高频数据扫描：美债风险因素逐步明朗

图表目录图表1.美国政府财政赤字率 5图表2.美国设备器械投资对GDP的贡献率 5图表3.美国职位空缺数比失业人数 6图表4.美国非农周薪指数与核心通胀 6图表5.高频数据周度环比变化 6图表6.高频数据全景扫描（单位：%） 7图表7.铜现货价同比与工业增加值同比（+PPI同比） 8图表8.粗钢日均产量同比与工业增加值同比 8图表9.RJ/CRB价格指数同比与出口金额同比 8图表10.生产资料价格指数同比与PPI工业同比 8图表大宗商品价格指数同比与PPI工业同比 8图表12.螺纹钢价格指数同比与PPI工业同比 8图表13.南华综合指数同比与PPI工业品同比 9图表14.南华铁矿石指数同比与PPI工业同比 9图表15.布伦特原油价格同比与PPI工业同比 9图表16.RJ/CRB价格指数同比与PPI工业品同比 9图表17.LME铝价格同比与PPI工业同比 9图表18.LLDPE价格同比与PPI工业同比 9图表19.水泥价格指数同比与PPI工业同比 10图表20.PVC价格同比与PPI工业同比 10图表21.食用农产品价格指数同比与CPI同比 10图表22.猪肉平均批发价同比与CPI同比 10图表23.山东蔬菜批发价格指数同比与CPI同比 10图表24.成交土地溢价率与新建商品住宅价格指数环比 10图表25.柯桥纺织价格指数同比与社会零售总额同比 图表26.CRB指数环比与商品房销售累计同比 图表27.铁矿石价格指数与LME铜价格指数 图表28.乘用车厂家销售量同比 图表29.PVC价格同比与PPI工业同比 图表30.焦化企业开工率与固定投资完成额同比 图表31.粗钢日均产量同比与固定投资完成额同比 12图表32.高炉开工率与固定投资完成额同比 12图表33.粗钢产量累计同比与固定投资完成额同比 12图表34.LME铜价格同比与出口金额同比 12图表35.LME铝价格同比与出口金额同比 12图表36.CCBFI综合指数同比与出口金额同比 12图表37.布伦特原油价格同比与出口金额同比 13图表38.美国周度经济指标和实际经济增速 14图表39.美国首周申领就业人数和失业率 14图表40.美国同店销售增速和PCE同比 14图表41.美国联邦基金期货隐含加/降息前景 14图表42.衍生品市场隐含日本央行加/降息前景 14图表43.衍生品市场隐含欧央行加/降息前景 14图表44.30大中城市商品房成...15图表45.LME铜现货结算价 15图表46.粗钢(旬度)日均产量 15图表47.生产资料价格指数 15图表48.钢材价格指数:螺纹钢:Φ12-25 15图表49.全国247家钢厂高炉开工率 15图表50.南华综合指数 16图表51.中国铁矿石价格指数(CIOPI) 16图表52.布伦特原油期货结算价(连续) 16图表53.RJ/CRB商品价格指数 16图表54.LME铝现货结算价 16图表55.线型低密度聚乙烯LLDPE:CFR价格 16图表56.全国水泥价格指数 17图表57.聚氯乙烯PVC(乙烯法)市场价 17图表58.食用农产品价格指数 17图表59.猪肉平均批发价 17图表60.山东蔬菜批发价格指数 17图表61.100大中城市成交土地溢价率 17图表62.焦化企业(100家，产能>200万吨开工率 18图表63.聚氯乙烯(PVC)期货收盘价 18图表64.柯桥纺织服装面料类价格指数 18图表65.CCBFI:综合指数 18图表66.义乌中国小商品指数场内价格指数 18图表67.波罗的海干散货指数(BDI) 18图表68.北京地铁客运量同比变化 19图表69.上海地铁客运量同比变化 19图表70.广州地铁客运量同比变化 19图表71.深圳地铁客运量同比变化 19高频数据全景扫描美债风险因素逐步明朗141季度美债市场或面临多项风险因素，波动1个月演化，部分重要风险因素正逐步明朗化，我们认为后续主要观察点如下：沃什虽然支持降息，但前提是去监管和限制财政支出有去通胀的作用，而非无条件“鸽派”。IEEPA，美国总统可在紧急状态下管制(regulate)甚至禁止(prohibit)1974年122条款(15015%关税IEEPA11IEEPA9.3%第三，美联储理事库克案。该案与鲍威尔在联储主席任期届满后是否留任理事也有潜在关联。美最合理条件，对美债的利空可能比较有限。(海湾地区也是电解铝的重要产区因素的影响未必有持续性，应同时关注局势降级风险。图表1.美国政府财政赤字率 图表2.美国设备器械投资对GDP的贡献率3GDP/综合来看，我们认为美国降息周期尚未结束，待当前风险因素集中释放后，可能重回收益率下行趋势。我国债市也需关注科也通过股债联动、居民储蓄流向等因素对债市有重要影响。图表3.美国职位空缺数比失业人数 图表4.