供应链视角下比亚迪营运资金管理研究

[28]。1.2.3国内外研究综合评述国内外营运资金管理研究呈现不同特点。国外研究起步早，理论体系成熟，在供应链协同和信息技术应用方面处于前沿；国内研究紧密结合本土企业实际，在理论创新、行业案例研究和管理策略探索上成果丰富。然而，现有研究仍存在不足，如动态环境下的适应性研究不足，跨学科融合较少，新兴技术深度应用有待加强。未来研究可聚焦动态管理模型构建、多学科理论融合及新兴技术创新应用，推动营运资金管理理论与实践发展。1.3研究内容确定以供应链视角下比亚迪营运资金管理为研究主题，广泛收集近六年比亚迪公司财务报表等相关资料，构建完善的理论框架。深入调研比亚迪供应链各环节营运资金管理现状，结合财务数据进行详细的数据分析，找出存在的问题并分析其原因。借鉴国内外先进企业的营运资金管理经验，结合比亚迪实际情况，提出切实可行的优化策略，并对优化策略的可行性和实施效果进行预测。最后，总结研究成果，对未来相关研究方向进行展望。1.4研究方法本研究运用案例研究方法，选取比亚迪公司作为典型研究样本，围绕供应链维度对其营运资金管理展开系统性剖析。通过多渠道收集比亚迪公司的财务报告、年度公告及行业研究资料，对其营运资金管理的现实状况进行全方位分析。基于供应链管理的理论框架，结合企业自身的业务模式与运营特性，科学评估其营运资金管理效能。同时，深入分析比亚迪公司供应链上游供应商与下游客户的合作关系及交易模式，洞察其在供应链环境下营运资金管理的具体实践路径。最终，依据供应链营运资金管理的前沿理论，针对性地提出优化策略与改进方案，以期提升比亚迪公司营运资金管理水平与供应链整体竞争力。

2相关概念及理论基础2.1营运资金营运资金，是指企业在日常经营活动中用于周转的资金。从会计角度看，就是流动资产减去流动负债后的余额。流动资产是指企业在一年内或一个经营周期内能够变现或运用的资产，例如货币资金、应收账款、存货、短期投资等。流动负债则是企业在一年内或一个经营周期内需偿还的债务，如短期借款、应付账款、应付职工薪酬等。营运资金可以反映企业短期的偿债能力和资金运营能力，其数额越大，说明企业可用于日常经营周转的资金越充足，短期偿债能力也就越强。例如，一家服装制造企业，其原材料库存、正在生产过程中的在产品以及尚未收回货款的产成品等都属于流动资产，而采购原材料所欠供应商的货款、短期银行借款等属于流动负债，流动资产减去流动负债后的余额就是该企业的营运资金。2.2营运资金管理营运资金管理是对企业营运资金进行计划、组织、控制和协调的一系列活动的总称。其目的是通过合理配置和使用营运资金，提高资金使用效率，降低企业财务风险，确保企业能够持续、稳定地开展经营活动。营运资金管理涵盖了流动资产和流动负债管理的各个方面。在流动资产方面，要合理确定现金持有量，既要保证企业有足够的现金用于支付日常费用和偿还债务，又要避免现金闲置浪费；对应收账款进行有效管理，制定合理的信用政策，控制应收账款的规模和回收周期，减少坏账损失；对存货进行科学规划，优化存货结构，降低存货成本，防止存货积压或短缺。在流动负债方面，要合理安排短期借款的规模和期限，选择合适的融资渠道，降低融资成本；合理控制应付账款的支付时间，在不影响企业信誉的前提下，充分利用供应商提供的商业信用。2.3供应链供应链是围绕核心企业，由供应商、制造商、分销商、零售商直至最终用户组成的功能网链结构，它不仅是物料传递的通道，更是信息流、资金流协同运转的价值增值体系。这一体系通过整合采购、生产、物流、销售等环节，实现从原材料到终端产品的高效转化，是现代企业竞争的重要战略资源。在供应链的起点，采购环节是保障生产的基石。企业需要依据生产计划与市场需求，对供应商进行全面评估，考量其产品质量、供货稳定性、成本优势等因素，建立长期合作关系。例如，汽车制造企业在选择零部件供应商时，会进行严格的资质审查和样品测试，确保零部件符合安全标准和性能要求。同时，采购计划要精准匹配生产节奏，利用大数据预测技术，动态调整采购数量与时间，避免库存积压或短缺。生产环节是供应链价值创造的核心。企业根据销售订单与市场预测制定生产计划，合理调配人力、设备与原材料，通过精益生产、智能制造等技术提升效率与质量。如电子产品厂商引入自动化生产线，缩短生产周期的同时降低人工误差。生产过程中，对原材料和半成品的质量监控贯穿始终，严格的质量检测体系能及时发现问题，避免不合格产品流入下一环节。销售环节则是供应链价值实现的核心。企业通过分析市场数据，精准定位目标客户，制定营销策略。多元化的销售渠道，包括传统经销商、电商平台、直播带货等，拓宽了产品触达消费者的路径。例如，美妆品牌既通过专柜销售提升品牌形象，又借助电商平台实现快速铺货与销售数据反馈。同时，售后服务作为销售环节的延伸，通过产品维修、退换货等服务增强客户粘性，反哺品牌口碑。

3比亚迪公司及其供应链概况3.1比亚迪公司简介比亚迪股份有限公司，在1995年成立，总部是位于中国深圳，它是一家覆盖研发、生产、销售为一体的大型高新技术企业。比亚迪公司主要经营汽车、电子、新能源和轨道交通四大产业。作为全球最大的新能源汽车制造商之一，它致力于新能源汽车的研发和生产，拥有丰富的电动汽车产品线，包括纯电动车和插电式混合动力车。比亚迪在电子产业领域具有强大的实力，为全球领先的手机、电脑等电子设备制造商提供电池、充电器等核心零部件。比亚迪还积极布局新能源产业，涉足太阳能、储能系统、LED照明等领域。在轨道交通领域，比亚迪具备完整的地铁、轻轨等交通解决方案，为全球多个城市提供绿色、高效的出行方式。比亚迪以技术创新和可持续发展为核心理念，不断提升产品质量和品牌形象，为客户提供优质的产品和服务。3.1.1比亚迪公司的营业范围比亚迪的经营范围多元且广泛，核心涵盖四大领域。在汽车业务上，全力布局新能源乘用车与商用车，乘用车推出王朝、海洋等系列产品，商用车覆盖公交、环卫等多领域，推动新能源汽车全方位应用。电子业务方面，涉及各类电子产品生产及手机设计组装，服务众多国际顶尖客户。新能源领域，致力于提供零排放整体解决方案，业务涵盖电池研发销售、储能设备及光伏业务等。轨道交通业务则专注于跨座式单轨“云轨”等设备的研发、设计、销售与服务。