证券资格考试《证券投资顾问业务》重点难点题库详解(2025年)

2025年证券资格考试《证券投资顾问业务》重点难点一、单选题(共42题)1、下列关于证券投资顾问业务与证券经纪业务的说法中，正确的是()。D.证券投资顾问业务中客户的资产安全由投资顾问负责2、下列关于趋势线的说法中，错误的是()。A.趋势线是被用来判断股票价格运动方向的切线B.趋势线被突破后，说明股价下一步的走势将反转C.在上升趋势中，将两个低点连成一条直线，就得到上升趋势线D.在下降趋势中，将两个高点连成一条直线，就得到下降趋势线3、关于证券投资顾问业务的风险揭示书，以下说法正确的是()。A.风险揭示书只需在客户签订投资顾问协议时出示一次即可B.风险揭示书的内容可以根据投资顾问的需要灵活调整C.风险揭示书应当以醒目的方式标注风险提示语句D.风险揭示书由客户签字确认后，其效力等同于投资建议的收益承诺解析：根据《证券投资顾问业务暂行规定》,向客户提供证券投资顾问服务时，应选项A错误，风险揭示需贯穿服务过程；选项B错误，内容需符合监管要求，不能随意调整；选项D错误，风险揭示书旨在提示风险，绝非收益承诺。4、在股票估值模型中，假设股利以固定的增长率增长，该模型是()。B.市盈率模型C.不变增长模型(戈登增长模型)解析：不变增长模型又称戈登增长模型(GordonGrowthModel),是现金流贴现模型的一种特殊形式，其核心假设是公司的股利(或自由现金流)将以一个固定的增长率(g)永续增长。选项A过于宽泛，现金流贴现模型包含多种形式；选项B市盈率模析、预测D.证券投资顾问在了解客户的基础上，应当依据合同约定，向客户提供有针对性答案：D6、在证券投资分析中，某公司当前的市盈率为20倍，市净率为2.5倍。与该公司的历史估值水平以及行业平均水平相比，该公司的估值情况最可能是()。A.市盈率和市净率均被高估D.市盈率被低估，市净率被高估答案：本题答案取决于与参照系的比较结果，但题干未提供明确的历史和行业数●解题关键：题干中给出的20倍和2.5倍是绝对值，估值高低需要与“历史水平”市盈率平均为15倍，行业平均市盈率为18倍，则20倍的市盈率可能被高估；如果其历史市净率平均为3倍，行业平均市净率为2.8倍，则2.5倍的市净率可能被低估。这种情况对应的就是选项C。但由于题目未提供具体比较数据，因此级产品时，必须履行的特别程序是()A.无需特别程序，直接销售B.进行双录并确认客户已知悉风险C.由公司合规部门审批即可D.仅需口头告知客户风险即可解析：根据《证券期货投资者适当性管理办法》第二十三条，经营机构向普通投像(双录)等方式确认客户已充分知悉风险，并履行风险揭示、增加回访频次等程序。选项B符合规定，其他选项均未满足监管要求。8、根据《证券投资顾问业务暂行规定》,证券投资顾问不得()A.向客户提供投资建议B.通过公众媒体对具体证券作出买卖建议C.进行客户风险测评D.为客户提供资产配置方案解析：《证券投资顾问业务暂行规定》第二十四条明确播、电视、网络、报刊等公众媒体对具体证券作出买入、卖选项B属于违规行为。其他选项均为投资顾问的合法业务范围(如提供投资建议、风险测评、资产配置等),符合规定。9、关于证券投资顾问业务的风险揭示，以下说法错误的是()。A.证券公司、证券投资咨询机构提供证券投资顾资顾问服务协议B.证券投资顾问服务协议应当约定，自签订之日起5个工作日内，客户可以书面C.证券投资顾问服务协议应当包含风险揭示内容D.风险揭示书应当由客户签章确认，并载明“具体投资建议具有针对性，公司不解析：根据《证券投资顾问业务暂行规定》,风险揭示书应不得代客户作出投资决策”等事项。选项D中“动可能导致服务变化是需向客户说明的，而非保证不会中断。因此D项说法错误。10、根据生命周期理论，个人生命周期中稳定期的理财活动主要是()。B.量入为出，存自备款C.偿还房贷，筹教育金贷等负债。因此，此阶段的理财活动重点是偿还房贷和筹集子女教育金(选项C)。选项A“提升专业，提高收入”更符合探索期或建立期的特征；选项B“量入为出，存自备款”更符合建立期(购房前)的特征；选项D“收入增加，筹退休金”更符合维持期 (事业稳固、子女成年后)或高龄期的特征。11、以下关于客户风险承受能力评估的说法，正确的是()。A.风险承受能力评估结果一旦确定，在客户整个生命周期内都不得改变B.为确保评估效率，投资顾问可以凭借对客户的简单了解，代替客户填写风险测C.客户的风险承受能力评估应当与客户的投资目标、财务状况以及风险偏好等保持一致D.为了不影响销售，即使客户风险承受能力较低，也可以向其推荐高风险的金融产品解析：本题考察客户风险承受能力评估的实务操作。C选项正确，评估结果必须与客户的实际情况(如投资目标、财务状况、风险偏好等)保持一致，这是进行适当性向客户推荐或销售风险等级高于其风险承受能力的产品或服12、资本资产定价模型(CAPM)中，用来衡量资产系统性风险的是()。A.阿尔法(α)B.贝塔(β)C.标准差(σ)解析：本题考察资本资产定价模型的核心概念。B选项正确，贝塔系数(β)衡量的是某项资产(或资产组合)的收益率变动相对于市场组合收益率变动的敏感程度，即该系统风险相对于市场平均风险的大小。A选项，阿尔法(a)代表超额收益，即实13、根据相关规定，从事证券投资顾问业务的人员必须通过()考试。C.证券分析师胜任能力考试D.保荐代表人胜任能力考试试(包含《金融市场基础知识》和《证券市场基本法律法规》),但专项业务资格考试需14、证券投资顾问的下列行为中，属于违规的是()B.代客户进行证券交易出投资决策(B选项)和以个人名义向客户收取服务费用(C选项)。A选项“向客户说明投资风险”是合规要求，属于必要操作。因此B和C均违规，正确选项为D。于其投资目标所需承受的风险水平。根据《证券投资最符合监管要求的是()。A.尊重客户意愿，仍按原目标配置高风险资产B.直接下调客户投资目标，无需书面确认C.向客户充分揭示风险，建议调整目标或提升风险承受度，并留存书面记录项完整履行了适当性义务，其余选项均存在合规瑕疵：A项未履行适当性；B项缺少客理办法》的是()。A.可使用“年化收益30%”的过往业绩吸引客户B.可省略风险提示语，仅在小字部分注明“过往业绩不预示未来表现”C.