江苏省及下辖各市经济财政实力与债务研究

江苏省及下辖各市经济财政实力与债务研究（2025）公共融资部 钟士芹13.705.8%2023GDP位列全国第三。2024年，随工业经济高质量发展及“两新”政策落地显效，全省落至相对平稳增长态势。从三大需求看，2024年全省投资、消费和进出口均保2025GDP0.3个百分点。2024GDPGDP排2023GDPGDP、人口密度、人均可支配收入方面仍表现出较明显的梯度特征。从经济增速看，2024年多数地级市经济4.5%-7.1%售总额保持增长，但增速亦出现回落；进出口总额增速则出现较大分化。20255%-6%区间。政自给能力较强。20244.20%（资产1.09%10038.1676.13%般公共预算自给率为65.64%8097.4321.51%11.38个百分点。20255837地增值税和契税仍呈较大幅下降态势。2024年，除南通和常州一般公共预算收入规模排名互换之外，江苏省其他地市一般公共预算收入排名与2023GDP分区域看，苏南地区财政实力较强，苏北地区财力整体偏弱，其中苏州、南京、无锡一般公共预算收入均超千亿元，显著领先于其他地市，三市合计占比达53.80%2024年一般公共预算收入均呈增长态2023财政自给程度相对较弱。量相对较大的地市。2024年，全省房地产及土地市场景气度持续低迷，绝大多收入规模相比，2024年绝大多数地市政府性基金收入对地方财力的贡献度继续呈不同程度的下降。债务状况：202428227.61长24.17%力强，财政收入对债务的覆盖程度仍较好。2024年末全省政府债务余额是其当2.8136（6年末全省城10.7210.68620003661.563657.962693.4820242023年末明显放缓；各地市城投企业带息债务负担较上年末变动总体不大，其城投企业带息债务负担相对较重。一、江苏省经济与财政实力分析（一）江苏省经济实力分析2024年，江苏省经济运行稳中有进，经济总量仅次于广东省稳居全国各省第二位，人均GDP2024展政策推动及“两新”政策落地显效，全省工业生产总体较平稳增长，工业高端化、智能化、绿色化发展态势明显；服务业支柱地位仍保持稳健，其中金融业和邮政电信行业保持较稳定增长，交通运输业和旅游业在上年高基数增长影响下，2024年增速回落至相对平稳态势。从三大需求看，2024消费和进出口均保持增长，但投资和消费增速有所下滑，对外贸易呈现较好增势；房地产市场景气度仍较低，房地产投资降幅有所扩大。2025年前三季度，江苏省GDP同比增长5.4%，增速较上年同期略降0.3个百分点。10.72202485266.05%；常住人口城75.5%0.5个百分点。发达的省份之一。2024年，江苏省经济运行稳中有进，全年全省实现地区生产13.705.8%2023GDP16.07202510.285.4%0.3个百分点。图表1.江苏省地区生产总值及增速变动情况数据来源：江苏省统计年鉴、江苏省国民经济和社会发展统计公报，新世纪评级整理图表2.江苏省与全国其他省市地区生产总值及增速对比数据来源：各省市2024年国民经济和社会发展统计公报，新世纪评级整理突出，对全省经济的引领作用较强。根据工信部赛迪顾问发布的《2025中国县2025251063席，589161数量次于广东省，位居第二位。2015形成了传统支柱产业与现代服务业并举的产业结构。2024年，江苏省三次产业5245.23.1%0.45.925.5%1.27.266.2%，增速1.120234.0:44.4:51.6调整为3.8:43.2:53.01.4个百分点。2025实现第一产业增加值3241.43.643450.85.2%42.0%；第56118.85.6%56.1%；全GDP3.1%、42.3%54.6%。2024年，江苏省工业生产总体较平稳增长，全年规模以上工业增加值同比7.7%20230.19.1%1.41.021.029.691.2%70.1%19.4%12.0%13.5%。年全省电子和电工机械专用设备制21.1%14.0%10.4%；塑料加工专用设备、机械化农业及园艺机具、纺织专用设备、33.9%35.1%14.0%10.4%10.8%、24.9%15.3%；汽车、家用15.4%、17.9%11.4%。2025年前2.310.3%3.5个百分点；先进制造业11.7%和9.4%，分别拉动全部规模以上工业增长2.7个和5.0个百分点。服务业方面，20246.2%1.153.0%1.4高基数增长影响下，2024年增速回落至相对平稳态势。具体来看，交通运输业3.0%8.17.550.2106.8个百分点。