食品饮料行业2026年行业投资策略报告：破晓启航

正文目录行业波动调整，复苏迹象初显 4宏观景气逐步回暖，行业韧性穿越周期 4餐饮行业步入高质量发展期，连锁下沉重塑竞争格局 5餐饮供应链格局优化，龙头竞争优势凸显 8啤酒消费量将直接受益于餐饮复苏 92026年啤酒“高端扩容，中端提质、低端收缩”的特征会更明显 9白酒供需再平衡，产业变化引领未来机会 92025年回顾：需求冰点，业绩出清，预期低位 92026年研判：需求弱复苏，供给强管理，高价位集中化，中价位微创新 10存量行业关注结构变化，场景和产品变革带来新生动能 12场景端聚焦极致性价比和品质服务升级，直击消费者痛点 12零食量贩维持高势能发展，品类扩张持续打开成长前景 12商超定制化需求乘风起，厂渠共建强化消费者信任 14餐供预制菜迎来行业革新，重构行业价值链 15产品端潜力深度挖掘，新兴品类机会持续涌现 17零食大单品持续涌现，把握魔芋品类机会 17软饮料市场竞争激烈，品类多元百花齐放 18乳制品供给出清，深加工品类驱动结构升级 19情绪消费为蓝海潜力市场，悦己和健康为主线叙事 20轻社交与悦己，酒饮开启多元化时代 20健康意识觉醒，营养保健品迎来发展黄金期 22宠物消费高景气度，国产替代如火如荼 23投资建议 24风险提示 25

图表目录图表1：2015-2025Q3中国社会消费零售总额及餐饮收入规模变化趋势 4图表2：2025年CPI与核心CPI变化趋势 5图表3：2019Q2-2025Q3中国餐饮门店数量 6图表4：近三年中国餐饮门店开店率与关店率季度变化趋势 6图表5：近五年中国餐饮市场人均消费 7图表6：2025Q3中国餐饮门店线级城市分布及同比增长率 8图表7：调味品板块毛销差持续修复 8图表8：食品加工板块资本支出下行（亿元） 8图表9：2015-2024年啤酒产量及餐饮收入变化趋势 9图表10：公募机构白酒行业配置比例 10图表白酒行业估值与历史分位数 10图表12：2013-2014年申万二级行业-白酒：营收/利润图表13：2024-2025年申万二级行业-白酒：营收/利润图表14：2013-2014白酒行业股价表现与业绩表现对比 图表15：中国零食饮料渠道结构及GMV规模 13图表16：鸣鸣很忙、万辰集团门店数量（家） 13图表17：鸣鸣很忙推出双品牌3.0店型 13图表18：万辰集团推出多种新店型 13图表19：永辉超市调改进度 14图表20：全国山姆门店拓店进展（家） 14图表21：山姆上市的部分上市公司定制化产品 14图表22：立高食品直销收入持续增长 15图表23：日辰股份25Q2后直营商超收入骤增 15图表24：餐饮社零下半年表现较为疲软 15

图表25：限上表现弱于餐饮大盘 15图表26：中国餐饮连锁化率持续提升 16图表27：餐饮堂食客单价持续承压 16图表28：百胜研发、采购与供应商之间的联动 17图表29：辣条市场规模仍在持续扩容（亿元） 17图表30：盐津铺子蛋类零食收入快增 17图表31：25H1卫龙美味蔬菜制品延续高增 18图表32：25H1盐津铺子魔芋制品收入进一步提速 18图表33：运动饮料仍处在较快增长阶段 19图表34：东鹏电解质饮料收入快速扩容 19图表35：养生水市场预计迎来高速增长（亿元） 19图表36：饮料企业纷纷布局养生水产品 19图表37：2020-2024年我国奶牛存栏量 20图表38：国内主产区生鲜乳平均价22年后持续下行 20图表39：24年各国的乳制品消费结构对比 20图表40：国内稀奶油及乳酪需求呈增长态势 20图表41：2024年中国白酒消费饮用的场景 