电力设备与新能源行业工控板块2026年度策略报告：周期向上向“新”而行出海破局

内容目录一、言板周与长交，构机常存 4二、内传赛需稳健关机人低等新行成机遇 6OEM业苏续现，进造业资是核驱力 6形器：26望迎模产聚主厂出预&技迭代 9空：26年适证有陆落，视分领龙订放量 11三、海从“选”到选”，好AIDC下率放量 14四、资议 17五、险示 17图表目录图表1：工行涵频器伺系、PLC产品下应广，体可为目市与OEM型场4图表2：自化场品情：合量场模国产进、业局关注频、、PLC继电器 5图表3：2020-2022年共卫事背下自化市内品市率速提升 5图表4：2022-2024年着国产阶性剩市场求续软 5图表5：2025年政排2000元备新提振动市需求 6图表6：新生力自动技蓝战矩阵 6图表7：当正于从“动去存”段步向“动补存”段底有逐步升单：） 6图表8：PMI据前然于50以的平 6图表9：25年1-10月内工机人量比+29.................................................7图表10：25年1-10内金机产同+8 7图表11：25来OEM市场现于目市（单：元） 7图表12：自化场下游场模速况工业器、池包、物等游气高 7图表13：2024及2025年Q1-Q3国要动厂商收归净润据统整呈出“增利润分化的势 8图表14：国半体域自化品场额以外品为主 8图表15：预计2025-2027年心品频、服、PLC继器计高于业速单：元） 8图表16：特拉三人形器发在，内头机人商增单明加速 9图表17：径磁电和轴磁电拓结：根差在场向同 9图表18：工自化业电驱器传等技与形器行所需零件术有度的相通性 10图表19：重关具先发术势明产规划强客绑能的零件应商 10图表0：eVTL业需认：号格（T、生许证PC、证A运合证）11图表21：深在航协调通等域先进eVTOL础施设 图表22：主厂eVTOL适航展计2026有望来一型合证的放 11图表23：eVTOL本：推系（机控螺旋等比40 12图表24：相电汽，eVTOL驱统于靠性环适、矩度、载间方有高的求12图表25：国内eVTOL驱产在率度集度等面较外进平有差距 图表26：卧龙电驱航空电驱动力系统3+1产品布局 13图表27：沃长公司AE200及使卧电统 13图表28：卧与飞研打航电力统业部 13图表29：全工自化市规约2400亿元 14图表30：工企海业务额利显著 14图表31：自化海的地从兴场成市场步展 14图表32：工出企梳理宏股、龙驱、洋机外务收体大单：元） 15图表33：北四云商资开情：25来同+60以(位美元) 15图表34：数中领宏发局盖器到决方案 16图表35：卧&洋中心游有机产布局 16图表36：主公估表（元倍） 17一、前言：板块周期与成长交织，结构性机遇常存工控设备作为中游机械设备的核心部件，制造业升级&自主开发引领长期成长。控制指令由控制层（大脑）发出，通过驱动层（神经系统）传输并精确调节电力参数，最终驱动执行层（肌肉）带动机械设备运转。这一过程中，用于实现工业生产过程检测、控制、优化、调度和管理的硬件与软件集合，即为工控设备。先进制造扩产、自动化水平提升、自主开发等驱动推动工控需求长期增长。行业上游主要为功率器件、电子元器件等基础材料，中游主要包括控制层（PLC、运动控制卡等）、驱动层（变频器、伺服等）和执行层（各类电机）三类产品，下游应用于制造业多个领域。OEMOEM35偏向于资动，外资牌为主市规模约占内整体动市场的65。下游结构（β弹性）——决定了业绩增速的爆发力。估值溢价排序：①主要服务于人形机器人/低空/AI算力散热/半导体设备（高景气+新概念+自主开发）>②服务于光伏/锂电（成长赛道但相对内卷）>③服务于传统纺织/建筑/起重/电梯（存量博弈）。