行业比较专刊：中上游行业多数景气回升

正文目录TOC\o"1-2"\h\z\u行板基面现述 5下行：电售持高速社回态在延续 6用器家零额保在增区间 6贸售社保复苏势 6品料啤产维持增，制价稳定 7业鸡价基稳定 8车汽各同比销量有长 10地：地销投资续弱 10费子智手出货量同上涨 11中行：导销额、力池量装量保高速 11子半体售维持增速 11通输交运多维正长 12械卡机重均同高增 13力池产和车量保高速 14伏价多低运行 15上行：炭格有回，工品跌化 15铁价下，存同上明显 15炭煤价均上升 16色多产价环比出上涨 17材水价保不变 18工化产价涨跌化 19油库略下，价下跌 21图表目录图表1:行基面踪情况 5图表2:9月电售比保高速 6图表3:9月调量大幅降 6图表4:9月箱量上升 6图表5:9月衣销比增长 6图表6:9月零比略有7图表7:9月物上额同略下降 7图表8:10月酒格数同略下降 7图表9:9月酒量降幅窄 7图表10:9月酒量比增加快 8图表11:9月萄产同比幅8图表12:10奶月格基维稳定 8图表13:10生乳价格有8图表14:10鸡月格略下降 9图表15:10猪价降明显 9图表16:10月CBOT大价格比有涨 9图表17:10月CBOT玉价格比9图表18:10月CBOT小价格比降 9图表19:10月CBOT糙价格比9图表20:9月用销同比升 10图表21:9月用销同比速快 10图表22:9月能车量同上升 10图表23:9月、钢开工维高间 10图表24:9月品销同比11图表25:9月地开投资比11图表26:9月型子算机量比11图表27:8月能机货量幅小 11图表28:8月导全销售同维高速 12图表29:8月太导销售同增加快 12图表30:10月BDI指均值比降 12图表31:10月SCFI指月均环上涨 12图表32:9月路运同比13图表33:9月路运量同比升 13图表34:9月递务同比升 13图表35:9月递务入同上涨 13图表36:9月掘销同比速14图表37:9月卡量比上升 14图表38:9月重销同比14图表39:9月挂引销量比14图表40:9月力池车量持增速 15图表41:9月力池量保高速 15图表42:10多硅维持变 15图表43:10硅、价格现异 15图表44:10螺钢下跌 16图表45:10铁石下跌 16图表46:10钢库比回升 16图表47:10螺钢同比升 16图表48:10动煤上升 17图表49:10焦价格17图表50:10秦岛炭库同上升 17图表51:10六口煤库同持下降 17图表52:10阴铜价格有升 18图表53:10铝货环比18图表54:10碳锂回升 18图表55:10稀价比下降 18图表56:10水价持不变 19图表57:10玻期格大下跌 19图表58:10尿价格比下降 19图表59:10磷二格环上升 19图表60:10涤短均价比有降 20图表61:10苯月环比有降 20图表62:10轻纯均价比有降 20图表63:10烧月环比降 20图表64:10纯MDI价环上涨 20图表65:10磷氢均价有20图表66:10月WTI原存环比略下降 21图表67:10月WTI原格下跌 21行业板块基本面表现综述图表1:各行业基本面跟踪情况行业属性行业名称基本面跟踪景气度变化下游家用电器家电零售额保持在高增速区间↑商贸零售社零呈复苏态势，网购占社零比略有下降。↓食品饮料啤酒产量维持正增长，乳制品价格稳定。↑农业鸡肉价格维持稳定，粮价环比多有下降。↓汽车商用车销量同比大幅增加，轮胎开工率保持较高区间。↓房地产房地产销售投资持续走弱。↓消费电子智能手机出货量同比上涨。↓中游电子半导体销售额维持高增速。↑交通运输交通运输整体维持正增长，快递收入与业务量保持较高增速。↑机械重卡机械重卡均同比高增。↑动力电池动力电池产量和装车量均保持高增速。↑光伏光伏全线产品价格持续低位运行。↑上游钢铁价格下降，库存同比上涨明显。↓煤炭煤炭价格均有上升。↑有色多数产品价格环比均出现上涨。↑建材水泥价格维持稳定，玻璃价格下跌幅度较大。↑化工化工产品价格涨跌分化。↑原油库存略有下降，价格下跌。↓下游行业：家电销售保持高增速，社零回暖态势在延续20259速比有降具体类着高温气结份调0.17.5。图表2:9月电售同保高增速 图表3:9月调量比幅降（） 零售额:家用电器和音像器材类:累计值:同比4030201002023-032023-052023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-032024-052024-072024-092024-112025-012025-032025-052025-072025-09

