财务管理前五章课后练习及答案

第一章财务管理榻述

一、单项选择题

1、以下有关长期投资的说法不正确的选项是（）。

A.投资的主体是个人

B.投资的对象是经营性资产

C.投资的目的是获取经营活动所需的实物资源

D.长期投资现金流量的方案和管理过程，称为资本预算

2、关于股东财富，以下说法正确的选项是（）。

A.股东财富的增加可以用股东权益的市场价值来衡量

B.股东财富的增加被称为“权益的市场增加值〃

C.股，介的上升或下降可以反映股东财富的增加或减少

D.主张股东财富最大化，无需考虑利益相关者的利益

3、以下关于财务目标与经营者的说法不正确的选项是（）。

A.经营者的目标是增加报酬、增加闲暇时间、防止风险

B.经营者的对股东目标的背离表现为道德风险和逆向选择

C.防止经营者背离•股东目标的方式有监督、鼓励

D.鼓励是解决股东与经营者矛盾的最正确方法

4、以下哪项属于狭义的利益相关者（）。

A.经苴者

B.供给商

C.股东

D.债权人

5、在以下关于财务管理”引导原则〃的说法中，错误的选项是（）。

A.引导原则只在信息不充分或本钱过高，以及理解力有局限时采用

B.引导原则有可能使你模仿别人的错误

C.引导原则可以帮助你用较低的本钱找到最好的方案

D.引导原则表达了“相信大多数〃的思想

6、在工程投资决策中，要求计算增量现金流量，表达的原则是（）。

A.自利原则

B.比较优势原则

C.有吩值的创意原则

D.净噌效益原则

7、如果资本市场是有效的，以下说法不正确的选项是（）。

A.股，介可以综合反映公司的业绩，弄虚作假、人为地改变会计方法对于企业价值毫无用处

B.购置金融工具的交易的净现值为零

C.出售金融工具的交易的净现值为零

D.在资本市场上，只要企业筹费结构合理，可以通过筹资获取正的净现值

8、以下有关金融资产的说法中错误的选项是（）。

A.固定收益证券是指能够提供固定或根据固定公式计算出来的现金流的证券

B.衍生证券的主要功能是用于投机

C.权益证券持有人非常关心公司的经营状况

D.金融资产的收益来源于它所代表的实际资产的业绩

9、不属于主要的金融市场上资金的提供者和需求者的是（：）。

A.居民

B.企业

C.政府

D.银行

10、以下属于金融市场按照证券的索偿权不同而进行的分类的是（）。

A.债务市场

B.货币市场

C.资本市场

D.场内市场

11、以下关于金融市场的说法不正确的选项是（）。

A.按照证券交易的程序，将金融市场分为场内市场和场外市场

B.金融市场具有风险分配和价格发现功能

C.金融市场为政府实施宏观经济的间接调控提供了条件

D.金融市场是一个有形的交易场所

12、以下关于财务管理原则的说法不正确的选项是（）。

A.投资分散化原则的理论依据是优势互补

B.引导原则是行动传递信号原则的一种运用

C.比较优势原则的依据是分工理论

D.“搭便车〃是引导原则的一个应用

二、多项选择题

1、为了便于表述，我们把财务管理的内容分为（）。

A.长期投资

B.股利分配

C.长期筹资

D.营运资本管理

2、许多经理人员都把高利润作为公司的短期目标，将利涧最大化作为可以接受的观念的前提条件

有（）。

A.投入资本相同

B.利润取得的时间相同

C.市场价值相同

I）.相关的风险相同

3、以下属于每股盈余最大化缺点的是（）。

A.没有考虑利润的取得时间

B.没有考虑所获利润和投入资本额的关系

C.没有考虑所获利润和所承当风险的关系

D.计算困难

4、以下有关财务管理目标的说法不正确的有（）。

A.每股盈余最大化和利润最大化均没有考虑时间因素和风险问题

B.股冷上升意味着股东财富增加，股价最大化与股东财富最大化含义相同

C.股东财富最大化即企业价值最大化

D.主张股东财富最大化，意味着不需要考虑其他利益相关者的利益

5、经营者对股东目标的背离表现在（）。

A.道德风险

B.增加报酬

C.逆向选择

D.防止风险

6、债权人为了防止其利益被伤害除了寻求立法保护外，通常采取的措施有（）。

A.在借款合同中参加限制性条款

B.不再提供新的借款或提前收回借款

C.破产时优先接管

D.规定借款用途

7、以下理财原则中，能够表达对资本市场中人的行为规律的根本认识的有（）。

A.自利行为原则

B.双方交易原则

C.比较优势原则

D.资本市场有效原则

8、以下属于人们对财务交易根本规律认识的有（）。

A.有'介值的创意原则

B.资木市场有效原则

C.风险一报酬权衡原则

D.双方交易原则

9、金融资产与实物资产相比，具有以下特点（）。

A.人为的期限性

B.人为的可分性

C.公允价值不变性

D.流动性

10、金融资产按其收益的特征分为（）。

A.固定收益证券

B.浮动收益证券

C.权益证券

D.衍生证券

11、以下属于自利行为原则应用领域的有（）。

A.委吒一代理理论

B.时矶本钱

C.差额分析法

D.现值概念

12、金融市场的根本功能包括（）。

A.资金融通功能

B.风险分配功能

C.价珞发现功能

D.节约信息本钱

答案局部

一、单项选择题

1、

