耐用消费产业行业研究：26H2别样消费长牛有望开启四大新消费主线领航

内容目录一、26H2开消长新消四主领航 31.1. 2026年费望 3新消机：焦AI+出海情价、发济四赛道 3AI+费贯穿26年主线会 3消费海：2.0品出时代短预充，期空可期 5情绪值主仍高长性潮宠细布局 6银发费万级场来黄期稀优供超额长 8二、 细分道气踪 8潮玩 8新型草 8家居块 9造纸装 9个护+AI9小米团 9宠物品用品 10银发济 11AI+3D打印 11两轮车 11三、 行业点据热跟踪 14型草业口据跟和周点顾 14工费潮板上销数据 15居块业频据跟踪 16纸块业频据跟踪 22工口高数跟踪 26四、 投资议 29五、 风险示 29一、26H2开启消费长牛，新消费四大主线领航202626H2开启的以新消费主导的消费牛市与2016-2019年有何不同：AI2013-1520162015，2016-2019年行受益城化率升白酒+电消费级；2024年国镇化已到67后空间限地GNP>GDPEPSGDP2016GDP0.8W，20241.3W:IP20237.11060100070AI+2026年团队持续迭代并夯实新消费长线投资范式，构建起赛道β+突变α双轮驱动框架。β赛道：以美日消费产业为镜，启动时光机视角，提前卡位渗透率正处陡峭攀升的黄金赛道。α选股：在成熟赛道里捕捉人-货-场细微裂变，锁定那些以产品力、渠道力、品牌力三线共振、实现企业能力突变与需求渐变同频的公司，使其在短期内迅速放大市占率。最终锚定AI+、出海、情绪价值、银发经济四大赛道。图表1：国金新消费投资方法论体系26全年的主线机会25年8月国务院发布关于深入实施人工智能+行动的意见，提出以科技、产业、消费、民生、治理、全球合作等领域为重点，深入实施人工智能+行动；到2027年，新一代智能终端、智能体等应用普及率超70；2030年普及率超90；2035年全面步入智能经济和智能社会发展新阶段。消费领域注重拓展服务消费新场景、培育产品消费新业态。AIAI图表2：AI+消费选股，关注客单价和交互属性两大要素整理小米集团：新十年目标下，硬件向万亿进发，软件提供想象空间，打造全球端侧AI领导者1217MiMoMiMo-V2-FlashAGIAI手机：小米澎湃OS通过AI技术全面融入与深度赋能，强化跨设备智能协同能力与场景化服务体验。C端使用方面，超级小爱端侧大模型架构智能化升级，同时应用到更多设备与场景中；AI+小米超级岛重塑信息服务触达方式，例如AI+超级岛和淘宝闪购合作，通过信息呈现与交互形式解决用户等待焦虑，将服务从单纯的快速送达升级为懂你所需。开发者方面，XiaomiHyperAI智慧引擎通过全系列端侧模型，和Agent统一通信协议实现多种能力组合使开发者能够直接利用强大的本地化AI算力和意图框架，开发出更低延迟、更高隐私安全、更懂用户意图的原生智能应用，与小米共同开拓AI+生态的无限可能。长期看AI服务将走向系统级Agent与应用级Agent的深度打通；伴随硬件芯片升级、算力提升且自用比例提高，软件OS生态优化AI交互与跨设备协同，AI手机路线提供高端化弯道超车绝佳机会。XiaomiMilocoMimo-EmbodiedL3CarIoTPinOSCarIoTCarloTAIBAgentAICAIAIOpenAIAI+3D打印：2026年有望是消费级3D打印的iphone时刻3D3D2024246.1（17003D3D41CAGR28。3D年11中国3D打印口52万同出金额12.91亿比+136.2年1-11中3D44829.698.6631.9。110。图表3：11月中国3D打印机出数量同比+89 图表4：11月中国3D打印机出金额同比+136中国3D打印机出口数量（万台） ）60 10050 8040 6030 402020 010 -20年1月年1月年3月5月年7月年9月年11月年1月年3月年5月年7月年9月年11月年1月年3月年5月年7月年9月年11月

