《国际金融》第三章

外汇管制第三章外汇管制概述01货币自由兑换02我国的外汇管制03目录CONTENTS案例导入津巴布韦颁布外汇禁令，致当地比特币价格暴涨2019年6月24日，津巴布韦颁布外汇禁令后，当地比特币的市场价格上涨至单个7.6万美元，比国际平均价格高出数倍。该外汇禁令规定，恢复发行新的津巴布韦元，禁止以英镑、南非兰特、美元和其他外币结算当地交易。据悉，津巴布韦自2006年开始，经历了一个前所未有的通货膨胀时期。2009年，政府逐渐停止对本币津巴布韦元的使用，并引入了一系列货币体系，试图控制严重的通货膨胀问题。在此阶段，对外币的过度使用使得政府逐渐失去了对本币体系的控制。此次外汇禁令的颁布使得津巴布韦成为比特币最活跃的市场之一，相比于严重贬值的津巴布韦元，该国人更愿意把比特币作为价值存储的手段。需求与供应的不成比例使得比特币的溢价更高，而交易场所也就更多地存在于黑市当中，而不是交易所。案例导入思考什么是外汇管制？外汇管制的措施有哪些？津巴布韦颁布外汇禁令，可能产生哪些影响？第一节外汇管制概述（一）两次世界大战期间的外汇管制第一次世界大战以前，资本主义国家广泛实行自由贸易，货币制度是金本位制。第一次世界大战破坏了金本位制存在的外部条件。外汇管制产生。从1923年起，各国先后实行金块本位制和金汇兑本位制，并相继取消了外汇管制。1929—1933年，西方资本主义世界爆发了空前规模的经济危机，紧接着是严重的货币信用危机，使国际支付无法正常进行，处于风雨飘摇中的金本位制全面崩溃。为减轻经济危机带来的危害，各国又相继恢复了外汇管制。第二次世界大战爆发后，除美国、依附美国的美洲国家和瑞士之外，其他国家和地区都实行严格的外汇管制。外汇管制概述一、外汇管制的演变（二）第二次世界大战后的外汇管制外汇管制概述第二次世界大战结束后，只有美国通过战争获得了巨大的经济利益，集中了世界上绝大部分的黄金存量，因此没有实行外汇管制。20世纪60年代后，美国利用布雷顿森林体系建立有利地位，一再对西欧、日本等国施加压力，迫使其放松外汇管制。此外，第二次世界大战后成立的IMF，在其协定中规定成员国有义务取消外汇管制，实现货币的可自由兑换。20世纪50～70年代，西方主要国家先后从有限度的货币自由兑换发展到进一步解除外汇管制，实行全面的货币自由兑换。同时，亚太地区一些新兴工业国和中东一些富裕的石油输出国，也逐步放宽甚至取消了大部分外汇管制。绝大多数外汇资金还不宽裕的发展中国家，仍然实行宽严不一的外汇管制。（一）外汇管制的对象二、外汇管制的对象和类型在外汇管制中，一般把人的概念分为居民和非居民两类。由于居民的外汇收支涉及居住国的国际收支，所以对居民的外汇管制较严，而对非居民的外汇管制较松。1．人外汇管制概述这里的“物”包括外币（现钞和铸币）、外币支付凭证（汇票、本票、支票）、外币有价证券，以及在外汇收支中使用的其他外汇资产。大多数国家将黄金、白银等贵金属也列入外汇管制的范围。2．物外汇管制概述外汇管制的地区一般以本国为限，通常还包括因政治经济关系而形成的国家集团，如欧盟、以美国为中心的北美自由贸易区等。在这些国家集团之间，办理国际结算与资本流动基本上是自由的，但对集团之外的结算和收付有不同程度的管制。3．地区（二）外汇管制的类型严格的外汇管制是指对国际收支的所有项目，即经常账户、资本和金融账户都实行严格控制，而且不实行自由浮动的汇率制度。发展中国家经济不发达，出口能力弱，外汇资金匮乏，因此一般都实行严格的外汇管制。20世纪80年代末以前，多数发展中国家都采用这种外汇管制类型。1．严格的外汇管制外汇管制概述部分外汇管制是指原则上对经常项目不加管制，但对资本项目仍不同程度地加以管制。实行部分外汇管制的国家一般实行浮动汇率制，这些国家既有工业国，也有发展中国家，一般经济比较发达，对外贸易规模较大，经济金融状况较好。