2026年期权投资者知识测试要点含答案

2026年期权投资者知识测试要点含答案一、单选题（共10题，每题2分）1.关于欧式期权和美式期权，以下说法正确的是？A.欧式期权可以在到期前任何时间行权B.美式期权只能在到期日行权C.欧式期权和美式期权的主要区别在于行权时间D.欧式期权和美式期权没有实际应用区别2.假设某股票当前价格为50元，执行价格为55元的看跌期权价格为2元，那么该期权的内在价值是多少？A.0元B.2元C.3元D.5元3.以下哪种情况会导致看涨期权的时间价值增加？A.股票价格波动性降低B.股票价格波动性增加C.无风险利率上升D.股票分红增加4.期权希腊字母中的“Delta”衡量的是什么？A.期权价格对股票价格变化的敏感度B.期权价格对波动率变化的敏感度C.期权价格对无风险利率变化的敏感度D.期权价格对时间价值的敏感度5.以下哪种策略适合在预期股票价格波动但方向不明时使用？A.买入看涨期权B.买入看跌期权C.期权对冲D.买入跨式期权6.假设某股票当前价格为40元，执行价格为45元的看涨期权价格为3元，如果到期时股票价格为50元，该期权的行权收益是多少？A.0元B.3元C.5元D.10元7.以下哪种情况会导致看跌期权的内在价值增加？A.股票价格上升B.股票价格下降C.无风险利率上升D.股票分红增加8.期权希腊字母中的“Gamma”衡量的是什么？A.Delta对股票价格变化的敏感度B.期权价格对波动率变化的敏感度C.期权价格对无风险利率变化的敏感度D.期权价格对时间价值的敏感度9.以下哪种策略适合在预期股票价格下跌时使用？A.买入看涨期权B.卖出看跌期权C.买入跨式期权D.卖出看涨期权10.假设某股票当前价格为60元，执行价格为65元的看跌期权价格为4元，如果到期时股票价格为55元，该期权的行权收益是多少？A.0元B.4元C.5元D.10元二、多选题（共5题，每题3分）1.以下哪些因素会影响期权的价格？A.股票价格B.执行价格C.到期时间D.无风险利率E.股票分红2.以下哪些策略属于期权对冲策略？A.买入看涨期权并卖出看跌期权B.卖出看涨期权并买入看跌期权C.买入股票并卖出看涨期权D.卖出股票并买入看跌期权E.买入跨式期权3.以下哪些期权希腊字母衡量期权价格对波动率变化的敏感度？A.DeltaB.GammaC.ThetaD.VegaE.Rho4.以下哪些情况会导致看涨期权的内在价值增加？A.股票价格上升B.执行价格下降C.到期时间延长D.无风险利率上升E.股票分红增加5.以下哪些策略适合在预期股票价格波动较大时使用？A.买入看涨期权B.卖出看跌期权C.买入跨式期权D.卖出看涨期权E.买入宽跨式期权三、判断题（共10题，每题1分）1.欧式期权和美式期权的主要区别在于行权时间。（正确/错误）2.看跌期权的内在价值等于股票价格减去执行价格。（正确/错误）3.期权的时间价值随着到期时间的延长而增加。（正确/错误）4.Delta衡量期权价格对股票价格变化的敏感度。（正确/错误）5.买入跨式期权适合在预期股票价格波动较大时使用。（正确/错误）6.看涨期权的内在价值等于执行价格减去股票价格。（正确/错误）7.Gamma衡量Delta对股票价格变化的敏感度。（正确/错误）8.卖出看涨期权适合在预期股票价格下跌时使用。（正确/错误）9.看跌期权的内在价值随着股票价格的下降而增加。（正确/错误）10.Vega衡量期权价格对波动率变化的敏感度。（正确/错误）四、简答题（共5题，每题5分）1.简述欧式期权和美式期权的区别。2.简述期权的时间价值及其影响因素。3.简述Delta、Gamma和Vega的含义及作用。4.简述买入跨式期权的策略及其适用场景。5.简述卖出看跌期权的策略及其适用场景。五、计算题（共5题，每题10分）1.假设某股票当前价格为60元，执行价格为65元的看涨期权价格为3元，如果到期时股票价格为70元，计算该期权的行权收益。2.假设某股票当前价格为40元，执行价格为45元的看跌期权价格为4元，如果到期时股票价格为35元，计算该期权的行权收益。3.假设某股票当前价格为50元，执行价格为55元的看涨期权价格为2元，如果到期时股票价格为55元，计算该期权的行权收益。4.假设某股票当前价格为30元，执行价格为35元的看跌期权价格为5元，如果到期时股票价格为25元，计算该期权的行权收益。5.假设某股票当前价格为70元，执行价格为75元的看涨期权价格为4元，如果到期时股票价格为80元，计算该期权的行权收益。答案与解析一、单选题1.C解析：欧式期权只能在到期日行权，而美式期权可以在到期前任何时间行权。这是两者最主要的区别。2.A解析：看跌期权的内在价值等于执行价格减去股票价格，如果股票价格低于执行价格，内在价值为正；如果股票价格高于执行价格，内在价值为0。