城市水务资产盘活实务案例解析

资产类型示例“设施老化但有改造价值”的资产水处理厂、工艺落后的自来水厂优先采用资产更新改造、运营“现金流稳定、权属清晰”的资产成熟的供水/污水处理厂“运营效率低、政府管分散的村镇污水处理设施、市政泵站、等“长期闲置、无改造价值”的资产资产出售变现4.落实盘活条件依据现有存量资产(项目)突出问题，加快依据现有存量资产(项目)突出问题，加快落实盘活条件。通过协调相关部门，对项目前期手续不齐全的，按规定加快补办相关手续，加快履行竣工验收等程序；对需要明确收费标准的项目，加快项目收费标准核定，完善公共服务和公共产品价格动态调整机制。对产权不明晰的项目，推进存量资产确权，明确资产权属关系。对确需调整相关规划或土地用途的项目，积极创造条件，推动有关方面充分开展规划实施评估，依法依规履行相关程序。对整体收益水平较低的项目，开展资产重组，通过将准公益性、经营性项目打包等方式，提升资产5.有序盘活整合对照存量资产台账，依托专业咨询机构梳理底层资产，提升项目对照存量资产台账，依托专业咨询机构梳理底层资产，提升项目收益，做到应盘尽盘。有序建立REITs项目储备库、存量资产PPP项目储备库以及盘活资金再投资项目储备库，落实项目责任单位，明确任务目标、时间节点和盘活收回资金用途。在此基础上，积极做好盘活存量资产回收资金使用，确保符合预算管理、国有资产监督管理等有关政策要求。(一)资产更新改造的改造投入实现资产“二次激活”,避免大拆大建带来的资源浪费和环境扰动。经济、环境与社会效益的统一。性污泥工艺，于1999年底竣工投运，处理规模为3×104立方米/日。工程进行改造。改造内容主要包括2座缺/厌氧池(原曝气池前端)改造、2座好氧池(原曝气池末端)改造。出水TP达标率持续满足二级标准要求，系统抗冲击负荷能力也显著处理费用，预计全年可减少运行费用100万(二)资产运营优化在通州区乡镇供水设施运营整合优化案例中，通州区原有14座乡镇集中供水厂，服务约40万人，由12家基层水务所经营管理。水参差不齐。2020年，通州区启动农村供水体制改革，将7个乡镇14座集中供水厂整体划转至大运河(北京)供水有限公司，通过“政府等关键工作，2025年9月全面完成改革。同时，通州区水务局推进(三)存量PPP特许经营水务领域PPP特许经营是政府采取竞争方式依法授权社会资本，通过协议形式明确权利义务和风险分担，约定其在一定期限和范围内负责水务设施的运营维护或改造升级，政府依据绩效考核结果支付费用并对服务价格进行监管。特许经营期满后资产移交政府。根据项目改建-运营-移交(ROT)、建设-拥有-运营-移交(BOOT)等多种实施方式。PPP特许经营模式旨在破解政府财政约束与公共服务升级之间的双重矛盾。通过引入社会资本先进的技术及管理经验，提升资产运营效率，帮助政府减轻财政压力、避免新增债务；同时通过建立“使用者付费+绩效考核”的回报机制，将服务质量与运营收益直接挂钩，激励运营方持续提供优质、可靠的公共服务，实现公共利益与市场效2023年《关于规范实施政府和社会资本合作新机制的指导意见》的发布，标志着PPP特许经营进入了新的阶段。新规下，要求项目回报应聚焦使用者付费；政府付费只能按规定补贴运营，不能补贴建设成本；项目应优先选择民营企业参与。成本；项目应优先选择民营企业参与。表3-1水务领域PPP特许经营关注要点关注点主要内容项目回报应聚焦使用者付费PPP新机制要求政府和社会资本合作应聚焦使用者付费项目，明确使用者付费包括直接向用户收费以及政府或其依法授权机构代为收费两种方式。项目经营收入能够覆盖建设投资和运营成本、具备一定投资回报。不因采用PPP模式额外新增地方财政未来支出责任。项目运营补贴应一规定”前提下实施PPP新机制要求政府付费只能按规定补贴运营，不能补贴建设成本。