2026年大学（公司金融）投融资分析阶段测试试题及答案

2025年大学（公司金融）投融资分析阶段测试试题及答案

（考试时间：90分钟满分100分）班级______姓名______第I卷（选择题共40分）每题给出的四个选项中，只有一项是符合题目要求的。(总共8题，每题5分，选出符合题目要求的选项)1.下列关于资本成本的说法中，正确的是（）A.资本成本是指企业为筹集和使用资金而付出的代价B.资本成本包括筹资费用和用资费用C.资本成本与企业的投资决策无关D.资本成本是企业投资的必要报酬率答案：ABD2.某企业预计下年度销售净额为1800万元，应收账款周转天数为90天（一年按360天计算），变动成本率为60%，资本成本为10%，则应收账款的机会成本是（）万元。A.27B.45C.108D.180答案：A3.下列各项中，不属于融资租赁租金构成内容的是（）。A.设备原价B.租赁手续费C.租赁设备的维护费用D.垫付设备价款的利息答案：C4.下列关于留存收益筹资的表述中，错误的是（）。A.留存收益筹资可以维持公司的控制权结构B.留存收益筹资不会发生筹资费用，因此没有资本成本C.留存收益来源于提取的盈余公积金和留存于企业的利润D.留存收益筹资有企业的主动选择，也有法律的强制要求答案：B5.下列各项中，不能作为资产出资的是（）。A.存货B.固定资产C.可转换债券D.特许经营权答案：D6.与发行公司债券相比，吸收直接投资的优点是（）。A.资本成本较低B.产权流动性较强C.能够提升企业市场形象D.易于尽快形成生产能力答案：D7.下列各项中，不属于普通股股东拥有的权利是（）。A.优先认股权B.优先分配收益权C.股份转让权D.剩余财产要求权答案：B8.下列关于认股权证筹资特点的说法中，错误的是（）。A.认股权证是一种融资促进工具B.认股权证是一种高风险融资工具C.有助于改善上市公司的治理结构D.有利于推进上市公司的股权激励机制答案：B第II卷（非选择题共60分）简答题（共20分）(总共2题，每题10分，简要回答问题)1.简述资本结构的MM理论。2.简述影响资本成本的因素。计算分析题（共20分）(总共1题，每题20分，要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位)1.某企业计划进行某项投资活动，有甲、乙两个备选的互斥投资方案资料如下：（1）甲方案原始投资150万元，其中固定资产投资100万元，流动资金投资50万元，全部资金于建设起点一次投入，建设期为0，经营期为5年，到期净残值收入5万元，预计投产后年营业收入90万元，年总成本60万元。（2）乙方案原始投资额200万元，其中固定资产投资120万元，流动资金投资80万元。建设期2年，经营期5年，建设期资本化利息10万元，固定资产投资于建设期起点投入，流动资金投资于建设期结束时投入，固定资产净残值收入10万元，项目投产后，年营业收入170万元，年经营成本80万元，经营期每年归还利息5万元。固定资产按直线法折旧，全部流动资金于终结点收回。该企业为免税企业，可以免交所得税，不考虑营业税金及附加的变化。要求：（1）计算甲、乙方案各年的净现金流量；（2）计算甲、乙方案包括建设期的静态投资回收期；（3）计算甲、乙方案的总投资收益率；（4）该企业所在行业的基准折现率为10%，计算甲、乙方案的净现值；（5）计算甲、乙两方案的年等额净回收额，并比较两方案的优劣；（6）利用方案重复法比较两方案的优劣；（7）利用最短计算期法比较两方案的优劣。综合题（共20分）(总共1题，每题20分，要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位)1.A公司拟添置一套市场价格为6000万元的设备，需筹集一笔资金。现有三个筹资方案可供选择（假定各方案均不考虑筹资费用）：（1）发行普通股。该公司普通股的β系数为2，一年期国债利率为4%，市场平均报酬率为10%。（2）发行债券。该债券期限10年，票面利率8%，按面值发行。公司适用的所得税税率为25%。（3）融资租赁。该项租赁租期6年，每年租金1400万元，期满租赁资产残值为零。附：时间价值系数表。|K|（P/F，K，6）|（P/A，K，6）||----|----|----||10%|0.5645|4.3553||12%|0.5066|4.1114|要求：（1）利用资本资产定价模型计算普通股资本成本；（2）利用非折现模式（即一般模式）计算债券资本成本；（3）利用折现模式计算融资租赁资本成本；（4）根据以上计算结果，为A公司选择筹资方案。