国防军工行业点评报告：商业航天催化密集产业或迎来快速增长拐点

目 录1、行情回顾 3、军工板块与细分领域行情回顾 3、个股表现 4、行业估值 52、板块新闻动态 6、行业新闻 6、地缘政治 6、产业新闻 6、个股重要新闻及公告 83、风险提示 10图表目录图1：过去两周军工行业表现在31个行业中排名6位 3图2：过去两周军工指数相对跑赢沪深300 3图3：过去两周航天装备表现相对较好 3图4：年初至今军工行业涨幅在31个行业位列13位 4图5：年初至今军工指数相对跑赢沪深300 4图6：年初至今地面兵装表现相对较好 4图7：过去两周乾照光电涨幅居前 5图8：军工行业估值 5表1：个股重要新闻及公告 81、行情回顾1.1、军工板块与细分领域行情回顾过去两周（11.24-12.5）军工指数上涨5.76%。同期沪深300指数上涨2.94%，超额收益为2.82个百分点；在31个行业中排名6位。图1：过去两周军工行业表现在31个行业中排名6位14%12%10%8%6%4%2%0%-2%-4%通有电机轻国汽电建家综社基非建商医钢环计纺石公交煤传农房美银食信色子械工防车力筑用合会础银筑贸药铁保算织油用通炭媒林地容行品金 设制军

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渔 理 料子板块方面，航天装备（801741.SI）相对较好，航海装备（801744.SI）表现较弱。在军工行业各细分板块中，过去两周共4个子板块上涨。其中，航天装备上涨19.3713.16，-7.43%。图过去两周军工指数对赢沪深300 图过去两周航天装备现对较好7%6%5%4%3%2%1%0%300 300

25%20%15%10%5%0%-5% 2025年年初至今军工指数上涨17.80%。同期沪深300指数上涨16.51%，相对收益为1.29%；在31个行业中排名13位。图4：年初至今军工行业涨幅在31个行业位列13位90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%-10%-20%有通电综电机基传钢建汽轻国环计农医纺家社银建石非房公商美交煤食色信子合力械础媒铁筑车工防保算林药织用会行筑油银地用贸容通炭品金 设设化

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业售理输 料；数据截至2025年12月5日63.72%5.81%。图年初至今军工指数对赢沪深300 图年初至今地面兵装现对较好30%25%20%15%10%5%0%-5%-10%-15%

140%120%100%0% 、个股表现个股表现方面，过去两周乾照光电涨幅靠前。77.176.55.895.751.843.834.934.2（2.39（0.758.41国瑞科技（8.02%、迈信林（7.1%、佳驰科技（6.1%、亚星锚链（5.3%（5.24（4.61（4.504.（4.25图7：过去两周乾照光电涨幅居前；数据截至2025年12月5日、行业估值行业估值层面，以12月5日股价为基准，当前军工PE-TTM（剔除负值）69.33倍，位于2015年初至今的68.46%，较两周前（11月21日）67.34倍（分位数65.65%）有所上涨。随着十五五规划逐步明晰，2026年行业基本面有望回暖，军工板块具备较高的配置价值。图8：军工行业估值500国防军工 平均值 标准差（+1） 标准差（-1）；数据截至2025年12月5日2、板块新闻动态、行业新闻、地缘政治11月24日，以色列袭击黎巴嫩首都贝鲁特，真主党高级领导人造暗杀身亡，空袭共造成5人死亡28人受伤，以色列在黎巴嫩的军事行动将出现重大升级和转变。11月24日，美乌在日内瓦就结束俄乌冲突28点新计划举行会谈，双方立场趋近并共同起草新版和平框架。11月25日，欧洲对美国28点计划在领土和安全保障问题上提出重大修改，这一变动或给俄乌和平带来变数。11月25日，埃及与卡塔尔于开罗会谈加沙停火事宜，双方一致同意遏制违规以维持停火，并将加强联合落实停火协议第二阶段。11月26日，美乌将最初的28点俄乌和平计划大幅缩减至19点，新的19点计划与原方案差异巨大，俄罗斯拒绝法德调解，俄乌冲突的关键问题仍待讨论。11月27日，几内亚比绍军方发动政变，当地时间26日，武装部队发表声明称军方已全面掌控国家权力，指挥下令关闭国家所有陆地、海上和空中边界。272611月28日，以色列袭击叙利亚首都附近区域，此次袭击已造成13人死亡，25人受伤。28能源设施发动大规模打击，截至29日上午，袭击已造成3人死亡。112月2日，美国以缉毒为由，在委内瑞拉附近的加勒比海域部署多艘军舰，并派出多型军机在与委内瑞拉隔海相望的波多黎各空域进行密集作业。12月2日，俄罗斯总统普京与美国特使就乌克兰局势展开会晤，双方重点讨论了领土问题，目前暂无乌克兰问题妥协方案。123月底向乌克兰提供200125丹人民解放运动无人机袭击，造成包括儿童在内的9名平民死亡，另有7人受伤。、产业新闻11月24日，空间科学先导专项成果发布会上宣布，十五五期间，我国将组织实施鸿蒙计划、夸克二号在内的太空探源科学卫星计划，探寻宇宙生命起源。255025（2025-2027年2027262711月28日，无油飞机发动机首次亮相2025亚洲通用航空展。这一创新装备的登场标志着航空领域有望告别喝油时代，为通航产业绿色发展带来新可能。293124日，2025123查。12月3日，德国正式启用该国首套箭-3导弹防御系统，该防御系统由美国和以色列联合研制，以应对来自俄罗斯的威胁。123103012412412436PULS6.5亿欧元。PULS火箭炮系统又称精确通用发射系统，最大射程可达300公里。公司名称 公告内容表1：个股重要新闻及公告公司名称 公告内容

