建筑装饰行业明年预计有多少保险资金增配建筑板块

内容目录策推长资市，资置市望续增加 42025Q3资仓建筑仓约1.31%，偏高ROE、股、估值的 52026年筑块望险资配286新 8资议 9风险示 10图表目录图表1：我保资用余额 4图表2：我保资用投向 4图表3：我历保入及速 5图表4：测国有5企投少级场规模 5图表5：险重中筑公的仓值 6图表6：险重中持仓值比 6图表7：险重中行业比2025Q3） 6图表8：险持特和A股体比 7图表9：2025Q3险仓建个情况 8图表10：险应筑块的体置模算 8图表11：重点A股估值表 9图表12：重点H股估值表 9政策力推中长期资金入市，险资配置股市有望持续增加1）A2025年30%A30010020251-105.482025Q337.5/3.6/2.0比/2.2/2.0pctQ3图表1：我国保险资金运用余额保险资金运用余额对新元）保险资金运用余额对新元）0图表2：我国保险资金运用投向90%80%70%

银行存款 债券 股票 证券投资基金 长期股权投资5.7%5.7%5.7%5.2%4.9%4.8%5.5%60%50%40%30%20%10%

5.6%5.5%5.6%5.5%5.8%5.9%5.6%8.0%7.2%7.7%7.9%7.7%7.6%7.1%

6.7%7.0%7.5%7.5%8.4%8.8%10.0%2022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32023Q42024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q3图表3：我国历年保费收入及增速中国：费收对新） 同比增速

0 -5%测算国有5大险企2025-2027年将新增超9000新投入少二级市场30%02-22710%52025-20272753/3028/33319111图表4：测算国有5大险企投入少二级市场的规模国有险企经营性现金流量净额对新元）假设30%投入二级市场对新元）2024年2025E2026E2027E25-27年合计2025E2026E2027E25-27年合计中国人保880968106511713204290319351961中国人寿3,788416745835042137921250137515134138新华保险96310591165128235063183503841052中国太保1,54416981868205556225105606171687中国太平1,16612831411155242473854234661274合计8,3419,17510,09311,1023037027533028333191112025Q3险资重仓中应建筑持仓占比约1.31%，偏好高ROE、高股息、低估值标的2025Q3险资重仓中应建筑持仓85.2新元，占比1.31%。2025Q3651424.3%50%；5%2025Q385.21.31%3015。图表5：险资重中应筑公的持市值 图表险资重中建持仓值占比险资应建筑公司持仓市值对新元）87.985.2险资应建筑公司持仓市值对新元）87.985.276.170.677.976.470.461.845.051.851.00

1.8%1.6%1.4%1.2%1.0%0.8%0.6%0.4%0.2%0.0%

1.6%1.6%1.6%1.6%1.6%1.6%1.6%1.3%1.1%0.9%1.5%1.3%1.1%1.0%图表7：险资重仓中的各行业占比对2025Q3）48.6%6.6%48.6%6.6%5.8%5.4%4.0%3.3%3.1%2.5%2.4%2.2%1.7%1.7%1.5%1.4%1.3%1.3%1.2%0.9%0.8%0.8%0.8%0.6%0.4%0.4%0.4%0.4%0.3%0.2%0.2%0.0%50%40%30%20%10%0%204年RE864A.3%；202437.5%A30.2%TTM）1.3%，A0.5%；PE对TTM）26.9PBLF）2.77A股ROE2024ROE8.7%对对9.2/2.05ROE图表8：险资持仓特征及和A股整体应比(2024)(2024)(TTM)(TTM)(LF)传媒(2024)(2024)(TTM)(TTM)(LF)传媒6.4%39.0%1.4%13.01.84电力及公用事业9.3%42.1%2.6%16.01.39电力设备及新能源8.2%31.2%0.7%39.13.21电子6.3%30.5%0.4%46.04.13房地产-7.0%0.0%0.0%-1.40.64纺织服装14.7%52.8%3.8%15.81.85非银行金融13.8%45.2%1.8%11.91.45钢铁3.2%50.4%1.2%14.31.20国防军工4.9%31.5%0.3%55.04.53机械8.6%33.1%0.9%35.03.17基础化工10.1%40.1%1.3%26.82.77计算机4.9%31.5%0.3%54.14.52家电14.5%59.3%4.3%16.11.75建材4.1%36.9%0.7%30.82.02建筑8.7%25.5%2.4%9.22.05交通运输9.1%44.3%3.1%13.41.27煤炭12.6%47.6%5.2%16.91.08农林牧渔5.2%59.9%0.9%20.92.12汽车10.0%37.4%1.2%27.63.31轻工制造11.3%49.9%1.7%26.92.62商贸零售6.9%42.0%2.3%28.21.52石油石化8.3%36.3%2.2%17.81.05食品饮料13.2%67.4%3.4%22.92.57通信7.9%40.0%1.1%34.12.15消费者服务7.4%53.0%1.8%25.92.23医药7.1%37.5%1.3%24.32.93银行9.3%28.3%4.6%6.10.63有色金属10.6%38.8%1.5%29.92.74综合2.1%32.1%0.2%70.02.93综合金融5.7%12.8%0.2%64.21.95险资重仓持仓整体8.6%37.5%1.3%26.92.77A股整体4.3%30.2%0.5%26.82.87建筑整体2.7%17.9%0.4%10.52.25

