华邦生命健康股份有限公司财务报表分析

题目：华邦生命健康股份有限公司财务报表分析目录论文摘要（中文） 6一、前言 7（一）研究背景 7（二）研究意义 7（三）研究内容 7（四）研究方法 7二、财务报表分析 7-15（一）资产负债表分析 8-10（二）利润表分析 10-12（三）现金流量表分析 12-15三、财务指标分析 16-19（一）偿债能力分析 16-17（二）资产经营效率分析 17-18（三）盈力能力分析 18-19四、企业存在的问题 19五、解决问题的措施 19-20六、结论 20-21七、参考文献 22八、致谢 23摘要随着资本市场不断完善,投资主体的多元化,投资与筹资手段的复杂化,投资方向的多样化,投资和理财活动己成为企业的重要活动,这也导致企业经营的不确定性和风险性不断增加。这些因素的存在促使企业的投资者、债权人以及与公司有利益关系的群体愈加关注公司的偿债能力、盈利能力和经营情况等方面的信息。本文采用比率分析法和比较分析法等研究方法，对华邦生命健康股份有限公司2015年至2017年资产负债表、利润表、现金流量表等财务数据,按照偿债能力、资产经营效率和盈利能力三个方面进行分析,总结出企业存在的问题，并提出解决问题的措施。关键词：财务分析；偿债能力；盈利能力一、前言（一）研究背景随着中国国民经济的迅速发展和人们收入的不断提高，如何理财日益成为大众关注的焦点，而投向证券市场，尤其是购买上市公司的股票则是不少人投资理财的首选。由于大众普遍对各个上市公司缺少足够的了解，怎样选择具有良好升值前景的股票、基金并规避可能的投资风险自然成了大众关心的迫切需要解决的问题。（二）研究意义上市公司的财务分析研究就是以上市公司的财务会计报告和其他资料为依据，运用科学的方法进行综合分析，了解上市公司的资金运行情况、偿债能力、盈利能力、和企业经营前景，以保证上市公司的管理者掌握公司状况，知道管理上的问题并采取改正措施；保证投资者能获得利益，债权人能按时收回借款；保证国家宏观管理部门实施有效的宏观调控，促进国家经济的发展。因此对上市公司的财务分析研究至关重要。研究内容本次论文是对华邦生命健康股份有限公司2015年至2017年财务报表进行分析，得出该公司的盈利能力，短、长期偿债能力等。研究方法本文主要采用了比率分析法和比较分析法，同时结合各种分析方法从企业的偿债能力、盈利能力、资产经营效率等几个方面评价企业整体财务状况和经营成果，从而得出本文的结论，并对公司存在的问题提出改进意见。二、财务报表分析华邦生命健康股份有限公司（曾用名华邦制药、华邦颖泰）是一家在深交所中小板上市的企业，主要经营范围包括医药制造、医疗健康、农化以及旅游等。目前拥有员工6000余人，投资覆盖区域包括中国大陆各个主要城市、美国、巴西、阿根廷等。医药方面，华邦从最初的皮肤专科开始，通过并购整合逐步扩展到心脑血管、呼吸、儿科、眼科等全科领域。农化方面，公司拥有国内先进的GLP实验室及研发团队。（一）资产负债表分析根据华邦生命健康股份有限公司2015年、2016年、2017年的资产负债表网易财经网易财经网址:/f10/xjllb_002004.html表1.1资产负债表项目2015年2016年2017年结构（%）2015年2016年2017年货币资金59650460328977064030.26%24.90%26.49%应收票据2821631438330441.43%1.30%1.14%应收账款1571712283632670067.97%9.43%9.18%存货1212481502601933846.15%6.20%6.65%流动资产合计9573841252922146888748.57%51.71%50.49%长期投资合计20584628903421431710.44%11.93%7.37%固定资产净额23381325477944800711.86%10.52%15.40%固定资产合计23161625034444588111.75%10.33%15.33%无形资产1175771262761435235.97%5.21%4.93%非流动资产合计10136561169866144011751.43%48.29%49.51%资产总计197104024227882909004100.00%100.00%100.00%短期借款25216851401355086912.79%21.22%18.94%流动负债合计555809106207799829928.20%43.84%34.32%长期借款2071255109221205510.51%2.11%7.29%长期负债合计37418929028758104118.98%11.98%19.97%负债合计9299991352364157934047.18%55.82%54.29%少