【外汇流动与银行信贷关系的研究国内外文献综述3300字】

1文献回顾自李嘉图提出比较优势理论(Ricardo,1891)以来，国际贸易蓬勃发展，目，资本项目的国际化水平也在提高，跨境资本流动也愈发频繁。RogoffandObstfeld(1996)指出金融产品的跨境交易对全球经济发展有诸多益处，但1997的基础上，Obstfeld(1998)进一步通过对文献进行梳理和比较后发现，尽管存在20世纪60年代就提出了“不可能三角”理论，将外汇流动与货币政策的关系其二¹。可以说，“不可能三角”理论的提出，为后来学者研究外汇与银行信贷进行了进一步拓展。易纲和汤弦(2001)指出在“不可能三角”的三个要素选择“非角点解”。Rey(2015)则提出在国际金融周期大背景下的“二元悖论”,即在全球金融联系愈发紧密，资金流动愈发频繁的情况陆简(2016)对“二元悖论”的深层次机制进行了进一步阐释，指出金融一体化 (2017)调和了“三元悖论”和“二元悖论”之间的差异，进一步将“不可能三角”拓展为“不等边不可能三角”,指出“不可能三角”中的三个要素的权重并1虽然Mundell和Fleming作为“不可能三角”理论的奠基人，但二人均没有在当时的文章中明确提出“不可能三角(impossibletrinity)”或者“三元悖论(trilemma)”。也有学者认为外汇流动可以通过直接影响银行的资产负债表而影响银行信贷行为，并提出了相应的作用机制和实证证据。BrunoandShin(2015)认为跨 (2012)则发现总部在美国的银行在流动性紧缺时会通过境外分支机构融入离岸货币政策产生影响。Krugman(1999)通过研究发现，频繁的跨境资本流动和外行为。张明(2007)通过比较世界各国的货币、GDP等金融、经济指标发现东分析。Calvo等人(1993,1996)对拉丁美洲的跨境资本流动情况进行了分析，Ivashina等人(2015)的研究发现，新兴市场国家中使用非本币的银行，其自身信用水平也会影响其不同币种的投融资能力，并导致银行有不同的风险偏好。Obstfeld(2015)对新兴市场国家受主要经济体货币政策影响的三条途径进行了欧元、日元等),这些融资易受外国货币政策的影响²。2总结和评述国福利的考虑在货币政策操作框架中考虑与其他经济体的货币政策协调(孙国峰2比如，土耳其、阿根廷、南非等国家2018年经历的新兴市场国家货币危机就源于其过高的外债比例及美国货币政策的收紧。等人，2017),从而间接影响银行的信贷。有些时候，上述两方面的影响甚至会相互交织、相互加强。目前的文献研究从不同的角度对外汇流动对银行资产负债表的冲击机制和效果进行了理论和实证的分析：有的构建了相应的理论模型，并对外汇影响银行信贷的作用机制做了详细分析；有的收集了相关的数据，做了比较丰富详实的实证分析；有的对不同国家的情况进行了比较，总结出了相应的规律。这些研究对于揭示外汇流动和银行信贷产生联系的机制有很大的作用，但目前的文献仍存在诸多不足：一是几乎没有文献将外汇流动对银行资产负债表的冲击与货币创造过程联系起来，导致对相关分析始终未能深入本质。当代的货币理论³对货币的创造、流通和消灭过程进行了详细的描述，而银行的外汇交易过程也会伴随货币创造，而货币是影响经济运行的关键要素(Phillips,1958;孙国峰，2019a;孔令闻，2020)。如果在分析外汇影响的过程中，针对货币的分析始终缺位，那无疑是忽略了一个重要的影响因素，对于深入研究外汇流动与宏观经济运行的本质是不利二是目前的研究在宏观和微观上存在脱节。现有文献主要从宏观上进行分析：有的采用了马歇尔范式，有的则采用了瓦尔拉斯范式(德弗洛埃，2019);有的采用理论建模，有的偏重于实证分析。但这些研究整体偏重于宏观叙事，对银行层面的微观机制着墨不多，即使有极少数研究从银行层面进行了分析，其对机制的研究也并不充分，并没有涉及外汇流动如何影响银行资产负债表的分析。这就会导致相关论证过程逻辑环节的缺失。三是缺乏对要素重要性的区分研究。对于以中国为代表东亚经济体，其对外贸易在经济中的占比高，吸引的资本项目流入多，国内有相对完善的内资银行体系，因此外汇流动过程对经济的扰动程度更高。相对于外资银行抽走离岸流动性的这类操作的影响而言，显然经常项目和资本项目本身的变动对外汇流动及银行外汇交易的重要性更大，对宏观经济的影响更深，而文献对这一部分却鲜有涉及。本文采用了从微观到宏观，微观和宏观相结合的分析范式，并引入货币因素，首先用局部均衡的方法分析了银行行为受外汇流动变化影响的微观机制；在此基础上，将局部均衡研究的结论应用于一般均衡，将微观机制巧妙嵌入宏观模型中，从而加强了微观和宏观的联系，使得宏观分析的结论具有更加坚实的微观基础。