分红率中位数

股息率中位数

PE中位数

PB中位数截少2025/12/5，其中A股剔除了北交所股票3/205329.0/21.5/13.775%ROE名称 公司名称 25Q3持仓市值(万元名称 公司名称 25Q3持仓市值(万元)ROE(2024)分红率(2024)股息率(TTM)PE(TTM)PB(LF)(中国电建 保险有公司-传统普通保产 289,879品)7.37%18.2%2.4%8.60.64中国建筑 中国人保险份有公司-传统- 215,08410.38%24.3%5.1%4.90.46中邮人寿保险股份有限公司-传统四川路桥 保险、国太洋人股票利 136,601型产品()15.51%50.0%4.4%10.41.63浙江交科 长城人保险份有公司 78,7778.92%25.5%3.1%9.20.69广东建工 长城人保险份有公司 60,4148.73%45.0%3.6%13.41.05-传统-深城交 普通保产品前海寿保股 16,1604.63%19.6%0.1%155.45.88中汇人寿保险股份有限公司-分红高新发展 产品、汇人保险份有公 14,594司2.91%31.6%0.1%418.86.91三维化学 前海人保险份有公司-分红 13,0119.65%98.8%4.8%19.92.05中材国际 中欧基新华寿价均衡组 8,22914.84%39.8%4.6%8.61.16前海人寿保险股份有限公司-分红新疆交建 保险产、前人寿险股有 8,157限公司-9.25%30.3%0.8%20.42.55时空科技 太平寿1号一资管理划 4,885-17.90%0.0%0.0%-22.24.40德才股份 大家人保险份有公司-万能 3,490-16.83%0.0%0.0%-11.62.37中钢国际 易方达金国股份衡股传 2,16210.31%51.4%4.4%12.91.14霍普股份 中国平人寿险股有限司- 506-23.63%0.0%0.0%-27.35.86新城市 中国平人寿险股有限司- 496-12.00%0.0%0.0%-53.22.25普通保险产品保险产品合单一资产管理计划产品8号-委托()8号-委托()2026年建筑板块有望获险资增配286新测算2025-2026508/794新元，2026年增量为2863.53%2025-20261.52533.74512025Q32025/202610.0%/11.0%应每规模为3.9/5.020242.4%，.%2025/20261.31%/1.60%2025-2026508/794271/286新元。图表10：险资应建筑板块的整体配置规模测算对新元）对新元）比例模对新元）比例对新元）对新元）比例模对新元）比例2023Q4末281,57411.1%19,4257.1%3041.56%2024Q4末332,58018.1%24,2807.5%237-670.98%2025Q4末E387,45616.5%38,84610.0%5082711.31%2026Q4末E451,38616.5%49,65211.0%7942861.60%

同比增速 险资投入股票规

险资投入股票

险资投入建筑规

增量对新元） 险资投入建筑投资建议26年预期股息率超过的重点A股建筑企业包括四川路桥对67、江河集团对6.56.35.5.4对6.45.5.2H股建筑企业包括中国交通建设对6.06.95.55.4建筑兴业对7.3、周大福创建对股息率TM10.9，后续有望获险资重点增配，继续重点推荐及关注。图表11：重点A股公司估值表市值 EPS对元市值 EPS对元/股）PE分红率股息率新元2024A2025E2026E2027E2024A2025E2026E2027E2026E2026E江河集团900.560.610.650.7014.213.212.211.41.2980.0%6.5%精工钢构860.260.320.390.4716.913.411.19.20.9470.0%6.3%四川路桥8040.830.921.041.1511.210.08.98.01.6360.0%6.7%安徽建工830.780.740.790.866.26.66.15.70.7534.5%5.6%隧道股份2020.900.920.971.037.17.06.66.30.6535.4%5.4%三维化学540.400.480.630.8020.417.413.210.32.0584.0%6.4%中国电建9150.700.700.740.777.67.67.26.90.6418.2%2.5%中国建筑22021.121.131.151.174.84.74.64.50.4624.3%5.2%浙江交科1090.490.500.550.598.38.27.46.90.6925.5%3.4%深城交1390.200.200.220.23131.7131.4121.1113.25.8819.6%0.2%中材国际2571.141.151.271.398.68.57.77.11.1639.8%5.2%中钢国际970.580.610.650.7011.611.010.39.71.1451.4%5.0%新疆交建1200.440.600.650.7137.427.325.123.12.5530.3%1.2%各公公 截少2025/12/5其中安建工三维学中建浙交科疆交的盈测数据自一致预，其公司自盛建筑新报告。市值 EPS对港元/股）PE市值 EPS对港元/股）PEPB新港元2024A2025E2026E2027E2024A2025E2026E2027E2026E2026E简称中国能建设 4710.220.250.270.285.24.64.24.00.3919.2%4.2%中国交建设 8321.581.481.511.543.23.53.43.30.2620.6%6.0%中国建国际 5141.771.982.192.405.54.94.54.10.6833.8%6.9%中国中铁 9601.221.151.131.143.23.43.43.40.2815.8%4.7%中国铁建 7601.771.701.741.763.23.33.23.20.2518.3%5.5%中国中冶 4930.350.320.340.376.87.47.06.40.4317.1%2.3%中石化化工程 3340.610.650.730.7712.61