化工赋能星海征途

商业航天是指利用商业模式运营的航天活动，旨在通过商业市场的方式开展化关键资源要素配置。政府工作报告提出推动商业航天等新兴产业安全健康发展。202312月，20242025IPO202512910家商业航天企业开启IPO进程。2025年1231IPO75公司进度主营业务公司进度主营业务所属地蓝箭航天完成IPO辅导，拟登陆科创板运载火箭北京星际荣耀已启动IPO辅导备案，拟登陆科创板运载火箭北京中科宇航完成IPO辅导备案运载火箭广州星河动力完成IPO辅导备案运载火箭北京天兵科技完成IPO辅导备案运载火箭张家港微纳星空完成IPO辅导备案卫星制造北京爱思达航天已启动IPO辅导备案，拟登陆科创板航天结构件天津屹信航天完成IPO辅导备案卫星测控通信无锡国星宇航已递交招股书，拟登陆港股卫星互联网成都福信富通已递交招股书，拟登陆港股卫星应用福州资料来源：科创板日报，国联民生证券研究所2026可重复使用火箭是目前国内航天企业20251223二号甲遥一运载火箭在东风商业航天创新试验区发射升空，并同步尝试一级火箭520262026行可回收试验。我国新增申请超20万颗卫星的频轨资源。据国际电信联盟（ITU）官网，在2025ITU2014CTC-1CTC-296714颗，合计超过19万颗，成为本轮申报的主力。本次卫星频谱轨申报ITU79121410%、50%1007航天材料是航天发展的重要支撑。航天材料的发展对航天技术起到强有力的而诱发的，航天材料的空间应用应满足航天产品在空间特殊环境作用下的使用要求。4按使用功能，又可分为结构材料和功能材料2商业航天为航天材料带来新的机遇和挑战。商业航天近年来呈现快速发展趋势，发射成本下降与可重复使用技术的突破使进入轨道的门槛显著降低。与此同时，小型卫星及批量化发射模式形成新的需求结构，相比传统国家航天工程更加重视结构材料的成本-性能-可靠性综合指标，商业航天产业关注点从能否上天转向效率、成本与可靠性。这为新材料带来了增量市场，同时也提出了新的需求，催生发展机遇。轻量化、防护材料受益规模化应用碳纤维：轻量化高强度的商业航天结构材料碳纤维增强复合材料是由碳纤维增强体和基体材料通过特定工艺复合而成的1%，其油耗可减少3%-4%。大丝束碳纤维的发展进一步提升了生产效率，降低其制造成本，使其更具竞争力。商业航天需求使碳纤维增强复合材料具备新的应用逻辑：不仅追求强度与质量优势，更要求成本与规模可控、可重复使用、可检测、可制造，产业评价体系也更强调规模化制造能力与全生命周期经济性。这与传统国家航天体系中性能第一、成本次之的路径明显不同。M-5与H-2A火箭助推器、法国阿里安娜2型火箭、欧洲织女星运载火箭，以及俄罗斯Proton-M火箭的点阵圆锥壳适配器，均大量使用碳纤维增强复合材料，以实现轻量化与高强度的平衡。美国大力神-4尾舱承载结构、级间段蒙皮及锥形尾舱壳体，均应用了IM7/8552碳纤维增强复合材料。OrbexPrime6001330km/h。我国长征-11CFRP，在降低装配难度的同时有效提升了运载能力。图1：碳纤维增强复合材料在大力神-4运载火箭上的应用资料来源：《激光加工碳纤维增强复合材料及其在航空航天领域应用》-李欣等，国联民生证券研究所用于人造卫星的天线罩、太阳能电池板及天线桁架等关键部位。以美国通信卫星（GSAT-702）为例，其天线罩采用碳纤维增强聚合物复合材料制造，厚度仅约4mm，重量约5kg，显著低于传统铝合金材料。同时，碳纤维自身具备良好的导电性，使得天线罩透波率较高，有利于增强信号传输距离，从而提升卫星通信能力。卫星1图2：（a）某卫星探测器被罩碳纤维增强复合材料蒙皮;（b）卫星天线碳纤维增强复合材料支撑肋条资料来源：《激光加工碳纤维增强复合材料及其在航空航天领域应用》-李欣等，国联民生证券研究所微光启航自主研发的WG-1微光一号中型液体复用运载火箭，是全球首款融合全流量分级燃烧循环动力+碳纤维复合材料+液氧甲烷核心技术的运载火箭，同时也是国内首款全碳纤维复合材料火箭。微光启航实现了箭体90%结构的碳纤维化，较传统金属材料减重25%-30%。在航天工程中，每一公斤的减重都直接转化为一公斤的宝贵载荷。据该公司披露，这项材料创新带来10%的运力提升和25%的经济效益提升。图3：微光启航研发国内首款全碳纤维复合材料火箭 资料来源：微光启航WELIGHT微信公众号，国联民生证券研究所UHMWPE超高分子量聚乙烯纤维（简称UHMWPE纤维）100～500内外纤维企业主流工艺。纺织类型干法湿法纺织类型干法湿法典型工序纺丝液配制→纺丝→吹扫脱溶剂→多级超倍热拉伸纺丝液配制→纺丝→凝固浴→相分离(盛丝桶)→预拉伸→萃取→干燥→多级超倍热拉伸纺丝溶剂 高挥发性溶剂(十氢萘等) 低挥发性溶剂(白油、石蜡油等)脱溶剂 热惰性气体吹扫 静置相分离+萃取+干燥脱溶剂 热惰性气体吹扫 静置相分离+萃取+干燥可直接回收溶剂，无需使用萃取剂，生产工艺流程短；连续生产，生产速率高；制备的优点 纤维具备表面平整、缺陷少、柔软、结晶高、纤维密度大、熔点高、熔程短、溶剂留低等优点，产品质量更优