AcharyaVV,PedersenLH,PhilipponT,etal.MeasuringSystemicRisk[J].TheReviewofFinancialStudies,2017,30(1):2-47.AdrianT,ShinHS.HandbookofMonetaryEconomics[M]:Elsevier,2010:601-650.AdrianT,ShinHS.Money,Liquidity,andMonetaryPolicy[J].AmericanEconomicReview,2009,99(2):600-605.AllenF,SantomeroAM.TheTheoryofFinancialIntermediation[J].JournalofBanking&Finance,1997,21(11):1461-1485.AllenF.DoFinancialInstitutionsMatter?[J].TheJournalofFinance,2001,5AmmarS.ThailandAfter1997[J].AsianEanApplicationtoEmploymentEquations58(2):277-297.ArnoultP.LesFinancesDeLaFranceEtL'occupationAllemande(1940-1944)[M].Paris:PressesUniversitairesDeFrance,1951.ArrowK.EssaysintheTheoryofRisk-bearing[M]:North-hoAscariG,RossiL.TrendInflationandFirmsPrice-settinTheEconomicJournal,2012,122(563):1115-1141.AyresJ,GarciaM,GuillénDA,etal.The1960-2016[Z]:NationalBureauofEconomicResearchBalassaB.ThePurchasing-powerParityDoctrine:aReappraisal[J].JournalofEconomy,1964,72(6):584-596.Bankofthailand.ForeignExchangePolicyandInterventionUndThailand[J].BisPapersChapters,2014,73:1-9.BaronM,VernerE,XiongW.BankingCrisesWithoutPanics[J].TheQuarterlyJournalofEconomics,2021,136(1):51-113.BencivengaVR,SmithBD.FinancialIntermediationandEndogenousGrReviewofEconomicStudies,1991,58(2):195-209.BenstonGJ,SmithCW.ATransactionsCostApproachtotheTheoryofFIntermediation[J].TheJournalofFinance,1976,31(2):215-231.BernankeB,GertlerM.AgencyCosts,NetWorth,aEconomicReview,1989,79(1):14.BernankeBS,GertlerM,GilchristS.TheFinancialAcceleratorinaQuantiCycleFramework[J].HandbookofMacroeconomics,1999,1:1341-1393.BernankeBS,GertlerM.InsidetheBlackBox:theCrediTransmission[J].JournalofEconomicPerspectives,1995,9(4):27-48.BernankeBS.NonmonetaryEffectsoftheFinancialCrisisDepression[J].TheAmericanEconomicReview,1983,73(3):257-276.BhattacharyaS,ThakorAV.ContemporaryBankingTheory[J].JournalIntermediation,1993,3(1):2-50.BlinderAS.QuantitativeEasing:EntranceandExitStrategies[J].FederalReserveBankofSt.LouisReview,2010,92(6):465Boardofgovernorsofthefederalreservesystem.QuarterlyReportonFederalReserveBalanceSheetDevelopments[R].Washingto