旅游业方面，202410.915.8%，增速65.413405.034.2个百分点。邮政电信业仍实现较快增长，2024年全省邮电283513.13.1202424.879.125.83万亿元，较上年末增4.220257.2%、6.7%、6.4%、8.9%、10.2%、6.3%6.3%，合计拉动经济增长2.2个百分点。资方面，20241.5%3.71.766.1%40.2%10.9%7.4%。房地产市场方面，202410.3%6.1个百分点。近年来，江苏省消费品市场增速波动态势明显，20244.494.6%1.94.030.478.3%1.09万亿元，占社会消费品零售总额的比重为24.2%5.6210.2出口总额3.658.31.964.620258.4%，增速较上年同期下10.834788.30.34.386.4%1.3个百分点。（二）江苏省财政实力分析江苏省一般公共预算收入居全国前列，财政收入稳定性较好，财政自给能力较强；2024年，全省增值税减少拖累税收收入下降，但得益于国有资源（资产）有偿使用收入等非税增收，全省一般公共预算收入仍小幅增长；规模仍仅次于广东省，位居全国第二位。江苏省以国有土地使用权出让收入为主的政府性基金收入总体维持在较大规模，对综合财力形成较强支撑，但受房地产及土地市场景气度下行影响，全省政府性基金收入继续呈下降态势。2025年上半年度，江苏省税收收入小幅增长，但土地增值税和契税仍呈较大幅下降态势。202447.63%38.42%，是财政收入的主要构成；上级补助收入对财政收入形成一定补充，2024年全省上（含一般公共预算补助收入和政府性基金补助收入13.95%图表3.江苏省财政收支情况（单位：亿元）指标2022年2023年2024年一般公共预算收入9258.889930.1810038.16其中：税收收入6803.227976.997642.03一般公共预算补助收入2774.512840.142357.19政府性基金预算收入11478.5810316.138097.43其中：国有土地使用权出让收入10690.409482.207270.18政府性基金补助收入14.8718.01583.09财政收入合计23526.8523104.4521075.86一般公共预算支出14901.3715242.2815293.57政府性基金预算支出11606.1810534.689332.30财政支出合计26507.5525776.9624625.86税收收入占比（%）73.4880.3376.13一般公共预算自给率（%）62.1365.1565.64数据来源：江苏省财政收支决算草案，新世纪评级整理202410038.166.16个百分点。具体来看，20247642.034.20%76.13%，占比较4.20个百分点，财政收入稳定性仍较强；其中，增值税、企业所得税44.02%17.54%个人所得税、城市维护建设税和土地增值税形成一定补充，占比分别为7.71%6.69%、6.54%、5.89%4.09%30.92%。2024年全省实现非税收2396.13（资产有偿使用收入、行政事业性收费收入等。财政支出方面，2024年江苏省一般公共预算支出15293.570.34%65.64%，较上年上0.49个百分点，居全国第五位，位于上海、北京、广东和浙江之后，财政自给能力较强。从支出结构看，2024年全省一般公共服务、教育、社会保障和就8258.4454.00%，财政支出弹性存有一定空间。202558371.1%。439775.3%20047.4%；企业所得税8462703.1%6.9%；土地增16326427.5%23.9%14403.5%7241卫生健康等支出。图表4.江苏省与全国其他省市一般公共预算收入及税收占比情况数据来源：各省市财政预决算报告及草案，新世纪评级整理8097.4311.387270.18亿元，同比89.78%2024583.0931.389332.30江苏省省级财政收入主要集中于一般公共预算补助收入，2024年全省省级一般公共预算补助收入占比达72.26%，省级一般公共预算收入和政府性基金收7.72%17.87%23.1186.37%，主要系根据61.38251.7512.04%；一般公共预算上级2357.1917.00%。2024年江苏省省级一般公共预算支1393.8316.65%。政府性基金收支方面，2024年江苏省省70.170.98%；省级政府性基金支出为414.09省“两重”项目建设和“两新”政策实施所致。二、下辖各市经济与财政实力分析13个地级市，以长江和淮河为界，分为苏南、苏中、苏北三个53GDPGDP20244集中于苏北地区。财政收入方面，除南京外，2024GDP排名相当。