【《我国绿色债券发行现状分析案例》3800字】

我国绿色债券发行现状分析案例目录TOC\o"1-3"\h\u22979我国绿色债券发行现状分析案例 165981.1我国绿色债券发行的基本情况 118201.1.1我国出台的支持政策 1140591.1.2我国绿色债券市场的发展情况 2551.2我国绿色债券发行存在的问题 765531.2.1漂绿问题严重 7121151.2.2第三方中介机构专业性低 7172641.2.3信息披露机制不够健全 7221241.2.4激励政策力度不足 84981.3我国新能源汽车绿色债券发行现状 868171.3.1我国新能源汽车绿色债券发行主体 8257941.3.2我国新能源汽车绿色债券发行规模 81.1我国绿色债券发行的基本情况1.1.1我国出台的支持政策《绿色债券支持项目目录（2015版）》出台，不仅要顺应国家生态文明发展要求、绿色发展等策略、对绿色债券理念进行改进，更期望在绿色债券市场上进行规范，把更多资金投入到绿色行业和绿色工程。绿色债券可以促进我国经济结构的转型升级，实现可持续发展这一概念，通过为绿色债券设定标准，使我国绿色债券市场更加规范，在绿色行业，绿色项目上投入更大资金，使我国绿色债券和国际上其他国家标准趋同。伴随着中国绿色债券市场的不断壮大和相关法律法规的日益完善。已颁布政策列示于下：图1.1我国目前主要的绿色债券相关的法律法规程图1.2我国目前主要的绿色债券相关的法律法规程（续）数据来源：wind资讯1.1.2我国绿色债券市场的发展情况我国的绿色债券是在2015年才开始出现的，是零星的，市场规模小。在国内对绿色债券政策扶持力度越来越大的情况下，逐步制定行业标准，绿色债券市场的发行规模正在逐年扩大，到2021年，量大面广，迎来大爆发，除了地方政府债之外，绿色债券发行规模为6,041.67亿元，发行规模及发行只数都超过了前两年的总和。分产业看，2021年度国内绿色债券的发行主体所处主要产业的排名与2020年度相比发生了一定的改变，主要表现为公用事业，金融行业发行规模大幅度增加，2021年，重点发展公用事业、金融和工业，占2021年绿色债券在境内发行总量的90.09%，与绿色债券募集资金投资于绿色项目这一特征象吻合。表1.12021年我国境内绿色债券发行主体行业分布情况（单位：亿元）行业2021年发行规模2020年发行规模公用事业2,084.51514.04金融1,770.31426.21工业1,589.911,118.94能源304.5030.00其他112.8416.73材料61.4045.70可选消费51.0036.00房地产26.8024.00信息技术10.5010.00日常消费8.00-合计6,041.672,221.61从品种上来看，到2018年前，在政策的作用下，金融债是绿色债券发行量最大的品种之一，占50.00%以上。在绿色债券政策持续出台的背景下，绿色债券涵盖的品种增多，主体从金融机构向非金融主体和中期票据延伸、公司债的比重连年上升，2021年度境内绿色债券品种比2020年度更加丰富。从期限结构看，绿色债券整体呈现短期限特征，且短融比例高于长融，但绿色中期票据和公司债券仍然是绿色债券的主力发行品种。2021年绿色中期票据的发行量仅比2020年增长了421.33%，发行规模较2020年上升395.03%，在2021年绿色债券市场中均排名第一。另外从债券的发行方式看，绿色债券主要采取公开发行的方式，私募绿色债券只占5.13%。表1.2我国2021年与2020年绿色债券发行品种结构对比（单位：亿元）品种2021年发行规模2020年发行规模一般中期票据1,675.67338.50超短期融资债券700.2036.50交易商协会ABN662.70149.19政策银行债636.0085.00一般公司债574.50369.80证监会主管ABS489.35187.92一般企业债395.60477.40商业银行债384.55167.00私募债278.82362.30其他金融机构债110.0020.00一般短期融资券54.50-银保监会主管ABS30.42-定向工具30.4016.00国际机构债10.00-项目收益票据-12.00合计6,032.722,221.61分期限看，3年期以上债券约占70%，表明我国目前仍主要发行中长期绿色债券。就总体走势而言，2021年，绿色债券的期限在中国的分布范围更广，随着我国短期绿色融资券和20年以上超长期债券的推出，我国的绿色债券已能够满足长，短期融资的需要，长短结合，可以与多种绿色项目融资需求相匹配，涵盖发行人多元化融资需求，有助于绿色债券市场均衡发展。图1.32021年我国绿色债券期限分布情况从区域上看，我国绿色债券的发行地区明显向东部发达地区集中，北京地区绿色债券发行规模占2021年总规模的47.16%，而中西部欠发达地区，虽然绿色资源较多，但是，绿色债券的发行规模仍然偏低，无法匹配本地的绿色资源，今后还需进一步开发。