纤维强度高、单丝更粗；技术难度和设备要求相对低缺点 十氢萘价格昂贵，易燃易爆，生产设备要更高

通常为非连续生产，需要萃取干燥等工序，生产流程庞大；溶剂需间接回收代表生产企业 荷兰DSM、仪征化纤等 美国霍尼韦尔、同益中等资料来源：闫海燕《超高分子量聚乙烯纤维产业现状及未来趋势》现代化工2024年9月、国联民生证券研究所UHMWPE纤维是目前世界上比强度和比模量最高的纤维。其外观呈白色，密度为0.97～0.98g/cm3，是继碳纤维、芳纶纤维之后的第三代高性能纤维。UHMWPE15倍、碳纤维的1.8倍、芳纶的1.6倍；拥有超低的断裂伸长率，能量吸收率高；密度比水小，柔软易弯曲。图4：UHMWPE纤维 资料来源：同益中招股说明书，国联民生证券研究所指标UHMWPE对位芳纶纤维指标UHMWPE对位芳纶纤维间位芳纶纤维碳纤维密度/(g/cm3)0.971.441.381.80强度/GPa2.6~3.82.7~3.30.55~0.663.5~7.0模量/GPa87~17270~12013.8~16.6230~460分解温度/℃1405704303700使用温度/℃<902502042000断裂伸长率/%3.52.420~220.5~1.4资料来源：杨福萍、李福才、刘璐萍《三大高性能纤维的发展及应用浅析》中国纤维2012年3月、国联民生证券研究所UHMWPE纤维的轻量化特性可减少火箭燃料消耗，提升运载效率。图5：UHMWPE纤维应用：神州十九号返回舱降落伞绳 资料来源：中央广播电视台，国联民生证券研究所UHMWPE随着国内防护装UHPEGrandViewResearch20252030CAGR15.82024年中国UMPE纤维市场规模422025-202720%，市场规模不断扩大。UHMWPEUHMWPE工业耐磨等成熟应用中已形成较为稳定的需求基础，相关领域对材料性能稳定性用场景不断增加，带动整体需求规模同步扩大。据隆众资讯统计，2024年国内UHMWPE30.5515%。2025年国内UHMWPE纤维行业头部企业产能超7万吨。目前国内大部分2025UHMWPE30,0008,000吨/年和7,960吨/年。行业市场集中度较高，规模效应显著。企业产能情况（吨/年）九州星际企业产能情况（吨/年）九州星际30,000千禧龙纤8,000同益中7,960星宇安防6,000爱地高分子5,000江苏璟邦5,000南山智尚3,600仪征化纤3,300恒辉安防3,000康隆达1,000PEEK：航空航天成本优化+轻量化的选择聚醚酸酮(PEEK)是1977年研发出的一种聚芳醚酮基半结晶型热塑性工程塑PFLUONPEEK8200GPFUONPEEK8800UFP连续碳纤维复合材料因具有超高的力学强度和优异的疲劳性能，已经应用于航空工业的主结构件。复合材料CF/PEEK产品最主要的未来终端应用或为航空航天领域。