会计专业技术资格中级财务管理（投资管理）模拟试卷4

会计专业技术资格中级财务管理（投资

管理）模拟试卷第1套

一、单项选择题（本题共12题，每题7.0分，共72

分。）

1、甲公司正在进行某投资项目的决策，在决策时无需考虑的相关现金流量是（）。

A、该项目引起公司其他项目减少现金流入200万元

B、该项目动用了账面价值为50万元，但已经报废的、变现价值为零的一批原材

料

C、该项目到期时固定资产账面价值与变现价值的差额

D、该项目使用了一间无法出租，也不能变现的闲置厂房

标准答案：D

知识点解析：现金流量是增量的概念，选项A使其他项目现金流量减少。需要考

虑；选项B、C对所得税费用产生影响，需要考虑；选项D对•现金流入流出都没有

影响，无需考虑。

2、根据债券估价基本模型，不考虑其他因素的影响，当市场利率上升时，固定利

率债券价值的变化方向（）。

A、不变

B、不确定

C、下降

D、上升

标准答案：C

知识点解析：债券价值与市场利率是反向变动的。市场利率下降，债券价值上升；

巾场利率上升，债券价值下降。

3、某上市公司预计未来5年股利高速增长，然后转为正常增长，则卜.列各项普通

股评价模型中，最适宜计算该公司股票价值的是（）。

A、股利固定模型

B、零成长股票模型

C、阶段性成长模型

D、股利固定增长模型

标准答案：C

知识点解析：本题考点是股票评价模型的适用。

4、采用静态回收期法进行项目评价时，下列表述错误的是（）。

A、若每年现金净流量不相等，则无法计算静态回收期

B、静态回收期法没有考虑资金时间价值

C、若每年现金净流量相等，则静态回收期等于原始投资额除以每年现金净流量

D、静态回收期法没有考虑回收期后的现金流量

标准答案：A

知识点解析：若每年现金净流量不相等时，可以计算累积的现金流量，能使累积现

金流量为零所对应的时间即静态回收期。

5、某投资项目投资期固定资产投资800万元、无形资产投资150万元、递延资产

20万元、营运资金垫支50万元，则该项目运营后发生固定资产改良支出80万

元，则该项目原始投资额为（）万元。

A、1000

B、1020

C、800

D、1100

标准答案：B

知识点解析：项目原始投资额包括在长期资产上的投资和垫支的营运资本，原始投

资额=800+150+20+50=1020（万元），固定资产改良支出不属于原始投资额，所以选

Bo

6、下列各项中，其计算结果等于项目投资方案年金净流量的是（）。

A、该方案净现值x普通年金现值系数

B、该方案净现值:普通年金现值系数

C、该方案每年相关的净现金流量x普通年金现值系数

D、该方案每年相关的净现金流量x普通年金现值系数的倒数

标准答案：B

知识点解析：项目投资方案年金净流量=净现值♦普通年金现值系数。

7、某投资者年初以100元的价格购买A债券，当年获得利息收入5元，当年年末

以103元的价格出售该债券，则该债券的持有期间收益率为（）。

A、8%

B、7.77%

C、3%

D、5%

标准答案：A

知识点解析：持有期间收益率=（103—100+5）/100x100%=8%。

8、如果某投资项目在建设起点•次性投入资金。随后每年都有正的现金净流量，

在采用内含收益率对该项目进行财务可行性评价时，下列说法正确的是（）。

A、如果内含收益率大于折现率，则项目净现值大于I

B、如果内含收益率小于折现率，则项目现值指数大于1

C、如果内含收益率小于折现率，则项H现值指数小于0

D、如果内含收益率等于折现率，则项目动态回收期等于项目寿命期

标准答案：D

知识点解析：内含收益率是使净现值等于零时的贴现率。内含收益率大于项FI折现

率时，项目净现值大于0,现值指数大于1,反之则相反。内含收益率等于折现率

时，项目未来现金净流量的现值刚好等于原始投资额的现值，即：动态回收期等于

项目寿命期。

9、某公司拟新建一车间用以生产受市场欢迎的甲产品，据预测甲产品投产后每年

可创造1000万元的现金净流量；由于甲产品与公司原生产的A产品之间的协同效

应，使得A产品的年营业收入由原来的2000万元提高到2500万元。假设所得税

税率为25%,则与新建车间生产甲产品项目相关的现金净流量为（）万元。

A、1000

B、1125

C、1375

D、1500

标准答案：C

知识点解析：相关现金流入量=1000+（2500—2000）x（1—25%）=1375（万元）。

10、甲项目需要在投资开始时一次性投入固定资产300万元，建设期两年，项目建

成时垫支营运资金1。0万元，项目投产后各年营业现金净流量依次为120万元、

125万元、133万元、200万元、300万元。则该项目的静态回收期为（）年。

A、3.11

B、4.11

C、5.II

D、6.11

标准答案：C

知识点解析：截至第5年尚未收同的原始总投资=400—120—125—133=22（万元），

项目的静态回收期=5+（22/200）=5.11（年）

II、不宜直接考虑投资风险的投资项目财务决策指标是

A、内含收益率

B、净现值

