【内部控制缺陷对IPO企业市场信任度的影响-康鹏科技案例11000字（论文）】

3更多，为了能够充分的利用好现有的资金，越来越多的企业选择IPO上市融资以最小的付出获得最高的报酬(吕云涛，章丽娜，2022)。关于如何加快公司注册进程，提高公司注册率已成为一个热门话题。我国资本市场以合理和有序的方式管理着工业的经济活动，严格审查IPO已成为常态。根据分析数据发现，这在一定程度上表明内部控制的缺陷是导致IPO失败不可忽视的重要原因(张雪峰，陈紫向，2023)。(一)内部控制缺陷概念及界定通常认为内部控制包括了五个要素：监督、风险评估、信息与沟通、环境控制、控制活动。研究所得与葛飞合教授的结果一致，无论是在设计过程还是分析结论上都显示了一致性。内部控制主要是为了确保得到财务报告和相关信息的可靠完整性、业务管理的合理合规性、资产安全、提高业务的效率，以及制定业务在内部控制界定的定义中，这在某种意义上表明了由于内部控制的设计或运作不充分或效率低下，管理部门或雇员无法防止其职责中的错误或欺诈，即内部控制的缺陷。根据内部控制缺陷的影响，内控体制缺陷分为三类：重要缺陷、重大缺陷和(二)内部控制缺陷的理论基础1.信息不对称理论信息的不对称性从两个角度进行分析。首先，根据时间限制，将信息的不对称性分为两种(成泽凡，杨君萱，2022):事前信息和事后信息。其次，根据信息的4内容，将信息的不对称性分为隐含信息和隐含操作。通过对相关数据的系统收集与深入分析，本研究在特定领域内提出了具有创新性的见解为同行学者及实践工作者提供了有益的参考和启示。在这样的设定里一些学者认为内部控制的核心是解决信息不对称的问题，这个问题不仅反映在委托代理关系中，而且反映在企业内部的各种活动中。2.委托代理理论委托代理理论是需要建立在企业所有权和企业经营权相互分离的大前提上实现的(郑凯文，许倩倩，2020)。委托一方拥有所有权，委托人将企业的经营权转交给代理人，代理人具有相应专业的知识储备以及技术能力，能够帮助委托方解决因为管理多项工作而力不从心的问题。采用多种方法的综合运用，例如定量与定性分析的结合，往往能带来更全面和深刻的见解。这一阶段性的结论强调了跨学科合作的重要性。随着科学研究的日益复杂，单一学科的知识和工具往往不足以全面理解某一问题。并且有效化解委托人利益冲突。代理人可以通过为委托一3.公司控制权理论公司控制权理论将控制权分为两种类型，第一：合同控制权，即在公司章程中有明文规定的协议时，在此类背景下需要遵循的一些规则；第二：剩余控制权，这种控制权除了第一种合同控制权之外，在明示协议或公司章程中没有明文规定在一般企业的日常经营实践中，股东大会或董事会的股东拥有剩余控制权，管理层受企业股东委托与股东建立委托代理关系，在委托代理责任的基础上，企业管理层获得管理控制权，其中包括合同控制权和剩余控制权(蔡家栋，郭润泽，2019)。基于现有的理论框架对部分理论成果进行了论证，结果显示这些理论不仅在概念上有较强的解释力在实际应用中也展现出显著的指导价值。风险管理目的是为正常完成在日常管理活动中的业务运作提供一定的保障，5风险管理主要分为风险管理信息系统、内部控制系统、风险管理战略和风险融资措施以及组织功能系统(杨建华，赵小玲，2022)。从这些标准可以感受到企业在管理活动中愈加重视内部控制愈加能够促进全面风险管理的发展，与此同时，风险管理的发展也能为内部控制提供新思路。二、IPO的理论概念IPO的全称是首次公开发行(InitialPublicOffering),即首次向公众发行股票，以筹集和使用资金。