（） 空调销量月同比 空调销量月同比60402002023-032023-052023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-032024-052024-072024-092024-112025-012025-032025-052025-072025-09图表4:9月箱量比升 图表5:9月衣销同增长（） 冰箱销量月同比 冰箱销量月同比MA64030201002023-092023-112024-012024-032024-052024-072023-092023-112024-012024-032024-052024-072024-092024-112025-012025-032025-052025-072025-09

（） 洗衣机销量月同比 洗衣机销量月同比302520151050-52023-092023-112024-012024-032024-052024-072024-092024-112023-092023-112024-012024-032024-052024-072024-092024-112025-012025-032025-052025-072025-09社零呈复苏态网购社零比略有下9月社零额比长3.0速较月缓但维费复态9份物上零额比降0.15，由正负；9份购社零重为25.2较个月有降但保在较图表6:9月零比速有缓 图表7:9月物上售同略有降社会消费品零售总额:当月同比20.0 15.0 10.0 5.0 0.0-5.0 2022-102023-012023-042023-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-072024-102025-012025-042025-07

20%15%10%5%0%-5%-10%-15%

实物网上零售额：当月同比网购占社零比重（右）

40%35%30%25%20%15%2023-092023-112023-092023-112024-012024-032024-052024-072024-092024-112025-012025-032025-052025-072025-09107.2，上月本中月酒量下降15.7幅窄啤酒产同涨4.6萄酒量比降较上降减乳面，10225.83.04图表8:10白价指同有下降 图表9:9月酒量比幅窄2023-012023-032023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-032024-052024-072024-092024-112025-012025-032025-052025-072025-09

白酒价格月同比（%）

0

白酒产量月同比（%）图表10:9月酒量比速快 图表11:9月萄产同降减小啤酒产量同比（%） 葡萄酒产月同（%）502023-042023-062023-042023-062023-082023-102023-122024-022024-042024-062024-082024-102024-122025-022025-042025-062025-08

52023-042023-062023-042023-062023-082023-102023-122024-022024-042024-062024-082024-102024-122025-022025-042025-062025-08图表12:10奶月价基持稳定 图表13:10生乳均格上升230225220215

奶粉月均价格（元/公斤）

4.54.34.13.93.73.53.33.12.92023-022023-042023-022023-042023-062023-082023-102023-122024-022024-042024-062024-082024-102024-122025-022025-042025-062025-082025-10

生鲜乳月均价格（元/公斤）2.4农业：鸡肉价格基本稳定鸡肉价格维持稳定，粮价环比多有下降。肉类价格方面，10月份鸡肉月均价格为17.4/18.1/10美分0.910为422分/式环比涨0.4；麦10月份均为511分蒲式比降1.7米10月月价为1058美/担环下降7.7，图表14:10鸡月价略有降 图表15:10猪价格下明显鸡肉月平均（元/公斤）2019

猪肉月平均（元/公斤）302518 2017 1516 10 图表16:10月CBOT大价环比略有涨 图表17:10月CBOT玉价环下降14001300120011001000900800

期货收盘价(连续):CBOT大豆（美分/蒲式耳）

500400300

期货收盘价(连续):CBOT玉米（美分/蒲式耳）图表18:10月CBOT小价格环下降 图表19:10月CBOT糙价环下降800

期货收盘价(连续):CBOT小麦（美分/蒲式耳）

2000

期货收盘价(连续):CBOT糙米（美分/英担）700600500

180016001400120010002.5汽车：汽车各类同比销量均有增长商用车车销量同比大幅增加，轮胎开工率保持高区间。9月份乘用车销量为285.9万辆同增长13.2用车为36.8辆比涨增较8月份涨13.4个分；能源销为160.4，同长24.6。9月，全、钢的整开率分为64.2和72体保较区。图表20:9月用销同上升 图表21:9月用销同增加快(%) 乘用车销量当月同比 MA66040200-202023-092023-112023-092023-112024-012024-032024-052024-072024-092024-112025-012025-032025-052025-072025-09

(%) 商用车销量当月同比 MA6100806040200-20-40图表22:9月能车量比升 图表23:9月、钢开率持高间(%) 新能源销量当月同比 120806040200

(%) 全钢胎工率平均 半钢胎工率平均9080706050403020销售与投资降幅扩大9份商房售积为8531平比降11.9，9739721.3。图表24:9月品销同下降 图表25:9月地开投同下降（）100-10-20-302023-032023-052023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-032024-052024-072024-092024-112025-012025-032025-052025-072025-09