C、现值指数

D、年金净流量

标准答案：A

知识点解析：净现值、现值指数和年金净流量在计算时都需要使用折现率，都考虑

了投资风险；内含收益率在计算时没有直接考虑投资风险。

12、下列各项中，属于证券投资非系统风险的是（）。

A、由于利率上升而导致的价格风险

B、由于通货膨胀而导致的购买力风险

C、由于公司经营不善而导致的破产风险

D、由于•利率下降而导致的再投资风险

标准答案：C

知识点解析：系统风险包括价格风险、再投资风险和购买力风险。非系统风险包括

违约风险、变现风险和破产风险。

二、多项选择题（本题共“题，每题7.0分，共〃

分。）

13、企业投资的主要特点包括（）。

标准答案：A,C,D

知识点解析：与日常经营活动相比，企业投资的主要特点表现在：属于企业战略决

策；属于企业的非程序化管理；投资价值的波动性大。

14、内含收益率法的主要优点有（）。

标准答案:A,B

知识点解析：选项C和选项D为内含收益率法的缺点。

15、证券投资资产的强流动性主要表现在（）。

标准答案：B,C

知识2解析：’证券投资资产的强流动性主要表现在：（1）变现能力强；（2）持有目的

可以相互转换，当企业急需现金时，可以立即将为其他匕的而持有的证券资产变

现。

16、按照企业投资的分类，下列各项中，属于发展性投费的有（）。

标准答案：A,C,D

知识点解析：按投资活动对企业未来生产经营前景的影响，企业投资可以划分为发

展性投资与维持性投资。发展性投资，是指对企业未来的生产经营发展全局有着重

大影响的企业投资，也称为战略性投资，如企业兼并、转换新行业、开发新产品、

大幅扩大生产规模等。维持性投资是不改变企业未来生产经营发展全局的投资，如

更新替换旧设备的投资、配套流动资金投资、生产技术革新的投资等。更新替换旧

设备的投资是维持性投资，所以选项A、C、D正确。

17、甲公司拟在华东地区建立一家专卖店，经营期限6年，资本成本8%,假设该

项目的初始现金流量发生在期初，营业现金流量均发生在投产后期末，该项目现值

指数小于1。下列关于该项目的说法中，正确的有（）。

标准答案：A,D

知识点解析：该项目现值指数小于1,说明项目的净现值小于0,项目不可行，因

此内含收益率小于资本成本8%,折现回收期大于经营期限6年，根据题目无法判

断静态回收期。

18、运用年金成本法对设备重置方案进行决策时，应考虑的现金流量有（）。

标准答案：A,B,C,D

知识点解析：运用年金成本法对设备重置方案进行决策时，应考虑的现金流量有：

旧设备目前的变现价值、旧设备年营运成本、每年折旧抵税、残值变价收入。所以

选项A、B、C、D正确。

19、下列投资项目的财务评价方法属于净现值法的辅助方法的有（）。

标准答案：C,D

知识点解析：年金净流量法是净现值法的辅助方法，在各方案项目寿命相等时，实

质上就是净现值法；现值指数法也是净现值法的辅助方法，在各方案原始投资额现

值相同时，实质上就是净现值法。

20、下列关于净现值的表述中，正确的有（）。

标准答案：A,B,D

知识点解析：净现值的优点之一是适用性强，能基木满足项目年限相同的互斥方案

的投资决策。

21、债券投资代表未来按合同规定收取利息和收回本金的权利。这一属性不属于证

券投资的（）特点。

标准答案:A,B,D

知识点解析：证券资产不能脱离实体资产而完全独立存在。但证券资产的价值不是

完全由实体资本的现实生产经营活动决定的，而是取决于契约性权利所能带来的未

来现金流量，是一种未来现金流量折现的资本化价值。

22、卜列说法止确的有O。

标准答案：A,B

知识点解析：年金净流量法属于净现值法的辅助方法，在各方案寿命期相同时，实

质上就是净现值法；现值指数法属于净现值法的辅助方法，在各方案原始投资额相

同时，实质上就是净现值法。

23、有甲、乙两个互斥投资项目，其原始投资额和项目计算期都不同。在此情况

下，可以对甲、乙两方案进行优选的方法有（）。

标准答案：C.D

知识点解析：在项目寿命不同的情况下，只能通过比较其相同时间段内收益的高低

判断方案的优劣，应当使用年金净流量法或共同年限法，所以选项C、D正确。

三、判断题(本题共5题，每题1.0分，共5分。)

24、净现值法不适宜于独立投资方案的比较决策。而且能够对寿命期不同的互斥投

资方案进行直接决策。()

A^正确

B、错误

标准答案：B

知识点解析：净现值法不适宜于独立投资方案的比较决策，有时也不能对寿命期不

同的投资互斥方案进行直接决策。

25、在固定资产投资决策中，当税法规定的净残值和预计净残值不同时，终结期现

金流量的计算一般应考虑所得税的影响。()

A、正确

B、错误

标准答案：A

知识点解析：在固定资产投资决策中，当税法规定的净残值和预计净残值不同时，

终结期现金流量的计算一般应考虑所得税的影响。

26、甲公司2x20年2月1H用平价购买一张面额为1000元的债券，其票面利率为

8%,每年2月1日计算并支付一次利息，并于5年后的1月31日到期。该公司持

有该债券至到期日，则其内部收益率为7.25%。()