数股东权益887271059013803654.50%4.37%13.08%股东权益合计10410411070424132966452.82%44.18%45.71%负债和股东权益合计197104024227882909004100.00%100.00%100.00%本表来源：网易财经/f10/zcfzb_002004.html#01c05图2.1资产负债表简图本图来源：根据表1.1资产负债表绘制1、资产负债表总体状况的初步分析从上表可以看出，华邦生命健康股份有限公司资产结构方面，流动资产所占的比重由2015年的48.57%上升到2017年的50.49%,固定资产所占的比重由2015年的11.75%上升到2017年的15.33%，无形资产及其他所占比重由2015年的5.97%下降到2017年的4.93%,长期投资所占比重由2015年的10.44%下降到2017年的7.37%。固定资产比重上升很多，表明企业资产的流动性在减弱侯立新.魏敏，《轻松读懂上市公司财务报告》，企业管理出版社，2007.8，尤其是货币资金所占的比重比2015年下降了很多，进一步验证了公司2017年大量使用现金的事实。长期投资比重下降，说明公司缩小了对外投资规模。侯立新.魏敏，《轻松读懂上市公司财务报告》，企业管理出版社，2007.8华邦生命健康股份有限公司资本结构方面，负债所占的比重由2015年的47.18%上升到2017年的54.29%，其中：流动负债所占比重由2015年的28.20%，上升为2017年的34.32%,长期负债所占比重由2015年的10.51%下降到2017年的7.29%，股东权益由2015年的52.82%下降到2017年的45.71%。由此可看出，公司营运资金短缺单喆敏，《单喆敏，《上市公司财务报表分析》，财经大学出版社，2004.12、资产负债表各主要项目的分析⑴、对货币资金及其质量的分析。从总体规模来看，企业货币资金规模由2015年占30.26%，下降为2017年的26.49%，下降了3.77%。从融资方面来说，企业从债权人那里借入款项的增幅较大，表明企业有较强的融资能力，企业债务融资的适宜程度，从年末货币资金余额高于短期借款规模来看，表明企业有较强的偿债能力。⑵、对短期债权质量的分析。企业2017年应收账款的比重比2015年上升了1.21%,表明企业的回款管理有待加强。⑶、对存货质量的分析。企业的存货总额比2015年有所上升，所占比重也上升了0.4%。说明在产品和产成品都有不同程度的增加，但没有引发存货积压。⑷、对外投资质量的分析。从公司长期投资的规模来看，长期投资比重比2015年下降了3.07%，表明公司减少了对外投资。⑸、对固定资产质量的分析。从公司固定资产净值来看，2017年所占比重比2015年上升了3.58%，新增固定资产可以极大地改善公司未来从事经营活动的技术装备水平，从而使企业长期发展的后劲得以显著提高。应注意的是，如果本年增加的固定资产在以后各年得不到充分利用，新增固定资产的折旧就有可能成为未来企业业绩下降的新因素。⑹、对企业融资情况的分析。从短期借款和长期借款的规模来看，公司的短期借款比2015年上升了9.73%，长期借款下降了3.22%，说明企业有较强的短期融资能力。（二）利润表分析根据华邦生命健康股份有限公司2015年、2016年、2017年的利润表，编制利润表的趋势分析表。如表1.2。表1.2利润表项目2015年2016年2017年增减（%）20162017营业收入61743170927891089014.88%28.42%营业成本40404047526161950717.63%30.35%营业税金及附加39076089788855.85%29.55%营业费用659837453610906012.96%46.32%管理费用60067694938670115.69%24.76%财务费用15703198305648826.28%184.86%营业利润752766577970984-12.62%7.91%投资收益12329791326829-35.82%239.05%营业外收入370978551748111.78%-77.75%营业处支出32543603455510.73%26.42%利润总额757317003168177-7.53%-2.65%所得税1004988638811-11.80%-0.59%少数股东损益202044818576121.83%91.39%净利润656826116859367-6.87%-2.94%本表来源：网易财经/f10/lrb_002004.html#01c06图2.2公司连续三年业绩比较本图来源：根据表1.2利润表绘制1、利润表总体状况的初步分析从以上图中可以看出，华邦生命健康股份有限公司连续三年的营业收入不断增长，2016年和2017年分别比上年增14.88%和28.42%。