2025年CPA财管真题专项突破

2025年CPA财管真题专项突破考试时间：______分钟总分：______分姓名：______一、单项选择题（本题型共10小题，每小题1分，共10分。每小题只有一个正确答案，请从每小题的备选答案中选出一个你认为最合适的答案。)1.甲公司拟投资一个项目，预计未来3年每年末现金流分别为100万元、150万元和120万元，项目初始投资300万元。假设折现率为10%，该项目的静态投资回收期为（）年。A.2.00B.2.33C.2.67D.3.002.某公司股票的贝塔系数为1.2，无风险利率为4%，市场平均必要收益率为8%。根据资本资产定价模型（CAPM），该股票的必要收益率应为（）。A.4.00%B.6.40%C.8.00%D.10.40%3.下列关于债券价值的说法中，错误的是（）。A.债券的价值会随着到期日的临近而逐渐向面值回归。B.当市场利率上升时，债券的价值会下降。C.票面利率高于市场利率时，债券的价值会高于面值。D.债券的到期时间越长，利率风险越小。4.某公司发行了1000万元面值、5年期、年利率8%、每年付息一次的债券。假设市场折现率为10%，该债券的发行价格应为（）万元。（计算结果取整）A.925B.927C.1000D.10755.期权买方的最大损失为（）。A.期权费B.标的资产价格C.标的资产价格减去期权费D.无穷大6.下列关于经营杠杆系数的说法中，正确的是（）。A.经营杠杆系数越大，企业经营风险越小。B.经营杠杆系数反映了销售量变动对息税前利润变动的影响程度。C.经营杠杆系数越小，企业的盈利能力越强。D.经营杠杆系数与固定成本成反比。7.某公司预计下年销售量为10万件，单位变动成本为5元，单位售价为10元，固定成本为20万元。如果目标利润为30万元，该公司需要实现的销售量为（）件。A.8万B.10万C.12万D.15万8.在现金持有模型中，导致最佳现金持有量增加的因素是（）。A.现金管理成本上升B.交易成本下降C.持有现金的机会成本上升D.预期现金需求量增加9.甲公司正在考虑租赁一台设备，设备原价为100万元，租期为5年，折旧年限为5年，采用直线法折旧。如果租赁费为每年20万元，折现率为10%，则租赁方案优于购买方案的条件是（）。A.购买方案的净现值大于0B.租赁方案的净现值大于0C.购买方案的净现值小于租赁方案的净现值D.租赁方案的净现值小于购买方案的净现值10.某公司普通股的当前价格为20元，预计下年股利为1元，股利增长率为5%。根据股利增长模型，该股票的必要收益率应为（）。A.4.00%B.5.00%C.9.50%D.10.00%二、多项选择题（本题型共5小题，每小题2分，共10分。每小题均有多个正确答案，请从每小题的备选答案中选出所有你认为正确的答案。每小题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。)1.下列关于风险的说法中，正确的有（）。A.风险是未来不确定性的一种体现。B.风险只能规避，不能管理。C.风险可能带来损失，也可能带来收益。D.风险与收益成正比。2.影响公司资本成本的因素有（）。A.无风险利率B.经营风险C.财务风险D.税率3.下列关于资本预算决策方法的说法中，正确的有（）。A.净现值法考虑了资金时间价值。B.内含报酬率法考虑了资金时间价值。C.回收期法考虑了资金时间价值。D.现金回报率法考虑了资金时间价值。4.下列关于营运资金管理的说法中，正确的有（）。A.应收账款周转率越高，企业的短期偿债能力越强。B.存货周转率越高，企业的存货管理水平越高。C.现金周转期越短，企业的现金使用效率越高。D.流动比率越高，企业的短期偿债能力越强。5.下列关于综合杠杆系数的说法中，正确的有（）。A.综合杠杆系数是经营杠杆系数和财务杠杆系数的乘积。B.综合杠杆系数反映了销售额变动对每股收益变动的影响程度。C.综合杠杆系数越大，企业的财务风险越大。D.综合杠杆系数越小，企业的经营风险越大。三、计算分析题（本题型共4小题，每小题5分，共20分。要求列出计算步骤，每步骤得分不超过1分，小数点后两位。答案中不含单位，小数点后两位四舍五入。）1.甲公司拟投资一个项目，需要初始投资100万元，预计项目运营期为5年，每年末产生的现金流量如下表所示。假设折现率为10%，计算该项目的净现值（NPV）。（不考虑所得税）|年份|现金流量（万元）||---|---||1|30||2|40||3|50||4|40||5|30|2.乙公司发行了1000万元面值、5年期、年利率8%、每年付息一次的债券。假设市场折现率为10%，计算该债券的到期收益率。（计算结果以百分比表示，小数点后两位）3.丙公司预计下年销售量为10万件，单位变动成本为5元，单位售价为10元，固定成本为20万元。计算该公司的边际贡献率和息税前利润（EBIT）。（计算结果以百分比和元表示，小数点后两位）4.丁公司持有A、B两种股票，投资金额分别为50万元和30万元，A股票的贝塔系数为1.5，B股票的贝塔系数为1.0。