农林牧渔行业2026年度策略报告：左手“猪拐点”右手“它经济”

图19：当前处于第7轮猪周期的底部 13图20：行业规模生猪养殖成本呈下降趋势 14图21：规模生猪仔畜费呈下降趋势 14图22：行业内企业呈现成本差异化格局 14图23：2025年以来牧原股份持续降本 14图24：育肥猪配合饲料2024年持续下跌后年以来饲料价格窄幅震荡 15图25：2023年各省份规模生猪每头总成本存在明显差异性 15图26：2024年山西、广西等成本相对低的省份生猪出栏量增加 16图27：2025年以来，生猪出栏量同比较能繁母猪（后移10个月）同比更快恢复到正增长 图28：预计2026Q2生猪价格将触底，下半年生猪价格有望反弹 17图29：2025年家上市猪企合计资本开支延续下降趋势 17图30：在资本开支减少、大额折旧下，牧原股份经营性现金流持续改善 17图31：2021年来，生猪周期投资能繁母猪去化阶段 18图32：2021-2024年宠物饲料产量稳健增长 19图33：2025年月猫狗饲料出口量同比小幅增长 19图34：60岁以上人口占比超过20图35：2021年以来，测算岁以上单身人口持续上升，2024达2.37亿 20图36：宠物市场总规模已突破3000亿元 20图37：消费结构上呈现90后、后将成为消费主力 20图38：养宠渗透率对比发达国家，还有较大差距 21图39：2024年美国宠物食品销售收入（亿美元）较中国遥遥领2140：2023年以来宠物食品进口呈下降趋势，2025年在中美贸易战下进口量有所回升.................................................................................................................................22图41：2025年双11天猫宠物食品成交额前10名中国产品牌占据6席 22表1：2025年主要农产品价格总体呈下跌趋势（截至年月底） 5表2：2025年前三季度生猪产业链业绩表现较好 6表3：历史上的猪周期复盘 13表4：主要生猪上市公司头均市值及PB估值分位数处于较低位置 18行情回顾2025年贸易摩擦叠加极端气候，行业供需矛盾下农产品价格整体下行2025性加剧。我国明确谷物基本自给、口粮安全的粮食安全目标；对外依存度来看，我国农84%64.85%2024年为32.51%。非瘟期间我国猪肉对外依存度于2020年猪肉进口减少，3.7%2.24%4年巴西对华大豆出口增加。长期来看，这轮中美关税贸易战可能引发从拉丁美洲到欧洲及澳大利亚的全球农业贸易格局重塑。2025年，在面临国内供需矛盾突出、房地产修复进程不明朗等不利因素下，在提振消费、稳物价、反内卷一系列政策下，国内经济增速彰显韧性。消费整体增速呈现放缓态势，受禁酒令影响，6月以来食品饮料、餐饮消费额同比增速放缓，同时，服务消费、新型消费对消费市场有一定支撑，粮油食品类市场刚需属性突显。消费从功能需求转向情感需求，消费者倾向于为情绪价值和内在满足买单。农产品消费趋势来看，2025年农产品消费估计为缓慢增长，消费向健康化、多元化的趋势发展。从近年来消费趋势来看，猪肉人均消费量估计已趋于平稳，但奶类和水产品人均消费量仍呈现快速增长趋势，牛羊肉、禽肉的人均消费量也持续平稳增长。食用植物油的人均消费量在经历快速增长后趋于平稳。粮食方面，市场供应充足，畜禽存栏处于高位，饲用消费需求较好情况下预计粮食消费小幅增长。2023年以来，160个转基因玉米、19个大豆品种已通过国家审定，转基因产业化进程显著加特别是玉米种子面临更新换代，而中国种业呈现分散竞争格局，整体集中度低，整体处于供给过剩状态，价格战、内卷式竞争严峻，行业知识产权保护正逐步强化，网络销售日益规范化，后续行业面临出清格局。受能繁母猪存栏量回升与生猪养殖效率提高等影响，2025年前三季度猪肉产量小幅增长，生猪产能整体处于过剩状态。稳物价政策及反内卷政策下，生猪产能调控持续推进。肉牛端，由于能繁母牛持续去化供给趋紧，对肉牛价格形成支撑，但需求端食品加工及餐饮消费支撑有限。农产品市场价格总体呈下跌的态势。分品种看，2025年粮食价格在供给偏宽松格局202420249.84%20242.79%。2025年以来国内玉米均2024年玉米饲用消费增加、工业需求维持高位，（2025202420247.82%，生猪202420244.16%20243.67%20247.12%2024年下11.17%202413.07%。整体来看，国内畜禽肉类及禽蛋均处于供2%-5%202427.78%、16.22%。