此外，还开展自有物业租赁、广告业务、信息与技术咨询服务等，同时积极拓展储能等新兴业务领域，以技术优势为依托，不断延伸业务边界。3.1.2比亚迪公司的经营模式采购方面：集中采购，通过大规模采购来降低原材料成本，从而提高采购效率。与供应商建立长期稳定的合作关系，确保原材料的稳定供应和质量控制，共同发展、抵御风险，实现供应链的优化和成本控制。生产方面:利用垂直整合的方式，从零部件生产到整车组装都由自己完成，涵盖完整产业链，有助于降低成本、提高产品质量，实现产业链的自主可控，应对市场变化和风险。引入精益生产理念，通过减少浪费、提高效率、降低成本等方式提升生产效益。运用智能制造技术，如自动化生产线、工业机器人等，提高生产自动化水平和生产效率，同时实现生产过程的智能化和信息化。销售方面：多元化销售渠道，根据整理比亚迪2020-2023年年报数据得到表3-1可知，2020-2023年比亚迪建立起了庞大的经销商网络，通过经销得到的营业收入在逐年增加，经销模式中，企业与最终客户之间存在经销商这一中间环节，信息传递可能会出现延迟或失真，这会影响企业对货款回收的及时性把控。直销模式下，企业与客户直接对接，信息传递及时准确，在货款催收方面能够更加积极主动，所以应收账款的周转速度可能相对较快。表3-1比亚迪2020-2023直销经销占营业收入比重情况销售方式2020202120222023直销74.12%61.55%44.27%48.42%经销25.88%38.45%55.73%51.58%数据来源：比亚迪2020-2023年报数据整理计算所得3.1.3比亚迪公司发展路径表3-2比亚迪2010-2023年资产及营业收入变化情况单位：亿元年份资产营业收入金额增长率金额增长率2010538.7532.26%466.8518.28%2011668.8124.14%463.12-0.80%2012700.084.68%433.81-6%2013780.1511.44%497.6814.72%2014940.0920.50%553.6611.25%20151154.8622.85%776.1240%20161450.7125.62%1002.0829.11%20171780.9922.77%1026.12.40%20181945.719.25%130122.85%20191956.420.55%1277-1.84%20202010.172.75%1565.9822.64%20212957.847.15%216138%20224938.6166.97%424196.52%20236795.4837.59%6023.1542.02%数据来源：比亚迪2010-2023年报数据整理计算所得第一阶段：2010年—2014年，“公交电动化”与技术积累战略，资产方面，固定资产投入约50-80亿元，研发投入累计约30-50亿元，无形资产（专利等）价值逐步提升，总资产从约300亿元增长到500-600亿元左右。收入方面，新能源公交车销量逐渐上升，这一时期新能源汽车业务收入从几十亿元增长到100-150亿元左右，公司整体收入从约400亿元增长到600-700亿元左右。第二阶段：2015年—2016年：全产业链与轨道交通拓展战略，资产方面，全产业链布局投资约50-100亿元，云轨项目前期投入约30-50亿元，总资产增长到800-1000亿元左右。收入方面：新能源汽车全产业链业务发展，收入增长明显，新能源汽车业务收入达到200-300亿元左右，公司整体收入突破800亿元，达到800-900亿元左右，云轨项目开始有少量订单收入。第三阶段：2017年—2020年：开放创新与平台化战略，资产方面，零部件公司资产整合及技术平台研发投入约80-120亿元，总资产达到1500-2000亿元左右。收入方面，零部件外供和技术平台合作带来新收入，新能源汽车业务收入稳定增长到300-400亿元左右，公司整体收入达到1000-1200亿元左右。第四阶段：2021年—至今：混动技术突破与高端化战略，资产方面，混动技术研发和高端品牌建设投入约100-150亿元，总资产增长到3000-4000亿元左右。收入方面：DM-i超级混动车型热销，新能源汽车业务收入大幅增长，2023年达到1000-1500亿元左右，公司整体收入突破2000亿元，达到2000-3000亿元左右，高端车型贡献部分高利润收入。3.2比亚迪公司供应链情况3.2.1供应商结构核心零部件自研自产：比亚迪旗下有众多弗迪系子公司负责核心零部件生产。如弗迪电池在磷酸铁锂电池技术方面领先，2024年在中国LFP电池市场份额达41.1%。比亚迪半导体在车规级功率半导体领域地位重要，IGBT芯片国产化率领先。此外，三电系统、热管理、电子电器等核心部件也主要由比亚迪自主生产，其核心零部件自研自产率达75%，大大减少对外依赖。外部供应商合作：对于非核心或需技术协同的环节，比亚迪与多家国内外头部供应商合作。如底盘系统有伯特利、拓普集团等；热管理系统有三花智控、银轮股份等；智能电子/电器有德赛西威、欣锐科技等；车身/内外饰有福耀玻璃、均胜电子等。目前约20%-30%的零部件依赖外部供应.上游原材料供应商：金属与化工方面有宝钢、中石化、赣锋锂业等提供基础材料。电池材料方面，星源材质、恩捷股份、中材科技等在隔膜市场占据主要份额。3.2.2供应链管理模式垂直整合模式：比亚迪从电池原材料、核心零部件到整车制造，大部分环节都能自主完成。在电池领域，掌握从锂矿开采、盐湖提锂到电池材料生产、电池电芯制造的全产业链技术。这种模式可以确保供应链的稳定性，有效降低供应中断风险，还可以通过内部协同生产，更好地控制产品质量和成本，提高生产效率。本地化与全球化相结合的供应布局：在国内深圳、西安、长沙等地建立生产基地，周边聚集大量零部件供应商，实现就近配套，降低物流成本和运输时间。在国际上，积极拓展海外市场，在全球多个国家和地区建立起了生产基地和销售网络，提高供应链的灵活性和响应速度。数字化与智能化的供应链管理系统：引入先进的数字化和智能化技术，通过物联网、大数据、人工智能等技术，实现对供应链各环节的实时监控和数据分析。在生产计划制定、库存管理、物流配送等方面，能够根据市场需求和生产进度进行智能决策和优化调整，提高了供应链的透明度和运营效率，降低库存成本和运营风险。与供应商的战略合作关系：与供应商建立长期稳定的战略合作关系，通过共同研发、技术支持、资源共享等方式实现互利共赢。对于核心供应商，会提供资金支持和技术培训，帮助提升生产能力和技术水平，还会与供应商共同应对市场变化和挑战，增强了供应链的稳定性和协同性。

