国际投资（第一章）

国际投资InternationalInvestment第一章国际投资概述2021第一节国际投资的内涵第二节国际投资的起源与发展第三节国际投资的经济影响目录CONTENTS学习目标Learningobjectives通过学习本章内容，学生应掌握国际投资的概念、特征、动机及分类；了解国际投资的起源与发展，以及国际投资对世界经济、东道国经济和投资国经济的影响。章前导读Introductionbeforechapter学习中国改革开放，越南发展势头强劲2015年，越南颁布《住房法》和《房地产经营法》，正式取消了外国人在越南购房的诸多限制。之后，大批专为海外买家打造的高端房屋项目应运而生。受此影响，越南胡志明市的住房价格指数在2016年至2017年被推至历史高位。实际上，越南不仅放宽了房地产投资的相关政策，还积极探索经济体制改革，学习中国改革开放。1．十五年间，GDP增幅达2075%…………（详见教材P1）思考：1．什么是利用外资？2．越南吸引外资对本国的经济发展起到了怎样的作用？01国际投资的内涵一、国际投资的概念

国际投资是指各类具有独立投资决策权并对投资结果承担责任的投资主体，将拥有的货币、实物及其他形式的资产或生产要素，经跨国资本流动与配置转化成实物资产、无形资产或金融资产，同时通过跨国运营实现价值增值的经济行为。国际投资主体包括跨国公司、官方与半官方机构、跨国金融机构和自然人等。二、国际投资的特征包括利用东道国资源、贴近市场、维持市场份额、转移污染、开拓和维护出口市场、降低成本、分散资产风险、学习国外先进技术等。（一）投资动机具有多样性就投资主体而言，无论这一投资主体是官方投资机构还是私人投资机构，其既需要处理自身与被投资机构之间的关系，又需要处理自身与东道国之间的关系。而对投资国和东道国来说，两者既有投资层面的关系，又有国家层面的关系。（二）投资关系具有多重性二、国际投资的特征国际投资中一般使用在国际货币市场上可以自由兑换的货币。此外，由于各国货币管理制度的不同和汇率的变化，国际投资者的活动经常受到不同程度的制约，进而影响国际投资的规模、流向、形式、风险及收益。（三）货币种类及货币制度呈现多元化投资环境，又称投资气候，是指影响投资活动的所有外部条件的总和。国际投资环境往往比较复杂，主要表现为各国的政治环境不同，经济环境差异较大，法律环境比较复杂。（四）投资环境具有差异性二、国际投资的特征首先，国际投资的前期准备工作需要花费较长时间，包括开展对东道国投资环境的调查研究、投资项目报批、国际商务谈判等工作。其次，国际投资进程的曲折性还表现在项目运行环节中诸多问题的处理上。（五）投资进程具有曲折性国际投资环境复杂多变，国际投资者除了面临国内投资中常见的销售风险、财务风险、人事风险、技术风险外，还会面临汇率风险、国家风险等。（六）投资风险具有复杂性三、国际投资的动机（二）(一)（三）（四）（五）利用东道国的自然资源利用东道国的人力资源转移污染维持市场份额贴近市场包括绕过贸易壁垒和占领市场两种情况。四、国际投资的分类（一）官方投资和私人投资1．官方投资

又称公共投资，是指由一国政府或国际组织（如世界银行、国际货币基金组织等）为社会公共利益而进行的投资。这类投资多为项目贷款。

这类投资的目的如下：一是向国际收支困难的国家提供援助，以避免由一国经济不景气造成其他国家经济衰退的连锁反应；二是以提供出口信贷的方式促进出口国产业发展；三是帮助借款国恢复经济，发展生产。四、国际投资的分类（一）官方投资和私人投资2．私人投资又称民间投资，是指一国居民或私人企业以盈利为目的，参与东道国经济活动并进行投资的经济行为。私人投资主体多为私营跨国公司。它们是当前国际投资中最活跃的主体，其生产经营活动在世界生产和贸易活动中占相当大的比重。四、国际投资的分类（二）国际直接投资和国际间接投资1．国际直接投资又称对外直接投资，是指投资者以拥有或控制国外企业经营管理权为核心，以获取利润为主要目的而进行的投资。这类投资不是单纯的资金转移，而是伴随着技术、经营管理知识等生产要素由投资国的特定产业部门向东道国特定产业部门的转移。四、国际投资的分类（二）国际直接投资和国际间接投资2．国际间接投资

