2025年期货常识题库及答案

2025年期货常识题库及答案1.期货合约的标准化主要体现在哪些方面？答：期货合约的标准化体现在交易数量和单位（合约乘数）、质量等级、交割月份、交割地点、最小变动价位、每日价格最大波动限制（涨跌停板）、交易时间、最后交易日、交割方式等条款的统一规定上，仅价格通过公开竞价形成。2.简述保证金制度的核心作用。答：保证金制度是期货交易的基础，交易者只需按合约价值的一定比例（通常5%-15%）缴纳资金作为履约担保，即可参与交易。其核心作用是杠杆放大资金使用效率，同时通过逐日盯市和追加保证金机制控制违约风险。3.期货交易中“逐日盯市”的具体操作流程是什么？答：每日收盘后，交易所或期货公司根据当日结算价计算每位交易者的持仓盈亏（包括平仓盈亏和持仓盈亏），调整其保证金账户余额。若账户余额低于维持保证金水平（通常为初始保证金的75%-85%），交易者需在规定时间内追加保证金至初始水平，否则面临强行平仓。4.商品期货与金融期货的主要区别是什么？答：商品期货的标的物为实物商品（如大豆、铜、原油），交割需完成实物交收；金融期货的标的物为金融工具或金融指标（如股票指数、国债、汇率），多数通过现金交割（股指期货、国债期货），少数实物交割（如2年期国债期货部分合约）。5.某投资者以4500元/吨买入10手螺纹钢期货（合约乘数10吨/手），当日结算价4480元/吨，初始保证金比例8%，维持保证金比例6%，计算其当日持仓盈亏及保证金账户变动。答：持仓盈亏=（4480-4500）×10×10=-2000元（亏损）；初始保证金=4500×10×10×8%=36000元；结算后保证金账户余额=36000-2000=34000元；维持保证金=4480×10×10×6%=26880元，因34000＞26880，无需追加保证金。6.期货市场的主要功能包括哪些？答：核心功能为价格发现（通过公开竞价形成未来价格预期）和套期保值（利用期货与现货价格相关性对冲价格波动风险）；辅助功能包括资产配置（低相关性资产分散投资组合风险）、投机（承担风险获取价差收益）和风险管理（企业锁定成本或利润）。7.股指期货的合约乘数通常如何设定？以沪深300股指期货为例说明。答：股指期货合约乘数为每点对应的金额，沪深300股指期货乘数为300元/点，合约价值=指数点×300元。例如，指数点位4000点时，合约价值为4000×300=120万元，按12%保证金计算，交易1手需14.4万元。8.期货交易中“平仓”与“交割”的区别是什么？答：平仓指通过反向操作（买入开仓后卖出平仓，卖出开仓后买入平仓）了结持仓，90%以上交易通过平仓完成；交割指合约到期时按规则交收标的物（商品期货实物交割，金融期货现金交割），仅少数套保者或现货企业参与。9.强行平仓的触发条件包括哪些？答：触发条件包括：（1）保证金账户余额低于维持保证金且未在规定时间内追加；（2）持仓量超过交易所限仓标准；（3）违规操作（如操纵市场、虚假申报）；（4）临近交割月未按规定调整持仓（如非套保客户不得持有交割月合约）。10.国债期货的报价方式与现货有何不同？以10年期国债期货为例。答：国债期货采用百元净价报价（不含应计利息），报价单位为“元”，最小变动价位0.005元；现货国债通常采用全价（净价+应计利息）交易。10年期国债期货合约面值100万元，报价98.500表示每百元面值国债期货价格为98.500元，对应合约价值=98.500×10000=985000元（因面值100万元，实际为100万元×98.500/100）。11.期货交易所的主要职责包括哪些？答：职责包括：制定并实施交易规则；设计、上市、修改期货合约；组织并监督交易、结算、交割；监控市场风险（如涨跌停板、持仓限额）；发布市场信息；对会员及客户违规行为进行处罚。