图表5.江苏省区域分布情况资料来源：新世纪评级根据公开资料绘制图表6.2024年苏南与苏中、苏北地区主要经济发展指标比较指标）苏中）苏北（徐州、盐城、）GDP（亿元）77844.7127252.4932194.32常住人口（万人）3868.301681.082976.62辖区面积（平方公里）28083.8320379.9855645.00一般公共预算收入（亿元）6292.121515.161979.14人均GDP（万元）20.1216.2110.82地均GDP（亿元/平方公里）2.771.340.58人均一般公共预算收入（万元）1.630.900.66人口密度（人/平方公里）1377.41824.87534.93指标）苏中）苏北（徐州、盐城、）城镇居民人均可支配收入（万元6.77~8.665.96~6.554.08~5.09）数据来源：各地级市国民经济和社会发展统计公报及财政预决算报告（草案）等，新世纪评级整理）（一）下辖各市经济实力分析2024年，除扬州和盐城GDP总量排名互换之外，江苏省其他地级市GDP总量排名与2023的苏州、南京、无锡、常州和苏中的南通经济总量均超万亿元，经济体量较小GDPGDP2024年多数地级市经济增速较上年有所回落，经济增速在4.5%-7.1%区间。从三大需求看，2024年多数地级市固定资产投资增速有所回落，房地产市场景气度持续低迷；消费和进出口规模排序基本与经济发达程度相关，2024年各地市社会消费品零售总额保持增长，但增速有所回落；进出口总额增速则出现较大分化。2025年前三季度，江苏省各地市经济总体呈较平稳增长，经济增速在5%-6%区间。2024GDP2024GDP2023年相比未发生变化，经济发展差异化仍较显著。苏南地区的苏州、南京、无锡经济规模仍处于绝对领先地位，2024年地区生2.67万亿元、1.851.63万亿元，经济总量44.79%2024年地区生产1.241.08万亿元，经济总量分列全省第四、五位；徐州排名第六位，2024GDP9537.12亿元；扬州、盐城和泰州分列第七至九位，上32024GDP7809.64亿元、7779.207020.95亿元，其中扬2024GDP年GDP5540.015413.022024年GDP4801.854663.13亿元。总体看，江苏省各区域经济总量南北2024年该区域5个地市P合计7.78P总量合计的56.70；经济体量5GDP23.45%。从经济增速看，2024GDP1.40.4个GDP增速与上年持平之外，其他地级市经济增速较上年均有所下2024GDP6%6%，其中南京是5%的城市，2024GDP4.5%。图表7.江苏省各市地区生产总值及增速数据来源：各地级市国民经济和社会发展统计公报及公开资料，新世纪评级整理从人均经济指标看，2024GDP20.1216.212024GDP居前21.6820.6020.1019.3517.17GDP17.0315.645GDP11.95万元、11.65万元、10.58万元、10.169.64元。除此之外，苏南、苏中和苏北地区在地均GDP、人口密度、人均可支配收入等方面亦呈现较明显的梯度特征，各地市主要人均指标如下图所示。图表8.2024年江苏省各市主要人均经济指标情况数据来源：各地级市国民经济和社会发展统计公报及公开资料，新世纪评级整理A202510A7148.604735.8566.25%68.05%图表9.江苏省各地级市重点发展产业及A股上市公司情况（家、亿元）板块城市重点发展产业A股上市公司数量A股上市公司市值代表性企业苏南苏州新22525265.34南京伏12418574.86国电南瑞、宁沪高速、国博电子、江苏国信、凤凰传媒、中材国际、南钢股份、国睿科技、中材科技、苏交科江苏有线、招商南油、苏垦农发无锡12414657.76常州766712.62恒立液压、天合光能、星宇股份、华润材料、中简科技、聚和材料、匠心家居、江苏雷利、精研科技、视觉中国、旷达科技、千红制药、时创能源镇江节能环保、航空航天、船舶海洋工程装备、建材、轻工232529.20苏中南通534883.18扬州171679.11泰州201161.17苏北徐州装备制造、食品及农副产品加工、能源、商贸物流162435.58徐工机械、苏能股份、恩华药业、云意电气、维维股份、利民股份盐城新能源汽车、智能机器人、智能装备、汽车、纺织、化工7344.99悦达投资、中汽股份、智慧农业、辉丰股份、金财互联淮安6800.60今世缘、苏盐井神、共创草坪、纽泰格、威博液压宿迁酿酒食品、纺织服装、林木加111665.89洋河股份、双星新材、斯迪克、博迁板块城市重点发展产业A股上市公司数量A股上市公司市值代表性企业工、机械电子新材、联合水务、益客食品连云港新医药、新材料、新能源、港口、医药、石化、钢铁125248.51恒瑞医药、石英股份、中复神鹰、康缘药业、诺泰生物、联瑞新材数据来源：企业预警通及公开资料，新世纪评级整理（截至2025年10月末）510%5GDP60%的地市。