必须采用显著方式提示“过往业绩不预示未来表现”,并不得暗示刚性兑付D.若客户为专业投资者，可不在推广材料中提示风险须显著提示“过往业绩不预示未来表现”,不得误导投资者或暗示保本保收益，且风险提示义务不因投资者类型而豁免。C项表述完全符合监管要求；A、B、D均存在违规宣传或风险揭示不足的问题。17、以下关于证券投资顾问业务与证券经纪业务的区别，说法错误的是()A.证券投资顾问业务的核心是提供专业投资建议，证券经纪业务的核心是提供交易通道服务B.证券投资顾问业务需要与客户签订投资顾问服务协议，证券经纪业务则需要签订证券交易委托协议C.证券投资顾问可以向客户收取顾问服务费，证券经纪业务只能收取交易佣金D.证券投资顾问可以代理客户作出投资决策，而证券经纪业务的客户需自主决策解析：本题考查对两种业务本质区别的理解。根据《证券投资顾问业务暂行规定》,证券投资顾问在提供建议时，应当告知客户其所提供的投资建议不作为客户进行投资的决定性意见，投资决策需要客户独立作出。证券投资顾问不得代理客户作出投资决策。因此，D选项说法错误。A、B、C选项准确描述了两类业务在服务核心、协议性质和收费模式上的主要区别。18、按照生命周期理论，下列哪项是处于“家庭衰老期”的客户最典型的理财目标?A.提高投资收益的成长性B.保障子女教育费用C.养老保障和资产传承D.满足日常支出，建立应急基金解析：本题考查生命周期理论中各阶段的理财重点。家庭生命周期通常分为形成持退休后生活水平)和财产传承(妥善安排身后遗产)。A选项是成长期或成熟期的目标；B选项是成长期的核心目标；D选项更偏向于形成期的目标。因此，C选项最符合19、根据资本资产定价模型(CAPM),已知无风险收益率为3%,市场组合的预期收益率为10%,某股票的β系数为1.5,则该股票的预期收益率为()。E(Ri)=Rf+βi×[E(Rm)-Rf]E(Ri)为资产i的预期收益率。Rf为无风险收益率。因此，该股票的预期收益率为13.5%。A.建议一位临近退休、风险厌恶型的客户将其大部分资产投资于高风险的成长型股票B.建议一位年轻、收入稳定、风险承受能力较高的客户在其投资组合中配置较高C.建议一位资金急需用于明年购房的客户将购房首付款投资于波动性较大的股票D.不考虑客户的财务状况和风险偏好，直接推荐当前市场上表现最好的热门基金答案：B.建议一位年轻、收入稳定、风险承受能力较高的客户在其投资组合中配例的权益类资产(如股票)以追求长期资本增值，是符合其生命周期和风险特征●选项C不符合谨慎性原则。对于短期(一年内)要使用的资金，投资于高波动性的股票市场风险极高，可能无法在需要时以理想价格变现，不符合资金的安全性要求。●选项D不符合谨慎性原则。投资建议不应仅仅基于产品近期的表现，而应首先考虑其是否与客户的实际情况相匹配。忽略客户具体情况而推荐产品是极不谨慎的行为。21、根据《证券投资顾问业务暂行规定》,下列哪项行为是证券投资顾问被禁止的?A.向客户提示投资风险B.根据客户的风险承受能力推荐产品C.向客户承诺投资收益D.定期评估客户风险承受能力答案：C解析：根据《证券投资顾问业务暂行规定》第15条，证券投资顾问不得向客户承诺或者保证投资收益。选项C属于明确禁止行为，而A、B、D均为合规要求(提示风险、风险匹配推荐、定期评估风险承受能力是必须履行的义务)。22、证券投资顾问在向客户提供服务时，应当向客户明示()A.其本人的执业证书编号B.所在机构的名称C.其本人的姓名D.以上都是答案：D解析：根据《证券投资顾问业务暂行规定》第13条，证券投资顾问向客户提供服23、证券投资顾问在向客户提供投资建议时，必须遵循的核心合规原则是()C.券商佣金收入最大化原则24、下列关于“风险揭示”环节的表述，正确的是()A.只需在客户首次开户时一次性完成即可B.风险揭示书可由客户经理代客户签名确认C.风险揭示应充分、明确，并留痕保存D.客户为机构投资者时可免除风险揭示B项违规，代签名属禁止行为；D项错误，机构投资者同样需履行适当性管理及风险揭A.客户的风险承受能力等级B.客户的实际风险承受能力C.客户的期望收益率解析：本题考查的是客户风险承受能力评估矩阵的构成。在《证券投资顾问业务》险承受能力等级”与选项D意思相近，但“评级”是更规范的说法。选项B“实际风险承受能力”是一个更综合的概念，除了问卷评估(如矩阵结果)外，还需结合客户的财务状况、投资目标等。选项C“期望收益率”是客户的主观目标接决定的。因此，最准确的答案是D。26、下列关于投资组合理论的说法中，错误的是()。A.马科维茨投资组合理论的核心是“分散化投资可以降低风险”B.当组合中资产数量足够多时，非系统性风险可以被完全消除C.有效边界上的投资组合都是在同等风险水平下期望收益最高的组合D.资本资产定价模型(CAPM)描述了单一资产收益与市场总体收益之间的关系解析：本题考查现代投资组合理论的基本概念。选项A正确，马科维茨理论的核数量可以降低非系统性风险(特定公司风险),但无法消除系统性风险(市场风险)。因[E(Rm)-Rf]正是揭示了单个资产的预期收益率与无风险收益率和市场风险溢价之间27、下列关于技术分析中成交量与价格关系的说法，错误的是()。A.价格上升，成交量放大，是市场健康上涨的标志B.价格下跌，成交量萎缩，表明抛压逐渐减轻C.价格创新高，成交量却萎缩，这是量价背离的预警信号D.在任何情况下，成交量都是价格的先行指标但并非在任何情况下都是价格的先行指标。A、B的正确观点。D选项的说法过于绝对，在某些整理形态或极28、根据《证券投资顾问业务暂行规定》,以下关于证券投资顾问业务推广行为的描述，正确的是()。A.可以承诺投资收益，但需提示风险B.可以保证客户资产本金不受损失C.可以利用媒体进行广告宣传，但内容必须真实、合法D.可以默许他人以其名义从事证券投资顾问业务何方式承诺或者保证投资收益(A、B选项错误)。投资顾问应当诚实守信，禁止默许他人以其名义从事证券投资顾问业务(D选项错误)。进行业务推广和客户招揽时，可以通过媒体进行广告宣传，但广告内容必须真实、合法，不含虚假、误导性信息(C选项29、下列关于证券投资顾问业务与发布证券研究报告区别的说法中，正确的有()。B.证券研究报告操作上向不特定的客户发布C.证券投资顾问服务与特定客户的证券投资及其利益密切相关，但通常不会显著D.