4、供应链视角下比亚迪营运资金管理现状4.1比亚迪营运资金现状4.1.1比亚迪营运资金规模表4-1比亚迪2010-2023年营运资金规模（单位：亿元）年份流动资产流动负债营运资金营运资金增长率2010185.53286.75-101.22749.87%2011227.80346.28-118.4817.05%2012233.24372.28-139.0417.35%2013299.66433.44-133.78-3.78%2014408.34530.22-121.88-8.90%2015545.19661.10-115.91-4.90%2016783.54783.180.36-100.31%20171028.211049.97-21.76-6144.44%20181153.591165.69-12.1-44.39%20191069.671080.29-10.62-12.23%20201116.051064.3151.74-587.19%20211661.101713.04-51.94-200.39%20222408.033333.44-925.411681.69%20233021.214536.67-1515.4663.76%数据来源：比亚迪2010-2023年报数据整理计算所得数据来源：比亚迪2010-2023年报数据整理计算所得图4-1比亚迪2010-2013年营运资金变化趋势

以营运资金绝对数字反映其规模，相关数据来源于比亚迪官网财报。营运资金=流动资产-流动负债营运资金增长率=(期末营运资金-期初营运资金)÷期初营运资金×100%根据表4-1数据可知，从2010-2023年，比亚迪的营运资金长期为负，仅在2020年短暂转正，整体呈现先缓慢波动、后急剧恶化的趋势。2010-2014年，营运资金持续为负且绝对值在-101.22亿元至-139.04亿元间波动，这一阶段比亚迪聚焦“公交电动化”和技术积累战略，为抢占新能源汽车市场，持续投入大量资金用于研发和产能建设，如纯电大巴K9的研发生产，导致流动负债增长快于流动资产，资金缺口不断扩大。同时，技术研发和市场拓展阶段的回款周期长，应收账款占用资金较多，也加剧了营运资金紧张。2015-2016年，营运资金依然为负，但绝对值有所收窄，2016年甚至逼近0。此期间比亚迪推进“全产业链+全市场”及轨道交通拓展战略，全产业链布局提升了企业对供应链的把控能力，部分零部件实现自给自足，降低了采购成本和资金流出；云轨项目虽处于投入期，但新能源汽车市场的快速增长带来收入增加，一定程度上缓解了资金压力，流动资产增长速度加快，使得营运资金逐步改善。2017-2019年，营运资金再次转负且绝对值在-10亿元至-23亿元间波动。企业推行开放创新与平台化战略，成立独立零部件公司并加大技术平台研发投入，固定资产和研发支出增加，而零部件外供和技术平台合作带来的收入增长尚未完全体现，资金回笼滞后，导致营运资金再次承压。2020年，营运资金转正至51.74亿元，除发行60亿元绿色债券外，比亚迪推出“E3.0”纯电动平台和“弗迪系”零部件公司，技术平台优势显现，产品竞争力提升，新能源汽车销量大增，销售收入回款加快；同时，企业加强供应链管理，优化库存结构，存货周转率提高，流动资产规模大幅增长，最终实现营运资金转正。2021-2023年，营运资金急剧恶化，2022年已达-925.41亿元。2021年混动技术突破与高端化战略实施，DM-i超级混动车型研发和高端品牌建设投入巨大，原材料价格上涨进一步推高成本，且高端车型市场培育期资金回笼慢，营运资金迅速减少。2022-2023年，智能化与全球化战略推进，1000亿元智能化研发投入、海外市场拓展的基建和渠道建设支出庞大，同时行业竞争加剧，新能源补贴退坡，比亚迪为保市场份额加大营销和产能投入，应收账款周期延长，存货因备货增加而积压，多重因素叠加致使营运资金缺口持续扩大，偿债风险显著上升。4.1.2营运资金结构分析表4-2比亚迪2018-2023年流动资产主要项目单位：亿元项目201820192020202120222023金额占比%金额占比%金额占比%金额占比%金额占比%金额占比%货币资金130.5211.33%126.511.83%144.4512.94%504.5730.38%514.7121.37%1090.9436.11%应收账款492.8442.78%439.3441.07%412.1636.93%362.5121.82%388.2816.12%618.6620.48%应收款项融资70.096.55%88.627.94%87.435.26%128.945.35%55.651.84%预付账款3.590.31%3.630.34%7.240.65%20.371.23%82.243.42%22.150.73%其他应收款10.10.88%15.611.46%10.510.94%14.110.85%19.10.79%27.580.91%存货263.322.85%255.7223.91%313.9628.13%433.5526.10%791.0732.85%876.7729.02%合同资产635.47%69.876.53%53.464.79%84.935.11%135.535.63%26.60.88%一年内到期的非流动资产27.32.37%10.610.99%12.511.12%12.320.74%10.530.44%75.082.49%其他流动资产161.4414.01%77.967.29%73.136.55%85.255.13%131.365.46%132.154.37%流动资产1152.111069.671116.051661.12408.043021.21数据来源：比亚迪2018-2023年报数据整理计算所得