由于CF/PEEKCF/PEEK10%-40%15%-30%。重复使用、可回收的航天器部件为目标，将火箭结构中的铝金属部件替换成CF/PEEK图项目中的火箭（上）以及被CF-PEEK热塑性复合材料替代的旧铝合金部件（下） 资料来源：《高性能热塑性树脂基复合材料发展：材料、工艺及应用》-晁聪聪等，国联民生证券研究所目前CF/PEEK生产技术仅被日本东丽、荷兰TenCate、英国威格斯等少数公司掌握，主要应用于航空航天等尖端领域，未来战略意义重大，市场空间广阔。国内CF/PEEK的研发集中在高校、科研院所和极少数企业之中，尚未实现工业化生产。并且国外的核心制造技术及相关装备都被严格保密，对中国实施封锁。国内大多数CF/PEEK产品，如预浸带、预浸板只能依靠少量的进口，数量无法满足需求、产品交期无法预估、应用成本很高，限制了国内市场对此类产品的大范围应用。CF/PEEK产品的生产已成为我国高性能复合材料发展与应用的卡脖子问题。2025PEEK5000当前国内仅部分企业突破PEEK企业 现有产能（吨/年） 规划及在建产能（吨/年）表5：中国厂商PEEK产能（截至2025年中）企业 现有产能（吨/年） 规划及在建产能（吨/年）中研股份 1000（PEEK） 沃特股份 1000（PEEK&PEKK）山东君昊 1300（PEEK纯粒子）+100（PEEK高纯粒子） 吉大特塑 500金发科技 提供高性能聚合物PEEK产品及其应用解决方案鹏孚隆科技 公司研发超耐温、耐疲劳、耐磨和PEEK材料资料来源：公司公告，公司官网，项目环评，国联民生证券研究所ePTFE（TE膜PTFEePTFE图7：ePTFE膜微孔放大5000倍的电子扫描照片 资料来源：泛亚微透招股说明书，国联民生证券研究所ePTFEePTFEePTFE202414.252024CAGR8.67%。2024ePTFE9000ePTFE2024ePTFE66%膜面料仍是迄今为止综合性能最好的面料之一，在高端功能性户外服饰领域应用广泛，2024ePTFE23%；电子领域消费占4%，7%。7%4%图8：ePTFE膜及其组件产业链示意图 图9：2024年ePTFE膜消费结构 7%4%23%66%资料源：泛微招说书联民证研究所 资料源华研院国民券研究所ePTFE在航空航天中应用场景多元。在航空器结构密封方面，机体检修口、舱盖及系统接口等部位对密封材料的可靠性与耐久性提出较高要求。传统航空密封方案以橡胶材料及密封剂为主，虽然具备一定的压缩回弹性能，但在-50℃至130℃作为新型高性能氟材料，凭借其-260℃至260℃材料使用温度／℃密度／ｇ·ｃｍ材料使用温度／℃密度／ｇ·ｃｍ－３耐老化性能施工工艺可维护性ePTFE密封材料-260～260～0.5极好，不受紫外线，温、湿度等环境条件影响工艺简单可维护性好;操作简单传统聚硫密封剂