利润总额2016年和2017年分别比上年下降了7.53%和2.65%。虽然营业收入有较大幅度上升，但营业成本及费用也随之上升，利润总额反之下降。表明企业的目前主要经营活动处于微利时代景小勇，《景小勇，《财务报表解读》，机械工业出版社，2017.122、利润表主要项目的分析⑴、对营业利润的分析。公司2016年营业利润比2015年下降了12.62%，2017年营业利润比2015年下降了5.7%，主要是由于营业成本及费用大幅上升。2107年度负债增幅较大，未来的财务费用对利润的影响不容乐观，应引起注意。管理费用的增加，与公司费用控制不当有关许拯声，《许拯声，《财务报表阅读与分析指南》，机械工业出版社，2007.1⑵、对净利润的分析。2016年和2017年分别比上年下降了6.87%和2.94%，主要受投资收益的影响。投资收益2016年比2015年下降35.82%，2017年比2016年上升239.05%。（三）现金流量表分析根据华邦生命健康股份有限公司2015年、2016年、2017年的现金流量表，编制现金流量表的趋势分析表。如表1.3。表1.3现金流量表项目2015年2016年2017年内部结构流入(出)结构内部结构流入(出)结构内部结构流入(出)结构一、经营活动产生的现金流量：销售产品、提供劳务收到的现金94.60%92.03%94.39%收到的税费返还3.85%5.92%3.78%收到的其他与经营活动有关的现金1.55%2.05%1.82%现金流入小计100.00%36.13%100.00%33.04%100.00%28.20%购买商品、接受劳务支付的现金65.20%66.05%69.74%支付给职工以及为职工支付的现金9.80%10.12%9.23%支付的各项税费8.47%8.58%6.33%支付的其他与经营活动有关的现金16.52%15.26%14.70%现金流出小计100.00%41.09%100.00%29.46%100.00%28.08%二、投资活动产生的现金流量：收回投资所收到的现金84.49%89.45%82.56%取得投资收益所收到的现金3.83%3.67%2.43%处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收回的现金0.70%0.13%1.33%处置子公司及其他营业单位收到的现金净额0.00%0.13%0.16%收到其他与投资活动有关的现金10.98%6.61%13.52%现金流入小计100.00%10.79%100.00%19.14%100.00%28.13%购固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金34.96%9.56%11.22%投资所支付的现金50.28%85.90%83.48%支付其他与投资活动有关的现金14.76%4.54%5.29%现金流出小计100.00%18.02%100.00%33.31%100.00%28.83%三、筹资活动产生的现金流量：吸收投资所收到的现金34.54%0.19%0.50%借款所收到的现金42.90%91.73%60.50%发行债券收到的现金19.94%7.33%19.91%收到的其他与筹资活动有关的现金2.62%0.75%19.09%现金流入小计100.00%53.08%100.00%47.82%100.00%43.67%偿还债务所支付的现金83.24%78.62%77.19%分配股利、利润或偿付利息所支付的现金9.89%10.29%6.22%支付的其他与筹资活动有关的现金6.86%11.10%16.59%现金流出小计100.00%40.89%100.00%37.24%100.00%43.10%本表来源：网易财经/f10/xjllb_002004.html#01c071、现金流量表总体状况的分析从公司2015年的现金流量表来看，公司的现金总流入结构中，现金总流入量是1596124万元，其中经营流入占36.13%，投资流入占10.79%，筹资流入占53.08%，筹资活动产生的现金流入占较大比重，是现金流入的主要来源。筹资流入中借款收到的现金占42.90%，说明企业有较强的融资能力，经营流入中销售收入占94.60%，基本上比较正常。公司现金流出结构中，现金流出总量是1320248万元，其中经营流出占41.09%，投资流出占18.02%%，筹资流出占40.89%。公司现金流出主要用于经营性支出。筹资流出主要用于偿还债务，改善资本结构。从公司2016年的现金流量表来看，公司的现金总流入结构中，现金总流入量是1978469万元，其中经营流入占33.04%，投资流入占19.14%，筹资流入占47.82%，经营现金流比去年有所下降，筹资活动产生的现金流入占较大比重，是现金流入的主要来源。