流动资产的构成比例反映了其内部各要素的分布特征。本研究聚焦核心构成要素展开剖析，通过梳理表4-2所示的比亚迪2018-2023年流动资产数据发现，货币资金、应收账款及存货三项要素在流动资产总额中占据显著比重，呈现出较高的配置占比。货币资金从2018年的130.52亿元增长至2023年的1090.94亿元，占流动资产比例从11.33%增长到36.11%，主要是因为营业收入的快速增长，在2018-2023年期间，新能源汽车市场迎来快速发展机遇，比亚迪凭借在技术研发、产品布局等方面的整体优势，使其在营业收入方面形成了快速增长，收入的增加直接带来了货币资金的流入。应收账款从2019年439.34亿元上涨到2023年的618.66亿元，占流动资产比例从41.07%下降到20.48%,表明企业赊销业务有所增加，应收账款的绝对规模在扩大。然而，应收账款占流动资产的比例却从41.07%下降到20.48%，这意味着流动资产的增长速度超过了应收账款的增长速度。存货从2018年的263.3亿元持续攀升至2023年的876.77亿元，占流动资产的比例也从22.85%上升到29.02%，原因在于业务扩张下对市场销售的乐观预期，以及新能源汽车行业供应链不稳定、技术迭代快等因素，企业为保障生产和推出新产品而大量储备物资，不仅占用大量营运资金、降低周转速度，还面临存货跌价风险。 表4-3比亚迪2018-2023年流动负债的主要项目单位:亿元项目201820192020202120222023金额占比%金额占比%金额占比%金额占比%金额占比%金额占比%短期借款377.8932.42%403.3237.33%164.0115.41%102.045.96%51.531.55%183.234.04%应付票据462.8339.70%136.4812.63%89.278.39%73.314.28%33.281.00%40.530.89%应付账款225.2120.85%429.8340.39%731.642.71%1404.3742.13%1944.342.86%合同负债34.692.98%45.024.17%81.867.69%149.348.72%355.1710.65%346.997.65%应付职工薪酬38.563.31%37.833.50%48.324.54%58.493.41%120.373.61%171.393.78%应交税费10.810.93%6.140.57%18.591.75%17.791.04%43.261.30%78.521.73%其他应付款86.317.40%68.216.31%92.88.72%413.4824.14%1221.2436.64%1649.7336.36%预计负债18.551.59%18.241.69%19.391.82%23.561.38%12.870.39%26.20.58%一年内到期的非流动负债74.836.42%87.478.10%114.1210.72%129.837.58%64.651.94%77.41.71%其他流动负债61.120.052452.010.04815.460.005113.590.007926.150.007818.290.004流动资产1165.691080.291064.311713.043333.454536.67数据来源：比亚迪2018-2023年报数据整理计算所得流动负债的内部构成体现了各组成要素在流动资产中的占比关系，合理配置流动负债结构有助于提升企业资金运作效率。本研究筛选流动负债的核心构成项目进行分析，基于表4-3披露的比亚迪2018-2023年流动负债数据显示，应付账款与其他应付款在整体流动负债规模中占据较高比重，成为影响负债结构的关键因素。从2020至2023年，应付账款在比亚迪流动负债中的占比始终居于首位，持续保持40%以上的高位水平。这一现象主要归因于企业业务规模快速扩张，原材料及零部件采购需求激增，进而导致应付款项显著增加。随着2020年比亚迪汽车销量迎来爆发式增长，企业在供应链中的话语权与议价能力同步提升，得以通过延长付款周期等方式，合理占用供应商资金以优化自身资金流动性。然而，若长期过度依赖此类资金占用策略，可能对企业商业信誉造成负面影响，同时加剧供应商资金链断裂风险，进而威胁供应链合作的稳定性与可持续性，对双方长期战略协同产生不利影响。其他应付账款在2021-2023年持续增加，源于固定资产投入增大，供应商垫款增多；业务快速扩张，相关暂收、预收等款项增加；公司调整融资结构，无息负债增加。适度增加其他应付款可以为企业提供资金灵活性，降低因资金短缺而导致的经营风险。然而，如果其他应付款过多，可能会使企业面临一定的财务风险。4.2采购环节营运资金管理表4-4比亚迪2019年-2023年采购环节营运资金主要项目单位：亿元201820192020202120222023原材料48.3434.9240.9590.08172.58148.12预付账款3.593.637.2420.3782.2422.15应付账款462.83225.2429.8731.614041944应付票据136.589.2673.3133.2840.53采购环节营运资金-410.9-323.15-470.87-694.46-1182.46-1814.26数据来源：比亚迪2019-2023年报数据整理计算所得在企业采购业务流程中，营运资金管理主要涉及原材料、预付账款、应付账款及应付票据等核心项目。其中，原材料作为生产经营的基础物资，其采购活动直接消耗企业资金储备；预付账款体现企业在采购交易中预先支付给供应商的资金，形成现金流出。与之相对，应付账款与应付票据代表企业采购后尚未清偿的债务，本质上是对供应商资金的短期占用。从营运资金管理视角来看，当采购环节营运资金周转期呈现负值时，表明企业通过延长付款周期等方式，实现了对上游供应商资金的有效利用，以此优化自身资金流动性，保障企业资金链的顺畅运转。