基本面高频数据跟踪：地产销售再度回落

内容目录总指：本高指平稳 4生产电开率落 7地产售商房交积大回落 9基建资：石沥开率下行 10出口出集箱价数延上行 11消费日电票回落 12CPI：食价整小幅行 13PPI：铜现价回落 14交运交高指平上行 16库存电铝存升 17融资地债融幅降 19风险示 19图表目录图表1：基面频跟踪 5图表2：国固基高频数 6图表3：利债空指数 6图表4：工生周数 7图表5：重电煤耗 7图表6：电开率 7图表7：聚开率 7图表8：钢样企工率 8图表9：PTA开率 8图表10：地销周指数 9图表11：30中市品房交积 9图表12：100大城成交地价率 9图表13：十二房交面积 9图表14：基投高指数 10图表15：地开率 10图表16：水发率 10图表17：石沥开率 10图表18：出高指数 11图表19：CCFI指数 11图表20：韩旬出增速 11图表21：海主经体花经意指数 11图表22：消高指数 12图表23：乘车家售 12图表24：日电票房 12图表25：柯纺价指数 12图表26：CPI比频测 13图表27：猪平批价 13图表28：农品发格指数 13图表29：食农品格指波动 13图表30：PPI环周测 14图表31：螺钢货算价 14图表32：国动煤国际力价格 14图表33：原及品价 14图表34：LME铜和LME铝结价格 15图表35：生资价指数动 15图表36：交周预测 16图表37：一城地客流量 16图表38：公物运指数 16图表39：执航架次 16图表40：库周预测 17图表41：主钢品库存 17图表42：电铝存 17图表43：纯库存 17图表44：阴铜存 18图表45：PTA存数 18图表46：融周预测 19图表47：6M国银贴现率 19图表48：地债信债融资 19图表49：6M国银贴现率存利差 19总指数：基本面高频指数平稳202395据体系，分析了高频和对应统计指标的相关性，并在此基础上构建了国盛固收基本面高频指数及分项。本次基本面高频数据更新时间为2025年11月3日-2025年11月9日：128.6（128.5点6.1（.0点44（4.%5.354点6.2（6.1点122.2239.0（8.8点143.6，10（11点120.，前值为20736（36点物价方面，I-01%（.0；PI.%（前值为0.%6296288.0点8.1点，同13.413.11.4点103点，24.624.03.4点304点，图表1：基本面高频指数跟踪项目（周度均值，高频指数2020年初=100)单位走势去年同期10-1710-2410-3111-07当周环比当周同比前一周国盛固收基本面高频指数利率债多空信号因子3.14.94.74.64.4-0.21.21.7国盛固收基本面高频指数点122.5128.3128.4128.5128.60.16.16.0生产生产高频指数点122.2127.4127.4127.4127.50.05.35.4电炉开工率62.260.960.960.959.6-1.3-2.6-1.3聚酯开工率88.788.089.189.790.00.21.31.1半胎开工率79.272.773.773.473.70.3-5.5-5.9全胎开工率60.264.565.665.365.50.15.23.2PTA开工率79.275.676.078.477.7-0.7-1.6-2.2PX开工率84.387.386.387.389.72.45.4-0.3中国:日耗量:煤炭重点电厂万吨465.0484.0453.0444.0煤炭调度:秦皇岛港:港口吞吐量万吨48.054.446.956.055.7-0.37.7-1.2房地产商品房销售高频指数点47.942.242.041.941.7-0.2-6.2-6.130大中城市:商品房成交面积万平方米33.831.028.931.718.8-12.9-14.9-17.2100大中城市:成交土地溢价率3.02.03.14.03.8-0.20.81.3100大中城市:供应土地规划建筑面积万平方米6,630.31,4262,7263,3386,1122,775-518-1263.5基建基建投资高频指数点113.4122.0122.1122.3122.40.19.08.8开工率:石油沥青装置26.235.831.131.529.7-1.83.52.1水泥发运率:全国38.238.437.437出口出口高频指数点142.6143.6143.6143.6143.60.01.01.1CCFI指数点1,388.2973.1992.71,021.41,058.236.8-330.1-346.2义乌小商品出口价格指数点102.1RJ/CRB商品价格指数点283.1294.2299.6300.9302.91.919.721.8韩国旬度出口增速4.63.713.3-7.83.611.4-1.0-12.4美国花旗意外指数点35.210.210.912.613.61.1-21.6-19.4欧洲花旗意外指数点13.1-5.6-1.812.232.320.119.212.8消费消费高频指数点117.1120.6120.7120.7120.60.03.63.6乘用车厂家零售辆82,27384,50863,163112,0344187.0乘用车厂家批发辆107,14076,30687,011156,2088665.0日均电影票房万元5,9203,7493,2843,0902,963-127-2,957-5400.5库存库存高频指数点154.9162.5162.7162.8162.90.18.08.1中国:现货库存:电解铝:合计万吨15.11711.88.511.63.1-3.5-5.2库存天数:PTA:国内天3.944.14.04.10.10.2-0.3中国:库存:纯碱万吨167.5169.3170.6169.7170.30.62.81.9中国:库 涤纶长丝POY:江浙织机天12.86.16.26.26.40.1-6.5-6.9CPI-0.40.10.00.0-0.10.00.30.3食用农产品价格指数点110.1100.1100.1农产品批发价格200指数点125.0119.0120.7123.7125.01.30.0-3.0平均批发价:猪肉元/公斤24.418.317.718.018.10.1-6.3-6.7平均批发价:白条鸡元/公斤17.917.617.717.517.60.1-0.2-0.4平均批发价:28种重点监测蔬菜元/公斤5.25.05.25.65.80.10.50.2平均批发价:7种重点监测水果元/公斤7.27.17.07.17.10.0-0.1-0.1PPIPPI环比预测0.50.00.00.00.00.0-0.5-0.6生产资料价格指数点103.498.398.3螺纹钢:HRB40020mm:全国元/吨3,588.63,2243,2183,254.63,228-27-361-391.0秦皇岛港:平仓价:动力煤(Q5500):山西产元/吨847.272776577079828-49-81.6期货结算价(连续):布伦特原油美元/桶75.062636564-1-11-7.3现货结算价:LME铜美元/吨9,410.410,58810,67910,96410,704-2611,2931556.2现货结算价:LME铝美元/吨2,597.82,7652,8142,8682,859-9262251.8金融融资高频指数点211.2239.8240.4241.0241.60.630.430.4国股银票转贴现利率:6M0.70.700.630.470.600.13-0.10-0.3票据利率-存单利率均值-1.2-0.93-1.00-1.16-1.030.130.20.0地方债净融资亿元-264.8-1981,6581,780-360-2,139-9595.4信用债净融资亿元-85.01,8471,352-1269201,0461,005-78.1交运交运高频指数点.1132.40.210.410.3一线城市地铁客运量万人次553,979-7569236.8公路物流运价指数点1,0461,0491,0501,0491,0500.33.8-9.7执行航班:中国:国内航班(不含港澳台)架次12,14212,79013,00712,46112,273-188132321图表2：国盛固基本高频数 图表利率债空信指数点 国盛固基本高频数同比增速（右轴）130同比增速（右轴）1251201151101052022/04 2023/04 2024/04 2025/04

