2026年期货从业资格之期货投资分析考试题库含答案

2026年期货从业资格之期货投资分析考试题库含答案一、单选题（每题1分，共30分。每题只有一个正确答案，请将正确选项填入括号内）1.某投资者以3200元/吨卖出10手沪铜期货合约（每手5吨），保证金比例为10%，则其初始保证金为（）元。A.16000  B.32000  C.8000  D.1600答案：A解析：每手5吨，10手共50吨，合约价值=3200×50=160000元，保证金=160000×10%=16000元。2.若某期货合约的当日结算价为4000元，前日结算价为3950元，则该合约的日涨跌为（）元。A.+50  B.–50  C.+100  D.0答案：A解析：涨跌=当日结算价–前日结算价=4000–3950=+50元。3.在BlackScholes模型中，若标的价格上升而其他参数不变，则看涨期权理论价值将（）。A.上升  B.下降  C.不变  D.先升后降答案：A解析：标的价格与看涨期权价值正相关，标的价格上升，期权价值上升。4.某套利者买入1手沪铝2308合约同时卖出1手沪铝2309合约，价差为120元/吨，若平仓时价差变为80元/吨，则每手盈利（）元。A.40  B.–40  C.200  D.–200答案：A解析：价差由120变为80，价差缩小40元，买入近月、卖出远月的套利者每手盈利40元。5.若某商品期货的基差由50元变为+30元，说明（）。A.现货相对期货走强  B.期货相对现货走强  C.基差走弱  D.期货贴水扩大答案：A解析：基差=现货–期货，由负转正，现货价格相对期货上涨，现货走强。6.在VaR模型中，若置信水平由95%提高到99%，则VaR值将（）。A.增大  B.减小  C.不变  D.可能增大也可能减小答案：A解析：置信水平越高，对应分位数越极端，VaR值越大。7.某投资者卖出1手沪深300股指期货IF2306，成交点数为4000，合约乘数为300元/点，则合约名义价值为（）万元。A.120  B.12  C.4000  D.1200答案：A解析：名义价值=4000×300=1200000元=120万元。8.若某期货品种当日涨停板为6%，上一交易日结算价为5000元，则涨停价为（）元。A.5300  B.530  C.5006  D.5060答案：A解析：涨停价=5000×(1+6%)=5300元。9.在Delta对冲中，若看涨期权Delta为0.6，投资者卖出10手期权，每手100吨，则需（）吨标的期货进行对冲。A.买入600  B.卖出600  C.买入60  D.卖出60答案：A解析：卖出期权Delta为负，需买入期货对冲，数量=0.6×10×100=600吨。10.若某投资者持有10手黄金期货多头，每手1000克，保证金比例为8%，黄金价格为400元/克，则保证金为（）万元。A.32  B.320  C.3.2  D.3200答案：A解析：合约价值=400×1000×10=400万元，保证金=400×8%=32万元。11.某商品期货合约的持仓限额为2000手，若某客户持仓2500手，则交易所将对其（）。A.强制减仓  B.提高保证金  C.限制开仓  D.罚款答案：C解析：超持仓限额时，交易所限制新开仓，不强制平仓。12.若某期货合约的ticksize为1元/吨，最小变动价位为1元，则价格报价可以是（）。A.3001  B.3000.5  C.3000.1  D.3000.01答案：A解析：ticksize为1元，报价必须为整数。13.在跨期套利中，若近月合约价格高于远月合约，则价差为（）。A.正  B.负  C.零  D.不确定答案：A解析：近月–远月>0，价差为正。14.若某期货品种的最后交易日为合约月份第10个交易日，则个人客户须于（）前平仓。A.最后交易日  B.最后交易日前一交易日  C.合约月份首日  D.交割日答案：A解析：个人客户不能进入交割，须在最后交易日收盘前平仓。15.若某投资者以限价3000元买入1手期货，市场最优卖价为2998元，则其成交价为（）元。A.2998  B.3000  C.2999  D.不成交答案：A解析：限价买入，优于或等于限价即可成交，按卖一价2998成交。16.