21图表42：年轻人更偏好10度左右酒饮 21图表43：预调酒行业持续快速扩容 21图表44：全球和中国预调酒市场渗透率变化 21图表45：2025年618会稽山抖音渠道热销 22图表46：崃州蒸馏厂已灌注50万桶威士忌 22图表47：2023年全球主要市场营养健康食品人均消费额（美元） 22图表48：中国居民健康素养水平持续提升 22图表49：中国营养健康食品市场规模稳健增长 23图表50：中国各年龄段膳食养生渗透率 23图表51：城镇犬猫消费市场规模持续增长（亿元） 24图表52：单只犬猫年均消费整体呈上升趋势（元） 24图表53：宠主对国产主粮质量偏好度持续上升 24图表54：2025年双11各平台宠物战报Top10 24行业波动调整，复苏迹象初显在经历漫长的调整周期后，食品饮料板块的复苏信号正逐步显现。宏观层面的企稳回暖为需求修复奠定了基础，餐饮的日常经营流量率先回弹，成为复苏最直观的场景。白酒在深度调整后也显露出周期企稳的迹象，价格体系、渠道秩序与饮用场景都在重新校准。整体食品饮料板块复苏并非齐步同向，而是呈现出场景先行、品类错列、价带分化的节奏：餐饮率先回暖，带动高频日常消费边际改善；白酒则在深度出清后进入结构性企稳阶段，不同价位带、不同企业所处的周期恢复错位。2026年把握食饮修复主线的关键。宏观景气逐步回暖，行业韧性穿越周期增长动力结构优化，消费基石作用凸显。2025年，中国宏观经济运行呈现出低增速、低通胀特征，标志着经济发展模式正向高质量发展进行深层部署。在外部环境复杂多变的背景下，消费对经济增长的基石作用进一步凸显。宏观数据的最大亮点在于增长动力的结构性优化，权威数据显示2025年1-9月，国内最终消费支出对GDP增长的贡献率高达53.5%，相较于2024年全年大幅提升了9个百分点。结构性数据的变化有力证明，内需消费已逐步成为稳定宏观经济大盘的绝对主力。2025年1-10月，社会消费品零售总额达到41.22万亿元，同比增长4.3%。尽管增速较过去的高增长时代有所放缓，但考虑到当前高质量发展的经济转型背景，持续稳健增

长确立了消费市场的广阔韧性，为消费行业的生存与发展提供了坚实的宏观土壤，对于市场而言，政策资源有望长期向消费板块倾斜。图表1：2015-2025Q3中国社会消费零售总额及餐饮收入规模变化趋势国家统计局，辰智大数据核心通胀温和回升，内生动力持续修复。受食品价格周期性波动及供给侧充裕的影响，2025年前三季度CPI整体处于低位震荡区间。具体来看，CPI从年初的微涨迅速转入低位徘徊，前三季度多月处于负增长或零增长边缘（如2月为-0.7%，9月为-0.3%），10月开始逐步恢复，11月到达今年最高峰（0.7%）。现阶段来看供给能力的释放快于需求的恢复，通缩压力在一定时期内客观存在。与总量数据的形成反差的是，剔除食品和能源价格波动后的核心CPI走出了独立的上行通道。核心CPI从2025年2月的0%低点开始稳步爬升，至10月已达1.2%，创下自去年以来的新高。核心CPI连续九个月的扩张趋势且涨幅连续两个月超过1%，这是宏观经济中最具价值的积极信号，有力印证了服务类消费及非食品类需求的内生动力正在经历实质性的修复。尽管实物商品面临去库存压力，但居民对于服务体验和更高层级需求的支付意愿正在回升，经济微观主体的活力正在逐步释放，消费需求有望形成K型复苏态势。图表2：2025年CPI与核心CPI变化趋势国家统计局，辰智大数据餐饮行业步入高质量发展期，连锁下沉重塑竞争格局餐饮行业作为国内大消费行业的重要支柱，是消费产业链的晴雨表。