图表1：工控行业涵盖变频器、伺服系统、PLC等产品，下游应用广泛，具体可分为项目型市场与OEM型市场功率器件功率器件芯片电子元器件传动元件电气元件结构件上游IB模块电路板电容电阻轴承编码器传感器基板线材MOS模块 逻辑芯片 二极管 定子转子 变压器 继电器 外壳晶闸管通信芯片三极管……铜排设备驱动+检测层执行层设备驱动+检测层执行层设备层业自动化工厂自动化（FA）过程自动化（PA）PLCIPCHMICNCSCADASISDCS低频变频器步进系统伺服驱动器传感器仪器仪表高压变频器低压电机步进电机伺服电机控制阀高压电机工业机器人数控机床AGV柔性输送线…下游下游行业：化工、市政及公共设施、电力、石化、冶金、汽车、采矿、造纸等主要控制连续变量，侧重控制稳定性项目型市场（占比65）新兴行业：机器人、电子&半导体、光伏、电池传统行业：机床、纺织、起重、物流、电梯主要控制离散变量，侧重精确性OEM市场（占比35）MIR，公司公告产品结构（α能力）——决定了毛利率上限和估值溢价。国内接近3000亿元的自动化产品市场规模，大致可以分为①工业软件、②运动控制、③反馈元件及过程测量仪表、④驱动产品、⑤控制及显示、⑥工业元器件、⑦执行机构、⑧网络和电源八大类，细分产品种类多，市场规模从小几个亿到几百亿不等。研究的核心在于把握大单品逻辑。唯有具/（机器///基于市场规模/景气+国产化空间+竞争壁垒三维框架，设备层面关注核心品类：①工控铁三角（PLC、变频器、伺服）：协同构建决策-驱动-执行闭环，2024年三者市场规模分别为137亿、343亿和213亿元，体量巨大且自主开发进程加速，是行业增长的核心引擎。②继电器：作为自动控制电路中的关键元器件，虽然行业成熟度较高，但头部效应显著，龙头企业凭借深厚的护城河与持续增强的竞争优势，依然具备极高的配置价值。图表2：自动化市场分产品情况：综合考量市场规模、国产化进程、行业格局，关注变频器、伺服、PLC、继电器主要产品24年市场规模（亿元）24年国产化进程 国产化特点及趋势分析部分相关公司低压电机41979市场相对成熟，国内玩家数量较多卧龙电驱、大洋电机工业传感器30228低端市场自主开发教为明显，中高端市场外资为主西门子、博世、霍尼韦尔低压变频器28444国产玩家数量快速增长，国产化进程较快，外资品牌市场下沉汇川、英威腾、伟创机器视觉22461中国技术额先型行业，国产玩家集中度高，外资布局晚海康机器人、康耐视、基恩士通用伺服21354国产化进程较快，外资品牌推出经济型产品应对国产竞争汇川、西门子、松下、信捷、雷赛继电器16876市场相对成熟，宏发全球份额领先宏发股份、泰科电子CNC15137高端市场外资为主，短期内自主开发较难，中低端市场较快替代发那科、三菱、西门子PLC13723中小型产品自主开发较快，大型及高端市场仍以外资为主西门子、三菱、汇川、信捷IPC6770外资玩家数量较少，占据高端市场，中低端市场绝大多数为国产研华、研祥中高压变频器5943化工、冶金、电力等行业，国家鼓励使用国产，国产份额不断扩大汇川、施耐德、ABBHMI5859国产化玩家数量不断增加，外资厂商以PLC+方案推广西门子、昆仑通态、威纶通PLM3235 外资厂商为主，国内头部厂商进展较快西门子、达索、鼎捷步进系统2188 市场集中度较高，国产化程度高雷赛、鸣志格物致胜，MIR工控行业周期性源自下游制造业资本开支波动，25年行业已开始温和复苏。20083-4最近一轮上行周期源自2020年全球公共卫生事件背景下，海外产业向国内市场转移，制造业强复苏，自动化市场需求显著增长，内资厂商凭借供应链优势加速自主开发。2022年以来，随着国内产能阶段性过剩，市场需求持续疲软，缺少代表性的消费性产品拉动整体下游的需求。图表3：2020-2022年公共卫生事件背景下，自动化市场内资品牌市占率快速提升