A、正确

B、错误

标准答案：B

知识点解析：平价购买的每年付息一次的债券的内部收益率等于票面利率，应该等

于8%。

27、内含收益率是能使投资项目的获利指数为零的贴现率。()

A、正确

B、错误

标准答案：B

知识点解析：内含收益率是使净现值之和等于零的折现率，当净现值等于零时，净

现值率也等于零，而获利指数等于1。

28、项目投资，属于直接投资，证券投资属于间接投资。()

A、正确

B、错误

标准答案：A

知识点解析：直接投资与同接投资、项目投资与证券投费，两种投资分类方式的内

涵和范围是一致的，只是分类角度不同。

四、计算分析题（本题共/题，每题上0分，共I分。）

29、甲公司在2x10年1月1日平价发行甲债券，每张面值1000元，票面利率

10%,5年到期，每年6月30日和12月31日付息、。乙公司在2x10年1月1日发

行乙债券，每张面值1000元，票面利率8%,5年到期，每年6月30口和12月

31H付息。（计算过程中至少保留小数点后4位，计算结果取整）要求：（1）计算

2x10年1月1日投资购买甲公司债券的年有效到期收益率是多少？（2）若投资人要

想获得和甲公司债券同样的年有效收益率水平，在2x10年1月1口乙公司债券的

价值应为多少？（3）假定2x14年1月1日的市场利率下降到8%,那么此时甲债券

的价值是多少？（4）假定2x14年10月I日的市价为1000元，此时购买甲债券的年

有效到期收益率是多少？（5）假定2x14年4月1日的市场利率为12%,甲债券的价

值是多少？

标准答案：（1）平价购入，名义到期收益率与票面利率相同，即为10%。甲公司年

有效到期收益率=（1+10%/2）2—1:10.25%（2）乙债券价值二40x（P/A,5%,

10）+1000x（P/F,5%,10）=923（元）（3）V=50x（P/A,4%,2）+1000x（P/F,4%,

2）=1019（元）（4）设年有效到期收益率为i,1000=1050x[|/（l+»4=1050/

1000=1.05（l+i）=l.2155所以，年有效到期收益率i=l.2155—1=21.55%。

知识点解析：暂无解析

五、综合题（本题共1题，每题1.0分，共1分。）

30、某企业拟进行某项投资活动，现有甲、乙两个方窠。相关资料如下：（1）甲方

案原始投资120万元，其中固定资产投资100万元，流动资金投资20万元，建设

期为零，投资全部在建设起点一次性投入，经营期为5年，到期固定资产有残值收

入10万元，预计投产后年营业收入82万元，年总成本（包括折旧）60万元。（2）乙

方案原始投资200万元，其中固定资产投资170万元，流动资金投资30万元，建

设期为2年，经营期为5年，固定资产投资于建设起点一次性投入，流动资金投资

于建设期期末投入，固定资产残值收入20万元。项目投产后，年营业收入170万

元，付现成本为每年80万元。（3）不考虑所得税影响。（4）该企业要求的投资收益

率为10%。要求：（1）计算甲、乙方案各年的净现金流量（填入下表）。

现值。（4）计算甲、乙两种方案的现值指数。（5）计算甲方案的内含收益率。

标准答赘（1）计算甲、乙方案各年的净现金流量：甲方矣年折旧额=（100—10）/

5=18（万元）

甲方案各年净现金流・加位：万元

年敷

项目

01234S

-100-208(82-60)♦(82-60)♦(82-60)♦(82-60)♦(82-60)+

“现金流量

-12018=4018=4018=4018=4018*10*20=70

乙方案年折旧=（170—20）/5=30（万元）

乙方案各年净现金流・第位：万元

年数

0123456

净现金流量-1700-30170-80=90170-80=90170-80=90170-80=90IX)-80+20♦»=140

⑵计算甲、乙两方案的静态回收期和动态回收期：甲方案静态回收期=120/

40=3（年）

年畋

ma02343

净现金漉量《万元》-1204040404070

折现小现金流量（万元）-12036.36433.05630.05227.3243.463

素计折现冷现金漉=（万元）-120-83.636-50.58-20.5286.79250.255

甲方案动态回收期=3+（20.528/27.32）=3.75（年）乙方案不包括建设期的静态回

收期=200/90=2.22（年）乙方案包括建设期的静态回收期=2+2.22=4.22（年）

年政

项目

01234567

净现金漉值（万元）-1700-3。90909090140

折现“现金流后（万元）-1700-24.79267.61761.4755.88150.8057I.a48

累计折现”现金流・（万元）-170-170-194.792-127.175-65.705-9.82440.981112.829

乙方案动态回收期=5+（9.824/50.805）=5.19（年）（3）计算甲、乙两方案的净现

值：从第(2)问的计算可知，甲方案的净现值=50.255万元乙方案的净现值

=112.829万元(4)计算甲、乙两方案的现值指数：从第⑵问的计算可知，甲方案

的现值指数=(36.364+33.056+30.052+27.32+43.463)/120=1.419乙方案的

现值指数=(67.617+61.47+55.881+50.805+71.848)/(170+24.792)=1.58

(5)计算甲方案的内含收益率：甲方案：NPV=40x(P/A,i,4)+70x(P/F,i,5)