具体分析，根据表4-4可以看出，比亚迪在采购环节营运资金周转期在2018-2023年总体来看是呈下降趋势，应付账款增长明显，原因是其对上游供应商的资金占用有所增加，该阶段比亚迪随着业务规模的快速扩张，原材料需求大幅增加，原材料的资金占用相应上升，从2018年的48.3亿上升到2023年的148.12亿元。同时，为保障核心原材料的稳定供应，预付账款也有所增长。另一方面，由于比亚迪在行业内的地位逐渐提升，对供应商的议价能力增强，比亚迪2019-2023应付账款和应付票据规模增长更为显著，从18年的462.83亿增长到2023年的1984.53亿元，这说明比亚迪公司在采购环节占据重要地位，对原材料供应商有较强的议价能力，这主要是由于公司的产业链垂直整合模式。4.2.1原材料采购方面表4-5比亚迪2018-2023年原材料情况分析单位：亿元201820192020202120222023原材料48.3434.9240.9590.08172.58148.12增量7.13-13.426.0349.1382.5-24.46原材料占存货比18.36%13.66%13.04%20.78%21.82%16.89%原材料占流动资产比4.19%3.26%3.67%5.42%7.17%4.90%数据来源：比亚迪2018-2023年报数据整理计算所得增量=年末原材料金额-年初原材料金额原材料占存货比=原材料金额÷存货金额原材料占流动资产比=原材料金额÷流动资产金额结合表4-5分析可以得出，从2018至2023年，比亚迪的原材料采购整体上看是上升趋势，虽然2019年和2020年有所下降，但是从2021年又开始大幅度的上升。意味着企业需要投入更多资金用于采购原材料，导致部分营运资金被占用在原材料库存上，会影响资金的流动性和周转效率。2021-2022年原材料占存户货的比例也上涨到20%以上，原因在于新能源汽车市场需求爆发式增长，比亚迪为扩大产能、满足市场订单，大幅增加原材料采购，大量囤货导致资金大量沉淀在原材料环节，也会影响资金的流动性。总体来看比亚迪公司对原材料的管理水平还有待加强。4.2.2应付账款及票据方面表4-6比亚迪2018-2023年应付账款票据的情况分析单位：亿元201820192020202120222023应付账款票据462.83361.7519.06804.911437.28984.53增量60.09-101.13157.36285.85632.37547.25应付账款占流动负债比39.70%33.48%48.77%46.99%43.12%43.74%数据来源：比亚迪2018-2023年报数据整理计算所得增量=年末应付账款票据金额-年初应付账款票据金额应付账款占流动负债比=应付账款票款金额÷流动负债金额根据表4-6所示，比亚迪2018-2023年应付账款票据除2019年有所下降外，2018-2022年呈现持续上升态势，且在2020-2022年增长尤为显著。其中，2022年应付账款票据从804.91亿元激增至1437.28亿元，涨幅高达78.57%，远超此前年度增幅，大量占用供应商资金。由此可见，比亚迪在采购环节处于强势地位，与上游供应商谈判中具备强大的话语权。这主要得益于其在新能源汽车领域的龙头地位及全产业链布局优势，比亚迪掌握电池、电机、电控等核心技术，零部件自给率高，供应商对其依赖程度大，使其在交易中能争取到更宽松的付款条件，大部分采购以赊购模式进行。这种模式虽在一定程度上缓解了资金压力，但也潜藏风险。一旦供应商因自身资金周转困难或市场形势变化，要求比亚迪短时间内支付款项，企业将面临巨大的资金支付压力，甚至可能引发资金链断裂，进而导致财务危机。因此，比亚迪应该高度重视应付账款票据的管理。4.2.3供应商管理方面数据来源：比亚迪和上汽集团2018-2023年报数据整理计算所得图4-3比亚迪、上汽集团201-2023年前五大供应商采购额占年度总额比例供应商集中度可通过前五大供应商采购额占年度采购总额的比重进行量化评估，该比重越高，意味着企业采购资源越集中于少数关键供应商。如图4-3数据所示，2018年比亚迪前五名供应商采购占比为14.61%，至2023年这一比例攀升至20.17%，整体呈稳步上升态势。相较之下，上汽集团在2018-2023年间，前五名供应商的平均采购占比始终保持在50%以上，展现出显著更高的采购集中度，这一特征与其推行的规模化采购策略、系统化供应商管理体系密切相关。长期稳定的合作关系使上汽集团能够充分发挥集中采购优势，实现成本控制与供应保障的双重目标。通过横向对比可见，比亚迪在供应商整合能力、战略合作深度等方面仍存在优化空间，需进一步完善供应商管理机制以提升供应链韧性。4.3生产环节营运资金管理表4-7比亚迪2019-2023年生产环节营运资金单位：亿元201820192020202120222023在产品117.47109.8399.12143.6268.12302.36其他应收款10.115.6110.5114.1119.127.58应付职工薪酬38.5637.8348.3558.49120.4171.4其他应付款86.3168.2192.8413.512211650生产环节营运资金2.719.4-31.52-314.28-1054.18-1491.46数据来源：比亚迪2018-2023年报数据整理计算所得生产环节的营运资金项目主要包括在产品、其他应收款、应付职工薪酬、其他应付款。在产品和其他应收款占用一定的资金；应付职工薪酬、其他应付款直接占用外部资金。所以，如果生产环节的营运资金周转期是负值，那就意味着公司占用了更多的外部资金。生产环节是企业将原材料转变为产成品需要经历的一个过程，对生产成本进行有效的控制，能够提高营运资金管理的效率。深入探究比亚迪营运资金构成要素变动情况发现，其他应收款与应付职工薪酬项目表现出较强稳定性，在营运资金总额中的占比波动幅度较小。其中，应付职工薪酬的细微变动主要源于工会经费的周期性调整，对生产环节的营运资金周转效率影响有限。与之形成鲜明对比的是在产品和其他应付款项，呈现出显著增长态势，其在营运资金结构中的权重持续攀升，成为影响生产环节资金周转周期的关键变量。