2025年基金从业资格考试大谜题及答案

2025年基金从业资格考试大谜题及答案某基金销售机构在2025年3月开展"春季理财节"活动，推出"买偏股型基金送高端保温杯"的促销方案。客户张某通过该机构线上平台购买了50万元某股票型基金，过程中未填写风险测评问卷，页面自动默认其风险等级为"平衡型"。销售经理李某为完成业绩，将张某的风险测评结果手动修改为"进取型"，并在产品匹配时标注"经评估，该产品与投资者风险承受能力相匹配"。次月市场剧烈波动，张某持有的基金净值下跌28%，张某以"销售不适当"为由向监管部门投诉。问题：该销售机构的哪些行为违反了基金销售适用性原则？依据的具体法规条款是什么？答案：该销售机构存在三项违规行为：第一，未对投资者张某进行风险测评即销售股票型基金。根据《证券投资基金销售管理办法》第三十条，基金销售机构应当建立基金投资人调查制度，对基金投资人的风险承受能力进行调查和评价，评价结果应作为销售适用性的依据。第二，系统自动默认风险等级的行为违规。《基金募集机构投资者适当性管理实施指引（试行）》第十五条明确规定，投资者风险测评应基于其填写的客观信息和主观风险偏好，不得通过系统默认、捆绑销售等方式替代。第三，销售经理李某篡改风险测评结果的行为违反《证券期货投资者适当性管理办法》第二十二条，该条款禁止募集机构从业人员擅自修改投资者信息、评估结果或匹配意见。此外，股票型基金属于R4级（中高风险）产品，张某若真实风险等级为平衡型（R3），产品与投资者风险等级不匹配，销售机构未履行"将适当的产品销售给适当的投资者"的核心义务。某公募基金管理人2025年第二季度报告显示，其管理的"稳健成长混合型基金"前十大重仓股中，某新能源概念股A占基金资产净值比例达10.8%，且该股票为基金经理王某妻子实际控制的公司所持有。同期，该基金在季度内对股票A进行了3次大额增持，累计买入金额占当季股票投资总额的42%。报告披露后，有投资者质疑该基金存在"利益输送"嫌疑。问题：该基金的运作存在哪些合规性问题？涉及哪些监管要求？答案：该基金存在两项核心合规问题：第一，单一股票持仓比例超标。根据《公开募集证券投资基金运作管理办法》第三十二条，单只基金持有一家公司发行的证券，其市值不得超过基金资产净值的10%。该基金对股票A的持仓比例达10.8%，违反"双十限制"。第二，可能涉及老鼠仓或利益输送。《基金管理公司投资管理人员管理指导意见》第二十一条规定，投资管理人员不得利用基金财产或职务之便为本人或他人谋取利益。基金经理王某妻子实际控制的公司持有股票A，王某管理的基金大额增持该股票，构成《证券法》第四十条所述"利用未公开信息交易"的嫌疑。此外，《证券投资基金法》第二十条要求基金管理人建立关联交易管理制度，重大关联交易应提交投资决策委员会审议并向证监会报告，该基金未披露相关审议程序，违反信息披露义务。2025年5月，某私募基金管理人发行"科技先锋一号"契约型基金，募集文件中明确"最低认购金额100万元，投资者需符合合格投资者标准"。销售过程中，客户经理赵某为完成业绩，向投资者刘某推荐"拼单"模式：刘某出资80万元，其朋友陈某出资20万元，以刘某名义认购100万元份额，收益按出资比例分配。基金成立后，管理人发现该情况但未采取任何措施。6个月后，基金因投资标的暴雷发生重大亏损，刘某以"未履行合格投资者核查义务"为由起诉管理人。问题：该私募基金在募集环节存在哪些违规行为？管理人应承担何种责任？答案：该私募基金存在三项募集违规行为：第一，允许"拼单"认购违反合格投资者要求。根据《私募投资基金监督管理暂行办法》第十二条，合格投资者需具备相应风险识别能力和风险承担能力，投资于单只私募基金的金额不低于100万元。刘某与陈某的"拼单"行为实质是拆分份额，导致单份投资金额低于100万元，违反最低认购门槛。第二，管理人未履行投资者适当性核查义务。《私募投资基金募集行为管理办法》第十六条规定，募集机构应当对投资者的资产状况、收入水平、风险识别能力和风险承担能力进行评估，确认投资者符合合格投资者条件。管理人明知"拼单"情况仍默许，属于未尽核查责任。第三，募集过程中存在误导性销售。客户经理赵某主动推荐"拼单"模式，属于《办法》第二十四条禁止的"向投资者承诺本金不受损失或承诺最低收益"之外的变相违规，实质是诱导不符合条件的投资者参与。管理人应承担的责任包括：根据《暂行办法》第三十八条，未履行合格投资者核查义务的，证监会可对其采取责令改正、给予警告、并处3万元以下罚款；对直接负责的主管人员和其他直接责任人员，给予警告、并处3万元以下罚款。