一120=0设i=28%,40x(P/A,28%。4)+70x(P/F,28%,5)-

120=40x2.5320+70x0.2910-120=1.65设i=32%,40x(P/A,32%,4)+70x(P

/F,32%,5)-120=40x2.3452+70x0.249—120二一8.727则：

(i-28%)(0-1.65)田

(32%-28%)-(-8.727-1.65),i=28.6%。U

知识点解析：暂无解析

会计专业技术资格中级财务管理(投资

管理)模拟试卷第2套

一、单项选择题(本题共8题，每题7.0分，共8分。)

1、卜列各项因素，不会对投资项目内含报酬率指标计算结果产生影响的是()。

A、原始投资额

B、资本成本

C、项目计算期

D、现金净流量

标准答案：

知识々解析B：内含报酬率，是指对投资方案未来的每年现金净流量进行贴现，使所

得的现值恰好与原始投资额现值相等，从而使净现值等于零时的贴现率。并不使用

资本成本做贴现率，所以选项B是正确的。

2、某投资项目需在开始时一次性投资50000元，其中固定资产投资为45000元，

营运资金垫资5000元，没有建设期。各年营业现金净流量分别为：10000元、

12000元、16000元、20000元、21600元、14500元。则该项目的静态投资回收期

是()年。

A、3.35

B、4.00

C、3.6

D、3.40

标准答案：C

知识点解析：截止第三年年末还未补偿的原始投资额=50000—10000—12000-

16000=12000(元)，所以静态回收期=3+12000/20000=3.6(年)。

3、某公司计划投资建设一条新生产线，投资总额为60万元，预计新生产线投产后

每年可为公司新增净利润4万元。生产线的年折旧额为6万元，则该投资的静态回

收期为（）年。

A、5

B、6

C、10

D、15

标准答案：B

知识点解析：未来每年现金净流量相等时，静态同收期=原始投资额/每年现金净

流量，每年现金净流量=4+6=10（万元），原始投资额为60万元，所以静态投资回收

期=6。/10=6（年）,选项B正确。

4、某投资项目各年的预计现金净流量分别为：NCFn=-200万元，NCFi=-50万

元，NCF2-3=10。万元，NCF411=250万元，NCFi2=15O万元，则该项目包括建设

期的静态投资回收期为（）。

A、2.。年

B、2.5年

C、3.2年

D、4.0年

标准答案：C

知识点解析：

单位：万元

隼份012145-12

NCF-200-50!00100250<

累计NCF-200-250-150-50200

包括建设期的静态投资回收期二最后•项为负值的累计现金净流量对应的年数十

最后一W为负值的累计现金净流量绝对值

下一年■现金年波+50/250=3.2（年

5、下列说法中不正确的是O。

A、内含报酬率是能够使未来每年现金净流量现值等于原始投资额现值的折现率

B、内含报酬率是方案本身的投资报酬率

C、内含报酬率是使方案净现值等于零的折现率

D、内含报酬率是使方案现值指数等于零的折现率

标准答案：D

知识点解析：内含报酬率是使方案现值指数等于1的折现率。

6、某投资方案，当折现率为16%时，其净现值为338元；当折现率为18%时，其

净现值为一22元。该方案的内含报酬率为（）。

A、15.88%

B、16.12%

C、17.88%

D、18.14%

标准答案：C

知识点解析：本题的考点是利用插值法求内含报酬率，内含报酬率是使净现值为零

时的折现率。内含报酬率=16%+（18%—16%冈338/（338+22）］=17.88%。

7、静态回收期是（）。

A、净现值为零的年限

B、现金净流量为零的年限

C、累计净现值为零的年限

D、累计现金净流量为零的年限

标准答案：D

知识点解析：静态回收期是指没有考虑货币时间价值，以投资项目未来现金净流量

抵偿原始总投资所需要的全部时间。

8、下列关于评价投资项目的静态回收期法的说法中，不正确的是（）。

A、它不能考虑货币时间价值

B、它需要一个主观上确定的最长的可接受回收期作为评价依据

C、它不能测度项目的盈利性

D、它不能测度项目的流动性

标准答案：D

知识点解析：回收期由于只考虑回收期满以前的现金流量，所以只能用来衡量方案

的流动性。

二、多项选择题（本题共4题，每题上。分，共4分。）

9、若净现值为负数，表明该投资项目（）。

标准答案：C,D

知识点解析：净现值为负数，即表明该投资项目的报酬率小于预定的折现率，方案

不可行，但并不表明该方案一定为亏损项目或投资报酬率小丁Oo

10、下列属于净现值指标缺点的有（）。

标准答案：A,B,C

知识点解析：净现值法在所设定的贴现率中包含投资风险报酬率的要求，所以能有

效地考虑投资风险，因此选项D错误。

11、下列项目投资决策评价指标中，一般作为净现值法辅助方法的有（）。

标准答案：A,C

知识点解析：年金净流量法和现值指数法都属于净现值法的辅助方法。

12、影响项目内含报酬率的因素包括()。

标准答案：A,B

知识点解析：内含报酬率的大小不受折现率高低的影响。

三、判断题(本题共4题，每题1.0分，共4分。)

