2026年上交所期权基础理论测试题附详细答案

2026年上交所期权基础理论测试题（附详细答案）一、单选题（共10题，每题2分）1.以下哪一项不属于期权的基本要素？A.期权合约B.标的资产C.行权价格D.期权费2.关于看涨期权，以下说法错误的是？A.持有者有权在到期日或之前以约定价格买入标的资产B.当标的资产价格高于行权价格时，期权具有内在价值C.期权费是持有者支付给卖方的费用D.看涨期权的最大亏损可能等于期权费3.行权价与标的资产当前价格的差额被称为？A.内在价值B.时间价值C.期权费D.波动率4.以下哪种期权策略适合预期市场波动性增加时使用？A.买入看涨期权B.卖出看跌期权C.买入跨式期权D.卖出宽跨式期权5.期权的时间价值受哪些因素影响？（多选，选2个）A.标的资产价格B.行权价格C.到期时间D.无风险利率6.以下哪种期权策略属于风险收益不对称的策略？A.买入看涨期权B.卖出看跌期权C.买入跨式期权D.卖出铁蝶期权7.期权合约的到期日通常是什么时候？A.交易日的次月B.交易日的次日C.交易日的当年年底D.交易日的下个月8.以下哪种期权属于美式期权？A.仅能在到期日行权B.仅能在行权价附近行权C.可在到期日或之前任一行权D.仅能在特定时间行权9.期权费主要由哪两部分构成？A.内在价值和时间价值B.期权费和行权价格C.标的资产价格和波动率D.无风险利率和期权费10.以下哪种情况会导致看跌期权的内在价值增加？A.标的资产价格上涨B.标的资产价格下跌C.行权价格上涨D.到期时间缩短二、多选题（共5题，每题3分）1.期权的主要功能包括哪些？A.�风控B.投机C.套利D.资产配置2.影响期权时间价值的因素有哪些？A.到期时间B.标的资产波动率C.无风险利率D.标的资产价格3.以下哪些属于期权的基本策略？A.买入看涨期权B.卖出看跌期权C.跨式期权D.配对交易4.期权合约的要素包括哪些？A.标的资产B.行权价格C.期权费D.到期日5.以下哪些情况会导致看涨期权的价值下降？A.标的资产价格下跌B.行权价格上涨C.到期时间缩短D.波动率下降三、判断题（共10题，每题1分）1.期权买方的最大亏损是期权费。（正确/错误）2.期权卖方的最大收益是期权费。（正确/错误）3.看跌期权的买方希望标的资产价格下跌。（正确/错误）4.期权的时间价值永远不会为负。（正确/错误）5.美式期权比欧式期权更具灵活性。（正确/错误）6.期权费由内在价值和时间价值构成。（正确/错误）7.当标的资产价格等于行权价格时，看涨期权的内在价值为0。（正确/错误）8.期权策略中，跨式期权适合预期市场大幅波动时使用。（正确/错误）9.期权合约的行权价格通常由交易所设定。（正确/错误）10.期权的时间价值随到期时间的缩短而增加。（正确/错误）四、简答题（共4题，每题5分）1.简述期权的基本要素及其含义。2.解释什么是期权的内在价值，并举例说明。3.比较买入看涨期权和卖出看跌期权的风险收益特征。4.简述跨式期权策略的原理及适用场景。五、计算题（共2题，每题10分）1.某股票当前价格为100元，买入看涨期权的行权价格为110元，期权费为5元。若到期时股票价格为120元，计算该期权的内在价值和投资收益。2.某投资者买入跨式期权，同时买入行权价格为100元的看涨期权和行权价格为100元的看跌期权，期权费分别为8元和6元。若到期时股票价格为90元，计算该投资者的净损益。六、论述题（共1题，15分）结合上交所期权市场特点，分析期权交易的主要风险及应对措施。详细答案及解析一、单选题1.答案：A解析：期权合约是交易的载体，标的资产是交易对象，行权价格是关键条款，期权费是交易成本。选项A“期权合约”不属于基本要素，而是整个交易框架。2.答案：B解析：看涨期权的内在价值=标的资产价格-行权价格（当标的资产价格>行权价格时）。若标的资产价格等于行权价格，内在价值为0；若低于行权价格，内在价值也为0。选项B说法错误。3.答案：A解析：内在价值是期权行权时立即可以变现的价值。时间价值是期权费减去内在价值的部分，反映市场预期和剩余时间价值。4.答案：C解析：跨式期权同时买入看涨和看跌期权，适合预期市场大幅波动但方向不确定时。买入跨式期权成本较高，但收益无限，适合波动性策略。5.答案：C、D解析：时间价值受到期时间（C）和无风险利率（D）影响。