103042G7

债：0.00

3,489,816,845.033,177,959,754.40311,857,090.630.098131227

融负债

1,028,274,095.481,159,537,826.83-131,263,731.35-0.113203492

801,401,255.351,199,907,835.73-398,506,580.38-0.332114325

60,467,724.8056,632,811.033,834,913.770.067715406

薪酬16,360,148.8630,197,348.56-13,837,199.70-0.458225651

43,395,695.5940,707,246.282,688,449.310.066043507

40,602,881.2920,611,708.1b19,991,173.140.969894052

款102,573,423.85788,033,227.75-685,459,803.90-0.869836169

公司款

期的非流

862,200,000.001,044,710,000.00-182,510,000.00-0.174699199

负债1,105,060,000.00657,360,000.00447,700,000.000.681057564

合计7,550,152,070.258,175,657,758.73-625,505,688.48-0.076508301

负债：

3,608,499,502.893,970,087,631.05-361,588,128.16-0.091078123

款

款3,535,160.003,535,160.000.000

税负债

动负债81,872,271.4378,524,742.853,347,528.580.042630239

债合计3,693,906,934.324,052,147,533.90-358,240,599.58-0.08840759

11,244,059,004.5712,227,805,292.63-983,746,288.06-0.080451583

益；

（或股本）1,043,159,148.00843,159,148.00200,000,000.000.237203143

3,828,304,340.152,982,822,727.42845,481,612.730.2834501710.(

141,598,951.29141,598,951.290.000

股

润338,850,087.70573,868,382.38-235,018,294.68-0.409533443-0.(

权益2,282,733.251,813,326.12469,407.130.2588652562.；

折算价差

营工程收

5,351,912,527.144,541,449,209.09810,463,318.050.1784591840.(

或

益

1股

合

计

或5,354,195,260.394,543,262,535.21810,932,725.180.1784912760.(

者

有1

伊

>计

16,598,254,264.9616,771,067,827.84-172,813,562.88-0.010304267-0.(

一、从投资和资产角度进行分析评价

根据表格，可以对岳阳林纸股份有限公司总资产变动情况咋出以下分析评价：

该公司总资产本期减少172813562.88元，减少幅度为1.03%,说明岳林林纸股份有限公司本年资产

规模有了比较幅度的减少。进一步分析可以发现：

(1)流动资产本期减少285295505.05元，减少的幅度是3.91%,使总资产规模减少了1.70机非

流动资产本期增加了112481942.17元，增长的幅度是1.19%,使总资产规模增加了0.67%,

两者合计使总资产减少了172813562.88元，减少幅度为1.03机

(2)本期总资产的减少主要表达在流动资产的减少上。如果仅从这一变化来看，该公司资产流动

线有所减弱。尽管流动资产的各工程都有不同程度的增减变动，但其减少主要表达在三个方

面：一是货币资金的大幅下降。货币资金本期减少486443722.59元，减少的幅度为42.23%,

对总资产的影响为2.90虬货币资金的减少不利于提高企业的偿债能力，会降低资金的流动

性。二是应收票据的减少。应收票据本期减少249072390.06元，减少幅度为24.51%,对总

资产的影响为1.49%。

(3)非流动资产的变动主要表达在在建工程的减少。在建工程本期减少248018506.72元，减

少幅度为75.34%,对总资产影响为1.48吼说明该公司投资减少，缺乏好的工程。

二、从筹资或权益角度进行分析评价

根据表格，可以对岳阳林纸股份有限公司权益总额变动情况作出以下分析评价：

该公司权益总额较上年减少172813562.88元，减少幅度为1.03%,说明该公司本年权益总额有较

小幅度的减少。进一步分析说明：

(1)负债本期减少983746288.06元，减少的幅度为8.05%,使权益总额减少5.87%；股东权益本

期增加810932725.18元，增长的幅度为17.85%,使权益总额增加了4.84%,两者合计使权

益总额减少172813562.88.减少幅度为1.03%。

(2)本期权益总额减少主要表达在负债的减少上，流动负债减少是其主要方面。流动负债减少

625505688.48元，减少幅度为7.65%,对权益总额的影响为3.73%,这种变动可能导致公司

偿债压力的减小及财务风险的减小。流动负债的减少主要表达在三个方面：一是应付账款的

减少。应付账款本期减少398506580.38元，减少幅度为33,21%。可以减小企业的偿债压力，

提高企业的信用。二是其他应付款的减少。其他应付款本期减少685459803.90元，减少幅

度为86.98%0企业偿债压力减小，提高企业信用。三是一年内到期的非流动负债的减少。

本期减少182510000元，减少幅度为17.47%o

(3)股东权益本期增加810932725.18元,增长的幅度为17.85%,使权益总额增加了4.84%,其

中股本增加200000000元，资本公积增加845481612.73元。

2、资产负债表垂直分析

岳阳林纸股份有限公司资产负债表垂直分析表（表2）

2012年2011年2012年(%)2011年(%)变动情况（％）

665,424,096.241,151,867,818.830.0400900050.068681841-0.0285918：

767,214,360.321,016,286,750.380.0462225940.060597617-0.0143750：

867,619,229.97860,660,438.300.0522717160.0513181660.000953.