我们认为可以通过对于餐饮行业的恢复情况作为指引，来深度剖析行业整体发展状态。2025年行业供给侧实现强劲复20251-94.0万亿3.3%2025年全年餐饮收入将达到5.76需行业的强大韧性。中国餐饮门店总数重回800万+2025Q3839.43个季度的稳健回升态势。图表3：2019Q2-2025Q3中国餐饮门店数量辰智大数据资本信心强势修复，供给侧结构优化。市场活跃度显著提升，摆脱了2023-2024年上半年开、下半年关的波动特征，2025年全年维持开店率高于关店率的良性扩张态势，其中Q2开店率达13.0%（关店率10.6%），我们认为整体确立了新一轮复苏周期的起点。区域供给结构呈现新趋势，广东（超100万家）与华东（占比近1/3）虽稳居基本盘，但增长动能正呈从东往西、自南向北传导，西北与华北地区2025年前三季度门店增速超10%。图表4：近三年中国餐饮门店开店率与关店率季度变化趋势辰智大数据理性消费压缩门店空间，极致质价比有望破局。需求端的收缩令竞争环境更趋残酷。2025年，商务宴请这一高溢价场景大幅萎缩24.2%，人均消费金额同比下降9.3%，主要消费价格带已集中在16-30元区间，显示出明显的消费降级与理性回归特征。这种高压环境直接压缩了商家的容错空间，门店平均存续周期从2019年的24个月骤降至15个月，内卷淘汰成为常态。面对这一变局，品牌策略被迫向质（极致价值）与省（高频刚需）转型，商家追求极致质价比破局，通过供应链壁垒和精细化运营来争夺有限的大众消费流量。消费意愿理性回归，餐饮需求结构化调整。消费信心的波动并未阻断餐饮消费的需求，而是逐步改变了需求结构，推动市场向高频、刚需、极致性价比的大众市场集中。消费者信心指数自2022年3月以来虽长期低于100荣枯线，但在2025年7-9月已呈现出在85-90区间企稳筑底的迹象。弱复苏的预期管理，促使消费者在决策上更加理性，但这并不意味着对餐饮需求的消失，而是将需求结构化调整。数据显示，2025Q3单季度餐饮人均消费金额回落至34.7元，这一水平已低于2021年的35.9元。更具标志性的是，近60%的餐饮门店人均消费已集中在30元以下的价格带。数据变化并非单纯的降级，而是餐饮消费回归民生本质的体现。30元以下的大众价格带拥有最广泛的受众基础和最高的复购率。这意味着未来行业将诞生大量能够提供极致质价比的快餐、简餐及高性价比休闲餐饮门店。图表5：近五年中国餐饮市场人均消费辰智大数据一线城市门店存量收缩，下沉市场有望成为后续主战场。一线城市餐企存量收缩，下沉市场与连锁化成为增长双引擎，助推中国餐饮市场进行结构性调整。截至2025Q3国内餐饮门店总规模已稳健回升至839.4万家，区域发展情况分化较大，一线城市门店数表现为同比-2.9%，一线市场进入存量博弈阶段。反观下沉市场凭借相对较低的运营成本和广阔的待开发空间，以超13%的增速成为行业扩张的核心阵地。与此同时，行业连锁化进程持续深化，根据红餐网数据显示，预计2025年中国餐饮连锁化率有望达到25%。连锁化率的持续提升得益于国内供应链的不断升级（如冷鲜配送）、数字化基础设施普及以及专业化分工的逐渐成熟，推动行业正式迈入大连锁化时代。图表6：2025Q3中国餐饮门店线级城市分布及同比增长率辰智大数据

