青岛啤酒股份有限公司财务报表分析

青岛啤酒股份有限公司财务报表分析摘要:由于单纯从财务报表上的数据不能直接或全面地说明企业具体的发展状况，所以应该利用专业的财务报表分析方法，对财务报表提供的数据进行进一步的分析与解读，来帮助会计信息使用者科学合理地做出决策。本文以青岛啤酒股份有限公司2017年的年度报表为分析对象，结合啤酒行业的特点、发展趋势以及青岛啤酒自身的发展背景、发展战略，对资产负债表、利润表、现金流量表的报表项目和公司的偿债能力、营运能力、盈利能力进行主要分析，并将各项分析结果与2016年的相关数据进行比较，得出公司财务状况的变化趋势。同时选取国内类似规模且具代表性的参照企业，把青岛啤酒和参照企业的同类指标进行对比，把握青岛啤酒在行业中的发展状况和地位。关键词：青岛啤酒；财务报表；财务报表分析；FinancialstatementanalysisofTsingtaoBreweryCompanyLimitedAbstract：Becauseofapurelyfromthefinancialstatementsdatacannotbedirectly,orafulldescriptionofenterprisespecificdevelopmentsituation,soshouldtheprofessionalfinancialstatementanalysismethod,onthefinancialstatementsprovidedbythedataforfurtheranalysisandinterpretation,tohelpusersofaccountinginformationsciencereasonabletomakedecisions.ThispapertoTsingtaoBreweryCompanyLimited2017annualreportsastheresearchobject,combinedwiththecharacteristicsofthebeerindustry,developmenttrendanddevelopmentbackgroundofQingdaobeer,developmentstrategy,balancesheet,incomestatement,cashflowstatementitemsinthestatementsandthecompany'ssolvency,operatingcapacity,profitabilityofthemainanalysis,andtheanalysisresultsand2016.Therelateddatawerecomparedtothattrendofthefinancialconditionofacompany.Atthesametime,selectasimilarsizeandrepresentativeoftheenterprise,theTsingtaoBreweryandreferencetothesameindicatorsofenterprises,tograspthedevelopmentstatusandstatusofTsingtaoBreweryintheindustry.Keywords：TsingtaoBrewery；Financialstatement；Financialstatementanalysis目录1啤酒行业以及青岛啤酒股份有限公司的发展概况 1.1啤酒行业发展概况 错误!未定义书签。1.2青岛啤酒股份有限公司简介及发展概况 63.2.1青岛啤酒公司简介 错误!未定义书签。1.2.2青岛啤酒公司发展现状 错误!未定义书签。2企业财务报表分析的基本理论 72.1财务报表分析的概念 72.2财务报表分析的主体及内容 72.3财务报表分析方法 83青岛啤酒股份有限公司财务报表分析 83.1报表分析 83.1.1资产负债表分析 83.1.2利润表分析 103.1.3现金流量表分析 113.2比率分析 123.2.1偿债能力分析 123.2.2盈利能力分析 133.2.3营运能力分析 133.3杜邦分析 144存在问题及建议 144.1存在问题 144.2建议 15参考文献： 17