表1：2025年主要农产品价格总体呈下跌趋势（截至2025年11月底）品类品种2024年2025年以来同比粮食玉米（元/吨）2372.902307.46-2.76%小麦（元/吨）2583.852439.07-5.60%大豆（元/吨）4373.193942.85-9.84%豆粕（元/吨）3265.713174.44-2.79%肉蛋类猪肉（元/公斤）27.6725.51-7.82%牛肉（元/公斤）71.9068.91-4.16%羊肉（元/公斤）72.5069.72-3.84%鸡蛋（元/公斤）10.709.31-13.07%鸡肉（元/公斤）23.6722.80-3.67%猪生猪（元/公斤）16.7813.96-16.81%仔猪（元/公斤）33.7129.96-11.13%自繁自养养殖利润（元/头）170.0023.53-86.16%外购仔猪养殖利润（元/头）124.74-96.72-177.54%白羽鸡白羽鸡苗（元/羽）3.382.79-17.42%白羽肉鸡（元/公斤）7.617.06-7.12%白羽鸡苗利润（元/羽）0.630.09-86.28%毛鸡养殖利润（元/公斤）-1.71-0.9941.79%黄羽鸡青脚麻鸡(元/羽）3.312.10-36.58%三黄鸡（元/公斤）17.7615.78-11.17%水产品草鱼（元/公斤）15.3016.064.98%活鲤鱼（元/公斤）14.1714.16-0.04%活鲢鱼（元/公斤）13.4213.812.89%鲫鱼（元/公斤）20.9821.733.58%对虾（元/公斤）177.63182.002.46%海水蟹（元/公斤）131.46178.3835.69%海参（元/公斤）142.48102.89-27.78%鲍鱼（元/公斤）108.9391.27-16.22%饲料生猪饲料（元/公斤）3.142.69-14.40%肉鸡饲料（元/公斤）3.463.16-8.87%蛋鸡饲料（元/公斤）2.892.66-8.20%食用菌蘑菇（元/公斤）9.629.761.51%糖糖（元/吨）6464.946058.22-6.29%橡胶橡胶（元/吨）14717.0715062.722.35%、钢联数20252025+13.7%、+17.9%、。生猪养殖板块业绩一方面受益于出栏规模扩张，另一方面优质企业成本下降趋势下，售价与成本剪刀差保障了养殖盈20252家公司扣非归母净利润同比增300%10%，国内自主品牌业务稳健发展，出口代工业务受到中美贸易战的拖累。肉鸡养殖板块受到鸡肉价格低迷影响，前三季度业绩整体表现不利。营收扣非归母净利资本开表2营收扣非归母净利资本开子行业板块 同比 同比毛利率变动ppROE变动pp支亿同比(亿元)润(亿元)元)生猪养殖30738.3%21813.7%13.6%-0.212.1%-0.3190-8.7%肉鸡养殖5391.7%8-58.5%8.8%-1.93.9%-1.941-13.9%水产养殖52-11.3%-87.1%-7.3-14.2%-12.83-28.8%其他养殖461.4%09.5%-0.10.3%-0.31-41.7%饲料205411.8%4517.9%9.8%-0.77.8%0.748-4.5%种子1181.9%-102.7%18.7%0.1-4.4%-1.88-38.6%粮食种植109-7.6%16-9.2%23.0%0.111.2%-1.34-36.5%食用菌37-2.9%1225.0%14.9%5.52.6%3.35-20.4%其他种植业40710.3%-425.8%3.7%-0.4-1.6%1.07-24.0%宠物食品10317.7%108.8%35.7%2.410.6%-0.66-33.3%动物保健Ⅲ14923.9%1180.6%33.0%-1.25.0%2.48-34.4%果蔬加工58-0.02%4-11.7%13.4%-1.26.0%0.62-38.7%粮油加工21361.0%28190.8%7.0%1.63.1%1.141-31.1%其他农产品512-10.1%1028.9%10.2%1.13.7%0.9214.2%加工农业综合Ⅲ147-1.1%111.9%8.2%-0.22.5%-1.11-58.1%林业Ⅲ15-19.5%-1-81.2%8.0%-3.4-6.1%-4.70-41.5%海洋捕捞47-6.3%1360.3%15.4%3.64.3%3.1410.6%2025（3日上涨16%3001.17pp,3113位。申万生猪养殖行业指数202512.74%，上半年基本处于窄幅震荡，先抑后扬的走势，6-9月受产能调9细分子行业表现来看，动物保健Ⅲ(39.85%)、其他农产品加工(38.37%)、果蔬加工(28.36%)(-0.25%)(0.88%)(2.30%)涨跌幅排名靠后。202516.89%20.5%12.7。图1：2025年（截至2025.12.03）申万农林牧渔指数上涨16%，跑赢沪深300指数1.17pp农林牧渔申万) 生猪养殖申万) 沪深3000%0%0%0%0%%-10-20%图2：2025年（截至2025.12.03）农林牧渔涨幅位于申万31个行业中第13位