、个股重要新闻及公告新和成 公司披露225年1月1日投资者关系记录，提及股份回购计划（3亿-6亿元，并强调技术研发与产业协同。中航光电 公司A股限制性股票激励计划授予价格为32.37元/股，公司股东人数相比上期减少3516户，幅度为-3.00%。公司拟通过发行股份的方式购买陕西华经微电子100%股份并募集配套资金。交易完成后华经微电子将成为公司的

全资子公司。14.6730.38此举旨在优化公司组织结构，整合核心功能与能力。1元/49.9988%0.70亿元，因资不抵债存在重大回收风险。佳驰科技 公司首次公开发行103,866,750股限售股，占公司总股本的25.97%，于2025年12月5日上市流通。202515065

数15.93%，授予价格为22.77元/股。20258425日收盘，北京理工资产经营有限公司持有公司股份9.00%7.36%，减持计划时间区间已届满。202528.65元/3896.570.06%。2025922025255,983,300股，本次减12.9020%11.9991%。公司拟通过发行股份及支付现金的方式收购天津希格玛100%股权，交易作价为3.7亿元，本次股份发行价格为42.93元/股。公司完成2025年股权激励计划预留限制性股票登记，共向5名核心技术骨干授予27.75万股，授予价格为7.30元/股，上市日期为2025年12月2日。20252527日减持赛微电子股642.77813.75%4.999986%。338,809,8162025128日起上市流通。356资金。20.93%41.16元/7.72亿元，实际控制人变更为湖北省人民政府国有资产监督管理委员会。795,7270.0376%1.4791%24.9元/19,920,476.71元。公司发布回购股份进展公告，截至11月底，公司累计回购股份533,288股，占总股本的0.3503%，累计已支付金额为999.95万元，回购价格区间为17.39元/股至20.70元/股。A13现金方式认购。20251282026371,541,300股，占公司目前总股本比例为0.97%。公司发布股份回购计划进展公告，截至11月30日，公司累计回购股份200,296股，占总股本0.0297%，累计支付资金998.84万元，回购价格区间为49.64元/股至50.00元/股。100CMD123CMD公司的股权。公司名称 公告内容公司名称 公告内容长盈通

（天津202527123日期间2,608,00015.44%15.00%。公司发布限制性股票回购注销完成公告，涉及110,000股，占回购注销前总股本的0.02%，回购价格为8.25元/股，回购资金总额为897,900.00元。20.93%18,758,420后，公司控股股东及实际控制人发生变更。27,851,85036个月，解禁后无剩余限售股。公司将可转债部分募投项目达到预定可使用状态日期从2025年12月31日延期至2026年12月31日，截至9月30日，公司募集资金总额为12,324,007.46元。2025年9月8日至12月3日累计减持公司股份19,842,7701.92%，112,419,80510.88%。信质集团 公司发布大股东股份减持公告于2025年1