1啤酒行业以及青岛啤酒股份有限公司的发展概况1.1啤酒行业发展概况中国啤酒工业的百年历程共经历了萌芽期、调整和发展期、全面快速发展期和成熟期四个阶段。中国目前已经是全球最大啤酒生产和消费国，啤酒行业由成长期向成熟期阶段过渡。在连续20年增长后，国内啤酒业总体产量和消费量已到了增长瓶颈，产销量负增长或微增长将呈常态化。2017年1~12月，全国规模以上啤酒企业完成酿酒总产量4715.72万千升，同比下降5.06%；累计完成销售收入1897.09亿元，与上年同期相比增长1.52%；累计实现利润总额143.90亿元，与上年同期相比仅增长6.30%。未来3～5年，中国啤酒业的消费容量仍有增长空间，但大幅度增长或者连续多年增长将不复存在，波段上涨将成为未来主流。中国啤酒市场将以雪花、青岛、燕京为主的三大国有品牌以及英博百威、SAB(拥有雪花啤酒49%的股份)、嘉士伯三大外资品牌为主。1.2青岛啤酒股份有限公司简介及发展概况1.2.1青岛啤酒公司简介青岛啤酒股份有限公司的前身是国营青岛啤酒厂，1903年由英、德两国商人合资开办,是最早的啤酒生产企业之一。公司的经营范围是啤酒制造、销售以及与之相关的业务。目前公司在国内拥有54家全资和控股的啤酒生产企业，及12家联营及合营啤酒生产企业，分布于全国20个省、直辖市、自治区，规模和市场份额居国内啤酒行业领先地位。1993年7月15日，青岛啤酒股票在香港交易所上市，是中国内地第一家在海外上市的企业。同年8月27日，青岛啤酒(600600)在上海证券交易所上市，成为了中国首家在两地同时上市的公司。青岛啤酒远销美国、德国、法国、意大利等70多个国家和地区，根据全球啤酒行业权威报告BarthReport依据产量排名，青岛啤酒为世界第六大啤酒厂商。2006年，青岛啤酒荣登《福布斯》“2006年全球信誉企业200强”，位列68位；2008年青岛啤酒成为北京奥运会官方赞助商，跻身世界品牌500强；2010年，青岛啤酒第五次登榜《财富》杂志“最受赞赏的中国公司”。1.2.2青岛啤酒公司发展现状2017年公司共实现啤酒销售量848万千升，相对于2016年的915.4万千升，同比下降了7.36%；实现营业收入人民币276.35亿元，同比下降了4.87%，实现归属于上市公司股东的净利润人民币17.13亿元，同比下降了13.3%。公司2017年度的经营绩效有所下降，这与整个啤酒行业在2015年度呈现疲软状态有很大的关系。但同时，青岛啤酒以人民币1055.68亿元的品牌价值成为首个突破千亿价值的啤酒品牌，继续保持了在国内啤酒市场的领先优势。2017年一季度青岛啤酒主营业务收入在酿酒行业排名第三，处于行业领先地位，而且高于同属啤酒行业的燕京啤酒，如图1所示；青岛啤酒各季度的主营业务收入均高于酿酒行业的均值，并且拉开差距较大。图1酿酒行业2017-03主营业务收入排名2企业财务报表分析的基本理论和青岛啤酒概况2.1财务报表分析的概念财务报表分析是以财务报表为主要分析对象，结合其他相关信息资料，采用一系列专门的分析方法，对企业财务状况、经营成果、现金流量及未来发展趋势等与决策相关的信息所做的分析与评价，目的是为企业的信息使用者提供决策依据。财务报表分析是了解企业财务状况，衡量经营业绩的重要依据，是实现企业价值最大化目标的重要手段，是合理制定投资决策的重要程序，有助于克服通用财务报表一般局限性，是企业价值评估的重要基础。2.2财务报表分析的主体及内容企业财务报表分析的主体是与企业存在直接或间接的利益关系的企业利益相关者，主要包括外部信息使用者（投资者、债权人、政府机构和社会公众等）和内部会计信息使用者（经营管理者和雇员），其中投资者和债权人是主要的信息使用者。财务报表分析的对象就是企业提供的财务报表中的会计信息，这些会计信息在财务报表中以数据的形式表现，具有以下经济特征：（1）财务报表数据本身是具有经济意义的;（2）财务报表数据与数据之间具有严格的、内在的联系，表现出一定的经济内涵。偿债能力分析、营运能力分析和盈利能力分析是企业财务报表分析的基本内容。偿债能力是财务目标实现的稳健保证，营运能力是财务目标实现的物质基础，盈利能力是两者共同作用的结果，同时也对两者的增强起推动作用。2.3财务报表分析方法财务报表分析实践的发展推动着财务报表分析方法的不断发展与完善，在实际应用中对应的财务报表分析方法主要有比较分析法、比率分析法、结构分析法、项目分析法和杜邦分析法等。在进行财务报表分析时，分析者应该分析目的的不同选择不同的分析方法。（1）比较分析法比较分析法是指将报表特定项目的实际数据同特定的各种指标进行比较，从而获得分析者需要的与决策相关的信息。