商品房销售面积：当月值同比 MA6

（） 房地产开发投资完成额：当月值同比 0-5-10-15-20-252023-032023-052023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-032024-052024-072024-092024-112025-012025-032025-052025-072025-09型子算产为3097.9万台同比降5.8降收月份智能手出为2164.4部，比涨2.6，缩小。图表26:9月型子算产同比降 图表27:8月能机货涨缩小（%）20100-10-202023-032023-052023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-032024-052024-072024-092024-112025-012025-032025-052025-072025-09

微型电子计算机:产量:当月同比 MA6

（%）806040200-202023-022023-042023-022023-042023-062023-082023-102023-122024-022024-042024-062024-082024-102024-122025-022025-042025-062025-08

手机:出货量:智能机:当月同比 MA6中游行业：半导体销售额、动力电池产量和装车量保持高增速半导销额为648.8美元同增长21.7与7月比增速加亚洲半导销为183.1美元同长43，比增较月高。图表28:8月导全销额比维高速 图表29:8月太导销额比增加快（%）3020100-10-202023-022023-042023-022023-042023-062023-082023-102023-122024-022024-042024-062024-082024-102024-122025-022025-042025-062025-08

半导体全球销售额：当月同比 MA6

（%）50403020100-10-202023-022023-042023-022023-042023-062023-082023-102023-122024-022024-042024-062024-082024-102024-122025-022025-042025-062025-08

半导体亚太销售额：当月同比 MA6BDISCFI1966155119961356BDI月均环下降6.0，SCFI数均值比升5.2。通输面，9公路铁客同分下降4.3和0.2，航运量比长4.6公铁航运分长5.2递业方月快收入同比长7.2，递量同长12.8增均较个有上。图表30:10月BDI指月值下降 图表31:10月SCFI指月值比上涨2400190014009002024-102024-112024-122024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-042025-052025-062025-072025-082025-092025-102020-112021-032021-072021-112022-032022-072022-112023-032023-072023-112024-032024-072024-112025-032025-07

BDI

55004500350025001500500

SCFI图表32:9月路运同比下降 图表33:9月路运量同上升（%）02023-032023-052023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-032024-052024-072024-092024-112025-012025-032025-052025-072025-09

公路客量月比 MA6

（%）201816141210864202023-032023-052023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-032024-052024-072024-092024-112025-012025-032025-052025-072025-09

公路货量月比 MA6图表34:9月递务同上升 图表35:9月递务入比（%）02023-032023-052023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-032024-052024-072024-092024-112025-012025-032025-052025-072025-09

快递业务量月同比 MA6

（%）8060402002023-032023-052023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-032024-052024-072024-092024-112025-012025-032025-052025-072025-09

快递业务收入月同比 MA63.3机械重卡：机械重卡均同比高增重卡销量同比景气上行，半挂牵引车销量同比高增。9月份，挖掘机销量为19858台，比长25.4，速大加；卡量为105583，同涨82.9；起重销为1561比涨21.9挂引销为56274同95.4。图表36:9月掘销同增加快 图表37:9月卡量比（%）6002023-032023-052023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-032024-052024-072024-092024-112025-012025-032025-052025-072025-09

挖掘机同比 MA6

（%）02023-032023-052023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-032024-052024-072024-092024-112025-012025-032025-052025-072025-09

重卡月比 MA6正证券研究所图表38:9月重销同上升 图表39:9月挂引销同上升（%）403020100-10-20-30-402023-032023-052023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-032024-052024-072024-092024-112025-012025-032025-052025-072025-09

起重机同比 MA6

（%）02023-032023-052023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-032024-052024-072024-092024-112025-012025-032025-052025-072025-09

半挂牵车月比 MA6正证券研究所3.4动力电池：产量和装车量均保持高增速976000同比长39.4，比速较月高7；力池产为151200瓦同比长35.8。图表40:9月力池车保高增速 图表41:9月力池量持增速80,000 70,00060,00050,00040,00030,00020,00010,0002024-022024-032024-022024-032024-042024-052024-062024-072024-082024-092024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-042025-052025-062025-072025-082025-09

100806040200%-20-40

160,000 14140,000 12120,000 10100,000 8080,00060,000 40,000 20,000 2024-022024-032024-042024-022024-032024-042024-052024-062024-072024-082024-092024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-042025-052025-062025-072025-082025-09装车量:动力电:合计:当月值 同比增（右） 产量:动力电池:合:当月值 同比增（右）正证券研究所3.5光伏：价格多数低位运行10331914值持。比看多硅与件月价环分别为6.0和1.1上月图表42:10多硅格持变 图表43:10硅、件格各异45 30 15 0月末值多晶硅(SPI)