从时间维度分析，2018-2023年间，比亚迪其他应付款规模呈现持续高速增长趋势，2023年余额较2018年实现翻倍增长，这一现象凸显出该科目管理存在潜在风险，暴露出企业在其他应付款项的管控机制上仍需进一步优化完善，以保障营运资金结构的健康稳定。4.3.1在产品管理方面数据来源：比亚迪2018-2023年报数据整理计算所得图4-4比亚迪2019-2023年存货占比情况由图4-4可知，2018-2023年比亚迪公司存货构成中呈现显著特征：在产品占比长期处于高位，虽从42.95%逐年降至34.48%，但始终占据存货较大份额；产成品占比则呈逐年攀升态势，在2020年达到峰值52.83%；原材料占比相对较低。比亚迪独特的存货结构，与其垂直整合的产业链模式深度绑定。作为行业内以自主研发设计与生产制造为核心竞争力的企业，比亚迪在技术研发领域持续重金投入，凭借掌握动力电池研发制造等核心技术，极大降低了对外部原材料供应商的依赖，使得原材料采购资金占用显著减少。然而，由于垂直整合模式下生产环节众多、流程复杂，加之持续的技术创新迭代与大规模产能扩张，导致在产品积压。比亚迪需将生产流程优化与营运资金管理体系深度融合。压缩在产品资金占用比重，提升生产环节的营运资金周转效率。4.3.2其他应付款方面表4-9比亚迪2018-2020其他应付款内部结构单位：亿元201820192020其他应付款86.3168.2192.8金额占比金额占比金额占比应付利息3.94.52%5.68.21%4.144.46%应付股利0.10.12%0.10.15%0.10.11%其他应付款82.3195.37%62.5191.64%88.5595.42%数据来源：比亚迪2018-2020年报数据整理计算所得分析其他应付款的组成结构可知2021年前其他应付款有应付利息、应付股利、其他应付款三部分组成，具体的比例情况通过表4-9可知，可以看到其他应付款占了绝大部分，其他应付账款是由固定资产设备及维修条件款、保证金、医疗基金等组成，其中固定资产设备及维修条件款占比最高，这一项目主要是在生产环节发生，因此将其他应付款放在生产环节进行分析。表4-10比亚迪2018-2023年其他应付款情况分析单位：亿元201820192020202120222023其他应付款86.3168.2192.8413.512211650流动负债1165.691080.291064.311713.043333.444536.67其他应付款占流动负债比7.40%6.31%8.72%24.14%36.63%36.37%数据来源：比亚迪2018-2023年报数据整理计算所得其他应付款占流动负债比=其他应付款÷流动负债短期来看，企业扩大其他应付款项规模可暂缓资金压力，但长期依赖易引发还款风险，削弱营运资金流动性。从表4-10数据可知，2018-2023年间，比亚迪其他应付款占流动负债比例呈迅猛增长态势，2023年较2018年翻了5倍。这种大幅波动反映出比亚迪其他应付款项规模缺乏稳定性，侧面暴露企业在资金筹措与债务管理上存在潜在隐患。若放任其无序增长，一旦偿债高峰来临，极易引发资金链紧张。因此，比亚迪亟需加强对其他应付款项的管控，优化负债结构，确保营运资金健康流转。4.4销售环节营运资金管理表4-11比亚迪2019年-2023年销售环节营运资金单位：亿元201820192020202120222023产成品84.63100.74165.85177.86317.94387.12应收账款及应收票据492.84439.3412.2362.5388.3618.7应交税费10.816.1418.5917.5943.2678.52预收账款0.020.020.750.1300销售环节营运资金566.64533.88558.71522.64662.98927.3数据来源：比亚迪2019-2023年报数据整理计算所得在企业销售业务流程中，营运资金管理主要涵盖产成品、应收账款、应收票据、预收账款及应交税费等核心项目。其中，应收账款与应收票据作为销售业务的衍生债权，体现企业向客户提供商业信用后应收回的款项，构成企业资金向外投放的重要形式；而预收账款则代表客户在交易完成前预先支付的货款，为企业提供了即时的资金流入，是企业重要的资金筹措渠道之一。具体分析，根据表4-11可知从2018-2023年以来，销售环节营运资金的金额越来越多，主要是因为产成品和应收账款及票据占比越来越多，产成品越来越多是为了满足市场需求，大量产成品积压会占用大量营运资金，导致资金无法及时投入到生产、研发等其他核心环节，降低资金使用效率。应收账款及票据增多表明销售增长，但是过多的应收账款及票据导致资金占用成本增加会让企业资金周转速度减慢，降低营运资金的使用效率，同时形成坏账的风险也再上升。4.4.1产成品情况分析表4-12比亚迪2018-2023年产成品情况分析单位：亿元201820192020202120222023产成品84.63100.74165.85177.86317.94387.12增量27.6216.1165.1112.01140.0869.18产成品占存货比32.14%39.40%52.82%41.03%40.19%44.15%产成品占流动资产比例7.34%9.42%14.86%10.71%13.20%12.81%数据来源：比亚迪2018-2023年报数据整理计算所得增量=年末产成品金额-年初产成品金额产成品占存货比=产成品金额÷存货金额产成品占流动资产比率=产成品金额÷流动资产比率由表4-12可知，比亚迪的产成品占存货的比重呈上升趋势，由2018年的32.14%上升到2023年的44.15%，这一比例反映了比亚迪在存货管理中，产成品所占的重要地位。产成品占流动资产的比例也呈现出类似的波动趋势，从2018年的7.34%上升到2020年的14.86%，之后有所下降，2023年为12.81%。产成品数量大量增加会导致对资金的过多占用，使资金无法灵活用于其他经营活动，同时还会导致仓储成本上升，增加企业的运营成本，消耗营运资金。4.4.2应收账款及票据管理方面表4-13比亚迪2018-2023年应收账款及票据情况分析单位：亿元201820192020202120222023应收账款及票据492.84439.3412.2362.5388.3618.7增量-95.69-53.54-27.1-49.725.8230.4占流动资产比例42.72%41.07%36.93%21.82%16.13%20.48%应收账款周转期（天）43.5847.3743.6941.0531.87

