财务管理认知(第五版)习题答案

《财务管理实务》（第五版）

项目一财务管理认知

习题答案：

任务一熟悉财务管理内容

一、判断题

1〜8XXVXXVVX

二、单项选择题

1〜5BDBCB6〜8BDA

三、多项选择题

1.ACD2.AC3.ABCD4.ABD5.ABCD

任务二理解财务管理目标

一、判断题

1-5XV7XX6〜10XJXJJ11〜12XX

二、单项选择题

1-5CDBCD6〜9DCDD

三、多项选择题

l.ABCD2.ACD3.ABCD4.CD5.ABC6.BD7.AB8.ABCD

任务三了解财务管理环节

一、判断题

1〜6VXVVXX

二、单项选择题

1〜6DACDDC

三、多项选择题

1.ABCD2.ABC3.ABD4.CD5.BCD6.ABCD

任务四分析财务管理环境

一、判断题

1-5JJXXX6〜10VVXXV

二、单项选择题

1〜5DCCCA6〜10BBCA

三、多项选择题

1.ABC2.ABC3.ABC4.ABCD5.ABCD6.ABC7.ABCD8.AB

任务五遵守财务职业规范

一、判断题

1〜5VXVXV6〜8XXV

二、单项选择题

1〜5BACDB

三、多项选择题

1.ABC2.ABC3.ABD4.AB5.ABCD

《财务管理实务》（第五版）

项目二财务管理价值观念

习题答案

任务一资金时间价值的认知与计算

一、判断题

1V2X3J4X5X6J7V8V9V10X

二、单选题

1、D2、C3、C,1、C5、C6、D7、B8、A9、B10、D

11、B12、D13、B14、A15、B16、C17、A

多选题

1、ABCD2、AC3、BCD4、AC5、ABC

四、计算题

1.F=4000X(P/A,8%,10)X(P/F,8%,10)

=4000X6.7101X0.4632

=12432.47

2.P=2X(P/A,10%,10)=2X6.1446=12.2892

P=2.5X(P/A,10%,5)+1.5(P/A,10%,5)(P/F,10%,5)

=2.5X3.7908+1.5X3.7908X0.6209

=9.477+3.5306=13.0376

第二个项目获利大。

3.P=3000X(P/A,8%,10)(1+8%)

=3000X6.7101X(1+8%)

=21740.72<25000

租用。

4.F=123600X(F/P,10%,7)

=123600X1.9487

=240859.32>240000

购买.

5.(1)F=300X(F/A,8%,3)X(1+8%)

=300X3.2464X1.08=1051.03

(2)P=100X(P/A,8%,10)

=100X6.7101=671.01

(3)671.0K1051.03,

项目不可行。

6.

(1)票据到期值=P+I

=P+PXiXt=12000+12000X4^X(60/360)

=12()00+80=12080(元)

(2)企业收到银行的贴现金额=FX(1-iXt)

=12080X[l-6%X(48/360)]=11983.36(元)

7.

F=PK(1+i)"=100000X(1+5%)5

=100000X1.276=127600(元)

8.

P=FX(1+i)-n=200X(1+4%)-8

=200X0.7307=146.14（万元）

企业现在应存入银行的资金为：146.14万元。

9.

此题是计算普通年金的终值，可用普通年金终值的计算公式和查年金终值系数表两种方法计

算。

F=AX(F/A,20,5%)=2000X33.066=66132(元)

10.

此题是计算先付年金的终值，可用先付年金终值的计算公式和查年金终值系数表两种方法计

算。

F=AX[(F/A,i,n+1)-1]

=5000X[(F/A,8%,20+1)-1]

查“年金终值系数表”得：(F/A,8%,20+1)=35.719

F=5000X(35.719-1)=69438(元)

11.

该人目前应存入的资金为：

3000X(1-(14-4%)-,0)4-4%=3000X8.1109

=24332.7(元)

12.