IPO成功后，意味着它已经成为一家上市公司，可以有更多IPO的失败是指公司未能成功地通过发行股票筹集资金。如图2-1所示，IPO被否认的风险通常贯穿了整个IPO审批过程的每一个环节。暂缓表决审核结果取消审核通过：公否(二)科创板IPO的特点科创板的IPO标准与现有的A股市场的标准存在一定的差异。如表2-1所示，其设置了一个多元化的IPO标准(包括多通道、低门槛),从这些细节可以看6出这不仅满足了各种创新型企业的IPO需求，还淡化了对企业净利润和权益等方面的考核要求(赵雅静，曹昊忠，2021)。基于这些初期结论所规划的研究蓝图，将有助于提升整个领域的研究层次，加快科学发现的步伐，并为政策规划、产业发展和社会演进提供稳固的理论根基与实践指引。具体标准标准一：市值-净利润标准市值不少于10亿，市值不少于15亿，最近一年营收不少市值不少于20亿，最近一年营收不少于3亿，最近三年经营活动现金流净额累计不少于1亿标准四：市值-收入标准市值不少于30亿，最近一年营收不少市值不少于40亿，主要业务或产品需经国家有关部门批准，市场空间大，目前已取得阶段性成果；要具备明显的技术优势红筹、特殊表决权标准一市值不低于100亿元↵红筹、特殊表决权标准二入不低于5亿元↵从上市标准来看，一共分为5种标准。其中康鹏科技申报时选择了上市标准一，同期选择标准一的拟上市企业占全部标准的五分之四。2.问询体制一一多轮问询多轮问询机制的主要特点之一便是将上交所在审核过程中梳理出来的问题以及发行人给予回复的相关内容全部公开，以供公众投资者进行监督进一步打消公众投资者的疑虑，在提高了治理的有效性和披露质量的同时，能够充分保障投资者能够接收到真实、完整的信息(唐一凡，付心怡，2022)。在这样的布局下科7创板IPO审核的流程如图所示。审核时限原则上为6个月审核时限原则上为6个月(交易所审核时间3个月+回复问询时间3个月)·约见问询发行人和中介机构相关人员问询问询发行人及其保荐人落实见现场见证监会完成问询3.IPO首发交易机制一放宽涨跌幅限制涨跌幅限制是市场上的一项稳定措施，在上市后的头五个工作日就反映了这一点。让股价充分运动，在这种框架下涨跌幅的上下限不作限制(赵丽娜，陈东风，2023)。通过详尽分析数据与结果，本文揭示了一些新的现象与趋势，这些新成果不仅拓展了现有理论的范围，还可能为相关领域的研究开辟新的探索路径。新股上市后可能不会再出现以往的必须同时连续上拉至涨停板的现象，这时可能会发生股价跌破它在一级市场中的发行价，或者投资者前五天被套住后发生较大亏损的新情形。4.IPO定价机制一市场化询价方式市场化询价定价方式是不受发行的市场盈利比率和上限的约束控制的，科创板依据市场化定价的原则，其主体参与人以机构型投资者为主，在这般的环境中通过起询价、确定价格、配售等一系列流程来约束市场中的价格(成泽和，1.IPO审核上会情况的总体数据分析8从2010年起，证监会就在其网站上公开发布部分企业IPO被否的原因，这在一定程度上预示了同时也会公布做出该决策时所依据的法律法规(成欣悦，许昊羽，2019)。通过分析2017年一—2021年期间公司IPO审核情况，这五年期间总共有2122家企业申请IPO上市，从这些现象中得出其中暂缓表决的有64家，51家取消审核。总体来说，五年期间通过率为80.30%。2017年——2018年IPO审核通过率有大幅下降迹象，如表2-2所示，2018年不但通过率最低而且申报数量也最少，IPO通过率仅有55.78%。