图3：动物保健Ⅲ、其他农产品加工、果蔬加工涨幅居前0706050403020100-10

300沪有综电基钢轻农环深色合力础铁工林保300

国社银建公非交食防会行

%39.8538.3739.8538.3728.3620.5717.7216.8912.743.522.300.884035302520151050SWSWSW-5SWSWSW动 其 物 他 保 农 Ⅲ健 产 Ⅲ品

水其宠生肉产他物猪鸡养种食养养殖植品殖殖SWSWCJSWSW业SWSWCJSWSW

-0.25SWSWSW畜 粮 种SWSWSW禽 油 子饲 加料 工金 设化 制属 备工 造

军服 装事金运饮工务 饰业融输料行业估值水平处于历史较低位置农林牧渔行业整体估值水平处于2010年以来历史较低位置，目前申万农林牧渔PE（TTM）26.89）2.51倍，分别较全A、PB5.25倍、0.84APB201043.68%分位，PB201010.92%PB2.75、1.91、1.84、2.34、5.07、3.482010年以来的22.33%7.12%9.94%12.76%67.91%20.74%图4：农林牧渔行业整体估值水平处于2010年以来历史较低位置(截至2025.12.03)

程度条 历史最大PB值 历史最小PB值 当前PB位置763784512679444610347447891612643712430%10.92%0%SW农林牧渔SW农林牧渔SW基础化工SWSWSW电子SWSWSWSWSWSWSWSWSW房地产SWSWSW银行SW非银金融SWSWSWSWSWSWSW计算机SW传媒SW通信SW煤炭SW石油石化SWSWA股图5：生猪养殖、肉鸡养殖、畜禽饲料、动保、种子PB分位数位于历史较低水平(截至2025.12.03)

程度条 历史最大PB值 历史最小PB值 当前PB位置7 6 3 7 8 4 5 12 6 7 9 4 4 4 6 10 3 42.01.50.71.72.21.41.93.11.41.42.31.21.10.61.22.10.41.0政策端调控、亏损持续有望加速产能去化2025年猪价下行，Q3步入亏损期，能繁母猪加速去化2025年生猪出栏量处于高位，供给过剩的情况下外三元生猪均价较2024年下跌16.81%，生猪价格呈现淡季不淡、旺季不旺的特征，整体呈下行趋势。随着9月下旬生猪价格下跌，行业养殖利润（自繁自养）步入亏损期。10月生猪价格大幅下挫下，随着养殖亏损面扩张，能繁母猪加速去化。图6：2025年前三季度，生猪出栏量同比逐季抬高、供给过剩压力加大

