2026年上半年全球并购交易方情绪报告

2025年的核心趋势将表现为：交易方须在经历根本性重构的市场格局中开展业务。当前，经济复苏的市场共识已从往年的主导地位退这要求他们具备更精湛的战术素养与专业知2前言基于对来自私募股权、咨询及企业领域的400化的战略定位。尽管41%的受访者预计未来乐观预期同样反映在他们对市场机会的审慎选GaryTipper全要素已深度融入当代交易策略的核心。在技合这些关键能力的机构将面临被市场淘汰的风MatthewGouldingMatthewGouldingGaryTipperSebastianTiller45方法论按公司类型划分的交易方调查26%47%私募股权公司28%●美国和加拿大●拉美●欧洲（英国除外）.英国17%9%17%17%1%20%1%12%23%6与企业和投资银行同行相比，私募股权领域的受访者不仅更倾向但仍有30%的受访者预测市场会收缩——这正表明市场参与者已近半数专注于并购的交易方预计将从事金额低于20亿美元的中型7主要发现交易方对美国交易潜力的看法最为悲观，这标志着与前几年趋势尽管交易延迟预计仅为暂时现象而非永久状态，但这恰恰为储备资金的战略性重新配置提供了契机。交易方交易方对美国交易潜力的看法最为悲观，这标志着与前几年趋势近期交易活动的主要驱动力，是赶在税收与监管政策收紧前完成交易的迫切性，这一因素已超越传统的增长动力。交易方如今不尽管市场整体面临不确定性，科技行业的增长前景仍持续吸引交易方关注，近期交易活动的主要驱动力，是赶在税收与监管政策收紧前完成交易的迫切性，这一因素已超越传统的增长动力。交易方如今不折射出现代并购战略中复杂的风险回报权衡。如图1所示，在接受调研的交易方中，45%预计2026年上半年并购与融资活动将趋于活方预计在今年前六个月完成一至三笔并购或融资交易，而仅有19%预计同期将达成四笔及显著增加略有增加无变化略微减少显著减少的受访者预计未来六个月内不会进行任何交这一战略偏好与2025年上半年的宏观趋势相市场情绪与并购环境市场明显倾向于数量更少、规模更大且更具战尽管去年的调查显示市场对2025年并购活动活动、流程推进以及资产入市的趋势均未出参与本报告调查的交易方预计，2026年上半易将在近期并购活动中占据主导地位。超过半个月内开展中型市场交易（低于20亿美元无4人或以上目前我们尚无法确定交易量不适用市场情绪与并购环境（超过100亿美元）。这一偏好可能源于融资限制与风险考量——交易方更倾向于选择那些能提供更高控制权与整合灵活性的交易。“人们渴望把事情做成，并继续向前推进。我变革性/巨型交易（价值超过100亿美元）大型（价值在20亿美元至100亿美元之间）中端市场（价值低于20亿美元）的私募股权受访者预计在易，而企业和咨询服务的市场情绪与并购环境市场情绪与并购环境大型（价值超过100亿美元）中端市场小规模（价值低于5000万美元）对于债务资本融资而言，2026年上半年的市业者对其机构预期开展的债务资本融资交易规型交易。若将预计参与合资企业或战略联盟的相较于高风险、高回报的交易类型（如不良资产交易能够提供灵活性与风险共担的合作模式更具吸引力——仅5%的受访者选择市场情绪与并购环境了不良资产交易。同样，仅3%的受访者预计在未来12至18个月内参与首次公开募股（IPO）——这可能反映出宏观经济环境依然严峻，且估值水平持续波动。CenterSquareInvestmentPartners的上缺乏强制清算与其他不良资产来源所致。他并购合资企业/战略联盟再融资作为少数股东进行共同投资收购/附加并购少数股权二级交易分拆/衍生公司不良资产出口 其他市场情绪与并购环境融资预计将占据主导地位。尽管市场对2026理现有债务的优先级已凌驾于新增长计划之项目融资 并购融资投资级交易再融资高收益交易过去数年间，交易延迟与储备资金动用困难，始终是交易方——尤其是私募股权领域从业灵。如图7所示，所报告的延迟中有40%涉及再融资交易，39%影响传统并购——这体再融资并购少数股权收购/附加并购合资企业/战略联盟不适用；未曾观察到交易出现延迟或推迟的情况二级交易分拆/衍生公司作为少数股东进行共同投资不良资产其他（请具体说明）延迟与储备资金资本成本增加市场波动或不确定性监管不确定性地缘政治不确定性估值错配利益相关者/客户的犹豫交易延期的主要原因是市场状况引发的理性成本上升视为导致延迟的主因，另有44%的受访者则认为市场波动或不确定性才是主要美联储政策的不确定性及地缘政治紧张局势，正使交易方的时机决策趋于复杂。对资金成本的受访者预计被推迟的交易将在12个月内重是的，大部分将在未来6个月内发生是的，大部分将在未来12个月内发生是的，大部分将在未来18个月内发生是的，但大多数都超过未来18个月不，大多数不太可能重启现在下结论还为时过早延迟与储备资金储备资金持续积累。来自企业或行业领域的受现有产品的市场份额（41%具体分布如图拓展至新的地域市场提高运营效率提高现有产品的市场份额探索其他融资方案支持产品开发加速数字化转型投资研发重组或成本优化加强ESG定位或合规性不适用；未曾观察到交易出现延迟或推迟的情况延迟与储备资金宏观经济与地缘政治环境的演变而发生直接转变。