2025年管理会计师考试企业价值评估模型试题

2025年管理会计师考试企业价值评估模型试题考试时长：120分钟满分：100分一、判断题（总共10题，每题2分，总分20分）1.企业价值评估中的可比公司法主要适用于缺乏活跃市场交易的企业。2.WACC（加权平均资本成本）是计算企业价值时常用的折现率。3.企业自由现金流（FCFE）与自由现金流（FCF）在计算口径上完全一致。4.可持续增长率是指企业在不增发新股的情况下，可持续的内生增长速度。5.企业价值评估中的折现现金流（DCF）模型假设未来现金流是固定不变的。6.企业价值评估中的可比交易法主要基于历史交易价格而非未来预期。7.企业价值评估中的杠杆收购（LBO）模型通常用于评估目标企业的股权价值。8.企业价值评估中的经济增加值（EVA）是衡量企业创造股东价值的指标。9.企业价值评估中的可比公司法需要考虑行业平均增长率作为基准。10.企业价值评估中的折现现金流（DCF）模型假设企业永续经营。二、单选题（总共10题，每题2分，总分20分）1.以下哪种方法不属于企业价值评估的常用方法？（）A.可比公司法B.折现现金流（DCF）模型C.经济增加值（EVA）模型D.成本法2.企业价值评估中的WACC计算公式中，不包括以下哪项？（）A.股权成本B.债务成本C.所得税税率D.企业规模3.企业价值评估中的可比交易法主要基于以下哪种数据？（）A.历史交易价格B.未来预期收益C.行业平均增长率D.企业账面价值4.企业价值评估中的企业自由现金流（FCF）是指？（）A.企业税后净利润B.企业经营活动产生的现金流C.企业税后净利润减去资本支出和净营运资本增加D.企业税后净利润加上折旧摊销5.企业价值评估中的可持续增长率是指？（）A.企业最大可能的增长速度B.企业在不增发新股的情况下，可持续的内生增长速度C.企业行业平均增长率D.企业历史增长率6.企业价值评估中的折现现金流（DCF）模型中，折现率通常使用？（）A.股权成本B.债务成本C.加权平均资本成本（WACC）D.行业平均利率7.企业价值评估中的经济增加值（EVA）是指？（）A.企业税后净利润B.企业税后净利润减去资本成本C.企业经营活动产生的现金流D.企业税后净利润加上折旧摊销8.企业价值评估中的可比公司法需要考虑以下哪个因素？（）A.企业规模B.行业平均增长率C.企业历史增长率D.企业负债率9.企业价值评估中的杠杆收购（LBO）模型通常用于评估以下哪种价值？（）A.企业总价值B.企业股权价值C.企业账面价值D.企业市场价值10.企业价值评估中的折现现金流（DCF）模型假设企业永续经营，通常使用哪种方法进行永续期估值？（）A.可比公司法B.稳定增长模型C.经济增加值（EVA）模型D.杠杆收购（LBO）模型三、多选题（总共10题，每题2分，总分20分）1.企业价值评估中常用的方法包括？（）A.可比公司法B.折现现金流（DCF）模型C.经济增加值（EVA）模型D.成本法E.杠杆收购（LBO）模型2.企业价值评估中的WACC计算公式中，包括以下哪些项？（）A.股权成本B.债务成本C.所得税税率D.企业规模E.股权比例3.企业价值评估中的可比交易法需要考虑以下哪些因素？（）A.历史交易价格B.未来预期收益C.行业平均增长率D.企业账面价值E.交易背景4.企业价值评估中的企业自由现金流（FCF）是指？（）A.企业税后净利润B.企业经营活动产生的现金流C.企业税后净利润减去资本支出和净营运资本增加D.企业税后净利润加上折旧摊销E.企业投资活动产生的现金流5.企业价值评估中的可持续增长率是指？（）A.企业最大可能的增长速度B.企业在不增发新股的情况下，可持续的内生增长速度C.企业行业平均增长率D.企业历史增长率E.企业财务杠杆6.企业价值评估中的折现现金流（DCF）模型中，折现率通常使用？（）A.股权成本B.债务成本C.加权平均资本成本（WACC）D.行业平均利率E.无风险利率7.企业价值评估中的经济增加值（EVA）是指？（）A.企业税后净利润B.企业税后净利润减去资本成本C.企业经营活动产生的现金流D.企业税后净利润加上折旧摊销E.企业投资活动产生的现金流8.企业价值评估中的可比公司法需要考虑以下哪些因素？