公司战略差异与经营绩效相关性研究

公司战略差异与经营绩效相关性研究Studyonthecorrelationbetweencorporatestrategydifferenceandbusinessperformance公司战略差异与经营绩效相关性研究摘要：企业的战略差异可能会影响经营绩效的结构，而管理者基于经营绩效的反馈制定不同的战略。基于此，本文采用新能源等汽车行业2015-2019年的财务报表数据，对于公司战略和经营绩效进行相关性研究。本文主要介绍论文的研究意义与背景，研究目的，国内外研究动态。通过进行相关性分析与回归分析，得出企业的战略差异与偿债能力之间不存在显著相关，但与营运能力与盈利能力之间存在一定的相关性。其中具体表现为财务杠杆对应收账款周转率存在显著的正向影响，固定资产率对应收账款周转率存在显著的负向影响以及经营杠杆对股东权益报酬率存在显著的负向影响。建议企业管理者可以根据自身情况通过调整战略差异提高其营运能力以及盈利能力，从而达到良好的经营绩效。关键词：公司战略经营绩效相关性分析StudyonthecorrelationbetweencorporatestrategydifferenceandbusinessperformanceAbstract:corporatestrategicdifferencesmayaffectthestructureofbusinessperformance,andmanagersbasedonthefeedbackofbusinessperformancetodevelopdifferentstrategies.Basedonthis,thispaperadoptsthefinancialstatementdataofnewenergyandotherautomobileindustriesfrom2015to2019toconductacorrelationstudyonthecompany'sstrategyandbusinessperformance.Thispapermainlyintroducestheresearchsignificanceandbackground,researchobjectives,andresearchtrendsathomeandabroad.Throughcorrelationanalysisandregressionanalysis,itisconcludedthatthereisnosignificantcorrelationbetweenstrategicdifferenceanddebtpayingability,butthereisacertaincorrelationbetweenstrategicdifferenceandoperatingabilityandprofitability.Specifically,financialleveragehasasignificantpositiveeffectontheturnoverrateofaccountsreceivable,thefixedassetsratiohasasignificantnegativeeffectontheturnoverrateofaccountsreceivable,andtheoperatingleveragehasasignificantnegativeeffectontherateofreturnonshareholders'equity.Itissuggestedthatenterprisemanagerscanadjuststrategicdifferencesaccordingtotheirownsituationstoimproveoperationalcapacityandprofitability,soastoachievegoodbusinessperformance.Keywords:companystrategy,businessperformance,correlationanalysis一、绪述（一）研究意义和背景随着经济和技术的不断发展，消费者对于个性化的需求逐渐强烈。