私募股权公司如今更青睐医疗保健与公用缘政治不确定性也推升了市场对国防类企业的势在资金逐步撤离公开市场的背景下正日益强机构受访者中只有30%的人持投资于更能抵御经济衰退影响的行业（例如医疗保健行业）私人信贷对与地缘政治发展相关的行业跨境风险较小的交易私有化交易中端市场交易规模较小、更简单的交易（例如附加服务）不良资产二级收购不适用延迟与储备资金投资银行与咨询服务机构将资本主要投入运营算与人工智能等领域。尽管49%的公司正致力于地域扩张，47%的公司正寻求私募股权一点：未来市场竞争将更青睐那些能够高效、进行能够从长远角度提高运营效率的投资，例如云计算、人工智能拓展至新的地域市场探索与私募股权公司合作的机会针对中端市场交易拓展获取非利息收入的途径调整收费结构（例如，若交易因监管原因未能完成，则收取更高费用）削减成本不适用在税收和监管条件收紧之前完成交易供应链优化处置非核心业务单元/精简流程市场份额不断增长追求数字化转型挖掘企业间的协同效应追求产品和服务多元化困境企业重组和扭亏为盈的机会人工智能和自动化技术的应用向新地域扩张可持续发展/ESG目标地缘政治对冲或多元化其他展望未来，交易的驱动因素和优先事项表明，市场越来越注重把握监管和政策周期的时机。美欧竞争合作协议将强制要求相关监管机构共2026年并购预期经济环境艰难信贷环境/利率其他（请注明）获得资金更激烈的竞争监管环境/立法政策变化更复杂的尽职调查流程更多失效的交易透明度问题股东维权活动加强难以调动管理团队的积极性更长的完成时间繁琐的任务给交易团队带来了沉重的负担（保密协议、文件编辑等）无法筹集资金无法剥离造成显著冲击——31%的交易方预计，业务精简与非核心资产剥离将成为驱动交易活动的此外，17%的受访者对信贷环境和利率表示2026年并购预期2026年并购预期SebastianTiller这表明财政趋势将在2026年上半年对交易活动的“关键驱动因素”，并强调银团贷款市场“我们仍在等待银团贷款市场全面开放。它们年前——的盛况。因此，我们仍在静待此事成真。我认为，如果利率下降，这对市场来说将是一个健康的信号，因为借贷成本会降2026年并购预期其他法律/监管问题（洗钱、环境、隐私/安全）政治不稳定宏观经济/股市波动通胀和利率压力融资的可获得性保护主义政策/贸易冲突买卖双方估值差距反垄断/并购控制问题信贷市场制裁网络安全数据隐私目标公司的运营问题与环境、社会及治理（ESG）相关的审查或合规性供应链问题更漫长的尽职调查过程立法政策变动视为主要监管风险，另有13%的受访者则将更趋复杂的尽职调查流程列为主尽管政治不稳定被视为最紧迫的挑战（20%受访者提及但交易方同样着重指出了股市这些担忧与截至撰写本文时（2025年）观察这将显著改变市场参与者对交易执行方式与地欧洲市场的这一乐观态势与往年形成显著转折，表明交易方如今视该地区为相对避风英国欧洲（英国除外）非洲亚洲（不包括中国和日本）澳大利亚和新西兰北美拉丁美洲（不包括巴西）和加勒比地区外部因素对并购的影响这一倾向同样体现在行业偏好上：如图17所尽管市场对TMT行业的短期盈利能力及潜在以及制药、医疗和生物技术业（净利好率映出市场对宏观经济整体健康状况及其对房地制药、医疗和生物技术技术、媒体和电信外部因素对并购的影响如图18所示，对2026年上半年融资状况的预期体现了近期预期的艰难贸易状况。逾半数（51%）受访者预期未来六个月内利率变动将产生积极影响，而31%则认为会带来负面效应——这反映出货币政策走向仍存显著不确定性。率前景的进一步明朗化将成为推动并购活动的关键因素，因其能为交易参与者提供更清将完全由美国市场驱动。“这一切最终仍取决于美联储的决策，因为……若美联储开启大幅持续的通货膨胀仍然令人担忧。通货膨胀率持续超过美国联邦储备委员会和英国央行设定然而市场普遍预期，美联储主席职务将于更迭或将在短期内提振美国的交易活跃度。因“我认为这一变化或将进一步拉大欧洲（含英图18：图18：您预计未来六个月利率变化将如●非常积极的影响●中等程度的积极影响●无影响●中等程度的负面影响●极具负面影响外部因素对并购的影响表示。“但由此也会对欧洲内部的交易产生次这一分歧或许反映出市场对通胀影响的不同判的收购方还是引发估值与融资挑战（可能人指出缺乏符合预期回报的ESG投资机会。仅主要挑战——这表明ESG整合已高度制度化，与上年研究结论一致，ESG实施过程中的挑战需通过系统性方案而非战术调整来解决——无论整体市场环境如何变化，成本与数据质量仍图19：图19：您预计未来六个月的通胀环境将●非常积极的影响●中等程度的积极影响●无影响●中等程度的负面影响●极具负面影响外部因素对并购的影响外部因素对并购的影响成本过高可持续性数据的缺乏或质量问题知识/专业技能短缺缺乏符合预期回报的ESG投资机会地缘政治不确定性标准方面的混乱/缺乏清晰度内部利益相关者之间缺乏共识环境、社会及公司治理（ESG）与公司战略无关难以衡量投资回报率其他环境、社会和公司治理（ESG）因素继续的可持续性数据是ESG导向型投资的主要障碍。这些数据与去年的调研结果高度2026年初的交易格局表明，市场已进行成熟遍担忧。对中型市场交易、防御性行业布局以•时机策略：大多数被推迟的交易预计将在12个月内重启，因此