-50～130

～1.5

一般,对大气环境、紫外线敏感,易与口盖发生粘连,使口盖难以开启

工艺复杂,需要专门培训

可维护性差;材料一旦出现缺陷,在现场很难实施修补资料来源：李奔、朱光明、李素琴《膨体聚四氟乙烯的制备及应用》中国塑料2019年2月、国联民生证券研究所图10：ePTFE航空航天应用：飞机起落架线束系统 资料来源：泛亚微透官网，国联民生证券研究所我国高端ePTFEePTFETRTePTFECMDePTFE公司名称主要产品市场地位公司名称主要产品市场地位技术水平美国戈尔ePTFE性、复合，美国戈尔已经具有上千种产品，覆盖消费产品、电9大应用领域ePTFEePTFE9衣70%以上市场份额美国戈尔目前拥有超过5,500200家拥有产品技术专利最多的企业之一日东电工（6988.T）唐纳森（DCI.N）拓普集团（601689.SH）

多孔膜、透气材料、氟塑料多孔膜、保护膜等、密封件、双面胶、胶带、半导体产品、FPD品、FPC唐纳森作为过滤行业拥有百年历史的企业，产品线包含防水透气大门类，覆盖了汽车、电子设22品、电子产品、轻量化产品

日东电工的防水微透产品覆盖汽车、消费电子、服装等多个行业，是泛亚微透在中国汽车市场主要的竞争对手，其透气栓、60%场份额从汽车大灯、ECU、泄压阀到消费电子产品再到医疗助听器，唐纳森集成式防水透气解决方案已售出超过10亿件防水透气产品。在市场中具有较高的知名度拓普集团是国内知名的汽车内饰件供应商，其主要客户包括上汽通用、一汽大主机厂。拓普集团招股说明书表明，2014年，拓普集团内饰功能件的市场占有率约为5.07%

仅2018年，日东电工合计获得新专利11,600项。其中，集团自身发表专利2,016项拥有超过1,800项美国和国际专利拥有超过200余项专利泛亚微透 ePTFE泛亚微透 ePTFE微透产品、密封件、水 得益于长期与知名汽车主机厂、配件厂的 180项专利，其中发明专（688386.SH） 膜、吸隔声产品、气体管理产品、CMD资料来源：泛亚微透招股说明书，国联民生证券研究所