30.09数据来源：比亚迪2018-2023年报数据整理计算所得由表4-13可知，2018-2021年应收账款及票据金额整体呈下降趋势，从2018年的492.84亿元降至2021年的362.5亿元，期间虽有波动，但下降趋势较为明显。然而，2022-2023年出现大幅上升，2023年达到618.7亿元，较2022年增加230.4亿元，2018-2022年占流动资产比例持续下降，从42.72%降至16.13%，表明企业流动资产中应收账款及票据的占比逐渐减少，资产的流动性有所增强，但2023年该比例回升至20.48%，说明应收账款及票据在流动资产中的占比又有所上升，企业需要关注这一变化对资产流动性的影响，防止因应收账款及票据占比过高而带来的资金风险。4.4.3主要客户分析表4-14比亚迪2018-2023年前五大客户占年度销售总额比例201820192020202120222023客户一10.20%21.56%12.46%16.19%11.26%9.72%客户二5.10%3.84%9.03%10.52%2.72%3.88%客户三4.58%3.06%4.86%2.50%2.14%2.33%客户四3.80%2.76%4.05%2.38%1.46%2.16%客户五3.48%1.78%3.16%1.41%1.28%2.08%总计27.16%33.00%33.56%33.00%18.86%20.17%数据来源：比亚迪2018-2023年报数据整理计算所得在销售环节，客户是影响营运资金周转的核心要素，也是企业现金流获取的核心所在。从表4-14数据可见，2018-2021年比亚迪前五名销售客户的年度销售额占比总体呈上升态势。2022-2023有所下降，这种集中化的客户结构，一方面为比亚迪带来显著优势：稳定的大客户群体便于企业承接大批量订单，有效提升产品周转效率，加速资金回笼，保障营运资金的稳定流动。另一方面，也潜藏风险：过度依赖大客户，一旦对方出现财务危机或终止合作，企业将面临订单锐减、产品积压的困境。

5基于供应链的比亚迪营运资金管理问题分析5.1采购环节营运资金管理的问题5.1.1占用上游供应商资金较多从上一章节的分析可以看出，2020年至2023年，比亚迪公司在采购环节的营运资金呈现负值，这表明其在供应链中具备较强的资金占用能力。通过大幅延长应付账款及应付票据的支付周期，同时保持较低的原材料预付款比例，比亚迪成功实现了对上游供应商资金的大规模占用，从而显著提升了自身的营运资金周转效率。这种策略的形成主要得益于公司独特的垂直整合模式，其自主研发生产电池、电机等核心部件的能力使其在采购谈判中占据绝对主动权，仅需外购少量非核心零部件即可完成整车制造。作为全球新能源汽车龙头企业，比亚迪庞大的采购规模进一步强化了其对供应商的议价能力，使其能够通过信用赊购等方式持续占用供应商资金。这种做法可以在短期内提高比亚迪的营运资金周转效率，但长期来看可能会对供应商造成资金压力，影响供应链的稳定性。占用上游供应商资金可能会导致供应商资金链断裂，影响其正常运营。供应商为了缓解资金压力，可能会采取提高产品价格、减少供货量或寻求其他客户等措施，从而对比亚迪的供应链造成不利影响。占用上游供应商资金也可能损害比亚迪的企业形象，导致供应商对其产生信任危机，进一步影响其供应链管理效果。比亚迪在营运资金管理中应注重平衡与上游供应商的关系，合理控制占用供应商资金的规模和时间。公司可以通过优化付款流程、提高资金使用效率等方式，降低对上游供应商资金的占用。比亚迪还可以与供应商建立长期合作关系，共同应对市场风险，确保供应链的稳定性。5.1.2供应商关系不稳定供应商关系是企业供应链管理中的重要环节，其稳定性直接影响到企业的营运资金管理。对于比亚迪这样的制造企业来说，供应商关系的稳定对于原材料的供应、成本控制及生产计划的顺利进行起着至关重要的作用。在现实中，供应商关系往往受到多种因素的影响，稳定性难以保证。根据4.2.3可知，比亚迪前五大供应商采购额占年度采购总额的比重2018-2021年间该比例虽持续上升，2022-2023又开始下降，对比上汽集团2018-2023年前五大供应商采购额占年度采购总额的比重一直保持在50%左右，说明比亚迪未建立起深度协同的供应商合作关系，难以充分发挥战略合作的规模效应，这对采购环节的营运资金周转效率产生了制约。比亚迪采购集中度低、缺乏稳定供应商合作关系，根源在于其长期采用“垂直整合”供应链管理模式，这种模式使其在新能源领域难以与供应商建立长效合作。尽管2017年起比亚迪尝试向开放供应链模式转型，聚焦技术研发与制造并引入外部供应商，但成效有限。受“垂直整合”惯性影响，比亚迪对供应商依赖度低，采购分散，尚未构建稳定合作体系。此外，其在快速扩产过程中，因过度追求低价、忽视供应商质量评估与利益诉求，进一步加剧了与供应商关系的紧张。5.2生产环节营运资金管理的问题5.2.1在产品占存货比重较高在产品是企业生产过程中的中间产物，其占存货比重高，意味着大量资金被固化在生产环节。资金在生产环节停留时间延长，无法及时投入下一轮生产或运营，影响企业整体资金周转效率。比亚迪长期采用“垂直整合”的供应链管理模式，大量核心零部件如电池、芯片等都由自身生产。这种模式下生产链条拉长，各生产工序间在产品流转量大。从4.3.1可以看到，2019-2023年期间，在产品占比有波动但总体维持较高水平，2020年在产品占比高达52.82%。虽然在持续下降，但一直在30%以上。5.2.2其他应付款管理不足比亚迪的其他应付款规模较大，占用了较多的营运资金。根据4.3.3可知，比亚迪的其他应付款占流动负债的比例在持续增加2023年已经达到了36.37%，这表明比亚迪在其他应付款的管理上存在问题，未能有效控制其他应付款的规模。需要加强其他应付款的管理，提高其他应付款周转率，优化其他应付款结构，并建立风险控制措施，以保障企业的营运资金安全。