证券研究报告向多个机构客户同时发布，对证券价格可能产生较大影响作性投资建议(A正确);证券研究报告操作上向不特定的客户发布(B正确)。证券投正确);证券研究报告向多个机构客户同时发布，对证券价格可能产生较大影响(D正30、下列关于客户风险承受能力的评估方法的说法中，正确的有()。性别等方面的信息进行分析，从而大致确定客户的风险承受能力B.定量分析通常采用有组织的形式(如调查问卷)来收集信息，进而可以将观察结果转化为某种形式的数值，用以判断客户的风险承受能力C.在使用定量分析方法时，需要结合定性分析方法，因为定性分析方法可以为定D.定性分析方法和定量分析方法相结合，可以更加准确地评估客户的风险承受能力性别等方面的信息进行分析，从而大致确定客户的风险承受能力(A正确)。定量分析通常采用有组织的形式(如调查问卷)来收集信息，进而可以将观察结果转化为某种形式的数值，用以判断客户的风险承受能力(B正确)。在使用定量分析方法时，需要结定性分析方法和定量分析方法相结合，可以更加准确地评估客户的风险承受能力(D正31、根据《证券投资顾问业务暂行规定》,证券公司、证A.投资建议书B.风险揭示书C.客户回访记录D.投顾人员简历D.保持不变该证券的风险一收益组合点将水平向右移动，表现为向右上方移动(因纵轴收益不变，横轴风险扩大),远离“有效前沿”最优组合。应当了解客户的()。A.财务状况B.投资经验C.风险偏好险承受能力。选项A、B、C均属于必须了解的内容，因此D选项“以上全部”正34、证券投资顾问提供投资建议的依据应当是()。A.个人经验B.未经验证的市场传闻C.合法合规的研究报告法形成的专业意见。个人经验、市场传闻或客户口头要求均不符合合规要求，因此C性有较高要求。下列金融工具中，最不适合该投资者的是()。A.货币市场基金D.短期国债答案：C解析：本题考查对不同金融工具风险收益特征的掌握。投资者的核心诉求是“稳性好，能提供相对稳定的收益，符合要求。B选项高信用等级的36、根据《证券投资顾问业务暂行规定》,下列关于证券投资顾问向客户提供投资建议的依据的表述，正确的是()。A.投资建议可以基于证券分析师的研究报告，无需注明出处B.投资建议可以基于互联网论坛的热点信息，但需进行风险提示C.投资建议应当基于证券公司、证券投资咨询机构的研究报告或者证券投资顾问的分析结果D.投资建议可以基于客户的主观偏好，无需提供专业分析答案：C研究报告、基于理论模型以及分析方法形成的投资分析意见等。C选项准确描述了这一规定。A选项错误，引用研究报告应当注明出处。B选项错误，互联网论坛的热点信息37、下列关于久期分析的说法，不正确的是()。A.久期分析只能计量利率变动对银行短期收益的影响B.如采用标准久期分析法，不能反映基准风险C.如采用标准久期分析法，不能很好地反映期权性风险D.对于利率的大幅变动，久期分析的结果会不够准确益率曲线平行移动，所以不能反映基准风险(B选项正确),也不能很好地反映期权性风险(C选项正确),并且对于利率的大幅变动，久期分析的结果会不够准确(D选项正38、下列关于信用风险监测的说法，正确的是()。A.信用风险监测是一个静态的过程B.信用风险监测不包括对已发生风险产生的遗留风险的识别、分析C.当风险产生后进行事后处理，比在贷后管理过程中监测到风D.信用风险监测要跟踪已识别风险在整个授信周期内的发展变化情况解析：信用风险监测是一个动态的过程(A选项错误),包括对已发生风险产生的遗留风险的识别、分析(B选项错误)。当风险产生后进行事后处理，比在贷后管理过程中监测到风险并进行补救对降低风险损失的贡献低(C选项错误)。信用风险监测要跟踪已识别风险在整个授信周期内的发展变化情况(D选项正确)。应当了解客户的以下哪项信息?A.财产状况B.投资经验C.风险偏好资需求与风险偏好等信息。选项D“以上都是”完整覆40、下列关于证券投资顾问业务的描述，正确的是()C.证券投资顾问应当向客户提示投资风险禁承诺收益(A错误)、不得接受客户全权委托(B错误)、禁止使用“保证收益”等误导性宣传用语(D错误)。同时，向客户充分提示投资风险是法定义务(C正确),以确错误的是()。A.比较分析法是财务报表分析的基本方法之一B.最常用的比较分析方法是趋势分析法42、下列关于有效市场假说的说法中，错误的是()。A.有效市场假说主要研究信息对证券价格的影响B.有效市场假说的一个重要假设是投资者是理性的C.强式有效市场假说认为，证券价格反映了所有公开和未公开的信息D.弱式有效市场假说认为，证券价格反映了历史价格信息和所有公开的信息二、多选题(共42题)1、证券投资顾问在提供投资建议时，应当遵循适当性管理要求，以下哪些做合《证券投资顾问业务》相关规定?A.向客户充分揭示产品或服务的风险B.依据客户风险承受能力主动推荐高于其承受等级的衍生品C.在客户签署确认风险揭示书后再提供投资建议D.对同一投资产品向所有客户给出统一、无差别的投资建议E.持续跟踪客户风险承受能力变化并动态调整投资建议解析：根据《证券投资顾问业务》适当性管理原则，投顾必须充分揭示风险(A),并在客户确认风险揭示书后方可提供服务(C);同时需持续了解客户风险承受能力变化A.必须注明“过往业绩不预示未来表现”等风险提示字样B.可以使用“年化收益30%”等表述吸引客户，但需附小字提示风险C.在引用第三方评级结果时，应注明数据来源及发布日期D.允许在社交媒体以“晒单”形式展示客户盈利截图，只要隐藏客户姓名E.推广材料须事先经公司合规部门审核并留痕存档A、C、E均为合规必备动作：提示业绩不代表未来(A)、注明留痕(E)。3、下列关于证券公司证券投资顾问业务内部控制的说法中，正确的有()。B.证券投资顾问人员可以根据客户的投资能力进行代客操作C.证券公司应当提前5个工作日将广告宣传方案和时间安排向公司住所地证监局D.证券投资顾问服务费用应当以公司账户收取，禁止以证券投资顾问人员个人名义收取解析：本题考查证券投资顾问业务的内部控制要求。选项A正确，根据《证券投资顾问业务暂行规定》,证券公司提供投资顾问服务必须签订协议并编号管理，这是规供投资建议服务的机构，应当遵守的规定包括()。A.客观说明软件工具、终端设备的功能，不得对其功能进行虚假、不实、误导性宣传B.