到期时间越长，波动率越高，时间价值越大。标的资产价格和时间价值关系不直接，波动率影响较大。6.答案：B解析：卖出看跌期权风险无限，收益有限（期权费）。其他选项风险收益对称或不对称，但卖出看跌期权属于典型的不对称风险策略。7.答案：A解析：上交所期权合约通常在到期月的某个交易日（如第四个星期五）到期，与交易日的次月相关性最大。8.答案：C解析：美式期权可提前行权，欧式期权仅到期行权。选项C描述符合美式期权特征。9.答案：A解析：期权费=内在价值+时间价值。内在价值是当前价值，时间价值是未来预期价值。10.答案：B解析：看跌期权的内在价值=行权价格-标的资产价格（当行权价格>标的资产价格时）。标的资产价格下跌会增加内在价值。二、多选题1.答案：A、B、C、D解析：期权功能包括风险对冲（A）、投机（B）、套利（C）和资产配置（D），全面覆盖市场应用。2.答案：A、B、C解析：时间价值受到期时间（A）、波动率（B）和无风险利率（C）影响。标的资产价格影响内在价值，非时间价值。3.答案：A、B、C、D解析：买入看涨期权（A）、卖出看跌期权（B）、跨式期权（C）、配对交易（D）均为常见策略。4.答案：A、B、C、D解析：期权合约要素包括标的资产（A）、行权价格（B）、期权费（C）和到期日（D）。5.答案：A、B、C、D解析：看涨期权价值受标的资产价格（A）、行权价格（B）、到期时间（C）和波动率（D）共同影响，任一因素不利都会导致价值下降。三、判断题1.正确解析：看涨期权买方最大亏损=期权费（若到期价格低于行权价，不行权）。2.错误解析：卖出看涨期权最大收益=期权费（若到期价格无限高，无限亏损）。3.正确解析：看跌期权买方希望标的资产价格下跌，以行权获利。4.错误解析：时间价值可能为负（如深度虚值期权），但通常为正。5.正确解析：美式期权可提前行权，灵活性更高。6.正确解析：期权费=内在价值+时间价值，两者之和为期权费。7.正确解析：内在价值=标的资产价格-行权价格，若两者相等，内在价值为0。8.正确解析：跨式期权适合预期大幅波动但方向不确定，因波动率增加会提升时间价值。9.错误解析：行权价格由投资者决定，交易所设定的是行权价间距。10.错误解析：时间价值随到期时间缩短而减少，临近到期时时间价值趋近于0。四、简答题1.期权的基本要素及其含义-期权合约：买卖双方权利义务的书面约定。-标的资产：期权价值依附的对象（如股票、商品）。-行权价格：约定的交易价格，是关键条款。-期权费：买方支付卖方的费用，反映时间价值。-到期日：合约规定的最后交易时间。2.内在价值及其举例-定义：期权行权时立即变现的价值，=标的资产价格-行权价格（看涨）或行权价格-标的资产价格（看跌），取正数。-举例：股票100元，买入看涨期权行权价110元，期权费5元。若到期股价120元，内在价值=120-110=10元；总价值=10+5=15元。3.买入看涨期权与卖出看跌期权的风险收益-买入看涨期权：-收益无限（股价无限高）。-亏损有限（最大=期权费）。-适合做多或规避价格上涨风险。-卖出看跌期权：-收益有限（最大=期权费）。-亏损无限（股价跌至0）。-适合做空或赚取时间价值。4.跨式期权策略-原理：同时买入相同行权价、到期日的看涨和看跌期权，总成本为两者期权费之和。-适用场景：预期市场大幅波动但方向不确定（如财报前后），因波动率上升会提升时间价值。五、计算题1.计算内在价值和收益-内在价值：120-110=10元。-投资收益：10（内在）+5（期权费）-5（成本）=10元。2.计算跨式期权净损益-股价90元：看涨期权内在价值=0；看跌期权内在价值=100-90=10元。-期权费：8+6=14元。-净损益：10（看跌）-14（成本）=-4元（亏损）。六、论述题期权交易的主要风险及应对措施上交所期权市场以股票期权为主，风险特征包括：1.价格风险：-表现：标的资产价格剧烈波动导致期权价值损失（如深度虚值期权）。-应对：合理设定止损位，避免过度杠杆。2.流动性风险：-表现：非活跃合约买卖价差大，难以平仓。-应对：选择流动性好的合约，关注持仓集中度。3.时间价值损耗：-表现：临近到期时时间价值快速衰减。-应对：避免长期持仓，适合短期交易策略。4.策略风险：-表现：策略设