13、如果项目的全部投资均于建设起点一次投入，且建设期为零，运营期每年现金

净流量相等，则计算内含报酬率所使用的年金现值系数等于该项目投资回收期期

数。()

A、正确

B、错误

标准答案：B

知识点解析：项目的全部投资均于建设起点一次投入，建设期为零，第1至笫n期

每期现金净流量符合普通年金的形式，则计算内含报酬率所使用的年金现值系数等

于该项目静态回收期期数但不等于动态回收期期数，动态回收期需要利用年金现值

系数，利用插值法推算出叵收期。

14、一般情况下，使某投资方案的净现值小于零的贴现率，一定高于该投资方案的

内含报酬率。()

A、正确

B、错误

标准答案：A

知识点解析：净现值与贴现率呈反方向变动。净现值越大贴现率越小，内含报酬率

对应的净现值等于0,所以，使投资方案净现值小于零的贴现率一定高于该投资方

案的内含报酬率。

15、某一方案年金净流量等『该方案净现值与相关的资本回收系数的乘积。()

A、正确

B、错误

标准答案：A

知识点解析：某一方案年金净流量等于该方案净现值除以年金现值系数，年金现值

系数与资本回收系数互为倒数。

16、只有扩建重置方案对营业现金流入无影响时才可采用年金成本法进行决策。()