在复杂的市场形态下，企业若想实现可持续发展，首先必须重视企业战略的规划。努力实现内部拥有资源和外部现有环境的平衡，并且根据外部市场形式的变化不断调整企业战略。企业战略是企业提高核心竞争力、确保长期竞争优势、实现其目标的一系列约定和行动计划，是决定企业经营活动成败的关键因素（李志刚和施先旺，2016）。同时在竞争激烈的市场环境中，提高企业的经营绩效可有效提高公司的竞争力水平，对促进公司的可持续发展起着重要作用。在现有文献中有不少探究其他因素对公司经营绩效产生的影响。例如董事长任期、股权结构、高管薪资差距、高管激励方式、环境制度、内部控制制度、上市公司资本结构等方面研究。但很少有学者从公司战略差异与经营绩效相关性的角度去剖析。本文参照已有的研究成果对公司战略差异对经营绩效产生的影响进行分析，并进行对两者的相关性研究。最终为企业经营管理提供最直接的经验数据。研究目的为寻求企业可持续发展的有效途径，本文通过进行对公司战略差异与经营绩效的相关性研究，一方面探究企业如何通过差异化的战略布局从而促进经营绩效。另一方面使得企业如何通过经营绩效的反馈来制定合适的战略。最终使得公司稳定发展，达到持续经营的目的。（三）国内外研究动态1、国外研究动态长期以来，国外学者研究的重点一直是企业的经营绩效由哪些因素来影响。其中众多学者认为经营绩效大都有内部结构，内部决策所决定。AboobuckerIlmudeen（2019）通过对161名高级IT和业务经理获得的配对反应在中国和使用结构方程建模技术进行了分析。得出了管理者可以关注特定的联合维度，而不是公司的整个战略，以更好地进行决策进而提高经营绩效的结论[1]。LucaCacciolatti,（2019）研究发现初创公司可以通过利用股权和非股权战略联盟来提高业务绩效，从而追求增长。以3913家从事社会创新的英国高科技初创企业为样本，对假设进行了检验，并得出了战略联盟对初创企业绩效、初创企业可扩展性以及绩效与社会使命追求之间的平衡的影响机制的解释。除了内部影响，外部影响也被认为是不可忽视的综合变量，其中又以企业环境导向，知识管理强度为主要因素。TamaraKeszey（2019）研究旨在丰富可持续发展的研究和实践，是第一个系统回顾过去十年来关于企业环境导向如何影响环境营销和企业绩效的实证研究，并提高对环境偶发事件作用的理解的研究[3]。MonaJamiPour,MohammadAsarian（2019）研究调查了战略-绩效关系和知识管理(KM)-绩效关系，旨在探讨战略定位和知识管理机制对企业绩效的影响。该研究对227家中小企业进行了实证调查，以探索战略绩效与知识管理绩效之间的关系。结果表明,公司高水平的分析,防御性,未来和积极性在战略方向有更好的性能，另一个重要的发现表明，拥有更多知识管理机制的企业具有更高的绩效，而技术机制对绩效的预测作用更大。国内研究动态在过往国内的学者研究中，关于企业公司战略差异对公司业绩的影响已经积累了很丰硕的成果。朱文莉(2019)研究发现:公司战略差异与盈余持续性显著负相关，战略差异度越大，盈余持续性越低;机构投资者持股与盈余持续性显著正相关;机构投资者持股能够有效抑制战略差异对盈余持续性的负面影响。邓艳芳(2019)指出企业实施差异化的好处有差异化战略可以给企业带来较高的溢价，差异化战略会明显削弱顾客的讨价还价能力，从而保证了价格优势。差异化战略在应对替代品竞争时，将处于更有利的位置，提升顾客的忠诚度[15]。刘名旭(2019)研究发现，战略差异会对经营业绩波动性产生影响，战略差异越大，经营业绩波动就越剧烈。进一步的研究表明：战略差异对经营业绩波动性的影响并不会因企业选择的战略类型不同而有所不同；经营风险和代理冲突在战略差异影响经营业绩波动性的过程中起了中介传导作用，而财务柔性则能减缓战略差异对经营业绩波动性的冲击。除了企业公司战略差异外，国内学者还对董事长任期，内部结构，企业的内部控制变量等综合因素对业绩的影响进心了分析。