钢铁价格磨底蓄势重申看多板块配置

目录一、本周钢铁板块及个股表现：钢铁板块表现劣于大盘 5二、本周核心数据 6三、上市公司估值表及重点公告 13四、本周行业重要资讯 15五、风险因素 16表目录表1：五大钢材品种产量（吨） 6表2：五大钢材品种消费量万吨） 7表3：五大钢材品种社会库（万吨） 8表4：五大钢材品种厂内库（万吨） 8表5：钢材分品种价格（元/吨） 9表6：重点上市公司估值表 12图目录图1：各行业板块一周表现（） 5图2：钢铁三级板块涨跌幅（） 5图3：钢铁板块个股表现（） 5图4：247家钢铁企业：日均水产量（万吨） 6图5：247家钢铁企业：高炉能利用率（） 6图6：87家独立电弧炉钢厂产能利用率（） 6图7：五大品种钢材合计产（万吨） 6图8：样本钢企高炉检修容（立方米） 10图9：五大品种钢材消费量万吨） 7图10：主流贸易商建筑用钢交量（万吨） 7图11：30大中城市:商品房成交面积（万立方米） 7图12：地方政府专项债净融额（亿元） 7图13：五大钢材品种社会库（万吨） 8图14：五大钢材品种厂内库（万吨） 8图15：普钢价格综合指数（元/吨） 9图16：特钢价格综合指数（元/吨） 9图17：螺纹钢高炉吨钢利润元/吨） 10图18：螺纹钢电炉吨钢利润元/吨） 10图19：样本钢企盈利率（） 11图20：热轧板卷、螺纹期现基差（元/吨） 11图21：焦炭、焦煤、铁矿石现货基差（元/吨） 11图22：日照港澳洲粉矿现货格指数（62Fe）（元/吨） 12图23：京唐港山西主焦煤库价（元/吨） 12图24：河北唐山一级冶金焦厂价（元/吨） 12图25：独立焦化企业：吨焦均利润（元/吨） 12图26：铁水成本与废钢价格差（元/吨） 12一、本周钢铁板块及个股表现：钢铁板块表现优于大盘0.833001.084628.14；涨跌幅前三的行业分别是)、纺织服装(4.43)、医药(3.29)。图1：各行业板块一周表现（%）4.814.434.814.433.293.283.273.233.172.892.852.832.301.721.621.521.131.110.830.530.17-0.57-0.78-1.44-1.75-1.96-1.97-2.15-3.72-4.44-4.904.02.00.0(2.0)(4.0)(6.0)本周特钢板块下跌1.36，长材板块上涨1.60，板材板块上涨0.05；铁矿石板块上涨8.95，钢铁耗板1.800.006。图2：钢铁三级板块涨跌幅（%）8.951.808.951.801.600.05-0.018.06.04.02.00.0(2.0)

-1.36铁矿石 钢铁耗材 长材 板材 贸易流通 特钢中涨跌幅前三的分别为海南矿业(22.95)、大中矿业(20.31)、凌钢股份(8.97)。图3：钢铁板块个股表现（%）2520151050-5-10海南矿业大中矿业凌钢股份宝地矿业三钢闽光金岭矿业ST沪科重庆钢铁钒钛股份酒钢宏兴山东钢铁马钢股份中南股份中信金属柳钢股份本钢板材武进不锈河钢资源中钢洛耐方大特钢河钢股份友发集团ST西钢华菱钢铁安阳钢铁鞍钢股份新钢股份首钢股份中信特钢南钢股份方大炭素宝钢股份浙商中拓甬金股份鄂尔多斯银龙股份五矿发展博云新材太钢不锈屹通新材杭钢股份福然德久立特材包钢股份新兴铸管沙钢股份广大特材抚顺特钢图南股份金洲管道盛德鑫泰常宝股份八一钢铁-15海南矿业大中矿业凌钢股份宝地矿业三钢闽光金岭矿业ST沪科重庆钢铁钒钛股份酒钢宏兴山东钢铁马钢股份中南股份中信金属柳钢股份本钢板材武进不锈河钢资源中钢洛耐方大特钢河钢股份友发集团ST西钢华菱钢铁安阳钢铁鞍钢股份新钢股份首钢股份中信特钢南钢股份方大炭素宝钢股份浙商中拓甬金股份鄂尔多斯银龙股份五矿发展博云新材太钢不锈屹通新材杭钢股份福然德久立特材包钢股份新兴铸管沙钢股份广大特材抚顺特钢图南股份金洲管道盛德鑫泰常宝股份八一钢铁二、本周核心数据1、供给1114236.882.661.20。111488.80.99111453.22.311114726.122.9807。图4：247家钢铁企业：日均铁水产量（万吨） 图5：247家钢铁企业：高炉产能利用率（%）270