许多国家在20世纪90年代从严格的外汇管制过渡到经常项目可兑换，如印度、巴西、中国等。2．部分外汇管制外汇管制概述基本放弃外汇管制的国家，准许本国和本地区的货币自由兑换成其他国家和地区的货币，对经常项目和资本项目都不加限制。一些工业发达的国家和一些国际收支顺差的石油生产国，大都采用这种外汇管制类型。此外，一些经济发展较快和外汇收入充裕的新兴市场国家，也相继放弃了对资本项目的管制。3．基本放弃外汇管制外汇管制概述外汇管制概述实行外汇管制后，资金就不能合法地转移到国外了吗？课堂互动（一）对外汇资金输出入的管制三、外汇管制的措施外汇管制概述对出口收汇的管制。出口商须向外汇管理机构申报出口商品结算所使用的货币、支付方式和期限，出口收汇后要按某种汇率将全部或部分外汇结售给指定银行。对进口付汇的管制。由外贸管理当局签发进口许可证，进口商获得许可证后才有资格申请使用外汇，经过批准后方能购买进口所需外汇。贸易外汇1外汇管制概述非贸易外汇收支一般数量不大，但范围较广，凡属贸易收支和资本输出入以外的收支，均属非贸易外汇收支，包括运输费、保险费、佣金、利息、股息、专利费、许可证费、版税、稿费、特许权使用费、技术劳务费、奖学金、留学生费用、旅游费用等。其中，对进出口从属费用，基本按贸易外汇管制办法处理，一般无须再通过核准手续；对其他各类非贸易外汇收支，都要经过外汇管理当局的审核批准。实行非贸易外汇管制是为了集中非贸易外汇收入，限制其相应的外汇支出。非贸易外汇2外汇管制概述由于资本进出对外汇收支的影响比贸易收支更为直接，世界各国都高度重视资本和金融项目的外汇管制。资本项目管制的措施包括限制本国资本输出，规定资本输出入的额度、期限与投资部门，国外借款必须存放在外汇指定银行，银行从国外借款不能超过其资本与准备金的一定比例，规定接受外国投资的最低额度等。一些工业发达国家为了避免本币汇率过分上浮，有时也采取一些限制资本输入的措施，如规定银行吸收非居民存款要缴纳较高的存款准备金，规定银行对非居民存款不付利息或倒收利息，限制非居民购买本国的有价证券等，或者鼓励资本输出，如鼓励居民购买外国有价证券或投资外国的不动产等。资本输出入3（二）对黄金和本外币现钞输出入的管制外汇管制概述实行外汇管制的国家一般都禁止私人输出或输入黄金，对输出本国的现钞也规定了最高限额，对输入本国的现钞，有的国家规定限额，有的虽不加限制，但规定输入的现钞必须用于指定用途。（三）对汇率的管制外汇管制概述直接管制汇率1一国政府指定某一部门制定、调整和公布汇率，这一官方汇率对整个外汇交易起着决定性的作用，各项外汇收支都必须以此汇率为基础兑换本币。采用这种措施，很难反映汇率的真实水平，极易造成价格信号的扭曲。此外，这种汇率管制措施通常都伴随着对其他项目较严格的外汇管制。外汇管制概述间接调节市场汇率2由市场供求决定汇率水平的国家，政府对汇率不进行直接管制，而是通过中央银行进入市场收购或抛售外汇，以达到调节外汇供求、稳定汇率的效果。为进行这一操作，许多国家都建立了外汇平准基金，运用基金在市场上进行干预；有的则是直接动用外汇储备进行干预。中央银行在外汇市场上除了直接买卖外汇以外，还通过利率杠杆来影响汇率。外汇管制概述实行复汇率制度3外汇管理部门根据不同的外汇交易规定不同的汇率，对需要鼓励的交易规定优惠的汇率，对需要限制的交易规定不利的汇率。（一）积极影响四、外汇管制的影响外汇管制概述1．防止资本外流国内资本外流是国际收支不均衡的一种表现。在自由外汇市场下，资本大量外流势必会造成国家外汇储备锐减，引起汇率剧烈波动。一国进行外汇管制，直接控制外汇的供求，可以有效防止资本外流。2．维持汇率稳定一国通过外汇管制，可以控制外汇供求，稳定汇率水平，使之不发生经常性的大幅度波动。外汇管制概述3．维护本币在国内的统一市场不易受投机影响实行外汇管制，可以分离本币与外币流通的直接联系，维持本币在国内流通领域的唯一地位，增强国内居民对本币的信心，抵御外部风潮对本币的冲击。