2026年金融风险管理师FRM考试模拟题与考点精讲

2026年金融风险管理师FRM考试模拟题与考点精讲一、单选题（共5题，每题2分）1.某跨国银行在中国市场的贷款组合中，由于人民币汇率波动导致汇率风险敞口增加。若该银行希望对冲此风险，最适合采用的金融工具是？A.货币互换合约B.人民币远期外汇合约C.期权期货组合D.货币市场掉期2.某公司发行了5年期可转换债券，当前股价为30元，转换比例为1:20。若债券面值为100元，票面利率为4%，市场无风险利率为3%，则该债券的嵌入式期权价值最可能？A.5元B.8元C.12元D.15元3.某金融机构在评估某新兴市场国家的信用风险时，发现该国主权评级被下调。根据风险加权的资本协议，该机构的资本充足率将？A.直接上升B.直接下降C.不变D.取决于该国经济基本面4.某对冲基金采用统计套利策略，买入某股票ETF并做空其对应的股指期货。若市场出现流动性危机，最可能导致的损失是？A.基差风险扩大B.市场风险消失C.交易对手信用风险增加D.套利机会消失5.某银行对某企业发放了5年期贷款，采用标准内部评级法（SIE）计算违约概率（PD）为2%，违约损失率（LGD）为40%，预期损失（EL）为？A.0.8%B.1.6%C.3.2%D.4.0%二、多选题（共3题，每题3分）1.某投资组合包含股票A（权重30%）、股票B（权重40%）、债券C（权重30%）。若市场出现系统性风险，以下哪些资产最可能受影响？A.股票A（科技行业）B.股票B（周期性行业）C.债券C（高信用等级）D.债券C（高杠杆企业债）2.某银行采用VaR方法进行市场风险对冲，若历史模拟VaR为1亿美元，持有期1个月，置信水平95%，则以下哪些陈述正确？A.未来一个月有95%的概率损失不超过1亿美元B.未来一个月有5%的概率损失超过1亿美元C.VaR不反映极端风险D.VaR计算不考虑交易成本3.某公司发行了附认股权证的债券（WACC），若当前股价低于行权价，则以下哪些因素可能促使投资者购买该债券？A.债券票面利率较高B.公司未来增长潜力大C.市场利率上升D.认股权证溢价过高三、判断题（共5题，每题2分）1.巴塞尔协议III要求银行对复杂金融产品采用“简单化”方法进行风险计量，以降低模型风险。（正确/错误）2.某公司通过发行可转换债券募集资金，若股价上涨，债券持有人可能要求公司赎回债券，从而增加公司财务风险。（正确/错误）3.极端事件风险（TailRisk）通常难以通过传统VaR模型覆盖，因此需要补充压力测试和情景分析。（正确/错误）4.某金融机构采用蒙特卡洛模拟法评估某衍生品风险，若模拟次数不足，可能导致风险低估。（正确/错误）5.信用衍生品（如CDS）的定价主要依赖于信用利差和违约概率，与市场流动性无关。（正确/错误）四、简答题（共3题，每题5分）1.简述“压力测试”在银行风险管理的应用及其局限性。2.解释“基差风险”及其在套利策略中的影响。3.某公司发行了永续债，若市场预期其违约概率长期为1%，请问如何计算其信用利差？五、计算题（共2题，每题10分）1.某投资组合包含股票A（价格100元，权重50%）、股票B（价格80元，权重50%）。若股票A的波动率为20%，股票B的波动率为30%，两只股票的相关系数为0.6，计算该组合的波动率。2.某公司发行了5年期债券，面值100元，票面利率5%，市场无风险利率为4%，信用利差为100BP。若债券的回收率为40%，计算其信用价值调整（CVA）。答案与解析一、单选题1.B解析：对冲人民币汇率风险最直接的工具是远期外汇合约，可以锁定未来汇率。货币互换适用于长期且双向的汇率对冲，期权期货组合更适用于投机性需求。2.C解析：可转换债券的嵌入式期权价值取决于当前股价与转换价的溢价。若股价30元高于行权价（5元），期权价值至少为（30-5）×20-100×4%=12元。3.B解析：主权评级下调会提高银行对该国资产的信用风险权重，从而降低资本充足率。资本协议要求银行根据外部评级调整风险权重。4.A解析：流动性危机时，股指期货与ETF的基差（现货价格-期货价格）可能大幅波动，扩大套利成本。市场风险不会消失，交易对手风险主要存在于双边交易中。5.B解析：预期损失（EL）=PD×LGD×EAD（暴露余额）。若未给出EAD，可假设为100%，则EL=2%×40%=1.6%。二、多选题1.A、B、D解析：系统性风险影响整个市场，科技股和周期股更易受冲击。高信用等级债券相对稳健，但高杠杆企业债仍会受影响。2.A、B、C解析：VaR定义即95%概率不亏损超过1亿美元，且不反映极端风险（需补充压力测试）。VaR计算可忽略交易成本，但非完全不考虑。3.A、B解析：高票面利率和公司增长潜力会吸引投资者购买附权证债券。市场利率上升通常不利于债券，认股权证溢价过高会降低债券吸引力。三、判断题1.正确解析：巴塞尔协议III鼓励银行对复杂产品简化风险计量，以减少模型风险。2.正确解析：若股价上涨远超行权价，债券持有人可能行使转换权，迫使公司赎回债券，增加财务压力。3.正确解析：极端事件风险通常超出VaR覆盖范围，需通过压力测试和情景分析补充。4.正确解析：蒙特卡洛模拟需足够样本次数，否则结果可能偏差。5.错误解析：CDS定价受信用利差、违约概率和流动性溢价共同影响。四、简答题1.压力测试应用与局限性-应用：评估极端市场条件下（如利率骤降、股市崩盘）机构的资本和流动性状况。-局限性：依赖假设场景，可能无法覆盖罕见事件；模型假设与现实存在偏差。2.基差风险与套利策略基差风险指现货价格与衍生品价格（如期货）的差异波动风险。在套利中，基差变化可能导致无风险套利机会消失甚至亏损。3.永续债信用利差计算信用利差=债券收益率-无风险利率。若债券收益率8%（假设），无风险利率4%，则信用利差=400BP。五、计算题1.组合波动率计算σp=√(w₁²σ₁²+w₂²σ₂²+2w₁w₂ρσ₁σ₂)=√(0.5²×20²+0.5²×30²+2×0.5×0.5×0.6×20×30)=√(100+225+180)=