206,517,510.71254,268,245.760.0124421220.015161124-0.00271901

45,944,661.1564,902,585.460.0027680420.003869914-0.00110181

4,295,672,251.433,857,660,619.990.2588026540.2300187840.028783：

154,587,470.4282,628,626.570.0093134780.0049268550.0043866：

7,002,979,580.247,288,275,085.290.421910610.434574301-0.01266361

9,161,883,803.918,839,925,343.740.551978760.5270937690.0248849,

81,176,110.29329,194,617.010.0048906410.019628721-0.0147381

3,447,567.982,874,818.830.0002077070.0001714153.62913E-I

279,584,973.05284,077,231.390.016844240.01693853-9.42901E-I

69,182,229.4926,720,731.580.0041680430.0015932640.00257471

9,595,274,684.729,482,792,742.550.578089390.5654256990.0126636,

16,598,254,264.9616,771,067,827.8411

3,489,816,845.033,177,959,754.400.2102520420.1894906030.0207614：

1,028,274,095.481,159,537,826.830.0619507380.069139177-0.0071884：

801,401,255.351,199,907,835.730.0482822620.071546299-0.0232640：

60,467,724.8056,632,811.030.0036430170.0033768160.00026621

%寸职工薪酬16,360,148.8630,197,348.560.0009856550.001800562-0.00081491

E交税费43,395,695.5940,707,246.280.0026144730.002427230.0001872.

洲利息40,602,881.2920,611,708.150.0024462140.0012290040.001217：

必寸股利————

t他应付款102,573,423.85788,033,227.750.0061797720.04698766-0.0408078；

M寸关联公司款———

一年内到期的非流

U负债862,200,000.001,044,710,000.000.0519452220.062292396-0.01034711

1他流动负债1,105,060,000.00657,360,000.000.0665768810.0391960730.02738081

用动负债合计7,550,152,070.258,175,657,758.730.4548762750.48748582-0.0326095-

归流动负债：

a期借款3,608,499,502.893,970,087,631.050.2174023510.236722412-0.01932001

片寸债券——

a期应付款————

歹项应付款3,535,160.003,535,160.000.0002129840.0002107892.19464E-I

R计负债————

电延所得税负债————

E他非流动负债81,872,271.4378,524,742.850.0049325830.0046821550.0002504：

E流动负债合计3,693,906,934.324,052,147,533.900.2225479180.241615357-0.0190674：

1债合计11,244,059,004.5712,227,805,292.630.6774241930.729101177-0.0516769：

殳东权益：

F收资本（或股本）1,043,159,148.00843,159,148.000.0628475220.0502746250.0125728,

£本公积3,828,304,340.152,982,822,727.420.2306449990.1778552660.0527897：

捺公积141,598,951.29141,598,951.290.0085309540.0084430498.79052E-I

R：库存股————

三分配利润338,850,087.70573,868,382.380.0204148030.034217761-0.0138029.