图表4：2022-2024年随着国内产能阶段性过剩，市场需求持续疲软0%

国内自动化市场品牌格局演变欧美 日韩 本土39%39%42%46%49%52%54%32%30%27%25%23%23%29%27%27%26%26%24%2020 2021 2022 2023 2024 2025E

5000

国内自动化市场模（亿元） yoy（%，右轴）20%15%10%5%0%-5%201620172018201920202021202220232024格致胜 25）的发力加速自主开发进程。此外25年以低空和具身智能为代表的新质生产力正完成0-13-5我们认为，技术迭代相关设备投资为26年国内结构性机会核心方向：①AI+相关产业增长拉动半导体、电子等制造设备需求持续提升；②固态电池中试线、锂电产能持续扩张。增量政策出台叠加新质生产力（低空和具身智能等）发展存超预期空间，26年国内自动化市场有望实现进一步复苏。同时面对国内需求周期性波动、全球供应链重构的行业背景，工控企业正加速海外市场开拓，有望贡献中长期增量。图表5：2025年财政部安排2000亿元设备更新国债提振自动化市场需求

图表6：新质生产力构筑自动化技术蓝海战略矩阵部分增量政策2024年实际2025年目标部分增量政策2024年实际2025年目标增量赤字率341地方政府专项债券规模3.9万亿元4.4万亿元+5000亿元超长期特别国债规模1.0万亿元1.3万亿元+3000亿元合计新增政府债务总规模8.96万亿11.86万亿+2.9万亿单位国内生产总值能耗降低目标降低2.5降低30.5大规模设备更新超长期特别国债1500亿元2000亿元500亿元消费品以旧换新超长期特别国债1500亿元3000亿元1500亿元“两重"建设中央预算内投资-7350亿元-“两重"超长期特别国债7000亿元8000亿元1000亿元工网 工网二、国内：传统赛道需求稳健，关注机器人和低空等新兴行业成长机遇OEM25年以来大规模设备更新政策提振工业企业设备升级与技术改造的积极性，代表需求的工业增加值增速温和回升，产成品存货增速位于历史低位。PMI数据当前仍然处于50以下的水平，整体弱势运行，从库存周期角度看，当前正处于从被动去库存阶段逐步转向主动补库存阶段，底部有望逐步抬升。图表7：当前正处于从被动去库存阶段逐步转向主动补库存阶段，底部有望逐步抬升（单位：）中国:工业增加值:规模以上工业企业:通用设备制造业:当月同比中国:产成品存货:规模以上工业企业:同比2520151050-5-10-15-2020152016201720182019202020212022202320242025

图表8：PMI数据当前仍然处于50以下的水平中观层面，市场整体呈现温和回暖。1-10金切床量计+据M25年三国内动市规同基本平，OEM+21.51）OEM图表9：25年1-10月国内工业器人产量同比+29 图表10：25年1-10月国内金切床产量同比+8图表11：25年以来OEM市场表现优于项目型市场（单位：亿元）

图表12：自动化市场分下游市场规模增速情况：工业机器人、电池、包装、物流等下游景气度高0

OEM型市场 项目型市场OEM型yoy 项目型

下游25Q1-3YOY下游25Q1-3YOY下游下游25Q1-3YOY下游25Q1-3YOY下游25Q1-3YOY起重-10.3市政及公共设施3.6电子及半导体-4.8塑料4.3化工-3.0包装12.0橡胶2.4电力7.4电池13.3纸巾-2.2冶金-11.0纺织-2.1建材-12.9石化-4.2物流10.7工程机械-11.5汽车4.1暖通空调0.3印刷-10.6采矿6.7电梯-6.1制药-3.4造纸1.8工业机器人13.8烟草3.3项目型其他-6.4食品饮料4.7OEM其他-2.1合计-0.310%5%0%-5%-10%-15%MIR 微观层面，企业整体呈现出营收增长、利润分化的态势，龙头马太效应加剧。251/3子、卧电、大洋电等龙头现超过25的稳健润增；蓝海华腾、图表13：2024年及2025年Q1-Q3中国主要自动化厂商营收和归母净利润数据统计：整体呈现出营收增长、利润分化的态势-14-14-0.9-408-1.7147-278禾川科技-40.3-260.4183-24正弦电气380.4-190.528585步科股份1260.5150.350484蓝海华腾50.5-450.81220-524鸣志电器-100.71411.015465维宏股份-131.4122.175107众辰科技-31.5-232.9-131-643英威腾111.6452.013131216雷赛智能31.8152.314141417信捷电气-482.1-314.415682182麦格米特72.2282.517132616伟创电气102.6-72.921301435江苏雷利274.2-264.01822-1325怡合达-404.3111.2-1157691中控技术288.2507.9-21204162卧龙电驱268.4418.94927121大洋电机259.0218.825162317柏楚电子1614.71716.3191299141宏发股份2742.5-1042.92531722370汇川技术25Q1-Q3yoy25Q1-Q324年yoy24年25Q1-Q3yoy25Q1-Q324年yoy24年归母净利润（亿元）营收（亿元）公司简称看好国内厂商加速突破半导体等下游，变频器、伺服、PLC、继电器增速高于行业增速。半导体作为高端制造业代表，精密性要求较高，对自动化产品需求广泛，前道技术较为先进，设备主要以进口为主，国产设备主要应用在材料端和后道。近年来前道设备自主开发开始提速，内资头部厂商配合下游大客户进行自动化产品导入，相关产品有望逐步放量。PLC2487427CAGR等受图表14：国内半导体领域自动化产品市场份额：以外资品牌为主