2022 2023 2024 2025

100

2022 2023 2024 2025902408021070180

1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

601月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月图6：87家独立电弧炉钢厂：产能利用率（%） 图7：五大品种钢材合计产量（万吨）1000

2022 2023 2024 20251月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

950900850800750700650600

2022 2023 2024 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月表1：五大钢材品种产量（万吨）五大钢材品种产量螺纹钢线材热轧板卷冷轧板卷中厚板五大材合计2025/11/1420079205841587262025/11/72098621084160749 周变动 -9-8-50-2-23环比-4.10%-9.14%-2.43%0.14%-0.96%-3.07%2024/21285144765年变动-34-12-7-114-39同比-14.51%-13.24%-3.31%-资料来源：联，信达证券研发中心钢资料来源：联，信达证券研发中心2、需求1114860.66.330.73。111410.00.373.87。302025119，30161.2周环比下降41.4万平方米。11166010756.42。图8：五大品种钢材消费量（万吨） 图9：主流贸易商建筑用钢成交量（万吨）11001000900800700600500400300200

2022 2023 2024 20251月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

2022 2023 2024 202525201510501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月表2：种五大钢材品种消费量螺纹钢线材热轧板卷冷轧板卷中厚板五大材合计2025/11/1421687314861578612025/11/72198931485160867周变动-2-2-11-3-6环比-0.98%-2.10%-0.23%1.25%-1.67%-0.73%2024/11/152319231891146877年变动-14-5-4-412-16同比-6.27%-5.51%-1.23%-4.72%8.07%-1.82%资料来源：联，信达证券研发中心钢资料来源：联，信达证券研发中心图10：30大中城市:商品房成交面积（万立方米） 图地方政府专项债净融资额（亿元）6005004003002001000

2022 2023 2024 20251月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

0

2022 2023 2024 20251月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月3、库存11141061.413.611.2730.61。1114416.012.612.946.35。图12：五大钢材品种社会库存（万吨） 图13：五大钢材品种厂内库存（万吨）8006004002000

2022 2023 2024 20251月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

8007006005004003002001000

2022 2023 2024 20251月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月表3：五大钢材品种社会库存（万吨）五大钢材品种社会库存螺纹钢线材热轧板卷冷轧板卷中厚板五大材合计2025/11/1441667333133113106120253331361111075周0 1-14环比-2.34%-3.34%-0.01%-1.81%1.01%-1.27%2024/11/1529645243111118813年变动120229022-5249 同比 40.39%49.73%37.18%19.64%-4.45%30.61%资料来源：联，信达证券研发中心钢资料来源：联，信达证券研发中心表4：五大钢材品种厂内库存（万吨）五大钢材品种厂内库存螺纹钢线材热轧板卷冷轧板卷中厚板五大材合计2025/11/14160557839844162025773984429周000-13环比-3.85%-9.93%0.12%0.05%-0.24%-2.94%2024/11/1514956803769391年变动11-1-2 同比 7.40%-1.37%-2.54%3.99%21.93%6.35%资料来源：联，信达证券研发中心钢资料来源：联，信达证券研发中心4、价格&利润钢材价格：11143422.32.47/0.07，同下降6.85。11146581.910.590.163.37。图14：普钢价格综合指数（元/吨） 图15：特钢价格综合指数（元/吨）6000

2022 2023 2024 2025

8500

2022 2023 2024 20255500

80005000450040003500

750070006500

1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月表5：钢材分品种价格（元/吨）钢材分品种价格Φ1高线：HPB300：冷轧板卷： 热轧板 普中板： 造船板： 型钢： 工字钢： 槽钢：卷：3mm 8mm 20mm 2025/3320873357372638803340344934282025/11/7331534104096336337473890334134473427周变动1716-9-6-21-10-121环比0.51%0.47%-0.22%-0.18%-0.56%-0.26%-0.03%0.06%0.03%2024/11/14360736654381362539304030347937233629年变动-275-239-294-268-204-150-139-274-201同比-7.62%-6.52%-6.71%-7.39%-5.19%-3.72%-4.00%-7.36%-5.54%资料来源：联，信达证券研发中心钢资料来源：联，信达证券研发中心钢厂利润：11142426/14.0/吨。1114155/7.0/4.32。1114-2910.0/加25.64。2471114，24738.960.9pct。图16：全国平均铁水成本（%）2023 2024 2025340032003000280026002400220020001月