美国非农周薪指数与核心通胀指标名称单位当期值前1期前2期前3期走势图平均批发价:猪肉:周:环比0.89指标名称单位当期值前1期前2期前3期走势图平均批发价:猪肉:周:环比0.892.690.451.45食用农产品价格指数:环比0.900.200.00-0.10全国大中城市:出场价格:生猪:环比3.402.212.103.94食品中国大宗商品价格指数:农产品类:环比0.20-0.10-1.20CCBFI:粮食:环比-3.00-4.21-4.06中国:平均批发价:蔬菜(28种重点监测):环比-0.742.36-1.44-0.89柯桥纺织:价格指数:原料类:环比0.52柯桥纺织:价格指数:服装面料类:环比0.53其他消费品电影票房收入:当周值:环比92.29柯桥纺织:价格指数:总类:环比0.34义乌中国小商品指数:场内价格指数:环比1.06生产资料价格指数:环比大宗 RJ/CRB商品价格指数:周:环比水泥价格指数:全国:周:环比市场价(中间价):聚氯乙烯PVC(乙烯法):全国:周:环比开工率:焦化企业(100家):产能>200万吨:环比 综合平均价格指数:环渤海动力煤(Q5500K):环比 能源 煤炭库存:秦皇岛港:环比CCBFI:煤炭:环比 期货结算价(连续):布伦特原油:周:环比 期货结算价(连续):WTI原油:周:环比 现货结算价:LME铜:/伦敦现货黄金:以美元计价:周:环比 有色 现货结算价:LME铜:周:环比CCBFI:金属矿石:环比 现货结算价:LME铝:周:环比 钢材综合价格指数:环比 0.260.00-1.72-0.535.845.380.00-0.152.291.620.09-0.570.154.61-0.105.200 -0.050.96-1.15-5.900.30黑色金属南华铁矿石指数:周:环比高炉开工率(247家):全国:环比 库存:螺纹钢(含上海全部仓库):环比 钢材价格指数:螺纹钢:Φ 30大中城市:商品房成交面积:当周值:环比 100大中城市:成交土地总价:当周值:环比 房地产 100大中城市:成交土地溢价率:当周值:环比30大中城市:商品房成交面积:一线城市:当周值:环比 30大中城市:商品房成交面积:二线城市:当周值:环比 30大中城市:商品房成交面积:三线城市:当周值:环比 平均价:PO42.5水泥:西北:全国均值:环比 航运 CCFI:综合指数:环比-2.74-0.091.25波罗的海干散货指数(BDI):周:环比14.249.75-10.50-5.81CCBFI:综合指数:环比-0.430.84-0.23-0.08-0.01-0.46-0.17-0.460.068.57-22.65-66.26-0.39-0.260.290.13-0.37 -0.37-0.400.401.000.303.240.651.580.830.63-0.780.520.26-1.03-0.66-1.20-0.620.850.10 0.14-0.89现货价(中间价):线型低密度聚乙烯LLDPE:CFR中国:周:环比 -0.400.401.000.303.240.651.580.830.63-0.780.520.26-1.03-0.66-1.20-0.620.850.10 0.14-0.89-4.21-6.48-2.49-1.921.794.612.901.40-0.170.50-0.702.32-1.472.934.76-0.20-0.50-3.40-0.410.692.40-0.090.850.467.73-0.20-0.641.800.472.622.66-0.18-0.84-0.320.63-6.378.50-47.35-25.00-20.711.25-46.62-70.26133.7716.67206.98-79.914.89-3.34-23.52-17.46-1.1910.00-62.99-26.22-27.6722.25-17.49-29.84-0.91-0.80-0.68注：由于季节原因，空白表示此期数据缺失。图表6.高频数据全景扫描（单位：%）对重要指标有前瞻/相关关系的高频数据高频指标最新值T-1T-2T-3T-4T-5规模以上工业增加值:同比LME铜现货结算价同比48.3541.7646.1046.3442.8636.69粗钢日均产量同比-7.22-5.34-14.77-9.56-11.28-18.49PPI：全部工业品:同比生产资料价格指数同比0.921.02-0.18-0.77-1.07-1.76Φ12-25螺纹钢钢材价格指数同比-5.94-4.89-3.87-4.47-6.38-6.51南华综合指数同比10.327.007.028.685.905.53布伦特原油期货结算价(连续)同比-9.94-17.87-19.83-19.72-18.41-15.58RJ/CRB现货指数同