图表10. 2024年江省地级次产结构比数据来源：各地级市国民经济和社会发展统计公报，新世纪评级整理从三大需求看，2024年江苏省各地市固定资产投资增速分化明显，淮安、13.3%1、8.8%7.7%，居前三位；扬州、6.8%、5.6%5.0%5.0%4.0%2.1%1.7%1.3%年固定资产投资增速为-17.1%年仅淮安、镇江、连云港和徐州增速有所提升，分别较上年上升2.9个、2.0个、2.00.3个百分点。1淮安为规模以上固定资产投资完成额增速。图表11.2024年江苏省各地级市投资、消费、进出口规模及增速数据来源：各地级市国民经济和社会发展统计公报、统计年鉴及政府网站等，新世纪评级整理2024年，江苏省多数地市房地产投资仍呈下降态势，房地产市场景气度持续低迷。从已获取的地市房地产投资增速情况看2，2024年仅徐州和南通房地产投资同比分别增长2.2%和0.1%，其他地市房地产投资均呈负增长，其中镇江、扬州、常州、泰州降幅相对较大，分别下降20.7%、18.3%、18.3%和15.4%。图表12.江苏省各地级市房地产投资完成额及增速数据来源：各地级市国民经济和社会发展统计公报、统计年鉴及政府网站等，新世纪评级整理注：部分地级市的房地产开发投资额及增速数据未获取。消费方面，202410043.748552.754728.004284.063736.503032.102844.402000亿元以下。从增速来看，2024年各地市社会消费品零售总额较上年均保持增长6.6%、6.4%、5.6%、5.5%、5.4%5.1%5%，其中常州和3.8%1.5%。2公开未查询到南京、宿迁和连云港2024年房地产投资增速。526193.10数的46.62%，大幅领先于第二名的无锡市（7709.46亿元）和第三名的南京市（5459.20亿元20243949.90452000640.38606.80202425.1%17.0%16.5%13.8%、12.9%11.9%3.6%4.7%。2025GDP6.0%GDP增速相对最低，均5.0%5%-6%之间。图表13.2025年前三季度江苏省各地级市地区生产总值及增速数据来源：江苏省各地级市政府网站等公开资料，新世纪评级整理（二）下辖各市财政实力分析下辖各市一般公共预算分析2024年，除南通和常州一般公共预算收入规模排名互换之外，江苏省其他地市一般公共预算收入规模排名与2023规模排名与GDP财力整体偏弱，其中苏州、南京、无锡一般公共预算收入均超千亿元，显著领53.80%年一般公共预算收入均呈增长态势，但增速较2023年回落幅度较大。各地市财政收入质量差异总体不大，财政自给程度基本与经济发展水平相关，苏南地区财政自给程度整体较好，苏北地区财政自给程度相对较弱。2024年，除南通和常州一般公共预算收入规模排名互换之外，江苏省其他2023年相比未发生变化。各地市一般公共预算GDP排名总体相当，苏南地区财政实力较强，苏北地区财力整体GDPGDP总量GDP总量高于盐泰二市，但一般公共年苏州、南京、无锡一般公共预算收入居前三位，显著领先于其他地市2459.101596.02亿元和1210.0953.80%；其余地市700.90697.80560.29亿元、496.24453.08400亿元，其中扬州、镇300-400300287.072024年除南京外，其他地市一202312.13%3.92%3.05%算收入出现负增长，增速为-1.48%。图表14.江苏省各地级市一般公共预算收入及增速情况数据来源：各地级市财政预决算报告及草案等公开资料，新世纪评级整理从一般公共预算收入构成看，202484.05%81.50%80.87%67.56%70%-80%本与经济发展水平相关，2024年一般公共预算自给率差异仍较明显。苏南地区财政自给程度整体较好，2024年苏州、南京、无锡和常州一般公共预算自给率494.50%93.59%90.23%地市；泰州、南通、镇江和徐州在50%-70%50%。图表15.江苏省各地级市税收收入及一般公共预算自给率情况数据来源：各地级市财政预决算报告及草案等公开资料，新世纪评级整理下辖各市政府性基金预算分析江苏省政府性基金收入主要集中于苏州、常州、南京、南通和无锡等经济体量相对较大的地市。