三年先付年金的现值为：

300000X(1-(1+8%)为-L-8%+1=300000X(1.7833+1)

=834990(元)

购买时付款800000对企业更有利。

13.

用普通年金的计算公式计算：

P=AX(P/A,i,n)

200000=AX(P/A,6%,3)

A=200000/2.673=74822(元)

14.

用永续年金公式计算：

1.5/12%=12.5(元)

该优先股的股价应为12.5元。

15.

用递延年金的现值公式计算:

90X(1-(1+8%),*)4-8%X(14-8%)-3

=90X3.3121X0.7938=236.62(万元)

16.

(1)

A项目现金流量终值：

=3000X(14-5%)°+3000X(1+5%)1+2000X(1+5%)2+2000X(1+5%)3+1000X(14-5%)

•i

=3000X1+3000X1.05+2000X1.1025+3000X1.]576+1000XI.2155

=11885.76(元)

B项目现金流量终值：40C0X(1+5%)43000X((1+5%)4-l)4-5%

=4000X1.2155+3000X4.3101=17792.3(元)

C项目现金流最终值：

2000(F/P,5%,4)+1000(F/P,5%,3)+4000(F/P,5%,2)+3000(F/P,5%,1)

+2000(F/P,5%,0)=13148.6

D项目现金流量终值：

1000X((1+5%)-I)4-5%X(1+5%)、5000：＜((1+5%)2-1)4-5%X(1+5%)

4000X(1+5%)0

=1000X2.05X1.1576+5000X2.05X1.05+4000

=2373.08+10762.5+4000=17135.58(元)

(2)

A项目现金流量现值：1000X(1+8%)"+20()0X(1-(1+8%)'2)+8%目(1+8%)-1+3000

X(1-(1+8%)勺4-8%X(1+8%)-3

=1000X0.9259+2000X1.7833X0.9524+3000X1.7833X0.7938=8478.117U)

B项目现金流量现值：4C00X(1+8%)+3000X(1-(1+8%)-r8%X(1+8%)

=4000X0.9259+3D00X3.3121X0.9259=12903.62(元)

C项目现金流量现值：2003*(P/F,8%,1)+1000(P/F,8%,2；+4000(P/F,8%,3)+3000(P/F,8%,4)

+2000(P/F,8%,5)=9450.78

D项目现金流量现值：

1000X((1+8%)-,+(1+8%)勺+5000X((1+8%)-3+(1+8%)、+4000X(1+8%)f

=1000X(0.925910.8573)+5000X(0.7938+0.73b)+4000X0.6806=12149.60(元)

17.

一共可以取出的存款为：2000X（（F/A,6%,20）-（1+6%）16一（1+6%）8）

=2000X（36.786-2.5404-1.5938）=65304（元）

假设没有间断可以取款数为:2000X（（F/A,6%,20）=2000X36.786

=73572（元）

18.

现值为：4500/（1+10%4-12）=4500/1.2933=3479.47（元）

19.

不动产收益率为：（20/1。）,/8=1.0905-1^9%

20.