此外，根据《民法典》第一百五十七条，若因管理人未尽核查义务导致投资者损失，管理人需承担相应赔偿责任。某货币市场基金2025年7月1日的资产净值为50亿元，其中现金类资产（银行存款、同业存单）占比75%，剩余期限在397天以内的债券占比20%，正回购融入资金余额5亿元。7月2日，市场传闻某银行流动性紧张，该基金持有的该银行发行的同业存单（规模3亿元，剩余期限60天）被机构投资者集中抛售，导致该存单估值较前一日下跌2%。基金当日净赎回申请达12亿元，管理人启动流动性风险应对机制。问题：该货币基金的流动性风险指标是否符合监管要求？面临大额赎回时可采取哪些合规措施？答案：首先，分析流动性风险指标合规性：1.现金类资产占比：75%，符合《货币市场基金监督管理办法》第十五条"现金、国债、中央银行票据、政策性金融债券占基金资产净值的比例合计不得低于5%"的要求，且远高于最低标准。2.正回购比例：正回购融入资金余额5亿元，基金资产净值50亿元，正回购比例=5/50=10%，符合"正回购资金余额不得超过基金资产净值的40%"的规定（《办法》第十七条）。3.组合剩余期限：题目未明确债券具体剩余期限，但假设债券剩余期限均≤397天（符合货币基金投资范围），则组合剩余期限指标合规。面临大额赎回时，管理人可采取的合规措施包括：1.暂停接受赎回申请：根据《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》第二十六条，发生接受赎回申请后无法支付赎回款项的情形，管理人可暂停接受赎回申请。2.延期办理赎回：对单个基金份额持有人超过基金总份额10%的赎回申请，可对超出部分延期办理（第二十五条）。3.实施流动性受限资产占比控制：若流动性受限资产（如该同业存单）占比超过10%，可对超出部分延期支付赎回款（第二十三条）。4.调整基金估值方法：对流动性缺失的同业存单，可采用第三方估值机构的估值或启用侧袋机制（《侧袋机制指引》），但需提前披露。某基金托管人2025年8月在对"成长优选混合型基金"进行托管复核时发现，基金管理人将持有的某未上市股权（通过定增获得，锁定期12个月）按成本法估值，而同期市场上同类未上市股权的估值普遍采用市场法（参考最近融资价格）。托管人认为管理人估值方法不当，可能导致基金资产净值虚高，要求其调整估值方法。管理人辩称"定增股权锁定期内无活跃市场，成本法是惯例"，双方产生争议。问题：该未上市股权的估值应采用何种方法？托管人在此过程中应履行哪些职责？答案：该未上市股权的估值应采用更合理的估值技术，而非简单成本法。根据《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》第三十四条，对于不存在活跃市场的金融工具，应采用估值技术确定其公允价值。《证券投资基金估值业务指导意见》明确，对非公开发行且有限售期的股票，应考虑流动性折扣等因素，采用市场法或收益法估值。案例中同类股权已采用市场法（参考最近融资价格），管理人仅用成本法可能未反映真实价值，导致估值偏差。托管人在此过程中应履行的职责包括：1.估值复核义务：根据《证券投资基金托管业务管理办法》第二十二条，托管人需对基金资产净值计算、基金份额申购赎回价格计算进行复核，确保符合法律法规和基金合同约定。2.监督义务：发现管理人估值方法不符合规定时，应要求其改正（《办法》第二十三条）；管理人拒不改正的，托管人应向证监会报告（《证券投资基金法》第三十七条）。3.信息披露配合义务：若估值调整影响基金份额净值，托管人需配合管理人进行临时信息披露，确保投资者知情权。某QFII（合格境外机构投资者）2025年9月通过深股通买入A公司股票，累计持股比例达5.2%，但未在3日内履行信息披露义务。10日后，该QFII继续增持至7%，期间A公司股价上涨15%。监管部门发现后，认定其构成违规，并启动调查程序。问题：该QFII的行为违反了哪些规定？可能面临的处罚是什么？答案：该QFII违反了两项核心规定：第一，持股比例达到5%时未履行披露义务。根据《上市公司收购管理办法》第十三条，通过证券交易所的证券交易，投资者及其一致行动人拥有权益的股份达到一个上市公司已发行股份的5%时，应当在该事实发生之日起3日内编制权益变动报告书，向证监会、证券交易所提交书面报告，通知该上市公司，并予公告；在上述期限内，不得再行买卖该上市公司的股票。该QFII持股达5.2%后未在3日内披露，违反"举牌"规定。第二，超比例增持。在未履行披露义务的情况下继续增持至7%，违反《办法》第十三条"在报告期限内和作出报告、公告后2日内，不得再行买卖该上市公司的股票"的规定。