对拟在运营期按规定补贴运营的项目，要按照地市级以上人民政府或其行业主管部门制定的补贴政策及具体标准执行，并在特许经营方案中明确相关依据。相关补贴政策应当具有普适性，不得仅适用于个别项目。项目应优先选择民营企业参与PPP新机制推动特许经营新建或改扩建项目吸引民营企业参与业参与的招标条件、评标标准。鼓励民营企业通过直接投资或者独资、控股、参股等方式积极参与特许经营项目。结合项目实际情况，确定民营企业参与的具体方式。营期限多为30-40年。表3-2水务领域PPP特许经营项目案例(亿元)(年)中标人1登封市城区存量供水特许经营项目郑州中州水务控股有限公司2新密市城镇供水特许经营项目(盘活存量)郑州新密市溱顺腾水务有限公司3沈北新区供水特许经营项目沈阳中国水务投资集团有限公司4陕西5郴州市第二、第四污水处理厂特许经营项目6介休市第二污水处理厂再生水利用特许经营项目山西晋中司7冀南新区城区污水处理厂盘活特许经营项目河北滏泽水质净化有限公司8郑州郑州水务集团有限公司9龙泉驿区百工堰、宝狮口等11座水库项目四川四川巴中通江县壁州水务发展有限公司延安市宝塔区供水特许经营权项目陕西延安市宝塔区供水有限公司套管网工程特许经营项目天津创业环保股份有限公司，醴陵市棋恒能源有限公司目由贺兰县水务局负责实施。项目拟将贺兰县4镇1乡2个农牧场，65个行政村的自来水供水服务特许经营权进行转让，特许经营权期65个行政村的自来水供水服务特许经营权进行转让，特许经营权期限26年(其中转让期1年，运行期25年)。项目运作方式为TOT为使用者付费。2023年9月26日，项目发布中标公告，贺兰县兴源6032万元、供水价格4.33元/m³。该项目的实施，不仅提升了本区(四)经营权转让经营权是指在特定的法律与经济框架下，由部门、企业或个人对特定资源、资产或业务进行管理和运营的权力。资产经营权盘活是在保持资产所有权归属不变的前提下，资产所有权人通过公开交易或协议方式，将水务资产在一定期限内的运营管理权、收益权转让给受让方的盘活方式。常见的实践形式有：供水厂转让生产运营与水费收取权；水库转让渔业养殖、旅游开发、原水供应等附属经营权；管网转让维护与巡检经营权等。经营权转让的核心逻辑是在不改变资产所有权归属及资产公益属性的前提下，通过市场化机制引入专业运营主体，实现资产保值与资产效益提升。该模式下，所有权人可通过资产经营权获取一次性对价，快速回笼资金，用于化解存量债务或投入新建民生项目，有效缓解财政压力；受让方凭借专业技术与管理经验，能进一步提升资产运行效率与服务品质。该种方式还具有明显的风险隔离作用——运营风险主要由受让方承担，所有权方更专注于监管职能，权责关系更为清晰。另外经营权转让方式的推行，为市政公共资源的有偿使用提供了实践基础。后者可认为是前者在理念与应用范围上的深化与拓展。根据《市政公共资源有偿使用收入管理办法》,对于“资源相对稀缺、不能充分提供的，或者主要由部分社会公众使用的市政公共资源”,可以实行有偿使用。通过对市政公共资源实行有偿出让，明确使用权限与付费机制，吸引社会资本参与运营，不仅盘活了闲置公共资源，更推动其集约化、高效化利用，形成可持续的公共服务供给模式，增强城市综合承载能力。表3-3市政公共资源有偿使用、特许经营、政府购买服务对比市政公共资源有偿使用适用施、公共场地(所)、公共空间及相关无形资产、公共服务等。交通运输、市政工程、生态保护、环境治理、水利、能源、体育、旅游等基础设施和公用事业领部门市政公共资源管理部门发展改革部门财政部门内容经营管理办法》(17号令)执限、数量、质量、价格、资金结算、权利义务、违约责任等。