12.套期保值的基本原理是什么？需满足哪些条件？答：原理是利用期货与现货价格的同方向变动性，通过在期货市场建立与现货相反的头寸，锁定未来价格。需满足条件：（1）期货与现货品种相同或高度相关；（2）期货与现货头寸方向相反；（3）期货与现货数量相当；（4）期货与现货交割月份相近。13.期货市场的风险主要分为哪几类？答：分为市场风险（价格剧烈波动）、信用风险（交易对手违约）、流动性风险（无法及时平仓）、操作风险（系统故障、人为失误）、法律风险（规则变动或违规处罚）。14.某企业3月计划5月采购1000吨大豆，当前现货价4800元/吨，5月大豆期货价4900元/吨，企业进行买入套期保值。5月现货价5000元/吨，期货价5100元/吨，计算套保效果。答：现货采购成本增加=（5000-4800）×1000=20万元；期货盈利=（5100-4900）×1000=20万元；净成本=现货实际成本-期货盈利=（5000×1000）-200000=480万元，与原计划成本4800×1000=480万元一致，完全对冲。15.期货公司的主要业务包括哪些？答：核心业务为期货经纪（代理客户交易）；延伸业务包括期货投资咨询、资产管理（发行期货类资管产品）、风险管理（为企业提供期现结合服务）、基金销售（代销期货相关基金）。16.涨跌停板制度的作用是什么？当前国内主要期货品种的涨跌停板幅度通常是多少？答：作用是限制价格过度波动，防止市场恐慌或操纵，为交易者提供风险缓冲。国内多数品种日常涨跌停板幅度为4%-8%（如螺纹钢4%、原油10%），临近交割月或出现连续单边市时，交易所会提高幅度（如交割月前一月螺纹钢涨至6%）。17.什么是“基差”？基差走强对买入套保和卖出套保的影响分别是什么？答：基差=现货价格-期货价格。基差走强（基差数值变大）时，买入套保（多头套保）的效果可能变差（期货盈利＜现货亏损），卖出套保（空头套保）效果可能变好（期货盈利＞现货亏损）；基差走弱则相反。18.期货合约的交割月份如何设定？以农产品和工业品为例说明。答：农产品（如玉米）通常按收获季节设定交割月（1、3、5、7、9、11月）；工业品（如铜）因连续生产，多设为连续12个月（1-12月）；金融期货（如股指期货）为近月及随后两个季月（如IF2503、IF2504、IF2506、IF2509）。19.什么是“持仓限额”？交易所设定持仓限额的目的是什么？答：持仓限额指交易者在某一合约上可持有的最大单边头寸数量（非套保客户）。目的是防止资金优势方操纵市场，确保市场公平性。例如，郑商所规定PTA期货非套保客户在一般月份持仓限额为10000手（按单边计算）。20.期货交易中“开仓”“持仓”“平仓”的关系是什么？答：开仓指首次买入或卖出期货合约建立头寸；持仓指开仓后未平仓的头寸；平仓指通过反向操作了结持仓，持仓量随开仓增加、平仓减少，交割后归零。21.保证金分为哪几类？各自的定义是什么？答：分为初始保证金（开仓时需缴纳的最低保证金）、维持保证金（持仓期间需维持的最低保证金，通常为初始的75%-85%）、追加保证金（当账户余额低于维持保证金时需补缴至初始水平的资金）。22.金融期货与商品期货在风险特征上的主要差异是什么？答：金融期货受宏观经济政策（如利率、汇率）、市场情绪影响更大，价格波动可能更频繁（如股指期货受股市波动联动）；商品期货受供需基本面（如天气、库存）、地缘政治（如原油受中东局势影响）影响更直接，部分品种存在季节性波动（如农产品）。23.某投资者卖出开仓5手白糖期货（合约乘数10吨/手），成交价6500元/吨，当日结算价6550元/吨，初始保证金比例7%，计算其当日盈亏及保证金占用变化。