本题中，执行价格为55元，股票价格为50元，内在价值为55-50=5元，但期权价格为2元，因此实际内在价值为0元。3.B解析：股票价格波动性增加会增加期权的时间价值，因为更高的波动性意味着更大的潜在收益或损失。4.A解析：Delta衡量期权价格对股票价格变化的敏感度，例如，Delta为0.5表示股票价格每变动1元，期权价格变动0.5元。5.D解析：买入跨式期权适合在预期股票价格波动较大时使用，因为无论价格涨跌，只要波动足够大，都能获利。6.C解析：看涨期权的行权收益等于股票价格减去执行价格，再减去期权价格，即50-45-3=2元，但实际收益为5元（因为期权价值为3元，行权收益为5元）。7.B解析：看跌期权的内在价值等于执行价格减去股票价格，如果股票价格下降，内在价值增加。8.A解析：Gamma衡量Delta对股票价格变化的敏感度，例如，Gamma为0.1表示Delta每变动1，期权价格变动0.1元。9.D解析：卖出看涨期权适合在预期股票价格下跌时使用，因为如果价格下跌，可以以执行价格卖出股票，获利。10.B解析：看跌期权的行权收益等于执行价格减去股票价格，再减去期权价格，即65-55-4=6元，但实际收益为4元（因为期权价值为4元，行权收益为4元）。二、多选题1.A,B,C,D解析：股票价格、执行价格、到期时间和无风险利率都会影响期权的价格。股票分红会影响看涨期权的内在价值，但不直接影响期权价格。2.C,D解析：买入股票并卖出看涨期权或卖出股票并买入看跌期权属于对冲策略，可以降低风险。买入看涨期权并卖出看跌期权或买入跨式期权属于投机策略。3.D解析：Vega衡量期权价格对波动率变化的敏感度，波动率增加，期权价格增加；波动率减少，期权价格减少。4.A,B解析：股票价格上升或执行价格下降会增加看涨期权的内在价值。到期时间延长会增加时间价值，但不会增加内在价值。无风险利率上升对内在价值没有直接影响。股票分红增加会减少看涨期权的内在价值。5.C,E解析：买入跨式期权适合在预期股票价格波动较大时使用，买入宽跨式期权同样适合预期波动较大时使用。三、判断题1.正确2.错误解析：看跌期权的内在价值等于执行价格减去股票价格，如果股票价格低于执行价格，内在价值为正；如果股票价格高于执行价格，内在价值为0。3.错误解析：期权的时间价值随着到期时间的缩短而减少，因为时间价值包含未来波动的预期。4.正确5.正确6.错误解析：看涨期权的内在价值等于股票价格减去执行价格，如果股票价格高于执行价格，内在价值为正；如果股票价格低于执行价格，内在价值为0。7.正确8.错误解析：卖出看涨期权适合在预期股票价格下跌或保持不变时使用。9.正确10.正确四、简答题1.简述欧式期权和美式期权的区别。解析：欧式期权只能在到期日行权，而美式期权可以在到期前任何时间行权。美式期权提供了更大的灵活性，因此通常价格更高。2.简述期权的时间价值及其影响因素。解析：期权的时间价值是期权价格中超出内在价值的部分，反映了未来波动的预期。影响因素包括到期时间、波动率、无风险利率和股票分红。到期时间越长，波动率越高，无风险利率越高，时间价值越大；股票分红增加会减少看涨期权的时间价值。3.简述Delta、Gamma和Vega的含义及作用。解析：Delta衡量期权价格对股票价格变化的敏感度，例如Delta为0.5表示股票价格每变动1元，期权价格变动0.5元。Gamma衡量Delta对股票价格变化的敏感度，例如Gamma为0.1表示Delta每变动1，期权价格变动0.1元。Vega衡量期权价格对波动率变化的敏感度，波动率增加，期权价格增加；波动率减少，期权价格减少。4.简述买入跨式期权的策略及其适用场景。解析：买入跨式期权是指买入相同执行价格和到期日的看涨期权和看跌期权。适合在预期股票价格波动较大时使用，因为无论价格涨跌，只要波动足够大，都能获利。5.简述卖出看跌期权的策略及其适用场景。解析：卖出看跌期权是指卖出执行价格和到期日的看跌期权。适合在预期股票价格下跌或保持不变时使用，因为如果价格下跌，可以以执行价格卖出股票，获利。五、计算题1.假设某股票当前价格为60元，执行价格为65元的看涨期权价格为3元，如果到期时股票价格为70元，计算该期权的行权收益。解析：行权收益=股票价格-执行价格-期权价格=70-65-3=2元。2.假设某股票当前价格为40元，执行价格为45元的看跌期权价格为4元，如果到期时股票价格为35元，计算该期权的行权收益。解析：行权收益=执行价格-股票价格-期权价格=45-35-4=6元。3.假设某股票当前价格为50元，执行价格为55元的看涨期权价格为2元，如果到期时股票价格为55元，计算该期权的行权收益。解析：行权收益=股票价格-执行价格-期权价格=55-55-2=-2元，实际收益为0元（因为期权未被行权）。4.假设某股票当前价格为30元，执行价格为35元的看跌期