5.3营销环节营运资金管理的问题5.3.1应收账款回款慢应收账款是企业营运资金管理的重要组成部分，其回款速度直接影响到企业的流动性和资金周转效率。比亚迪的应收账款回款慢主要是由于其销售模式和供应链管理方式导致的。比亚迪采用的是直销模式，销售流程较长，从订单确认到发货再到收款，需要经过多个环节，导致回款周期较长。比亚迪的供应链管理中也存在一些问题，如供应商的信用评估和风险控制不足，导致一些应收账款的回款速度较慢。为了解决应收账款回款慢的问题，比亚迪可以采取一些措施。优化销售流程，缩短订单确认和发货的时间，从而加快回款速度。加强供应链管理，对供应商进行信用评估和风险控制，确保应收账款的质量。比亚迪还可以通过提高产品的竞争力，增加销售收入，从而提高应收账款的回款速度。5.3.2销售渠道有待拓展基于4.4.2的分析，比亚迪前五名客户的销售额在2018-2023年期间一直在发生变化，2022年达到33.56%后，开始持续下降，暴露出销售渠道单一、模式固化的问题。当前，比亚迪汽车销售仍以经销商代销为主要模式，弊端逐渐显现：其一，分网营销策略下，王朝系列与海洋系列采用差异化销售模式，致使消费者无法在单一经销商处购齐全品类车型，降低了购车便利性与消费体验；其二，店海策略实施过程中，因缺乏对经销商的系统营销培训，经销商利益难以保障，渠道内合作协同性差，不仅给消费者带来诸多困扰，也对比亚迪品牌声誉造成负面影响。此外，尽管比亚迪线下销售渠道已相对成熟，但线上营销布局滞后，尚未构建起高效联动的线上线下一体化营销体系，限制了品牌触达范围与销售潜力的释放。5.4建立个性化营运资金计算方式传统的“流动资产-流动负债”营运资金计算方式存在局限性，难以精准反映企业真实的营运资金需求和流动性状况。因此，建议比亚迪建立个性化营运资金计算方式，可以根据营运资金调动的时效性，将流动资产和流动负债中在时效期内不形成流动可能的项目排除。这种计算方式能更精准地反映资金流动性，通过剔除流动资产中流动性差、难以变现或用于支付的部分，以及流动负债中无需短期偿还的负债，计算出真正可用于日常运营周转的资金数量，清晰展现企业实际偿债能力，助力企业优化资金配置。例如：存在客户因财务困难、合同纠纷等原因，导致账期超过1年甚至更久的应收账款，这些款项回收不确定性高，流动性差的情况，就可以在流动资产中扣除这一部分的应收账款。

6基于供应链的比亚迪营运资金管理改进对策6.1采购环节营运资金管理改进对策6.1.1形成完善的应付账款管理制度比亚迪当前对上游供应商资金存在大量占用，致使应付款项规模较大，这无疑给供应商带来沉重的资金压力，长此以往，将对企业与供应商之间的合作关系造成负面影响。为扭转这一局面，比亚迪需全面优化调整应付账款的还款制度。​首先，合理规划还款期限至关重要。比亚迪应制定清晰的还款优先级规则，针对账龄较长的欠款，因其可能已对供应商资金周转造成严重影响，优先安排偿还，以解决供应商的燃眉之急；同时，对于供应商因自身运营出现紧急资金需求而涉及的欠款，也应予以优先偿还，以此彰显企业的责任担当，维护良好的企业信用形象。​为实现科学、精准的应付账款管理，比亚迪需进一步完善供应商信用评级体系。通过多维度的信用评价，全面考核供应商的综合能力，涵盖产品质量稳定性、供应及时性、售后服务水平、财务状况等核心指标，并依据考核结果对供应商进行排名。基于此，针对不同信用等级和排名的供应商，制定差异化的还款方式。例如，对于信用评级高、长期合作且表现卓越的优质供应商，可在合理范围内适当延长还款期限，给予一定的资金支持，以强化合作关系；而对于信用评级较低或新合作的供应商，可采用较为常规的还款周期，确保资金风险可控。6.1.2提高供应商集中度提高供应商集中度并非简单地减少供应商数量，而是要在众多供应商中筛选出少数优质、可靠的供应商，并与之建立长期稳定的合作关系。企业可以从供应商的产品质量、供应能力、价格水平、交货及时性以及售后服务等多个维度进行综合评估。优先选择那些产品质量过硬、供应能力强且能在价格上给予一定优惠的供应商。通过集中采购，企业可以增强在采购谈判中的话语权，争取更有利的采购价格和付款条件。例如，与供应商协商延长付款周期，从原本的30天付款延长至60天甚至90天，这样可以在一定程度上缓解企业的资金压力，使企业有更多的营运资金用于其他核心环节。同时，集中采购还能降低采购成本，包括采购人员的差旅费、谈判成本等，提高采购环节的整体效率，优化营运资金的使用。6.2生产环节营运资金管理改进对策6.2.1适当降低在产品占比比亚迪可从多维度着手解决在产品占存货比重高的问题。生产端，借助大数据精准预测市场需求，制定贴合实际的生产计划，并构建柔性排产系统，实现生产灵活调整，降低在产品滞留。供应链上，深化与供应商合作，实现信息互通，优化采购策略，保障零部件适时供应且避免过度采购。销售侧，拓展多元销售渠道，创新营销手段，提升产品销量与流转速度。技术与管理方面，加大生产技术研发投入，提升自动化智能化水平以缩短生产周期，同时运用科学库存管理方法，对存货精细管控，及时处理库存异常，以此降低在产品占存货比重，优化营运资金管理。6.2.2对其他应收款管理制度进行规范其他应付款直观反映了比亚迪公司与供应链节点企业之间的业务往来情况。当前，比亚迪公司存在过度依赖占用其他应付款来改善营运资金周转的现象，这一做法极易导致公司忽视生产环节中其他营运资金管理的核心问题。因此，加强对其他应付款项的管理迫在眉睫。在着手管理上游供应商和下游经销商往来资金之前，比亚迪公司必须率先制定一套完善且系统的管理细则。首先，应设立专门岗位，安排专业人员负责公司经营活动往来金额的录入工作。在录入过程中，严格按照不同的时间和金额，对相关信息进行细致分类，建立规范的信息档案，以便后续查询与管理工作能够高效开展。清晰、有序的信息记录是有效管理其他应付款的基础，能为公司营运资金管理决策提供准确的数据支持。其次，仅有记录远远不够，财务部需承担起定期核实资金的重要职责。通过定期核查，能够精准追踪那些模糊不清、长期挂账的账目，及时发现潜在风险。与此同时，保持与上下游企业的密切沟通至关重要。与下游经销商积