答案：A

解析：长期投资的主体是企业，对象是经营性资产，目的是获取经营活动所需的实物资源。长期投

资现金流量的方案和管理过程，称为资本预算。

财务管理内容

2、

答案：B

解析：股东财富的增加可以用股东权益的市场价值与股东投资资本的差额来衡量。它被称为“权益

的市场增加值〃，所以选项A错误，选项B正确；只有股东投资资本不变的情况下，股价的上升可

以反映股东财富的增加，股价的下跌可以反映股东财富的减损，选项C没有“股东投资资本不变〃

的前奏，所以不正确；主张股东财富最大化，并非不考虑利益相关者的利益。所以选项D不正确。

参见教材第10页。

财务管理目标

3、

答案：D

解加：通常，股东同时采取监督和鼓励两种方式来协调自己和经营者的目标。尽管如此仍不可能使

经营者完全按照股东的意愿行动,经营者仍然可能采取一些对自己有利而不符合股东最大利益的决

策，并由此给股东带来一定的损失。监督本钱、鼓励本钱和偏离股东目标的损失之间此消彼长，相

互制约。股东要权衡轻重，力求找出能使监督本钱、鼓励本钱和偏离股东目标的损失三项之和最小

的解决方法，它就是最正确的解决方法。

财务管理目标

4、

答案：B

解析：狭义的利益相关者是指除股东、债权人和经营者之外的，对企业现金流量有潜在索偿权的人。

财务管理目标

5、

答案：C

解析：引导原则只有在两种情况下适用：一是理解存在局限性，认识能力有限，找不到最优的解决

方法；二是寻找最优方案的本钱过高。所以，选项A和选项D正确。引导原则不会帮你找到最好的

方案，却常常可以使你防止采取最差的行动，其最好结果是得出近似最优的结论，最差的结果是模

仿了别人的错误。所以选项B正确，选项C错误。

财务管理的原则

6、

答案：D

解加：净增效益原则是指财务决策建立在净增效益的基础二，一项决策的价值取决于它和替代方案

相比所增加的净收益。在财务决策中净收益通常用现金流量计量。

财务管理的原则

7、

答案：D

解析：如果资本市场是有效的，购置或出售金融工具的交易的净现值为零。公司作为从资本市场上

取得资金的一方，很难通过筹货获取正的净现值。（参见教材21页）

财务管理的原则

8、

答案：B

解帚：由于衍生品的价值依赖于其他证券，因此它既可以用来套期保值，也可以用来投机。衍生证

券是公司进行套期保值或者转移风险的工具。根据公司理财的原则，企业不应依靠投机获利。衍生

品投巩失败导致公司巨大损失甚至破产的事情时有发生。所以选项B的说法错误。

金融资产

9、

答案：D

解析：金融市场卜资金的提供者和需求者主要是居民、企业和政府°此外,怀有一类是专门从事金

融活动的主体，包括银行、证券公司等金融机构，他们充当金融交易的媒介。资金提供者和需求者,

通过金融中介实现资金转移的交易称为是间接金融交易。

资金毙供者和资金需求者

10、

答案：A

解析：按照证券的索偿权不同，金融市场分为债务市场和股权市场。

金融市场的类型和功能

11、

答案：D

解加：按照证券交易的程序，将金融市场分为场内市场和场外市场。场内市场按照拍卖市场的程序

进行交易，场外市场在交易商的柜台上直接交易（参见教材28页）。所以，选项A的说法正确；

金融市场的功能（教材29—30页）包括五点，即资金融通功能、风险分配功能、价咯发现功能、

调节经济功能（选项C）、节约信息本钱，由此可知，选项B、C的说法正确；金融市场可能是一

个有形的交易场所，也可能是一个无形的交易场所（见教材27页），如通过通讯网络进行交易。

所以，选项D的说法不正确。

金融市场的类型和功能

12、

答案：A

解苏：投资分散化原则，是指不要把全部财富投资于一个公司，而要分散投资。投资分散化原则的

理论依据是投资组合理论。

财务管理的原则

二、多项选择题

1、

答窠：ACD

解析：财务管理的内容可以分为五个局部：长期投资、短期投资、长期筹资、短期筹资和股利分配。

由于短期投资和短期筹资，属于日常管理活动，可以合并在一起，称之为营运资本管理。由于利润

分配决策同时也是利润留存决策即内部筹资决策，可以视为长期筹资的一局部。因此，为了便于表

述，我们把财务管理的内容分为三个局部：长期投资、长期筹资和营运资本管理。

财务管理内容

2、

答案：ABD

解析：如果假设投入资本相同、利润取得的时间相同、相关的风险相同，利润最大化是一个可以接

受的观念。事实上，许多经理人员都把高利润作为公司的短期目标。

财务管理目标

3、

答案：AC

蔡析：每股盈余最大化的缺点：（1）仍然没有考虑每股盈余取得的时间性。

（2）依然没有考虑每股盈余的风险性。

财务管理目标

4、

答案：BCD

解加：只有在股东投资资本不变的情况下，股价上升才可以反映股东财富的增加，股价最大化与股

东财富最大化含义相同，所以，选项B的说法不正确；只有在股东投资资本和利息率不变的情况下,

股东财富最大化才意味着企业价值最大化，所以，选项C的说法不正确；主张股东财富最大化，并

非不考虑其他利益相关者的利益。各国公司法都规定，股木权益是剩余权益，只有满足了其他方面

的利益之后才会有股东的利益。所以，选项D的说法不正确。

财务管理目标