20000150001000050000

中国3D打印机出口金额（万美元） ）150100500年1月年1月年4月年7月年10月1月年4月年7月月年1月年4月年7月年10月设备端是产业链的技术策源地与价值中枢，主导行业格局变化。根据创想三维招股书，2024年全球消费级3D打印设备出货量、保有量分布为4.1、15.8百万台，2020-2024年CAGR为10、25.84。在AI算法与硬件创新双轮驱动下，消费级3D打印正在从参数比拼走向设备+算法+内容+平台的一体化生态竞争。创想三维深耕功能集成与性能调优，产品矩阵持续拓宽，推动设备向高速、高精度、高稳定性方向发展，已于2025年8月递表港交所。拓竹科技设备力领先，服务端生态成熟，深耕硬件+生态战略，消费体验显著提升，获多家一级资本支持，后续融资扩张潜力大。行业景气度持续提升下，前五大龙头未来都有望上市。2024FDMH2DH2CVortekU13D3DCB上游耗材下游服务:消费品普及的关键时刻，重点关注具备生态建设，与系统整合能力的头部企业。在AI算法与硬件创新双轮驱动下，消费级3D打印正在从参数比拼走向设备+算法+内容+平台的一体化生态竞争。考虑到设备端对于技术迭代的主导权，未来3D打印行业格局的迭代演变与行业整合将由设备厂商主导。同时3D打印与潮玩消费、DIY文化、教育场景结合愈发紧密，全产业链向生态闭环、生态共建靠拢，未来有望搭载类似苹果的设备收入+耗材收入+内容收入的生态帝国。创想三维依托创想云推出新一代模型社区FlowPrint，2025年11月开启公测。拓竹科技构建起完整的3D打印生态闭环。站内MakerWorld社区，BambuLab作为拓竹独立站，内设Makerworld与软件下载。消费出海：2.0（（图表5：中国消费出海投资魔方整理&GDP800020237.12019-202313.2203530GDP10。（（）20241402027200+AI（3）2.020251~116.6，6.4+24.34宠物经济赛道持续火热，但宠物食品行业竞争加剧。存量参与者因一级融资难度增加，头部企业开启并购整合，行业马太效应更趋显化。新产类和新渠道红利消退，行业竞争格局有望趋于稳定；投流税新政鼓励行业参与者将发展重心从市场营销回到产品力研发和供应链能力，拥有独立研发能力和高效供应链的宠物食品企业有望受益。图表6：25年4月贸易战2.0扰动宠物食品和用品出口节奏（左轴：万美元，右轴：）0

包装猫狗零食（左轴）YOY-包装猫狗零食（右轴）2025-01 2025-02 2025-03

猫狗零食罐头（左轴）YOY-猫狗零食罐头（右轴）2025-05 2025-06 2025-07

一次性宠物尿垫（左轴）YOY-一次性宠物尿垫（右轴）2025-09 2025-10

120%100%80%60%40%20%0%-20%-40%、图表7：2025M1~11猫抖东宠物品GMV同比+12 图表8：3Q25宠物食品上市公司售费用率均同比提升502022202420222024

60 56 4737 56 47372833312527120122024166411718192977-2117151553-52940302010023M323M523M723M323M523M723M923M1124M124M324M524M724M924M1125M125M325M525M725M925M11

源飞宠物 路斯股份 佩蒂股中宠股份 乖宝宠物销售额（亿元） 同比增速（右轴

0%1Q24 2Q24 3Q24 4Q24 1Q25 2Q25 3Q25久谦、 、从成熟市场经验来看，当宠物数量增速放缓时，宠物医疗行业有望迎来黄金增长期。截至24年，我国宠物诊疗和体473等素驱下未来3行市规模合增不于7。数计，2024中宠医行业CR5约6.5，而国物疗业CR5约25市率备充提空。顾物行发，本力头扩，25图表9：我国宠物诊疗机构锁率约21.8 图表10：相较于犬，我国宠猫龄结构高度年轻化连锁宠物诊疗机构 单体宠物诊疗机构