揭示软件工具、终端设备的固有缺陷和使用风险，不得隐瞒或故意遗漏重要信息D.表示软件工具、终端设备具有选择证券投资品种或提示买卖时机功能的，应当解析：本题考查对提供证券投资建议服务的软件工具、终端设备的监管要求。所选项B要求充分揭示风险；选项C要求保证数据来源和加工方式的透明度；选项D要求5、下列关于行业生命周期的说法中，正确的有()。A.初创期企业的投资风险较高C.成熟期企业的竞争激烈D.衰退期企业的经营风险较大6、下列属于证券投资顾问业务流程的有()。B.客户签约C.形成服务产品7、下列哪些属于证券投资顾问在为客户提供投资建议时应遵循的原则?()C.客户利益优先原则解析：根据《证券投资顾问业务暂行规定》及执业规范要求，证券投资顾问提供益并非原则要求，投资顾问不得承诺收益，故D选项错误。8、关于证券投资组合的风险与收益，以下说法正确的有()A.系统风险可以通过分散投资降低B.非系统风险是特定公司或行业特有的风险C.投资组合的预期收益率是各资产预期收益率的加权平均D.投资组合的风险总是低于组合中单一资产的风险解析：A选项错误，系统风险(市场风险)无法通过分散投资降低，非系统风险才可通过分散化降低；B选项正确，非系统风险源于个别证券特有因素；C选项正A.服务模式的选择和设计B.客户签约C.形成服务产品10、下列关于久期分析的说法正确的有(ABCD)。A.久期分析是衡量利率变动对经济价值影响的方法之一B.久期缺口的绝对值越大，利率风险越高C.久期分析侧重于计量利率变动对银行整体经济价值的影响11、关于证券投资组合管理的基本步骤，下列表述正确的有()。A.确定证券投资政策是投资组合管理的第一步，主要涉及决定投资目标和可投资B.进行证券投资分析的目标是明确这些证券的价值形成机制和影响其价格波动的因素C.构建投资组合涉及确定具体的证券和投资资金在各种证券上的分配比例D.投资组合的业绩评估主要是评估投资组合的表现，并与基准收益进行比较，该步骤属于事后反馈环节，不影响下一轮投资决策解析：本题主要考查证券投资组合管理的基本步骤。证券投资组合管理通常包括绩评估不仅是事后评估，其评估结果(如业绩归因分析)将为下一轮的投资政策调整和12、下列关于β系数的说法中，正确的有()。A.β系数是衡量证券或证券组合收益率对市场组合收益率变动的敏感性指标B.如果某证券的β系数大于1,说明其收益率变动幅度大于市场组合收益率变动幅度C.市场组合的β系数通常被定义为1D.证券组合的β系数是组合中各证券β系数的中的市值占比项B正确，β>1表明该资产(或组合)的系统性风险高于市场平均水平，其波动性更大。选项C正确，市场组合本身的β值被标准化为1。选项D正确，投资组合的β系13、下列关于久期分析的说法，正确的有()。A.久期分析是衡量利率变动对经济价值影响的方法之一B.久期缺口的绝对值越大，利率风险越高C.久期缺口是资产加权平均久期与负债加权平均久期和资产负债率乘积的差额D.久期分析侧重于计量利率变动对短期收益的影响14、下列属于市场风险限额指标的有()。A.头寸限额D.敏感度限额解析：市场风险限额指标包括头寸限额(A选项),即对某一交易头寸或资产组合设定的规模限制；风险价值限额(B选项),基于对风险的评估设定的损失上限；止损限额(C选项),当损失达到一定程度时进行止损；敏感度限额(D选项),对市场风险15、下列关于证券投资顾问业务与发布证券研究报告区别的说法中，正确的有()。B.服务内容侧重点不同。投资顾问服务侧重于具体的投资建议和操作方案；研究C.服务的收费模式存在差异。投资顾问业务可以按服务期限、资产规模收取顾问D.合规要求和市场影响不同。投资顾问与客户的利益关系更紧密，其建议直接影响客户交易，合规要求更为严格；研究报告主要通过影响机构投资者间接发挥作用解析：本题全面考察投资顾问业务与研究报告的核心区别。A项正确，阐述了服务方式的本质差异(个性化vs.普适性)。B项正确，说明了服务内容的侧重点(具体操作vs.基础分析)。C项正确，指出了两种业务主要的收入来源模式(顾问费vs.佣金分仓)。D项正确，从合规和市场影响角度进行了区分。这四项是《证券投资顾问业务》A.客户的财务状况，如资产净值、收入稳定性、负债水平等B.客户的投资目标，如本金保障、资产增值、获取稳定收益等C.客户的风险偏好和心理承受能力，可通过问卷、访谈等方式了解D.客户的投资知识和经验，包括对金融产品的熟悉程度和投资年限解析：根据《证券投资顾问业务暂行规定》及相关监管要求，对客户进行风险承及客观的知识经验(D项)。这四个方面共同构成了评估客户是否适合某项投资产品或17、关于技术分析中的形态理论，以下说法正确的有()。A.头肩顶形态一般出现在市场的顶部，是一种典型的反转形态B.双重底(W底)形态的颈线被有效突破后，其最小涨幅目标是颈线到双底连线C.三角形整理形态属于持续形态，表明市场趋势将暂停并积蓄力量D.旗形形态的成交量一般在形态形成过程中逐渐放大，突破时再次放量解析：·A选项正确：头肩顶是经典的反转形态，通常预示着上升趋势的结束和下降趋势的开始。●B选项正确：这是形态理论中关于双重底形态涨幅测算的基本方法，即从颈线突破点算起，至少会达到从双底最低点到颈线的垂直距离。·C选项正确：三角形整理形态(如对称三角形、上升三角形、下降三角形)是典型的持续形态，意味着原有趋势在经过整理后很可能将继续。·D选项错误：旗形形态在形成过程中，成交量应是显著萎缩的，而在形态突破时成交量则应再次放大。因此，“逐渐放大”的说法是错误的。18、证券投资顾问在为客户进行债券投资组合管理时，需要考虑的风险因素包括()。A.利率风险B.信用风险C.通货膨胀风险D.流动性风险解析：债券投资面临多种风险，投资顾问需要全面考量：●A选项正确：利率风险是指市场利率变动引起债券价格波动的风险，是债券最主●B选项正确：信用风险(又称违约风险)是指债券发行人未能按时支付利息和偿·C选项正确：通货膨胀风险(又称购买力风险)是指因通货膨胀导致债券未来现·D选项正确：流动性风险是指债券在短期内不能以合理价格变现的风险。因此，希望对您的备考有帮助!A.久期分析是衡量利率变动对经济价值影响的方法B.久期缺口的绝对值越大，利率风险越高C.久期分析只考虑了重新定价风险，未考虑基准风险仅考虑重新定价风险，也考虑基准风险等，C错误；久期分析能反映利率变动的长期影B.