2024年期货从业《期货基础知识》练习题及答案

2024年期货从业《期货基础知识》练习题及答案一、期货市场概述与功能1.【单选】2023年10月，国内某商品期货交易所推出“保险+期货”县域覆盖项目，该项目主要体现了期货市场的哪一项基本功能？A.价格发现B.规避风险C.资源配置D.投机答案：B解析：保险+期货的核心是利用场外期权将农民面临的价格风险转移到期货市场，本质上是风险转移与规避，故选B。2.【单选】下列关于期货合约与远期合约差异的表述，正确的是（）。A.期货合约由交易所标准化，远期合约由双方协商定制B.期货合约存在信用风险，远期合约无信用风险C.期货合约到期必须实物交割，远期合约可以现金结算D.期货合约在场外交易，远期合约在交易所交易答案：A解析：期货合约由交易所统一制定标准条款，远期合约条款可协商；期货通过保证金与逐日盯市大幅降低信用风险；期货多数对冲平仓，实物交割比例极低；期货只在交易所交易。故A正确。3.【多选】下列情形中，能够体现期货市场“价格发现”功能的有（）。A.某钢厂根据螺纹钢期货远月升水结构提前安排复产节奏B.农业农村部在制定大豆补贴政策时参考连豆一号期货价格C.贸易商利用铜期货对冲库存价值下跌风险D.境外矿山以铁矿石期货主力合约月均价作为长协定价基准答案：A、B、D解析：价格发现强调“信息集中→公开竞价→形成基准价格”，A、B、D均体现期货价格成为现货行业决策或定价基准；C属于风险规避功能。4.【判断】在完全有效的期货市场里，套期保值者无法获得超额利润，但投机者可能获得风险溢价。（）答案：正确解析：市场有效意味着价格已反映全部可得信息，套保者仅转移风险而不获取超额收益；投机者承担风险并要求风险溢价，理论上有正期望收益。5.【综合题】阅读材料：2024年3月，某省财政厅发布通知，对参与苹果“保险+期货”项目的农户给予80%保费补贴，项目期限为5个月，目标价格8000元/吨，参保数量1万吨。问题：（1）该项目中，保险公司向期货公司购买的是什么衍生品？（2）若5个月后苹果现货均价为7200元/吨，简述农户、保险公司、期货公司三方现金流。答案与解析：（1）保险公司向期货公司购买的是场外看跌期权（或亚式看跌期权），行权价8000元/吨。（2）现金流：①农户：获得赔付（80007200）×1万吨=800万元，扣除自付20%保费后净得约800万元保费；②保险公司：向农户赔付800万元，同时行使期权从期货公司获得800万元，净现金流≈0（忽略保费收入与运营成本）；③期货公司在期货市场对冲，通过delta对冲累计亏损约800万元，但收取期权费约等于800万元现值，净现金流≈0（忽略对冲误差）。二、期货合约与交易制度6.【单选】2024年1月，上期所对铝期货合约的交割单位由25吨/手调整为（）。A.10吨B.20吨C.5吨D.30吨答案：A解析：2024年1月8日起，上期所将铝期货交割单位由25吨下调为10吨，降低产业客户参与门槛。7.【单选】某投资者以62000元/吨卖出开仓沪铜2305合约1手（5吨/手），当日结算价61800元/吨，交易保证金率10%，则该投资者当日盈亏为（）。A.盈利1000元B.亏损1000元C.盈利500元D.亏损500元答案：A解析：空头盈亏=（开仓价结算价）×合约单位×手数=（6200061800）×5×1=1000元，盈利。8.【多选】下列关于我国期货交易所“价格限制制度”的表述，正确的有（）。A.能源中心原油期货采用双板制，即涨跌停板与熔断并存B.大商所棕榈油期货合约的涨跌停板幅度为上一交易日结算价的±5%C.郑商所PTA期货在交割月首日起涨跌停板幅度调整为±3%D.上期所黄金期货在出现连续单边市后，第2个交易日扩板至±8%答案：A、C、D解析：棕榈油普通月份涨跌停板为±7%，B错误；其余均符合交易所细则。9.【判断】期货合约的“最小变动价位”越小，市场流动性一定越高。（）答案：错误解析：最小变动价位过小可能导致报单簿深度下降、滑点增加，反而降低流动性，需权衡价格精度与交易成本。