潘永明，郭莹(2019)研究结果表明公司经营绩效与董事长既有任期呈倒型关系，与预期任期呈正相关关系；股权制衡、市场竞争和薪酬差距（高管和普通员工）在董事长任期的影响中具有一定的调节作用。王玲(2019)研究表明企业的内部控制质量与企业的绩效之间显著相关，与存在内部控制缺失的企业相比，有企业控制体系的企业公司的绩效相对比较好，相比而言，高质量的内部控制可以改善国有企业的企业绩效。刘国栋(2019)研究出资本结构对经营绩效有较为显著的影响。上市公司完善其资本结构，有利于提高上市公司的经营绩效。本文参照国内外已有的研究成果对企业战略的激进性进行量化分析将企业战略经营绩效和投资规模进行显化处理并进行关系研究为企业经营管理提供最直接的经验数据。二、相关概念界定（一）公司战略公司战略是对公司各种战略的统称，其中既包括竞争战略，也包括营销战略、发展战略、品牌战略、融资战略、技术开发战略、人才开发战略、资源开发战略等。企业战略是指企业根据环境变化，依据本身资源和实力选择适合的经营领域和产品，形成自己的核心竞争力，并通过差异化在竞争中取胜。企业战略作为指引企业获取经济利益的经营行为，由于企业的目标、获利模式以及组织结构等各有不同，因此，不同的企业往往选择不同的战略。不同的学者对战略类型有着不同的划分标准，常用的战略划分如下：Miles和Snow（1978，2003）提出的防御型、进攻型和分析型战略，Porter（1980，1985）提出了成本领先型、产品差异型与集中型战略，Miller和Friesen（1982）提出的保守型和创业型战略等。本文将采用Miles和Snow（1978，2003）所提出的划分方式进行分析。将战略通过激进程度将其量化。（二）经营绩效企业经营绩效是指公司在一定时期内利用有限资源从事经营活动所取得的成果，包括了企业的经营效益和经营者业绩两个方面的评判。其中经营效益水平主要表现在企业的盈利能力、资产运营水平、偿债能力和后续发展能力等方面。经营者业绩主要通过经营者在经营管理企业的过程中对企业经营、成长、发展所取得的成果和所做出的贡献来体现。不同国家采用分析经营绩效的方法也各不相同。在国外，特恩·斯图尔特咨询公司（Stewart，1991）提出用经济增加值衡量经营绩效，其数值大小的是企业税后净营业利润与全部资本成本之差。美国学者罗伯特·卡普兰与戴维·诺顿（1996）提出用平衡记分卡（BSC）评价绩效，将财务、客户、内部流程以及学习与成长作为决定企业经营绩效的四个方面。在国内，学者们衡量企业经营绩效的指标大体包含以下几类：凌江怀和胡雯蓉（2012）认为评价企业经营绩效的指标包括市场与财务两个方面，但多采用财务指标进行衡量。关于财务指标间存在一定相关性的问题，主要采用主成分分析法进行分析，用净资产收益率（ROE）表现企业在一定时期内的盈利能力。黄昌富和徐亚琴（2016）则认为企业经营绩效不仅是对企业实际运营效果的衡量，而且是对投资目标市场的预期反馈。王百强和侯粲然等（2018）将企业的经营绩效划分为市场价值、盈利能力以及运营效率三个方面，其以托宾Q值量化企业市场价值，用营业毛利率量化企业盈利能力，以总资产周转率度量企业运营效率。本文将从偿债能力，营运能力和盈利能力三个方面进行分析。三、实证分析（一）研究设计1.公司战略的度量战略是涉及全局性、长期性和导向性的重大谋划，是一个重要且负责的问题。企业战略是企业为实现整体价值，筹划企业所拥有的资源，对一系列长远或重大行动的动态统筹。杠杆效益指的是企业通过使用固定成本来撬动自己的盈利能力（当然也会放大损失），杠杆利益与风险是企业资本结构决策的基本因素之一。经营杠杆是指由于经营成本中固定成本的存在而导致息税前利润的变动率大于营业收入变动率的现象，其中包含经营杠杆利益与经营风险。财务杠杆是指由于企业债务资本中固定费用的存在而导致普通股每股收益的变动率大于息税前利润变动率的情况，其中也包括财务杠杆利益与财务风险两种情况。采用经营杠杆（DOL）和财务杠杆（DEL）两个指标量化公司战略，杠杆越大，企业所承担的风险越高，则更倾向于激进型战略。固定资产比率（fixed