4．便于实行贸易上的差别待遇对外而言，有利于实现其对各国贸易的差别待遇或作为国际上政府谈判的手段，还可以通过签订清算协定，发展双边贸易，以克服外汇短缺的困难；对国内而言，通过实行差别汇率或贴补政策，有利于鼓励出口、限制进口，从而增加外汇收入、减少外汇支出。外汇管制概述5．保护民族工业发展中国家工业基础薄弱，一般工艺技术有待发展和完善。实行外汇管制，既可以减少那些可能摧残本国新兴工业的外国商品的输入，也可以鼓励进口必需的外国先进的技术设备和原材料，对促进民族经济发展具有重要意义。6．提高货币币值，稳定物价实行外汇管制，有利于节约外汇支出，在一定程度上提高货币的对外价值，增强一国的国际经济地位。可增加资源，抑制物价上涨，保持物价稳定。（二）消极影响外汇管制概述1．不利于资源的合理配置外汇管制会冲击发展中国家的农业。高估本币汇率会普遍性地冲击该国的出口产业和进口替代产业，因为它抬高了本国出口商品的外币价格，并压低了进口商品的本币价格。从世界范围来看，汇率是指引国际资本流动的价格信号之一，汇率扭曲使人们难以做出正确的投资决策。2．影响国际贸易的发展和对外开放的进程阻碍国际贸易和国际资本流动的正常进行。对发展中国家来说，高估本币汇率和限制外汇自由交易会打击出口企业的创汇积极性，而外汇短缺也会影响该国进口贸易的发展。限制资本外流和限制投资收益回流的做法也会打击外商对该国投资的积极性。外汇管制概述3．可能导致外汇黑市当外汇牌价被显著压低时，就很难避免外汇黑市的出现。当外汇黑市规模较大时，政府甚至不得不开放外汇调剂市场，使该国出现合法的双轨制汇率。为了以较低的官价购买外汇，某些个人和企业可能向掌握外汇配给权的官员行贿，从而助长社会的腐败风气。第二节货币自由兑换货币自由兑换是指在外汇市场上，能自由地用本币购买（兑换）某种外币，或用某种外币购买（兑换）本币。它反映的是一国对内与对外结合的货币经济关系，以及一定时期内的国际货币流通与国际货币关系。货币自由兑换一、货币自由兑换的含义货币自由兑换二、货币自由兑换的条件稳定的宏观经济形势，即没有严重通货膨胀等经济过热现象，不存在大量失业等经济萧条问题，政府的财政赤字处于可控范围内，金融领域不存在银行巨额不良资产、乱集资等混乱现象。有效的经济自发调节机制，即市场机制。市场价格应能充分反映真实供求状况，对市场上各种因素的变动做出灵敏、及时的反应，而且能与国际市场上的价格保持一致。同时，市场参与者是理性的。成熟的宏观调控能力。（一）健康的宏观经济状况货币自由兑换一国的微观经济主体主要是企业（包括金融企业）。一国商业银行的经营状况对实现资本和金融账户下自由兑换的意义也很重大。更为严重的是，在国外金融机构可以与本国金融机构开展竞争的情况下，本国银行的不良资产将会诱使居民将存款大量提出并转存到国外银行，这将加剧本国商业银行经营状况的恶化。上述情况极易使一国出现债务危机、货币危机等一系列问题，从而构成货币自由兑换的巨大障碍。（二）健全的微观经济主体货币自由兑换合理的经济结构主要体现为国际收支结构的可维持性。在货币自由兑换后，政府很难以直接管制的方式强有力地控制各种国际间的经济交易。国际收支结构的可维持性有两个要求：一是消除外汇短缺，即实现外汇收支的大体平衡，尤其是要将经常账户中的外汇短缺基本解除；二是政府具有充足的国际融资能力或国际储备。在货币自由兑换后，一国将面临国际资金流动尤其是短期投机资金的频繁冲击，如果不能及时从国际金融市场上获取大量资金，就势必要持有相当数量的国际储备，以维持外汇市场的稳定。（三）合理的经济结构货币自由兑换汇率水平恰当不仅是货币自由兑换的前提，也是货币自由兑换后保持汇率稳定的重要条件。在货币自由兑换的条件下，对汇率的高估或低估极易引起投机，从而破坏宏观经济和金融市场的稳定。而汇率水平能否经常保持恰当，与汇率制度密不可分。