5、

答案：AC

解析：经营者对股东目标的背离表现在两个方面：（1）道德风险；（2）逆向选择。

财务管理目标

6、

答案：ABD

解析：债权人为了防止其利益被伤害，除了寻求立法保护，如破产时优先接管，优先于股东分配剩

余财产等外，通常采取以下措旅：第一，在借款合同中参加限制性条款，如规定的用途，规定不得

发行新债或限制发行新债等。第二，发现公司有损害其债权意图时，拒绝进一步合作，不再提供新

的借款或提前收回借款。

财务管理目标

7、

答案：AB

解析：能够表达对资本市场中人的行为规律的根本认识的理财原则，就是有关竞争环境的原则，包

括自利行为原则、双方交易原则、信号传递原则和引导原则。比较优势原则是有关创造价值的原则；

而资本市场有效原则是有关财务交易的原则。

财务管理的原则

8、

答案：BC

解析：有关财务交易的原则，是人们对于财务交易根本规律的认识。包括风险一报酬权衡原则、投

资分散化原则、资本市场有效原则和货币时间价值原则；有价值的创意原则属于人们对增加企业财

富根本规律的认识；双方交易原则属于有关竞争环境的原则。（参见教材20页到22页）

财务管理的原则

9、

答案：ABD

解析：金融资产与实物资产相比，具有以下特点：（1）流动性；（2）人为的可分性；（3）人为

的期限性；（4）名义价值不变性。（参见教材23页）

金融资产

10、

答案：ACD

解析：金融资产按其收益的特征分为：固定收益证券、权益证券和衍生证券。

金融资产

11、

答案：AB

解析：自利行为原则的依据是理性的经济人假设，一个重要应用是委托一代理理论，另一个重要应

用是时机本钱的概念。选项C是净增效益原则的应用领域,选项D是货币时间价值原则的首要应用。

财务管理的原则

12、

答案：AB

解析；金融市场的功能包括：（1）资金融通功能；（2）风险分配功能；（3）价格发现功能；（4）

调解经济功能；（5）节约信息本钱。（参见教材29页）其中前两项属于根本功能，后三项属于附

带功能。

第二章财务报表分析

一、单项选择题

1、为改善财务决策，需要进行内容广泛的财务分析，几乎包括外部使用人关心的所有问题的是（）。

A.股权投资人

B.经理人员

C.债权人

D.注册会计师

2、以下属于比较分析按照比较内容分类的是（）。

A.与本公司历史比

B.同类公司比

C.比较结构百分比

D.与方案预算比

3、以下关于财务报表分析的原则说法正确的选项是（）0

A.注意局部与全局的关系，反映的是全面看问题，坚持一分为二，反对片面看问题的原则

B.注重事物之间的联系，坚持相互联系的看问题，反对孤立地看问题要求兼顾内部问题与外部问题

C.要开展地看问题，反对静止地的看问题

D.要定量分析与定性分析结合，其中定量分析是基础和前正

4、以下各项指标中，可以反映企业短期偿债能力的是（）。

A.现金流量比率

B.总资产净利率

C.资产负债率

D.利息保障倍数

5、假设速动Z率为L4,则赊购一批材料将会导致（）。

A.速动比率降低

B.流动比率不变

C.流动比率提高

D.速动比率提高

6、以下指标中，属于衡量长期偿债能力的流量指标的是（：）。

A.资产负债率

B.权益乘数

C.现金流量债务比

D.产权比率

7、以下有关营运能力比率分析指标的说法正确的选项是（：）。

A.应收账款周转天数以及存货周转天数越少越好

B.非流动资产周转次数=销售本钱/非流动资产

C.总资产周转率=流动资产周转率+非流动资产周转率

D.在应收账款周转率用于业绩评价时，最好使用多个时点的平均数，以减少季节性、偶然性和人为

因素的影响。

8、驱动权益净利率的根本动力是（）。

A.销售净利率

B.资产净利率

C.总资产周转率

D.营业净利率

9、反映普通股股东愿意为每1元净资产支付的价格的比率是（）。

A.市盈率

B.市净率

C.市销率

D.权益净利率

10、某企业2010年末营运资本的配置比率为0.5,则该企业此时的流动比率为（）。

A.1

B.0.5

C.2

D.3.33

11、某企业的资产净利率为20随若产权比率为1,则权益净利率为（）。

A.15%

B.20%

C.30%

D.40%

12、某企'亚去年不兑前经营利润25万元，税后利息费用1万元，平均所得税率为25%,则该企业去

年的净利润为（）。

A.21万元

B.17.75万元

C.10万元

D.16万元

13、公司真正背负的偿债压力是（）。

A.负愦总额

B.经营负债

C.金融负债

D.净负债

14、某公司2010年在改良的财务分析体系中，权益净利率为30%,净经营资产净利率为18%税后

利息率为9.6%,则净财务杠杆为（）。

A.1.88

B.1.67

C.1.43

D.3.13

二、多项选择题

1、财务报表分析的方法主要包括（）。

A.因果分析法

B.因素分析法

C.结为分析法

D.比较分析法

2、财务报表分析的局限性表现在（）。

A.财务报表本身的局限性

B.财务报表的可靠性问题

C.财务报表指标的局限性

I）.比较基础问题