图7：2025年生猪市场价格淡季不淡、旺季不旺万头 中国出栏数生猪当季值（万头）中国出栏数生猪当季同比(右轴25,00020,00015,00010,0005,0002025/062025/032024/122024/092024/062024/032023/122023/092023/062023/0302025/062025/032024/122024/092024/062024/032023/122023/092023/062023/03

8%6%4%2%0%-2%-4%2025/09-6%2025/09

头价格生猪外三元(元/kg）171615141312112025/112025/102025/092025/082025/072025/062025/052025/042025/032025/022025/01102025/112025/102025/092025/082025/072025/062025/052025/042025/032025/022025/01atayes图8：2025年预计生猪出栏量增长，生猪价格下跌 图9：2025年9月下旬以来，自繁自养生猪步入亏损80,00070,00060,00050,00040,00030,00020,00010,0000

中国:出栏数:生猪:累计值（万头）中国:市场价:生猪（外三元，元/kg，右轴）4035302520151052025E2024202320222021202020192018201720162015201402025E20242023202220212020201920182017201620152014

1,5001,0000-500-1,000-1,500

中国:养殖利润:自繁自养生猪（元/头）2025/112025/092025/072025/052025/032024/122024/102024/082024/062024/042024/022025/112025/092025/072025/052025/032024/122024/102024/082024/062024/042024/022023/122023/092023/072023/052023/032022/122022/102022/082022/062022/042022/012021/112021/09图10：2025年10月，在养殖亏损加大情况下能繁母猪加速去化万头 中国养殖利润自繁自养生猪(元头，右轴能繁母猪环比变化（万头）

元/头8030-20-70

120010008006004002000-200-400-6002021092021112021092021112022012022032022052022072022092022112023012023032023052023072023092023112024012024032024052024072024092024112025012025032025052025072025092.1.2产能调控政策发力产能端情况来看，202442024月到达4080万头，随后能繁母猪存栏量高位震荡，接近农业农村部测定的合理保有量39006月开始发改委牵头开展生猪产业产能调控工作，主要包括降低生猪出栏体重、减少二次育肥及减6月以来取得良好效果。能繁母猪控产能方面，头7-912.23.47%，但由于行业内其他养殖企业或中小养殖场跟进较缓，行业总体能繁母猪9月末仍为4035万头，68910.85元/情绪叠加现金流恶化下，预计中小养殖场主动减少能繁母猪数量。据 数据，10末行业能繁母猪降低至3990万头，单月去化45万头，产能去化幅度明显加。图1：025年以来能繁母猪存栏量高位震荡 图12025年以来大部分时能繁母猪产能接近绿色区域上限46004400420040003800360034002021/092022/012022/052022/092021/092022/012022/052022/092023/012023/052023/092024/012024/052024/092025/012025/052025/09中国:存栏数:能繁母猪（万头）（暂行能调控实施方案（2024年修订图13：2025年6月后，生猪宰后均重呈下降趋势 图14：2025年以来牧原股份能繁母猪数量呈下降趋势2024年：中国:16省:宰后均重:白条猪肉（瘦肉型）kg 2025年：中国:16省2024年：中国:16省:宰后均重:白条猪肉（瘦肉型）929190898887

