2026年金融分析师CFA考试考点精讲与模拟题

2026年金融分析师CFA考试考点精讲与模拟题一、选择题（共5题，每题2分）1.某跨国银行计划在新兴市场发行美元计价的债券，其信用评级为BBB。根据市场惯例，该债券的发行利率相较于美国国债的利差（spreads）通常是多少？A.200个基点B.150个基点C.100个基点D.50个基点2.假设某欧洲科技公司的股票在过去五年中呈现非线性增长，其年复合增长率（CAGR）为12%。若采用几何平均增长率计算，其五年间的平均年增长率最接近于？A.10.5%B.11.4%C.12.0%D.13.2%3.某分析师评估一家亚洲零售企业的估值时，发现其市销率（P/S）为2.5，而行业平均水平为3.0。若该企业未来一年销售额增长率为20%，其估值是否会显著提升？A.会显著提升B.可能提升，但幅度较小C.无明显影响D.可能下降4.在量化风险管理中，VaR（ValueatRisk）模型的缺陷之一是未能充分反映极端市场冲击的尾部风险。为弥补这一不足，可采用的补充方法包括？A.ES（ExpectedShortfall）B.CVaR（ConditionalValueatRisk）C.二者皆是D.二者皆非5.某欧洲主权国家的10年期国债收益率目前为2.5%，而其3年期国债收益率为1.8%。根据收益率曲线的斜率，该国经济可能处于？A.过热状态B.增长放缓状态C.衰退风险状态D.中性状态二、简答题（共3题，每题5分）6.某中国企业计划通过发行美元计价的可转换债券进行融资，其条款包括转换溢价为20%、赎回保护期为5年、初始票面利率为5%。简述该债券对投资者的吸引力及潜在风险。7.某分析师正在研究一家东南亚电商公司的盈利能力，发现其毛利率较高但净利率较低。结合行业特点，分析可能的原因并提出改进建议。8.假设某中东国家的中央银行宣布加息50个基点，并暗示未来可能进一步收紧货币政策。简述该政策对国内股市、债市及汇率可能产生的影响。三、计算题（共2题，每题10分）9.某分析师预计某美国科技公司的自由现金流（FCF）在未来五年内分别为1000万美元、1200万美元、1400万美元、1600万美元和1800万美元。假设折现率为10%，计算该公司的企业价值（EV）。若公司债务为2000万美元，股权价值为多少？10.某欧洲汽车制造商的股票当前价格为20欧元，其股息支付率为30%，预计未来一年股息增长率为8%。若市场无风险利率为1.5%，股息折现模型（DDM）估算的股票内在价值是多少？（采用戈登增长模型）四、论述题（共1题，15分）11.某分析师在研究一家日本房地产企业的财务报表时发现，其资产负债率高达70%，但近年来房价上涨带动其资产价值大幅增长。结合日本经济现状，分析该企业的长期偿债风险，并提出可能的应对策略。答案与解析一、选择题答案与解析1.答案：B解析：债券信用评级为BBB（接近垃圾级），其发行利率通常较美国国债利差150个基点。2.答案：B解析：几何平均增长率适用于非线性增长，计算公式为[(P₅/P₀)^(1/5)-1]×100%，假设初始股价P₀=1，P₅=1.12⁵≈1.762，则几何平均增长率为11.4%。3.答案：A解析：P/S低于行业平均水平表明估值偏低，若未来销售额增长20%，估值可能因成长性预期提升而显著上涨。4.答案：C解析：ES和CVaR均用于衡量尾部风险，ES能提供更稳健的极端损失估计。5.答案：B解析：10年期国债收益率高于3年期（收益率曲线向上倾斜），通常反映市场预期经济温和增长。二、简答题答案与解析6.答案：吸引力：-可转换性提供潜在资本增值机会（20%转换溢价）；-票面利率5%高于同类纯债。风险：-赎回条款（5年保护期）可能限制收益；-汇率波动（美元计价）影响投资回报。7.答案：原因：-电商行业高毛利率但净利率低常见于：物流成本高、营销费用占比大、规模效应尚未显现。建议：-优化供应链降低成本；-提升运营效率（如自动化客服）。8.答案：影响：-股市：短期内可能下跌（加息抑制投资），长期看若政策成功或推动经济稳定可能回升；-债市：收益率上升，债券价格下跌；-汇率：本币可能升值（资本流入）。三、计算题答案与解析9.答案：EV=Σ[FCF_t/(1+r)^t]=1000/(1.1)+1200/(1.1)²+...+1800/(1.1)⁵≈6723万美元股权价值=EV-债务=6723-2000=4723万美元10.答案：DDM=D₁/(r-g)=20×0.3×(1+0.08)/(0.15-0.08)≈27.27欧元四、论述题答案与解析11.答案：风险分析：-房地产企业高负债在房价下行时可能引发违约；-日本经