3、以下指标中，既与偿债能力有关，又与盈利能力有关的有（）。

A.流动比率

B.产权比率

C.权益乘数

D.速动比率

4、以下说法正确的有（）。

A.在销售收入既定的条件下，总资产周转率的驱动因素是流动资产

B.营运资本周转率是一个综合性的比率

C.应收账款周转率=营业收入/平均应收账款余额

D.存货周转天数越低越好

5、以下表达式正确的有（）.

A.总资产净利率=（利润总额+总资产）X100%

B.权益净利率=销售净利率X总资产周转率X权益乘数

C.净经营资产=净负债+股东权益=经营资产一经营负债

D.净负债=金融负债一金融资产

6、以下计算公式不正确的有（）。

A.长期资本负债率=负债总额/长期资本X100%

B.现金流量利息保障倍数=经营现金流量♦负债总额

C.利息保障倍数=息税前利润/利息费用

D.现金流量债务比=（经营活动现金流量净额;利息费用）X100%

7、甲公司2010年现金流量净额为150万元，其中，筹资活动现金流量净额为-20万元，投资活

动现金流量净额为60万元，经管活动现金流量净额为110万元；2010年末负债总额为150万元，

资产总额为320万元，营运资本为25万元，流动资产为120万元，2010年税后利息费用为5万元,

所得税率为25%O则（）。

A.现金流量利息保障倍数为8

B.2010年末流动负债为95万元

C.现金流量债务比为73.33%

D.长期资本负债率为24.44%

8、以下表达式正确的有（）。

A.速动比率=速动资产/流动负愦

B.总资产净利率=销售净利率X资产周转率

C.权益净利率/资产净利率=权益乘数

D.每股收益=（净利润一优先股股利）/流动在外普通股股数

9、以下表达式正确的有（）.

A.权益净利率=（税后经营净利润一利息）/股东权益

B.经管差异率=净经营资产净利率一税后利息率

C.杠杆奉献率一经营差异率X铮财务杠杆

D.净经营资产净利率=税后经营净利率X净经营资产周转次数

10、以下有关市价比率的说法不正确的有（）。

A.市盈率是指普通股每股市价与每股收益的比率，它反映普通股股东愿意为每股净利润支付的价格

B.每股收益=净利润/流通在外普通股的加权平均数

C.市净率反映普通股股东愿意为每1元净利润支付的价格

D.市销率是指普通股每股市价与每股销售收入的比率，每股销售收入=销售收入/流通在外普通股

股数

11、以下管理用资产负债表的根本公式正确的有（）。

A.净经营资产=经营营运资本十净经营性长期资产

B.净没资资本=净负债+股东权益

C,净经营资产净投资=净负债+股东权益

D.净没资资本=金融资产一金融负债

12、以下表达式正确的有（）。

A.税后利息率二（利息支出一利息收入）/负债

B.杠杆奉献率=［净经营资产净利率一利息费用X（1—税率）/（金融负债一金融资产）］X净负债

/股东权益

C.净经营资产净利率=税后经营净利率又净经营资产周转次数

D.净经营资产/股东权益=1+净财务杠杆

三、计算题

1、某企业2010年末产权比率为0.8,流动资产占总资产的40机该企业资产负债表中的负债工程

如下所示（单位：万元）：

负债工程金额

流动负债：

短期借款2000

应付账款3000

预收账款2500

其他应付款4500

卜年内到期的长期负债

4000

流动负债合计16000

非流动负债：

长期借款12000

应付债券20000

非流动负债合计32000

负债合计48000

要求计算以下指标：

（1）所有者权益总额；

（2）流动资产和流动比率；

（3）资产负债率；

（4）根据计算结果分析一下企业的偿债能力情况。

2、某公司可以免交所得税，今年的营业额比去年高，有关的财务比率如下:

财务比率去年同业平均去年本公司今年本公司

应收账款周转天数353636

存货周转率（次数）2.502.592.11

毛利/销售收入38%40%40%

息税前禾1」润/销售收入10%9.6%10.63%

利息费用/销售收入3.73%2.4%3.82%

销售净利率6.27%7.2%6.81%

总资产周转率（次数）1.141.111.07

固定资产周转率（次数）1.42.021.82

资产负债率58%50%61.3%

利息保障倍数2.6842.78

要求：

（1）运用杜邦财务分析原理，比较去年公司与同业平均的权益净利率，定性分析其差异的原因；

（2）运用杜邦财务分析原理，比较本公司今年与去年的权益净利率，定性分析其变化的原因。

3、甲公司2011年的净利润为200万元，利息费用10万元，所得税税率25乐期末金融负债为80

0万元，金融资产为500万元，股东权益为2050万元。

要求：

（1）根据题中资料，计算2011年的净经营资产净利率、税后利息率、净财务杠杆、经营差异率、

杠杆奉献率和权益净利率；（每个步骤均保存一位小数）

（2）假设2010年的净经营资产净利率为20%、税后利息率5%、净财务杠杆40%,利用因素分析法

依次分析净经营资产净利率、税后利息率和净财务杠杆变动对权益净利率的影响。（每个步骤均保

存一位小数）

4、某公司2011年调整资产负债表和利润表资料如下:

调整资产负债表

净经营资产20注早末2月成串末净负债及股东权益上年末本年末

经营资产28003500金融负债11501500

经营负债600800金融资产250300

净负债9001200

股东权益13001500

净经营资产合计22002700净负债及股东权益合计22002700

调整利润表

2011年度单位：万元

|工程上年金额本年金额

经营活动：

一、销售收入30004000

减：销售本钱26003500

二、毛利100500

减：营业税金及附加3030

销售费用2020

管理费用4050

三、主要经营利润310400

加：其他营业利润4050

四、税前营业利润350450

加：营业外收支净额50150

五、税前经营利润400600

减：经营利润所得税费用112180

六、税后经营净利润288420

金融活动：

一、税前利息费用100100

利息费用减少所得税-28-30

二、税后利息费用7270

税后净利润合计216350

备注：平均所得税率28.00%30.00%

要求：

（1）计算该企业2011年末的资产负债率、产权比率、权益乘数。

（2）分别计算2010年和2011年的税后经营净利率、净经营资产周转次数、净经营资产净利率、

税后利息率、经营差异率、净财务杠杆和杠杆奉献率。

（3）用连环替代法依次分析净经营资产净利率、税后利息率、净财务杠杆变动对权益净利率变动

的影响程度。

（4）请说明经营差异率的含义及影响因素，并根据计算结果对经营差异率进行分析。

指标2010年2011年

税后经营净利率（税后经营净利润/销售收入）9.6%10.5%

净经营资产周转次数（销售收入/净经营资产）1.3641.481

净经营资产净利率（税后经营净利润/净经营资

13.091%15.556%

产）

税后利息率（税后利息/净负债）8%5.833%

经营差异率（净经营资产净利率一税后利息率）5.091%9.723%

净财务杠杆（净负债/股东权益）0.6920.8

杠杆奉献率（经营差异率X净财务杠杆）3.523%7.778%

答案局部

一、单项选择题

1、

答案：B

解加：为改善财务决策，需要进行内容广泛的财务分析，几乎包括外部使用人关心的所有问题的是

经理人员。

财务报表分析的意义

2、

答案；C

漏雇比较分析按照比较内容分为：⑴比较会计要素的总量；⑵比较结构百分比；⑶比

较财务比率；而A、B、D则是按照比较对象的划分情况。

财务报表分析的方法和步骤

3、

答案：C

解析：财务报表分析的原则：（1）要从实际出发，坚持实事求是，反对主观臆断、结论现行、搞

数字游戏；（2）要全面看问题，坚持一分为二，反对片面地看问题。要兼顾有利因素与不利因素、

主观因素与客观因素、经济问题与技术问题、外部问题与内部问题；（3）要注意事物之间的联系,

坚持相互联系地看问题，反对孤立地看问题。要注意局部与全局的关系、偿债能力与盈利能力的关

系、报酬与风险的关系。（4）要开展地看问题、反对静止地看问题。要注意过去、现在和将来之

间的联系。（5）要定量分析与定性分析结合。定性分析是基础和前提、定量分析是工具和手段。

财务报表分析的原则和局限性

4、

答案：A

解析；总资产净利率反映企业盈利能力，资产负债率和利息保障倍数反映企业长期偿债能力；现金

流量比率反映短期偿债能力。

短期偿债能力比率

5、

答案：A

解析：流动比率=流动资产/流动负债，速动比率=速动费产/流动负债，原材料不属于速动资产，

但是属于流动资产，赊购一批材料，导致流动资产和流动负债等额增加，速动资产不变，所以速动

比率降低；由于原来的流动比率是大于1的，即原来的流动资产大于流动负债，流动资产和流动负

债等额增加之后，流动负债的变动幅度大于流动资产的变动幅度，因此，流动比率降低。

短期偿债能力比率

6、

答案：C

解帚：衡量长期偿债能力的流量指标主要有：利息保障倍数、现金流量利息保障倍数和现金流量债

务比等。资产负债率、产权比率、权益乘数、长期资本负债率都是衡量长期偿债能力的存量指标。

长期偿债能力比率

7、

答案：D

解析：应收账款周转天数及存货周转天数并不是越少越好.所以选项A不F确：选项B中应该把分

子的“销售本钱〃改为“销售收入〃；根据“总资产周转率、流动资产周转率、非流动资产周转率〃

的计算公式可知，选项C的等式不成立。

营运能力比率

8、

答案：B

解析：驱动权益净利率的根本动力是资产净利率。

9、

答案：B

解析：市净率反映普通股股东愿意为每1元净资产支付的吩格。

10、

答案：C

解析：营运资本配置比率=营运资本/流动资产=（流动费产一流动负债）/流动资产=1-1/流动

比率=0.5,解得：流动比率=2。

11、

答案：D

解析：权益净利率=资产净利率X权益乘数=资产净利率X（1+产权比率）=20%X（1+1）=4

0%

12、

答案：B

解析：净利润=税后经营净利涧一税后利息费用=25X（1-25%）-1=17.75（万元）

13、

答案：D