图表15：预计2025-2027年核心产品变频器、伺服、PLC、继电器合计增速高于行业增速（单位：亿元）0

变频器继电器项目型市场2022

伺服合计yoy2024 2025E

PLCOEM市场8%6%4%2%0%-2%-4%-6%-8%-10%2027EMIR （注：2019年数据） MIR人形机器人：26&新技术迭代25年在科技浪潮推动下，具身智能机器人获得了国内外顶级政策、政企资金以及科技龙头的全方位加持，产业进入快速发展期，特斯拉机器人软硬件持续迭代，审厂节奏保持，预计供应链逐步收敛；国内头部机器人厂商新增订单明显加速，优必选2025年人形机器人订单已达到13亿元，宇树、智元落地数千台人形机器人。展望26年，行业有望正式拉开机器人IPO大年序幕，同时在核心零部件降本、AI大模型持续优化、全球政策支持及特斯拉（26年一季度推出Gen3，26Q2开启量产，26年底启动建设一条年产百万台Optimus的生产线）、小鹏汽车等头部企业产能落地的共同驱动下，产业有望迎来真正规模量产，在工业协作、仓储/特种巡检等领域开启规模化应用。图表16：特斯拉第三代人形机器人发布在即，国内头部机器人厂商新增订单明显加速企业量产/订单情况（规划）特斯拉计划26年一季度推出Gen3，26Q2开启量产，26年底启动建设一条年产百万台Optimus的生产线优必选截至25年11月28日，Walker系列人形机器人2025年全年订单总金额已达到13亿元（不含全尺寸科研教育人形机器人天工行者及小型人形机器人AI悟空）小鹏汽车2026年底规模化量产高阶机器人IRON宇数科技25年预计交付6000-9000台人形机器人智元机器人25年已经下线第5000台机器人银河通用25年预计量产1000台人形机器人星动纪元25年总订单额超5亿元星河图25年营收近七千万M2具身智能研究院公众号，星河频率公众号，优必选科技公众号，华夏时报轴向磁通电机：匹配大扭矩、高承载轻量化需求，未来有望成为机器人电机主流方案。（）/（0需＜.05m20-30，Halbach25图表17：径向磁通电机和轴向磁通电机拓扑结构：根本差异在磁场方向不同《DevelopmentofIn-WheelMotorSystemsforFormulaSAEElectricVehicles估值弹性。图表18：工控自动化行业电机、驱动器、传感器等技术与人形机器人行业所需要零部件技术具有高度的技术相通性运动控制系统执行系统运动控制系统执行系统线性丝杠运动设定轨迹运动控制器信号驱动控制器电机/无框力矩电机传感器旋转关节 减速器检测反馈位置或速度反馈单元固高科技招股说明书重点关注具备先发技术优势、明确产能规划和强大客户绑定能力的零部件供应商。图表19：重点关注具备先发技术优势、明确产能规划和强大客户绑定能力的零部件供应商公司名称产品布局具身智能业务进展汇川技术仿生臂、旋转执行器、无框电机、驱动器、行星滚柱丝杠、直线执行器、编码器等强调平台+定制并行，不捆绑单一客户；成立智能机器人事业部，整合工业机器人、视觉与人形机器人业务，战略层面高度重视伟创电气微型无框电机、空心杯电机、驱动器、编码器、灵巧手、关节模组等设立伟达立（与科达利、上海盟立共同持股，负责关节模组）、依智灵巧驱动（与科达利、银轮股份、开普勒成立合资公司，负责灵巧手）；九江机器人项目总投资10亿元，一期投资5亿元，设计年产能5000套机器人核心部件信捷电气空心杯电机、无框力矩电机、驱动器、编码器等与华为合作开发智能移动双臂分拣机器人、双臂协作智能焊接机器人解决方案；与睿尔曼签署战略合作协议，围绕具身智能领域的关键核心零部件开发与供应展开业务合作；投资8亿元建设机器人智能驱动系统产线雷赛智能无框力矩电机、空心杯电机、驱动器、编码器、灵巧手、关节模组等上海雷赛机器人、深圳灵巧驱控分别专注于无框力矩电机、空心杯电机研发生产，年产能30/12万台；东莞机器人总部投资5亿元；截至25年11月，无框力矩电机订单已突破12万台，合作客户包括智元等。江苏雷利无框力矩电机、空心杯电机、丝杆、编码器、传感器、灵巧手、关节模组等与蔚蓝科技、智元机器人等客户已形成稳定订单；控股子公司鼎智科技于收购赛仑特，增强公司精密齿轮箱的产业实力，打造高精度、高可靠性的一体化电机+减速器模组，加速机器人等领域的产业化进程鸣志电器无框电机、空心杯/微型伺服、编码器、微型减速机/丝杠以及一体化关节模组等已向国内外上百家整机与灵巧手部件厂商送样，并持续获得批量订单；合作特斯拉、Figure等客户卧龙电驱无框力矩电机、 器、驱器、关节模组、灵巧手、外骨骼等间接持有宇树科技0.14股份；与云深处（签有战略合作框架协议）、中科新松、联想等头部企业建立合作，同时公司深化与智元机器人合作（持股0.7）大洋电机无框力矩电机、关节模组等与同济大学合作共建具身机器人执行机构先进技术联合研究中心，投资参股以AI+3D视觉为核心的智能机器人头部企业梅卡曼德；1000万元投资产业基金用于投资睿尔曼智能各公司公告、各公司官网低空：26eVTOL商业化加速实现，2026政策端：中央和地方大力支持低空经济发展。国家层面将低空经济写入规划（2021年首入国家纲要，2024-2025年连续入政府工作报告），2024年设立低空经济发展司；地方层面，超过20个省市出台专项规划与配套激励政策，明确起降点、航线等目标。监管端：从特殊豁免转向常态审批。eVTOL需通过型号合格证（TC）、生产许可证（PC）、适航证（AC）、运营合格证（OC），2023年底民航局已发首张TC，预计2026年起将迎来新一批型号合格证的发放；同时简化飞行员培训、划定非管制空域（如G类300米以下、W类120米以下）。基建端：关键基础设施加速落地。eVTOL需轻量基建（起降坪、全球卫星导航系统等），深圳率先试点低空四张网（导航、监视、通信、服务），已建8万+5G-A基站，为全栈式低空运行体系提供验证样板，为更多地区的推广应用提供了路径参考。eVTOL2026eVTOL（广）图表20：eVTOL（TC产许可证（PC、适航证AC、运营合格证（OC）