＞数股东权益2,282,733.251,813,326.120.0001375290.0001081222.94062E-I

卜币报表折算价差——

E正常经营工程收

3调整——

m属母公司所有者

工益（或股东权益）5,351,912,527.144,541,449,209.090.3224382780.2707907010.05164751

?有者权益（或股

G权益）合计5,354,195,260.394,543,262,535.210.3225758070.2708988230.0516769；

2债和所有者（或

上东权益）合计16,598,254,264.9616,771,067,827.8411

一、资产结构的分析评价

从表珞可以看出：

（1）从静态方面分析，该公司本期流动资产比重为42.19%,非流动资产比重为57.81M根据该

公司的资产结构，可以认为该公司资产的流动性相对较弱，资产风险大。

（2）从动态方面分析，本期该公司流动资产比重下降了1.27%,本流动资产比重上升了1.27%,

结合各资产工程的结构变动情况来看，工程物资比重上升了362.91乐无形资产比重下降了

942.90%,其他工程变化嗝度不是很大，说明该公司的资产结构相比照较稳定。

二、资本结构的分析评价

m从静态方面看，该公司的权益比重为32.26%,负债比重67.74%,资产负债率较高，财务风险

相对较大。

（2）从动态方面分析，该公司权益比重上升5.17%,负债比重下降5.17%,各工程变动幅度不大,

说明该公司资本结构还是比较稳定的，财务实力略有上升。

3、资产负债表变动原因分析

资产负债表变动原因分析（表3）

期末余额期初余额负债和所有者权益（或股东权益.）期末余额期初

产91618838048839925344负债合计1222780529311

实收资本1043159H8

盈余资本141,598,951.2914

资本公积38283043402

未分配利润338850087.757

计1659825426516771067828负债和所有者权益（或股东权益）总计1659825426516

艰据表3分析可知：

本期总资产增加了321958460元，是由于负债、实收资本、盈余公积、资本公积和未分配利润

共同变动的影响所导致的。

岳阳林纸股份有限公司2012年资产负债的变动主要是由于负债变动所致，属于负债变动型，

负债本期增加了983746290元，是导致总资产增长的最主要的因素。由于负债的增加导致的企业经

营规模的扩大，并不代表企业经营出色，对于这种变化，不能做出好的评价，只能说是企业理财的

结果；

另外，由于实收资本本期增加了200000000元，这是由于执行2011年股利分配政策所导致，

并不能说明是公司当期经营的结果，难以做出好的评价；

资本公积本期增加845481613元，结合资本公积明细账分析发现，资本公积的增加主要是本期

其他资本公积的增加所导致的，并最终导致总资产规模的扩大，反映了企业在对外投资方面做得不

错，应给予好的评价；

未分配利润本期减少了235018294、7元，这说明企业当年实现了利润的减少，说明企业本年

经营存在问题。

4、资产负债表的对称结构分析

资产负债表对称结构分析（表4）

流动资产

流动负债

非流动负债

非流动资产

所有者权益

从表4可以看出，岳阳林纸股份有限公司流动负债不仅用于满足流动资产的资金需要，而且还

用于满足局部长期资产的资金需要，属于资产结构与资本结构适应程度中的风险结构。

由于流动负债不仅用于满足流动资产的资金需要，而且还用于满足局部长期资产的资金需要，

所以这样的结果是：（1）财务风险较大，较高的资产风险与较高的筹资风险不能匹配。流动负债和

长期资产在流动性上并不对称，如果通过长期的变现来归还短期内到期的债务，必然给企业带来沉

重的偿债压力，从而需要企业大大提高资产的流动性。（2）负债本钱较低（3）企业“黑字破产〃

的潜在危险，由于企业时刻面临偿债的压力，一旦市场变动，或意外事件发生，就可能引发企业资

产经营风险，使企业资金周转不灵而陷入财务困境，造成企业因不能归还到期债务而“黑字破产〃。

二、利润表分析

1、利润表综合分析单位：元

利润表水平分析（表5）

工程2012年金额2011年金额增减额增减

一、营业收入6,542,479,738.756,965,011,407.95-422,531,669.2-6.07%

减：营业本钱5,557,075,749.095,647,497,104.67-90,421,355.6-1.60%

营业税金及附加28,276,973.4239,562,063.29-11,285,089.9-28.53%

销售费用275,267,154.81235,734,633.5839,532,521.216.77%

管理费用388,986,237.98452,585,843.78-63,599,605.8-14.05%

财务费用609,615,689.19522,196,862.4987,418,826.716.74%

资产减值损失21,576,892.47-25,525,329.2447,102,221.7-184.53%

力口：公允价值变动收益—

（损失以“一”号填

列）

投资收益（损失以——

“一”号填列）

其中：对联营企业和合——

营企业的投资收益

二、营业利润（亏损以-338,318,95S.2192,960,229.38-431,279,187.6-463.94%

“一”号填列）

加:营业外收入81362031.2874,015,099.117,346,932.29.93%

减：营业外支出2473510.255,312,238.83-2,838,728.6-53.44%

其中：非流动资产处置607365.024,271,655.18-3,664,290.2-85.78%

损失

三、利润总额（亏损总-259430437.2161663089.7-421,093,526.8-260.48%

额以“一”号填列）

减：所得税费用-41,744,732.597,903,852.44-49,648,585.0-628.16%

四、净利润（净亏损以-217685704.6153,759,237.22-371,444,941.8-241.58%

“一”号填列》

由表5分析可知,岳阳林纸股份有限公司2012年净利润较2011年减少了371444941.8元,减