案例分析题（共20分）(总共1题，每题20分，阅读材料，回答问题)1.材料：某公司目前有资金1000万元，其中长期借款200万元，年利率10%；普通股800万元（100万股，每股面值8元）。该公司目前的息税前利润为200万元，所得税税率为25%。现公司准备追加投资400万元，有两种筹资方案可供选择：方案一：发行债券400万元，年利率12%；方案二：发行普通股50万股，每股面值8元。预计追加投资后息税前利润可达到300万元。要求：（1）计算两种筹资方案的每股收益无差别点；（2）计算两种筹资方案在追加投资后的每股收益；（3）根据每股收益无差别点法，判断该公司应选择哪种筹资方案。答案：简答题答案1.MM理论认为，在完美资本市场中，企业的总价值不受资本结构的影响，即有负债企业的价值等于无负债企业的价值。该理论包括无税MM理论和有税MM理论。无税MM理论认为，无论企业是否有负债，其加权平均资本成本保持不变，企业价值仅取决于预期收益；有税MM理论认为，由于债务利息可以在税前扣除，形成了债务利息的抵税收益，使得有负债企业的价值大于无负债企业的价值，企业负债比例越高，价值越大。2.影响资本成本的因素主要有：（1）总体经济环境，如经济增长速度、通货膨胀水平等，会影响无风险报酬率；（2）资本市场条件，如市场的流动性、交易成本等，会影响证券的市场价格，进而影响资本成本；（3）企业经营状况和融资状况，如企业的盈利水平、资产负债率等，会影响投资者的风险预期，从而影响资本成本；（4）企业对筹资规模和时限的需求，筹资规模越大、时限越长，资本成本可能越高。计算分析题答案1.（1）甲方案：年折旧=（100-5）÷5=19（万元）NCF0=-150（万元）NCF1-4=（90-60）+19=49（万元）NCF5=49+50+5=104（万元）乙方案：年折旧=（120+10-10）÷5=24（万元）NCF0=-120（万元）NCF1=0NCF2=-80（万元）NCF3-6=（170-80-5）+24=109（万元）NCF7=109+80+10=199（万元）（2）甲方案包括建设期的静态投资回收期=150÷49≈3.06（年）乙方案包括建设期的静态投资回收期=2+（200-109）÷109≈2.84（年）（3）甲方案的总投资收益率=（年均息税前利润÷总投资）×100%=[（49-19）÷150]×100%≈20%乙方案的总投资收益率=[（109-24）÷（200+80）]×100%≈37.5%（4）甲方案的净现值=49×（P/A，10%，5）+55×（P/F，10%，5）-150=49×3.7908+55×0.6209-150≈69.90（万元）乙方案的净现值=109×（P/A，10%，4）×（P/F，10%，2）+199×（P/F，10%，7）-120-80×（P/F，10%，2）=109×3.1699×0.8264+199×0.5132-120-80×0.8264≈141.01（万元）（5）甲方案的年等额净回收额=69.90÷（P/A，10%，5）=69.90÷3.7908≈18.44（万元）乙方案的年等额净回收额=141.01÷（P/A，10%，7）=141.01÷4.8684≈28.96（万元）因为乙方案的年等额净回收额大于甲方案，所以乙方案优于甲方案。（6）甲方案调整后净现值=69.90×[1+（P/F，10%，5）+（P/F，10%，10）]=69.90×（1+0.6209+0.3855）≈137.42（万元）乙方案调整后净现值=141.01万元因为乙方案调整后净现值大于甲方案，所以乙方案优于甲方案。（7）甲方案调整后净现值=69.90万元乙方案调整后净现值=141.01×（P/A，10%，4）×（P/F，10%，2）=141.01×3.1699×0.8264≈367.02（万元）因为乙方案调整后净现值大于甲方案，所以乙方案优于甲方案。综合题答案1.（1）普通股资本成本=4%+2×（10%-4%）=16%（2）债券资本成本=8%×（1-25%）=6%（3）6000=1400×（P/A，K，6）（P/A，K，6）=6000÷1400≈4.2857通过内插法，当K=12%时，（P/A，12%，6）=4.1114；当K=10%时，（P/A，10%，6）=4.3553（K-10%）/（12%-10%）=（4.2857-4.3553）/（4.1114-4.3553）解得：K≈11.52%（4）由于债券资本成本最低，所以应选择发行债券筹资方案。案例分析题答案1.（1）（EBIT-200×10%-400×12%）×（1-25%）÷100=（EBIT-200×10