图表21：深圳在导航、协调与通信等领域率先推进eVTOL基础设施建设类别型号合格证（TC）生产许可证（PC）类别型号合格证（TC）生产许可证（PC）单机适航证（AC）运营合格证（OC）监管部门关注重点eVTOL安全性和可靠性设计具备航空级品质的标准化生产eVTOL是否已具备交付终端用户的能力是否具备安全合规运营eVTOL的能力必要性开展eVTOL销售的基础条件进行批量生产的基础条件开展eVTOL销售的基础条件如用于商业用途，则必须获得相应资质所需时间2–5年3–6个月，可在申请TC期间申请获得TC和PC后所需的最短时间6–12个月申请主体eVTOL整机OEM厂商eVTOL整机OEM厂商eVTOL整机OEM厂商（针对具体产品）eVTOL运营公司主管部门中国民航局中国民航局中国民航局地方民航局BCG (2024-2026图表22：主机厂eVTOL适航进展：预计2026年起有望迎来新一批型号合格证的发放公司型号构型特征受理时间审定阶段亿航智能EH216-S多旋翼、电动、载人、正常类无人驾驶航空器2021.12023.10民航局颁证(TC、PC、AC、OC审定)峰飞科技V2000CG动力提升、电动、货运、限用类无人机驾驶航空器2022.92024.3华东局颁证沃飞AE200动力提升、电动、有人驾驶、特殊类别航空器2022.11西南局受理沃兰特VE25-100动力提升、电动、有人驾驶、特殊类别航空器2023.9华东局受理时的科技E20动力提升、电动、有人驾驶、特殊类别航空器2023.1华东局受理小鹏汇天X3-F多旋翼、电动、有人驾驶、轻型运动类航空器2024.3中南局受理时代飞鹏FP-981C-BE动力提升、电动、货运、限用类无人机驾驶航空器2024.4华东局受理御风未来M1B动力提升、电动、货运、限用类无人机驾驶航空器2024.4华东局受理峰飞科技V2000EM动力提 、有人 器2024.4华东局受理零重力ZG-ONE多旋翼、电动、载人、正常类无人驾驶航空器2024.10民航局受理尚飞航空JX1022L多旋翼、电动、货运、限用类无人机驾驶航空器2024.11华北局受理尚飞航空电驱系统价值量占比&技术壁垒高、认证周期长、客户粘性强。2021Lilium《AnalystPresentationeVTOL250）（）5040eVTOLeVTOL10-9次10-7次eVTOL到达到kW/g（2k/kg30s104-5eVTOLJoby、ArcherMAGicALLeVTOLeVTOL图表23：eVTOL成本占比：推进系统（电机电控、螺旋桨等）占比40