解企业用金融资产（闲置资金）归还金融负债后的实际负债是公司真正背负的偿债压力，是净

金融负债，也被称为“净负债〃。

14、

答案：C

解析：权益净利率=净经营资产净利率+（净经营资产净利率一税后利息率）X净财务杠杆，即：

净财务杠杆=（权益净利率一净经营资产净利率）/（净经营资产净利率一税后利息率）=（30%

-18%）/（18%-9.6%）=1.43。

二、多项选择题

1、

答案：BD

解析：财务报表分析的方法有比较分析法和因素分析法。

财务农表分析的方法和步骤

836

2、

答案：ABD

解析：财务报表分析的局限性主要表现在：财务报表本身的局限性、财务报表的可靠性问题、比较

基础问题。

财务很表分析的原则和局限性

837

3、

答案：BC

解析：产权比率说明每1元股东权益借入的债务额。权益乘数说明每1元股东权益拥有的资产额。

它们是两种常用的财务杠杆比率，影响特定情况下资产净利率和权益净利率之间的关系。财务杠杆

说明债务的多少，与偿债能力有关；还说明权益净利率的风险，也与盈利能力有关。

长期偿债能力比率

838

4、

答案：BC

解加：在销售收入既定的条件下，总资产周转率的驱动因素是各项资产。所以，选项A的说法不正

确。存货过多会浪费资金，存货过少不能满足流转需要，在特定的生产经营条件下存在一个最正

确的存货水平，所以存货不是越少越好，选项D的说法错浜。

营运能力比率

839

5、

答案：BCD

解析：总资产净利率=（净利涧+总资产）X100%,所以选项A的表达式不正确。

盈利能力比率

840

6、

答案:ABD

解析：长期资本负债率=非流动负债/（非流动负债+股东权益）；现金流量利息保障倍数=经营

现金流量：利息费用：现金流量债务比=（经营现金流量净额：债务总额）X100%o

长期偿债能力比率

841

7、

答案：BCD

解析：年末流动负债=120—25=95（万元），现金流量债务比=经营活动现金流量净额/债务总额

X100%=110/150X100%=73.33%；长期资本负债率=非流动负债/（非流动负债+股东权益）XI

00%=（负债总额一流动负债）/（总资产一流动负债）X100%=（150-95）/（320—95）XI00%

=24.44%；现金流量利息保障倍数=经营现金流量/利息费用=经营现金流量/［税后利息费用/（1

一所得税率）］=经营现金流量X（1一所得税率）/税后利息费用=110义（1-25%）/5=16.50

长期偿债能力比率

842

8、

答案：ABC

解析：每股收益=（净利润一优先股股利）/流通在外普通股加权平均股数，所以选项D的表达式

不正确。

盈利能力比率

843

9、

答案：BCD

解析：权益净利率=（税后经营净利润一税后利息）/股东权益，因此，选项A的表达式不正确。

管理用财务分析体系

846

10、

答案:ABCD

解析：市盈率是指普通股每股市价与每股收益的比率，它反映普通股股东愿意为每1元净利润（不

是每股净利润）支付的价格，应选项A的说法不正确；每股收益=（净利润一优先股股利）/流通

在外普通股的加权平均数，应选项B的说法不正确；市净率=每股市价/每股净资产：反映普通股

股东愿意为每1元净资产支付的价格，应选项C的说法不正确；市销率是指普通股每股市价与每股

销售收入的比率，其中，每股销售收入=销售收入/流通在外普通股加权平均股数，应选项D的说

法不正确。

市价比率

848

11、

答案：AB

解析：净投资资本=经营资产一经营负债=净负债+股东权益=净经营资产，金融资产一金融负债

计算得出的是净金融资产，净经营资产净投资=经营营运资本增加+净经营长期资产增加。

管理用财务报表

850

12、

答案：BCD

解析：税后利息率=税后利息/净负债=利息费用X（1—税率）/（金融负债一金融资产），所以,

选项A不正确；净财务杠杆=净负债/股东权益，净经营及产=净负债+股东权益，所以，选项D

的表达式正确：税后经营净利率=税后经营净利润/销售收入,净经营资产周转次数=销售收入/

净经营资产，两者相乘得出税后经营净利润/净经营资产，即净经营资产净利率，所以，选项C

的表达式正确；杠杆奉献率=（净经营资产净利率一税后利息率）X净财务杠杆，所以，选项B

的表达式正确。

管理用财务分析体系

853

三、计算题

1、

答案：（1）产权比率=负债总额/所有者权益总额

所有者权益总额=负债总额/产权比率=48000/0.8=60000（万元）

（2）流动资产占总资产的比率=流动资产/总资产X100%=40%

所以，流动资产=总资产X40%=（48000+60000）X40%=43200（万元）

流动比率=流动资产/流动负债=43200/16000=2.7

（3）资产负债率=负债总额/资产总额X100%=48000/（48000+60000）X100%=44.44%

（4）通过计算得出企业的流动比率为2.7,则说明企业流动资产是流动负债的2.7倍，说明有足

够的流动资产对流动负债进行归还，流动资产可以正常变现的情况卜.，企业的短期偿债能力比较强;

