2026年上交所期权综合能力测试题附参考答案

2026年上交所期权综合能力测试题（附参考答案）一、单选题（共10题，每题2分，共20分）1.下列关于期权合约要素的表述，错误的是：A.行权价是期权买方行权时支付的价格B.到期日是指期权合约规定的最后交易日C.标的物是指期权合约中规定的交易品种D.开盘价是指期权合约在交易日开盘时的最早成交价2.上海证券交易所期权交易单元的最低席位费是多少？A.50万元B.100万元C.200万元D.300万元3.期权卖方在期权到期时，若买方行权，卖方可能面临的财务风险是：A.收到最大行权金额B.承担无限损失C.实现最大利润D.无需承担任何责任4.下列哪种策略适合在预期标的物价格波动较大时使用？A.看涨期权买入策略B.看跌期权卖出策略C.跨式策略D.鞅式策略5.上海证券交易所期权交易的最小价格变动单位（TickSize）是多少？A.0.01元B.0.05元C.0.1元D.0.2元6.期权的时间价值主要受哪些因素影响？（多选）A.到期时间B.标的物价格波动率C.无风险利率D.标的物分红7.以下哪个指标可以用来衡量期权合约的流动性？A.市场深度B.波动率C.久期D.贝塔系数8.上海证券交易所期权合约的每日涨跌停板幅度是多少？A.上限20%，下限-20%B.上限10%，下限-10%C.上限30%，下限-30%D.上限15%，下限-15%9.期权Delta系数接近1时，意味着：A.期权价格与标的物价格变动完全无关B.标的物价格每变动1元，期权价格变动1元C.标的物价格变动对期权价格无影响D.期权价格变动对标的物价格无影响10.以下哪种情况会导致看涨期权的时间价值增加？A.标的物价格下跌B.无风险利率上升C.到期时间缩短D.标的物波动率下降二、多选题（共5题，每题3分，共15分）1.期权合约的内在价值可能包括哪些部分？A.看涨期权的内在价值B.看跌期权的内在价值C.时间价值D.波动率溢价2.上海证券交易所期权交易的主要风险包括：A.市场风险B.流动性风险C.信用风险D.操作风险3.以下哪些属于期权交易的策略组合？A.买入跨式策略B.卖出宽跨式策略C.买入蝶式策略D.卖出铁蝶式策略4.影响期权价格的主要因素包括：A.标的物价格B.行权价C.到期时间D.波动率5.上海证券交易所期权交易的基本规则包括：A.T+0交易制度B.保证金制度C.逐日盯市制度D.限价委托制度三、判断题（共10题，每题1分，共10分）1.期权买方的最大损失是期权费。（正确/错误）2.期权卖方有义务在买方行权时履行合约。（正确/错误）3.上海证券交易所期权交易采用T+1交收制度。（正确/错误）4.期权Delta系数表示期权价格对标的物价格的敏感度。（正确/错误）5.期权Gamma系数表示Delta系数对标的物价格的敏感度。（正确/错误）6.期权Theta系数表示期权价格对时间价值的敏感度。（正确/错误）7.期权Vega系数表示期权价格对波动率的敏感度。（正确/错误）8.上海证券交易所期权交易单元数量有限制。（正确/错误）9.期权卖方可以通过调整保证金来降低风险。（正确/错误）10.期权合约的标的物只能是股票。（正确/错误）四、简答题（共5题，每题5分，共25分）1.简述期权Delta系数的含义及其应用。2.解释什么是跨式策略，并说明其适用场景。3.分析期权卖方的主要风险和应对措施。4.说明上海证券交易所期权交易的基本规则有哪些。5.比较看涨期权和看跌期权的核心区别。五、计算题（共5题，每题10分，共50分）1.某看涨期权行权价为50元，标的物当前价格为55元，波动率为30%，无风险利率为2%，到期时间为6个月。假设该期权的理论价格为5元，请计算其内在价值和时间价值。2.某投资者买入一份行权价为100元的看跌期权，期权费为5元。若到期时标的物价格为90元，请计算该投资者的盈亏情况。3.某投资者采用买入跨式策略，同时买入行权价为110元的看涨期权和看跌期权，期权费分别为6元和4元。若到期时标的物价格为120元，请计算该投资者的盈亏情况。4.某投资者卖出一份行权价为200元的看涨期权，期权费为10元。若到期时标的物价格为210元，请计算该投资者的盈亏情况。5.某投资者买入一份行权价为80元的看涨期权，期权费为8元。同时卖出一份行权价为90元的看涨期权，期权费为3元。若到期时标的物价格为85元，请计算该投资者的盈亏情况。参考答案及解析一、单选题1.D解析：开盘价是指期权合约在交易日开盘时的最早成交价，不属于期权合约要素。其他选项均正确。2.B解析：上海证券交易所期权交易单元的最低席位费为100万元。3.B解析：期权卖方在期权到期时，若买方行权，卖方可能面临无限损失，尤其是看涨期权卖方。