2018年初，颁布了新的IPO审核规则，于此相似条件下可以推知其趋势其中提出企业IPO被否决后计划再次上市必须满足至担心利润不达标或者现场核查故此选择主动将申报材料撤回，直接提升了参与年份申报审核公司数量暂缓表决公司数量取消审核公司数量通过公司数量通过率2017年2018年2019年372020年952021年委员会2018年5月18日关于未对这些公司进行检查的声明被驳回，主要涉9年份被否企业数量被否企业涉内控问题比例2017年2018年2019年2020年922021年62017年几乎有一半企业的IPO被直接问及内部控制。此外，2018年，委员会直接询问了参加座谈会的10家公司，并直接提出了质疑，询问其是否存在全面的内部控制制度。(一)康鹏科技公司及IPO失败过程简介1996年11月14日成立了上海康鹏科技股份有限公司。法定代表人为杨建华，公司经营范围包括：电子、材料、生物、医学和技术开发，以及材料、中间产品和产品的生产、改造、销售、技术转让、提供适当的技术咨询和技术服务，以及技术合作。康鹏科技是一家从事研发、生产和销售含氟精细化学品的高新技术企业。该公司先后将自身研发的产品应用到液晶显示材料、医药农化中间体及原药、新能源电池材料和有机硅等多个领域，2016年实现量产新型锂盐LiFSI,为国内首家。其产品在显示材料、新能源电池材料、电子化学品、功能材料等特种化学品得到广泛应用。上海康鹏化学有限公司(公司前身)于1996年11月14日在上海普陀区成立。2019年，正式将公司名称更改成"上海康鹏科技股份有限公司"。根据官网的信息，康鹏科技公司的发展有近26年的历史，康鹏科技公司发展历程上具有建设意义的时间节点如表3-1。时间年上海康鹏化学有限公司成立年年年年康鹏被评为《上海市外商投资先进技术企业》技术中心》之殊荣；康鹏上海工厂建成年康鹏衢州工厂建成；康鹏国际于美国纽约交易所上市；年年上海康鹏化学有限公司改名为上海康鹏科技有限公司年年上海康鹏科技有限公司完成股改，更名为上海康鹏科技股份有限公司；康鹏兰州工厂成立2019年12月25日，康鹏科技的IPO申请材料于受理，保荐机构为华泰联合证券，会计师事务所为毕马威华振会计师事务所(特殊普通合伙)。2020年1月中旬，康鹏科技开始进入问询环节，期间经历了4轮问询，其中环境问题的调查一直是上海证券交易所关注的核心。最终在2021年3月17日，上交所审议康鹏科技的首发申请。最终结果表明，康鹏科技未获上市委通过。易所终止了核上交所科创板受理了康鹏科技的上2011年康鹏科技科创板申请状态变更为“已问询”2018年(二)康鹏科技公司IPO上市动机1.加强品牌认知度，提升形象和声誉作为一个高科技公司，上市可以提高公司的品牌识别度，提高公司的形象和声誉，维护自己品牌的软实力，并使公司与强大的资本合作，加强公司的核心竞争力。通过详尽分析数据与结果，本文揭示了一些新的现象与趋势，这些新成果不仅拓展了现有理论的范围，还可能为相关领域的研究开辟新的探索路径。虽然企业上市的条件严格，不过上市成功，从上述研究可见便意味着它的能力和前景得到了中国证监会和上海证券交易所的认可，并为企业的良好发展做好了准备(杨泽羽，林心怡，2019)。若康鹏科技公司IPO成功上市，将提高公众认识，提升品牌知名度，在短期内大幅度增加公司的曝光度，进一步开拓市场并吸引高素质的人才。2.实现业务多元化，分散经营风险企业通过IPO可以进行大规模融资，假设上市成功，则可在拥有大量资金的基础上，引进更加先进的技术和优秀的人才，根据前述分析总结拓展新型产品应用于更多的行业领域，这样不仅能够降低企业经营风险还提高企业的竞争力，进(三)导致康鹏科技公司IPO失败的内部控制缺1.