年金现值为：4000（P/A,6%,5）=4000X4.2124=16849.6（元）

16849.6XU+6%/12）B=16849.6（元）

五、思考题

1.答：

（1）资金的时间价值就是指一定量资金在不同时点上价值量的差额，也称为货币的时间价

值.资金时间价值的实质，是资金周转使用后的增值额，是劳动者所创造的剩余价值的一部

分。

（2）资金的时间价值可用绝对数（利息额）和相对数（利息率）两种形式表示，通常用相对数

表示。资金时间价值的实际内容是没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率，

是企业资金利润率的最低限度，也是使用资金的最低成本率。

2.答：

<1）年金是指定时期内，每隔相同的时间，收入或支出相同金额的系列款项。

（2）年金具有连续性和等额性特点。连续性要求在一定时间内，间隔相等时间就要发生一

次收支业务，中间不得中断，必须形成系列。等额性要求每期收、付款项的金额必须相等。

（3）年金根据每次收付发生的时点不同，可分为普通年金、预付年金、递延年金和永续年

金四种。

（4）生活中有很多收付款项都属于年金的形式，例如折旧、租金、等额分期付款、养老金、

保险费、零存整取或整存零取等都属于年金问题。

3.答：

在实际业务中，复利的计算期不一定是1年，可以是半年、一季、一月或一天复利一次。

当利息在•年内要复利几次时，给出的年利率称为名义利率，用r表示，根据名义利率计算

出的每年复利一次的年利率称实际利率，用i表示。实际利率和名义利率之间的关系如下：

i=(l+r/m)m-l,式中的口表示每年复利的次数。

任务二投资风险价值的认知与计量

一、判断题

1、X2、X3、X4、V5、J6、X7、J8、X

二、单项选择题

1、A2、B3、B4、D5、A6、C7、C8、D

三、多项选择题

1、ACI)2、ABCI)3、BI)4、CD5、CD6、AB7、BI)8、ABC

四、业务题

1、

(D该项目投资的收益期望值=0.2X120+0.5X100+0.3X60=92(万元)

222

⑵该项目的标准离差二V0,2x(120-92)+0,5x(100-92)+0,3(60-92)

=22.26

22.26

(3)该项目的标准离差率=92=24.2%

(4)该项目的风险报酬率=20%X24.2%=4.84%

该项FI的投资报酬率=8%+4.84脏12.84%

2.

(1)期望收益率

期望收益率(甲)=0.2X20%+0.6X10%+0.2X5%=11%

期望收益率(乙)=0.2X30%+0.6X10%+0.2X(-10%)=10%

(2)标准离差

6甲二[0.2X(20%-m)2+0.6X(10%-11%)2

+0.2X(5%-11%)2],/2=4.90%

3乙=[0.2X(30%-10^6)2+0.6X(10%-10%)2

+0.2X(-10%-10%)2]，/2=12.65%

(3)标准离差率

q甲=4.90%-7-11%X—=44.55%

q乙=12.65%+10%X100%=126.50%

因为，q乙大于q甲，因此，乙项目风险大于甲项目.

（4）投资风险收益率

甲投资风险收益率=5%+10%义44.55%=9.456%

五、思考题：

1、财务风险的最终源泉是经营风险的存在，没有经营风险便没有财务风险，借债只是放大

了风险，而不是产生了新的风险。只有既存在经营风险又存在借债借债的情况下才存在财务

风险。

2、收益与风险的基本关系是：收益与风险相对应。也就是说，风险较大的证券，其要求的

收益率相对较高；反之，收益率较低的投资对象，风险相对较小。但是，绝不能因为风险与

收益有着这样的基本关系，就盲目地认为风险越大，收益就一定越高。风险与收益相对应的

原理只是揭示风险与收益的这种内在本质关系：风险与收益共生共存，承担风险是获取收益

的前提；收益是风险的成本和报酬。风险和收益的上述本质联系可以表述为下面的公式：

预期收益率二无风险利率+风险补偿。

《财务管理实务》（第五版）

项目三财务预测

习题答案

任务一财务预测方法认知

一、判断题

1、X2、J3、J4、X

二、单项选择题

1、D2、C3、C

三、多项选择题

1、ABC2、ABC3、BD4、ACD5、ABCI)

