中美经贸磋商利好落地后的市场变化

内容目录一、中美经贸磋商利好落地后的市场变化 3二、投资建议 6三、下周展望 6四、周度市场回顾及展望（10月27日-10月31日） 7风险提示 图表目录本周主要AH指数涨跌幅（%） 3中美经贸团队达成的共识 3本周市场主要指数涨跌幅（单位：%） 4本周ETF资金多数呈净流入 5本周北向资金流入增加 5本周两融余额平稳增长 5本周市场平均担保比例维持较高水平 5本周大股东减持金额与上周基本持平 6月3日至月7日国内外经济数据与重要事件 6本周市场主要宽基指数涨跌 7本周市场风格指数涨跌 7本周领涨领跌行业 8本周主要宽基指数与大类行业指数涨跌 8本周中信一级行业涨跌 9万得全A换手率（%） 9上证指数换手率（%） 9深证成指换手率（%） 10创业板指换手率（%） 10融资余额变化 10次新股指数 10主要行业估值（PB） 主要行业估值（PE） A股先涨后跌，40000.11%A指数和中证20000.41%3000.43%2A2.3329.38%。个股层面，本周万A49.24%10月日均占49.55%9月水平（45.65%），赚钱效应有所修复。AH一、中美经贸磋商利好落地后的市场变化本周中美元首会晤，经贸协议超预期。10月30日，中美两国元首在韩国釜山举行会晤，深入讨论了中美经贸关系等议题。元首会晤结束后，商务部新闻发言人就中美吉隆坡经贸磋商联合安排答记者问，公布了中美经贸团队在关税、出口管制、301条款调查等关键议题上达成暂停或调整安排，不仅向市场释放了冲突暂缓、风险缓释的信号，也意味着至少原则上未来一年中美在经贸、产业链等领域的关系将维持稳定，这将为资本市场发展提供稳定有利的外部环境。另外，美联储如期降息，美国联邦储备委员会29日宣布，将联邦基金利率目标区间下调25个基点到3.75%至4.00%之间，基本符合市场预期，降息路径逐步明朗，全球流动性环境趋向宽松，新兴市场资金回流预期升温，为中国市场提供了外部流动性支撑。图表2：中美经贸团队达成的共识财联社从市场表现看，本周A股主要指数均呈现前高后低，属于典型的利好落地后震荡走势。本周美联储议息决议与中美元首会晤均在周四进行，以周三收盘为界将本周划分为前后两个时段。沪深300指数、科创50指数、创业板指前半周上涨、后半周下跌形态较为明显，周一至周三累计涨幅分别达1.87%、1.84%、4.81%，但沪深300指数、科创50指数周度分别收跌0.43%、3.19%，创业板指艰难维持上涨，周度涨幅仅0.5%。中证2000指数同样存在前高后低走势，但后半周跌幅较小，周度维持涨幅0.95%。在各类风格指数中，前高后低在大盘成长指数表现最为明显。周一至周三累计涨幅达2.97%，周度则收跌0.4%。相较而言，对大盘价值风格博弈超预期资金的关注较少，本周三前收跌0.03%，周度报跌0.38%；而小盘成长风格则在利好落地后仍有较强支撑，指数本周三前涨幅达3.46%，周度仍然收涨1.45%。图表3：本周市场主要指数涨跌幅（单位：%）在各行业板块中，受利好预期影响较大的科技板块前高后低显著，制造业板块与周期板块逆势而上，周度表现更为强势。科技板块方面，中美元首会谈在经贸问题上虽总体超预期，但未讨论此前彭博社报道的涉及Blackwell开放事宜，另外，10月31日新易盛、天孚通信等科技龙头三季报环比增速不及高预期，进一步引发AI硬件方向集体下跌。电子、通信周一至周三累计涨幅分别达3.76%、3.42%，周度分别收跌1.65%、3.59%。制造业方面，十五五规划建议中明确保持制造业合理比重，稳制造为相关板块上市公司盈利提供坚实支撑。电力设备、基础化工前半周受利好预期提振，涨幅在后半周基本维持，周一至周三累计涨幅分别达5.4%、2.74%，周度分别收涨4.29%、2.5%。周期板块则受益于全球地缘安全形势的长期化，资源品战略储备预期提升。有色金属的前半周涨幅在后半周维持、钢铁、农林牧渔则在全周持续上涨，周一至周三累计涨幅分别达3.87%、1.8%、1.82%，周度分别收涨2.56%、2.55%、1.99%。ETF资金明显净流入，北向资金与杠杆资金较为强势，300、50050、创业板指资金均从流出趋势转为总体净流入，尤其在1031日抄底资金较多，如沪深300ETF67.23520001015日以来的持续下降趋势，在本周931日北向资金净流入金额达2842.5829日两融余额再次创新高，达2.51万亿元，市场平均担保比例也维持在较高水平。最后，大股东减持82.57低于9月份的较高日均水平。ETF入 加长 平 图表8：本周大股东减持金额与上周基本持平二、投资建议本周国内改革政策持续推进与外部环境持续改善释放双重利好，成为市场信心恢复的重要支撑力量。未来政策与市场主线预计将继续围绕大国博弈这一核心逻辑展开，利好国内及全球资产主线趋势的持续演绎。科技博弈强化主线：AI军备竞赛带动机器人、互联网龙头、端侧AI等板块持续受关注，科技自主与智能化升级仍是核心战略方向；供应链重构主线：在反内卷与产业链稀土化政策持续强化背景下，电力设备、多晶硅、光伏、钨、镁等领域将继续受益于政策倾斜；三、下周展望图表9：11月3日至11月7日国内外经济数据与重要事件金十数据四、周度市场回顾及展望（10月27日-10月31日）1000上涨幅度较大。三大指数均上涨，0.67%0.50%跌 跌 本周中信一级行业涨跌不一，其中基础化工、电力设备及新能源、综合金融领涨市场。活跃度方面，本周一级行业活跃度大多回升，其中综合金融、计算机、电力设备及新能源回升明显。图表12：本周领涨领跌行业指数与行业表现宽基指数：本周市场主要指数涨跌不一，中证1000、中证500和中小100指数涨幅较大。活跃度方面，创业板指和深证成指换手率回升明显。大类行业图表13：本周主要宽基指数与大类行业指数涨跌图表14：本周中信一级行业涨跌情绪指标跟踪全市场活跃度A日平滑A1031日，5日平均换手率达1.93%93.7%1%-5%，2010315日平均换3.12%90.1%。A 103024811.49472.47亿元，5日平滑后融资买入额占全市场成交额1.16%。次新股指标：5日平滑后次新股指数换手率较上周回升1.67%，截至10月31日，次新股5日平均换手率达到7.83%，处于历史分位61