经营流入中销售收入占92.03%，基本正常。公司现金流出结构中，现金流出总量是2045519万元，其中经营流出占29.46%，投资流出占33.31%，筹资流出占37.24%。公司现金流出主要用于对外投资及偿还债务。图2.3公司2017年现金总流入结构图本图来源：根据表1.3现金流量表绘制从上图来看公司2017年的现金流量表，现金总流入结构中，现金总流入量是3203221万元，其中经营流入占28.20%，投资流入占28.13%，筹资流入占43.671%。筹资流入是现金流入的主要来源，其中借款收入占60.50%，说明企业有较强的融资能力，经营流入中销售收入占94.39%，基本正常。图2.4公司2017年现金总流出结构图本图来源：根据表1.3现金流量表绘制从上图来看公司2017年现金流出结构中，现金流出总量是3006578万元，其中经营流出占28.08%，投资流出占28.83%，筹资流出占43.10%。公司现金流出主要用于偿还债务，改善资本结构。2、现金流量表主要项目分析⑴、经营活动现金流量分析。从报表上的内容来看，“销售产品、提供劳务收到的现金”的比重17年比15年变化不大，“购买商品、接受劳务支付的现金”的比重增加了4.54%，经营活动现金流入占现金总流入的比重由15年的36.13%下降到17年的28.20%。说明公司销售规模下降，经营活动创造的现金，不能满足公司经营活动的现金需要，今后只有增强公司创造现金的能力，才能保证现金流入的稳定性和持久性戴欣苗，《戴欣苗，《财务报表分析:技巧·策略(第2版)》，清华大学出版社，2008.4⑵、投资活动现金流量分析。从现金流量表中可以看出，公司投资活动的现金流出主要是投资所支付的现金，17年比15年比重增加10.81%，投资所收到的现金比重17年比15年增加了17.34%。也就是说，公司的对外投资有了较好的回报，可用于弥补经营活动现金流量不足。⑶、筹资活动现金流量分析。从现金流量表中可以看出，公司筹资活动现金流入的主要来源是借款。从公司发展的实际情况来看，靠借款流入的现金补偿了经营活动现金流入的不足，满足了经营活动的现金需求，也说明公司靠吸收借款筹资的能力较强，面临的融资环境也是比较宽松的。三、财务指标分析（一）偿债能力分析表1.42015-2017偿债能力指标计算分析指标年份201520162017流动比率1.721.181.47速动比率1.51.041.28现金比率107.3258.3377.2资产负债率47.18%55.82%54.29%产权比率73%104%91%利息偿付倍数582.29453.15220.69本表来源：网易财经/f10/zycwzb_002004.html#01c02该公司的偿债能力评价：1、流动比率流动比率徐泓，《徐泓，《解读财务报告》，中国人民大学出版社，2007.102、速动比率速动比率张新民.王秀丽，《企业财务报表分析案例精选》，财经大学出版社，2006.1用来反映企业的短期偿债能力，评价企业流动资产变现能力的强弱。该指标越高，表明企业偿还流动负债的能力越强。一般认为，如果每1元的流动负债有1元的速动资产来偿还，即速动比率的标准值为1时，则表明企业既有良好的债务偿还能力，又有较为合理的流动资产结构。该公司16年速动比率比15年降低0.46，17年比15年降低0.22。但各年指标均高于1，说明偿债能力良好。张新民.王秀丽，《企业财务报表分析案例精选》，财经大学出版社，2006.13、现金比率现金比率反映企业的即刻变现能力，现金比率高，说明企业即刻变现能力强。现金比率这个指标不是越高越好，如果太高则可能反映该企业不善于充分利用现金资源，没有把现金投入经营以赚取更多的利润。该公司现金比率2016年比2015年降低48.99，2017年比2015年降低30.12。现金比率降低较快，但比值都比较大，说明企业有足够的现金来偿还短期债务。4、资产负债率资产负债率叶金福，《叶金福，《从报表看舞弊财务报表分析与风险识别》，机械工业出版社，2018.15、产权比率产权比率指标越低，表明企业的长期偿债能力越强，债权人承担的风险越小，债权人也就愿意增加货款额。该公司17年的产权比率较15年增长了18%，反映出该公司长期偿债能力降低，增加了企业的财务风险。6、利息偿付倍数利息偿付倍数是指企业经营业务收益与利息费用的比率，它表明企业经营业务收益相当于利息费用的倍数，其数额越大说明企业的长期偿债能力越强。从理论上说，只要利息偿付倍数大于3-4倍，企业就能偿还债务利息。该指标越高，债权人利益的保障程度就越高。该公司利息偿付倍数下降，但指标还是很高，表明公司有较强的长期偿债能力。