四、业务题

1、

1300x14-1500x3+1800x5

=2467

1+2+3

南方公司下一个年度的预测销售收入为2467万元。

2、1200X0.74-1000(1-0.7)=1140

南海公司下一个年度的预测的销售收入为1140万元。

五、思考题

1、财务预测是财务人员根据历史资料，依据现实条件，运用特定的方法对企业未来财务活

动的发展趋势或变化程度做出的科学预计和合理判断。常用方法有定性预测法和定量预测

法。定性预测法是由布•关方面的专业人员或专家根据自己的经验和知识，结合预测对象的特

点进行综合分析，对事物的未来状况和发展趋势作出推测的预测方法。定量财务预测是指借

助于一定的数学方法对企业财务发展趋势、未来财务状况和财务成果作出数量分析的预测方

法。

2、财务预测的一般程序是

（1）明确预测对象和目标。

（2）制定预测计划。

（3）收集、整理相关信息。

（4）选择适当的方法进行预测。

（5）对预测的初步结论进行检查验证。

任务二资金需要量预测

一、判断题

1、J2、X3、X4、J

二、单项选择题

1、B2、B3、B4、D

三、多项选择题

1、ABD2、ABCD3、ABD

四、业务题

1、第一，确定随着销售额的变动而同步变动的资产或负债项目，并计算其与销售额的百

分比。

流动资产+销售额=15000・40000X100%=37.5%

固定资产+销售额=5000+40000X100%=12.5%

应付款项+销售额=3000+40000X100%=7.5%

第二，计算预计销售额下的资产和负债.

资产（负债）二预计销售额X各项目的销售百分比

流动资产=50000X37.5%;18750（万元）

固定资产=50000义12.5%=6250（万元）

应付款项=50000X7.5%=3750（万元）

在此基础上预计总资产：

预计总资产=18750+6250=25000（万元）

预计不增加借款情况下的总负债（无关项目按2006年数计算）：

预计总负债=3750+10000=13750（万元）

第三、预计留存收益增加额。

留存收益增加;预计销售额X销售净利率X（卜股利支付率）

=50000X12%X（1-60%）

=2400（万元）

第四、计算外部砸资需求

外部融资需求;预计总资产-预计总负债-预计股东权益

=25000-13750-（7000+2400）

=1850（万元）

⑵根据销售增加量确定外部融资需求

外部融资需求=资产增加-负债增加-留存收益增加

=（资产销售百分比X新增销售额）-（负债销售百分比X新增销售额）-［计划销售净利

率X销售额X（1-股利支付率）］

就上例，外部融资需求为：

外部融资需求=50%X10000-7.5%X10000-12%乂50000X（1-60%）=18501万元）

2、（1）根据回归直线方程公式建立回归直线方程，并计算相关要素填入下表：

回归直线方程数据计算表

年度销售额（X）总资金占用（Y）XYX2

200960420252003600

201065460299004225

201170480336004900

201255410225503025

201375490367505625

N=5XX=3252Y=2260SXY=148000SX2=21375

(2)求参数a和b：

SY-b2X

a二-------------

n

nSXY-SXSY

nSX2-(2X)2

解得：a=166b=4.4

(3)y=166+4.4x,

(4)2014年总资金需要量为：

166+4.4x90=562(万元)

3、

(1)2014年需要增加的资金量

=20%((500M500+3000)一(500+1000))=700(万元)

(2)2014年需要向外融资的资金量

=700-10000X(1+20%)X10%X(1-60%)=220(万元)