一般来说，在资本可以自由流动时，选择具有更多浮动汇率特征的汇率制度更为合适。（四）恰当的汇率制度与汇率水平货币自由兑换有人说：“在条件不成熟时强行实施货币自由兑换，只会给经济带来灾难。”这种说法正确吗？为什么？课堂互动货币自由兑换三、人民币的自由兑换经常项目的有条件可兑换；经常项目可兑换；经常项目可兑换加上资本项目的有条件可兑换；经常项目可兑换加上资本项目可兑换。一国货币走向完全自由兑换，通常需要经历四个阶段：从1996年12月1日起，我国实现了人民币经常项目可自由兑换，但是仍然对资本项目的外汇收支实行严格管制。货币自由兑换目前，我国实现人民币资本项目可兑换的总体思路是：从中国实际出发，借鉴国际经验，以放松资本项目交易限制、引入和培育资本市场工具为主线，在风险可控的前提下，依照循序渐进、统筹规划、先易后难、分步推进的原则，分阶段、有选择地逐步推出资本项目开放措施。根据经济发展阶段的不同需要，加快放开市场主体需求强烈、风险相对较小的项目，对风险较大和无真实贸易投资背景的项目，如跨境证券投资、衍生品交易等，采取试点、规模控制等方式，为扩大开放创造更好的条件。在资本项目可兑换的整体把握上，要与经济发展阶段、市场发育程度、企业承受能力、金融监管水平等相适应。同时，在放松部分管制的同时，需要不断改进和加强审慎性监管，以防范国际资本冲击，保证风险可控。第三节我国的外汇管制一、我国外汇管制的历史我国的外汇管制（一）计划经济时期（1953—1978年）中华人民共和国成立初期，我国实行外汇集中管理制度，通过扶植出口、沟通侨汇、以收定支等方式积聚外汇，支持国家经济恢复和发展。1953年起，我国实行计划经济体制，对外贸易由国营对外贸易公司专管，外汇业务由中国银行统一经营，逐步形成了高度集中、计划控制的外汇管理体制。外汇收支实行指令性计划管理，一切外汇收入必须售给国家，需用外汇按国家计划分配和批给。国际收支平衡政策“以收定支，以出定进”，依靠指令性计划和行政办法保持外汇收支平衡。实行独立自主、自力更生的方针，不借外债，不接受外国来华投资。我国的外汇管制（二）经济转型时期（1979—1993年）为改革统收统支的外汇分配制度，调动创汇单位的积极性，扩大外汇收入，我国从1979年开始实行外汇留成制度。在外汇由国家集中管理、统一平衡、保证重点的同时，实行贸易和非贸易外汇留成，区别不同情况，适当留给创汇的地方和企业一定比例的外汇，以解决发展生产、扩大业务所需要的物资进口。外汇留成的对象和比例由国家规定。留成外汇的用途须符合国家规定，有留成外汇的单位如本身不需要外汇，可以通过外汇调剂市场卖给需要外汇的单位使用。留成外汇的范围和比例逐步扩大，指令性计划分配的外汇相应逐步减少。实行外汇留成制度1我国的外汇管制在实行外汇留成制度的基础上，产生了调剂外汇的需要。为此，1980年10月起，中国银行开办外汇调剂业务，允许持有留成外汇的单位把多余的外汇额度转让给缺汇的单位。之后，调剂外汇的对象和范围逐步扩大，开始时只限于国有企业和集体企业的留成外汇，然后扩大到外商投资企业的外汇、国外捐赠的外汇和国内居民的外汇。建立和发展外汇调剂市场2我国的外汇管制在这一阶段，人民币汇率制度经历了以下改革：①实行贸易内部结算价和对外公布汇率的双重汇率制度；②根据国内外物价变化调整官方汇率；③实行官方汇率和外汇调剂市场汇率并存的汇率制度。改革人民币汇率制度3我国的外汇管制1979年以前，外汇业务由中国银行统一经营。为适应改革开放以后的新形势，我国在外汇业务领域中引入竞争机制，改革外汇业务经营机制，允许国家专业银行业务交叉，并批准设立了多家商业银行和一批非银行金融机构经营外汇业务；允许外资金融机构设立营业机构，经营外汇业务，形成了多种金融机构参与外汇业务的格局。允许多种金融机构经营外汇业务4我国的外汇管制对外商投资企业的外汇管理：为了鼓励外商来华投资，对外商投资企业的外汇收支采取比较宽松的政策。