360340320300280260240220200

牧原股份能繁母猪数量（万头）1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

2021年9月 2022年9月 2023年9月 2024年9月 2025年9月当前处于第7轮猪周期底部7轮猪周期下行阶段。我们预计本轮周期中猪价将于2026Q21010个月前的能繁母猪数量决定了当前的生猪出2025320261月的生猪出栏量。20253-9月（1020261-7月4040万头，较252026月的生猪出栏量将高于2025月水平，再叠加生猪养殖效率的提升，生猪供给过剩压力仍存。另一方面，据新生仔猪数量情况对后期出栏量预测来看，2026年上半年生猪供给压力延续。据国家级生猪数据中心公众号，2025月农业农村部监测到的全国新生仔猪数量同比增长9.3%62025820261月生猪出栏量增长压力会较大。据钢联数据，20258-10+0.22%、+0.02%、+1.86%2026月生猪出栏量过剩的压力依然较大。90年冬季疫2024小情况下，预计2026年上半年供给过剩的压力较大。总结来看，2025年5月以来全国能繁母猪存栏量（后移10个月）总体呈增加趋势，直到2026年7月能繁母猪存栏量维持在高位，且生猪疫情较为平稳，仔猪成活率高，行业生产效率也在持续提升，共同决定了2026年上半年生猪市场供应量将持续增加。需求端来看，2026年春节后处于消费淡季，预计在消费弱、供给强的情况下，生猪2026Q2猪价有望触底。后期预计在政策产能调2026年下半年猪价。图15：后移10个月的能繁母猪存栏量显示，2026年上半年出栏过剩压力仍然较大

图16：近年来生猪养殖效率不断提升440043004200410040003900380037003600

中国:存栏数:能繁母猪（万头）

中国PSY（母猪年提供断奶仔猪数量）（头)25242322212019181716154276414342764143407040154040

1-201620172018201920202021202220232024猪科技微信公众图17：后移6个月的新生仔猪数量预示2026年上半年生猪供给端压力犹存

图18：90kg以下生猪出栏数量占比年度对比来看，2025年冬季疫病好于2024年8%6%4%2%0%

新生仔猪同比变动幅度（后移6个月） %新生仔猪同比变动幅度（后移6个月）2022年新生仔猪同比变动幅度（后移6个月）2022年2024年2023年2025年102.50% 6-2%202408 202412 202503 202507 202510 4-4% 2-6%-8% 01- -6.80% 1月2月3月4月5月6月7月8月910月11月12月家级生猪大数据中心官微、济源产城融合示范区农业农村局官网、中国畜牧兽医信息

atayes图19：当前处于第7轮猪周期的底部（1949-2019《新阶段我国生猪产业发展形势、问题和对策（辛翔飞等表3：历史上的猪周期复盘第一轮 非典疫情 第二轮 蓝耳病疫情 口蹄疫叠加仔猪流行第三轮

性腹泻

第四轮 环保政策收紧 第五轮 非洲猪瘟疫情 第六轮 产能过剩亏损 第七轮 5 2023年冬季非瘟疫情 199209（辛翔飞等、财信证券行业养殖成本持续下降，养殖企业成本呈差异化格局20202021年、2022年在种群修复的动力下，行业生产效率提升。2021-2022223.17%2年间61.99%202420251.7元/202413元/2025年10月的11.3元/公斤。总体来看，行业内养殖企业成本控制能力呈现差异化格局。202520240.3%2025年成本下降的主要原因。行业内牧图20：行业规模生猪养殖成本呈下降趋势 图21：规模生猪仔畜费呈下降趋势、全国农产品成本收益资料汇 、全国农产品成本收益资料汇图22：行业内企业呈现成本差异化格局 图23：2025年以来牧原股份持续降本9月3月8月10月10月9月9月3月8月10月10月9月2025Q310月2025Q110月14.51413.51312.51211.51110.510牧原温氏神农京基巨星天康新希正邦华统东瑞

元牧原完全成本（元17161514131211102024/022024/052024/082024/112025/022025/052025/08股份股份集团智农农牧生物望科技股份股份原股份、温氏股份、神农集团、京基智农、巨星农牧、天康生物、正邦科技、华统股份、东瑞股份公告、天康生物成本为综合养殖成本。