客户签约C.形成服务产品21、下列关于资本市场线的说法，正确的有()。A.资本市场线反映有效组合的期望收益率和风险之间的均衡关系B.资本市场线说明有效组合的期望收益率由对延迟消费的补偿和对承担风险的补C.资本市场线给出任意证券或组合的收益风险均衡关系D.资本市场线与证券市场线的差别就在于后者不反映有效组合的收益风险均衡关系本市场线说明有效组合的期望收益率由对延迟消费的补偿(无风险利率)和对承担风险的补偿(风险溢价)两部分构成，B正确；资本市场线只给出有效组合的收益风险均衡22、下列属于跨市场套利的有()。A.买入A交易所5月铜期货合约，同时卖出B交易所5月铜期货合约B.买入A交易所5月大豆期货合约，同时卖出A交易所9月大豆期货合约C.买入A交易所5月大豆期货合约，同时卖出B交易所5月大豆期货合约D.买入A交易所5月小麦期货合约，同时卖出A交易所5月玉米期货合约解析：跨市场套利是指在某个交易所买入(或卖出)某一交割月份的某种商品合约的同时，在另一个交易所卖出(或买入)同一交割月份的同种商品合约，以期在有利时机分别在两个交易所同时对冲在手的合约而获利。A选项套利；B选项是同一交易所不同月份的套利，属于跨期套利；D选项是同一交易所不同23、下列关于证券投资顾问向客户提供投资建议时的合规要求，正确的有()A.投资建议的依据应当完整、准确，并可通过公开渠道验证即可D.投资建议可以基于未公开信息，只要该信息来源可靠且已做必要核实2、同一投资建议不得出现方向相反、易误导客户的表述，即使注明“仅供参考”符合监管规定的有()A.引用央行已公布的最新降准公告，并注明出处B.引用某上市公司高管在私密饭局透露的尚未公开的重大合同金额，同时提示“仅供参考”C.引用第三方研究机构付费获取的、已签署使用协议的行业数据，并在报告中说明数据来源D.引用公司内部风控模型测算的“压力情景下最大回撤不超过5%”的结论，但未说明模型假设与局限性A.已公开信息可自由引用，注明出处即可。B.属于利用未公开重大信息，违反《证券法》“公平披露”原则，无论是否提示均违规。C.合法取得、合法使用的第三方付费数据，只要披露来源即合规。D.对模型结论必须充分揭示假设、局限性及风险，否则构成“误导性陈述”。25、根据《证券投资顾问业务暂行规定》,下列关于证券投资顾问业务的描述，正A.证券投资顾问向客户提供投资建议，应当提示潜在的投资风险B.证券投资顾问可以根据客户的投资组合，提供针对性的投资建议C.证券公司从事证券投资顾问业务，应当按照公司制定的证券投资顾问服务协议范本，与客户签订协议D.证券投资顾问可以向客户承诺或者保证投资收益●选项A正确：根据规定，向客户提供投资建议，应当提示潜在的投资风险，这是投资顾问的法定职责和风险揭示义务。●选项B正确：基于客户的投资组合、财务状况、风险偏好等提供针对性的投资建议，是投资顾问服务的核心内容之一。●选项C正确：证券公司与客户签订协议是开展投资顾问业务的必要步骤，协议应明确双方的权利和义务，通常使用公司制定的标准范本。●选项D错误：严禁证券投资顾问以任何方式向客户承诺或者保证投资收益，这是监管红线，旨在防止误导客户和不正当竞争。26、某投资者风险承受能力为稳健型，投资顾问在为其进行资产配置时，下列方案中不恰当的有()。A.将80%的资金投资于股票型基金，20%投资于货币市场基金B.将50%的资金投资于国债，30%投资于蓝筹股，20%投资于公司债券C.将40%的资金投资于银行理财产品(保本型),30%投资于高收益债券，30%投资于指数基金D.将70%的资金投资于信托产品，30%的资金作为活期存款●本题关键在于评估各选项方案的风险水平是否与“稳健型”投资者的风险承受能力相匹配。稳健型投资者通常追求资产的稳健增值，愿意承担一定程度的风险，但厌恶高风险和高波动。●选项A不恰当：将80%的资金配置于高风险的股票型基金，比例过高，风险远超稳健型投资者的承受范围。●选项B恰当：该配置方案以固定收益类资产(国债、公司债)为主，辅以风险相和指数基金(波动性较大)的配置比例合计达到60%,风险偏高，不完全适合稳产品),将70%的资金集中于此，风险过于集中，不符合稳健型投资者的资产配27、下列关于证券投资顾问业务的说法中，正确的有()。A.证券投资顾问可以代客户作出投资决策D.证券投资顾问不得通过广播、电视、网络、报刊等公众媒体，作出买入、卖出账户收取，C项正确。证券投资顾问不得通过广播、28、下列属于证券投资顾问业务流程的有()。B.客户签约C.形成服务产品D.服务提供29、下列关于债券的凸性，说法正确的有()B.当收益率上升时，债券价格的下降幅度大于久期估计的幅度解析：凸性描述了债券价格与收益率之间曲线的弯曲程度(A正确)。当收益率上升时，凸性为正的债券价格下降幅度小于久期估计的幅度(B错误，表述相反)。凸性具有嵌入期权的债券(如可赎回债券)可能出现负凸性，因为利率下降时发行人可能赎30、关于客户风险特征矩阵，以下表述正确的有()B.风险承受态度反映了客户主观上对风险的心理偏好程度解析：风险承受能力是客观因素，包括年龄、收入、投资期限等(A正确)。风险承受态度是主观因素，反映客户心理风险偏好(B正确)。结合两个维度可将客户分类 (如进取型、稳健型等)(C正确)。评估时应兼顾两者，不能简单以一方为主；对于保B.市场达到有效的一个重要前提是所有影响证券价格的信息都是自由流动的C.有效市场假说表明，在有效率的市场中，投资者所获得的收益只能是与其承担的风险相匹配的那部分正常收益，而不会有高出风险补偿的超额收益D.如果市场是有效的，那么可以通过技术分析和基本面分析获得超额收益C.公平维护客户利益投资目标核心要素的有()。A.投资期限B.流动性需求C.税收考虑D.预期收益率解析：为客户设定清晰、可行的投资目标是投资规划的基础和核心。一个完整的A.投资期限：资金需要投入的时间长度，直接影B.流动性需求：客户在短期内可能需要动用资金的程度，关系到投资组合中高流C.税收考虑：投资收益的税务处理方式，是影响最终实际回报的重要因素，尤其D.预期收益率：客户期望达到的投资回34、关于债券的久期和凸性，以下说法正确的有()。A.在其它因素不变时，债券的票面利率越高，其久期越短B.债券的凸性是衡量债券价格收益率曲线弯曲程度的指标C.