是一类仅以获取资本增值或实施对外援助与开发为目的，而不以控制经营管理权为目的，以购买外国公司的股票、债券或提供国际信贷为手段，以取得利息、股息等为形式的投资。国际间接投资主要包括国际证券投资和国际信贷投资。

随着金融衍生产品的不断创新，以及跨国公司海外经营模式的创新，国际直接投资和国际间接投资呈现交叉进行、日益融合的趋势。四、国际投资的分类（三）短期投资和长期投资1．短期投资是指投资期限在一年以内的金融投资，主要包括暂时性的相互借贷、存款，购买一年到期的汇票、债券等。2．长期投资是指投资期限在一年以上的国际投资。国际投资中以长期投资居多。02国际投资的起源与发展一、国际投资产生的历史背景

国际投资是商品经济和社会分工国际化发展到一定阶段的产物。国际投资的最初表现形式为资本输出。从历史上看，国际投资可追溯到18世纪中后期。

19世纪后期，国际投资获得了较快发展，发达国家涌现出了一批以全球市场为目标的跨国公司的先驱。这时期，德国拜耳公司在美国纽约州开设了制造苯胺的工厂，瑞典诺贝尔公司在德国汉堡开设了制造炸药的工厂，美国胜家公司、吉列公司也先后在英国投资建厂，并进行海外销售。二、国际投资的发展进程国际投资的发展进程二、国际投资的发展进程（一）国际私人投资的黄金阶段（1890—1914年）

1914年以前，国际投资以私人国际投资为主，这时期被称为私人国际投资的黄金时代。私人国际投资占主导地位的原因如下：在1914年以前的一段较长的时期内，资本主义国家处在自由竞争阶段，强调个人主义与政府互不干涉，所以当时私人国际投资很少受到政府的限制或阻碍。此外，国际上通行金本位制，使汇率波动所带来的风险和损失降到了最低。二、国际投资的发展进程（二）两次世界大战期间的低迷徘徊阶段（1914—1945年）

这一时期适逢两次世界大战和20世纪30年代的经济大萧条，各国均资金短缺、市场萎缩，导致传统的私人国际投资风险增大，国际投资中私人国际投资所占比重大幅减少。

这一时期，国际上各主要投资国的地位也发生了显著变化。美国从一个国际净债务国变成最大的债权国。1919—1939年美国对外投资净值的变化二、国际投资的发展进程（三）二战后的恢复增长阶段（1946—1970年）

这一时期，世界政治经济格局相对稳定，顺势而来的第三次工业革命掀起了国际投资的新浪潮。在这个阶段，发达资本主义国家的国际直接投资总额也出现大幅增长，引起国际投资格局再次发生改变。在第二次世界大战中，美国是唯一的得利者，由此也获得了世界政治、军事、经济的霸主地位，并迅速向外扩张，成为这一时期主要的资本来源国和主要债权国。该时期美国的私人国际投资净值数额巨大。二、国际投资的发展进程项目1946－1955年

平均净值1956年净值1958年净值1960年净值1964年净值1965年净值直接投资新投资6.5219.3811.8116.9424.1633.71再投资6.139.749.4512.6614.3115.25证券投资1.636.3414.448.519.6110.8总计14.2835.4635.7038.158.0859.761946—1965年美国私人国际投资净值二、国际投资的发展进程（四）高速发展阶段（20世纪70年代至2000年）在科技进步、金融创新、投资自由化和跨国公司全球化等多种因素的共同作用下，国际投资在这一阶段蓬勃发展，成为世界经济舞台上的一抹亮色。其中，1991—2000年全球国际直接投资总额呈现不断增长的态势。1991—2000年全球国际直接投资总额走势二、国际投资的发展进程1984—1998年国际直接投资总额、世界出口总额和世界总产值的增长二、国际投资的发展进程（五）国际投资调量整理阶段（2001－2013年）