比较分析法是财务分析中最常用的分析方法，企业财务报表分析就是通过比较来发现问题，进而分析问题，最终解决问题的。（2）比率分析法比率分析法是将影响财务状况的两个相关因素联系起来，通过计算比率，反映它们之间的关系，借此评价企业的财务状况和经营成果。比率分析因为简单、可比性强在财务分析中被广泛应用，是财务分析最基本、最重要的方法。但在实际应用中，将比率分析法和比较分析法相结合才是有效的，单独的财务比率并不能全面地说明问题。（3）杜邦分析法杜邦财务分析法是指根据各主要财务比率分析指标之间的内在联系，建立财务分析指标体系，综合分析企业财务状况的方法。3青岛啤酒股份有限公司财务报表分析3.1报表分析3.1.1资产负债表分析（1）总资产表1资产项目垂直分析表项目金额占资产的比重2017201620172016流动资产11,887,339,06010,352,047,98641.71%38.34%固定资产9,896,905,8849,118,776,19034.73%33.77%无形资产2,707,099,6172,780,584,2769.50%10.30%总资产28,500,590,12827,003,913,126100%100%表2资产项目变动分析表项目期末期初变动金额变动率流动资产11,887,339,06010,352,047,9861,535,291,07414.83%固定资产9,896,905,8849,118,776,190778,129,6948.53%无形资产2,707,099,6172,780,584,276-73,484,659-2.64%总资产28,500,590,12827,003,913,1261,496,677,0025.54%由表1和表2可以看出，青岛啤酒2017年的资产总额为28,500,590,128元，其中，流动资产和固定资产所占比例较大，分别为41.71%和34.73%。期末资产总额比期初增长了1,496,677,002元，同比增长了5.54%，公司资产规模有小幅度的增长，这主要是由流动资产和固定资产的变动引起的。固定资产的增加主要是由于企业的在建工程1,638,908,254元转为固定资产引起的，表明企业规模在逐渐扩大。无形资产的减少可能是由于减值和摊销导致，并且本年度用于啤酒工艺改进项目的研发支出没有计入无形资产，而是计入了当期损益。（2）流动资产公司期末流动资产为11,88739,060元，比期初增长了1，535,291,074元，同比增长了14.83%，变动幅度比较大。但是，流动资产占总资产的比例为41.71%，仍然维持在40%左右，没有大幅度上升。可知，青岛啤酒既没有持有较高的流动资产，放弃盈利能力，同时又具有一定的短期偿债能力。由表3可以看出，在结构方面，货币资金所占比例为70.68%，存货所占比例为18.36%，占据了流动资产的绝大部分。下面再对货币资金和存货进行具体分析。项目金额比重货币资金8,401,751,63770.68%应收账款117,990,9870.99%应收利息148,581,4161.25%其他应收款200,675,9541.69%存货2,182,435,13618.36%其他流动资产768,741,1096.47%表3流动资产垂直分析表①货币资金2017年期末货币资金总额为8,401,751,637元，比期初增长了2,013,100,858元，同比增长31.51%，主要是由于生产经营活动产生现金净流入。从表3看出货币资金占流动资产的70.86%，货币资金的大幅度增长是流动资产增长的主要原因。货币资金中的受限制资金为826,377,454元，金额较小，绝大部分货币资金可用。燕京啤酒2017年期末货币资金占流动资产的比例为29.02%，与青岛啤酒相差较大。青岛啤酒持有的货币资金数额较大，会失去一些潜在的获利机会，应当做出适当调整。②存货青岛啤酒的主营业务是生产和销售啤酒，存货对企业的经营决策有重要影响。公司期末存货金额是2,182,435,136元，比期初减少304,391,970元，同比下降12.24%。存货占流动资产的18.36%,说明公司的销售情况较好，并没有大量的存货积压。存货中原材料和包装物占比较大，在产品和产成品也占有一定比重，说明存货结构合理，能够保证企业的正常生产经营。