51.0

犬猫幼年27.8 21.8%78.2% 43.6 青年34.1 21.8%78.2%4.4中年27.31.1老年10.9瑞派宠物上市申请表、。注：≥5家为连锁宠物诊疗机构 派读大数据《2025中国宠物医疗白皮书》、。注：（1）幼1916&460&94091.2.4.银发消费：万亿级市场迎来黄金期，稀缺优质供给超额成长银发经济：明确提出提升养老金收入。中央经济工作会议将大力提振消费，提高投资效益，全方位扩大国内需求作为首要任务，深化实施提振消费专项行动，制定实施城乡居民增收计划。适当提高退休人员基本养老金，提高城乡居民基础养老金，提高城乡居民医保财政补助标准。在此政策背景下，考虑到第二代婴儿潮的60后、70后即将集中迎来退休，新银发族生命旅程中经历了剧烈社会变迁与制度断层，不同代际、地域、教育背景和职业轨迹的老年人在健康状况、财富积累、价值观念及数字素养等方面呈现出前所未有的多样性。超过3亿人的银发群体在生理、健康、精神和自我实现等方面展现出多元化的消费需求，为银发经济产业带来丰富的市场机会。政策层面推动中低收入老领群体增收减负，有助于提升银发群体消费能力、意愿和层级。自我情感需求自我情感需求辅助医疗健康需求生理需求教育和培训娱乐产品旅游产品老年社群宠物 医疗、理疗器械看护服务营养保健品医疗、理疗器械看护服务营养保健品适老化服装鞋帽适老化食品饮料适老化智能家电适老化出行器械疾病治疗Frost&Sullivan《2024年中国银发经济发展报告》、护肤美容二、细分赛道景气跟踪护肤美容潮玩IP202618IPIPOIPIP2025930IPIPS龙头泡泡玛特马年新春系列限定商品发售，持续推进IP多元化。1月8日，泡泡玛特2026年农历马年新春限定系列马力全开毛绒挂件盲盒在多个渠道准时发售。泡泡玛特自2017年推过MOLLY新年系列公仔以来，便建立起每年围绕新春生肖打造节日限定产品的传统，此次首次将毛绒品类纳入新春主线产品。新品定价159元/个，开售后迅速被抢购一空。该系列新品汇集了LABUBU、星星人、DIMOO等8个热门IP，吸引多样化的IP受众群体。在二手市场上，有网友为获得特定IP款式开出溢价求购。公司持续推动IP多元化，除多IP的毛绒挂件盲盒系列外，同日公司还发售了点金奔腾系列手办盲盒。相比毛绒挂件盲盒的全明星阵容，点金奔腾系列除了拥有LABUBU、Molly、SKULLPANDA、DIMOO、小野、星星人、HACIPUPU等热门IP外，还包含了CHAKA、Zsiga、Nyota、PUCKY、TINYTINY等具有市场潜力的次新IP和粉丝群体相对稳固的成熟IP。新型烟草（征求意见稿19产能过剩风险。监管趋严下中小产能将加速出清，预计将利好思摩尔等头部合规厂商。HNBPloomEVO20261Ploom27HNBHilo，HiloBATBAT家居板块内销方面，地产端景气度仍偏弱，新房及二手房成交继续承压。截止1月2日，30大中城市商品房成交面积当周同比，14二房交面当同-20.702025年居业资洗加速，16家居企发易主实外销月国出口额比幅收至位南家出金同+20.50有大下趋，11美国欧盟东亚要家的口比为10.23/16.62根美国工局披的2025年12非农业告美失率由11月4.5至12月4.4，虽短降可性拉，造纸包装1）18/5557/4698/10/+31///白板纸/3691/3009/3503/4213/4643/4975/6086/63/-35/+1/-5/+0/+0/+36/18200.71.012包前11全国油品饮料烟日用/电零速为9.9/6.5/14.8下26162个护+AI2025M111383.09同下降1.02出金为40366.51元比降口为29.19/克同降3.1510AI眼镜：随着2026年的到来，中美智能眼镜市场迎来关键变化：中国新一轮全国补贴政策正式将智能眼镜纳入支持品类；同时，Meta因需求旺盛、库存紧张，已暂停向英国等市场推出Ray-BanDisplay智能眼镜，优先保障美国订单交付。