少幅度为241.58%,利润总额下降421093526.8元,下降幅度为260.48%,营业利润较上年减少了

431279187.6元,降低幅度为463.94乐说明企业经营情况出现了大幅的滑坡,即使营业外收入出

现上升，企业净利润也难以弥补，出现大幅下降，甚至为负。对于这样的情况，必须结合利润表中

数据进行进一步分析。

一、利润增减变动分析评价

1、净利润或税后利润分析。净利润是指企业所有者最终取得的财务成果，或可供企业所有者

分配或使用的成果。岳阳林纸股份有限公司2012年度实现净利润-217685704.6元，比上年减少了

371444941.8元，下降率为241.58%,下降幅度很大。从水平分析看，净利润的下降主要是因为利

润总额较去年下降421093526.8元，下降幅度为260.48%所导致的；由于所得税费用比去年下降元,

二者相抵，使本期净利润下降371444941.8元；

2、利润总额分析。利润总额是反映企业全部财务成果的指标，它不仅反映企业的营业利润，

而且反映企业的营业外收支状况。岳阳林纸股份有限公司利润总额下降421093526.8元，下降幅度

为260.48%,,关键原因是营业利润较上年减少了431279187.6元,降低幅度为463.94%所导致的；

3、营业利润分析。营业利润是指企业营业收入与营业本钱、期间费用、资产减值损失、资产

变动净收益之间的差额。它反映了企业本期自身生产经营的财务成果。本期营业利润较上年减少了

431279187.6元，降低幅度为463.94%。主要原因在于该公司本期销售费用增加了39532521.2元，

增长幅度为16.77%；财务费用增加了87418826.7元，增长幅度为16.74%所导致的。本期营业收入

的减少导致营业利润减少，这几方面因素综合作用，使本期营业利润减少了431279187.6元。

利润表垂直分析（表6）

工程2012年金额2011年金额2012年(%)2011年(%)

一、营业收

6,542,479,738.756,965,011,407.95

入100.00%100.00%

减：营业本

5,557,075,749.095,647,497,104.67

饯84.94%81.08%

营业税金及

28,276,973.4239,562,063.29

附加0.43%0.57%

销售费用275,267,154.81235,734,633.584.21%3.38%

管理费用388,986,237.98452,585,843.785.95%6.50%

财务费用609,615,689.19522,196,862.499.32%7.50%

资产减值损

21,576,892.47-25,525,329.24

失0.33%-0.37%

加：公允价

值变动收益

（损失以

“一■号填

列）

投资收益

（损失以

号填

“«

一

对

歹

)?|联

其

中

•和

合

营

企:

的

业

投

营

企

益

业

利

资

业

收

二

以

、

损

苕

润1

填

号

亏

“-338,318,958.2192,960,229.38

一-5.17%1.33%

"

加：言业外

81362031.2874,015,099.11

收入1.24%1.06%

减：营业外

2473510.255,312,238.83

支出0.04%0.08%

其中：非流

动资产处置607365.024,271,655.180.01%0.06%

损失

三、利润总

额（亏损总

-259430437.2161663089.7

额以“一”-3.97%2.32%

号填列）

减：所得税

-41,744,732.597,903,852.44

费用-0.64%0.11%

四、净利润

（净亏损以

-217685704.6153,759,237.22

“一,号填-3.33%2.21%

歹!）

二、利润构成变动分析评价

根据表6分析可知：本年度营业利润占营业收入的比重为-5.17乐较上年度的1.33%下降了

6.5%,利润总额占营业收入的比重为-3.7为,较去年的2.32%下降了6.11%,净利润占营业收入的

比重为-3.33%,较去年的2.2K下降了5.54%。由此可见，从利润的构成上来看，岳阳林纸股份有

限公司2012年盈利能力有所降低，主要是营业利润的构成降低所致。

营业利润表水平分析（表7）

工程

2012年金额2011年金额增减额增减

一、营业收入

6,542,479,738.756,965,011,407.95-422,531,669.2-6.07%

减：营业木钱

5,557,075,749.095,647,497,104.67-90,421,355.6-1.60%

二、营业毛利985,403,989.661,317,514,303.28-332,110,313.6-25.21%

营业税金及附加28,276,973.4239,562,063.29-11,285,089.9-28.53%

销售费用275,267,154.81235,734,633.5839,532,521.216.77%

管理费用388,986,237.98452,585,843.78-63,599,605.8-14.05%

财务费用609,615,689.19522,196,862.4987,418,826.716.74%

资产减值损失

21,576,892.47-25,525,329.2447,102,221.7-184.53%

力11：公允价值变动收益

（损失以“一”号填列）0.000.000.0

投资收益（损失以“一”

0.000.000.0

号填列）

其中：对联营企业和合营

企业的投资收益0.000.000.0

三、营业利润（亏损以

“一”号填列）-338,318,958.2192,960,229.38-431,279,187.6-463.94%

三、营业利润分析

1、营业利润分析。营业利润是指企业自身生产经营所取得的财务成果。岳阳林泯股份有限公

司本期实现营业利润-338318958.21元，比去年的92960229.38减少了431279187.5元，降低率

463.94%o从水平分析上来看，营业利润的减少主要原因在于该公司销售费用增加了39532521.2

元，增长幅度为16.77%；财务费用增加了87418826.7