当市场利率下降时，具有正凸性的债券价格上涨幅度大于仅用久期估算的幅度A.正确。票面利率越高，债券前期现金回流越多，本金回收的平均时间缩短，因弯曲程度，它是对久期(衡量线性关系)的补充。C.正确。正凸性意味着当收益率下降时，债券价格上升的速度会加快(即曲线变得更陡峭),因此实际价格上涨幅度会超过仅根据久期(直线斜率)估算的幅度。D.错误。久期仅在收益率发生微小变动时能较好地估算债券价格的变化。当利率35、下列关于证券投资顾问业务的说法中，正确的有()。B.证券投资顾问服务费用应当以公司账户收取C.证券投资顾问可以通过广播、电视、网络、报刊等公众媒体，作出买入、卖出出或者持有具体证券的投资建议，C选项错误。A选项，提示潜在投资风险是证券投资顾问的职责之一；B选项，服务费用以公司账户收取是规范收费的要求；D选项，代客36、下列属于证券投资顾问业务流程的有()。A.服务模式的选择和设计B.客户签约C.形成服务产品D.服务提供37、关于个人资产负债表的分析与诊断，下列说法正确的有()。A.净资产是总资产减去总负债后的余额，反映了个人财富的实际价值B.如果总负债超过总资产，则意味着净资产为负，表明个人财务状况存在风险C.资产负债率(总负债/总资产)是衡量财务杠杆和偿债风险的重要指标D.在分析时，应特别关注流动性资产与短期负债的匹配情况，以避免流动性危机解析：个人资产负债表是评估个人财务状况的基础工具。净资产是总资产减去总杠杆水平和偿债风险；流动性资产与短期负债的匹配(流动性比率)直接关系到短期偿38、下列关于货币时间价值的表述中，正确的有()。A.货币时间价值是指货币经历一定时间的投资和再投资后所增加的价值B.在通货膨胀条件下，名义利率等于实际利率加上通货膨胀率C.复利终值系数与复利现值系数互为倒数关系解析：货币时间价值是金融学核心概念。A项是货币时间价值的定义；B项反映了39、下列关于证券投资顾问业务与发布证券研究报告的说法，正确的有()。B.发布证券研究报告是证券研究部门根据独立、客观的研究方法，对证券及证券C.证券投资顾问业务与发布证券研究报告业务的立场不同D.证券投资顾问业务与发布证券研究报告业务的服作投资建议。B选项，对发布证券研究报告的描述符合其业务定义。C选项，证券投资40、下列属于证券投资顾问禁止性行为的有()。A.向客户承诺或者保证投资收益C.向他人泄露客户的投资决策计划信息投资建议样的保证。B选项，依据虚假等信息提供建议会误导客户，是禁止的。C选项，泄露客户投资决策计划信息侵犯客户权益，属于禁止行为。41、关于客户的理财价值观，下列说法正确的有()。B.理财价值观会影响客户的风险承受能力C.理财价值观是客户对风险与收益权衡的态度D.理财价值观是客户对不同的理财目标的优先顺序的主观判断解析：理财价值观是客户对不同理财目标的优先顺序的主观判断，它决定了客户的理财目标以及为实现这些目标在投资中风险承受的能力(A、B、D正确)。C选项描述42、下列行为中，可能违反证券投资顾问业务合规要求的有()。A.向客户承诺保证其资产本金不受损失B.向客户提供的投资建议依据公开的研究报告C.向客户收取的报酬与其服务的显著价值不相符D.通过网络平台提供针对个股的具体买卖时点建议益或承担投资损失(A项违反);提供服务应当收取合理的报酬，不得存在欺诈、不当牟利等情形(C项可能违反“明显不符”的情形);通过互联网等公众媒体提供投资建议时，不得对具体证券作出买入、卖出或者持有的建议(D项违反)。B项依据公开研究三、判断题(共42题)1、证券投资顾问在提供投资建议时，可以依据内幕信息为客户提供具有显著解析：依据《证券法》及《证券投资顾问业务暂行规定》,证券投资顾问不得利用2、证券投资顾问协议必须以书面或电子形式签订，且应载明服务期限、收费标准答案：错误4、证券投资顾问可以通过广播、电视等公众媒体，对具体证券投资品种的价答案：错误5、证券投资顾问依据本公司或者其他证券公司、证券投资咨询机构的证券研究报6、证券投资顾问可以通过广播、电视、网络、报刊等公众媒体，作出买入、卖出或者持有具体证券的投资建议。(×)7、证券投资顾问可以通过传播媒介或者其他方式作出买入、卖出或者持有具体证券的投资建议。(错)8、证券投资顾问业务的风险揭示书应当由客户本人签字确认。(对)9、证券投资顾问向客户提供投资建议，应当提示潜在的投资风险，向客户说明与券投资顾问机构。()所提供的证券投资顾问服务本身，以及提供服务的机构(即证券投资顾问机构),这三的投资分析、预测或建议。()或者保证投资收益。()答案：错误。解析：证券投资顾问向客户提供投资建议，应当提示潜在的投资风险，禁止以任何方式向客户承诺或者保证投资收益。16、证券投资顾问可以通过广播、电视、网络、报刊等公众媒体，作出买入、卖出或者持有具体证券的投资建议。()答案：错误。解析：证券投资顾问不得通过广播、电视、网络、报刊等公众媒体，作出买入、卖出或者持有具体证券的投资建议。17、证券投资顾问业务是证券投资咨询业务的一种基本形式。(√)解析：证券投资顾问业务是证券投资咨询业务的一种基本形式，该说法正确。18、证券公司、证券投资咨询机构从事证券投资顾问业务，应当遵守法律、行政法规和本规定，加强合规管理，健全内部控制，防范利益冲突，切实维护客户合法权益。解析：证券公司、证券投资咨询机构从事证券投资顾问业务确实需要遵守相关法律、法规等规定，加强各方面管理以维护客户权益，此说法正确。19、证券投资顾问向客户提供投资建议，应当提示潜在的投资风险，禁止以任何方式向客户承诺或者保证投资收益。(√)解析：这是证券投资顾问业务的基本要求和规范，投资存在风险是客观事实，不能进行不切实际的承诺，所以该说法正确。20、证券投资顾问可以代客户作出投资决策。(×)解析：证券投资顾问主要是向客户提供投资建议等服务，而不是代客户作出投资决策，客户才是投资决策的主体，所以该说法错误。21、证券投资顾问向客户提供投资建议，应当提示潜在的投资风险，禁止以任何方式向客户承诺或者保证投资收益。()答案：正确。解析：这是证券投资顾问业务的基本规范要求，投资有风险，顾问提供建议时必须让客户知晓风险，且不能做出不合理的收益承诺。22、证券投资顾问可以同时为多个客户提供服务，但应当遵循公平、公正原则。()答案：正确。