原股份公注：部分数据公司未披露，为根据相邻月份数据估计。图24：育肥猪配合饲料2024年持续下跌后，2025年以来饲料价格窄幅震荡元/kg

中国:平均价:育肥猪配合饲料4.24.143.93.83.73.63.53.43.33.22021/05 2022/01 2022/09 2023/05 2024/01 2024/09 2025/05图25：2023年各省份规模生猪每头总成本存在明显差异性元头 2023年规模生猪每头总成本大规模生猪(元/头）300025002000150010005000海北贵浙辽内吉云江重四湖福湖广安山江青河陕天甘山新黑广河上南京州江宁蒙林南西庆川北建南东徽东苏海南西津肃西疆龙西北海古 江万头7000600050004000300020001000

2023年规模生猪畜禽年出栏量猪（万头） 2024年生猪出栏量（万头） 同比(右轴

15.00%10.00%5.00%0.00%-5.00%-10.00%-15.00%-20.00%0四湖河山云湖广河广江安辽黑江贵重吉福陕山甘浙内新海天上青北川南南东南北东北西西徽宁龙苏州庆林建西西肃江蒙疆南津海海京

-25.00%江 古界猪业博览会公众产能去化有望提速、产能调2025年年底之前加速去化；2、猪价低迷、持续亏损下，基于现金流压力、同时避免损失扩大，中小养殖场及散养户有望加速去产能。万头能繁母猪，20264010个月2026Q3、2026Q4对应能繁母猪存栏量（10个月，月均存栏量，下同）3992、3870万头，同比分别-1.96%、-4.88%。2026Q2生猪价格触底，2026年下半年猪价有望反弹开启新1673个季度左右的持续亏损，在亏损幅度加大或亏损持续期增加情况下，预计产能去化幅度会加大。22025年情况，在养殖效率快速提升下，生猪出栏量同比增速快速修复到正增长。在行业育种持续改良、品系及种群结构不断优化情况下，叠加生物安全防控水平的提升，预计养殖效率仍存在提升空间。由于年下半年出栏量同比3图27：2025年以来，生猪出栏量同比较能繁母猪（后移10个月）同比更快恢复到正增长

图28：预计2026Q2生猪价格将触底，下半年生猪价格有望反弹、Datayes建议左侧布局，关注具备成本优势的猪企后非瘟时代下政策调控强化、疫病防控能力增强情况下，生猪价格波幅收窄，随着6、714个月、5个月，且产能去化幅度也缩窄，从我们推演的10%7轮猪周期，新一轮猪周期波幅预计不会过大，行业内生猪企业的盈利更加趋于稳定。2021年以来，牧原股份经营性现金流呈现大幅改善趋势。图29：2025年17家上市猪企合计资本开支延续下降趋势