的经验，通过长期不断地试验和探索工多的可大规模制造具有多种不同特性ePTFE

353140专利2项LCPLCPLCPLCP展潜力。LCP20254LCP纤维价值量约为5000元。公司的LCP纤维将有望受益于商业航天产业中卫星通讯和太空算力的快速发展带来的市场机遇。随着市场对柔性太阳翼的需求不断扩LCP图11：国际空间站上安装的可展开式太阳能电池阵列 资料来源：ESA，国联民生证券研究所航天器运行过程中会遭遇极端温度，需要热管理材料保护航天器免受环境损坏，具体包括热防护、热控制、传热导热等材料。芳纶纸：商业航天耐高温+轻量化+高可靠的材料选择芳纶，全名聚芳酰胺纤维，其中芳酰胺链节占851965。芳纶纸是由一定比例的芳纶沉析/纸（一般称为混抄纸。间位芳纶纸和对位芳纶纸分别是由美国杜邦公司在20世纪60年代和90年1.222.725%和50%左右。项目项目抗剪切强度/MPa回潮率/%介电常数/（F·m-1）热膨胀系数间位芳纶纸蜂窝2.2138503.3521.0922×10-6对位芳纶纸蜂窝2.62801381.4801.058×10-6资料来源：《芳纶纸的应用研究进展》张涛等，国联民生证券研究所芳纶纸耐高低温、高绝缘强度、轻量化、高力学性能及抗辐射等核心性能与商业航天场景高度适配，芳纶纸有望成为商业航天领域轻量化+高可靠需求的关键材料。耐高低温+阻燃性能：极端环境防护核心。缘（即耐热温度180℃是在高温高湿等恶劣环境下绝缘产品的升级方案。以杜邦Nomex产品为例，Nomex产品在温度不高于200℃Nomex22010高绝缘强度+介电稳定性：电气系统安全保障。1.5-2.5湿热、辐射环境下绝缘性能衰减缓慢，是航天电气系统的核心绝缘材料。材料名称相对介电常数芳纶纸（Nomex）1.5-2.5材料名称相对介电常数芳纶纸（Nomex）1.5-2.5无机材料3.0-5.0玻璃纤维5.0-6.0普通纤维纸4.5聚酯类树脂、漆3.1-3.2空气1.0变压器油2.2硅油2.7聚酯薄膜3.1资料来源：杜邦Nomex产品手册，国联民生证券研究所轻量化+高力学性能：结构减重与承载双优。运载火箭需抗发射振动、卫星减重直接关联发射成本，要求材料兼具高强与轻质特性。芳纶纸强度达钢丝的6倍、重量仅为1/5，经浸胶、蜂窝叠层等工艺制成的蜂窝结构材料，强度较传统铝蜂窝提升30%至60%，可实现装备减重25%至30%。在商业航天领域，该特性已得到应用：SpaceX星舰V3、蓝箭航天朱雀三号大量采用芳纶/碳纤维混杂复合材料，实现箭体减重18%，单次发射成本降至200万美元以下，为商业航天高频发射、低成本运营模式提供了关键材料支撑。57.1%（2025年，我国民士达市占率达14.3%，仅次于美国杜邦。反垄断背景下，自主研发进程有望加速。2025年4月4日，因杜邦中国集团有限公司涉嫌违反《中华人民共和国反垄断法》，市场监督总局依法对其开展立案调查。2025年7月22日，市场监管总局宣布暂停对杜邦中国的反垄断调查程序，监管层将对其整改情况进行的监督。尽管调查暂停，但出于供应链安全考量，下游企业转向国产芳纶纸的趋势有望持续演绎。同时国产企业凭借成本、本地化服与量产机遇。公司产品型号产品用途美国杜邦公司公司产品型号产品用途美国杜邦公司Nomex®纸（T410、T411、T414、T418、T992、T993、T994、oe®纸电气绝缘材料烟台民士达公司MetastarYT510、YT511、YT516、YT564电气绝缘用芳纶纸MetastarYT822、YT822A、YT836蜂窝芯材用芳纶纸日本帝人公司Twaron®纸电气绝缘纸、印刷电路板、摩擦纸等山东聚芳新材料公司芳纶绝缘纸(JF910A、910B、912)绝缘材料用于电机、变压器芳纶蜂窝纸(JF531A、531B)作为蜂窝芯材用于轨道交通、航空航天等株洲时代新材料公司芳纶绝缘纸片型电气绝缘材料,变压器、发电机等的绝缘材料芳纶蜂窝纸航空器、交通工具的结构部件赣州龙邦材料科技公司L233A电机和发电机中的绝缘材料L633A变压器中的绝缘材料江苏超美斯新材料公司X-Fiper630电气绝缘材料(变压器、电动机、发电机及其它电气设备)中芳特纤公司维科华®芳纶纸(VAP121、122、222、221)蜂窝芯材、干式变压器