若某期货合约的交割方式为实物交割，则空头方具有（）。A.交割选择权  B.交割地点选择权  C.交割品牌选择权  D.以上均可答案：D解析：空头方可选择交割仓库、品牌、时间等，具有交割选择权。17.若某投资者使用杠杆倍数为10倍，初始资金为10万元，则其可控制的名义本金为（）万元。A.100  B.10  C.1  D.1000答案：A解析：名义本金=保证金×杠杆=10×10=100万元。18.在期权希腊字母中，Gamma衡量的是（）。A.Delta对标的价格的敏感度  B.时间损耗  C.波动率敏感度  D.利率敏感度答案：A解析：Gamma=ΔDelta/ΔS，衡量Delta对标的价格的二阶敏感度。19.若某期货合约的交割结算价采用最后2小时加权平均价，则该价格为（）。A.算术平均  B.成交量加权平均  C.收盘前一分钟  D.收盘前五分钟答案：B解析：交割结算价通常取交割月最后交易日最后2小时成交量加权平均价。20.若某投资者进行蝶式套利，买入1手近月、卖出2手中月、买入1手远月，则其最大风险为（）。A.有限  B.无限  C.零  D.取决于波动率答案：A解析：蝶式套利为价差组合，最大风险有限。21.若某期货品种的交易保证金为10%，交易所追加保证金线为75%，则当权益低于（）时需追加。A.75%  B.25%  C.10%  D.90%答案：A解析：追加线=初始保证金×75%，权益低于该线需追加。22.若某投资者卖出1手看跌期权，Delta为0.4，则其Delta敞口为（）。A.+40  B.–40  C.+400  D.–400答案：A解析：卖出看跌Delta为负，敞口=(0.4)×合约单位=+40（每手100吨）。23.若某期货合约的日持仓量为10万手，单边持仓限额为2万手，则同一客户最大持仓为（）手。A.2万  B.1万  C.4万  D.5万答案：A解析：单边持仓限额即同一方向最大持仓。24.若某投资者使用Kelly公式计算最优杠杆，胜率为60%，盈亏比为2:1，则Kelly比例为（）。A.0.2  B.0.1  C.0.4  D.0.3答案：A解析：Kelly=(bp–q)/b=(2×0.6–0.4)/2=0.8/2=0.4，但需除以b，得0.4/2=0.2。25.若某期货合约的交割品牌为“标准阴极铜”，则替代品交割需（）。A.升水  B.贴水  C.无需调整  D.交易所批准答案：A解析：替代品通常需升水，补偿品质差异。26.若某投资者进行期现套利，买入现货同时卖出期货，则其希望基差（）。A.缩小  B.扩大  C.不变  D.先扩后缩答案：A解析：买入现货卖出期货，基差=现货–期货，希望基差缩小获利。27.若某期货合约的涨跌停板为5%，上一日结算价为4000元，则跌停价为（）元。A.3800  B.3950  C.3900  D.3850答案：A解析：跌停价=4000×(1–5%)=3800元。28.若某投资者使用蒙特卡洛模拟计算VaR，模拟次数为10000次，则其精度主要取决于（）。A.随机数质量  B.历史数据长度  C.置信水平  D.波动率模型答案：A解析：蒙特卡洛精度依赖随机数质量与数量。29.若某期货合约的交割单位为25吨/手，则交割数量为（）吨的整数倍。A.25  B.50  C.100  D.1答案：A解析：交割单位即最小交割量。30.若某投资者进行跨品种套利，买入沪铜卖出沪铝，则其风险主要为（）。A.品种基本面差异  B.利率风险  C.汇率风险  D.政策风险答案：A解析：跨品种套利核心风险为两品种供需基本面差异。二、多选题（每题2分，共20分。每题有两个或以上正确答案，多选少选均不得分）31.下列哪些因素会导致螺纹钢期货价格上涨（）。A.房地产开工回升  B.铁矿石涨价  C.央行加息  D.环保限产答案：A、B、D解析：加息抑制需求，利空价格。32.关于Delta中性策略，下列说法正确的是（）。A.Delta敞口为零  B.需动态调整  C.可完全消除价格风险  D.仍受波动率影响答案：A、B、D解析：Delta中性仅对冲价格小幅变动，无法消除波动率风险。33.下列哪些属于期货交易所风险管理制度（）。A.涨跌停板  B.大户报告  C.强制减仓  D.