（3）负债公司期末负债总额为12,334,579,078元，同比增长5.27%，与公司总资产的变动幅度相差不大，表明企业发展相对稳定，不存在财务风险。企业流动负债合计9,752,988,721元，占负债的主要部分，说明企业主要利用大量的短期负债来维持企业的生产运营，长期负债比重较小，表明企业没有充分利用财务杠杆。（4）流动负债表4流动负债变动分析表项目期末期初变动额变动比例短期借款810,387,282432,952,595377,434,68787.18%应付票据100,141,63191,748,1258,393,5069.15%应付账款2,590,986,8562,494,168,93996,817,9173.88%预收款项1,000,313,388787,924,958212,388,43026.96%其他应付款4,061,298,4044,299,312,050-238,013,646-5.54%流动负债合计9,752,988,7219,228,272,134524,716,5875.69%从表4可以看出，公司流动负债增长了524,716,587元，比期初增长了5.69%，主要是因为短期借款和应付票据及预收账款的变动所致。在结构方面，应付款项占流动负债的大部分，其中其他应付款占据流动负债的比例最大。本年度短期借款变动幅度非常大，几乎比期初增长了一倍,主要是因为各分公司的短期借款增加所致。公司的应付票据和应付账款分别增长了9.15%和3.88%，账龄超过一年的应付账款为53,746,030元，主要是应付材料款。因此，公司可利用的账龄不满一年的应付账款数额较大，可以为企业节省资金成本，但是要注意在保持公司信誉的前提下合理利用，以免为企业带来信任危机和财务风险。预收账款增长了212,388,430元，同比增长了26.96%，增长幅度较大，账龄超过一年的预收款项为13,766,714元，金额相对较少，但是企业应该注意调整生产计划，按时供应商品。（5）股东权益2017年度期末股东权益合计为16,166,011,050元，比2016年增长878,728,612元，同比增长5.75%，增长主要来源于公司经营盈利所带来的未分配利润的增加。未分配利润为9,545,596,720元，比2016年增长了881,778,222元，同比增长10.18%。同时，股东权益总额的增长率5.75%与负债的增长率5.27%相近，表明公司总资本的来源相对稳定均衡。3.1.2利润表分析表5公司收入利润分析表项目2017年2016年变动营业收入27,634,686,04029,049,321,166-1,414,635,126营业成本17,192,101,69517,899,291,275-707,189,580毛利率37.79%38.38%-0.60%营业利润1,855,163,1952,284,253,043-429,089,848营业收入利润率6.71%7.86%-1.15%净利润1,612,043,5142,019,532,067-407,488,553销售净利率5.83%6.95%-1.12%由表5可以看出，2017年度营业收入比2016年减少了1，414,635,126元，下降了4.86%，营业成本减少了707,189,580元，下降了3.95%。营业收入和营业成本的减少都是由于2017年公司啤酒销量下降导致的。2017年整个啤酒行业发展缓慢，产销量下降，加之行业竞争激烈，青岛啤酒产销量下降也是合理的。由于营业成本和营业收入均有所下滑，所以毛利率的变动并不明显。但是，营业收入利润率下降了1.15%，说明期间费用变动较大。其中，销售费用增加了3.90%，主要是因为本年度分地区促销费用增加投入和销售人员薪酬同比增加所致；管理费用增加了3.68%，也是由于管理人员薪酬增加的原因；财务费用增加了10.48%，主要是由于本年度利息收入减少所致。本年度投资收益变动幅度较大，比2016年增长了1829.98%，主要是因为本年度转让子公司从而股权收益增加所引起的。由于销量减少导致利润下降，所以所得税费用同样也呈下降趋势。总之，由于2017年整体市场环境低迷，啤酒产销量下降，导致净利润减少了407,488,553元，净利率下降1.12个百分点。