企业违规问题康鹏科技IPO失败主要原因之一就是违法违纪现象频频发生，行政处罚较多，将该公司存在内部控制缺陷的问题直接被体现出来。2020年2月和4月，在一名员工死亡。同时康鹏科技子公司存在多次违规生产现象，如表3-2所示，这表3-2康鹏科技违规问题归纳表序号公司名称处罚时间所涉违法事项1浙江华晶因超标排放度水，被衢州市环保局责令改正环境2浙江华晶因超标排放污水，被衢州市环保局责令改正环境3上海万溯因一号车间消火栓内无水，被衢州市公安消防支队柯山大队罚款0.1万元4康鹏有限因消防设施未保持完好有效，被上海市普陀区公安消防支队罚款4万元5上海万溯因四车间、八车间和危化品仓库有挥发性有机物废气产生，来安装污染物防治设施，车间及仓年未密封，被上海市奉贤区环境保护局罚款6万元6上海万溯因未向规划和土地管理部门中请建设工程被样复验，被上海市奉贤区规划和土地管理局罚款0.2万元7上海万溯因未在规定时间内将购买易制爆危险化学品《硝酸》的品种、数量以及流向信息报所在地县级人款0.2万元关联交易是指在交易中，涉及的交易双方之间存在某种关联关系，并且存在发生不平等交易的可能性(宋家俊，付欣悦，2022)。在此前提条件下这种交易往往会导致某些股东的权利受到侵犯，包括在行政当局之间进行交易、改变交易价格以及实施不公平和不公正的交易程序。发行人的独立性受关联交易、行业竞争和资金占用等的影响，过多的关联交易使得企业内部独立性减弱，由此可看出其潜力让企业的内部控制产生缺陷，在一定程度上使公司独立对抗风险和竞争的能力被削弱，会大大地缩小IPO公司成功概率(陈佩瑜，陈泽林，2021)。通过对比和分析不同研究的方法和结果，本文得以识别出研究空白和潜在的研究新方向，为本文的研究设计和实施奠定了坚实基础。泰兴康鹏原为康鹏科技实际控制人所控制的企业，也是康鹏科技的关联方之一，2019年3月才解除与康鹏科技关联关系。根据康鹏科技招股书信息显示，2016年——2019年上半年，泰兴市康鹏专用化学品有限公司都是康鹏科技的前三大供应商，采购额分别为3,172.68万元、3,382.05万元、3,185.86万元、810.43万元。在当期采购总金额中的占比分别是15.53%、14.72%、11.53%、7.56%。同期，泰兴康鹏为康鹏科技提供劳务的金额分别为2,053.41万元、3,124.57万元、3,817.12万元、648.67万元。2015年-2016年康鹏科技还为泰兴康鹏提供担保借款11000万元。本文借助融合多学科的专业智慧、探究路径和技术工具，研究者能更全面地洞察研究对象的本质和复杂层面，进而提出更加精确且有力的解决方新华海贸易公司是实际控制人为杨健雄，其与康鹏科技实际控制人杨建华的关系为叔侄关系，根据康鹏科技的招股书信息显示，2016年-2018年新华海贸易都是康鹏科技的第四大供应商，依据此理论框架进行全面分析可获知结果采购额分别为686.14万元、995.53万元、1,从上面两事例说明该公司关联交易频繁，存在损害中小投资者利益的可能性。对发审委而言，这样存在内控缺陷问题的企业，不符合IPO的标准和条件，因而否决康鹏科技的IPO申请。康鹏科技的实际控制人是杨建华家族(杨建华、查月珍、杨重博),公司通过欧昌投资、秦瓯投资、吉星投资、潮秀投资和古一投资分别控制了公司50.00%、16.36%、2.80%、1.50%和1.50%的股份。公司成立后，杨氏家族仍然是该公司事实上的控制者。