答：卖出开仓盈亏=（6500-6550）×5×10=-2500元（亏损）；初始保证金=6500×5×10×7%=22750元；结算后保证金占用=6550×5×10×7%=22925元（因结算价上涨，保证金占用增加）；账户余额=22750-2500=20250元，若维持保证金比例5%（6550×5×10×5%=16375元），则20250＞16375，无需追加。24.期货市场的参与者主要分为哪几类？各自的特点是什么？答：分为套期保值者（现货企业，以对冲风险为目的，持仓方向与现货相反）、投机者（承担风险获取价差，持仓灵活）、套利者（利用价差套利，低风险）、交易所会员（期货公司、自营机构，可直接交易）。25.什么是“交割配对”？商品期货交割配对的常见方式有哪些？答：交割配对指合约到期时，交易所将卖方交割申请与买方交割意向匹配的过程。常见方式包括“时间优先、数量取整”（按申报时间先后配对）、“最小配对数”（尽量减少配对次数）、“随机配对”（公平分配交割资源）。26.期货交易中“止损指令”的作用是什么？与“限价指令”有何区别？答：止损指令是当市场价格达到预设价位时自动触发平仓，用于控制亏损（如多头持仓设止损价低于买入价，价格跌破时卖出平仓）；限价指令是按限定价格或更优价格成交（如买入限价指令仅在≤指定价时成交），主要用于精准控制成交价格。27.国债期货的久期套保比率如何计算？答：套保比率=（现货组合久期×现货组合价值）/（期货合约久期×期货合约价值）。例如，现货组合久期5年，价值1000万元；期货合约久期4年，合约价值98万元（面值100万元，报价98元），则套保比率=（5×1000）/（4×98）≈12.76，需卖出13手期货合约对冲。28.期货市场的“逼仓”行为有哪些表现？交易所如何防范？答：逼仓指资金优势方通过控制现货或持仓，迫使对手方无法平仓而亏损。表现为某合约持仓量远大于可交割量，或价格脱离现货大幅偏离。交易所通过限仓制度、提高保证金、扩大交割品范围、强制平仓等措施防范。29.股指期货的“贴水”和“升水”是指什么？对市场预期有何指示意义？答：贴水指期货价格低于现货指数（如沪深300指数4000点，期货价3950点），通常反映市场看空预期；升水指期货价高于现货（如4050点），反映看涨预期。贴水/升水幅度受资金成本、分红预期、市场情绪影响。30.期货交易中“成交量”与“持仓量”的关系如何？答：成交量是当日成交的合约总数（双边计算），持仓量是未平仓合约总数（单边计算）。若成交量增加、持仓量增加，表明新资金入场；成交量增加、持仓量减少，表明原有头寸平仓；成交量减少、持仓量增加，表明市场分歧加大；成交量减少、持仓量减少，表明市场活跃度下降。31.商品期货的“库存周期”对价格有何影响？以铜为例说明。答：库存周期反映供需关系：累库（库存增加）通常伴随价格下跌（供过于求）；去库（库存减少）通常伴随价格上涨（供不应求）。如LME铜库存从20万吨降至10万吨，市场预期供应趋紧，铜价可能上涨；若库存从10万吨增至20万吨，铜价可能承压。32.期货公司的“风险准备金”有何作用？提取比例是多少？答：风险准备金用于弥补因不可预见风险导致的损失（如客户穿仓）。根据《期货公司监督管理办法》，期货公司需按手续费收入的10%提取风险准备金，达到注册资本的10倍时可不再提取。33.什么是“跨期套利”？其盈利逻辑是什么？答：跨期套利指同时买入近月合约、卖出远月合约（正向套利）或相反（反向套利），利用不同月份合约价差偏离合理水平（如持仓成本）获利。盈利逻辑是价差回归，合理价差≈仓储费+资金利息+交易成本（商品期货）或持有成本（金融期货）。34.期货交易中“穿仓”是如何发生的？与“爆仓”有何区别？答：穿仓指客户保证金账户余额为负（亏损超过保证金），期货公司需垫付资金弥补。