进入21世纪以后，全球大部分国家的经济发展速度有所下降，相应地，国际投资的规模也出现了一定幅度的下降。2004年之后，全球国际直接投资流入量出现反弹，连续4年出现增长。2010年全球国际直接投资流入量小幅回升，全球工业产值和贸易总额已恢复至危机前水平。2011年全球国际直接投资总额超过了危机前的均值，达到了15000亿美元，但仍然比2007年的峰值低约23%。二、国际投资的发展进程（五）国际投资调量整理阶段（2001－2013年）

在经历了两年的小幅回升后，2012年全球国际直接投资总额再次下降，降至13500亿美元，且回升需要的时间明显长于预期。出现这种现象的主要原因是全球经济的脆弱性和政策的不确定性增加。2013年，全球国际直接投资总额恢复上升趋势，达到14500亿美元。由此可见，后危机时代国际直接投资仍然处于不断调整的阶段。三、国际投资的发展趋势（一）世界投资趋势1．全球国际直接投资增长乏力联合国贸易和发展会议发布的《世界投资报告》指出，长期看全球国际直接投资增长乏力，尽管在2008年全球金融危机之后世界经济出现了短暂的复苏，但跨境投资停滞不前，贸易增长乏力，全球价值链增长放缓。以2016年的数据为例，当年吸收国际直接投资最多的国家和地区中发展中经济体占一半，美国高居榜首，英国在巨额跨国并购的推动下跃升至第二位，中国排名第三位。2017年至2018年，全球国际直接投资总额大幅下降，2019年全球国际直接投资总额上升3%。三、国际投资的发展趋势（一）世界投资趋势排名国家/地区2016年国际直接投资流入量1美国3850.02英国1790.03中国1337.04中国香港1081.35荷兰919.66新加坡616.07巴西586.88澳大利亚481.99印度444.910俄罗斯376.72016年吸收国际直接投资最多的国家和地区排名三、国际投资的发展趋势（一）世界投资趋势2．国际直接投资是重要的外部资金来源流入发展中经济体的外部资本很多，其中，国际直接投资是数额最大、最稳定的外部资金来源。总体来看，这些资金还远未达到联合国可持续发展目标所规定的年均投资水平。《世界投资报告》指出，从近几年的世界投资数据看，来自大型经济集团的国际直接投资左右着全球国际直接投资的发展。2016年，流入二十国集团（G20）的国际直接投资总额首次超过了一万亿美元。3．大型经济集团左右全球国际直接投资三、国际投资的发展趋势（二）地区投资趋势1．发达国家：跨国并购成为主要动力2．亚洲地区：全球最大的投资目的地三、国际投资的发展趋势（三）投资政策趋势2．各国不断出台监管措施和限制性规定联合国贸易发展组织的数据显示，近年来上百个国家和经济体采取了许多影响外商投资的措施，其中大部分都与投资自由化和投资促进有关，小部分为新的限制性规定和监管措施。1．投资政策的复杂性、不确定性日益凸显各国对可持续发展的重视增大了投资政策的挑战性和复杂性。各国决策和决策过程的差异越来越大，从中反映出各国社会和政府在面对全球化时所采取的应对方式有所不同。03国际投资的经济影响一、短期国际投资对世界经济的影响（一）对国际收支的影响

短期国际投资有助于促进国际收支的平衡。（二）对货币政策的影响短期国际投资的资金流动性强，对货币政策的变化反应灵敏，因此，其会在较大程度上影响各国货币政策的效力。总体看来，短期资本频繁流动，不仅加大了各国政府实施货币政策的难度，也增加了各国协调经济金融政策的难度。一、短期国际投资对世界经济的影响（三）对国际金融市场的影响

短期国际投资的资本特别是投机资本，在国际间迅速地大规模流动，会造成各国利率和汇率的大起大落，加剧国际金融市场的动荡。（四）对国际贸易的影响短期国际投资活动包括国际贸易中的预付货款、延期支付、票据贴现和短期贷款等活动。这类活动大多是伴随着贸易双方获得必要资金及进行债权债务结算而产生的，对国际贸易有一定的促进作用。还有一类短期国际投资活动是由一些短期因素（如挤兑）引起的，并不能反映各国经济发展的客观要求，这类活动往往会加剧国际信贷活动的不规律变动，促使利率和汇率的频繁变动，进而导致国际贸易的风险增加。一、短期国际投资对世界经济的影响（五）对世界经济波动的影响

经济波动是指由经济周期导致的经济景气与衰退