实施资产经营权转让需把握以下关键要点：明确资产转让范围与运营期限，避免权利重叠或缺失；通过资产评估确定合理保障国有资产保值；建立全周期监管与绩效考核机制，对受让方的服务质量与安全运营进行监督考核，确保公共服务属性不弱化。特别针对水库、湖泊等生态敏感型资产，需在合同中明确受让方的环保责任与具体投入要求，严防生态环境损害。表3-4水务领域经营权转让案例序号项目名称转让期限(年)(万元)成交人1蚌埠市龙子湖区东部片区供水经营权转让蚌埠市东方水务有限公司2南湾水库渔业养殖经营信阳申辉水利开发有限公司3徽州区丰乐河山口村至坑上村段水面旅游经营新建设发展有限公司4泰顺县交通发展有限公司5嘉鱼县三湖连江水库水资源经营权转让嘉鱼县城发三湖水务开发有限公司6广东省四会市污水管网提质升级项目四会市汇好水环境治理有限公司7泾县漕溪河汀溪乡阴山坝至泾川镇祠山洞段水—案例1:2025年8月1日，广东省四会市污水管网提质升级项目公开招括：四会市贞山片区排水管网建设工程，新建排水管网长度约65.49公里(其中含污水管道40.71公里，雨水管网24.78公里),现状管道综合整治约35.91公里。项目经营期限为30年。其中建设期3年，为27年。标的交易底价50200.00万元。2025年9月2日，项目公(五)股权合作水务领域股权合作是水务企业通过增资扩股、合资设立公司等方式，引入战略投资者或合作伙伴，共同持有并运营水务存量资产的盘活方式。合作各方按照股权比例分享收益、承担风险，拓展或提高在现有行业内的竞争力。该方式本质上是通过优化产权结构，将外部资源转化为内部发展动能，激发资产价值的乘数效应，尤其适用于优质但面临资金短缺、陷入技术瓶颈或布局分散的资产，通过股权整合实现规模化运营。该方式一般可与混合所有制改革有机结合。混合所有制改革是国有企业通过引入非公有资本、集体资本、外资等参与国有企业改制重组或国有控股上市公司增资扩股以及企业经营管理。作为国企改革的重要内容之一，混合所有制改革通过推动国有资本与非国有资本交叉是持续探索激发水务行业活力、增强水务资产运行效率和国有资本市场竞争力的有效途径。采用股权合作方式盘活存量资产需要把握的关键要点有：明确合作双方核心诉求与资源禀赋，合理设定股权比例与收益分配机制，确保权责对等、利益共享、风险共担；建立规范高效的公司治理结构，明确决策程序及授权体系，避免出现治理僵局；签订权责清晰的合作协议，细化运营标准、风险分担及退出安排，保障合作长期稳定。同时，整个过程需复合国有资产监管要求，履行审计评估与进场交易程序，防范国有资产流失风险。案例1:嘉兴市水务投资集团成立于2003年，是嘉兴市水务类基础设施城乡供水、污水收集与处理、固废处置等。和达科技(688296.SH)城镇居民提供安全用水的背景下，2021年，和达科技与浙江嘉源环场竞争的环境中，培育出具有良好经济效益和市场声誉的企业典范，质量发展。案例2:成都汇锦实业发展有限公司(简称“汇锦实业”)系成都环境投四大主营业务。2021年，公司拟对原水计量业务板块单独剥离，并2022年1月《增资实施方案》获批，后通过西南联交所挂牌、摘牌、综合评审等系列工作，成功引入宁波水表(集团)股份有限公司(简称“宁水集团”)为战略投资者。成都环境投资集团有成都环境投资集团有限公司成都汇锦实业发展有限公司成都汇锦智慧科技有限公司宁波水表(集团)股图3-1混改主体股权结构拓展、企业经营等方面均取得了显著提升，2022年仅用4个月实现了扭亏的阶段性目标。汇锦智慧(混改后的新公司)在技术创新方面(六)资产出售低效资产从原有体系中剥离，实现资源向更案例1:平度市尹府水库等5座水库盘活资产项目2024年4月，青岛产权交易所综合交易平台发布平度市尹府水库等5座水库盘活资产项目公告，平度市水利水产局拟对平度市境内5座水库采用有偿转让方式进行存量资产盘活。