3.1.3现金流量表分析表6现金流量净额情况分析表项目20172016变化额变化率经营活动产生的现金流量净额2,574,565,7601,690,634,341883,931,41952.28%投资活动产生的现金流量净额-236,709,369-1,359,505,8171,122,796,448-82.59%筹资活动产生的现金流量净额-30,677,918-2,454,797,6392,424,119,721-98.75%年末现金及现金等价余额7,575,374,1835,266,389,7642,308,984,41943.84%由表6可以看出，2017年经营活动产生的现金流量净额比2016年增加了52.28%，主要是因为经营活动现金流出减少所致，其中购买商品、接受劳务支付的现金减少了1,620,375,524元，同比下降9.27%，变动幅度最大。投资活动产生的现金流量净额与2016年相比增加了82.59%，主要原因有2017年有理财产品到期收回本金导致收回投资收到的现金增加，转让子公司股权导致处置子公司及其他营业单位收到的现金净额增加。筹资活动产生的现金净流出额比2016年下降了98.75%，主要原因是筹资活动现金流入增加了654,444,187元，同比上涨195.16%；同时，偿还债务支付的现金减少了1,484,159,320元，同比下降81.87%.由于经营活动产生的现金净流入增加，而投资活动和筹资活动产生的现金净流出减少，导致年末现金及现金等价物余额上升了43.84%。3.2比率分析3.2.1偿债能力分析偿债能力是指企业偿还各种债务的能力，分为短期偿债能力和长期偿债能力。分析企业的偿债能力可以了解企业的财务状况，揭示企业承担的财务风险，为企业进行各种理财活动提供参考。（1）短期偿债能力分析表7青岛啤酒与燕京啤酒短期偿债能力财务比率表项目青岛啤酒燕京啤酒2017年2016年2017年2016年流动比率21.17速动比率1.000.850.480.42现金比率0.860.690.380.32一般认为企业的正常流动比率应达到2，此时，企业的偿债能力才是足够的。由表7可以看出，青岛啤酒2017年末的流动比率为1.22，比2016年末有所提高，但是依然较小，表明流动资产虽然可以抵补流动负债，但是余下的营运资本较少。速动比率的一般标准为1，公司2017年末速动比率比2016年提高了0.15，恰好达到1，表明企业可以立即变现用来支付债务的资产较多，虽然流动比率较低，但是其短期偿债能力较好。现金比率是0.86，说明企业可立即用于支付债务的现金类资产很多，但是现金类资产的盈利水平较低，过多的保留现金资产会丧失盈利的机会。同时，青岛啤酒除流动比率稍低于燕京啤酒，且相差不多，速动比率和现金比率都高于它，说明青岛啤酒的短期偿债能力比燕京啤酒强。综上分析，青岛啤酒的短期偿债能力一般，但在啤酒行业位于前列，可以进一步提高，同时可以调整流动资产的结构，以获得更多的盈利机会。（2）长期偿债能力分析表8青岛啤酒与燕京啤酒长期偿债能力财务表率项目青岛啤酒燕京啤酒2017年2016年2017年2016年资产负债率43.28%43.39%24.98%29.33%股东权益比率56.72%56.61%75.06%70.37%%产权比率60.34%60.39%33.10%41.37%由表8可以看出，青岛啤酒的资产负债率维持在43%左右，表明企业的长期偿债能力较强，同时可以通过扩大举债规模获得较多的财务杠杆利益。青岛啤酒的股东权益比率为56.72%，说明企业资产中由投资人投资形成的资产占一多半；产权比率略有下降，但依然保持在60%以上，偿还债务的保证较大。青岛啤酒的长期偿债能力较强，且比较稳定，但是不如燕京啤酒的长期偿债能力强。3.2.2盈利能力分析表9青岛啤酒2017年盈利能力财务比率分析表项目2017年2017年变化率净资产收益率10.41%12.93%-19.49%成本费用利润率8.67%10.01%-13.39%销售毛利率37.79%38.30%-1.33%每股收益1.2681.473-13.92%由表9可以看出，除销售毛利率变化较小外，其他三个指标下降幅度均较大，说明企业2017年的盈利能力的确有所下降，这主要是由于2017年啤酒行业进入低速发展，伴随着激烈的市场竞争，啤酒产销量下降所致。表10青岛啤酒与燕京啤酒盈利能力财务比率对比公司净资产收益率成本费用利用率销售毛利率每股收益青岛啤酒10.41%8.67%37.79%1.268燕京啤酒4.64%7.02%39.93%0.209由表10可以看出，青岛啤酒的净资产收益率和每股收益高出燕京啤酒很多，说明青岛啤酒能为投资人带来更高的受益。