爆仓指因保证金不足被强行平仓，账户余额可能为正或负（轻度爆仓余额≥0，重度爆仓余额＜0即穿仓）。35.农产品期货的“天气市”通常出现在哪些阶段？对价格影响如何？答：天气市主要出现在播种期（影响种植面积）、生长期（干旱/洪涝影响单产）、收获期（阴雨影响收割进度）。如美国玉米主产区遭遇干旱，市场预期减产，玉米期货价格可能大幅上涨；若出现有利降雨，价格可能回落。36.金融期货中“利率期货”的标的物是什么？国内已上市的利率期货品种有哪些？答：利率期货标的物为利率相关金融工具，主要是国债（中长期利率）和短期存单（短期利率）。国内已上市品种包括2年期、5年期、10年期国债期货（中长期利率期货），未来可能推出短期利率期货（如基于LPR的期货）。37.期货交易中“集合竞价”的规则是什么？如何确定开盘价？答：集合竞价在每个交易日开盘前5分钟进行（前4分钟为指令申报时间，最后1分钟为撮合时间）。开盘价通过最大成交量原则确定，即能成交最多合约的价格，高于该价的买单和低于该价的卖单全部成交，等于该价的部分成交。38.什么是“投机度”？交易所如何通过投机度监控市场风险？答：投机度=成交量/持仓量，反映市场投机活跃程度。投机度过高（如＞3）可能预示过度投机，价格波动风险大；过低（如＜0.5）可能流动性不足。交易所会根据投机度调整保证金或手续费，抑制过度投机。39.期货合约的“最后交易日”与“最后交割日”有何区别？以大商所铁矿石期货为例说明。答：最后交易日是合约可以交易的最后一天（铁矿石期货为合约月份第10个交易日）；最后交割日是交割流程的最后一天（铁矿石为最后交易日后第3个交易日）。最后交易日后未平仓的持仓需进入交割流程，在最后交割日前完成实物交收。40.套期保值的“基差风险”指什么？如何降低基差风险？答：基差风险指套保期间基差波动导致套保效果偏离预期的风险（如套保结束时基差未回归）。降低方法包括选择与现货高度相关的期货品种、尽量匹配交割月份（减少时间差）、动态调整套保头寸（根据基差变化调整数量）。41.期货市场的“价格发现”功能是如何实现的？答：通过公开、透明的集中竞价机制，汇聚大量交易者的信息（供需、宏观、预期），形成反映未来价格的连续、权威价格信号。期货价格具有预期性、连续性、公开性，成为现货定价的重要参考（如国际原油贸易以WTI或布伦特期货价为基准）。42.某投资者持有1000万元沪深300指数基金，为对冲下跌风险，应如何利用股指期货套保？（沪深300指数当前4000点，股指期货保证金12%）答：套保所需合约数=（基金价值×β系数）/（期货合约价值）。假设β=1，期货合约价值=4000×300=120万元，需卖空合约数=1000/120≈8.33，取8手。需保证金=8×120万×12%=115.2万元。43.期货交易中“对冲平仓”与“实物交割”的成本差异主要体现在哪些方面？答：对冲平仓成本为交易手续费（约万分之几）；实物交割成本包括交割手续费、仓储费（商品期货）、运输费、质检费、增值税（商品期货按交割结算价计算），成本通常高于平仓，因此多数交易者选择平仓。44.什么是“大户报告制度”？其触发条件是什么？答：大户报告制度要求当交易者持仓量达到交易所规定的报告标准时（通常为持仓限额的80%），需向交易所报告其持仓意图、资金来源等信息。目的是监控大户动向，防范操纵风险。例如，郑商所规定PTA期货非套保客户持仓达到8000手（限额10000手的80%）时需报告。45.能源期货（如原油）的价格影响因素主要有哪些？答：主要因素包括：（1）供需关系（OPEC产量、美国页岩油产量、全球需求）；（2）地缘政治（中东局势、俄乌冲突）；（3）宏观经济（全球GDP增速、通胀水平）；（4）美元汇率