餐饮供应链格局优化，龙头竞争优势凸显餐饮供应链竞争格局有望缓和，资本开支高峰已过，行业经营逻辑转向经营效2021年达24年前三季度进一步回落至44图表7：调味品板块毛销差持续修复 图表8：食品加工板块资本支出下行（亿元），各公司公告 ，各公司公告在需求修复偏缓与竞争趋于理性的背景下，餐饮供应链企业的发展重心正由渠道扩张逐步转向产品端聚焦，各家企业更加重视通过产品创新与研发能力构建长期竞争优势。从核心标的战略方向看，头部企业普遍强化以产品驱动为核心的增长模式，通过新品研发、品类细分与定制化能力提升，持续丰富产品矩阵并提高产品附加值。整体来看，在行业格局改善过程中，具备规模、研发与制造优势的头部企业更有能力持续推动新品开发与产品推广，产品端竞争力正成为餐饮供应链板块分化与集中度提升的关键因素。啤酒消费量将直接受益于餐饮复苏尽管近些年线上渠道和音乐节、露营等新场景给啤酒带来了一些新增量，但是餐饮渠道仍是主要阵地，餐饮和啤酒的总量高度相关，啤酒消费量将直接受益于餐饮复苏。图表9：2015-2024年啤酒产量及餐饮收入变化趋势国家统计局2026年啤酒高端扩容，中端提质、低端收缩的特征会更明显2025年，尽管餐饮低迷，啤酒高价位表现依然不错。重庆啤酒的乐堡、嘉士伯等品牌、燕京啤酒的大单品U8等均实现较好增长。啤酒过去的单价低，在情绪表达越来越重要的时代，我们认为啤酒的高端扩容仍是大趋势，与之配衬的是啤酒的内容表达也会越来越丰富。消费修复后，各家酒企在6元以上价位的竞争预计会更加激烈，共同推动市场变化，特征更明显。白酒供需再平衡，产业变化引领未来机会2025年回顾：需求冰点，业绩出清，预期低位Q2以来，白酒需求降至冰点。2023年以来的消费大环境影响，酒类商务消费场景减少，普通居民支出也更谨慎。另一方面，受相关政策和舆论的约 束，Q2到Q3，政务消费骤然减少，白酒需求降至冰点。 龙头酒企业绩出清。行业整体收入增速自2024Q3起显著降低，并在2025Q3出现集中出清，交出十年最弱三季报。根据已披露的财报数据，观察各酒企2025Q3营业收入同比增速，贵州茅台和山西汾酒两家仍维持正增长，泸州老窖、口子窖两家略微下降，而其他上市酒企普遍进入深度调整区间。五粮液、古井贡酒等头部企业在2025Q3收入端下滑超过50%。这既有被动因素，也有酒企的主动选择。当前白酒行业整体预期已处在历史低位。PE已回落至近三年、五年乃至十年区间的底部，配置层面，公募对白酒的重仓比例已降至两年低点，自2023年四季度的高位快速回落至当前约6.7%。图表10：公募机构白酒行业配置比例 图表白酒行业估值与历史分位数历史分位数PE-TTM3年5年10年白酒18.778.255.35贵州茅台19.641.691.013.39五粮液14.596.423.842.90泸州老窖13.575.69山西汾酒17.518.335.012.54古井贡酒15.198.654.38洋河股份45.35今世缘15.366.383.40迎驾贡酒15.168.876.93口子窖27.74老白干酒16.53水井坊23.41金徽酒35.64（PE-TTM数据取值于2026年1月8日）2026年研判：需求弱复苏，供给强管理，高价位集中化，中价位微创新2026年，我们认为要从三个方面去把握白酒行业发展的特征，第一个是需求层面会如何变化？第二个层面是酒企整体的核心命题是什么？第三个层面是行业内在会有什么样的变化？我们的结论是四句话：需求弱复苏、供给强管理，高价位集中化，中价位微创新。需求弱复苏一方面，消费景气度回暖，支撑白酒需求复苏。CPI已连续数月回升并重新转正，反映消费端价格水平和需求韧性正在修复；同时PPI下行幅度明显收窄，工业通缩压力缓解，企业利润预期改善，有利于整体经济进入健康循环。另一方面，受政策影响的政务消费场景目前就已在复苏，明年情况大概率会更好。渠道的观察能证实这一点。从节奏上看，2026年的复苏有望体现出节点上的连续性。首先是看春节，作为白酒消费最具刚性的场景，以宴席和送礼为核心场景，预计仍能维持相对稳定的动销表现。而2026年第二季度与2025年相比，没有了影响行业动销的政策扰动，且同期的可比基数低，因此Q2极其容易体现出复苏特征。供给强管理供需已经成为核心矛盾，供给强管理已经势在必行。需求较弱的情况下，供给2026年对供给的管理力度会更大、执行会更坚定。从时间上看，20142-3个季度。但是，股价会先于业绩反映。12：2013-2014年申万二级行业-白酒：营收/利