我们认为行业正呈现三大发展趋势：设计上向轻量化、模块化演进；技术上持续升级显示与光学系统，推动设备向独立终端发展；应用场景则从全能型转向深耕垂直领域。重点跟踪大厂突破性产品/放量节奏，围绕绑定优质大厂的具备品牌力的镜片制造标的，如康耐特光学等。AICESXREALINMORokid2025360KTCAIAR小米集团17Ultra1225Xiaomi17Ultra12GB+512GB、16GB+512GB、16GB+1TB69997499849917Ultra新光学技术，将夜景效果做到史无前例的高度：（1）全新一英寸传感器光影猎人1050L从硬件底层大幅提升画面的动态范围，综合进光量是iPhone17ProMax的2倍；（2）行业首款2亿大底连续光学变焦镜头，解决了以往中长焦段不可兼得的构图局限；（3）行业首个获得徕卡APO光学认证手机镜头实现专业设备才能拍出的红毯运镜4K超清运镜效果。此外，17Ultra兼顾手机本身的便携性，为Ultra系列首款2D直屏设计，厚度仅8.29mm，是迄今为止最薄的小米Ultra，日常高频使用无压力。自研芯片玄戒O1斩获2025小米千万技术大奖桂冠，26年计划实现终端自研芯片&软件OS&AI交互大会师。玄戒O1性能体验跻身全球第一梯队，小米由此成为中国大陆首家、全球第四家发布3nm制程旗舰手机芯片公司，向全球硬核科技公司迈出里程碑式的一步。大会上雷军表示2026年小米预计将在一款终端上实现自研芯片、自研OS、自研AI大模型大会师。伴随硬件芯片升级、算力提升且自用比例提高，软件OS生态优化AI交互与跨设备协同，AI手机路线提供高端化弯道超车绝佳机会。20251225AliExpress25POCOF8200AliExpressTOP1AliExpress汽车：2025年交付超41万台完美收官，2026年定调55万台高交付目标。产品矩阵加速迭代：1月3日直播深度拆解YU7，披露了V6sPlus电机（效率提升1.5）、CTB倒置电芯（空间利用率80）及丢轮保车等硬核安全技术，并将豪车大灯维修成本打至6000元，极致性价比与产品力并存；雷军1月7日直播进一步剧透新一代SU7，明确将聚焦智能化与舒适性细节升级，与YU7形成双旗舰合力。叠加2026年国补延续及3年0息开门红权益，预计一季度销量将延续爆发态势。宠物食品&用品20262025（3126较2024增长4.1其消市规达1606元同比+3.2猫费市规达1520亿同比+5.2534372891.9从消结看宠食市场是要费市份为53.7，其为疗市，费为27.6、比幅滑，分域药消份额幅大用、务市份较，为12.2、6.5。20254112000（含）-4000（含26.001231512,4000.281038.920251124含）-7000含人26.00/620251231回购司份2,677,250股，目总本约1.08累成总额约4898.7万。图表12：25年11月猫东抖宠物食品GMV同比+15图表13：25年11月天猫宠物食品GMV同比+11500