4.C解析：跨式策略适合在预期标的物价格波动较大时使用，无论上涨或下跌，只要波动足够大，投资者都能获利。5.C解析：上海证券交易所期权交易的最小价格变动单位（TickSize）为0.1元。6.A、B、C解析：期权的时间价值主要受到期时间、标的物价格波动率和无风险利率影响。标的物分红对时间价值影响较小。7.A解析：市场深度可以衡量期权合约的流动性，即买卖量的大小。8.B解析：上海证券交易所期权合约的每日涨跌停板幅度为±10%。9.B解析：期权Delta系数接近1时，意味着期权价格与标的物价格变动完全相关，即标的物价格每变动1元，期权价格变动1元。10.B解析：无风险利率上升会增加看涨期权的时间价值，因为投资者持有现金的机会成本增加。二、多选题1.A、B解析：期权合约的内在价值包括看涨期权的内在价值和看跌期权的内在价值，时间价值是期权价格减去内在价值的部分。2.A、B、C、D解析：上海证券交易所期权交易的主要风险包括市场风险、流动性风险、信用风险和操作风险。3.A、B、C、D解析：买入跨式策略、卖出宽跨式策略、买入蝶式策略和卖出铁蝶式策略均属于期权交易的策略组合。4.A、B、C、D解析：影响期权价格的主要因素包括标的物价格、行权价、到期时间和波动率。5.A、B、C、D解析：上海证券交易所期权交易的基本规则包括T+0交易制度、保证金制度、逐日盯市制度和限价委托制度。三、判断题1.正确解析：期权买方的最大损失是期权费，因为买方只需支付期权费即可获得权利。2.正确解析：期权卖方有义务在买方行权时履行合约，即看涨期权卖方需卖出标的物，看跌期权卖方需买入标的物。3.错误解析：上海证券交易所期权交易采用T+0交收制度，即交易当天即可完成交收。4.正确解析：期权Delta系数表示期权价格对标的物价格的敏感度。5.正确解析：期权Gamma系数表示Delta系数对标的物价格的敏感度。6.错误解析：期权Theta系数表示期权价格对时间价值的敏感度，即时间价值的流逝对期权价格的影响。7.正确解析：期权Vega系数表示期权价格对波动率的敏感度。8.正确解析：上海证券交易所期权交易单元数量有限制，需向交易所申请。9.错误解析：期权卖方无法通过调整保证金来降低风险，但可以通过其他策略如对冲来降低风险。10.错误解析：期权合约的标的物可以是股票、期货、指数等。四、简答题1.期权Delta系数的含义及其应用期权Delta系数表示期权价格对标的物价格的敏感度。例如，Delta为0.5表示标的物价格每变动1元，期权价格变动0.5元。Delta系数的应用包括：-衡量期权价格对标的物价格的敏感度。-用于对冲策略，如通过调整标的物持仓来对冲期权持仓的风险。-用于动态调整期权头寸，以保持特定的风险敞口。2.跨式策略及其适用场景跨式策略是指买入相同行权价和到期日的看涨期权和看跌期权。适用场景包括：-预期标的物价格大幅波动，但方向不确定。-标的物波动率预计将显著上升。-投资者认为标的物价格将在行权价附近大幅波动。3.期权卖方的主要风险和应对措施期权卖方的主要风险包括：-无限损失风险（尤其是看涨期权卖方）。-流动性风险（若无法及时平仓）。-波动率风险（波动率上升会增加时间价值损耗）。应对措施包括：-通过对冲标的物持仓来降低风险。-控制仓位规模，避免过度暴露于单一期权。-关注市场波动率变化，及时调整策略。4.上海证券交易所期权交易的基本规则上海证券交易所期权交易的基本规则包括：-T+0交易制度：当天交易当天交收。-保证金制度：交易需缴纳保证金，不足部分需追加。-逐日盯市制度：每日收盘后结算盈亏，调整保证金。-限价委托制度：可设置价格限制进行委托。5.看涨期权和看跌期权的核心区别看涨期权和看跌期权的核心区别在于：-看涨期权赋予买方以行权价买入标的物的权利，卖方有卖出义务。-看跌期权赋予买方以行权价卖出标的物的权利，卖方有买入义务。-盈利方向不同：看涨期权盈利需标的物价格上涨，看跌期权盈利需标的物价格下跌。五、计算题1.看涨期权内在价值和时间价值内在价值=标的物价格-行权价=55-50=5元时间价值=理论价格-内在价值=5-5=0元解析：该期权的内在价值为5元，时间价值为0元，说明期权处于平价状态。2.看跌期权盈亏情况盈亏=标的物价格-行权价+期权费=90-100+5=-5元解析：该投资者亏损5元，因为标的物价格低于行权价，买方行权导致亏损。3.买入跨式策略盈亏情况总期权费=6+4=10元盈亏=标的物价格-行权价-期权费=120-110-10=0元解析：到期时标的物价格高于行权价，看涨期权盈利，看跌期权亏损，但总盈亏为0。4.卖出看涨期权盈亏情况盈亏=行权价-标的物价格+期权费=200-210+10=0元解析：到期时标的物价格高于行权价，买方行权，卖方亏损