%8.06.04.02.00.0

利率债多空信号因子，98765432102022/04 2023/04 2024/04 2025/04生产：电炉开工率回落55.756.0图表4：工业生周频数 图表重点电煤炭耗点130125120115110105

%工业生高频数 同比增（右）7531

万吨2025202320252023 20246506005505004504003503002022/04 2023/04 2024/04 2025/04

01-01 03-01 05-01 07-01 09-01 11-01图表6：电炉开率 图表聚酯开率电炉开工率，908070605040302010

2025 2022 2023 2024

2025 2025 202320212024 20221009080706001-01 03-01 05-01 07-01 09-01 11-01

01-01 03-01 05-01 07-01 09-01 11-01图表8：钢胎样企业工率 图表9：PTA开率%半胎开率 全胎开率9080706050403020100

PTA 202320248580757065

2025 2021 20222022/04 2023/04 2024/04 2025/04

6001-01 03-01 05-01 07-01 09-01 11-01地产销售：商品房成交面积大幅回落3018.831.73.8%4.0%。图表10：地产销周频数 图表11：30大城市品房成面积点 地产销售高频指数 同比增（右70656055504540

%-5-7-9-11-13-15-17-19-21

2023-2024年均值 2023-2024年均值 2025 2023 2024807060504030201002022/04 2023/04 2024/04 2025/04

01-01 03-01 05-01 07-01 09-01 11-01图表12：100中城成交地溢率 图表13：十城二房成面积

十城二手房成交面积，7DMA，万平方米2024 2023 20252025202320252023 2023-2024年均值 20242015105001-01 03-01 05-01 07-01 09-01 11-01

45403530252015105001-01 03-01 05-01 07-01 09-01 11-01基建投资：石油沥青开工率下行当周石油沥青开工率为29.7%，前值为31.5%。图表14：基建投高频数 图表15：地炼开率点 基建投高频数 同比增（右） %2025202320212025202320212024 2022125 1580120115110

5 7060-5501052022/04 2023/04 2024/04 2025/04

-15

4001-01 03-01 05-01 07-01 09-01 11-01图表16：水泥发率 图表17：石油沥开工率 20212024 2022806040

20212024 202250403020 20001-01 03-01 05-01 07-01 09-01 11-01

1001-01 03-01 05-01 07-01 09-01 11-01出口：出口集装箱运价指数延续上行当周的CCFI指数为1058.2点，前值为1021.4点；RJ/CRB指数为302.9点，前值为300.9点。图表18：出口高指数 图表19：CCFI指数点 出口高指数 同比增（右） % 点