因为企业的产权比率为0.8,资产负债率为44.44%,说明负债占到资产的比例也相对较小，说明企

业有足够的股东权益和资产总额对长期负债进行归还；综上所述，企业的偿债能力较强。

解析：

短期偿债能力比率

863

2、

答案：（1）去年与同业平均比较

本公司权益净利率=7.2%X1.11X1/（1-50%）=15.98%

行业平均权益净利率=6.27%X1.14X1/（1-58%）=17.02%

差异产生的原因：

①销售净利率高出同业水平0.93%,其原因是：毛利/销售收入高（2%）,利息费用/销售收入低（1.

33%）；

②总资产周转率略低于同业水平（低0.03次），主要原因是应收账款回收较慢；

③权益乘数低于同业水平，因其负债较少。

（2）今年与去年比较

去年权益净利率=7.2%>1.11X1/（1-50%）=15.98%

今年权益净利率-6.81%X1.07X1/（1-61.3%）-18.83%

差异产生的原因：

①销售净利率比上年低0.39%,主要原因是利息费用/销售收入上升1.42%：

②总资产周转率下降，主要原因是固定资产周转率和存货周转率下降；

③权益乘数增加，其原因是负愦增加了。

解析：

杜邦分析体系

866

3、

答案:(1)税后经营净利润=净利润+税后利息=200+10X(1-25%)=207.5(万元)

期末净负债=期末金融负债一期末金融资产=800—500=300(万元)

期末净经营资产=期末净负债+期末股东权益=300+2050=2350(万元)

净经营资产净利率=税后经营净利润/净经营资产X100%=207.5/2350X100%=8.8%

税后利息率=税后利息/净负债X100%=7.5/300X100%=2.5%

净财务杠杆=7争负债/股东权益=300/2050X100%=14.6%

经营差异率=净经营资产净利率一税后利息率=8.8%-2.5%=6.3%

杠杆奉献率=经营差异率X净财务杠杆=6.3%X14.6%=0.9%

权益净利率=8.8%+0.9%=9.7%

(2)权益净利率=净经营资产净利率+(净经营资产净利率一税后利息率)X净财务杠杆

2010年权益净利率=20%+(20%—5%)X40%=26%

2011年权益净利率=8.8%+(8.8%-2.5%)X14.6%=9.7%

第一次替代：

8.8%+(8.8%—5%)X40%=10.3%

净经菅资产净利率变动的影响=10.3%-26%=-15.7%

第二次替代：

8.8%+(8.8%-2.5%)X40%=11.3%

税后利息率变动的影响3%=1.0%

第三次替代：

8.8%+(8.8%—2.5%)X14.6%=9.7%

净财务杠杆变动的影响=9.7%—11.3%=-1.6%

通过分析可知，由于净经营资产净利率变动使权益净利率降低了15.7队由于税后利息率变动使权

益净利率升高了1.0版由于净财务杠杆变动使权益净利率降低了1.6机

解析：

管理用财务分析体系

870

4、

答案：(1)资产负债率=负债/资产X100%=(800+1500)/(3500+300)XI00%=60.53%

产权比率=(800+1500)/1500=1.53

权益乘数=资产/权益=(35004-300)/1500=2.53

(2)

指标2010年2011年

税后经营净利率(税后经营净利润/销售收入)9.6%10.5%

净经营资产周转次数（销售收入/净经营资产）1.3641.481

净经营资产净利率（税后经营净利润/净经营资

13.091%15.556%

产）

税后利息率（税后利息/净负债）8%5.833%

经营差异率（净经营资产净利率一税后利息率）5.091%9.723%

净财务杠杆（净负债/股东权益）0.6920.8

杠杆奉献率（经营差异率X净财务杠杆）3.523%7.778%

（3）权益净利率=净经营资产净利率+（净经营资产净利率一税后利息率）X净财务杠杆

2010年权益净利率=13.091%+(13.091%—8%)X0.692=16.614%(1)

第一次替代=15.556%+(15.556%-8%)X0.692=20.785%(2)

第二次替代=15.556*+(15.556%-5.833%)X0.692=22.284%(3)

第三次替代

2011年权益净利率=15.556*+(15.556%-5.833%)X0.8=23.334%(4)