A、正确

B、错误

标准答案：B

知识点解析：扩建重置方案所增加或减少的营业现金流入也可以作为现金流出量的

抵减，并据此比较各方案的年金成本。

四、计算分析题（本题共7题，每题上0分，共7分。）

c公月拟投资建设一条生产线，现有甲、乙两种投资方案可供选择，相关资料如表

1所示：

表I甲、乙投资方案现金流■计算表

金额单位：万元

建设期运营期

012-56

甲方案

固定资产投资6000

无形资产投资(A)0

息税前利润156156

折旧及摊销112112

司整所得税(B)X

用残值X

现金净流"-6200(C)289

乙方案

固定资产投资300300

现金净流，XX266

说明：程中-2-5-年中的数字为等事败。-X"代我省略的数据。

该公司适用的企业所得税税率为25%。假定基准现金贴现率为8%,财务费用为

零。相关货币时间价值系数表如表2所示：

衰2货币时间价值系数表

n123456

(P/F,8»,n)0.92590.85730.79380.73500.68060.6302

(P/A.89,n)0.92591.78332.57713.31213.99274.6229

要求：

17、确定表1内英文字母代表数值（不需要列出计算过程）。

标准答案:A=I—620I-600=20（万元）B=156x25%=39（万元）C=156+U2—

39=229（万元）

知识点解析：暂无解析

18、若甲、乙两方案的净现值分别为264.40万元和237.97万元，且甲、乙两方

案互斥，分别计算甲、乙两方案的年金净流量，并根据计算结果进行决策。（2012

年）

标准答案：甲方案的年金净流量=264.40/（P/A,8%,6）=57.19（万元）乙方案

的年金净流量=237.97/（P/A,8%,5）=59.60（万元）由于乙方案的年金净流量

大于甲方案，所以应选择乙方案。

知识点解析：暂无解析

已知：某企业拟进行一项单纯固定资产投资，现有A、B两个互斥方案可供选择，

相关资料如下表所示：

单位：万元

计算期建设期营业期

方案

指标012-11

Ifl定资产投责XX

新增息税前利润（每年相等）X

A新增的折旧!00

丽增的营业立金及附加1.5

所得税前现金“Hit-10000.200

固定资产投资500500

B

所得税前现金净液量XX200

说明：我中"2~1厂年一列中的数据为银年数，连城10年相等；用-X-表示省略的依据。

要求：

19、确定或计算A方案的下列数据：①固定资产投资金额；②营业期每年新增

息税前利润；③不包括建设期的静态回收期。

标准答案：①固定资产投资金额=1000万元②营业期每年新增息税前利润=所得税

前现金净流量一新增折旧=200—100=100（万元）③不包括建设期的静态回收期

=1000/200=5（年）

知识点解析：暂无解析

20、请判断能否利用净现值法做出最终投资决策。

标准答案：可以直接通过停现值法来进行投资决策，因为净现值法适用于项目计算

期相等的多个互斥方案比较决策，两方案的项目计算期都是11年，所以可以使用

净现值法进行决策。

知识点解析：暂无解析

21、如果A、B两方案的净现值分别为180.92万元和273。42万元，请按照一定

方法做出最终决策，并说明理由。

标准答案：本题可以使用净现值法进行决策，因为B方案的净现值273.42万元

大于A方案的净现值180.92万元，因此应该选择B方奚。

知识点解析：暂无解析

甲企业计划利用一笔长期资金投资购买股票。现有M公司股票、N公司股票、L

公司股票可供选择，甲企业只准备投资一家公司股票。已知M公司股票现行市价

为每股3.5元，上年每股股利为0.15元，预计以后每年以6%的增长率增长。N

公司股票现行市价为每股7元，上年每股股利为0.6元，股利分配政策将一-贯坚

持固定股利政策。L公司股票现行市价为4元,上。年每股支付股利0.2元。预

计该公司未来三年股利第1年增长14%,第2年增长14%,第3年增长5%。第4

年及以后将保持每年2%的固定增长率水平。甲企业所要求的投资必要报酬率为

10%。要求：

22、利用股票估价模型，分别计算M、N、L公司股票价值。

*（元）

标准答案:3髅=6（元）

L公司预期第1年的股利

=0.2x(I+14%)=0.23(元)L公司预期第2年的股利=0.23x(1+14%)=。.26(%)L

公司预期第3年的股利=0.26x(l+5%)=0.27(元)VL=0.23X(P/F,10%,

0.27x(1+2%)

1)+0.26x(P/F,10%,2)+0.27x(P/F,10%,3)+—10%-2%-x(P/F,

10%,3)

=0.23x0.9091+0.26x0.8264+0.27x0.7513+3.4425x0.7513=3.21(元)

知识点解析：暂无解析

23、代甲企业作出股票投资决策。

标准答案：由于M公司股票价值（3.98元）高于其市价⑶5元），故M公司股票值

得投资购买；N公司股票价值（6元）低于其市价（7元），L公司股票价值（3.21元）

低于其市价（4元），故N公司和L公司的股票都不值得投资。

知识点解析：暂无解析

五、综合题（本题共6题，每题1・0分，共6分。）

乙公司是一家上市公司，该公司2014年末资产总计为10000万元，其中负债合计

为2000万元。该公司适用的所得税税率为25%。相关资料如下：资料一：预计乙

公司净利润持续增长，股利也随之相应增长。相关资料如表1所示：

表1乙公司相关资料

2014年末股票每股市价8.75元

2014年股票的B系数1.25

2014年无风总收益率4%

2014年巾场烟合的收益率10%

僮计股利年增长率6.5%

演计2015年每股现金股利（D,）0.3元

资料二：乙公司认为2014年的资本结构

不合理，准备发行债券募集资金用于投资，并利用自有发金回购相应价值的股票，

优化资本结构，降低资本成本。假设发行债券不考虑筹资费用，且债券的市场价值

等于其面值，股票回购后该公司总资产账面价值不变，经测算，不同资本结构卜•的

债务利率和运用资本资产定价模型确定的权益资本成本如表2所示：

表2不同资本纳构下的债务利率与权曲资本成本

负债税后债务按资本资产定价袋型以联面价值为权敢确定的

方案债务利率

(万元)资本成本始定的权哉资本成本平均贵本成本

原资本结构2000(A)4.5%x(C)

新资本结构40007%(B)13%(D)

注：衣中"x-袅东省略的数据。

要求：

24、根据资料一，利用资本资产定价模型计算乙公司股东要求的必要收益率；

标准答案：必要收益率=4%+1.25x(10%—4%)=11.5%

知识点解析：暂无解析

25、根据资料一，利用股票估价模型，计算乙公司2014年末每股股票的内在价

值：

标准答案：每股股票内在价值=0.5/(11.5%—6.5%)=10(元)

知识点解析：暂无解析

26、根据上述计算结果，判断投资者2014年末是否应该以当时的市场价格买入乙

公司股票，并说明理由；

标准答案：由于内在价值10元高于市价8.75元，所以投资者应该购入该股票。

知识点解析：暂无解析

27、确定表2中英文字母代表的数值(不需要列示计算过程)；

标准答案：A=4.5%/(1—25%)=6%B=7%x(l—25%)=5.25%C=4.5%x(2OOO

/10000)+11.5%x(8000/10000)=10.1%D=5.25%x(4OOO/10000)+13%

x(6000/10000)=9.9%

知识点解析：暂无解析

28、根据(4)的计算结果，判断这两种资本结构中哪种资本结构较优，并说明理

由9

标/答案：新资本结构更优，因为新资本结构下的加权平均资本成本更低。

知识点解析：暂无解析

29、预计2015年乙公司的息税前利润为1400万元，假设2015年该公司选择债务

为4000万元的资本结构，2016年的经营杠杆系数(DOL)为2,计算该公司2016年

的财务杠杆系数(DFL)和总杠杆系数(DTL)。(2015年)