图表24：相比电动汽车，eVTOL电驱系统对于可靠性、环境适应、扭矩密度、过载时间等方面有更高的要求eVTOLeVTOL成本结构价值量拆分装配集成5%能源系统10%推进系统40%20%结构件&内部件25%Lilium《AnalystPresentation》2021 电垂起飞器驱统研进综述图表25：国内eVTOL电垂起飞器驱统研进综述 （绿代直式蓝代需速器成）卧龙电驱先发布局电动航空电机产品，3+1战略路径规划清晰。卧龙最早2019年开始布局电动航空产业，专注于航空电驱系统开发，在航空电驱动及控制领域处于国际一流水平。卧龙形成了3+1的产品布局，即小、中、大三个功率等级的驱动产品及一个适航标准：2kW-30kW1~250kW-175kWeVTOLeVTOL200kW1MW适航标准：牵头编写CCAR-23-R4电动飞机补充要求H1801条电推进系统标准、民航电动力技术规范，涉及电动飞机用电机和控制器性能指标要求、环境适应性要求等。图表26：卧龙电驱航空电驱动力系统3+1产品布局卧龙电驱官网与商飞、沃飞、山河星航等客户达成合作，实现优势互补，有望率先受益客户订单放量。沃飞：2567505-6eVTOLAE20026TC，27-28商飞：23年10月与商飞北研共同打造的航空电动力系统事业部，已就4座/19座电动飞机动力系统开展研发。山河星航：24年11月签订战略合作协议，双方共同研发的创新型高层建筑消防系留无人机系列产品已通过国家权威机构认证，城市高层建筑灭火无人机市场预计未来将达到百亿级市场规模，具备广阔的市场前景，26年有望开始商业化应用。12图表27：沃飞长空公司AE200及其使用卧龙电驱系统 图表28：卧龙与商飞北研打航电动力系统事业部电垂起飞器驱统研进综述 卧电公号三、出海：从可选到必选，看好AIDC下游率先放量2400Sttisa数据4-5图表29：全球工业自动化市规约2400亿美元 图表30：工控企业海外业务额利率显著0