assets

ratio，以下简称FAR）是固定资产占总资产的比率。该数值越大的企业可能会伴随固定资产贬值，通货膨胀以及周期性产能过剩的风险。所以本研究采用这一数据衡量公司的战略程度。综上所述，本研究分别采用经营杠杆、财务杠杆、资金缺口状态以及固定资产率来量化公司战略。2.企业经营绩效的度量资产负债率（totaldebetratio，以下简称TDR）也称负债比率或举债经营比率，是企业负债总额与资产总额的比率，它反映企业资产总额中有多大比例是通过举债得到的，反映企业偿还债务的综合能力，用其来衡量企业的偿债能力。应收账款周转率（receivablesturnoverratio，以下简称RTA）是企业一定时期赊销收入净额与应收账款平均余额的比率，反映了应收账款在一个会计年度内的周欢次数，用来分析应收账款的变现速度和管理效率，本研究用该数据来衡量企业的营运能力。股东权益报酬率（ROE）也称净资产收益率，是企业一定时期的净利润与股东权益平均余额的比率，反映了企业股东获获取投资报酬的高低，是评价企业盈利能力重要指标。综上所述，本研究分别采用资产负债率，固定资产周转率以及销售净利率来量化企业经营绩效。针对企业经营绩效，本文从偿债能力、盈利能力与运营效率这三个方面进行度量。拟用资产负债率衡量偿债能力；应收账款周转率衡量营运能力以及资产净利率衡量盈利能力。样本选择与数据来源为了更好的量化公司战略与经营绩效。本研究首先选取了新能源行业里具有代表性的五家企业，分别是宁德时代、精研科技、通富微电、旭升股份以及长安汽车。再从这五家公司过去五年的财务报表中获取有价值的数据，分别计算出每个企业每年的经营杠杆、财务杠杆、固定资产率、资产负债率、应收账款周转率以及股东权益报酬率。变量选择本研究拟采用公司战略为自变量，经营绩效为因变量，通过探究变量之间的关系，建立多元回归模型，从而对两者进行相关性分析。表1.变量设计表研究对象变量名称 变量定义自变量经营杠杆（DOL）反映销售和息税前利润的杠杆关系财务杠杆(DEL)反映息税前利润与每股收益的杠杆关系固定资产率(FAR)企业固定资产占总资产的比值因变量资产负债率（TDR）企业负债占资产的比值应收账款周转率(RTA)衡量企业应收账款流动程度股东权益报酬率(ROE)普通股投资者获得的投资报酬率5.建立模型为了探究公司战略差异对偿债能力的影响，本文构建了如下回归模型（1）：TDR=a0+a1DOL+a2DEL+a3FAR+ε1(1)为了探究公司战略差异对营运能力的影响，本文构建了如下回归模型（2）：RTA=b0+b1DOL+b2DEL+b3FAR+ε2(2)为了探究公司战略差异对盈利能力的影响，本文构建了如下回归模型（3）：ROE=c0+c1DOL+c2DEL+c3FAR+ε3（3）相关性分析相关分析是描述两个变量间关系的密切程度，主要由相关系数值表示，当相关系数的绝对值越接近于1，则表示两个变量间的相关性越显著。双变量系数测量的主要指标有卡方类测量、Spearman相关系数、pearson相关系数等，由于指标的的数据为定距数据，则在进行两者间的相关性检验时用pearson相关系数来判断，其公式为：表二：相关性经营杠杆财务杠杆固定资产率资产负债率应收账款周转率ROE经营杠杆Pearson相关性1显著性（双侧）N20财务杠杆Pearson相关性.1171显著性（双侧）.624N2020固定资产率Pearson相关性.461*-.0471显著性（双侧）.041.843N202020资产负债率Pearson相关性.092-.041-.3991显著性（双侧）.701.862.082N20202020应收账款周转率Pearson相关性-.104.451*-.534*.4001显著性（双侧）.662.046.015.080N2020202020ROEPearson相关性-.556*-.329-.225.412-.0971显著性（双侧）.011.156.340.071.683N202020202020*.在0.05水平（双侧）上显著相关。