图表13：2024-2025年申万二级行业-白酒：营收/利润YoY ，各公司公告 ，各公司公告图表14：2013-2014白酒行业股价表现与业绩表现对比，各公司公告部分动销稳健企业采取紧平衡、扩增量、优化渠道策略。相比深度出清企业，茅台、汾酒等部分短期动销相对稳健的企业则更多采用紧平衡思路，谨慎控制渠道供货，优化渠道结构，寻求新的增量消费场景等。它们是否在业绩上采取更彻底地调整，则需要进一步观察实际情况，以谨慎应对。高价位集中化400元以上价位段将出现更明显的集中化态势。茅台市场价格持续下压，同时，1935600202625125日五粮液普五批8001573系列上加大低度产品发展，202420050%，浓香在这个价位段的其他产品压力很大。高端几位选手的相对竞争力进一步增强。中价位微创新400元以内价位段会相对稳定，同时出现微创新态势。首先，价位可能会变丰富，酒企加速在150、180、200元等关键价位带进行产品补位，一方面原因是部分消费虽恢复、但变低调；另一方面是部分百元价位消费在品牌化、品质化的驱动下缓慢上移。其次，悦己消费明显更被重视，酒企在年轻化供给上预计会更加积极，无论是降低度数，还是加入果味、草本、低醇等创新元素，均成为新品开发的方向。更具设计感、轻量化、场景化的年轻化酒种也开始增多，以满足轻社交场景、亲朋聚饮下的新兴饮酒需求。

存量行业关注结构变化，场景和产品变革带来新生动能现如今是消费分化的时代，高端消费与平价消费并存、品质升级与性价比追求共生，市场对于精准供给的要求不断提升以满足差异化需求。我们认为食饮板块的新生成长机会来源于针对需求在场景和产品端的持续挖掘和迭代。场景端聚焦极致性价比和品质服务升级，直击消费者痛点在消费分化与渠道变革的双重驱动下，中国消费市场涌现出诸多活跃的新兴场景：零食量贩通过极致性价比与渠道下沉快速跑马圈地，调改商超提供精选产品和优质服务赢得消费者信赖。新兴场景的快速崛起伴随渠道端的结构变化，积极拥抱新兴渠道的食品企业则可充分受益。零食量贩维持高势能发展，品类扩张持续打开成长前景零食量贩渠道经历十余年发展已成为目前最具活力的业态之一。根据万辰生物2024GMV1297亿元，19-24年CAGR77.9%2029GMV6000亿，24-29CAGR36.5%的较高增速。在过去几年快速扩容的过程中，行业双寡头202475%，2025年国内4.525630分别已拥有门店数量16783、15365家。图表15：中国零食饮料渠道结构及GMV规模 图表16：鸣鸣很忙、万辰集团门店数量（家）

鸣很忙招股说明书，万辰生物科技招股说明书发展至今，量贩零食行业正经历从专业店向复合型社区生活枢纽的战略转型，通过品类扩容与场景重构打破增长瓶颈。2024年12月，万辰集团推出来优品省钱超市、好想来省钱超市、全食优选多种门店，新增现制烘焙、生鲜水果、冻品等品类。此后25年4月，其华北首家零食乐园店以家门口的零食乐园为定位，开创性地将大零食、潮玩、民生三大模块融合，打造零食+潮玩+民生的新复合店态。2025年2月，鸣鸣很忙推出双品牌3.0店型实现了业态升级，战略性增加了百货日化、文具潮玩、烘焙、鸡蛋等民生品类，并创新设置鲜食和低温冻品专区。