、微波炉变压器、电机深圳昊天龙邦复合材料公司间位芳纶纸、对位芳纶纸绝缘材料、汽车车体关键防护、蜂窝结构件建筑阻燃隔热材料、高端电路板等资料来源：《芳纶纸的应用研究进展》张涛等，国联民生证券研究所陶瓷基材料：商业航天极端环境的高强度与热稳定解决方案（CeramicMatrixComposites是先进无机非金属材图15：陶瓷基复合材料的构成资料来源：头豹研究院，《连续纤维增强陶瓷基复合材料新型界面相研究进展》张金等，《陶瓷基复合材料的特点和发展前景探讨》齐晶晶等，国联民生证券研究所1150-2000℃，550℃以上，为航天发动机效率升级奠定30%-50%本，显著提升材料在高温环境下的可靠性与经济性。以3M的Nextel陶瓷纤维增强氧化物基复合材料（Ox-OxCMC）为例，根据3M官网公开数据，陶瓷基复合材料（CMCs）的耐高温性能显著优于传统高温合金。该类陶瓷各温度区间均显著高于传统金属，其持续使用温度可超过1000℃，熔化/降解温度接近2500℃；传统金属（如因科镍合金）的持续使用温度仅约1000℃，熔化温度仅1500℃左右。同时，陶瓷基复合材料的密度最多可较高温金属降低70%，兼顾耐高温与轻量化的双重核心诉求。图16：一些常用电介质材料的相对介电常数（芳纶纸以杜邦Nomex为例）资料来源：3M官网，国联民生证券研究所注：N610Ox-OxCMC和N720Ox-OxCMC均为陶瓷基复合材料目前，陶瓷基材料在商业航天领域已实现规模化商业化应用。其中，C/SiC复合材料实现热防护与承载结构一体化：西北工业大学开发的C/SiC喷管组件通过C/SiCCf/SiC20252026年产能将逐步释放并爬坡。系统/部件材料形态关键性能/工程价值运载火箭推进系统：系统/部件材料形态关键性能/工程价值运载火箭推进系统：固体火箭发动机导流管/热结构件液体火箭发动机喷管C/SiC、CMC-SiC等构件（工程件/模拟件）高温承载与抗烧蚀；关键热结构部件可通过台架/飞行考核路径进行工程验证。再入与热防护系统（PS鼻锥/翼前缘/热防护面板/副翼等C/SiC等防热-结构一体化构件耐烧蚀、隔热、承载一体化，提升系统安全性与可重复使用能力；文献给出在1600℃空气暴露30min仍保持强度的测试描述。发动机热端与排气部件（面向高温效率提升：燃烧室/喷口导流叶片/涡轮相关部件SiC/SiC（MI、EBC/TBC协同体系在高温有氧条件下通过防护涂层体系拓展服役温度窗口；材料体系用于提高工作温度与效率、降低冷却需求等。星载通信/导航载荷：微带天线（相位中心稳定性）LiMgPO4介质陶瓷微带天线围绕相位中心稳定性（导航关键参数）开展结构对称性优化；给出覆盖北斗B1与GPSL1频段范围，并给出效率(>85%)、增益(>4dBi)、轴比(<5dB)等指标。航天器/卫星结构与电子配套：结构件/耐磨件/透波件方向的材料选择参考先进结构陶瓷、陶瓷基复合材料整体陶瓷具备耐高温、抗氧化、硬度大、耐化学腐蚀及介电/透波等特性，但脆性限制其抗冲击/热冲击能力；引入第二相或纤维可增强增韧。2023LiMgPO4气凝胶：低密度、高硬度、耐高温、低导热的理想隔热材料气凝胶是一种以纳米粒子为骨架、气体为分散介质的纳米多孔材料，因其低密度（最低至3mg/cm3）、高孔隙率（最高99%以上）和高比表面积（最高1000m2/g以上）也被誉为固态烟。气凝胶是目前热导率最低的固体材料，这归功于气凝胶独特骨架形态和孔径结构：极低固态体积占比和曲折复杂三维多孔网络结构，大幅抑制了材料固相热传导；介孔范围内的孔径小于气体分子平均自由程，有效降低了气体分子运动引起的气体热传导；遮光剂引入可以提高气凝胶比消光系数，避免了高温下辐射传热显著增加，因此，气凝胶作为一种超级隔热材料在高温隔热领域具有无可比拟的优势，尤其在环境恶劣、对质量有苛刻要求的航空航天热防护领域，这也是其应用最为成功的领域之一。轻质多孔耐高温氧化物气凝胶作为隔热材料对航空航天事业发展意义重大，命起源探索等方向。通常氧化物气凝胶隔热材料与热烧蚀材料组合形成热防护系统，美国航空航天局（NASA）研发了一种航天热防护应用的炭气凝胶夹层材料，该材料中炭材料为碳纤维增强树脂基材料，主要充当烧蚀组分，氧化物气凝胶材料充当隔热组分，炭材料良好的力学性能可避免氧