图30：在资本开支减少、大额折旧下，牧原股份经营性现金流持续改善161014101210101010

亿元 17家上市猪企合计资本开支（亿元）同比（右轴）2020 2021 2022 2023 2024 2025同比（右轴）季度中期

0%-10%-20%-30%-40%-50%-60%

亿元6010

固定资产折旧、油气资产折耗、生产性生物资产折旧（亿元）经营活动产生的现金流量净额（亿元）2020 2021 2022 2023 20242025前三季度能繁母猪存栏量作为猪价的先行指标，一般来说，在能繁母猪产能去化10个月后，生猪供应相应减少预示着猪价进入上升通道历史规律来看股价见底早于猪价见底，在能繁母猪数量环比下降、或者 亏损、能繁母猪加速去化阶段，逐步建仓左侧布局。目前时点来看，在产能调减政+生猪养殖亏损双重作用下，产能去化有望加速。产能去化加速有望催化行情热度，建议积极关注进行左侧布局。从主要上市猪企的估值来看，成本低的企业对应头均盈利相对高，头均市值也会相对更高。目前主要上市猪企头均市值与PB估值分位数仍处于相关标的历史较低水标的方面建议关注成本控制能力行业领先的牧原股份、神农集团。图31：2021年来，生猪周期投资能繁母猪去化阶段表表4：主要生猪上市公司头均市值及PB估值分位数处于较低位置头均市值（元/头）代码 简称2021 2022 2023 20242025PBPB估值分位数(2021年以来）牧原股份 温氏股份 新希望 巨星农牧 唐人神 神农集团 新五丰 、巨星农牧公注：1、2025年头均市值指标中，市值日期为2025年12月1日。2、温氏股份因涉及养鸡业务，市值简单采取70%的折扣计算。宠物食品：2025年国内自主品牌发展势头良好，出口业务有所承压2025年，国内宠物食品行业自主品牌发展势头良好，出口业务受贸易摩擦升级影响增速放缓。据宠物行业观察公众号，2025年双11综合电商平台宠物食品板块实现94亿元销售额，相比2024年双11提升59%。国内宠物食品行业延续高景气度。外销层面，受中美贸易战影响，2025年1-10月猫狗零食对美出口数量同比下滑27.73%，出口至美国市场猫狗零食数量占出口总量比重较2024年同期下降3.67pp至7.76%。为应对贸易战不利影响，中国宠物食品企业将出口转向东南亚、中东等新兴市场，2025年1-10月猫狗零食出口数量较2024年同比增长6.48%，维持增长态势，增速有所放缓。总体影响来看，猫狗零食出口呈现量增价减的趋势，出口数量虽增长，单价却在下降，导致猫狗零食出口金额同比较2024年下滑5.02%。目前，虽然中美贸易摩擦有所缓和，但仍加征了关税，宠物食品出口业务有所承压。据中国饲料工业会数据，近年来宠物饲料持续增长。据信息，预计2025年宠物饲料规模增长5.22%。从双11宠物食品销售情况、并结合行业内上市公司营收增速来看，2025年国内宠物食品行业仍处于景气阶段，且通过拓展新兴市场份额，贸易战对宠物食品行业出口影响有限，结合境内景气判断及出口数据，我们预计2025年宠物食品产量仍呈增长态势。图32：2021-2024年宠物饲料产量稳健增长 图33：2025年1-10月猫狗饲料出口量同比小幅增长9070503010

万吨 宠物饲料产量（万吨） 同比（右轴2021 2022 2023 2024

20%18%16%14%12%10%8%6%4%2%0%

35万吨中国万吨中国:出口数量:零售包装的狗食或猫食饲料(230910)（万吨）同比（右轴）252015102020 2021 2022 2023 2024 2025年10月

35%30%25%20%15%10%5%0%-5%国饲料工业协会 联数3.2消费能力提升叠加人口结构变革下，行业发展空间广阔中国宠物消费市场有望迎来历史性发展机遇。宠物经济的增长动能源于经济基础与人口结构的双重变革。随着我国人均GDP突破1.3万美元，居民消费能力持续提升，叠20%2.37宠物作为情感寄托的价值被深度重构，越来越多的宠物主将宠物视为家人"，这种2025年中国宠物行业白皮书（消费报告20243000年以来的复合增长率达9.85%22%（来&2023-2024205年中国宠物行业白皮书(消费报告)10%左右的复合增长。图34：60岁以上人口占比超过20% 图35：2021年以来测算15岁以上单身人口持续上升，2024年达2.37亿% 中国占总人口比重:65中国占总人口比重:60

亿人 测算单身人口数（15岁以上）232119171513119752011 2013 2015 2017 2019 2021 2023

2.42.352.32.252.22.152.12.0521.95

2011201220132014201520162017201820192021202220232024图36：宠物市场总规模已突破3000亿元 图37：消费结构上呈现后、00后将成为消费主力元元3500300025002000150010000

0.80.60.40.20

2021

2022

2023 20242018 2019 2020 2021 2022 2023 2024

00后 90后 80后 70后 70前中国宠物行业白皮书（消费报告 中国宠物行业白皮书（消费报告图38：养宠渗透率对比发达国家，还有较大差距 图39：2024年美国宠物食品销售收（亿美元较中国遥遥领先0%

70%70%57%52%40%36%28%22%美国澳大利亚加拿大 英国 德国 日本 中国语花香&沙利文《2023-2024年度宠物行业绿皮书

马威《2025年中国宠物行业市场报