可能面临的处罚包括：根据《证券法》第一百九十六条，违反信息披露义务的，证监会可对QFII责令改正，给予警告，并处以50万元以上500万元以下的罚款；对直接负责的主管人员和其他直接责任人员给予警告，并处以20万元以上200万元以下的罚款。此外，超比例持有的股份在改正前不得行使表决权（《上市公司收购管理办法》第七十五条）。某基金公司2025年10月推出"养老目标2045五年持有期混合基金"，宣传材料中使用"收益稳健，年化回报不低于8%"的表述，并在银行网点摆放"养老必备，终身无忧"的标语。投资者李某（55岁，即将退休）被宣传吸引，购买了该基金。持有3个月后，因急需用钱申请赎回，被提示"五年持有期内赎回需支付3%的惩罚性赎回费"。李某以"销售误导"和"赎回限制不合理"为由投诉。问题：该基金的销售宣传和赎回规则存在哪些问题？答案：销售宣传存在两项违规：第一，承诺收益。根据《公开募集证券投资基金销售机构监督管理办法》第三十五条，基金销售机构不得预测基金的投资业绩，不得承诺收益或者承担损失。"年化回报不低于8%"属于明确的收益承诺，违反规定。第二，使用误导性表述。"养老必备，终身无忧"夸大了基金的养老保障功能，未充分揭示风险（如市场波动、持有期内流动性风险），违反《办法》第三十四条"宣传推介材料应当真实、准确，与基金合同、招募说明书相符"的要求。赎回规则方面，五年持有期设置本身符合《养老目标证券投资基金指引（试行）》第八条"封闭期或持有期不短于1年、3年或5年"的规定，但惩罚性赎回费的收取需符合《开放式证券投资基金销售费用管理规定》第十二条：对持续持有期少于7日的投资者收取不低于1.5%的赎回费，对持续持有期少于30日的收取不低于0.75%。案例中持有3个月（90日）即收取3%的惩罚性赎回费，超出了规定的比例上限，属于违规收费。某私募股权基金2025年11月完成对B科技公司的C轮投资，投资协议中包含"优先清算权"条款：若公司清算，基金可优先于其他股东获得投资本金加8%年化收益的补偿。2026年1月，B公司因核心技术研发失败被债权人申请破产清算，清算后可分配资产为2亿元。基金累计投资本金1.2亿元，其他股东（创始团队、早期投资者）累计投资本金1.5亿元。问题：根据优先清算权条款，基金和其他股东可分别获得多少清算分配？答案：优先清算权的核心是保障投资者在清算时优先获得约定金额。根据条款，基金可优先获得投资本金加8%年化收益。假设投资期限为1年（2025年11月至2026年1月约2个月，为简化计算按1年计），则基金应优先获得：1.2亿元×（1+8%）=1.296亿元。公司清算可分配资产为2亿元，首先满足基金的优先清算权1.296亿元，剩余资产=2-1.296=0.704亿元。剩余资产由其他股东按出资比例分配。其他股东累计投资本金1.5亿元，假设无优先条款，按实缴出资比例分配，则其他股东可分配金额为0.704亿元。需注意，若优先清算权为"完全优先"（即基金优先获得全部约定金额，剩余再分配），则上述计算成立；若为"参与型优先清算权"，基金在获得优先部分后还可参与剩余资产分配，但题目未提及参与权，故按非参与型计算。某基金销售支付机构2025年12月因系统漏洞导致200名投资者的银行卡信息泄露，其中50名投资者的账户被非法转账，累计损失150万元。监管部门调查发现，该机构未按《非银行支付机构网络支付业务管理办法》要求对投资者信息进行加密存储，且未建立有效的风险事件应急处置机制。问题：该支付机构违反了哪些投资者保护规定？应承担哪些责任？答案：该支付机构违反三项规定：第一，信息安全义务。《证券投资基金销售管理办法》第五十二条要求基金销售支付机构应当确保基金销售结算资金安全、及时划付，保障投资者信息安全。该机构因系统漏洞导致信息泄露，违反"保障投资者信息安全"的义务。第二，技术安全要求。《非银行支付机构网络支付业务管理办法》第二十八条规定，支付机构应采用符合国家规定的加密技术，对客户信息进行加密存储。该机构未加密存储，违反技术规范。第三，应急处置义务。《办法》第三十一条要求支付机构建立风险事件应急处置机制，发生风险事件时应及时向监管部门报告并采取措施防止损失扩大。该机构未建立机制，导致损失扩大。应承担的责任包括：根据《证券法》第一百八十七条，违反投资者信息保护规定的，证监会可对支付机构责令改正，没收违法所得，并处以违法所得1倍以上10倍以下的罚款；没有违法所得或违法所得不足50万元的，处以50万元以上500万元以下的罚款。对直接责任人员给予警告，并处以20万元以上200万元以下的罚款。此外，根据《民法典》第一千一百九十八条，支付机构因过错导致投资者损失