解析：证券投资顾问具备相应能力的情况下可以服务多个客户，且公平公正原则是保证服务质量和客户权益的重要原则。23、证券投资顾问在向客户提供投资建议时，可以依据未公开信息但已内部报备的“灰色信息”,只要该信息来源可靠即可。答案：错误解析：依据《证券投资顾问业务暂行规定》第十四条，投资顾问不得利用任何未公开信息为客户或自己谋取利益；无论是否内部报备，凡未公开信息均属禁止使用的范畴，违反者构成内幕交易。24、证券投资顾问服务协议必须采用书面形式，但客户通过证券公司APP点击“我已阅读并同意”电子确认，也视为满足书面形式要求。答案：正确解析：《证券投资顾问业务暂行规定》第九条明确“书面形式”包括电子数据交换、电子邮件等可以有形表现所载内容的形式；客户电子签名或点击确认符合《电子签名法》规定，具有与纸质签字同等的法律效力。的基础上，向客户提供适当的投资建议服务。(正确)26、证券投资顾问可以同时注册为证券分析师。(错误)29、当市场处于套利均衡时，资本资产定价模型(CAPM)所决定的风险资产的期望收益率与其β系数之间存在正相关关系。()答案：√核心因素。()资产，还需要重点考虑客户的风险承受能力、投资目标(如流动性需求、收益要求、投资期限等)、风险偏好以及其他个人约束条件(如税收状况、法律法规限制等)。仅依据式向客户承诺或者保证投资收益。()答案：√解析：根据《证券投资顾问业务暂行规定》,证券投资顾问在提供投资建议时，必包括代为决定证券买卖的种类、数量、价格等。()资决策。投资顾问的职责是提供专业建议、辅助客户决策，而具体的投资决策(如买卖品种、数量、价格、时机等)必须由客户自主作出，投资顾问不得越权操作。33、证券投资顾问可以代客户作出投资决策。答案：错误。解析：证券投资顾问不得代客户作出投资决策。证券投资顾问向客户提供的投资建议应基于适当的投资分析基础，辅助客户作出投资决策，但最终的投资决策应由客户自主作出。34、证券投资顾问业务档案的保存期限自协议终止之日起不得少于5年。答案：正确。解析：根据相关规定，证券投资顾问业务档案的保存期限自协议终止之日起不得少于5年，这样有助于对业务过程进行追溯和监管等。35、证券投资顾问向客户提供投资建议时，可以依据其他证券公司研究员未公开的研究报告，只要该信息来源可靠即可。答案：错误解析：依据《证券投资顾问业务暂行规定》第十四条，投资顾问不得依据未公开信息或内幕信息向客户提供投资建议。无论信息来源看似多么“可靠”,只要尚未公开，均属于违规使用，必须予以杜绝。36、证券投资顾问服务协议终止后，原投顾人员仍可通过个人微信继续向原客户提供“盘后个股点评”等有偿服务，只要客户自愿即可。答案：错误解析：《证券投资顾问业务暂行规定》第三十条明确，协议终止后，证券经营机构及其人员不得继续以任何形式提供投资建议。个人绕开公司、私下收费属于“飞单”行为，违反合规与反商业贿赂要求，客户“自愿”不能成为免责理由。37、根据证券投资顾问业务的相关规定，投资顾问可以向客户承诺投资收益。答案：错误解析：根据《证券投资顾问业务暂行规定》等相关法规，证券投资顾问在提供投资建议时，不得以任何方式向客户承诺或者保证投资收益。投资顾问应当基于专业分析，向客户充分提示投资风险，强调“买者自负”原则。承诺收益属于违规行为，会误导投资者并可能引发重大风险。38、证券投资顾问在执业过程中，可以依据机构统一的研究报告提供投资建议，无需独立审慎判断。答案：错误解析：根据《证券投资顾问业务暂行规定》,证券投资顾问在向客户提供投资建议时，应当具有合理的依据。虽然可以参考公司内部研究报告，但投资顾问必须进行独立、审慎的专业判断，并对投资建议的适当性负责。不能不加分析地直接采用研究结论，以确保投资建议符合客户的具体情况和风险承受能力。39、证券投资顾问应当对客户未来的收入和支出进行预测，以确定客户的投资目标。(答案：错误。解析：证券投资顾问应当对客户当前的收入和支出进行分析，而不是未来的。通过对当前收支情况的了解，结合客户风险承受能力等因素来确定投资目标等。)40、证券投资顾问可以向客户承诺本金不受损失或者承诺最低收益。(答案：错误。解析：根据相关规定，证券投资顾问不得向客户承诺本金不受损失或者承诺最低收益。)41、证券投资顾问业务中，为客户提供投资建议时，若涉及投资风险，必须向客户明确说明并提示其可能存在的全部损失。()答案：正确解析：根据《证券投资顾问业务暂行规定》等相关法规，证券投资顾问在提供投资建议时，应当遵循诚实信用原则，充分了解客户情况，并向客户提示投资风险，明确说42、证券投资顾问可以为客户全权代理操作证券账户，以提高投资效率。()答案：错误四、综合题(共9题)第一题王先生今年45岁，是一名私营企业主，年收入约80万元，收入较为稳定但具有一定波动性。家庭现有活期存款30万元，定期存款100万元，自有住房一套(无贷款),市价约500万元。王先生投资经验较少，风险偏好为稳健型。其理财目标主要为：1)为15岁的女儿准备10年后出国留学的教育金，预计需150万元；2)为自己与妻子规划20年后退休生活，希望退休初期能维持现有生活水平(预计退休后年均支出约30重点配置于基金产品(股票型、混合型、债券型)。1.请计算王先生为实现子女教育目标，10年内需要达到的年化投资回报率(不考型、债券型基金的初始资产配置比例方案(请列出具体比例),并简要说明理由。1.计算所需年化投资回报率王先生当前可用于投资的金融资产为活期存款30万元+定期存款100万元=130教育金目标为10年后达到150万元。设年化回报率为r,根据复利公式：130*(1+r)^10=150计算得：(1+r)^10=150/130≈1.1538可得：1+r=(1.1538)^(1/10)≈1.0144●答案：为实现子女教育目标，10年内需要达到的年化投资回报率约为1.442.设计资产配置方案并说明理由·债券型基金(50%)作为底仓配置，风险相对较低，收益较为稳定，有利于平滑●混合型基金(40%)具有“进可攻、退可守”的特性，基金经理可根据市场情况●股票型基金(10%)用于适度增强组合收益潜力，比例较低以控制整体风险暴露，3.提出控制风险的具体建议●王先生可将其计划投入的资金分批、定期(如每月)投入所选基金。这种方式可第二题题目以下关于证券投资顾问业务的内部控制说法正确的有()。