56

472947290373328203122724181912614161517977253-2 -55040302010023M323M523M723M323M523M723M923M1124M124M324M524M724M924M1125M125M325M525M725M925M11

160140120100806040202022202420222024

8066432026643202228192418262239422461313171511-1004-2 -16-14-9-106050403020100-10-2023M323M523M723M323M523M723M923M1124M124M324M524M724M924M1125M125M325M525M725M925M1120222024销售额（亿元） 同比增速（右轴）20222024

销售额（亿元） 同比增速（右轴）久谦中台、 久谦中台、190 369 325284244187214111190 369 32528424418721411115313978267811011074794003503002502001504-22719410500395395323380381719231216622111-4-10173-11-8-3-6-2417060350403020102022202423M323M52022202423M323M523M723M923M1124M124M324M524M724M924M1125M125M325M525M725M925M1123M323M523M723M923M1124M124M324M524M724M924M1125M125M325M525M725M925M11

70 8060 7050 604030 504010 300-10 20-20 1020222024-30 020222024

-50销售额（亿元） 同比增速（右轴） 销售额（亿元） 同比增速（右轴）久谦中台、 久谦中台、银发经济20252025构老护务居家老护务售入同分增长30.4我老品市规20142.620245.47.3，20256.15GQ10202631Q10AI问诊赛道火热。蚂蚁阿福12月新版本提供健康问答、健康陪伴、健康服务三大功能，打通了从日常健康咨询到在线问诊、线下就医的全链路服务，链接全国5000家医院、30万真人医生在线问诊，支持打通苹果、华为、OPPO、vivo、鱼跃等十大品牌智能设备。发布一个月后，最新月活跃用户数已达3000万，用户单日提问量已超1000万。OpenAI推出ChatGPTHealth，允许用户将医疗记录和健康应用安全连接至这一人工智能聊天机器人，帮助用户处理日常健康问题，并通过整合用户自身健康信息使ChatGPT的回复更具相关性。OpenAI数据显示，每周有超过2.3亿人在该公司平台上询问健康和保健问题，凸显医疗健康市场需求的庞大规模。AI+3DSPARKXi72512Spark3D3D261i7239917602024据招股书，先临三维2025年1-9月，公司实现营业收入10.88亿元，同比增长36.29；归属于母公司股东的净利润2.82+190.913D两轮车政策端，电动自行车剔除国补，行业回归市场化竞争。根据最新政策文件（《关于做好2026年超长期特别国债资金支持消费品以旧换新的通知》），2026年首批625亿元国补资金的使用范围出现重大调整。虽然家电、汽车等品类延续补贴，但电动自行车已被移除出国补支持目录。这意味着2025年四季度的以旧换新抢购潮成为最后的政策红利，2026年一季度行业销量或将面临高基数下的回落压力，中小品牌生存空间将被进一步压缩，市场份额将加速向具备渠道与成本优势的龙头集中。：162025292024（12.7亿元）同比增长不低于128。在行业销量增速放缓背景下，利润的大幅释放验证了高端化+降本增效战略的成功，表明龙头企业已具备脱离补贴依赖、通过产品结构优化实现内生增长的能力。九号公司：本周CES2026展会上，公司密集发布了包括新一代越野电摩Xaber300、高智能化的E-bikeMuxi等新品，明确了两轮+机器人+全地形的全球化增长路径。同时，公司公告员工认股期权计划第五次行权股份（146.05万份）将于1月19日上市流通，核心骨干持股落地有助于在行业调整期稳定团队信心。九号公司：本周CES2026展会上，公司密集发布了包括新一代越野电摩Xaber300、高智能化的E-bikeMuxi等新品，明确了两轮+机器人+全地形的全球化增长路径。同时，公司公告员工认股期权计划第五次行权限售存托凭证（146.05万份，占比总数0.2）将于2026年1月19日上市流通，更多核心员工进入变现与收获期。电动两轮车国内产销情况高频跟踪：产量：12月计275，同+2；迪/玛铃/箭/号占27/23销量：12月计269，同+5；迪/玛铃/箭/号占29/23。内销：12月计256，同+9；迪/玛铃/箭/号占29/23/5。出口：12月计13万，同-36；迪爱玛台铃金箭九分占/15/0。