燕京啤酒的成本费用利润率略低于青岛啤酒，表明青岛啤酒在成本控制方面做得更好。青岛啤酒2017年的盈利能力有所下降，但是仍然高于燕京啤酒，处于啤酒行业的领先地位。3.2.3营运能力分析表11青岛啤酒2017年营运能力财务表率表项目20172016变化率应收账款周转率（次）227.06209.28.54%存货周转率（次）7.367.133.23%流动资产周转率（次）2.492.57-3.11%总资产周转率（次）0.991.07-7.48%从表11可以看出，青岛啤酒的应收账款周转率数值较大，同比上升了8.54%,表明企业收款迅速，收账效率高，减少了坏账损失，资产流动性强。但是，由于企业可能执行了较为严格的信用政策、信用条件，可能影响啤酒的销量。存货周转率同比增加了3.23%，表明企业存货管理制度进一步加强，存货占用的资产减少，提高了资金的使用效率。流动资产周转率下降了3.11%,主要由销售收入减少，而流动资产占有资金提高引起的。总资产周转率的下降的主要原因是流动资产周转率下降和流动资产占资产的比重增加。虽然四个指标均有变化，但是变动幅度并不是很大，表明企业的营运能力较为稳定。表122017年燕京啤酒营运能力财务比率表应收账款周转率存货周转率流动资产周转率总资产周转率燕京啤酒93.731.92.030.67结合表11和表12，燕京啤酒的四个营运能力财务比率均低于青岛啤酒，表明青岛啤酒的营运能力比燕京啤酒好。其中，燕京啤酒的存货周转率比青岛啤酒低很多，说明青岛啤酒的销售能力强，有利于市场竞争。3.3杜邦分析表13杜邦分析影响因素情况表项目青岛啤酒燕京啤酒2017201620172016净资产收益率10.41%12.93%4.64%5.93%销售净利率5.83%6.95%5.00%5.86%总资产周转率99.58%106.86%67.46%71.38%业主权益乘数1.751.751.331.41杜邦分析法中，净资产收益率=销售净利率x总资产周转率x业主权益乘数。从表13中来看，青岛啤酒2017年净资产收益率下降主要是由销售净利率和总资产周转率的减少引起的。销售净利率和总资产周转率的减少主要是因为2017年啤酒销量下降导致营业利润下降所致。青岛啤酒与燕京啤酒相比，净资产收益率高出很多，说明青岛啤酒的经营成果比燕京啤酒好。因此，虽然2017年青岛啤酒产销量下降，利润减少，但是从整个行业来看，青岛啤酒的发展还是比较稳定的，仍然处于行业领先地位。4存在问题及建议4.1存在问题（1）企业持有的货币资金较多。虽然持有较多的货币资金有利于提高企业的偿债能力，但企业会因此失去一些潜在的获利机会，降低企业的盈利能力。（2）非流动负债占负债的比例较小，没有充分利用财务杠杆。企业主要利用大量的流动负债来维持生产经营，长期负债比例较小，没有利用好财务杠杆为企业争取更多利益。（3）预收款项增加幅度大。预收款项虽然可以暂时为企业提供没有资金成本的运营费用，但是如果企业不能及时供应产品，将会给公司带来信任危机，不利于公司发展。（4）管理费用和销售费用增加。公司2017年销量减少，销售收入下降，但是管理费用和销售费用却提高了，影响公司的盈利能力。（5）公司销售收入下降，营业利润减少。2017年整个啤酒行业发展缓慢，市场竞争激烈，受啤酒行业整体环境的影响，青岛啤酒销量同比下降7.36%，营业收入下降了4.87%。净资产收益率和流动资产周转率均受到销售收入减少的影响有所下降，因此，青岛啤酒的营运能力和盈利能力也相对减弱。4.2建议（1）调整资产结构，提高资金利用率公司应在保证其偿债能力的前提下，调整资产结构，结合公司的规模和发展程度，适当减少货币资金的持有量，不要保留太多闲置资金。公司可以寻找一些安全的、与公司发展相适应的投资项目进行投资，提高资金的利用率，为企业获取更多收益。（2）控制销售费用。啤酒行业市场竞争激烈，适当的广告宣传等销售费用的投入是必要的，但不能无计划无针对性地大量投入资金。公司应该做好财务预算，拟定销售费用投入计划，合理分配各地区、各项目的销售资金，在确保市场占有率的前提下提升费用利用率。广告投入要有针对性，新产品可以大量进行广告宣传，销量已经相对稳定的产品可以减小宣传力度，同时提高一次配送的效率降低运费。（3）控制管理费用本年度职工薪酬增加，导致管理费用相应升高。公司应该重视员工的工作效率，可以对员工进行培训，提高员工的工作能力，精简人员；制定严格的工作奖惩制度，使员工能够积极投入工作，避免人浮于事现象。员工的工