全球工业自动化市场规模（亿美元）26502650243020502225175018852020 2021 2022 2023 2024E 2025E

国内毛率 海外毛率 超额毛利（右，pct）86420汇技术 宏股份 麦米特 英腾 伟电气Statista （注：毛利率采用2024年数据）从出海方向看，目的地从新兴市场向成熟市场逐步拓展。目前东南亚市场凭借较低的劳动力成本和宽松的贸易环境成为出海的首选区域，墨西哥、巴西、土耳其等国家则凭借政策优势和地理位置也成为近两年热点。此外，在一带一路倡议推动下，中国自动化厂商的出海范围正向中东、非洲等新兴区域扩散。发达市场欧洲&）&图表31：自动化出海目的地：从新兴市场向成熟市场逐步拓展地区区域特点典型国家国家特点东南亚较低的劳动力成本和宽松的贸易环境，承接部分劳动密集型产业及汽车、半导体等行业越南人力成本低廉，政策相对稳定，并且紧挨着中国产业链，物流成本维持在较低水平，进而发展出了较为发达的劳动密集型传统制造业和消费电子产业马来西亚中国对马来西亚的投资重点聚焦于电气、运输设备等制造业领域，消费电子、半导体封装产业发展态势迅猛泰国投资集中在金属制品、机械和运输设备领域。在细分品类中，空调制造与汽车制造业在泰国发展较为发达拉丁美洲政策优势和地理位置墨西哥《美墨加三国协议》（USMCA）赋予墨西哥进入美国和加拿大市场的优惠条件，墨西哥有望承接来自中国的产能欧洲拥有大量高价值客户，高端目标市场利电子元器件以及物流领域发展态势良好，并且作为欧盟成员国，它成为中国企业进入欧洲的重要跳板意大利不存在外汇管制，允许资本在国际间自由流动，国内企业对意大利的投资大多采取收购当地企业的形式，收购主要集中在当地的机床、包装设备企业，以此快速切入相关产业MIR国际化已成为企业长期战略核心，关注高成长性与高稳定性两条主线。①高成长：出海加速期，成长弹性大：汇川技术海外业绩主要来源于东南亚（印度、越南和泰国为主）、欧洲（新能源汽车），25H1海外收入占比仅6，但增速高达39，其行业线出海+借船出海策略清晰，看好海外市场加速突破；伟创电气主要依托海外经销商开拓，专注变频器优势产品，在俄罗斯、印度等新兴市场持续突破，同时在光伏扬水等细分市场领先。图表32：工控出海企业梳理：宏发股份、卧龙电驱、大洋电机海外业务营收体量大（单位：亿元）公司名称25H1海外营收25H1海外营收yoy25H1海外营收占比主要出海产品出海方式主要出口地区海外产能/办事处汇川技术13.2396变频/伺服/PLC等工控设备、新能源车电驱动、电梯零部件&解决方案行业线出海+借船出海东南亚（印度、越南和泰国为主）、欧洲18家海外子公司及办事处，匈牙利&泰国工厂，北美生产基地（规划）宏发股份23.7728继电器直销全球印尼工厂（建设中），德国工厂（小批量阶段）伟创电气2.42227变频器为主经销俄罗斯、印度、土耳其、越南独联体/印度/墨西哥/波兰/意大利/摩洛哥/沙特等办事处卧龙电驱32.2940工业电机、暖通电机直销欧洲、北美、东南亚英国、德国、波兰、意大利、塞尔维亚、越南、墨西哥共14家海外工厂大洋电机29.81048暖通电机、新能源车电驱动、起动机&发电机直销北美、欧洲、东南亚泰国、摩洛哥、美国印第安纳、墨西哥、越南、印度、英国工厂，各公司公告，MIR从下游看，看好全球数据中心资本开支高增长带动继电器、电驱动等行业需求高景气。AI52558+68。Dell’Oro2023260020285000图表33：北美四大云厂商资本开支情况：25年以来同比+60以上(单位：亿美元)9008007006005004003002001000

海外代表性云厂商资本开支亚马逊 微软 谷歌 META4Q22 1Q23 2Q23 3Q23 4Q23 1Q24 2Q24 3Q24 4Q24 1Q25 2Q25 3Q25：HVDCAI（HVDC）演进以降低传输损耗。继电器作为核心的电路控制与安全保护元件，广泛应用于UPS/HDCPDU（。AI（（电驱动系统：PUE红线下的刚需，AI热潮催生温控+节能千亿蓝海。在AI算力爆发背景下，散热能耗已占数据中心非IT能耗的关键比重，降低PUE（能源使用效率）成为全球数据中心建设的硬约束。暖通电驱动系统作为温控系统的心脏，需通过高效电机（如EC风机）与变频器的深度协同，实现对冷却系统的毫秒级按需调节，从而大幅减少能源浪费。20293130（AGR6.1CAGR42.3AI图表34：数据中心领域宏发局盖元器件到解决方案 图表35：卧龙&大洋数据中心下有电机等产品布局 公司产品公司产品应用场景成果/优势卧龙电驱数据中心温控（EC电机）、水泵（一级能效电机）与电源系统（电池/储能）应用于商业暖通、工业制冷、半导体及医疗洁净室、数据中心、储能等领域1）产品性能：EC产品搭载先进数字通信技术，依托拥有众多国内外专利的行业领先直接磁链矢量控制技术，可实现±1rpm的超高转速精度与卓越控制性能。EC电机具有主动功率因数校正、超高功率因数