重点品牌12月产销情况频跟踪：雅迪：产/量/销口为75.23/78.14/73.28/4.86万，比+15.7/+45.8/+46.6爱玛：产/量/销口为63.51/61.54/59.60/1.94万，比+17.6/+20.9/+24.2台铃：产/量/销口为22.47/20.51/19.54/0.97万，比-10.1/-19.6/-18.6图表16：两轮车国内产销情况【国金轻工】两轮车国内产销情况国内电动两轮车产量 各品牌产量占比产量（万辆） yoy900 60%800 50%700 40%600 30%500 20%400 10%0%300 200 -20%100 -30%0 -40%雅迪 爱玛 台铃 金箭 九号 立马 绿源100% 新日 小刀 五星钻豹小牛 宝岛 小鸟 极核90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%国内电动两轮车销量 各品牌销量占比销量（万辆） yoy900 800 60%700 50%40%600 30%500 20%400 10%300 0%200 -10%-20%100 -30%0 雅迪 爱玛 台铃 金箭 九号 立马 100% 新日 小刀 五星钻豹小牛 宝岛 小鸟 极核90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%国内电动两轮车内销量 各品牌内销量占比内销（万辆） yoy800 700 60%600 40%500 30%400 20%300 0%200 100 -20%0 雅迪 爱玛 台铃 金箭 九号 立马 绿源100% 新日 小刀 五星钻豹小牛 宝岛 小鸟 极核90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%国内电动两轮车出口量 各品牌出口量占比出口（万辆） yoy50 60%45 50%40 40%35 30%30 20%25 10%20 0%15 -20%10 -30%5 -40%0 -50%80% 雅迪 爱玛 台铃 金箭 九号 立马 绿源70% 新日 小刀 五星钻豹小牛 宝岛 小鸟 极核60%50%40%30%20%10%0%奥维云网、三、行业重点数据及热点跟踪11月国子出同+17.9至11亿元出美国比+68至5.49亿元，口国比-5.6至0.83亿美国比-25.6至0.46美。图表17：电子烟月度出口数据跟踪（单位：亿美元）图表18：全球电子烟行业一周热点回顾时间标题内容1.5美国阿拉巴马州拟修法，电子烟将按卷烟规则在室内禁用美国阿拉巴马州参议院法案SB9拟通过扩大吸烟定义，将电子烟纳入室内公共场所控烟范围，使其监管方式与传统烟草一致。法案适用于政府建筑、雇员不少于5人的工作场所等室内场所，不新增执法权或处罚，继续沿用现有执法机制，并要求相关企业更新禁烟标识与内部政策。1.6马来西亚拟先禁开放式烟弹电子烟，相关措施将提呈内阁审议马来西亚卫生部长表示，计划在2026年推动电子烟禁令，首先将针对开放式换弹电子烟。他称此类产品被滥用于合成毒品，禁令将涵盖销售与使用，相关事项将提交内阁会议。1.8美国第五巡回法院质疑FDA：开放式电子烟接近100否决，形同事实禁令美国第五巡回上诉法院在合议庭审理VDXDistro案时，对FDA关于未对口味可注油电子烟（开放式产品）实施事实禁令的说法表示质疑。法官指出，在数十万份PMTA申请中仅有6件获批，若202401202402202403202404202401202402202403202404202405202406202407202408202409202410202411202412202501202502202503202504202505202506202507202508202509202510202511202401202402202403202404202405202406202407202408202409202410202411202412202501202502202503202504202505202506202507202508202509202510202511202401202402202403202404202405202406202407202408202409202410202411202412202501202502202503202504202505202506202507202508202509202510202511202401202402202403202404202405202406202407202408202409202410202411202412202501202502202503202504202505202506202507202508202509202510202511100巴基斯坦参议院新提法案，拟对首都伊斯兰堡的电子烟的销售、营1.9销与使用实施严格管控。并提出产品标准，包括尼古丁浓度上限40毫克/毫升、防儿童与防拆封包装及醒目健康警示，并要求电商平台落实年龄核验。两至上 理轻工消费&卫生板：25年11线上售计11.33元，比+1。251111.45+13。潮玩动漫板块：25年11月线上销售额总计17.89亿元，同比+11；其二级品类盲盒娃娃/动漫游戏周边线上销售额为6.86/6.4亿，比+33/+1。