五、思考题

1、俏售百分比法是根据俏售与选定的资产负债表项目和利润表项目之间的固定关系进行预

测的方法。这种方法基于两个基本前提：首先假设收入、费用、资产、负债与销售收入存在

稳定的百分比关系，其次假设未来的销售预测已经完成。根据预计销售额和相应的百分比预

计资产负债和所有者权益，然后利用会计等式确定融资需求。

具体的计算方法有两种：一种是先根据销售总额预计资产、负债和所有者权益的总额，然后

确定融资需求。另一种是根据销售的增加额预计资产、仇债和所有者权益的增加额，然后确

定融资需求。

⑴根据销售总额确定融资需求

①应首先确定随着销售额的变动而同步变动的资产或负债项目，并计算其与销售额的百分

比。

②预计计划期销售额，并计算预计销售额下的资产或负债。

③预计留存收益的增加额。

④计算外部融资需求

⑵根据销售增加量确定外部融资需求

任务三利润预测

一、判断题

1、X2、X3、J4、X5、X6、J7、X

二、单项选择题

1、B2、A3、B4、B5、A6、D

三、多项选择题

ACD2、ABD3、AI）4、ABCD5、ACD

四、业务题

1、单位变动成本+单价£0元=60串,即单位变动成本=36元：

利润=60X30X40%—400=320（万元）

若价格提高10%，利涧=（66-36）X30-400=500（万元）

利润变动百分比二（500-320）/320=56.25%

单价的敏感系数=56.25%/10%=5.625

2、（1）变动成本率=1一6。斤40%

因为b=30元

所以p=30/40$=75（元）

（2）保本量=49500（75-30）=1100（件）

保本额=保本量X单价=11（）0X75=8250（）（元）

（3）安全边际率二（实际销售量一保本量）/实际销售量=45%

（实际销售量/实际销售量=45%

实际销售量=2000i件）

预计利润=（75-30：））X2000-49500=40500（元）

3、A产品边际利润率=（20-10）/20=50%

B产品边际利润率=（40-30）/40=25%

C产品边际利润率=（50-40）/50=20%

加权平均边际利润率=50%X20%+25%X30%+20%X50%=27.5%

目标利润=（2000X20+3000X40+2000X50）X27.5^-16000=55500元

五、思考题

1、通过本量利分析预计目标利润可采用两种方法：

⑴损益方程式法

损益方程式法是根据损益计算公式，把成本、业务量和利润三者之间的依存关系用方程

式表示，在其它变量已知的基础上，计算出其中的未知变量。

目标利润;产品销售量X1单位售价-单位变动成本）-固定成本总额

⑵边际贡献法

边际贡献又称边际利润或贡献毛益，它是销售收入减去变动成本以后的金额。边际贡

献抵偿固定成本以后的剩余部分就是利润总额，如果不足以抵偿固定成本则发生亏损。

目标利润=边际贡献一固定成本

2、实现目标利润应采取的措施主要有：

⑴提高俏售单价

⑵降低单位变动成本

⑶增加产销量

⑷降低固定成本总额

《财务管理实务》（第五版）

项目四投资决策

习题参考答案

任务一项目投资现金流量的估算

一、判断题

1.V2.J3.J4.J5.X6.J7.J8.X9.J10.X

二、单选题

l.C2.C3.1)4.C5.B6.1)7.B8.B9.B10.BII.C12.A

三、多选题

1.AB2,ABCD3.ABCD4,CD5.ABI)6.ABC7.BC8.ABCDB

四、业务题

1答案：

第一年税后销售收入=销售收入x(1-销售税金率)x50%x(1-25%)

第二、三年税后销售收入;销售收入x(1-销售税金率)x(1-25%)

第四年税后销售收入=销售收入x(1销售税金率)xi5O%x(125%)

现金流量01234

原始投资=100+60-160

税后销售收入42.7585.585.5128.25

税后付现成本=50x(1-25%)-37.5-37.5-37.5-37.5

折旧抵税=年折旧额x25%107.552.5

收回垫付营运资金60

现金净流最-16015.2555.553153.25

2答案：

计算现金流量:

年份012345

甲方案：

固定资产投资一30000

税后销售收入1125011250112501125011250

税后付现成本-3750-37503750-3750-3750

折旧抵税15001500150015001500

现金净流量3000090009000900090009000

乙方案：

固定资产投资-36000

流动资金垫支-3000

税后俏售收入1275012750127501275012750

税后付现成本-4500-4725-4950-5175-5400

折旧抵税15001500150015001500

营业现金流入97509525930090758850

固定资产残值6000

流动资金收回3000

现金净流量-39000975095259300907517850

计算提示：税后销售收入=销售收入X（1-税率）；税后付现成本=付现成本X（1-税率）

折旧抵税二折旧X税率；营业现金流入二税后销售收入-税言付现成本+折旧抵税.