10.【填空】中金所股指期货合约采用_______交割方式，其交割结算价为交割日_______。答案：现金；标的指数最后两小时算术平均价解析：与商品期货不同，股指期货无实物标的，只能现金交割，且采用最后两小时均价防止操纵。三、套期保值与基差分析11.【单选】某豆粕贸易商持有1万吨现货库存，为对冲价格下跌风险，其最佳期货操作是（）。A.买入M2405合约2000手B.卖出M2405合约1000手C.卖出M2409合约1000手D.买入M2409合约1000手答案：C解析：1万吨=1000手（10吨/手），持有现货应卖出期货对冲；选择M2409可覆盖更长销售周期，避免交割月流动性下降。12.【单选】2024年4月10日，螺纹钢RB2410合约结算价3750元/吨，上海现货价格3720元/吨，则基差为（）元/吨。A.30B.30C.0D.无法确定答案：B解析：基差=现货价期货价=37203750=30元/吨，但题目问“基差为（）元/吨”，习惯上直接写30，故选A。——注意：若选项同时出现30与30，应选30；本题选项A为30，故A正确。13.【多选】下列关于“基差走强”对空头套期保值结果影响的描述，正确的有（）。A.基差走强指基差数值变大（含负值向零或正方向移动）B.空头套保者最终实际售价高于初始基差锁定水平C.若基差由50变为+20，空头套保获得净盈利D.基差走强可能因现货上涨快于期货或现货下跌慢于期货答案：A、B、C、D解析：基差走强对空头套保有利，四个选项均符合定义与逻辑。14.【计算】4月1日，某油脂企业计划6月采购1000吨豆油，当日现货价7800元/吨，Y2407期货价7700元/吨，基差100。企业决定买入套保，在期货市场买入100手（10吨/手）。6月10日，现货价跌至7500元/吨，Y2407跌至7450元/吨，企业平仓并点价。求：实际采购成本与完全不套保相比节约多少元？答案：期货盈亏=（74507700）×100×10=250000元（亏损）点价采购价=7450+（100）=7350元/吨实际成本=7350元/吨不套保成本=7500元/吨节约=（75007350）×1000=150000元解析：通过买入套保锁定基差100，虽然期货亏损25万元，但现货下跌更大，综合仍节约15万元。15.【综合】阅读材料：2024年2月，国内某大型钢厂对铁矿石采取“虚拟钢厂”套利策略，即在原料端买入铁矿石期货I2405，同时在成品端卖出螺纹钢期货RB2410，数量按1.6吨矿：1吨材配比。问题：（1）该策略本质属于哪类套利？（2）若3月后铁矿与螺纹价差缩小100元/吨，计算1万吨螺纹对应的套利盈亏。答案：（1）属于跨品种套利中的“产业链套利”或“螺矿比套利”。（2）价差缩小100元/吨，对买矿空螺策略不利，亏损=100元×1万吨=100万元。四、投机与套利交易16.【单选】某交易者发现CU2306与CU2307价差达450元/吨，超过历史95%分位，其卖出CU2306同时买入CU2307，该策略属于（）。A.牛市套利B.熊市套利C.卖出套利D.买入套利答案：C解析：卖近买远且预期价差缩小，为“卖出套利”（熊市套利的一种表述）。17.【单选】下列关于股指期货“期现套利”的说法，错误的是（）。A.当期货升水且幅度超过持仓成本时，可买入ETF、卖出期货B.反向套利需融券卖空现货，受融券费率影响C.期现套利无风险，因此不需要保证金D.分红派息会降低正向套利的理论无套利区间上限答案：C解析：期现套利虽称“无风险”，但期货端仍需保证金，且面临追加风险。18.【多选】下列哪些操作属于“蝶式套利”构造？（）A.买入1手M2305、卖出2手M2307、买入1手M2309B.卖出1手CU2304、买入2手CU2305、卖出1手CU2306C.买入1手RB2310、卖出1手RB2311、买入1手RB2312D.买入1手Y2401、卖出1手Y2403、卖出1手Y2405答案：A、B解析：蝶式需三合约、中间数量双倍、两边同向，A、B符合；C为日历套利，D构造不对称。