AI眼镜板块：XR设备线上销售额25年11月销售额达1.33亿人民币，同比+128。1614161412108642-50%40%30%20%10%0%-10%-20%-30%1412108642-60%50%40%30%20%10%0%-10%销售额（亿元）YOY销售额（亿元）YOY252015105080%60%40%20%0%-20%-40%9876543210140%120%100%80%60%40%20%0%销售额（亿元）YOY销售额（亿元）YOY7.006.005.004.003.002.001.000.00120%100%80%60%40%20%0%-20%-40%-350%300%250%200%150%100%50%0%-50%销售额（亿元）YOY销售额（亿元）YOY11月XR设备线上销售额当月同比+12811月潮玩动漫品类下动漫游戏周边线上销售额当月同比+111月潮玩动漫品类下盲盒娃娃线上销售额当月同比+3311月潮玩动漫线上销售额当月同比+1111月牙膏线上销售额当月同比+1311月卫生巾线上销售额当月同比+1【国金轻工】轻工个护&潮玩线上销售走势202401202402202403202401202402202403202404202405202406202407202408202409202410202411202412202501202502202503202504202505202506202507202508202509202510202511202401202402202403202404202405202406202407202408202409202410202411202412202501202502202503202504202505202506202507202508202509202510202511中美地产数据周度品成面中市成面同-21.13周度品累成面同比-21.13（12.26-1.2）1420.720.7。房地开投完额：25年1-11月计地发完额比降15.11。251-1120.01。月度工积：25年11月全房竣面同下降27.95。25年1-11月全国房屋竣工面积累计同比下降20.15。251119.11；251-118.87。图表20：中国地产数据走势一源： 注分波较数已平处理图表21：中国地产数据走势二【国金轻工】中国地产数据走势11月房屋新开工面积累计绝对值391.89（百万平方米） 11月房屋新开工面积累计同比-20.011,8001,6001,2001,000800600400200090%70%50%30%10%-10%-30%-50%11月全国房屋竣工面积当月绝对值32.39（百万平方米） 11月全国房屋竣工面积当月同比-27.9530025020015010050080%60%40%20%0%-20%-40%-60%11月全国房屋竣工面积累计绝对值281.05（百万平方米） 11月全国房屋竣工面积累计同比-20.15700600500400300200100050%40%30%20%10%0%-10%-20%-30%-40%11月全国商品房住宅销售面积当月绝对值55.46（百万平方米） 11月全国商品房住宅销售面积当月同比-19.1125020025020015010050080%60%40%11月全国商品房住宅销售面积累计绝对值658.18（百万平方米）1,8001,6001,4001,000800600400011月全国商品房住宅销售面积累计同比-8.8780%60%40%20%202511）0.96+7.52美国款率国30期住美国房屋空置率：2025年Q3为1.2，环比+0.1。0美国:成屋销售:折年数（万套）60%40%20%0%美国：成屋销售库存（万套）同比20015010030%20%10%0%11月新屋销售库存套数同比+7.5211月成屋销售套数（折年数）同比-0.96%【国金轻工】美国地产数据走势本周美国30年期住房贷款利率为6.16 Q3美国房屋空置率为1.2）20251154.18.83，1-11572.6美，比降5.92越家出金（美计）2025年12月月4.4美，增加20.50；25年1-12月南具计口37.98美，比升12.02。国内家具零售额：2025年10月中国家具类零售额为195亿元，同比下降3.8；25年1-11月中国家具类零售额累计1894.9亿元，累计同比增长16.9。美国家具库存：美国家具及家居摆设批发商库存2025年9月当月同比增长2.22，库存销售比同比上升49.2。【国金轻工】家具出口及国内零售金额走势图表23：家具出口及国内零售金额走势一【国金轻工】家具出口及国内零售金额走势11月中国家具出口金额当月绝对值54.1（亿美元） 11月中国家具出口金额当月同比11月中国家具出口金额当月绝对值54.1（亿美元）11月中国家具出口金额当月同比-8.83%60%50%40%30%20%10%0 11月中国家具累计出口金额绝对值572.6（亿美元11月中国家具累计出口金额绝对值572.6（亿美元） 11月中国家具累计出口金额同比-5.920