25 20 15 10 5 0月末值硅片(SPI) 月末值组件(SPI)正证券研究所上游行业：煤炭价格均有回升，化工产品涨跌分化铁矿石价格环比下降，钢材处于补库阶段。截至10月31日，螺纹钢和铁矿石的月末价格分别为3009元/吨和819元/吨；月均价格为3001元/吨和810元/吨。螺纹钢月均价格环比下降0.2个百分点，铁矿石月均价格环比下降1.3个百分点。库存方面，受反内卷相关政策的预期影响，10月钢铁库存同比上涨明显，主要钢材和螺纹钢均处在明显补库阶段。图表44:10螺钢格跌 图表45:10铁石格2024-102024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-042025-052025-062025-072025-082025-092025-102024-102024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-042025-052025-062025-072025-082025-092025-10

期货结算价(连续):螺纹钢（元/吨）

900800700600

期货结算价(连续):铁矿石（元/吨）图表46:10钢库同回升 图表47:10螺钢存比0

主要钢库存万吨） 主要钢库存比02023-042023-062023-042023-062023-082023-102023-122024-022024-042024-062024-082024-102024-122025-022025-042025-062025-082025-10

0

螺纹钢存（吨） 螺纹钢存同

（%）6050403020100-10-20-30-402023-042023-062023-042023-062023-082023-102023-122024-022024-042024-062024-082024-102024-122025-022025-042025-062025-082025-104.2煤炭：煤炭价格均有上升1031煤的末格别为649元/和1564元吨环较上月分上升0.9和4.9；月均格为646元和1522元吨环较月分升0.6和4.7存方面秦岛煤库较去长4.0港炼焦库较年幅降，30.0图表48:10动煤格升 图表49:10焦价格上升7607407207006806606406202024-112024-122024-112024-122025-01

煤炭价格:动力煤元/吨

17001600150014001300120011002024…2024…2024…2024…

期货结算价(连续):焦煤（元/吨）图表50:10秦岛煤库比上升 图表51:10六口焦库比持下降0

秦皇岛港煤炭库存（万吨） 同比增速（%）5040301002023-042023-072023-042023-072023-102024-012024-042024-072024-102025-012025-042025-072025-10

0

六港口焦煤存（吨） 同比增速（%）2001501005002023-042023-062023-042023-062023-082023-102023-122024-022024-042024-062024-082024-102024-122025-022025-042025-062025-082025-101087240/吨环上升4.8期货末算为21255元/比升2.5酸锂价上月月格为75291元比涨1.610月稀价指数得1566，比降5.2。图表52:10阴铜货格上升 图表53:10铝货格比92000870008200077000720006700062000

期货结算价(连续):阴极铜（元/吨）

22500215002050019500185002024-102024-112024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-042025-052025-062025-072025-082025-092025-10

期货结算价(连续):铝（元/吨）图表54:10碳锂格升 图表55:10稀价环下降290000240000190000140000900002023-082023-102023-122023-082023-102023-122024-022024-042024-062024-082024-102024-122025-022025-042025-062025-082025-102023-102023-122024-022024-042024-062024-082024-102024-122025-022025-042025-062025-082025-10

碳酸锂月均价（元/吨）

220020001800160014001200

稀土价格指数水泥价格维持稳定，玻璃价格下跌幅度较大。截至10月31日，水泥10月末价格为345.8元吨上持平玻璃10末格为991/吨环比下降10.6，图表56:10水价维不变 图表57:10玻期价大跌4704404103803502024-082024-092024-082024-092024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-042025-052025-062025-072025-082025-092025-10

水泥六区平均价格（元/吨）

140013001200110010009002024-102024-112024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-042025-052025-062025-072025-082025-092025-10

期货结算价(连续):玻璃（元/吨）10月份化工产品价格涨跌分化。截至10月31日，化肥方面，10月尿素的月均15924011吨，环比升.21纤方10涤短月价格361/吨环下降1.8；苯酐均格为5992元吨，比降2.92。础化原中轻纯、烧MDI1226吨、98418122/1.6、0.4和涨2.8。他工面磷氢钙为3340元吨环比涨0.2。图表58:10尿价环下降 图表59:10磷二价环升3300300027002400210018001500

尿素（元/吨）

4100400039003800370036002023-102023-122024-022023-102023-122024-022024-042024-062024-082024-