对外债的管理：1986年4月开始，国家外汇管理局统一管理全国外债，掌握全国外汇、外债的信息和数额，监督和管理对外借债和境外发行债券。对境外投资的外汇管理：对境外投资实行事前审查和事后监督相结合的管理制度。建立对资本输出入的管理制度5我国的外汇管制个人存放在国内的外汇，准许持有和存入银行，但不准私自买卖和私自携带出境。对个人收入的外汇，视不同情况，允许按一定比例或全额留存外汇。从1985年起，对境外汇给国内居民的汇款或从境外携入的外汇，准许全部保留，在银行开立存款账户。1991年11月起，允许个人所有的外汇参与外汇调剂。个人因出国探亲、移居出境、去外国留学、赡养国外亲属等需用外汇时，可以凭出境证件和有关证明向国家外汇管理局申请，经批准后可以购买一定数额的外汇，但批汇标准较低。放宽对境内居民的外汇管制6我国的外汇管制为了方便旅客，防止外币在国内流通和套汇、套购物资，1980年4月1日起，中国银行发行外汇兑换券。外国人、华侨、港澳台同胞、外国使领馆、代表团人员可以用外汇按银行外汇牌价兑换成外汇券，并用外汇兑换券在旅馆、饭店、指定商店、飞机场购买商品和支付劳务、服务费用。未用完的外汇兑换券可以携带出境，也可以在不超过原兑换数额的50%以内兑回外汇。收取外汇兑换券的单位须经外汇管理局批准，并把收入的外汇兑换券存入银行，按收支两条线进行管理。收券单位把外汇兑换券兑换给银行的，可以按规定给予外汇留成。外汇兑换券的发行和管理7我国的外汇管制（三）社会主义市场经济建设时期（1994年以后）1994年对外汇体制进行重大改革，实行人民币经常项目有条件可兑换。1996年取消经常项目下尚存的其他汇兑限制，12月1日宣布实现人民币经常项目可兑换。2001年加入世界贸易组织以来，继续深化外汇管理体制改革。二、我国现行的外汇管理框架我国的外汇管制（一）人民币经常项目可兑换1996年，我国正式接受IMF协定第八条款，实现了人民币经常项目可兑换。为了区分经常项目和资本项目交易，防止无交易背景的逃骗汇和洗钱等违法犯罪行为，我国对经常项目仍然实行真实性审核（包括指导性限额管理）。根据国际惯例，这并不构成对经常项目可兑换的限制。我国的外汇管制（二）资本项目部分管制按照“循序渐进、统筹规划、先易后难、留有余地”的改革原则，我国逐步推进资本项目可兑换。目前，除国务院另有规定外，资本项目外汇收入均需调回境内。境内机构（包括外商投资企业）资本项目下的外汇收入，均应向注册所在地外汇管理局申请在外汇指定银行开立外汇专用账户进行保留；外商投资项下的外汇资本金结汇，可持相应材料直接到外汇管理局授权的外汇指定银行办理；其他资本项下的外汇收入，经外汇管理部门批准后才能卖给外汇指定银行。除外汇指定银行部分项目外，资本项目下的购汇和对外支付，均需经过外汇管理部门的核准，持核准件方可在银行办理售付汇。我国的外汇管制（三）加强对金融机构外汇业务的监督和管理目前，经常项目的外汇收支基本上直接到外汇指定银行办理；资本项目的外汇收支经外汇管理部门批准或核准后，也在外汇指定银行办理。银行在办理结售汇业务时，必须严格按照规定审核有关凭证，防止资本项目下的外汇收支混入经常项目结售汇，防止不法分子通过结售汇渠道骗购外汇。近年来，我国通过加大外汇查处力度，整顿外汇市场秩序，积极推进外汇市场信用体系建设，初步建立起了以事后监管和间接管理为主的信用管理模式。我国的外汇管制（四）不断改进人民币汇率形成机制自2005年7月21日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制。人民币汇率不再盯住单一美元，而是按照我国对外经济发展的实际情况，选择若干种主要货币，赋予相应的权重，组成一个货币篮子。同时，根据国内外经济金融形势，以市场供求为基础，参考一篮子货币计算人民币多边汇率指数的变化，对人民币汇率