50%40%30%20%10%12月越南家具出口金额当月绝对值4.4(亿美元12月越南家具出口金额当月绝对值4.4(亿美元） 12月越南家具出口金额当月同比+20.505 200%4 150%3 100%50%20%1-50%0 -100%12月越南家具出口金额累计绝对值37.98(亿美元12月越南家具出口金额累计绝对值37.98(亿美元） 12月越南家具出口金额累计同比+12.02120%100%80%60%40%20%5 0 25025080%20060%150 40%10020%0%50-20%0-40%11月中国家具类零售额当月绝对值195（亿元） 11月中国家具类零售额当月同比-3.8%；注：部分波动较大数值已做平滑处理图表24：家具出口及国内零售金额走势二【国金轻工】家具出口及国内零售金额走势11月中国家具类零售额累计绝对值1894.9（亿元） 11月中国家具类零售额累计同比+16.9%1,8001,6001,000800400200080%60%40%20%0%-20%-40%-60%9月美国家具及家居摆设批发商库存同比+2.22% 9月美国家具及家居摆设批发商库存销售比同比+49.2%美国批发商库存耐用品家具及家居摆设季调（同比25000 20000 40%1500020%100005000 0%0 美国批发商库存销售比家具及家居摆设季调 同比3.5 60%3 40%2.52 20%1.5 0%10.5 -20%0 -40%；注：部分波动较大数值已做平滑处理本周国内软泡聚醚均价为8175元/吨，环比下降50元/吨，2026年截止1.09均价为8200元/吨，较2025年均价上升2.65。本周国内MDI均价为18140元/吨，环比下降60元/吨，2026年截止1.09均价为1817元/吨，较2025年均价上升0.46。本周国内TDI均价为14550元/吨，环比上升50元/吨，2026年截止1.09均价为14525元/吨，较2025年均价上升8.36。MDI1222公吨,TDI44/MDI价格12月环比下降30美元/公吨，TDI价格环比下降236美元/公吨。图表25：家居原材料价格走势本周国内软泡聚醚环8本周国内软泡聚醚环8175/【国金轻工】家居原材料价格走势本周国内MDI/TDI60/50/60000MDI:华东地区 TDI:2000018000200005000040000300002000010000012月美国/MDI22/30/美国:粗欧洲3000图表26：造纸产业链价格跟踪隆资讯 注：度算为2026年1日5至2026年1月9日本周（1.5-1.9）针叶浆和阔叶浆价格环比分别-50/+50元/吨，瓦楞纸和箱板纸价格环比分别-100/-50元/吨，白卡纸和双胶纸价格环比分别+0/+0元/吨，生活用纸和废旧黄板纸价格环比分别+25/-50元/吨。图表27：本周纸品及原材料价格变动一览（单位：元/吨）；注：周度核算时间为2026年1月5日至2026年1月9日11月白纸白纸/板纸瓦纸/胶/纸单产同+28.1白/板纸瓦纸双/双纸月观费比+7/12.2。11月，白卡纸和白板纸/双胶纸/双铜纸单月净出口分别为+28/+6/+3万吨，箱板纸/瓦楞纸单月净出口分别为-34.7/-20.47万吨。11月，中国纸浆港口库存环比+11.2万吨至217.3.1万吨,纸浆/针叶浆/阔叶浆月度进口量同比分别+30.1木片口与口价比别9.6与口价比分-35.7/-13.8。、油品、装帽纺零别+2.9/+3.5，妆、用、用电、+6.1/+4.9。图表28：纸浆和成品纸产销及进出口月度数据追踪隆众资讯货税价5557/吨环上降0.2；阔浆货税价4698/，比期涨0.7；本5107/3800/70g4400-4500吨，70g4700-4900157g4700-4900/（121818均为1651.82吨较1月1日跌48.57元吨环比-2.9同+0.6供端面周局部域18/114.92+8.2据隆众资讯监测数据显示，废旧报纸价格呈现稳中偏强的走势。1月8日周四，废旧报纸周度均价为2207.14元/吨，较1月1涨7.14元吨环+0.3供端面市货供应持稳站随就出据隆资监数显，本箱纸税价为3691元吨环下降1.7，比下降1.8。来看本箱50-250/据隆资监数显，本，楞含均为3009元吨环降1.2，同降2.6。15图表29：其他主要原材料价格变动；注：数据截至日期为2026.1.9Stanley：12/134.5/3.9/12.8/6.0分别为50.65/31.94/218.35/26.38，四地区亚马逊区域销量比例为85.5,市占率分25.92/15.42/40.34/15.96/Yeti：12月，亚马逊美国/加拿大/英国站销量分别为41.68万个/6.72万个/3.74万个，同比增幅分别为-三地亚逊域量例为79.9/12.9市占分为122025/12225.4643.461225图表30：Stanley亚马逊美国站12月销量同比+50.65 图表31：Stanley亚马逊加拿大站12月销量同比+31.94亚马逊国站量（） YoY（） 亚马逊拿大销量个） YoY（）市占率（ 市占率（）市占率（2,000,0001,500,0001,000,000500,000

6004002000

600004000020000

1500100050000 -200

0 -500Sorftime Sorftime图表32：Stanley亚马逊德国站12月销量同比+218.35 图表33：Stanley亚马逊英国站12月销量同比+26.380

亚马逊德国站销量（个））

600 4002000-200

亚马逊国站量（） ） 市占率（）60,00040,00020,0000

4002000-200 Sorftime Sorftime图表34：Yeti亚马逊美国站12销量同比-31.60 图表35：Yeti亚马逊加拿大站12月销量同比+9.86亚马逊国站量（） YoY（%） 市占率（%）800,000

100%

亚马逊拿大销量个） 市占率（%）200000

100%600,000

50%

150000

50%400,000 0% 100000 0%200,000

-50%

50000

-50%0 -100% 0 -100%Sorftime Sorftime图表36：Yeti亚马逊英国站12销量同比+125.27 图表37：Owala亚马逊美国站12销量同比+795.72亚马逊国站量（） YoY（） 市占率（）40,0000

150010005000

亚马逊国站量（） 市