标准答案：2015年的税前利润=140(KXX)x7%=l120(万元)2016年财务杠杆系数

(DFL尸如15年息税前利润/2015年税前利润=1400/1120=1.252016年总杠杆系

数(DTL尸经营杠杆系数x财务杠杆系数=2x1.25=2.5。

知识点解析：暂无解析

会计专业技术资格中级财务管理（投资

管理）模拟试卷第3套

一、单项选择题（本题共7题，每题7.0分，共7分。）

1、下列各项中，不属于静杰投资回收期优点的是（）。

A、计算简便

B、便于理解

C、直观反映返本期限

D、正确反映项目总回报

标准答案：D

知识点解析：本题主要考核点是静态回收期的优缺点。静态回收期的优点是能够直

观地反映原始投资的返本期限，便于理解，计算也不难，可以直接利用回收期之前

的现金净流量信息、。缺点是没有考虑货币时间价值因素和超过原始投资额的部分现

金净流量，不能正确反映项目总回报。所以选择选项D。

2、某公司拟进行一项固定资产投资决策，设定贴现率为10%,有四个方案可供选

择。其中甲方案的净现值为0.12万元；乙方案的内含报酬率为9%；丙方案的

项目计算期为10年，净现值为960万元，（P/A,10%,10）=6.1446；丁方案的

项目计算期为11年，年金净流量为136.23万元。最优的投资方案是（）。

A、甲方案

B、乙方案

C、丙方案

D、丁方案

标准答案：C

知识点解析：本题主要考核点是投资项目的财务可行性分析和互斥方案的比较决

策。甲方案净现值小于零，不可行。乙方案内含报酬率小于基准贴现率，不可行。

丙方案与丁方案属于计算期不同的互斥方案，用年金净流星法比较.年金净流虽大

的为优。丙方案的年金净流量=960/6.1446=156.23（万元）；丁方案的年金净流

量为136.23万元，丙方案的年金净流量156.23万元〉丁方案的年金净流量

136.23万元，因此丙方案是最优方案。

3、某公司预计M设备报废时的净残值为3500元，税法规定净残值为5000元，该

公司适用的所得税税率为25%,则该设备报废引起的预计现金净流量为（）元。

A、3125

B、3875

C、4625

D、5375

标准答案：B

知识点解析：该设备报废引起的预计现金净流量=报废时净残值+（税法规定的净残

值-—报废时净残值）X所得税税率=3500+（5000—3500）X25%=3875（元）。

4、己知某投资项目的项目计算期是8年，资金于建设起点一次投入，当年完工并

投产，若投产后每年的现金净流量相等，经预计该项目包括建设期的静态回收期是

2.5年，则按内含报酬率确定的年金现值系数是（）。

A、3.2

B、5.5

C、2.5

D、4

标准答案；C

知识点解析：未来每年现金净流量相等且建设期为。时，包括建设期的静态回收期

二原始投资额/NCF=2.5（年）。NCFx（P/A,IRR,8）一原始投资额=0（P/A,

IRR,8）=原始投资额/NCF=2.5。

5、在一般投资项目中，当一项投资方案的净现值等于零时，即表明（）。

A、该方案的年金净流量大于0

B、该方案动态回收期等于0

C、该方案的现值指数大于1

D、该方案的内含报酬率等于设定贴现率

标准答案：D

知识点解析：当一项投资方案的净现值等于零时，表明该方案年金净流量为0,所

以选项A错误；该方案的现值指数等于1,所以选项C错误；净现值和动态回收

期没有必然联系，所以选项B错误。

6、对投资规模不同的两个独立投资项目进行评价，应优先选择（）。

A、净现值大的方案

B、项目周期短的方案

C、投资额小的方案

D、内含报酬率大的方案

标准答案：D

知识点解析：暂无解析

7、不管其他投资方案是否被采纳和实施，其收入和成本都不因此受到影响的投资

与其他投资项目彼此间是（）。

A、互斥方案

B、独立方案

C、互补方案

D、互不相容方案

标准答案：B

知识点解析：暂无解析

二、多项选择题（本题共5题，每题上0分，共5分。）

8、在其它因素不变的情况下，下列财务评价指标中，指标数值越大表明项目可行

性越强的有（）。

标准答案:A,B,C

知识点解析：以回收期的长短来衡量方案的优劣，收回投资所需的时间越短，所冒

的风险就越小。所以选项D不正确。

9、内含报酬率是指（）。

标准答案：B,D

知识点解析：本题的考点是内含报酬率的含义。选项A未考虑货币时间价值，选

项C是指现值指数指标，故选项A、C不正确。

10、评价投资方案的静态叵收期指标的主要缺点有（）。

标准答案：B,C,D

知识点解析：本题考点是静态回收期指标的缺点。静态回收期属于非折现指标，不

能考虑货币时间价值，只考虑回收期满以前的现金流量。所以选项B、C正确。正

由于静态问收期只考虑部分现金流量，没有考虑方案全部的流量及收益，所以不能

根据静态回收期的长短判断报酬率的高低，所以选项D正确。回收期指标能在一

定程度上反映项目投资风险的大小。回收期越短，投资风险越小，所以选项A错

误.

11、下列关于投资项目评价方法的表述中，正确的有（）。

标准答案：B.D

知识点解析：现值指数是投资项目的未来现金净流量现值与原始投资额现值之比，

选项A错误；无论动态回收期还是静态回收期都没有考虑超过原始投资额以后的

现金流量，所以不能衡量盈利性，选项B正确；内含报酬率的高低不受预期折现

率变化的影响，但会随投资项目预期现金流、期限的变化而变化，选项C错误；

对于投资额现值不同但寿命期相同的互斥项目应当净现值法优先，因为净现值大可

以给股东带来的财富就大，股东需要的是实实在在的报酬而不是报酬的比率，选项

D正确。

12、下列投资决策评价指标中，其数值越大越好的指标有（）。

标准答案：A,C,D

知识点解析：回收期越短，投资风险越小，所以选项B错误。

三、判断题（本题共4题，每题1.0分，共4分。）

13、净现值法不仅适宜于独立投资方案的比较决策，而且能够对寿命期不同的互斥

投资方案进行直接决策。()