由上表可以得出，资产负债率与经营杠杆、财务杠杆、固定资产率的显著性均大于0.05，因此资产负债率与经营杠杆、财务杠杆、固定资产率不存在显著的相关性，即企业的偿债能力与战略差异之间的相关性很弱，偿债能力受战略差异的影响较小。应收账款周转率与财务杠杆、固定资产率的显著性小于0.05，相关性系数为0.451、-0.534，因此应收账款周转率与财务杠杆、固定资产率存在显著的相关性。企业营运能力与战略差异之间存在显著相关性，所以企业可以通过差异化战略来影响营运能力。应收账款周转率与经营杠杆的显著性大于0.05，因此不存在显著的相关性。ROE与经营杠杆的显著性小于0.05，相关性系数为-0.556，因此ROE与经营杠杆存在显著的相关性。企业的ROE受经营杠杆影响，企业可以通过调节经营杠杆而影响盈利能力。回归分析为进一步探究个变量相互依赖的定量关系，故对所有模型一一进行回归分析，探究战略差异分别对企业偿债能力，营运能力以及盈利能力的相关性。回归模型一运用SPSS软件,根据模型1:TDR=a0+a1DOL+a2DEL+a3FAR+ε1做回归分析，分析结果如下所示。在该模型中，资产负债率为因变量，固定资产率、财务杠杆、经营杠杆为自变量，探究企业战略差异对偿债能力的影响。对方程的进行拟合优度检验得知，本次建立的多元回归方程拟合优度良好，拟合优度检验主要用在回归方程中，即回归直线对观测值的拟合程度，是用来评估回归方程是否具有代表性的重要指标，本次研究模型的复相关系数R=0.517，所以可以继续往下进行分析。表三：Anovab模型平方和df均方FSig.1回归.1143.0381.946.163a残差.31216.019总计.42619a.预测变量:(常量),固定资产率,财务杠杆,经营杠杆。b.因变量:资产负债率由回归方程显著性检验得知统计量F=1.946，sig值大于显著性水平0.05，线性关系较差，回归方程不显著。表四：系数a模型非标准化系数标准系数tSig.共线性统计量B标准误差试用版容差VIF1(常量).499.3411.463.163经营杠杆.226.149.3701.513.150.7681.302财务杠杆-.137.265-.112-.515.613.9731.027固定资产率-.651.275-.574-2.366.031.7771.287a.因变量:资产负债率在非标准化系数中，方程的常数项对应的显著性水平大于0.05.因此方程的常数项不存在显著性，自变量：经营杠杆、财务杠杆、固定资产率，显著性检验T值分别为1.513、-0.515、-2.366，并且显著性水平均大于0.05因此不存在显著的影响综上所述，企业的资产负债率与各因变量之间都不存在显著相关性。企业无法通过调整经营杠杆、财务杠杆以及固定资产率从而对企业经营绩效中的偿债能力产生影响。2.回归模型二运用SPSS软件,根据模型2：RTA=b0+b1DOL+b2DEL+b3FAR+ε2做回归分析,分析结果如下所示。在该模型中，应收账款周转率为因变量，固定资产率、财务杠杆、经营杠杆为自变量，探究企业战略差异对营运能力的影响。对方程进行拟合优度检验得知，本次建立的多元回归方程拟合优度良好，本次研究模型的复相关系数R=0.689。表五：Anovab模型平方和df均方FSig.1回归5088.00731696.0024.830.014a残差5617.96916351.123总计10705.97519a.预测变量:(常量),固定资产率,财务杠杆,经营杠杆。b.因变量:应收账款周转率由回归方程显著性检验得知统计量F=4.83，sig值小于显著性水平0.05，线性关系较好，回归方程显著。表六：系数a模型非标准化系数标准系数tSig.共线性统计量B标准误差试用版容差VIF1(常量)-56.42245.732-1.234.235经营杠杆10.48920.060.108.523.608.7681.302财务杠杆79.63335.553.4112.240.040.9731.027固定资产率-101.34636.903-.564-2.746.014.7771.287a.