A.证券投资顾问向客户提供投资建议，应当具有合理的依据B.证券投资顾问依据本公司或者其他证券公司告作出投资建议的，应当向客户说明证券研究报告的发布人、发布日期C.证券投资顾问不得向他人泄露客户的投资决策计划信息答案第三题题目背景某证券投资顾问正在为客户进行资产配置分析。客户现有可投资资产500万元，风险偏好为稳健型(风险承受能力评级为C3)。投资顾问基于市场分析与客户需求，提●A类资产：某国债ETF,预期年化收益率3.5%,标准差2%。●B类资产：某大盘蓝筹股指数基金，预期年化收益率8%,标准差15%。·C类资产：某行业主题股票基金，预期年化收益率12%,标准差25%。(按A、B、C顺序):客户要求整体投资组合的年化标准差不超过10%,同时希望预期收益率尽可能高。1.若投资顾问建议配置比例为：A类40%、B类40%、C类20%,请计算该组合的2.根据客户风险约束(标准差≤10%),该比例方案是否满足要求?若不满足，应优先调整哪类资产的比例?为什么?3.在满足标准差≤10%的条件下，假设仅能调整B与C的比例(A比例固定为40%),请计算使预期收益率最大化的B、C配置比例(B+C=60%),并给出此时组合的预期收益率与标准差(保留两位小数)。1.计算给定比例下的预期收益率与标准差[E(Rp)=0.4imes3.5%+0.4imes8%+0.2imes12%=1.4%+3.2%+2.4%组合方差公式(三资产):代入数据：(2imes0.16imes0.2imes0.003=0.00019(2imes0.08imes(-0.1)imes0.005=-0.00008)(0.02×0.25=0.005)(2imes0.08imes0.6imes0.0375=0.0036)(0.15×0.25=0.0375)协方差项和：(0.000192-0.00008+0.0036=0.003712)总方差：(0.006164+0.00371因此，预期收益率7.00%,标准差9.94%。2.风险约束判断与调整建议标准差9.94%≤10%,满足客户风险约束。若原方案不满足(假设标准差>10%),应优先调低C类资产比例，因为C类标准差最高(25%),且与B类正相关较高(0.6),对组合风险贡献大，在预期收益率相同条件下降低C比例可更有效降低风险。3.优化配置比例计算预期收益率：可见收益率随x增大而降低，因此为最大化收益率，应在满足风险约束下尽量减小x(即降低B比例，提高C比例)。需满足组合标准差≤10%。计算通用方差公式中与x有关的部分(固定w_A=0.4):[o?=0.4imes0.022+x²imes0.15²+(0.6-x)²i+2imes0.4imes(0.6-x)(0.0625(0.6-x)²=0.0625(0.36-1.2x+x²(2imes0.4imes(-0.1)imes0.005imes(0.6-x(2imes0.6imes0.0375imesx(0.6-x)=0.045imes(0.合并x项：x²系数：(0.0225+0.0625-x系数：(-0.075+0.00048+0.00[0.04x²-0.04712x+0.01232(x₁≈0.78625)(大于0.6,舍去)[E(Rp)=8.6%-0.04imes0.39175≈8.6%-1.567%≈7计算标准差(代入x≈0.3918):≈0.006137-0.01846+0.022324=0.0B比例≈39.18%,C比例≈20.82%,组合预期收益率≈7.03%,标准差≈解析要点最值，需注意可行域范围与经济学意义(收益率与风险权衡)。第四题某公司股票的β系数为1.5,市场组合的预期收益率为10%,无风险收益率为6%。(1)计算该股票的必要收益率。(2)若该股票当前的市场价格为20元，预计未来一年的股息为1元，股息增长率为5%,判断该股票是否值得投资。(1)根据资本资产定价模型R₁=Rr+βimes(Rm-Re),其中R;为必要收益率，R将数值代入公式：R₁=6%+1.5imes(10%-6%)=6%+1(2)根据股票的固定增长模型其中V为股票内在价值，D₁为下一期股息，R为必要收益率，g为股息增长率。因为股票内在价值14.29元小于当前市场价格20元，所以该股票不值得投资。解析(1)资本资产定价模型是用于计算资产必要收益率的重要模型。它基于风险与收益的关系，β系数衡量了资产相对于市场组合的风险程度。通过该模型可以根据无风险收益率、市场组合预期收益率和资产的β系数计算出资产的必要收益率，这里计算出该股票必要收益率为12%,反映了投资者对该股票所要求的最低回报率。(2)固定增长模型适用于股息以固定增长率增长的股票估值。计算出的股票内在价值是股票按照其股息增长和必要收益率所应具有的价值。当内在价值小于市场价格时，说明市场对该股票的定价过高，从投资价值角度看，不值得投资。这是因为按照计算出的必要收益率和股息增长情况，该股票实际不值当前的市场价格，投资该股票可能无法获得与其风险相匹配的收益。第五题某证券投资顾问公司为客户李某设计资产配置方案。已知：1.李某现年45岁，计划15年后退休，退休后期望每年从投资组合中提取30万元(年末提取，共提取25年),提取额随通胀逐年上升，通胀率2%。2.李某当前可投资资产总额500万元，每年还可追加投入40万元(年末投入，持续15年)。3.投资顾问测算了三种不同风险等级的策略，对应的预期年化收益率分别为：保守型4.0%、平衡型6.0%、进取型8.0%,均按年复利计算。4.假设退休时一次性提取所需资金现值(即退休时刻的“目标财富”)按实际收益率(名义收益率一通胀率)折现计算。(1)计算李某退休时(15年后)需要积累的名义“目标财富”总额。(2)分别测算三种策略下，李某15年后能够积累的名义资产终值。(3)若公司把“退休时资产缺口=目标财富一预期资产终值”作为风险衡量指标，(4)结合《证券投资顾问业务》关于“适当性管理”和“客户风险承受能力评估”(1)退休时名义“目标财富”总额退休首年需提取30万元，此后25年每年增长2%,实质为一笔增长型年金。先按实际折现率折现到退休时点，再乘以(1+通胀率)^25得到名义值。实际折现率r_real=名义收益率一通胀率。由于提取期间不再投资，保守起见用0