3答案:

年份012345

固定资产-400000

投资增加

利润增加200002000020()002000020000

折旧增加8000080000800008000()80000

现金净流-400000100000100000100000100000100000

量

4答案：税后现金流量:

时间01233

税前现金流量-6000200030。）50006(X)

折旧增加180018001800

税前利润增加20012003200

税后利润增加（25%）1509002400

税后现金流量-60001950270042006(X)

五、思考题(略)

任务二项目投资决策

一、判断题

1.X2.X3.V4.V5.X6.J7.X8.J9.J

二、单选题

1.A2.A3.B4.A5.D6.C7.B8.C9.B10.B11.C12.C13.B14.A15.C16.1)17.B

三、多选题

l.BC2.ABD3.BCD4.ABD5.AD6.ABC7.BD8.ABD9.BC10.ABCD11.ABC12.AC

四、业务题

1.

解：(1)NCF0=-240000年折旧额=(24000072000)+6=38000

NCF1-5=26000+38000=64000

NCF6=64000+12000=76000

(2)NPV=64000X(P/A,14%,5)+76000X(P/F,14%,6)-240000=14344(元)

(3)PI=NPVR+l=14344/240000+l=l.0598

解：年折旧额=(65-5)+10=6万元

NCF0=-35万元

NCF1=-30万元

NCF2"10=20-15+6=U万元

NCFU=11+5=16万元

NPV=11X[(P/A,10%,10)-(P/A,10%,1)]+16X(P/F,10%,11)-[35+30X(P/A,10%,1)]

=0.9255

3.

解：(l).NCF0=-200

NCFl~5=4(H200/5=8()(万元)

(2).回收期=200/80=2.5(年)

(3).投资利润率=40/(200/2)X100斤40%

4.

解：(l).NCF0=-200

NCF1=O

NCF2"6-60+200/5-100

(2).NPV=100X[(P/A,10%,6)-(P/A,10%,1)]-200=144.62(万元)

因为NPV=144.62>0,所以该项目是可行的.

5、解:NCF0=-40

NCF1~5=4+4O/5=12(万元)

投资利润率=4/(40/2)X100%=20%

回收期=40/12=3.33(年)

因为3.33<5年,所以该项目可行.

6.

解：(i).NCF0=-500000

NCFri0=500000/10+45000=95000

(2).NPV=95000X(P/A,10%,10)-500000=83.737

(3).PI=NPVR+1=83.737/500000+1=1.1675

(4)该投资项目是可行

7.

解：(1).一次投入

(2).年折旧额=(100-5)/5=19

NCF0=-150

NCFI~4=90-6D+19=49

NCF5=49+5+50=104

(3).回收期:150/49=3.06(年)

8.

解：(1).甲方案：

NCFo=-30000

年折旧额=30000/5=6000

NCFI'a-(15000-5000)X(1-25%)+6000X25%-9000

乙方案：

NCFo=-36000-3000=-39000

年折旧额=(36000-6000)/5=6000

NCF,=(17000-6000-6000)X(1-25%)+6000=9750

NCF2=(17000-6300-6000)X(1-25%)+6000=9525

NCF3=(17000-6600-6000)X(1-25%)+6000=9300

NCFt-(17000-6900-6000)X(1-25%)+6000-9075

NCF5=(17000-7200-6000)X(1-25%)+6000+6000+3000=17850

(2).(乙-甲)△N0Fo=-9000

△NCFi=750

△NCF2=525

△NCh=300

△NCF.,=75

△NC卜5=8850

ANPV=750X(P/F,10%,D+525X(P/F,10%,2)+300X(P/F,10%,3)+75X(P/F,10%,4)+8850

X(P/F,10%,5)-9000=-2112.735

(3).用6%贴现

△NPV=750X(P/F,6%,D+525X(P/F,6%,2)+300X(P/F,6%,3)+

75X(P/F,6%,4)+8850X(P/F,6%,5)-9000

=-900.3075(元)

用2%贴现

△NPV=750X(P/F,2%,1)+525X(P/F,2%,2)+300X(P/F,2%,3)+

75X(P/F,2%,4)+8850X(P/F,2%,5)-9000

=612.6(元)

IRR=2%+612.6/(612.6+900.3075)X4%=3.62%

(4).因为△NPV<0,△IRR<I,所以应采用甲方案

9.