A、正确

B、错误

标准答案：B

知识点解析：独立投资方案的比较决策一般用内含报酬率法，寿命期不同的互斥投

资方案决策应该用年金净流量法。

14、若A、B、C三个方案是独立的，投资规模不同时，应采用年金净流量法作出

优先次序的排列。()

A、正确

B、错误

标准答案：B

知识点解析：独立方案间的评优，应以内含报酬率的高低为基准来选择；对•于互斥

投资项目，可以直接根据年金净流量法作出评价。

15、即使票面利率相同的两种债券，由于付息方式不同，投资人的实际经济利益亦

有差别。()

A、正确

B、错误

标准答案：A

知识工解析：即使票面利率相同的两种债券，由于付息方式不同(每年付息一次、

到期一次还本付息等)，实际利率会有差别，投资人的实际经济利益亦有差别。

16、债券以何种方式发行最主要是取决于票面利率与市场利率的•致程度，当市场

利率高于票面利率时，债券价值会高于面值。()

A、正确

B、错误

标准答案：B

知识点解析：影响债券发行方式的因素很多，但主要取决于市场利率和票面利率的

一致程度，当票面利率高于市场利率时，溢价发行；当票面利率低于市场利率时，

折价发行；当票面利率等于市场利率时，平价发行。

四、计算分析题(本题共5题，每题7.0分，共5分。)

某公司在2017年1月1日立价发行新债券，每张面值1000元，票面利率10%,5

年到期，每年12月31口付息。要求：

17、2017年1月1日购买该债券并持有债券至到期日的内部收益率是多少？

标准答案：平价购入，内部收益率与票面利率相同，即为10%。

知识点解析：暂无解析

18、假定2018年1月1口的市场利率下降到8%,那么此时债券的价值是多少?

标准答案：V=1000xi0%x(P/A,8%,4)+1000x(P/F,8%,

4)=100x3.3121+1000x0.7350=1066.21(元)

知识点解析：暂无解析

19、假定2018年1月1H的市价为1040元，此时购买该债券并持有债券至到期H

的内部收益率是多少?(分别采用插值法和简便算法进行计算)

标准答案：插值法:1040=1000xl0%x(P/A,i,4)+1000x(P/F,i,4)i=9%,

100x(P/A,9%,4)+1000x(P/F,9%,

4)=100x3.2397+1000x0.7084=1032.37(元)(i一8%)/(9%一8%)=(1040-

100+(1000-1040)/4

1066.21)/(1032.37—1066.21)i-8.77%简便算法：i--(10004.1040)/2

xl00%=8.82%。

知识点解析：暂无解析

某上市公司本年度的净收益为20000元，每股支付股利2元。预计该公司未来三年

进入成长期，净收益第1年增长14%,第2年增长14%,第3年增长8%。第4

年及以后将保持其净收益水平。该公司一直采用固定股利支付率的股利政策，并

打算今后继续实行该政策。该公司没有增发普通股和发行优先股的计划。要求：

2。、假设投资人要求的报酬率为10%,计算每股股票的价值；

标准答案：预计第1年的股利=2X(1+14%)=2.28(元)预计第2年的股利

-2.28x(l+M%)-2.60(元)预计第3年及以后的股利-2.60x(1+8^)-2.81(元)

每股股票的价值=2.28x(P/F,10%,1)+2.60x(P/F,10%,2)+2.81/10%

x(P/F,10%,2)=2.28x0.9091+2.60x0.8264+28.1x0.8264=27.44(元)

知识点解析：暂无解析

21、如果股票的价格为24.90元，若长期持有，不准备出售，计算股票的内部收

益率(精确到1%)。

标准答案:24.90=2.28x(P/F,i,1)+2.60x(P/F,i,2)+2.81/ix(P/F,i,

2)由于按10%的折现率计算，其股票价值为27.44元，市价为24.90元时的内

部收益率应高于10%,故用11%开始测试：当i=ll%时，2.28x(P/F,11%,

1)+2.60x(P/F,11%,2)+2.8l/ll%x(P/F,11%,2)

=2.28x0.9009+2.60x0.8116+2.81/11%X0.8116=24.90(元)所以：股票的

内部收益率=11%。

知识点解析：暂无解析

五、综合题(本题共7题，每题上。分，共7分。)

乙公司现有生产线已满负荷运转，鉴于其产品在市场上供不应求，公司准备购置一

条生产线，公司及生产线佗相关资料如下：资料一：乙公司生产线的购置有两个

方案可供选择；A方案生产线的购买成本为7200万元，预计使用6年，采用直线

法计提折旧，预计净残值率为10%,生产线投产时需要投入营运资金1200万元，

以满足日常经营活动需要，生产线运营期满M盘支的营运资金全部收回，生产线投

入使用后，预计每年新增销售收入11880万元，每年新增付现成本8800万元，假

定生产线购入后可立即投入使用。B方案生产线的购买成本为200万元，预计使

用8年，当设定贴现率为12%时净现值为3228.94万元。资料二：乙公司适用的

企业所得税税率为25%,不考虑