资产受让方通过竞价方式取得5座水库资产，包括水库土地、水工建筑物等；平度市政府授予其水资源取水权，取水量不低于4487.81万立方米/年，授权期限30年，包括但不限于水库范围内的原水取用、销售等权利。供水2024年5月8日，该项目以7.96亿底价竞拍成功。表3-5平度市尹府水库等5座水库基本情况序号水库名称类型流域面积(平方千总库容(万立方兴利库容(万立方死库容(万立方1尹府水库大型2黄同水库中型3黄山水库中型4淄阳水库中型5双山中型合计案例2:2024年，某市政府印发《关于创新污水管网建设运营机制的实施意见》,创新探索污水管网有偿使用，制定管网有偿使用价格，明管局与各项目公司签订了《特许经营协议——补充协议》,增强管网(七)资产证券化资产买卖专项计划人专项计划图3-2水务ABS常见交易架构水务资产证券化需重点关注以下要点：基础资产合法合规，权属清晰无瑕疵；现金流真实稳定，基于合法经营活动产生；原始权益人应具备良好资质和稳健的财务能力；设置有效的信用触发机制，保障投资者权益，提升产品市场认可度。表3-6水务资产证券化关注要点关注点基础资产现金流预测重要参与方信用触发机制资产回款情况、特许经营权续期情况相挂钩2025年以来，水务收益权类ABS共涉及7单，均为供水领域的基础设施收费收益权基础设施收费收益权ABS,发行规模合计61.58亿元。从发行主体来看，7单产品的原始权益人全部为地方国有企业。通过ABS,水务企表3-72025年以来水务收益权类ABS发行概况原始权益人起息日(亿元)1国君资管-武汉江夏供水收费权2期资产支持专项计划国有投资控公司2厦水政水务供水收费收益权2期资产支持专项计划厦门市政集团有限公司3桐乡浙商-桐乡水务资产支持专项计划司-—4盐城资中金-盐城城资供水收费收益权资产支持专项计划盐城市城市资产投资集团有限公司5东阳水投中信证券-东阳水投第二期供水收费收益权资产支持专项计划东阳市国有资产投资有限公司——6水务供水收费收益权资产支持专项计划限公司7江公投-江北公用集团二期供水收费收益权资产支持专项计划(数据资产赋能)区公用控股司注：统计数据截至2025.09.152019年10月31日，上虞水务污水处理收费收益权绿色资产支污水处理收费收益权作为基础资产，发行规模8.5亿元，其中优先级8亿元，优先级票面利率4.35%,债券评级AAA。绍兴市上虞区水务有限责任公司等8家国有全资公司。本次专项计划的成功发行，有效(八)基础设施REITs水务基础设施REITs是将具备稳定收益能力的水务设施作为底10亿元，发起人储备资产规模不低于发行规模的2倍，实务中多采表3-8水务基础设施REITs关注要点关注点项目应满足1014号文对资产规模的要求上不低于拟首次发行资产规模的2倍。●为满足政策对项目资产规模的要求，水务环境领域REITs可能需要重点关注存量资产前期手续缺失问题●投资管理手续是否合规，应以项目投资建设时的法律法规和国家政●针对水务基础设施REITs中各项固定资产投资手续的缺失，应积极与当地各证件主管部门沟通，原则上缺失手续均定性的因素应予以明确●项目处理量与收益正相关，项目筛选和申报时应关注项目处理量的●水务项目设备投资占项目资产比重较大，且为了满足国家环保政策●水务项目还应特别关注应收账款回收对收益稳定表3-9已上市的水务领域REITs产品富国首创水务REIT上市日期发行规模(亿元)发行价格(元/份)存续期限(年)项目名称项目，深圳市福永、松岗、公明水质净化厂合肥市、深圳市项目估值(亿元)项目公司公司，深圳首创水务有限责任公司绍兴市汤浦水库有限公司原始权益人北京首创股份有限公司绍兴市原水集团有限公司、绍兴上虞区水务投资建设有限公司运营管理实施机构北京首创股份有限公司绍兴市汤浦水库运营管理有限公司，绍兴市原水集团有限公司富国基金管理有限公司银华基金管理股份有限公