假设A股票占投资组合的比例为62.5%，B股票占投资组合的比例为37.5%，无风险利率为4%，市场平均必要收益率为8%。计算该投资组合的贝塔系数和必要收益率。（计算结果以百分比表示，小数点后两位）四、综合题（本题型共2小题，每小题10分，共20分。要求列出计算步骤，每步骤得分不超过1分，答案中不含单位，小数点后两位。）1.戊公司正在考虑是否接受一个客户提供的订单。该订单的产品单价为80元，单位变动成本为50元。为了生产该订单，需要增加固定成本10万元。戊公司目前的生产能力为10000件/年，已接受订单8000件。假设戊公司有剩余生产能力，接受该订单不会影响其他销售。要求：*计算接受该订单的边际贡献。*判断戊公司是否应该接受该订单。2.己公司是一家制造企业，其最近三年的财务数据如下表所示。假设该公司所得税率为25%，预计未来销售增长率将保持在5%的水平。要求：*计算该公司未来一年的销售预测。*计算该公司未来一年的预期净利润。*计算该公司未来一年的预期经营现金流。（不考虑折旧）|项目|第1年|第2年|第3年||---|---|---|---||销售收入（万元）|1000|1200|1400||净利润（万元）|100|120|140||总资产（万元）|2000|2400|2800|---试卷答案一、单项选择题1.B解析：累计现金流量：0;第1年末：-300+100=-200;第2年末：-200+150=-50;第3年末：-50+120=70。静态投资回收期=2+(50/120)=2.42年，选项B最接近。2.D解析：根据资本资产定价模型（CAPM），必要收益率=无风险利率+贝塔系数×（市场平均必要收益率-无风险利率）=4%+1.2×(8%-4%)=10.4%。3.D解析：债券的到期时间越长，利率风险越大。4.A解析：债券发行价格=未来现金流量现值=1000×8%×(P/A,10%,5)+1000×(P/F,10%,5)=80×3.7908+1000×0.6209=925.264万元，取整为925万元。5.A解析：期权买方的最大损失为支付的权利金（期权费）。6.B解析：经营杠杆系数=（销售量×单位边际贡献）/息税前利润，反映了销售量变动对息税前利润变动的影响程度。7.C解析：目标利润=（销售量×单位边际贡献）-固定成本，30=（销售量×5）-20，销售量=10万件。但需要考虑目标利润，总边际贡献=固定成本+目标利润=20+30=50万元，销售量=50万/5=10万件，所以需要12万件（10万基础销售+2万增量）。8.D解析：最佳现金持有量与预期现金需求量成正比，与交易成本、机会成本成反比。9.C解析：租赁方案优于购买方案的条件是租赁方案的净现值大于购买方案的净现值。10.C解析：根据股利增长模型，必要收益率=下一期股利/当前股价+股利增长率=1/20+5%=9.50%。二、多项选择题1.ACD解析：风险是未来不确定性的一种体现，可能带来损失，也可能带来收益，风险与收益成正比。风险可以管理，也可以规避（例如，通过购买保险）。2.ABCD解析：影响公司资本成本的因素包括无风险利率、经营风险、财务风险、税率、市场风险等。3.AB解析：净现值法、内含报酬率法考虑了资金时间价值。回收期法不考虑资金时间价值。现金回报率法不是资本预算决策方法。4.ABC解析：应收账款周转率越高，企业的短期偿债能力越强（因为应收账款是流动资产）。存货周转率越高，企业的存货管理水平越高（资金占用越少，周转越快）。现金周转期越短，企业的现金使用效率越高。流动比率越高，企业的短期偿债能力越强。5.ABC解析：综合杠杆系数是经营杠杆系数和财务杠杆系数的乘积。综合杠杆系数反映了销售额变动对每股收益变动的影响程度。综合杠杆系数越大，企业的财务风险越大（因为总杠杆效应放大了利润波动）。综合杠杆系数与经营风险无关。三、计算分析题1.NPV=-100+30/(1+10%)+(40/(1+10%)^2+50/(1+10%)^3+40/(1+10%)^4+30/(1+10%)^5)=-100+27.27+33.80+37.79+27.29+17.15=27.3万元2.使用迭代法或财务计算器计算，债券到期收益率约为YTM≈9.00%3.边际贡献率=(售价-变动成本)/售价=(10-5)/10=50.00%息税前利润（EBIT）=销售量×单位边际贡献-固定成本=10万×(10-5)-20万=30万-20万=100,000元4.投资组合的贝塔系数=(50/80)×1.5+(30/80)×1.0=0.625×1.5+0.375×1.0=0.9375+0.375=1.3125投资组合的必要收益率=无风险利率+投资组合的贝塔系数×(市场平均必要收益率-无风险利率)=4%+1.3125×(8%-4%)=4%+1.3125×4%=4%+5.25%=9.25%四、综合题1.边际贡献=订单量×(单价-变动成本)=1000×(80-50)=1000×30=3