点CCFI指数 CCFI周度环比化（轴）1461441421401381361341321302022/04 2023/04 2024/04 2025/04

2520151050-5-10

400035003000250020001500100050002022/04 2023/04 2024/04 2025/04

250.0200.0150.0100.050.00.0-50.0-100.0-150.0-200.0图表20：韩国旬出口速 图表21：海外主经济花旗济意指数日:同比 50 美国 欧洲 新兴市场 日本10030 5010 0-10-302022/04 2023/04 2024/04 2025/04

-50-100-1502022/04 2023/04 2024/04 2025/04消费：日均电影票房回落日均电影票房为2963万元，前值为3090万元。图表22：消费高指数 图表23：乘用车家零售点 消费高指数 同比增（右） %

4WMA，辆123121119117115113111109107105

1050-5-10

10000090000800007000060000500004000030000

2025 2022 2023 20242022/04 2023/04 2024/04 2025/04

01-01 03-01 05-01 07-01 09-01 11-01图表24：日均电票房 图表25：柯桥纺价格数日均电影票房，万元2021日均电影票房，万元20212024 10000080000600004000020000001-01 03-01 05-01 07-01 09-01 11-01

20252025 202320212024 202211010910810710610510410301-01 03-01 05-01 07-01 09-01 11-01CPI：食品价格整体小幅上行CPI18.1/18.0/5.8/5.6元/77.1元/7.1/17.6元/公斤，前值为17.5元/公斤。图表26：CPI环周频测 图表27：猪肉平批发价CPI环比预测，0.800.30-0.20-0.70-1.202022/04 2023/04 2024/04 2025/04

猪肉平均批发价，元/公斤2021202420212024 20234540353025201501-01 03-01 05-01 07-01 09-01 11-01图表28：农产品发价指数 图表29：食用农品价指数动农产品批发价格指数，点2025 2021 2022 2023 202414514013513012512011511010501-01 03-01 05-01 07-01 09-01 11-01

过去4年的波动范围2025过去4年的波动范围20252024420-2-4-601-01 03-01 05-01 07-01 09-01 11-01PPI：铜铝现货价格回落PPI（）798元/770/64/65/LME10704/10964/2859/2868/图表30：PPI比周预测 图表31：螺纹钢货结价PPI环比预测，0.800.600.400.200.00-0.20-0.40-0.60-0.80-1.002022/04 2023/04 2024/04 2025/04

元/吨中国:价格:螺纹钢:HRB40020mm:全国5500中国:价格:螺纹钢:HRB40020mm:全国500045004000350030002022/04 2023/04 2024/04 2025/04图表32：国内动煤和际动煤价格 图表33：原油及品油价元/吨 美元/吨秦皇岛港:平仓价:动力末煤(Q5500):山西产元/吨 中国:市场价:汽油(95):全国VI中国:市场价:柴油(0):全国VI

美元/桶纽卡斯尔NEWC动力煤现货价（右轴）纽卡斯尔NEWC动力煤现货价（右轴）02022/04 2023/04 2024/04 2025/04

5004003002001000

1000090008000700060002022/04 2023/04 2024/04 2025/04

130 右轴）907050图表34：LME铜和铝算价格 图表35：生产资价格数波动现货结算价:LME铜现货结算价:LME铝（右轴）美元现货结算价:LME铜现货结算价:LME铝（右轴）美元115001100010500100009500900085008000750070002022/04 2023/04 2024/04 2025/04

/吨3,0002,8002,6002,4002,2002,000

过去4年的波动范围2025过去4年的波动范围202520246543210-1-2-301-01 03-01 05-01 07-01 09-01 11-01交运：交运高频指数平稳上行当周一线城市地铁客运量为3979万人次，前值为4055万人次；公路物流运价指数为1050点，前值为1049点；国内执行航班12273架次，前值为12461架次。图表36：交运周预测 图表37：一线城地铁流量点 %交运高指数 同比增（右）

一线城市地铁客流量，万人次2025 2021 2022 2023 2024135 10130 812561204115110 2105 02022/04 2023/04 2024/04 2025/04

001-01 03-01 05-01 07-01 09-01 11-01图表38：公路物运价数 图表39：执飞航架次公路物流运价指数2025 2023 202410701060105010401030102010101000

架次0

2025 2022 2023 202401-01 03-01 05-01 07-01 09-01 11-01 01-01 03-01 05-01 07-01 09-01 11-01库存：电解铝库存回升11.68.5170.3169.7万吨。图表40：库存周预测 图表41：主要钢品种存点 %库存高指数 同比增（右）

主要钢材品种库存，万吨2025 2021 2022 2023 2024170 160 16150 14140 8130 6120 4