（2）-（1）净经营资产净利率变动对权益净利率的影响=20.785%—16.614%=4.17%

（3）-（2）税后利息率变动对权益净利率的影响=22.284%—20.785%=1.50%

（4）-（3）净财务杠杆变动对权益净利率的影响=23率34%—22.284%=1.05%

（4）经营差异率是净经营资产;争利率和税后利息率的差额，它表示每借入1元债务资本投资于经

营资产所产生的收益归还利息后的剩余局部。该剩余归股东享有。净经营资产净利率越高，税后利

息率越低，剩余的局部越多。

本年的经营差异率是9.723队匕上年上升4.632机原因是净经营资产净利率上升了2.465%,税后

利息率下降2.167%。由于税后利息率上下主要由资本市场决定，提高经营差异率的根本途径是提

高净经营资产净利率。

解析：

管理用财务分析体系

874

第三章长期方案与财名预测

一、单项选择题

1、以下有关财务预测的说法中，不正确的选项是（）。

A.一般情况下，财务预测把销售数据视为数，作为财务预测的起点

B.制定财务预测时・，应预测经营负债的自发增长，这种增长可以减少企业外部融资的数额

C.净利润和股利支付率共同决定所能提供的资金数额

D.销售预测为财务管理的一项职能

2、一般来说，会导致外部融资需求增加的措施是（）。

A.提高留存收益率

B.提高销售净利润

C.提高股利支付率

D.降低股利支付率

3、某企业2010年末经营资产总额为4500万元，经营负债总额为2400万元。该企业预计2011年

度的销售额比2010年度增加150万元,增长的比例为10%；预计2011年度留存收益的增加额为6

0万元，假设可以动用的金融资产为10。则该企业2011年度对外融资需求为（）万元。

A.160

B.140

C.210

D.150

4、以下各种财务预测的方法中，最复杂的预测方法是（）。

A.回归分析技术

B.销售百分比法

C.综合数据库财务方案系统

D.交互式财务规划模型

5、甲公司2010年销售收入为2500万元，若预计2011年销售收入为3000万元，2010年经营资产

为1500万元，经营负债的金额为500万元，预计企业的销售净利率为5%,企业的留存收益率为4

0%,则2011年该公司的外部融资销售增长比为（）。

A.0.28

B.0.22

C.0.14

D.0.18

6、某企业上年销售收入为1000万元，若预计下一年通货膨胀率为5斩公司销传量增长10%所确

定的外部融资占销售增长的百分比为25%,则相应外部应追加的资金为（）万元。

A.38.75

B.37.5

C.25

D.25.75

7、2010年经营资产销售百分比为100%,经营负债销售百分比为40%,销售收入为4000万元，没

有可动用金融资产。2011年预订留存收益率为50%销售净利率10%则2011年内含增长率为（）。

A.10.2%

B.9.09%

C.15%

D.8.3%

8、假设市场是充分的，企业在经营效率和财务政策不变打，同时筹集权益资本和增加借款以下指

标不会增长的是（）。

A.销售收入

B.税后利润

C.销售增长率

D.权益净利率

9、某企业2010年的销售净利率为5%,资产周转率为0.5次，期末权益乘数为1.2,股利支付率为

40%,则2010年的可持续增长率为（）。

A.1.20%

B.1.80%

C.1.21%

D.1.83%

10、甲公司预计2010年的销售净利率将比2009年提高，2010年不打算发行新股和回购股票并且

保持其他财务比率不变，则以下说法正确的选项是（）。

A.2010年的可持续增长率小于2010年的实际增长率

B.2010年的可持续增长率大于2010年的实际增长率

C.2010年的实际增长率大于2009年的可持续增长率

D.2010年的可持续增长率小于2009年的可持续增长率

11、甲企业上年的可持续增长率为10$,净利润为500万元（留存300万元），上年利润分配之后

资产负债表中留存收益为800万元，若预计今年处于可持续增长状态，则今年利润分配之后资产负

债表中留存收益为（）万元。

A.330

B.1100

C.1130

D.880

12、ABC公司今年预测出现严重失误，导致公司有80万元的存货剩余,ABC公司在进行下一年预测时,

已经意识到即使不增加存货,销售也还有120万元的增长空间，只有当销售增长超过120万时,才需

要为增加的存货额外融资,那么ABC公司进行下一年预测用的方法是（）。

A.销售百分法

B.回归分析法

C.定性分析法

D.超额生产能力调整法

二、多项选择题

1、财务方案的根本步骤包括（）。

A.确定方案并编制预计财务报表，运用这些预测结果分析经营方案对预计利润和财务比率的影响

B.确认支持长期方案需要的资金

C.预测未来长期可使用的资金

D.在企业内部建立并保持一个控制资金分配和使用的系统，目的是保证基础方案的适当展开

2、以下关于预计留存收益增加额的计算公式，不正确的有（）。

A.预计销售额X销售毛利率X留存收益率

B.预计销售额X销售净利率X（1—留存收益率）

C.预：|销售额X销售净利率X股利支付率

D.预计销售额X销售净利率X（1—股利支付率）

3、除了销售百分比法以外，财务预测的方法还有（）。

A.回归分析技术

B.内含增长率模型

C.使用计算机进行财务预测

D.可持续增长率模型

4、某公司上年销售收入为3000万元，本年方案销售收入4000万元，销售增长率为33.33哈假设

经营资产销售百分比为66.67%,经营负债销售百分比为6.17%,预计销售净利率为4.5%,预计股

利支付率为30%,则（）。

A.外部融资销售增长比为0.48

B.外部融资额为480万元

C.增加的留存