解：(1).甲:NCF0=-2000G

NCFl=-3000

年折旧额=20000/4=5000

NCF2"4=(15000-3000)X(1-25%)+5000X25%=10250

NCF5=10250+3000=13250

乙：NCF0=-20000

年折旧额=20000/5=4000

NCF1=(11000-4000)X75,n+4000X25^=6250

NCF2=(11000-4200)X751什4000X25%=6100

NCF3=(11000-4400)X75'1+4000X25^^5950

NCF4=(11000-4600)X75%+4000X25%=5800

NCF5=(11000-4800)X751.)+4000X25%-5650

(2)甲-乙：

△NCF0=0

△NCF1=-925O

△NCF2=4150

△NCF3=4300

△NCF4=4450

△NC37600

△NPV=

4150X(P/F,10%,2)+4300X(P/F,10%,3)+4450X(P/F,10%,4)+7600X(P/F,10%,5)-9250X

(P/F,10%,1)=6001.70

(3).因为△NPVX),所以选择甲方案.

五、思考题（略）

任务三证券投资决策

一、判断题

1.X2.X3.X4.V5.X6.V7.X8.X9.V10.V11.X12.X13.X14.

J15.X16.X17.J

二、单选题

1.B2.A3.C4.B5.C6.C7.A8.1)9.B10.B11.A12.C13.

A14.D15.D16.B17.A18.C19.C20.A21.D22,A23、B24、C

25.B26.I)27.B28.B

三、多选题

1.ABC2.AD3.ABCD4.ABD5.BC6.BD7.BCD8.BC9.ABCD10.ABC11.ABCD

12.ABCD13.ABC14.ABCD15.AD16.ACD17.ACD18.ACD

四、业务题

答案

1.

解：K=(70-60+2)/60X100%=20%

该股票的投资收益率为20%o

2.

解：K=11%+1.2X(16%-11%)=17%

V=di/(K-g)=6/(17%-5%)=50(元)

该股票的价值为50元。

3.

解：V=4/(6%-4%)=200(元)

该股票价格不高于20()元时，投资才比较合算。

4.

解：V=20X(P/A,20%,3)+20X(1+10%)/(20%-10%)X(P/F,20%,3)

=20X2.1065+20X1.14-10%XO.5787

=169.44(元)

该公司股票的价值为169.44元。

5.

解：(l)V=100,000X5%X(P/A,7%,10)+100,000X(P/F,7%,10)

=5000X7.0263+100：000X0.5083

=85948(元)

(2)该债券市价92000元高于债券价值，不值得购买该债券。

(3)92000=5000X(P/A,K,10)+100,000X(P/F,K,10)

用逐步测试法，设Kl=6%代入上式右边，则

VI=5000X(P/A,6%,10)+100,000X(P/F,6%,10)=92640.5(元)

K2=7%,¥2=85948;

K-6%+(92640.5-92000)/(92640.5-85948)Xl%=6.096%

如果按债券价格购入了该债券，并一直持有至到期口，则此时购买债券的到期收益率是

6.096%。

6.

解：(l)V=1000X(1+3X10%)X(P/F,8%,3)

=1000X1.3X0.7938

=1031.94(元)

债券买价1080元大于债券价值，购买该债券不合算。

(2)K=(1200-1080+1000X10%)71080=20.37%

该债券的投资收益率为20.37%o

7.