交割违约处理答案：A、B、C、D解析：均为交易所风控手段。34.若某投资者进行跨期套利，卖出近月买入远月，则其盈利条件包括（）。A.价差扩大  B.价差缩小  C.近月跌幅大于远月  D.近月涨幅小于远月答案：B、C、D解析：卖出近月买入远月，希望价差缩小，即远月相对走强。35.下列哪些属于期权Gamma风险特征（）。A.平值期权Gamma最大  B.深度虚值Gamma趋零  C.Gamma随到期日临近而增大  D.Gamma恒为正答案：A、B、C、D解析：Gamma始终为正，平值最大，临近到期放大。36.下列哪些指标可用于衡量套利组合风险（）。A.VaR  B.最大回撤  C.夏普比率  D.信息比率答案：A、B、C、D解析：均为风险或风险调整后收益指标。37.下列哪些行为可能构成操纵市场（）。A.虚假申报  B.连续买卖拉抬价格  C.散布谣言  D.对倒交易答案：A、B、C、D解析：均为《期货条例》明确禁止的操纵行为。38.下列哪些属于期货交割违约后果（）。A.罚款  B.暂停交割资格  C.强制平仓  D.列入失信名单答案：A、B、D解析：交易所可罚款、暂停资格、失信公示，不直接强制平仓。39.下列哪些属于CTA策略子类（）。A.趋势跟踪  B.均值回复  C.套利型  D.基本面量化答案：A、B、C、D解析：CTA涵盖多种量化子策略。40.下列哪些因素会影响股指期货升贴水（）。A.分红率  B.融资利率  C.市场情绪  D.剩余到期时间答案：A、B、C、D解析：理论升贴水受利率、分红、时间影响，情绪导致偏离理论。三、判断题（每题1分，共10分。正确打“√”，错误打“×”）41.期货合约的保证金越高，杠杆倍数越大。  答案：×解析：保证金越高，杠杆越低。42.在正向市场中，远月合约价格高于近月合约。  答案：√解析：正向市场即contango，远月升水。43.期权Theta为负表示时间价值随时间流逝而增加。  答案：×解析：Theta为负表示时间价值减少。44.跨品种套利无需考虑两品种的单位差异。  答案：×解析：需换算至相同价值敞口。45.交易所对套保持仓免收保证金。  答案：×解析：套保持仓保证金优惠，非全免。46.基差交易属于期现套利的一种。  答案：√解析：基差交易即期现套利。47.波动率微笑表示隐含波动率随执行价格变化呈U型。  答案：√解析：微笑即低执行价与高执行价IV高。48.若期货价格高于现货价格，则称期货升水。  答案：√解析：期货>现货为升水。49.CTA策略只能在上涨市场中盈利。  答案：×解析：CTA多空双向盈利。50.交割仓库库容不足可能导致交割违约。  答案：√解析：库容不足空头无法交货，构成违约。四、计算题（每题10分，共30分。要求写出公式、代入数据、得出结果）51.某投资者卖出1手沪深300股指期货IF2306，成交点数4000，合约乘数300元/点，保证金比例12%。（1）计算初始保证金。（2）若次日结算价跌至3950，计算当日盈亏及当日权益（初始资金50万元）。（3）若交易所追加保证金线为75%，问是否需追加，若需追加，金额多少？答案与解析：（1）初始保证金=4000×300×12%=144000元（2）盈亏=(4000–3950)×300=+15000元当日权益=500000+15000=515000元（3）维持保证金=144000×75%=108000元当前权益515000>108000，无需追加。52.某铜贸易商进行期现套利，现货价68000元/吨，沪铜期货2307合约价68500元/吨，无风险利率3%/年，存储成本1.2%/年，剩余30天到期，铜无分红。（1）计算理论期货价格。（2）判断是否存在套利空间。（3）若存在，计算每吨无风险利润（不考虑交易费用）。答案与解析：（1）理论F=S×e^(r+c)T=68000×e^(0.03+0.012)×30/365=68000×e^0.00345=68000×1.00346≈68235元（2）实际期货68500>理论68235，存在正向套利空间（3）每吨利润=68500–68235=265元53.某投资者构建如下跨期套利：买入1手沪铝2308@18500元/吨，卖出1手沪铝2309@18650元/吨，每手5吨。（1）计算初始