表1.3我国2021年绿色债券发行人所在区域分布情况（单位：亿元）省份发行规模北京2,845.24广东省507.60江苏省381.04上海338.04天津229.64浙江省222.08重庆162.88山东省162.10福建省141.32云南省117.00四川省112.16湖北省111.00江西省98.70贵州省75.00湖南省68.96广西壮族自治区65.00陕西省50.00辽宁省49.40新疆维吾尔自治区35.55河北省20.50香港特别行政区20.00海南省18.00河南省15.00吉林省15.00安徽省10.90内蒙古自治区10.00山西省6.50甘肃省1.69其他136.42总计6,032.72从2021年绿色债券主体属性来看，国企是绿色债券最重要的发行主体，比重超过90%。地方国企比重在50%以上，民营企业比重只有5%。发行规模偏小一方面是因为以民营企业为发债主体的债券市场自身比重偏低，同时民营企业借鉴旧目录的应用范围较为局限。图1.42021年我国绿色债券发行主体属性分布从评级角度看，截至目前，绿标2021年债券（以下简称“绿标债券”）已经发行，总金额为6461.49亿元，比2020年增长123%。其中，6034.29亿日元将以绿色债券的形式发行。下面分析的所有绿色标签债券都涉及陆上绿色标签债券。此外，还有大量未标明的绿色投资债券实际投资于绿色项目，这也为促进绿色发展做出了积极贡献。2021年，中国将发行805只绿色投资债券，发行量为13288.2亿元人民币，比2020年增长6.32%。表1.42021年贴标绿和投向绿债券评级统计（单位：亿元）债项评级贴标绿债“投向绿”债AAA3064.449757.80AA+345.42447.56AA29.8041.10AA-0.550.55A-11.00107.00数据来源：wind资讯与其他债券不同，短期债券的评级体系最高为A-1。目前，我国绿色债券发展迅速，绿色债券市场已形成了一定的规模，但仍存在着信用级别较低、违约风险较大等问题。2021年绿色债券发行时指出，市场评级为258个的绿色债券没有债务评级，总面积约2591.08亿元。其中包括了部分由地方政府或机构投资建设的绿色基础设施项目。这些债券总额大约2591.08亿元；236只绿色债券未被评级，总规模约2934.8亿元。该表仅包含已评级债券。评级绿色债券时，AAA级债券的比例最高，达到89%；AA+级和其他评级债券的份额有所下降。AAA级债券在绿色债券中的比例为94%，这主要是由于大量AAA级市政债券的加入提高了绿色债券的整体评级。1.2我国绿色债券发行存在的问题我国的绿色债券市场尽管到2021年才实现了大范围发展，但是当前绿色债券相比较而言，其需要解决的是一个难题，规模还很小，还有很多不足之处：1.2.1漂绿问题严重绿色债券遭遇劣币驱逐良币，在绿色债券市场中，充斥着不少“漂绿”债券，它自己没有资格发行绿色债券，但是，通过某些途径的“漂绿”，使发行人能够发行绿色债券。对于市场而言，增加了融资成本、增大了融资风险，对绿色债券发行和交易市场产生一定的冲击。对市场中投资者，挫伤投资热情，增加辨别成本；对发行人而言，使绿色债券的发行成本增加、绿色债券的成本优势有所下降、给监管机构的审查增加了困难、增加审核时间，对债券市场的冲击更大。1.2.2第三方中介机构专业性低第三方评级机构与普通债券发行中的信用评级机构相似，指对发行人绿色主体或者项目绿色程度的评级，能有效地洗去“漂绿”之嫌，而我国的绿色债券评估机构成立的时间比较晚，专业度比较差，在今后绿色债券市场蓬勃发展的背景下，必然要求更多专业机构给予评级。1.2.3信息披露机制不够健全当前绿色债券的信息披露尚不健全，由于没有专门的文件指引，绿色债券募集说明书中对债券信息披露受窗口指导影响较大，绿色债券发行方与投资者之间信息不对称。1.2.4激励政策力度不足刺激发行人发行绿色债券最重要的因素是绿色债券申报审核过程中的时间优惠、绿色债券发行利率更低，政府补助更多、市场投资热情高涨，等等，但是与一般债券相比较，第三方对绿色债券的评价、不断进行信息披露，项目跟踪的代价较高，高企减少了发行人绿色债券发行热情，因此，绿色债券发行对企业价值由否产生的积极影响，对企业来说至关重要。对绿色债券投资人的激励因素有绿色债券流动性强，政府政策指引和考核体系，但是现行监管对绿色债券投资方优惠激励政策不到位，投资人投资积极性比较低。我国是世界上第一发展中国家，人口基数和产业规模庞大，承担着减排重任，节能减排并非仅仅是企业本身的使命，更有我们全国人民共同的奋斗目标，要求绿色金融体系对绿色产业发展给予持续的扶持。展望将来，绿色债券市场的前景仍然看好。1.3我国新能源汽车绿色债券发行现状1.3.1我国新能源汽车绿色债券发行主体绿色债券的发行主体在国内的新能源汽车行业中还很少。从2016年我国出现绿色债券至今，我国仅有3家企业发行了绿色债券，北京汽车集团、比亚迪汽车集团、吉利控股集团。1.3.2我国新能源汽车绿色债券发行规模北京汽车作为我国主要国有汽车企业之一。2016年和2017年率先发行25亿元和23亿元绿色债券。通过绿色债券的发行，北汽对我国新能源汽车企业绿色债券融资做了初步探索。这2个绿色债券融资项目均为基地技术改造扩建工程。同时，中国新能源汽车和动力电池领域的领军企业比亚迪也紧跟BAIC步伐，分别于2018年和2019年发行绿色债券，为其新能源汽车等项目动力电池生产研发筹集资金。当前，我国新能源汽车行业的龙头企业已经完成了上市工作，并且已经取得了一定的规模表现。另一方面，2016年，吉利控股集团首次发行中国汽车产业离岸绿色债券，发行金额4亿美元，应用于伦敦