这种多业态融合不仅扩大了潜在客群基础，更通过场景化体验显著延长顾客停留时间，提升购物频次和客单价。图表17：鸣鸣很忙推出双品牌3.0店型 图表18：万辰集团推出多种新店型 小食代 来优品官方公众号，中华网，实况网，新浪财经，食业家，品玩，展望未来，我们认为零食量贩渠道万辰集团与鸣鸣很忙两强格局愈发清晰，行业高速拓店阶段逐步走向尾声，但仍有持续渗透和格局整合机会。在关注拓店进展之外，同时着眼于新业态店型对于单店数据的改善，以及降本增效和自有品牌等因素对公司盈利能力的优化。此外，零食量贩的快速扩张带来零食渠道的结构变化和介入扩容的红利期，应积极关注合作如盐津、卫龙等进一步深化、持续品类渗透的零食企业。商超定制化需求乘风起，厂渠共建强化消费者信任C端线下消费正经历以效率革命与用户价值重构为核心的深度变革，其中商超调改与会员制商超的快速增长备受关注。根据中国商报转引中国连锁经营2024473/4的50%。而山姆作为会员制商超龙头，2380020251200图表19：永辉超市调改进度 图表20：全国山姆门店拓店进展（家）永辉同道公众号 联商网，新浪科技，亿邦动力网，新零售，零售圈，FoodTalks，商超调改和会员制商超通过裸价直采+自有品牌+宽类窄品的经营战略精准满足消费者对品质、服务、便捷的需求。在此经营模式下，此业态也成为行业爆品的强力孵化器，单品进驻后即可借助渠道背书快速推广贡献业绩增量，且同时伴随渠道扩容持续成长。此类客户的创新需求、精细选品、严苛品控使得具备强研发能力、柔性定制化生产能力的企业脱颖而出。图表21：山姆上市的部分上市公司定制化产品山姆App定制化渠道放量，逐步贡献业绩。立高食品作为冷冻烘焙龙头，深度介入商超定制化业务，驱动公司直销渠道阶梯式成长，收入占比从2020年的21.7%提升至25H1的48.33%。安井食品24年开始全面拥抱大B、全面拥抱新零售，25年旺季开始前明确全面拥抱商超定制化战略，其新零售与电商渠道收入增长持续快于公司整体。日辰股份产品在25Q2进入山姆渠道后，直营商超渠道收入快速增长。图表22：立高食品直销收入持续增长 图表23：日辰股份25Q2后直营商超收入骤增公司公告 公司公告

餐供预制菜迎来行业革新，重构行业价值链餐饮连锁化率提升大趋势不改，弱需求下客单价承压。2025全年餐饮表现整体23%；而客单价方面则持续承压，根据前瞻网转引美团平台数据显示，2025年上半年新增餐饮门60%5019%。图表24：餐饮社零下半年表现较为疲软 图表25：限上表现弱于餐饮大盘图表26：中国餐饮连锁化率持续提升 图表27：餐饮堂食客单价持续承压 美团，中国连锁经营协会 美团，中国连锁经营协会，国家统计局弱需求、连锁化加速、客单价承压等关键因素下，餐饮供应链正处于行业重要的变革期。餐饮供应链中长期增长趋势受益于餐饮连锁化、品类扩张等逻辑仍然具BB端以价换量挤压供应链生存空间，竞争格局有所恶化。但我们认为当前已到行业整体触底变革的重要阶段：首先，价格竞争已然失效，在需求有限的情况下，一味的价格竞争并不能带来额外增量，反而对产品质量及盈利能力带来额外负担；其次，餐饮预制菜舆情受社会热议，消费者需要更加透明、