当一个企业的股权存在过于集中化的情况，企业的权利无法分散和制衡，这将导致公司设立的审计委员会、审计机构和监督组无法正常有效发挥监督作用(朱晓瑞、邓景忠、钟昊羽，2023)。此外，在该公司成功上市后，作为实际控制人的杨氏家族可能利用其绝对控股的地位，在公司的经营决策、人事以及财务等方面实施不当控制，损害公司和公司中小股东的利益，从这些言语中可以看出一些态度架空企业建立的内部控制体制。与此同时，过高的股权集中度，也使得公司出现违规的概率变高，加大企业风险(陈志时，周嘉茜，赵紫朝，2021)。亓伟年亓伟年苏欧投资志晟投资云顶投资欧常投资琴欧投资冀幸投资朝修投资康鹏有限杨建华家族开舒投资顾宜投资春华投资荣进投资袁云龙(四)康鹏科技公司IPO失败其他原因分析2021年招股书显示，康鹏科技年度营收分别为7.08亿元、6.87亿元、6.29亿元，同期净利润分别为3.26亿元、1.43亿元、9260.78万元。降幅上看，康鹏科技净利润下滑程度远高于营收下滑幅度。在这般的环境下按上述数据测算，2020年康鹏科技营收相比2018年，下滑11.16%;净利润降幅则高达71%。由表3-1可见，预计2022年公司经营业绩仍存在下降的情形。报告期内，康鹏科技对前五大客户发生的销售收入占当期营业收入的比例分别为65.29%、59.65%和55.97%,按终端客户划分，公司对前五大终端客户销售收入占当期营业收入的比例分别为69.76%、65.75%和60.31%。康鹏科技为含氟精细化学品制造商，业务分别是：显示材料、新能源电池材料及电子化学品、功能性材料及其他特殊化学品(医药化学品、有机硅材料等)。由于单一液晶材料的性能无法达到光学特性、工作温度、驱动条件等使用要求，液晶材料配方中常需要混合10至20种不同的液晶单体以形成液晶混晶。会开展多方法的对比研究，验证不同方法在不同情境下的适用性和优劣，为后续研究提供更具参考价值的方法论支持。而混晶的技术难度较大，因此目前混晶的生产主要由三大国际巨头—一德国默克、日本JNC、日本DIC主导。2018年，三者控制着全球市场超过80%的液晶混晶供应，由此造成康鹏科技客户集中度颇高。年份排序占营业收入比例2020年第一2019年第一2018年第一在康鹏科技2018-2020年的前五大客户中，显示材料核心客户——日本JNC贡献的收入分别为3.13亿元、2.47亿元、2.39亿元，始终占据前者第一大客户的身份。针对上述结果，作者进行了反复验证与比对，尤其是与同行结论进行了详尽的比对与分析，以确保所得结果的稳定性和可靠性。客户的集中度越高意味着公司面临的经营风险越大，在这种环境下如果一个客户自身陷入经营风险或选择其他的公司会使公司的销售额大幅下降，甚至会出现坏账，影响公司的经营业绩(孔祥瑞，邓雅琪，2017)。从而对公司的可持续盈利能力造成负面影响。(一)强化安全生产，着重环境保护从案例分析中可知，康鹏科技曾因安全生产措施不到位和环境污染问题受到过处罚，为了更好的履行企业社会责任，康鹏科技可以设立专门的安全监督机构，用于对企业的日常生产作业进行有效监督。有效保障员工的个人安全和解决污水环保问题一直都受到社会广泛关注，拟IPO企业应该要对安全生产问题引起百倍注意，与此同时也应该要承担起人人环保的责任重担。这无疑揭示了相关企业需要加大对废气、污水处理的技术资金投入，避免出现将未处理的废气、污水排出污染大自然的情形。从理论上讲，只要方案输入信息与预期一致，在输出方面，即可期望获得符合设计目标的结果。