（二）资产经营效率分析表1.52015-2017资产经营效率指标计算分析指标年份201520162017总资产周转率0.37%0.32%0.34%固定资产周转率2.78%2.90%2.59%流动资产周转率0.82%0.64%0.67%应收账款周转率4.84%3.68%3.68%本表来源：网易财经/f10/zycwzb_002004.html#01c02该公司资产经营效率评价：1、总资产周转率该公司总资产周转率黄世忠.蔡剑辉，《黄世忠.蔡剑辉，《财务会计与管理会计案例分析》，经济科学出版社，2014.122、固定资产周转率该公司固定资产周转率17年比15年下降了0.19%，固定资产周转率下降，说明企业对固定资产的使用效率不到位，表明企业固定资产利用不充分。3、流动资产周转率该公司流动资产周转率17年比15年下降了0.15%，说明企业资产的流动性和变现能力越来越弱。4、应收账款周转率该公司应收账款周转率杨晓岚，《杨晓岚，《加强应收账款管理防范企业财务风险》，中国商论，2015，33-35（三）盈力能力分析表1.62015-2017盈力能力指标计算分析指标年份2015年2016年2017年主营业务利润率33.93%32.14%31.12%营业利润率12.19%9.27%7.79%总资产收益率3.95%2.78%2.23%净资产收益率6.69%5.88%5.35%本表来源：网易财经/f10/zycwzb_002004.html#01c02该公司盈力能力评价：1、主营业务利润率主营业务利润率是指主营业务利润占主营业务收入的比率。该公司销售利润率16年比15年下降1.79%，17年比15年下降了2.81%。主营业务利润率呈逐年下降趋势，说明企业主营业务的获利能力变弱。3、营业利润率营业利润率是指营业利润占主营业务收入的比率。该公司营业利润率16年比15年下降了2.92%，17年比15年下降了4.40%。该公司营业利润率呈逐年下降趋势，说明企业主营业务的获利能力越来越弱。4、总资产收益率总资产收益率是指收益总额与平均资产总额的比率。该公司总资产收益率16年比15年下降了1.17%，17年比15年下降了1.72%，说明盈力能力在变弱。5、净资产收益率净资产收益率是指净利润与平均所有者权益的比率。该公司净资产收益率16年比15年下降了0.81%，17年比15年下降了1.34%。净资产收益率逐年下降，说明该公司盈力能力越来越弱。四、企业存在的问题综合上述分析，我们从中可以看出华邦生命健康股份有限公司三年以来资产、资金的运行情况基本稳定，能确保债权人和股东的利益，存在一定的发展潜力。固定资产的投资持续增长，这一方面是为了支持主营业务收入的快速增长，为企业进一步的发展做支持，但也应该结合未来对市场的预测，防止固定资产投资过大。企业也应注意存货的大幅度上升，避免存货的损失。但是同时我们也看到了一些问题。具体体现如下：1、公司业务比较复杂，涉及多个板块，如：医药、医疗、农化业务、旅游领域等，业务结构不合理，主业不突出。公司销售利润率2016年比2015年下降1.79%，2017年比2015年下降了2.81%。主营业务利润率呈逐年下降趋势，说明企业主营业务的获利能力变弱，使获利空间缩小。2、资源未得到有效利用，运营效率低，表现为资产周转率低，其中：固定资产周转率17年比15年下降了0.19%，固定资产周转率下降，说明企业对固定资产的使用效率不到位，表明企业固定资产利用不充分；动资产周转率17年比15年下降了0.15%，说明企业资产的流动性和变现能力越来越弱。3、经营风险增大，融资资金高，财务费用2016年较2015年增长26.28%，2017年较2016年增长184.86%。资产负债率上升，2017年资产负债率54.29%较2015年的47.18%增长了7.11%。4、成本连续增高，2016年较2015年增长17.63%，2017年较2016年增长30.35%，成本控制水平不高。五、解决问题的措施几年来，受政策因素及市场理性、非理性竞争的影响，医药商业已步入微利时代。未来医药商业的毛利只会下降不会上升，重组是未来医药行业发展与变革的重头戏，通过改革与重组，企业组织结构将发生重大变化。因此，医药商业企业必须加快改革的步伐，进行管理机制和经营机制的创新，要以节约流通成本、提高流通效率和规模化程度为目标，以推进企业产权制度创新为重点，推动产业的组织化程度，促进企业做大做强。具体措施如下：1、加强新产品研发。公司应加强研发队伍的建设，创新技术管理，加大市场调研力度，建立市场信息反馈体系，力求第一时间掌握医药市场的变动，并根据市场需求及其变化趋势，不断调整和优化公司的产品结构，针对市场需求推出新型产品，提高企业的竞争力。解决“人”的问题。无论是产品创新还是管理创新，归根到底是人的问题，应尽快建立经理人激励约束机制，吸引大批管理人才、技术人才壮大企业“智”力，借重上市公司丰富的“财”力，才