比4.460.24-1.810.840.673.10LME铝现货结算价同比23.5419.1522.7023.7417.4615.72线型低密度聚乙烯LLDPE现货价同比-16.25-17.19-17.90-18.87-18.29-18.29全国水泥价格指数同比-18.36-20.25-20.84-21.22-21.93-22.28CPI:同比食用农产品价格指数周同比-2.00-2.00-1.90-1.50-0.81-1.20农业部猪肉平均批发价周同比-20.14-18.93-20.75-21.17-21.10-22.18平均批发价:蔬菜(28种重点监测)周同比-0.816.096.498.559.7513.5870个大中城市新建住宅价格指数:同比100大中城市成交土地溢价率3.601.540.432.141.231.69固定资产投资价格指数:同比Φ12-25螺纹钢钢材价格指数同比-5.94-4.89-3.87-4.47-6.38-6.51生产资料价格指数同比0.921.02-0.18-0.77-1.07-1.76固定资产投资完成额:同比产能200万吨以上的100家焦化企业开工率77.7077.5077.5077.0676.3375.42粗钢日均产量同比-7.22-5.34-14.77-9.56-11.28-18.49全国247家钢厂高炉开工率79.0278.6678.8279.3378.9678.30社会消费品零售总额:同比柯桥纺织服装面料类价格指数同比-5.03-4.21-4.34-4.85-4.92-4.57出口金额:同比LME铜现货结算价同LME铝现货结算价同RJ/CRB现货指数同比布伦特原油期货结算价同比CCBFI综合指数同比.7646.1046.3442.8636.69.1522.7023.7417.4615.724.460.24-1.810.840.673.10-9.94-17.87-19.83-19.72-18.41-15.589.057.183.81-1.43-2.32-5.77其他指标义乌中国小商品指数同比1.130.380.961.420.57-0.78波罗的海干散货指数同比177.2796.5047.3575.6282.9089.1530大中城市商品房成交面积同比1743.54-33.75-25.95-30.32-40.52-21.06PMIMSCI新兴市场同比38.3836.0837.4233.8928.7626.76粗钢日均产量同比（月平均）-7.33-10.50-13.06-10.54-12.23-13.26LME金属指数同比11.8611.2812.0512.0613.3014.19布伦特原油价格同比-10.87-18.01-20.07-20.31-18.58-15.77WTI原油价格同比-13.15-20.27-23.32-22.42-20.37-17.20注：由于季节原因，空白表示此期数据缺失。高频数据和重要宏观指标走势对比（注：红线左轴，黄线右轴）图表7.铜现货价同比与工业增加值同比（+PPI同比） 图表8.粗钢日均产量同比与工业增加值同比图表9.RJ/CRB价格指数同比与出口金额同比 图表10.生产资料价格指数同比与PPI工业同比图表11.大宗商品价格指数同比与PPI工业同比 图表12.螺纹钢价格指数同比与PPI工业同比图表13.南华综合指数同比与PPI工业品同比 图表14.南华铁矿石指数同比与PPI工业同比图表15.布伦特原油价格同比与PPI工业同比 图表16.RJ/CRB价格指数同比与PPI工业品同比图表17.LME铝价格同比与PPI工业同比 图表18.LLDPE价格同比与PPI工业同比图表19.水泥价格指数同比与PPI工业同比 图表20.PVC价格同比与PPI工业同比图表21.食用农产品价格指数同比与CPI同比 图表22.猪肉平均批发价同比与CPI同比图表23.山东蔬菜批发价格指数同比与CPI同比 图表24.成交土地溢价率与新建商品住宅价格指数环比图表25.柯桥纺织价格指数同比与社会零售总额同比 图表26.CRB指数环比与商品房销售累计同比图表27.铁矿石价格指数与LME铜价格指数 图表28.乘用车厂家销售量同比图表29.PVC价格同比与PPI工业同比 图表30.焦化企业开工率与固定投资完成额同比图表31.粗钢日均产量同比与固定投资完成额同比 图表32.高炉开工率与固定投资完成额同比图表33.粗钢产量累计同比与固定投资完成额同比 图表34.LME铜价格同比与出口金额同比图表35.LME铝价格同比与出口金额同比 图表36.CCBFI综合指数同比与出口金额同比图表37.布伦特原油价格同比与出口金额同比美欧日重要高频指标（注：红线左轴，黄线右轴）图表38.美国周度经济指标和实际经济增速 图表39.美国首周申领就业人数和失业率图表40.美国同