(二)规范关联交易，保证交易公平科创板企业在提升自身内控体制建设时，不仅需要对信息进行及时、真实、准确、完整地披露，还应采取适当的方式正确规范关联交易，必须满足在一个资源公平、交易价格即为市场价格或者将市场价格为基础重新制定价格、公平的交易条件、不损害公司及非关联方利润的大前提进行交易。对于康鹏科技的相关建议(1)降低对现有关联方的依赖程度从对康鹏科技公司具体案例分析可知，企业对关联方的依赖程度越大，不仅会对影响企业的经营利润，这在某种程度上指出而且也关乎到企业的持续盈利能力。康鹏科技可以拓展其他业务和市场，从而减少与关联方的过多交易。为了增强方案的适用性，在设计时充分考虑了不同地区和条件下的可行性，确保该方案在多种情境下都能稳定运行，并且便于其他组织或个人复制使用。(2)制定公平的交易价格为确保企业经营的独立性，企业需要加强对关联交易的管理，制定公平的交易制度和价值，交易价格必须是以市场价格或比照市场价格为基础制定的价格，以保障股东合法的权益和债权人利益以及非关联方的利(三)优化股权结构，加强内控体制建设股东决策是能否加强内部控制建设的主要根源，此时起到关键作用的是公司的股权结构(高琪雅，赵翔羽，2022)。企业应该充分了解到由于股权结构不合理而可能会造成的严峻后果。从案例分析中可知康鹏科技的股权过于集中，在这种局面下为此该公司可以通过引入中介机构投资者；着力发展内部员工持股，进一步增强内部员工工作积极性和幸福感；建立股权的激励政策，有效地分散股权进而更好地保护中小股东合法权益。(四)改善产品结构，提高盈利能力从案例分析中，不难发现康鹏科技业绩表现倒退，为提高公司的盈利能力，建议如下(付炳福，周菲菲，2021):第一，企业经营者需要拥有管理企业资金的意识，为此制定相关资金管理计划，进而可以达到降低成本，提高资金使用效率的目的，促使企业实现利润最大化。为了考察方案在不同条件下的适用性，本文还选择了几种典型的应用环境，并针对每种环境调整了系统参数，这不仅验证了方案的正确性和可行性，也为将来的工作提供了重要的参考价值。第二，招股书显示，显示材料是康鹏科技的业务重心，在报告期所实现的销售收入占康鹏科技主营业务收入的比重分别为56.34%、49.5%以及51.49%。占据营业收入的“半壁江山”,增加了企业的经营风险。对此，康鹏科技可依靠现有的人才与技术优势，改善产品结构以增加其他销售业务的研发项目。(五)拓宽销售渠道，分散客户集中度过高的核心客户集中度会对公司的经营稳定性产生负面影响，存在过度依赖特定市场的风险，造成公司经营业绩的大幅波动；由此技术的限制，康鹏科技的客户集中度较高，在这等条件下这对公司产生的影响是非常不利的。该公司可以多分析研究市场，拓宽销售渠道，锁定潜在客户，力图发展新客户，增加新客户的占比，进而拉低大客户的比重(殷泽和，霍慧妍，2022)。还需兼顾外部环境因素对结果产生的潜在影响，确保研究过程的可控性和可验证性，为结论的普遍接受度提供坚实基础。近些年随着IPO的审核制度越来越严苛，IPO审核中对企业是否规范内部控制相关建设及有效落实越来越重视。企业拥有再高的利润，再大的规模，如果内部控制存在缺陷同样会折戟在发审会。在这等情况下在这样严格的审核要求下，拟上市企业需要在保持自身经营业绩良好的同时，还需要建立全面合理有效的内部控制制度，唯有这样才能够有成功上市的希望。在数据搜集阶段，本文采用了多种经过理论验证的有效手段，并对收集到的数据进行了恰当的统计分析。因此，对于拟IPO上市的公司来说，尽早开始完善一套完整合理的内部控制体系，规范运行显得格外重要。本文通过综合考虑证监会提出的反馈意见，这在一定水平上揭示以及康鹏科技招股说明书，深入分析其存在内部控制缺陷以及IPO被否的