2024年，全省房地产及土地市场景气度持续低迷，绝大多数地市政府性基金收入持续下降，各市增速差异较大，其中仅镇江政府性基金收入为正增长，常州、连云港和徐州降幅较大。以政府性基金收入与一般公共预算收入规模相比，2024年绝大多数地市政府性基金收入对地方财力的贡献度继续呈不同程度的下降。20241048.08937.59600-900亿元之500300亿元以下，规模相对最小。从增速看，202416.79%；常州、连云港和徐州降幅超过30%，增速分别为-30.08%、-36.98%和-44.34%。图表16.江苏省下辖各地级市政府性基金预算收入及增速数据来源：各地级市财政预决算报告及草案等公开资料，新世纪评级整理20242024171.85%147.28%144.32%139.89%；南通和淮安该比率119.07%113.88%100%58.75%度较弱。图表17.江苏省各地级市政府性基金预算收入与一般公共预算收入对比数据来源：各地级市财政预决算报告及草案等公开资料，新世纪评级整理三、江苏省及下辖各市债务状况分析（一）江苏省政府债务状况分析2024但因其财政实力强，财政收入对债务的覆盖程度仍相对较好。近年来，江苏省不断推进发行收益与融资自求平衡的创新品种政府专项债券，专项债券发行规模逐步增长，为全省稳投资、补短板、强弱项起到了重要作用。此外，近年来江苏省政府出台并落实了多项政府债务管理办法，一体推进政府债务、隐性债务和融资平台经营性债务全口径管理，政府融资模式及债务风险管控得到进一步加强，地方政府债务风险总体可控。202428227.6124.17%14.328137.436.142.420090.18亿元，较上年末增长33.35%，增速较上年末提升20.10个百分点。规模较大，但因其财政实力强，2024年末江苏省政府债务余额是其当年全省一2.8136（6位，排名较上年末上升一位，处于相对较低水平。20240.810.042.48倍，较上年末上升1.02债务的覆盖程度有所弱化。图表18.全国各省市政府债务余额与一般公共预算收入对比数据来源：各省市财政预决算报告及草案等公开资料，新世纪评级整理注：福建*、广东*、辽宁*、山东*、浙江*为不含下属计划单列市数据，新疆*为不含兵团数据202472072579亿元、再4628926628120243136亿元，规模居全国各省首位，包括特殊再融资一般债32728092024年末，江苏省地方政府债务中政府债券余额为28218.86亿元，较上年末增长24.19%99.97%，地方政府债务基本以政府债券形式存2025675827014057亿元、专项债券56012025933537.842024年末增长18.85%。2025年地方政府债务限额及省级预算调整方案（草案202528013162485亿元；其中省级使用新增一般债务限额和专项债务限额分别为100亿元和190亿元，其余一般债务限额和专项债务限额均转贷市县。年，江苏省推进重点领域风险隐患排查化解，持续化解存量政府性债务，稳妥处置大型企业债务风险。2023年年，江苏省组织编制“1+7+13”全省一揽子化债方案获国务院图表19.全国各省市地方政府债券发行情况、财政部网站等公开资料，新世纪评级整理、海南和深圳地方政府债券余额含发行的离岸人民币地方政府债券（二）下辖各市债务状况分析江苏省政府债务主要集中于经济体量相对较大的地市，2024年末共有6个地市政府债务余额超过2000亿元，其中南京和苏州分别以3661.56亿元和3657.96年末以2693.48亿元的规模居第三位；苏北地区的宿迁、淮安、连2024年末政府债务余额均呈9.53%2024该比率高达818.42%，显著高于其他地市。2024于经济体量相对较大的地市。从各市政府债务规模看，2024620003661.563657.962693.482616.082609.722443.691000-2000852.472024年末政府债202478.78%20%-30%政府债务余额在经过前几年高增长后，20249.53%。图表20.江苏省各地级市政府债务余额及增速对比数据来源：各地级市财政预决算报告及草案等公开资料，新世纪评级整理2024年末政府债务余额与当年一般公共预算收入的比率进行比较，苏州2024148.75200%的地市。其他多数地市政府债务余额与当年一般200%-300%300%年末政府债务余额与当年一般818.42%，显著高于其他地市。图表21.江苏省各地级市政府债务余额及相关指标对比数据来源：各地级市财政预决算报告及草案等公开资料，新世纪评级整理江苏省城投企业数量众多，城投企业存量债券余额及带息债务规模均居各省首位，主要集中于经济水平较高的地区。从城投企业带息债务看，江苏省多数地市城投企业2024年末