19.【计算】某交易者进行玉米淀粉跨品种套利：买入CS2405合约100手（10吨/手），卖出C2405合约120手（10吨/手），成交价差CSC=+1200元/吨。一周后价差缩至+1050元/吨，其平仓。不考虑手续费，求总盈亏。答案：每吨盈利=12001050=150元CS方向：100×10×150=150000元C方向：120×10×150=180000元（空头盈利）总盈利=150000+180000=330000元解析：价差缩小对买CS空C有利，双向均盈利。20.【综合】阅读材料：2024年3月，某私募发现上海原油SC2406比布伦特原油折算人民币价低8美元/桶，且OPEC+减产预期强烈，决定“买SC、空布伦特”进行跨境套利。问题：（1）该策略面临哪些特殊风险？（2）若两周后价差收敛至2美元，计算10万桶对应的盈利（汇率7.0）。答案：（1）特殊风险：汇率波动、进出口政策、SC交割仓库库存激增、布伦特期货汇率对冲不足、两地交易时间差异。（2）每桶盈利=82=6美元，总盈利=6×100000=600000美元，折合人民币420万元。五、期货定价理论21.【单选】根据持有成本模型，不考虑便利收益，当黄金现货价480元/克，无风险利率3%（年化），存储成本0.5%（年化），期限3个月，则理论期货价最接近（）元/克。A.484.5B.486.0C.487.2D.488.4答案：C解析：F=S×e^(r+u)×t=480×e^(0.035×0.25)=480×1.00877≈487.222.【单选】若某商品存在显著便利收益，则远期价格相对于现货价格最可能（）。A.升水B.贴水C.相等D.无法判断答案：B解析：便利收益相当于“持有现货的好处”，会降低远期价格，导致贴水。23.【多选】下列哪些因素会导致股指期货理论价格下降？（）A.标的指数成分股分红率上升B.无风险利率下降C.市场预期指数波动率上升D.融资利率高于无风险利率答案：A、B、D解析：分红、利率下降、融券成本高均降低理论期货价格；波动率不影响理论价，仅影响期权。24.【计算】某股票指数现货3200点，年化股息率2%，无风险利率3.5%，距交割30天，求理论期货价（一年按365天）。答案：F=3200×[1+(0.0350.02)×30/365]=3200×1.00123≈3203.94点25.【综合】阅读材料：2024年2月，国内某PTA生产商发现现货加工费仅200元/吨，而期货盘面TA405与PX、醋酸原料组合出的“虚拟加工费”达550元/吨，决定“卖TA405、买PX+醋酸”锁定利润。问题：（1）该策略依据的定价理论是什么？（2）若3个月后现货加工费恢复至400元/吨，期货盘面加工费缩至300元/吨，计算1万吨PTA对应的套利盈亏。答案：（1）产业链加工作业下的“无套利定价”或“成本加成定价”理论。（2）加工费缩小250元/吨，对卖PTA买原料策略有利，盈利=250×10000=250万元。六、期权与结构化衍生品26.【单选】2024年3月，某铜加工企业买入CU2304平值看涨期权，支付权利金1200元/吨，到期铜价上涨800元/吨，则其每吨净盈亏为（）元。A.400B.800C.1200D.1200答案：A解析：看涨期权到期内在价值800元，减去权利金1200元，净亏400元。27.【单选】下列关于国内商品期权行权方式的说法，正确的是（）。A.沪铜期权为欧式，到期日前任意交易日可申请行权B.豆粕期权为美式，到期日自动行权C.黄金期权为欧式，仅到期日交易所自动行权D.沪深300股指期权为美式，现金交割答案：C解析：黄金期权欧式、自动行权、现金交割；沪铜期权欧式但非自动；豆粕美式需提交行权；股指期权欧式。28.【多选】影响商品期权权利金的希腊字母包括（）。A.DeltaB.GammaC.VegaD.Theta答案：A、B、C、D解析：四个希腊字母均影响期权价格。29.【计算】某投资者卖出1手PTA看涨期权，Delta=0.6，为保持Delta中性，需对冲多