（）A.企业规模B.行业平均增长率C.企业历史增长率D.企业负债率E.企业盈利能力9.企业价值评估中的杠杆收购（LBO）模型通常用于评估以下哪种价值？（）A.企业总价值B.企业股权价值C.企业账面价值D.企业市场价值E.企业清算价值10.企业价值评估中的折现现金流（DCF）模型假设企业永续经营，通常使用哪种方法进行永续期估值？（）A.可比公司法B.稳定增长模型C.经济增加值（EVA）模型D.杠杆收购（LBO）模型E.成本法四、简答题（总共3题，每题4分，总分12分）1.简述企业价值评估中可比公司法的基本原理。2.简述企业价值评估中折现现金流（DCF）模型的假设条件。3.简述企业价值评估中经济增加值（EVA）的计算公式及其意义。五、应用题（总共2题，每题9分，总分18分）1.假设某公司2024年的税后净利润为1000万元，资本支出为500万元，净营运资本增加为200万元。该公司预计未来三年自由现金流将以10%的速度增长，第三年的自由现金流为1200万元。假设该公司的WACC为12%，请计算该公司的企业价值。2.假设某公司2024年的税后净利润为800万元，资本成本为15%。该公司预计未来三年自由现金流将以8%的速度增长，第三年的自由现金流为1000万元。假设该公司的WACC为10%，请计算该公司的经济增加值（EVA）。【标准答案及解析】一、判断题1.√2.√3.×4.√5.×6.√7.√8.√9.×10.√解析：3.企业自由现金流（FCFE）是指股东可获得的现金流，而自由现金流（FCF）是指企业可自由支配的现金流，两者计算口径不同。5.折现现金流（DCF）模型假设未来现金流是增长变化的，而非固定不变。9.可比公司法需要考虑可比公司的估值倍数，而非行业平均增长率。二、单选题1.D2.D3.A4.C5.B6.C7.B8.E9.B10.B解析：1.成本法不属于企业价值评估的常用方法。4.企业自由现金流（FCF）是指企业税后净利润减去资本支出和净营运资本增加。10.折现现金流（DCF）模型假设企业永续经营，通常使用稳定增长模型进行永续期估值。三、多选题1.A,B,C,E2.A,B,C,E3.A,E4.B,C5.B6.C7.B8.A,E9.B10.B解析：1.企业价值评估中常用的方法包括可比公司法、折现现金流（DCF）模型、经济增加值（EVA）模型和杠杆收购（LBO）模型。4.企业自由现金流（FCF）是指企业经营活动产生的现金流，减去资本支出和净营运资本增加。8.可比公司法需要考虑可比公司的盈利能力。10.折现现金流（DCF）模型假设企业永续经营，通常使用稳定增长模型进行永续期估值。四、简答题1.可比公司法的基本原理是通过比较目标公司与市场上类似公司的估值倍数（如市盈率、市净率等），来推断目标公司的价值。该方法需要选择可比公司，并考虑行业、规模、盈利能力等因素，以确保可比性。2.折现现金流（DCF）模型的假设条件包括：-未来现金流是增长变化的，通常假设以固定速度增长。-折现率是合理的，通常使用加权平均资本成本（WACC）。-企业永续经营，即企业可以无限期经营下去。3.经济增加值（EVA）的计算公式为：EVA=税后净利润-资本成本=税后净利润-(总资本×加权平均资本成本)。EVA是衡量企业创造股东价值的指标，大于零表示企业创造了价值。五、应用题1.计算企业价值：-未来三年自由现金流：-第一年：1200万元×(1+10%)=1320万元-第二年：1320万元×(1+10%)=1452万元-第三年：1452万元×(1+10%)=1597.2万元-折现现金流：-第一年：1320万元/(1+12%)^1=1181.8万元-第二年：1452万元/(1+12%)^2=1123.5万元-第三年：1597.2万元/(1+12%)^3=1075.4万元-企业价值：1181.8万元+1123.5万元+1075.4万元=3380.7万元2.计算经济增加值（EVA）：-资本成本：800万元×15%=120万元-经济增加值（EVA）：800万元-120万元=680万元-未来三年自由现金流：-第一年：800万元×(1+8%)=864万元-第二年：864万元×(1+8%)=933.12万元