2月 3月 4

5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月图17：螺纹钢高炉吨钢利润（元/吨） 图18：建筑用钢电炉吨钢利润（元/吨）8006004002000

2022 2023 2024 2025

4003002001000

2022 2023 2024 2025-400

1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

-300

1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月图19：样本钢企盈利率（%）2022 2023 2024 202590807060504030201001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月期现货基差：1114411.0吨。111413719.0吨。1114-15.544.0吨。1114146.5167.5吨。11149.53.0吨。图20：热轧板卷、螺纹期现货基差（元/吨） 图21：焦炭、焦煤、铁矿石期现货基差（元/吨）8006004002000-600

热轧基差 螺纹基差

5000-1000

焦炭基差 焦煤基差 铁矿基差2020 2021 2022 2023 2024 2025

2020 2021 2022 2023 2024 20255、原料价格&利润：1114（6278610.0/1114183030.0吨。1115193555.0吨。111434/12.0/吨。1114124.526.7吨。图22：日照港澳洲粉矿现货价格指数（62%Fe）（元/吨） 图23：京唐港山西主焦煤库提价（元/吨）120011001000900800700600500400

2022 2023 2024 20251月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

390034002900240019001400900400

2022 2023 2024 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月图24：河北唐山一级冶金焦出厂价（元/吨） 图25：独立焦化企业：吨焦平均利润（元/吨）34002900240019001400900400

2023 2024 20251月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

4003002001000

2022202220232024 20251月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月图26：铁水成本与废钢价格价差（元/吨）价差（右轴）铁水成本价差（右轴）铁水成本废钢价格35003000250020002023-07 2024-01 2024-07 2025-01 2025-07

5004003002001000-100-200三、上市公司估值表及重点公告1、上市公司估值表表6：重点上市公司估值表

归母净利润(亿元) EPS（元/股） P/E股票名称 收盘

2024A2025E2026E2027E2024A2025E2026E2027E2024A2025E2026E2027E宝钢股份 7.67 73.6 104.7 120.7 136.5 0.34 0.48 0.55 0.63 22.6 15.9 13.8 12.3宝钢股份7.6773.6 104.7 120.7 136.5 0.340.480.55 0.63 22.6 15.9 13.8 12.30.49 0.55 15.2 12.7 11.3 10.20.4422.6 27.2 30.4 33.7 0.375.59南钢股份华菱钢铁 6.14 20.3 23.0 26.7 30.1 0.29 0.54 0.61 0.64 20.9 11.5 10.0 9.60.49 0.55 15.2 12.7 11.3 10.20.4422.6 27.2 30.4 33.7 0.375.59南钢股份武进不锈 10.29 1.3 2.0 2.4 2.7 0.22 0.36 0.43 0.48 46.8 28.6 24.1 21.3中信特钢 15.31 51.3 56.5 62.2 68.1 1.02 1.12 1.23 1.35 15.0 13.7 12.4 11.3久立特材 25.72 14.9 17.0 19.0 21.1 1.55 1.74 1.94 2.16 16.6 14.8 13.2 11.9甬金股份 18.92 久立特材 25.72 14.9 17.0 19.0 21.1 1.55 1.74 1.94 2.16 16.6 14.8 13.2 11.9常宝股份 7.92 6.3 6.0 6.9 7.5 0.70 0.66 0.77 0.83 11.3 11.9 10.3 9.5首钢资源 2.98 14.1 8.7 10.0 11.0 0.28 0.17 0.20 0.22 10.5 17.3 15.2 13.8河钢资源 18.72 5.7 8.3 10.1 11.0 0.87 1.26 1.55 1.69 21.6 14.8 12.1 11.1资料来源：IFind、信达证券研发中心注：华菱钢铁为信达能源钢铁预测，其他公司业绩预测为同花顺一致预测；首钢资源收盘价和财务单位为人民币；收盘价截至11月14日。资料来源：IFind、信达证券研发中心2、上市公司重点公告【中信特钢】中信泰富特钢集团股份有限公司关于间接控股股东持股结构变更完成的公告；中信泰富以其所持有的子公司万富投资有限公司（以下简称“万富投资”）部分股权作为对价，向万富投资购买其所持有的尚康国际有限公司100100（2025328：2025-032）。2025117和实际控制人未发生变化，公司的间接控股股东仍为中信泰富，控股股东仍为中信泰富特钢投资有限公司，实际控制人仍为中国中信集团有限公司。本次交易不会