因变量:应收账款周转率由回归系数表得知，首先见共线性统计量栏数据分析结果，通常情况写容忍度的倒数即VIF越大，方程的共线性越严重，根据相关经验判断方法表明：当0＜VIF＜10时，不存在多重共线性；当10≤VIF＜100，存在较强的多重共线性；当VIF≥100，存在严重多重共线性，本文建立的多元回归方程VIF均在1-10之间，可见方程不存在多重共线性。其次在非标准化系数中，方程的常数项对应的显著性水平大于0.05.因此方程的常数项不存在显著性，自变量：经营杠杆、财务杠杆、固定资产率，显著性检验T值分别为0.523、2.240、-2.746，并且财务杠杆、固定资产率显著性水平均小于0.05，其中财务杠杆对应收账款周转率存在显著的正向影响，固定资产率对应收账款周转率存在显著的负向影响。综上所述，企业的营运能力与战略差异存在相关性。其中与财务杠杆存在正相关，企业可以通过调节财务杠杆从而影响应收账款周转率，从而影响企业的营运能力。对于激进型的企业而言，通过提高财务杠杆从而提高企业的营运能力指标，对外提供信息时传递出企业营运能力好的信号。然而固定资产率与应收账款周转率之间存在负相关，企业营运能力指标随着固定资产率的增大而减小。3.回归模型三运用SPSS软件,根据模型3：ROE=c0+c1DOL+c2DEL+c3FAR+ε3做回归分析,分析结果如下所示。在该模型中，净资产收益率为因变量，固定资产率、财务杠杆、经营杠杆为自变量，探究企业战略差异对盈利能力的影响。对方程进行拟合优度检验得知，本次研究模型的复相关系数R=0.617，本次建立的多元回归方程拟合优度良好。表七：Anovab模型平方和df均方FSig.1回归.5783.1933.275.048a残差.94116.059总计1.51919a.预测变量:(常量),固定资产率,财务杠杆,经营杠杆。b.因变量:ROE由回归方程显著性检验得知统计量F=3.275，sig值小于显著性水平0.05，线性关系较好，回归方程显著。表八：系数a模型非标准化系数标准系数tSig.共线性统计量B标准误差试用版容差VIF1(常量)1.853.5923.130.006经营杠杆-.611.260-.528-2.351.032.7681.302财务杠杆-.617.460-.267-1.340.199.9731.027固定资产率.012.478.006.026.980.7771.287a.因变量:ROE本文建立的多元回归方程VIF均在1-10之间，可见方程不存在多重共线性。其次在非标准化系数中，方程的常数项对应的显著性水平小于0.05.因此方程的常数项存在显著性，自变量：经营杠杆、财务杠杆、固定资产率，显著性检验T值分别为-2.351、-1.340、0.026，并且经营杠杆显著性水平小于0.05，经营杠杆对ROE存在显著的负向影响。财务杠杆、固定资产率对ROE的显著性均大于0.05，因此对ROE没有显著性影响。综上所述：企业股东权益报酬率虽与财务杠杆以及固定资产率之间不存在显著影响，但其与经营杠杆之间存在负向相关。提高经营杠杆的同时伴随着总资产收益率是降低，从而反映出盈利能力的降低。（五）启发对于自变量经营杠杆而言，与资产负债率以及应收账款周转率之间均不存在显著相关，即经营杠杆的变动不会影响企业偿债能力以及企业的营运能力。但是与股东权益报酬率之间存在显著负向影响，可见企业通过对经营杠杆的管理与调节，在一定程度上可以影响到企业的营运能力。一般来说，经营杠杆高的企业伴随着相对较高的风险，表示该企业更倾向于激进的战略。而根据分析结果显示，经营杠杆的增加会导致股东权益报酬率的降低，从而显示出企业营运能力下降的趋势。所以企业应该妥善使用经营杠杆，以免收到负向相关的影响。对于自变量财务杠杆而言，与资产负债率以及股东权益报酬率之间不存在显著相关，即经营杠杆的变动不会影响企业偿债能力和盈利能力。与应收账款周转率之间存在显著正相关，可见企业可以通过调节财务杠杆来影响营运能力的衡量。