安全、标准的餐饮供应链监管体系，同时预制菜国标也在加快制定中。基于当前环境，餐饮门店与供应链之间的生态关系有望发生重构：餐饮企业有要求、也有必要重构、强化供应链体系，对于供应商的准入门槛、SOP制定、产品检验提出了更高要求；供应链企业将形成自身B端品牌力，尤其具备头部客户背书、多年持续稳定生产供应的企业有望受益；透明度提升后，消费者的比价感知更敏锐，进一步催生更多定制化需求且对产品质量提出更高要求，同时可有效增厚具备强产品研发能力企业利润空间。结合以上三点，我们认为对于头部供应链企业则代表：更多客户、更高溢价、更多订单。社会争议、国标推行都是行业朝向更健康、更高速成长的必经之路，也是加速发展的必要基石。图表28：百胜研发、采购与供应商之间的联动王丹《一块炸鸡的中国之旅》产品端潜力深度挖掘，新兴品类机会持续涌现当前需求弱复苏且供给过剩的消费环境下，产品驱动对食品饮料企业的重要性愈发凸显，其不仅是应对市场同质化竞争、激活用户复购的核心手段，更是捕捉细分需求、构建品牌差异化壁垒的关键路径。2025年，我们观察到诸多新品、次新品展现出强劲的增长表现，驱动公司业绩成长。当前渠道碎片化特征愈发明显，越来越多公司更聚焦品类端发展，产品势能进一步强化。

零食大单品持续涌现，把握魔芋品类机会休闲零食作为可选属性较强的品类，属性多元、场景多样，供给端的持续创新图表29：辣条市场规模仍在持续扩容（亿元） 图表30：盐津铺子蛋类零食收入快增弗若斯特沙利文 ，公司公告魔芋制品作为近年来零食行业的现象级品类，是健康消费趋势和产品创新迭代共同作用的结果：1）魔芋来源天然，具备低热量+低脂肪+高纤维的健康属性，能够提供持久饱腹感，成为减肥、控糖人群的理想零食；2）魔芋原料塑性强，在产品形态、口味均有广阔开发空间，带来较高附加价值。根据财联社转引沙利文数据，2024年国内休闲类魔芋零食市场规模约180亿元，过去十年CAGR近20%。零食龙头企业纷纷积极布局魔芋赛道，卫龙美味2014年推出魔芋爽，多年培育期持续增长，同时23年后高基数下二次提速；2023年盐津铺子推出大魔王麻酱素毛肚，通过精准口味创新引领行业增长。图表31：25H1卫龙美味蔬菜制品延续高增 图表32：25H1盐津铺子魔芋制品收入进一步提速，公司公告 ，公司公告软饮料市场竞争激烈，品类多元百花齐放软饮料行业消费频次高、用户需求多样、渠道覆盖广泛且供应链成熟，因而成为现象级大单品的培育温床。近年来，行业竞争激烈，各公司通过高频推新、精准

从解渴到科学补水，电解质水迎来需求爆发。根据东鹏饮料港股招股说明书转引弗若斯特沙利文数据，功能饮料为国内软饮料行业当前规模增速最快赛道，而功能饮料中又以运动饮料子类扩容最快，其中电解质饮料因迎合运动补水的科学健康意识而迎来爆发增长。根据头豹研究院数据，2025180202227亿规模实现爆发式发展。当前全民运动已经上升为国家战略，（2021-2025）202538.5%2413.5亿元22%。图表33：运动饮料仍处在较快增长阶段 图表34：东鹏电解质饮料收入快速扩容公司公告，弗若斯特沙利文 公司公告养生水品类精准定位异军突起，看28年百亿规模。养生水爆火的核心原因在于精准锚定年轻群体的健康焦虑与功能需求，以药食同源+即饮形态精准切入。同时，品牌通过场景营销，将模糊的养生概念转化为可感知的功能价值，直击消费者养生心理诉求，形成差异化需求定位。根据前瞻产业研究院数据，23年中国养生水市场规模仅4.5亿元，预计28年可破百亿规模；其中，根据新华网数据，元气森林旗下好自在品牌截至24年12月销售额已破10亿元。当前头部饮料企业均在加速布局养生水赛道，在品牌和渠道推力加持下，品类爆发势头有望延续。图表35：养生水市场预计迎来高速增长（亿元） 图表36：饮料企业纷纷布局养生水产品前瞻产业研究院 淘宝，FoodTalks，北京商报，亿邦动力网，品牌星球，DONews，乳制品供给出清，深加工品类驱动结构升级乳制品行业下行周期尾声，供给去化带来价格回升预期。