解：(l)V=1000X(1+3X10%)(P/F,8%,3)=1300X0.7938=1031.94(元)

债券买价1050元大于债券价值，甲企业购买此债券不合算。

(2)1050-1190(P/F,K,2),(P/F,K,2)-1050/1190-0.8824

(P/F,6%,2)=0.89,(P/F,7%,2)=0.8734

K=6%+(0.89-0,8824)/(0.89-0.8734)X1V6.45%

该债券的投资收益率为6.45%。

8.

解：每股股利=1000X60$+600=l元/股

V=l+(12%-8%)=25(元)

9.

解：(1)此时买入B债券,只能收取一年利息和到期收回面值

V=(1000+1000X10%)(P/F,6%,1)=1037.74(元)

债券的价格低于1037.74元时才可购买。

(2)V=(1000+1000X10%)(P/F,12%,1)=982.19(元)

债券市价为950元低卜债券价值,可以购买该债券.

10.

解：(l)K=10%+1.6X(15%-10%)=18%

V=2.5/(18%-4%)=17.86(元)

(2)K=8%+1.6X(15%-8%)=19.24%

V=2.5/(19.2%-4%)=16.45阮)

(3)K=10%+1.6(12%-10%)=13.2%

V=2.5/(13.2%-4$)=27.17(元)

(4)K=10%+1.4X(15%-10%)=17%

V=2.5/(17%-6%)=22.73阮)

11.

解：(l)V=1000X12%X(P/A,15%,3)+1000X(P/F,15%,3)

=120X2.2832+1000X0.6575=931.48(元)

(2)K=15%

五、思考题(略)

项目实训

参考答案

项目实训六项目投资现金流量估算模拟实训

（1）计算两个方案的每年折旧额：

甲方案每年的折旧额=200000/5=40000（元）

乙方案每年的折旧额=（240000—40000）/5=40000（元）

（2）计算两个方案的营业现金流量

投资项目的营业现金流量计算表单位：7E

时间12345

甲方案

销售收入8000080000800008000080000

付现成本3000()30000300003000030000

折旧4000040000400004000040000

税前利润1000010000100001000010000

所得税25002500250025002500

税后净利75007500750075007500

现金流量4750047500475004750047500

乙方案

销售收入100000100000100000100000100000

付现成本4000042000440004600048000

折旧40()0()40000400004()()004()000

税前利润2000018000160001400012000

所得税50004500400035003000

税后净利150001350012000105009000

现金流量5500053500520005050049000

（3）结合初试现金流量和终结现金流量，编制两个方案的全部现金流量表。

投资项目现金流量计算表单位：元

时间012345

甲方案

固定资产投资-200000

营业现金流量4750047500475004750047500

现金流量合计-2000004750047500475004750047500

乙方案

固定资产投资-2400(X)

营运资金垫支-30000

营业现金流量5500053500520005050049000

固定资产残值40000

营运资金回收3000。

现金流量合计-27000055000535005290050500119000

《财务管理实务》（第五版）

项目五筹资决策

习题参考答案

三、多选题

1234567891011

BCABCDABCACABDACDBCDABCDABDABDABC

1213111516

ABDABCI)ABDABC

四、业务题

1.市场利率为8%时，发行价格为：

1000X10%X(P/A,8%,3)+1000X(P/F,8%,3)=100X2.5771+1000X0.7938=1051.51(%)

市场利率为10%时，发行价格为：

1000X10%X(P/A,10%,3)+1000X(P/F,10%,3)=100X2.4869+1000X0.7513=1000(元)

市场利率为12%时，发行价格为：

1000X10%X(P/A,12%,3)+1000X(P/F,12%,3)=100X2.4018+1000X0.7118=952(元)

2.每年应付租金R为二

(120—6)+O20X(1+8%)SO)+120X1.5%

5

=34.42(万元)

3.

(1)R=(200-10X(P/F,15%,10))+(P/A,15%,10)=197.53+5.02=39.35(万元)

(2)R=(200-10X(P/F,15%,10))4-((P/A,15%,10-1)+1)=