激进型的企业往往追求高风险，高回报，伴随着更多的债务融资，即企业的资产负债率更高，再结合相关性与回归分析结果所示，激进型战略决策的企业也会显示出营运能力相对较强。所以企业在使用财务杠杆的同时，也可以综合考虑其对营运能力的影响。对于自变量固定资产率而言，与资产负债率以及股东权益报酬率之间不存在显著相关，即经营杠杆的变动不会影响企业偿债能力和盈利能力。而固定资产率对应收账款周转率存在显著的负向影响。拥有过多固定资产的企业，所伴随的风险也就越多，企业越激进。但战略越激进的企业反而带来对营运能力的负向影响。所以企业在确定固定资产率的同时，也要考虑其与应收账款周转率的影响，避免负相关所反映出营运能力下降的趋势。四．结束语本文通过上述数据和模型分析，得出如下结论：第一，企业战略的差异与偿债能力之间不存在显著相关，企业无法通过两者之间的关系进行相互调节与影响。第二：企业战略差异与营运能力之间存在相关性，具体表现在财务杠杆对应收账款周转率存在显著的正向影响以及固定资产率对应收账款周转率存在显著的负向影响。第三，企业战略差异与盈利能力之间存在相关性，具体表现为经营杠杆对ROE存在显著的负向影响。综上所述，激进型的企业战略也并不一定对企业的经营绩效产生正向影响。对于企业可以通过战略差异与营运能力之间的相关性以及战略差异与盈利能力之间的相关性进行调节与反馈，提高其核心竞争力。但应注意的是本研究所研究的结果只针对研究所采用的研究方法与衡量的特定指标，企业在运用这一结论之前须针对该企业实际情况而定。参考文献：[1]AboobuckerIlmudeen,YukunBao,IbraheemMubarakAlharbi.Howdoesbusiness-ITstrategicalignmentdimensionimpactonorganizationalperformancemeasures[J].JournalofEnterpriseInformationManagement,2019,32(3).[2]JoseBrache,ChristianFelzensztein.Geographicalco-locationonChileanSME'sexportperformance[J].JournalofBusinessResearch,2019,105.[3]TamaraKeszey.Environmentalorientation,sustainablebehaviouratthefirm-marketinterfaceandperformance[J].JournalofCleanerProduction,2019.[4]LucaCacciolatti,AinurulRosli,JoséL.Ruiz-Alba,JaneChang.Strategicalliancesandfirmperformanceinstartupswithasocialmission[J].JournalofBusinessResearch,2019,106.[5]MonaJamiPour,MohammadAsarian.Strategicorientations,knowledgemanagement(KM)andbusinessperformance[J].Kybernetes,2019,48(9).[6]曹玉珊,张越.关键高管薪酬差距、市场竞争与战略差异——基于锦标赛理论的视角[J].财经理论与实践,2019,40(02):91-98.[7]潘镇,何侍沅,李健.女性高管、薪酬差距与企业战略差异[J].经济管理,2019,41(02):122-138.[8]戴泽伟,潘松剑.实体企业金融化与企业战略差异[J].华东经济管理,2019,33(09):134-141.[9]朱文莉,丁洁.公司战略差异、内部控制与审计师决策[J].南京审计大学学报,2019,16(05):12-22.[10]施先旺,刘会芹.企业战略差异对股价崩盘风险的影响[J].会计之友,2019(08):83-88.[11]万伟,刘文璐,谢利.战略差异对投资者信心的影响研究——基于信息披露质量的传递效应[J].会计之友,2019(