从供给端出发，上一轮下行周期，主因牧场补栏导致原奶过剩，从而持续压制奶价。而当前产能出清已初见成效，根据乳业时报转引《我国奶业的发展和十五五展望》数据，2024年奶牛存栏下降约30万头，25年继续下降25-30万头，较2024年继续收缩。供给端格局改善，正推动主产区生鲜乳价格逐步企稳，伴随产能去化的延续，26年原奶价格有望实现温和回升，上游牧场盈利能力直接受益，而中游乳企此前计提的存货减值等损失有望冲回，产业链盈利或将迎来修复契机。图表37：2020-2024年我国奶牛存栏量 图表38：国内主产区生鲜乳平均价22年后持续下行观研报告网，奶牛微看 ，农业农村部产品端仍有结构性增长机会，深加工品类爆发驱动需求扩张。从消费结构看，国内乳制品品类持续迭代，参照成熟市场经验，中国乳制品消费结构正处于从液态奶独大向深加工产品多元发展的升级阶段，奶酪、稀奶油等品类的结构性增长空间广阔。这一升级也得益于下游烘焙、茶饮、咖啡等渠道对奶酪、奶油、乳蛋白等原料的需求增长。头部乳企如伊利近年来将乳品深加工列为核心增长极，推出无水奶油、D90、车达、马苏里拉奶酪、厚乳奶盖等产品，推动了产品结构升级。除消费结构升级以外，低成本原料也使得国内深加工品类迎来发展机遇。根据商务部数据，国内对稀奶油、乳酪等产品的需求呈增长态势，自主开发和产品升级进程持续演进，也成为消化原奶、驱动增长的关键。图表39：24年各国的乳制品消费结构对比 图表40：国内稀奶油及乳酪需求呈增长态势欧睿 中华人民共和国商务部情绪消费为蓝海潜力市场，悦己和健康为主线叙事轻社交与悦己，酒饮开启多元化时代当代消费者饮酒习惯正经历结构性转变，从传统社交应酬向情绪价值导向的消费模式演进，在场景、人群和品类端均呈现出多元化的复合特征。从场景角度看，艾媒咨询数据显示，2024年，家庭聚会与朋友相聚首次超越商务宴请成为白酒消费核心场景，此外个人独饮也上升到第五，消费者更注重轻社交场景下的饮酒放松。40004.9702025年中国低度酒市场规模将突破74025%。图表41：2024年中国白酒消费饮用的场景 图表42：年轻人更偏好10度左右酒饮艾媒咨询 里斯咨询《中国酒类品类创新研究报告》酒饮多样化需求扩张，预调酒品类多、空间大，具备渗透率持续提升逻辑。预调酒具备便捷饮用、低酒精度、口味多元等特征，契合当前酒饮需求发展趋势。根据共研网数据，2025年中国预调酒市场规模预计达115.7亿元，延续快速扩容态势。此外，根据中研普华产业研究院调研数据，72%的年轻消费者将预调酒视为微醺社交的重要载体，68%愿为独特风味产品支付20%以上溢价。当前市场上果味、茶酒、酸酒、硬苏打、功能性等细分品类快速涌现，有效覆盖独饮、露营、健身、办公等多元场景，精准匹配不同人群的口味偏好与生活方式。同时，中国预调酒整体市场渗透率仍处低位，2022年人均消费量仅为0.2升，消费额仅8元，对比澳大利亚、日本等成熟市场提升潜力巨大，预调酒品类在年轻消费群体的需求驱动下持续快速增长。图表43：预调酒行业持续快速扩容 图表44：全球和中国预调酒市场渗透率变化共研网 华经产业研究院黄酒、威士忌等品类均有望受益于酒饮多元化浪潮。饮酒习惯的结构变化使得消费者对产品品类、口感层次与饮用情境的个性化需求日益凸显。在此背景下，兼具文化底蕴与创新潜力的黄酒企业，高端化与年轻化并行，通过推出气泡、果味及小瓶装产品切入佐餐、夜宵、社交等新场景。会稽山25年618实现GMV超5000万，同比增长400%，一日一熏气泡黄酒包揽黄酒热卖榜前三。另一方面，国产威士忌凭借本土特色风味与高性价比策略与进口品牌同台竞